企业海外上市全程操作(陈丹华 德意志银行中国部副总裁)

厦门大学2004年EMBA开学典礼中国企业海外上市全程操作陈丹华德意志银行中国部副总裁德意志银行股份〔证券业务〕北京首席代表2004年10月，厦门24jbj0073_chinese.ppt目录章节1.概览2.海外上市全程操作3.中国企业海外上市成功的关键因素附录德意志银行投资银行业务介绍

3 82843第一章概览44jbj0073_chinese.ppt以上各项都可能对一起典型的首次公开出售的最终成功产生影响海外上市准备考虑因素在准备海外上市时必须考虑许多因素，包括：上市地和上市要求筹集资金用途出售规模推介时机老股和新股出售的股票数量披露问题完整的管理团队内部监督系统和程序到位纳入上市公司的资产收入/收益预测和可预计性公司结构和政策、公司治理〔章程、条例、防范制度〕监管机构报告要求员工鼓励机制董事会〔执行和独立董事〕54jbj0073_chinese.ppt海外上市的参与方 发行人自身机构 决策委员会 工作小组 〔法律/会计/推介〕印刷商

承销商会计师监管机构 律师 〔中国/香港/美国〕64jbj0073_chinese.ppt海外上市过程准备筹划启动上市后市准备阶段海外上市过程一般将历时约6-7月 后市 出售 推介和路演 定位 4.市场条件成功的股票出售需要执行该过程的各个阶段 4个关键因素影响着首次公开出售过程1.财务信息的可获得性2.监管审批3.美国证监会和香港联交所审核过程4jbj0073_chinese.ppt7责任分工海外上市中各方的角色和责任事件股票资本市场投资银行股票研究分析师股票销售公司任命中介机构x主x尽职调查招股书起草主主

x主xx确定出售结构任命承销团主主xx主分析师报告会股票承销委员会会议主主主主xxx主主主研究报揭发表和分发销售团队会议预路演路演

x主主主

x x主主

x主

x

x主建档主主xxx定价和承销分配和结算稳市主主主

x x主后市x主xx主：主要责任方

x：支持角色第二章海外上市全程操作94jbj0073_chinese.ppt筹划启动上市后市准备阶段 后市 出售 推介和路演 定位 准备筹划104jbj0073_chinese.ppt筹划 找出潜在障碍并制定相应方案筹划的重要性需要做什么？ 管理层需要做什么？ 增加时间灵活性 降低出售本钱分析海外上市目标： 目前的股东希望实现什么？ 管理层希望实现什么？ 短期和长期的财务目标确定主要问题： 纳入上市公司的资产 选择上市地 证交所上市要求 历史财务信息 公司结构和公司治理 组建海外上市团队〔估值、披露、尽职调查等〕 选择专业参谋 确定根本目标、时机和结构114jbj0073_chinese.ppt准备 后市 出售 推介和路演 定位 准备筹划启动上市后市准备阶段124jbj0073_chinese.ppt准备

准备的重要性 需要做什么工作？管理层需要做什么？ 确保高效的启动 确定时间表和各方责任 开始处理潜在问题尽职调查 业务尽职调查，包括公司结构、运营、产品/效劳以及财务信息 法律尽职调查，审阅所有主要公司法律文件 财务尽职调查，讨论公司会计政策和历史财务数据公司重组 公司组织和资本结构 董事会和管理层 会计问题 公司章程和内部规程 业务协议招股书准备 详细介绍公司及其战略 详细介绍公司运营的市场和环境 出售股票的详细情况 出售结构描述 公司的财务和统计数据出售的结构 上市 证券类型 出售结构 确定公司和管理层结构 为公司各工作小组/业务部门准备详细管理层汇报 参加组织结构会议 提供文件和分析以用于尽职调查134jbj0073_chinese.ppt尽职调查的重要性海外上市的整个过程中都在进行全面的尽职调查。在尽职调查过程中所要求的知识被用于海外上市准备过程的各个方面

