可行性研究案例

案例11-1新建工业项目评价案例案例11-2

合资经营商业项目评价案例案例11-3

改扩建项目评价案例第11章可行性研究案例上页下页末页首页结束案例11-1

新建工业项目评价案例

1.项目概况该项目需要从A国的M公司引进专利技术及相关Know-How和购买关键设备若干。该项专利有效期还有18年，专利及Know-How的转让条件如下:（1）入门费500万美元（按1美元=8.6元人民币计算）;（2）提成支付（按销售收入的3%计），从项目投产到转让合同结束止;（3）技术转让合同期为18年（含建设期3年）。2.项目投资项目所需固定资产投资38000万元，其中专利及相关Know-How费用500万美元，开办费3700万元，不含建设期贷款利息，其中建设期第一年投入12000万元，第二年投入16000万元，其余全部由第三年投入。详见表11-1和表11-16“固定资产投资估算表”。项目所需流动资金根据企业生产、销售和商业信用状况估算，正常年份年流动资金为11700万元。详见表11-7和表11-22“流动资金估算表”。上页下页末页首页结束

3.项目市场销售能力和企业生产能力该投资项目所生产高技术产品市场前景广阔，预计整个经营期年销售收入（不含增值税）可达22000万元。详见表11-2和表11-17“产品销售收入及税金估算表”。预计项目投产第一年的生产能力为设计能力的80%，第二年的生产能力为设计能力的90%，第三年的生产能力为设计能力的100%。正常年份的经营费用为8000万元（含每年按销售收入提成支付的专利及相关Know-How费用）。详见表11-3和表11-18“总成本费用估算表”。4.方案设计由于企业自有资金为22800万元，其余由国内贷款解决。固定资金贷款年利率为14%，流动资金贷款年利率为12%。详见表11-4“投资计划与资金筹措表”。上页下页末页首页结束

5.财务评价（1）基本数据的确定。①本项目财务评价基准贴现率参照长期贷款利率取为14%;②本项目财务评价年限取专利有效期18年;③本项目投产第一年免征所得税。（2）评价计算。①表11-5“固定资产折旧费估算表”;②表11-6“无形及递延资产摊销费估算表”;③表11-7“流动资金估算表”;④表11-8“损益表”;⑤表11-9“借款还本付息估算表”;⑥表11-10“现金流量表（全部投资）”;⑦表11-11“现金流量表（自有资金）”;⑧表11-12“资金来源与运用表”;⑨表11-13“资产负债表”;⑩表11-14“敏感性分析表”。6.结论本项目结论可从表11-15“主要技术经济指标一览表”中得出。“全部投资税后财务净现值”、“自有资金税后财务净现值”、“全部投资税后内部收益率”、“自有资金税后内部收益率”、“税后投资回收期”和“敏感性分析”等几个主要评价指标表明，方案可行。上页下页末页首页结束案例11-2

合资经营商业项目评价案例

1.项目概况某沿海开放城市一商业企业是全国十大商场之一。在国际商业资本已渗透至我国零售业，零售业即将面临国际竞争的形势下，为进一步发展公司产业，增强未来国际竞争能力，该公司已与日本五大连锁商业集团之一的某公司多次协商谈判，初步决定在该市黄金地段共同兴建和经营一国际商贸大厦，并成立了国际商贸大厦有限公司。该公司主要经营百货零售、宾馆、写字楼和餐饮娱乐等服务业，合资经营期限30年，项目建设期三年。为把握项目前途和减少风险，该商业企业委托专家进行了财务可行性分析。上页下页末页首页结束

2.项目投资和资金筹措该项目拟建大厦总建筑面积为128000平方米，高40层，所需固定资金投资概算为83817.95万元（含建设期利息），其中64989.9万元形成固定资产，土地使用费用13572.00元，增容费和开办费分别为2416.00万元和2840.00万元。详见表11-16“固定资产投资估算表”。项目所需流动资金根据企业销售、存货周转、商业信用状况以及原中方企业的平均历史水平估算，正常年份年流动资金为6258.3万元。详见表11-22“流动资金估算表”。该项目合资企业注册资本（即自有资金）30000.0万元，其中中方出资比例为30%（9000.0万元），日方出资比例为70%（2414.0万美元，约折合人民币21000.0万元）。固定资金投资分建设期三年投入，第一年投入39003.0万元，其中自有资金投入28185.1万元，其余由合资企业贷款投入;第二年投入23401.8

万元，第三年投入15601.2万元，第二年、第三年固定资金全部由合资企业贷款投入。流动资金在试营期第一年投入4566.6万元，其中1814.9万元由剩余的自有资金投入，其余由合资企业流动资金贷款投入。根据经营状况，在以后年份追加流动资金。上页下页末页首页结束

