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文档简介

部用于补充银行附属资本，可转债持有人转股后补充核本。本文将利用二叉树模型对工商银行可转债进行定价分析。键词】可转债；二叉树；赎回条款发行条款分析）与中行转债相比，发行规模和全部转股后股本扩张率不同。工行转债1.78%，全部转股后，稀释程度小于中行，中行转债股本扩张率4.06%。与中行转债一样，本期可转债没有设置有条件回售条款，必然也形成了对于向下修正条款的约束力不够。对于一般的可转债来说，由于存在着有条件的回售条款，将会使得正股股价持续走低的情况下，发现主于有着较大的有条件回售压力，将有着很大的意愿推动向下修正条款。）与中行转债一样，没有设置条件回售条款，仅在募集资金与募集说明诺不一致时，才可将转债回售给公司。尽管如此，并不影响债券投资价同时暗含公司有很强的转股意愿。工行可转债定价分析─二叉树定价隐含的期权非常复杂，有点类似于看涨期权，有的类些期权的执行更类似于美式期权，即可以再规定的时间二叉树模型，是在风险中性假定的基础上，假定公司股涨和跌两种情况，且保持一定的涨跌概率时，按相关的的时间点上确定债券的价值，最后将不同时点上的价值应的概率加以调整并贴现，从而计算出债券价值的一种方法。原理以CBt=max（St，Bt）望收益率再以无风险利率贴现：式中，q、1-q：于是，就可由递推公式得到可转债的当前价格。n段t=T/n。反复利用递推公式，即可得到可转债当前的价格。）无赎回条款的二叉树定期存款利率）；正股波动率：21%（这个正股波动率，取的245数收益率序列为基准，从而得出正股历史年波动率为21%）。则u=1.2337，d=0.8106，a=1.0228，q=0.5015，1-q=0.4985利，所以六年为6.4%）。tp://）考虑赎回条款的二叉树A照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债。由于这个6.0811≥5.46。说明书与中行转债一样，没有设置条件回售条款，明书承认不一致时，才可将转债回售给公司。（如果考售条款，会提高可转债的价值，因为对债券持有人有利。）小结文献喜.可转换公司债券[M].上海:上海财经大学出版社

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