招股书尽职调查推介

各种类型的尽职调查

财务–与财务部门人员和审计师召开会议 业务/运营–与高级管理层召开会议、管理 层汇报、实地考察、审阅运营报告 法律–审阅所有主要法律文件和协议

财务预测和 估值 路演汇报投资定位 为什么需要进行尽职调查？更好了解公司业务起草招股书投资定位财务预测和估值法律意见/抚慰函 抚慰函/ 法律意见 分析师汇报144jbj0073_chinese.ppt选择上市地点的考虑因素香港美国伦敦中国A股利中国公司海外上市的外乡市场，拥有优良的相关金融效劳、设施和投资者认可度集中的交易流动性和研究分析师可能纳入指数临近公司所在地全球最大的资本市场提高公司形象和知名度展示公司愿意采纳更加严格的会计报告准那么〔美国一般公认会计准那么，季度报告〕能够进入美国国内市场优良的地理位置，发达的监管环境上市过程比美国容易得多，与香港联交所进行畅通的两地上市强势的传统行业，如金属、矿业和金融机构提高在外乡市场–中国的知名度A股通常按国际上市股票的溢价交易弊缺乏高科技公司的上市和偏爱高科技公司的投资者大量的起始和持续披露冗长的准备过程法律和监管风险在美国建立一个额外市场可能摊薄外乡市场的流动性额外费用起始和持续披露可能会摊薄外乡市场的流动性不会产生任何额外需求A股市场仍然相对发展缺乏，波动性较高不能被用来作为跨国收购的货币难以进行后续出售154jbj0073_chinese.ppt定位 后市 出售 推介和路演 定位 准备筹划启动上市后市准备阶段164jbj0073_chinese.ppt定位

打造与众不同和具有吸引力的股票故事

定位的重要性需要做什么工作？ 管理层 需要做什么？ 实现正确的估值 支持招股书起草和推介文件制定投资方案 为上市公司定位 突出投资主题 消除潜在的投资者顾虑估值 审阅业务方案和制定财务预测 可比公司比较 制定估值方法 确定将要出售的股票数量和占公司百分比，以及融资额准备招股书 推介文件 披露–义务限制 提供公司远见、战略和运营情况 协助改善投资定位 提供财务预测和假设 审阅和改进招股书174jbj0073_chinese.ppt推介和路演 后市 出售 推介和路演 定位 准备筹划启动上市后市准备阶段184jbj0073_chinese.ppt推介

推介的重要性需要做什么工作？ 管理层 需要做什么？ 将公司定位为一个独一无二的投资机遇 为首次公开出售产生最大的需求 锁定正确的投资者群体 使出售规模和估值最优化任命承销团 承销团分析师汇报/教育 表达公司投资方案 提供公司财务预测指导 答复分析师问题和意见 投资者教育 为公司定位并推介投资方案 从投资者获得定价敏感性问题的指导和反响意见 评估潜在需求 了解投资者喜欢的卖点和顾虑的问题 选择潜在投资者进行一对一会议以最大化成功率 公开申请登记声明/香港上市聆讯 只有在公开申请登记声明和在香港进行上市聆讯后才能开始推介过程 路演 锁定进行一对一会议的投资者 公司和承销商访问主要的亚洲、欧洲和美国城市，推介公司的投资故事 通常在2-3周内安排70-90次会议 小组会议和/电视会议 详细准备和排练分析师和路演汇报 参加承销团分析师汇报 考虑和处理预路演反响意见 参加香港记者招待会 能够进行国际路演194jbj0073_chinese.ppt市场推介方案概览

路演/建档全球管理层路演销售人员教育需求和定价张力广泛的散户推介活动美国国外预路演

教育投资者 确定积极因素和 顾虑 估值见解 锁定更优投资者 与公司总结和审 阅路演成果

初步分析尽职调查起草招股书财务报表估值模型更高定位 定价/配售实现最正确定价优化配售良好的后市交易 锁定投资者/销售人员教育确定“主干〞投资者销售人员吹风会准备投资者会谈建立公司的初步估值范围

高端

建立初步估值范围和公司定位主要投资者的 反响意见推介价格范围

确定最后定价 低端作为“诱饵〞需要设计完善的推介方案来确保海外上市获得成功销售团队的 尽早参与定价范围204jbj0073_chinese.ppt 美国 副承销商 4家银行〔各占3%〕 承销商 4家银行〔各占1%〕 副主承销商 3家银行〔各占2%〕 副承销商 10家银行〔各占1%〕注：括号表示建议的承销比例

5%散户 国际(包括日本非上市公开出售) 副主承销商 6家银行 〔各占2%〕 副承销商 8家银行 〔各占0.5%〕15%的回拨95%

机构承销团结构 全球联席协调人和账簿管理人 〔承销比例各占21%〕214jbj0073_chinese.ppt组织良好的2-3周的全球路演将对推介投资故事和消除潜在的投资者顾虑起到关键作用3-5天3-4天路演将在分析师预路演阶段完成，涵盖那些管理层有必要访问的、质量较高和机构投资者兴趣浓厚的城市美国