3.市场需求预测和企业经营能力通过对该沿海开放城市的商品零售额增长率、零售业现状、消费购买倾向、城市客流量、宾馆写字楼市场状况和未来竞争形势的调查分析，可以预见该项目市场需求看好。该项目拟建大厦地处城市黄金地段，是该市最大的商业集中地区。本合资企业将引进国外先进的商业流通经营管理技术，利用国际市场和国内市场直接联结的优势，将在未来的竞争中处于优势地位。可以预见正常经营年份年营业收入为132916.0万元，其中商场收入410.3万元，宾馆收入19380.0万元，写字楼收入12125.8万元。本项目通过4年达到正常营业能力。详见表11-17“营业收入及税金估算表”。根据历史水平预测项目的正常年份年经营成本为98561.4万元，包括商场进货成本，职工工资及福利成本和管理、销售等其他费用。详见表11-18“总成本费用估算表”。上页下页末页首页结束

4.财务评价（1）基础数据的确定。①本项目财务评价基准贴现率取为15%;②本项目财务评价年限取为23年。（2）评价计算。①表11-20“固定资产折旧费估算表”;②表11-21“无形及递延资产摊销费估算表”;③表11-22“流动资金估算表”;④表11-23“损益表”;⑤表11-24“借款还本付息估算表”;⑥表11-25“现金流量表（全部投资）”;⑦表11-26“现金流量表（自有资金）”;⑧表11-27“现金流量表（中方）”;⑨表11-28“现金流量表（外方）”;⑩表11-29“资金来源及运用表”;○11表11-30“资产负债表”;○12表11-31“敏感性分析表”。上页下页末页首页结束

5.结论本项目结论可从表11-32“主要技术经济指标一览表”中得出。考察“全部投资税后财务净现值”、“自有资金税后财务净现值”、“投资各方税后财务净现值”、“全部投资税后内部收益率”、“自有资金税后内部收益率”、“投资各方税后内部收益率”、“税后投资回收期”、“借款偿还期”和“敏感性分析”等几个主要评价指标，本合资经营项目从财务角度考虑是可行的，从合资经营的中日双方考虑也是理想的投资项目，建议尽快投资建设。上页下页末页首页结束案例11-3

改扩建项目评价案例

1.项目概况某企业20世纪90年代上了一套合成装置，用于生产一种化学中间体。项目固定资产投资6000万元，其中形成厂房和建筑物2900万元，机器设备2300万元，递延资产800万元;流动资金3200万元。项目建设期1年，投产即达产运行，年产量8000吨。至2002年，该项目已运行6年，递延资产已摊销完毕，贷款也已还清，预计项目还可运行4年。2002年，面对加入WTO的挑战，原装置日益暴露出生产规模小、生产成本高等问题，因此，该企业决定对其进行技术改造。项目改建期1年，改建期内该装置将停产。技术改造完成后，可继续运行10年，生产能力将达到20000吨/年。机器设备折旧年限为10年，残值率为5%;房屋和建筑物折旧年限为20年，残值率为5%;递延资产摊销年限为5年。在改扩建停产期，原有机器设备、房屋和建筑物停止折旧。上页下页末页首页结束

5.结论本项目结论可从表11-32“主要技术经济指标一览表”中得出。考察“全部投资税后财务净现值”、“自有资金税后财务净现值”、“投资各方税后财务净现值”、“全部投资税后内部收益率”、“自有资金税后内部收益率”、“投资各方税后内部收益率”、“税后投资回收期”、“借款偿还期”和“敏感性分析”等几个主要评价指标，本合资经营项目从财务角度考虑是可行的，从合资经营的中日双方考虑也是理想的投资项目，建议尽快投资建设。上页下页末页首页结束

5.结论本项目结论可从表11-32“主要技术经济指标一览表”中得出。考察“全部投资税后财务净现值”、“自有资金税后财务净现值”、“投资各方税后财务净现值”、“全部投资税后内部收益率”、“自有资金税后内部收益率”、“投资各方税后内部收益率”、“税后投资回收期”、“借款偿还期”和“敏感性分析”等几个主要评价指标，本合资经营项目从财务角度考虑是可行的，从合资经营的中日双方考虑也是理想的投资项目，建议尽快投资建设。上页下页末页首页结束

2.项目投资与资金筹措改扩建需投入固定资产投资7013.98万元，其中用于厂房扩建及改造

1314.28万元，新增机器设备5139.70万元，开办费560万元。项目需新增流动资金3600万元，在改扩建期末投入，将用于购买原材料以及燃料及动力。项目所需的固定资产投资全部为自有资金投资，流动资金贷自工商银行，贷款年利率为5.49%。上页下页末页首页结束

3.市场需求预测和企业经营能力

该产品为生产多种有机化工产品的重要中间体，目前国内市场需求旺盛，随着我国有机化学工业的发展，该产品的市场需求将保持稳定，预计价格将维持在8000元/吨。目前国内生产该产品的企业生产规模普遍偏小，一般在年产10000吨以下，生产成本居高不下。而该项目经过技术改造之后，生产工艺将达到国际先进水平。同时，改造后年生产能力达到20000吨，具有明显的规模经济优势。上页下页末页首页结束

4.财务评价（1）基础数据确定。（2）盈利能力分析。（3）清偿能力分