亚洲

路演目标介绍管理层推介投资故事宣布未来增长前景并消除投资者顾虑 欧洲 路演议程约70-90次“一对一〞会议直接接触约250家机构投资者6–8次小组会议与股票投资者召开/电视会议网上路演–每天24小时进行巴黎爱丁堡伦敦日内瓦阿姆斯特丹法兰克福 苏黎世米兰香港新加坡明尼亚波里丹佛洛杉矶

波特兰旧金山休斯敦

密尔沃基 芝加哥堪萨斯城

波士顿 康涅狄格 纽约 费城巴尔的摩路演路线示意图

4-6天主要路演城市可选路演城市224jbj0073_chinese.ppt出售 后市 出售 推介和路演 定位 准备筹划启动上市后市准备阶段234jbj0073_chinese.ppt出售 出售的重要性需要做什么工作？ 管理层 需要做什么？ 优化定价和资金募集额 向公司的长期投资者和支持者进行适当配售 确保足够的后市支持和长期股价表现定价/配售 与全球协调人进行定价前讨论 通常在登记声明生效日当天收市后定价 全球协调人主持定价会议，资本市场专家、投资银行家和公司管理层参加 价格根据出售的实际供求确定，依赖于市场条件和公司在出售前的运营和财务业绩 公司接受价格并向投资者配售股票签署法律文件 签署承销协议 –结束日期前如果发生特定的不利情况有权不结束 –发行人和所有出售股东遵照各自代表和许可 –获得法律意见和公司会计师的抚慰函 –发行人和出售股东同意向承销商赔偿由出售引起的义务，包括1933年证券法案规定的义务 承销商签署协议 签署预付款协议 参加全球协调人定价会议 指令和接受最终定价 同意机构配售 审阅和签署所有法律文件4jbj0073_chinese.ppt24散户出售 为什么进行？––––获得“不具价格敏感性〞需求在公众中建立更高知名度在机构投资者中建立需求张力香港上市规定可能要求进行香港出售规模的5到10%，取决于回拨规定不利因素–––增加复杂性开始后市不稳定维持大股东登记的持续本钱注：(1)机构需求区间为17–99亿美元〔不包括中国联通和中国石油〕，散户区间为4600万到71.85亿美元上市日期上市地出售规模〔百万美元〕机构%散户%-最终需求(1)加权平均80%20%

3.814.0机构〔倍〕机构〔百万美元〕香港散户〔倍〕香港散户〔百万美元〕

中外运03年2月 香港

43670%30%

11.24,394.9

20.0 872.0中海油服02年11月 香港

33170%30%

15.54,617.5

18.6 615.7

中国 电信02年11月 香港/

美国

1,43495%

5%

1.31,771.0

3.7 265.3中银〔香港〕 02年7月 香港 2,66165%35%

2.04,789.8

27.07,184.7中国铝业01年11月 香港/

美国

45890%10%

10.04,122.0

1.0 45.8

中海油01年2月 香港/

美国

1,43295%

5%

5.06,802.0

3.0 214.8

中国人寿03年12月 香港/

美国

3,47577%23%

25.045,215.0

172.029,977.04jbj0073_chinese.ppt25 出售类型首次公开出售首次公开出售首次公开出售首次公开出售首次公开出售全球存托凭证首次公开出售首次公开出售首次公开出售首次公开出售首次公开出售 出售日期 04年6月 04年6月 04年3月03年12月03年10月03年10月 03年7月 03年7月 03年4月02年11月 02年7月公司名称平安保险中海集装箱中芯国际中国人寿中国人保中国钢铁和合公路中华电信新加坡邮政中国电信中银〔香港〕平均 POWL需求〔百万美元〕 1,000 800 1,598 6,144 1,000 450 458 600 682 513 2,883 1,466 出售规模〔百万美元〕 1,839 985 1,803 3,475 697 815 386 1,580 452 1,524 2,661 1,474占出售规模的 % 54% 81% 89% 171% 143% 55% 119% 38% 151% 34% 108% 99% POWL配售〔百万美元〕 92 192 109 120 26 122 285 77 40 218 300 144占总出售规 模的% 5% 19% 6% 4% 4% 15% 18% 20% 9% 14% 11% 10%2.9%30.8%29.7%3.8% 2.1% 5.9%

29.1%3.1%80%100%0%20%40%60%

10.3%美国13.9%

12.2%日本56.2%债券股票其它散户35.9%金融机构

46.9%金融机构散户公司总计

15.0万亿美元

11.5万亿美元

5.5万亿美元

32.0万亿美元公司17.2%4.97%3.35%3.37%0.57%1%2%6%5%4%3%德国美国日本需求“新〞来源：日本非上市公开出售(POWL)非上市公开出售的益处包括：−大量额外需求−通常不具价格敏 感性−将产生初期需求 从而为出售造势−易于执行−额外本钱最低5年期政府债券收益率日本散户投资者的潜在大量需求 散户资产细分比较日本金融资产细分注：不包括政府和公共公司资料来源：日本银行〔03年3月〕 货币和存款 证券投资信托 保险和养老金储藏资料来源：日本银行〔03年3月〕

0%

英国资料来源：彭博资讯近期包含非上市公开出售(POWL)的交易264jbj0073_chinese.ppt后市 后市 出售 推介和路演 定位 准备筹划启动上市后市准备阶段274jbj0073_chinese.ppt后市后市支持的重要性需要做什么工作？ 管理层 需要做什么？ 确保市场流动性和顺利交易 与研究分析师和投资者群体保持沟通 推动长期股价表现稳市 通过配售过程建立的短期头寸增强了承销团的购置〔稳市〕力 通过行使“绿鞋〞实现超额配售交易和结算 主承销需要 –为公司股票创造积极市场 –生效3天后结算 –清算、向公司支付、登记证明文件投资者关系 参加各种投资者会议 公司提供周期财务业绩和指导 非交易性路演对机构投资者的责任 公司将接受投资者的定期问询 公司应当参加投资银行主办的会议以向机构投资者提供最新动态 出售后的首次盈利业绩公告非常重要–公司、银行家和投资者关系小组应当仔细审阅讨论和发布战略第三章中国企业海外上市成功的关键因素294jbj0073_chinese.ppt优秀的公司管理层良好的公司业绩诱人的资本故事中国企业境外成功上市融资的关键因素 宏观经济环境 全球宏观经济和股票资本市场状况 相关行业的表现和开展趋势

全球协调人／主承销商 上市融资准备和 执行过程中的关键重组市场定位和估值引入战略投资者锁定目标投资者和需求分析上市地点和时机后市支持

成功的境外上市融资304jbj0073_chinese.ppt善于抓住宏观经济形势和资本市场中的有利时机 一般而言，上市时机的选择应该考虑的因素包括 –全球宏观经济形势和资本市场走势 –亚太地区、尤其是中国的经济形势和开展前景 –相关行业的现状和开展前景 –全球的资金流向的现状和趋势 –全球范围内的竞争性出售 良好的宏观条件固然是好事，但是宏观形势的变化和影响有时会形成 特定时间段和特定领域的有利条件，如果企业能够把握这种正确的市 场窗口和有利时机，那么更容易取得境外上市融资的成功314jbj0073_chinese.ppt公司有无高素质的管理层、卓越的业绩和投资故事？

判断能力、决策能力和战略头脑心理、业务素质甚至包括个人魅力 对企业高度负责的精神 为股东创造最大价值的原那么 有无良好的公司治理结构良好的业绩表现是投资者做出投资决策和判断未来收益水平的主要标 准之一业绩表现也关系到承销商的积极性 能否充分被调动和发挥 高成长性 低风险 高资本回报率…公司管理层的素质是一个全 程性的关键因素，包括：良好的业绩记录和预期是企 业境外上市成功的根底 投资故事：324jbj0073_chinese.ppt

相关行业的重组与上市方面的专长 全球一流的相关行业股票研究团队对中国和公司的深度了解与至高承诺 ChinaLifelisting境外上市过程中，选择最正确的全球协调人〔主承销商〕至关重要 实力强大，了解中国企业并且全心投入的全球协调人能够高效、有力地推动上市进程，确保上市 成功执行 全球协调人〔主承销商〕的选择标准 拥有强大资金实力的全球领先投资银行 卓越的全球分销实力

合格的全球协调人334jbj0073_chinese.ppt有效的重组将为公司上市融资铺平道路 重组是一个复杂且渐进的过程 将上市企业开展成以市场为导向的、 具有强大竞争力的公司 持续进行重组、 转化和扩张上市融资之前前的重组 上市 当前 持续的重组过程 重组应当实现的目标成功的重组将会使上市获得乐观的估值，重组的主要目标应包括： 选择资产，突出投资主题 提高运营效率来增强竞争力 建立现代企业制度，完善公司治 理结构 引入专业的管理知识 形成适当的企业文化，提供更高 质量的产品或效劳 实施适当的鼓励措施和监督机制344jbj0073_chinese.ppt成功重组的案例：中国石油

为了满足国际投资者日益苛刻的要求，重组重点放在使中国石油天然气集团公司转变成为一家以市场为导向的 高效率公司，从而为股东长创造价值综上，中国最大规模的生产型国有企业通过大规模改组，成了一家回报型的上市公司，成功重组成为中国石油成功上市的关键 资产重组 业务方案 公司治理 业绩基准建立管理层鼓励方案重组划分出了中国石油天然气集团公司的四项核心业务，即油气的勘探与生产、精炼与市场营销、化工以及天然气。上述四项核心业务均注入中国石油由油田开采效劳以及社会效劳组成的非核心业务均由母公司(即中国石油天然气集团公司)保留将一家生产型公司转变成为一家以股东价值为重的回报型公司业务方案将重点放在股东价值的提升上，公司仅应执行那些在经济上可行的工程回报率是最重要的考虑因素。每一位经理均以财务参数为根底为其资本使用提供依据产生了一个新的董事会和新的监事会：董事会由12名董事组成，包括四名执行董事、六名非执行董事和两名独立非执行董事。上市后，第三名独立董事参加董事会。监事会由七名监事组成，其中两名为独立的外部监事。成立了一系列的委员会，例如审计委员会、估值与薪酬委员会、策略与投资委员会以及健康、平安与环境委员会。为了保护少数股东的权益，公司还达成了一项关联方协议中国石油和中国石油天然气集团公司之间的关系通过一项非竞争承诺协议和一项关联方协议进行了明确的定义根据国际标准采用了新的会计准那么、行业标准以及业绩衡量参数采用中国的油气储量估测方法，且其业绩衡量参数主要围绕着是否能够实现政府设定的生产目标来制定，采用国际通用的业绩衡量标准，例如资本回报率。其它新的业绩衡量标准还包括采油本钱、现金流、盈利能力及其它相关的重要财务数据建立广泛的鼓励方案，将薪酬水平与创造的价值相挂钩：高层300名经理的薪酬中，50%至70%以认股权的形式存在公司明确定义了一系列的业绩估值标准和“重点业绩指针〞，鼓励不同层次的管理层人员实现其目标，并致力于创造股东价值354jbj0073_chinese.ppt勘探管道其他生产市场营销社会效劳 采掘与油田效劳

精炼与化工国际资产

勘探与生产

精炼与市场营销化工国际资产 采掘与油田效劳其他社会效劳中国石油天然气 非核心业务成功重组的案例：中国石油〔续〕 中国石油资产重组的重点：重组将核心业务：勘探与生产、精炼与市场营销、化工和天然气注入中国使游；而非核心业务均有母公司保存重组前

中油集团重组后

中油集团364jbj0073_chinese.ppt定位

宏观环境国际和国内经济增长速度国际和国内经济增长预期国际资本市场的表现 行业前景相关行业的开展前景和增长机遇 强劲的财务表现收入的增长性本钱结构的改善重组后盈利和股本回报率的提高重组后有吸引力的长期财务回报

行业地位领先的市场份额高认可度的品牌高水平的管理团队强大的资产负债能力资本管理体系增强

重组成效明确的公司战略一流的公司治理机制和透明度引入国际上最先进的管理和经营经验风险管理和产品开发水平企业文化对公司进行准确定位

定位要根据具体公司进行具体考虑，但一般而言，要考虑以下主要因素374jbj0073_chinese.ppt确保公司估值最大化以公司的财务资料为根底，建立财务模型，选择使用多种估值方法 市盈率(P/E) 企业价值/EBITDA 企业价值/销售收入 业务综合估值法估值是一项非常复杂的工程，除了建立财务模型外，还要考虑影响公司价值的其它非财务因素 国家因素 产业环境 运营方案 管理层 战略投资者 融资用途 稀缺性价值384jbj0073_chinese.ppt引入战略投资者重要的中国公司首次公开出售都在出售前或上市时引入战略投资者，战略投资者对于公司海外上市可起到非常重要的作用–高质量战略投资者的参与说明公司的 尽职调查和估值已得到认可，为投资 者建立了投资的信息，也为出售建立 了估值基准–减少了向公众市场供给的股票，从而 增加了出售的价格张力 选择战略投资者的过程广泛筛选 候选人

潜在候选人名单

详细评估潜在候选人界定合作目标、目的和 条件与潜在候选人讨论以评估其意愿及 适合性选择一至三个潜在候选人进行尽职 调查选择最终的 合作伙伴商谈并签署 正式协议战略联盟专业技能 共享市场进入技术的 转移财务资源 聚集394jbj0073_chinese.ppt锁定目标投资者和需求分析识别关键需求来源是公司执行上市过程最重要的第一步： 有利于针对不同的目标投资者制定不同的市场推介战略 有利于确定公司上市地点等重要上市战略与要上市企业相关的公司股东的详细分析承销团进行的详细调查投资者对过去类似交易的参与情况全球投资者及其决策者的反响各地区和各类型 投资需求估计404jbj0073_chinese.ppt全球推介战略−锁定目标投资者，使需求最大化

制定详细周密的促销策略和方法是公司海外上市成功的另一重要因素 预路演是传递投资及为帮助投资者了解公司投资主体的良好机遇，使 投资者做好对公司路演的准备。预路演者不能专业地执行会使上市的 成功大打折扣 路演是管理层向投资者进行展示的主要途径，通过有针对性的一对一 会议，锁定目标投资者，将投资者的兴趣转变为定单 预路演激发投资者对公司的兴趣检验初步估值区间的有效性获得反响来修订推介战略和估值区间针对每个投资者群设计不同的推介战略为交易创造强劲的推动力评估最正确出售时间 路演和建档根据预路演反响设计正式路演使公司最大程度地接触到具有最高潜在需求的投资者通过路演使投资者了解公司的投资主题和管理层素质制造需求紧张气氛以实现公司的最佳定价414jbj0073_chinese.ppt选择最适宜的上市地点同时海外上市核心投资者根底纳入指数“最相关〞市场及广泛的认可程度

最大的流通性香港上市 更广泛的投资者根底最大的流通性

未来融资及战略需要

提升公司的国际形象 选择最适合的 证交所的决策标准具体的市场因素公司的具体因素上市因素 股票市场情况“最相关〞市场上市的难易程度 可比公司的上市情况收入/资产分布监管障碍 零售需求管理层分布 市场流通性税收及结构 主要投资者的分布使用股票作为并购货币 纳入主要指数的可能性公司的扩展方案 研究分析师覆盖 香港上市的优点以及如果同时在海外上市应该考虑的因素应该根据对监管环境、公司情况和资本市场架构的分析选择上市地点就中国公司而言，最符合逻辑也是最适宜的上市地点是香港的联合证券交易所可以考虑进行两地上市 面向更为广泛的投 资者群 获得声誉和认可 获得“并购〞货币最近中国公司所进行的首次出售，尤其是金额高达数十亿元的交易，都选择了美国和欧洲作为第二上市地点以促进需求424jbj0073_chinese.ppt后市支持的作用也不可小视需要拥有雄厚财务实力的销售团队和研究分析为上市股票提供后市支持，目的是：–确保成功的出售，设定恰当的价格， 包括股票价格在出售后的持续稳定攀 升–制定全面的投资者管理方案以便为股 价提供长期的支持–使公司获得作为上市公司的各种益处

后市支持提供交易支持以确保后市表现的稳定在可能不利的市场条件下降低价格的波动性建立投资者关系进行交易性路演附录德意志银行投资银行业务介绍市场份额(%)德意志银行瑞信一波法国巴黎荷兰国际花旗集团瑞银汇丰高盛JP摩根中金444jbj0073_chinese.ppt作为一家全球性的综合性银行，德意志银行成立于1870年，具有130年的历史。在全球70多个国家雇佣了85,000多名人员为全球1,700万客户效劳，成熟的业务体系遍布德国、欧洲、美国和亚太地区，对全球业务有深刻的洞察力和深入的影响力。继通过法兰克福、东京和伦敦证交所上市后，德意志银行又于2001年10月3日在纽约证交所挂牌交易，从而在通向成为真正全球化金融机构的道路上迈出了里程碑式的一步。德意志银行概况德意志银行总资产规模全球第二*•不包括日本银行•资料来源：公司报告 德意志银行具有两大业务板块–企业与投资银行(CIB)和私人客户与资产管理(PCAM) –CIB的总部在法兰克福、伦敦和纽约，拥有一流的投资银行业务平台以及全球客户关系的一体化网 络。CIB具有四个业务部门：全球股票部、全球债务市场部、企业融资部以及交易银行业务部。 –PCAM为个人和私人银行业务客户提供效劳，并开展资产管理业务。PCAM包括3个业务部门：私人 理财业务、资产管理以及私人客户部门。 德意志银行的总资产规模已超过10,000亿美元，全球排名第二〔除日本银行外〕 德意志银行拥有行业专长、地区知识以及广泛完整的投资银行产品和效劳，在投资银行中 拥有最大的分销网络，在全球〔尤其在欧洲〕拥有无可比较的股票承销和交易能力，在欧 洲主要国家的股票交易市场份额均排名第一，并远胜于其它竞争对手。50% 10%10%10%4%3%2%1%1%1%50%40%30%20%10% 0%454jbj0073_chinese.ppt德意志银行是全球排名第一的银行年度全球最正确银行〔国际金融评论，2003〕排名第一的全球投资银行〔欧洲货币，2004〕排名第一的总融资金额〔包括股本和债务〕〔欧洲货币，2004〕排名第一的资本承诺和做市银行〔路透社欧洲调查，2003〕排名第一的欧洲股票和股票相关出售(Bondware,2003)排名第一的欧洲股票相关出售和股票衍生产品出售〔国际金融评论，2003〕排名第一的欧洲交易实力〔财经新闻，2003〕排名第一的欧洲所有主要市场的股票交易(AutEx,2003)成功执行2003年全球最大的海外上市〔中国人寿，2003〕成功执行亚太地区最大科技行业首次公开出售〔中芯国际，2004〕排名第一的中国企业大型海外上市委任工程数排名第一的国际股票和股票相关出售(Bondware,2003)排名第一的亚洲公司美国存托凭证及全球存托凭证的交易和销售〔机构投资者，2003〕排名第一的全球机构分销网络〔2003年对最大的200名投资者进行的调查〕排名第一的全球债券和欧元债券承销商〔国际金融评论，2003〕排名第一的全球债券承销商〔欧洲货币，2003〕排名第一的浮息票据承销商〔欧元期刊，2003〕排名第一的跨国并购参谋〔彭博资讯，2003〕排名第一的亚洲〔除日本〕并购参谋〔彭博资讯，2003〕 排名第一的 投资银行 排名第一的 欧洲银行一流的中国工程 经验和资历 排名第一的 股票销售平台 排名第一的 债券出售银行 排名第一的 并购参谋效劳4jbj0073_chinese.ppt46德意志银行是全球排名第一的银行〔续〕2003年12月，全球最具权威性的金融杂志?国际金融评论?(IFR)将德意志银行评为“2003年全球最正确银行〞，这是对国际性银行集团的最高评价，也是德意志银行卓越的全球综合实力的真实反映国际金融评论2003年奖项2003年全球最正确银行 德意志银行最近五年内四度被评为全球第一的投资银行04年03年02年01年00年总体(总分1,000)承销(总分350)参谋(总分350)交易(总分100)其它†(总分200)123456789

3

1 2 5 4 711 6 8

1

2 8 3 4 611 5 7

1

2 6 7 3 512 4 8

1

5 4 7 6 312 210德意志银行花旗瑞士银行JP摩根高盛摩根士丹利汇丰美林瑞士信贷第一波士顿742.04624.45613.39594.57424.04318.17300.23295.43 272.6293.33253.01199.42233.56144.54145.64101.47116.27 89.34251.32184.63222.24209.97182.06 131.7 95.01123.65129.6671.9174.7866.0858.0859.3428.3322.7131.5728.49125.49112.03125.65 92.96 38.09 12.5 81.02 23.94 25.11†网上及交易处理资料来源：?欧洲货币?，2004年4jbj0073_chinese.ppt47全球排名第一的债券发行机构所有全球债券–2003年排名

1

2 3 4 5 6 7 8 9 10

承销行或银团德意志银行花旗/所罗门美邦摩根斯坦利JP摩根大通瑞士信贷第一波士顿雷曼兄弟美林荷银浩威巴克雷资本法国巴黎银行百万美元

39,494

39,449 29,352 24,905 23,399 23,371 22,221 19,296 19,265 18,487出售 123 86 68 63 69 51 52 54 63 58份额(%)

9.4

9.4 7.0 5.9 5.6 5.6 5.3 4.6 4.6 4.4总出售规模420,167779所有欧元市场出售〔欧元债券〕–2003年排名

1

2 3 4 5 6 7 8 9 10

承销行或银团德意志银行花旗/所罗门美邦巴克雷资本法国巴黎银行荷银浩威瑞士信贷第一波士顿JP摩根大通摩根斯坦利美林雷曼兄弟百万美元

21,661

17,138 15,683 15,611 15,272 13,075 12,512 12,228 11,661 11,520出售 84 53 52 52 43 42 43 43 36 34份额(%)

8.3

6.6 6.0 6.0 5.8 5.0 4.8 4.7 4.5 4.4总出售规模261,194599所有欧元债券–2003年排名

1

2 3 4 5 6 7 8 9 10份额(%)

9.1

6.6 6.4 6.0 5.8 5.0 4.7 4.5 4.5 4.3 承销行或银团德意志银行花旗/所罗门美邦荷银浩威法国巴黎银行DrKW巴克雷资本汇丰瑞银华宝摩根斯坦利瑞士信贷第一波士顿总出售规模百万欧元

19,195

14,007 13,653 12,703 12,235 10,511 10,050 9,449 9,432 9,035

211,897出售 46 38 37 37 43 39 29 25 35 31 389所有欧元政府债券–2003年排名

1

2 3 4 5 6 7 8 9 10份额(%)

14.9

14.6 8.7 5.5 5.5 5.5 4.2 4.2 4.0 3.5 承销行或银团德意志银行花旗/所罗门美邦瑞银华宝ABN美林NordeaDexiaBelgium法国兴业法国巴黎银行摩根斯坦利总出售规模百万欧元

4,411

4,327 2,576 1,620 1,620 1,620 1,246 1,246 1,202 1,050

29,698出售 7 5 2 1 1 1 1 1 2 2 13资料来源：IFR账簿管理人排名(2003)YellowCorporation15亿美元收购Roadway公司财务顾问2003年12月美国Procter&Gamble69亿美元收购Wella公司财务顾问2003年9月美国/德国DHLInternationalExpress13亿美元收购Airborne地勤业务财务顾问2003年8月美国/德国KirchMediaGmbH26亿美元出售在ProSieberSat.1公司72%的投票权股份财务顾问2003年8月美国/德国MontaguPrivateEquity14亿美元收购Linpac集团财务顾问2003年8月英国Xstrata30亿美元收购MIM控股公司财务顾问2003年6月英国/澳大利亚NorthumbrianWater22亿英镑收购NorthumbrianWater及后续上市财务顾问、独家债务承销商2003年5月英国WorldNordic20亿美元收购Bergesend.y.ASA联席财务顾问2003年5月挪威/丹麦OceanEnergy53亿美元与DevonEnergy合并财务顾问2003年4月英国DavidH.MurdockDavidH.Murdock25亿美元DoleFood公司民营化财务顾问2003年3月英国SprintCorporation22亿美元出售黄页号簿业务给R.H.Donnelley财务顾问2003年1月英国Sonera200亿欧元Sonera公司与TeliaAB公司合并芬兰政府财务顾问2002年芬兰/瑞典MacerichCompany22亿英镑15亿美元收购WestcorRealty公司财务顾问2002年英国Echostar通信275亿美元收购HughesElectronics的买方顾问财务顾问2002年英国MadisonDearbornPartners53亿欧元JeffersonSmufit公司竞标顾问财务顾问2002年10月美国/爱尔兰RailtrackPlc（被托管）80亿英镑向NetworkRail有限公司出售RailtrackPlc（被托管）托管方财务顾问2002年10月英国AmeritradeInc13亿美元收购Datek在线控股公司财务顾问2002年9月美国BP65亿欧元通过收购Vebaoel中51%的股份和剥离在Ruhrgas中25.5%股份中的51%与E.ONAG进行资产置换财务顾问2002年7月英国/德国484jbj0073_chinese.ppt参谋 全球领先的并购交易银行德意志银行已经成为亚洲地区股票和股票相关产品出售中居于领 先地位的簿记管理行德意志银行在全球范围内完成了 一系列重大的并购交易 全球跨国并购交易总额 交易额(百万美元)

交易数12345678910德意志银行瑞信一波LazardLLC美林摩根士丹利高盛摩根大通瑞士银行花旗银行洛希尔30,74426,88721,89121,02220,94118,40116,80715,05814,13914,01051504329434459343529资料来源：彭博资讯所有公布交易，截至2003年6月30日49亚太地区并购排名第一德意志银行在亚太地区的并购平台在过去两年实现了突飞猛进的开展2003年德意志银行在亚太地区并购参谋的排名高居榜首德意志银行是2003 年亚太地区排名第 一的并购参谋德意志银行在亚太地区执行的重大并购交易BuhrmannNV7.06亿欧元向PaperlinXLimited出