I第十章 开放经济中国民收入的决定(新)

1第十章开放经济中国民收入的决定第一节汇率理论第二节国际收支平衡曲线第三节国内外同时均衡2第一节汇率理论一、外汇与汇率的概念汇率含义：外汇是外国货币或以外国货币表示的能用来清算国际收支差额的资产。一种外币成为外汇有三个前提条件：一是自由兑换性；二是普遍接受性；三是可偿性。只有满足这三个条件的外币及其所表示的资产（各种支付凭证和信用凭证），才是外汇。我国《外汇管理条理》规定，外汇的具体范围包括：（1）外国货币，包括纸币、铸币；（2）外汇支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；（3）外汇有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；（4）其他外汇资产。1、外汇3汇率含义：以一国货币单位所表示的另一国货币单位的价格称为汇率或汇价，也就是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率。汇率的标价方法：直接标价法和间接标价法。直接标价法，是用一定单位(1个或100个单位等)的外国货币作为标准，折算为若干单位的本国货币来表示的汇率。在这种方法中，一定单位外国货币折合本国货币的数量增加，即汇率上升，表示外国货币升值或本国货币贬值。反之，一定单位外国货币折合本国货币的数量减少，即汇率下降，表示外国货币贬值或本国货币升值。间接标价法，是用一定单位的本国货币作为标准，折算为若干单位的外国货币来表示的汇率。名义汇率是指两个国家通货的相对价格。E表示名义汇率。每100美元价值680.18元，即E=6.8018元/美元。2、汇率及其标价法4一、卖出价

是银行将外币卖给客户的牌价，也就是客户到银行购汇时的牌价；二、买入价

则是银行向客户买入外汇或外币时的牌价，它分为现钞买入价和现汇买入价两种。１、现汇买入价是银行买入现汇时的牌价，２、现钞买入价则是银行买入外币现钞时的牌价。

３、现汇和现钞是不同的概念，是外币存入银行后的两种不同形态。钞是可以存入取出的，汇不行，只能兑换成钞才可以取；但汇是可以像汇款一样汇往国外的，钞不行，一定要兑换成现汇。

现汇卖出价和现钞卖出价是相同的，即卖出价。

４、中间价=（现汇买入价+现汇卖出价）/2

５、基准价是人民银行公布的一种中间价，其他商业银行可在基准价基础上，按照人行规定的浮动范围制定自己的买入、卖出价。

６、中间价是市场所形成的，基准价是人民银行公布的。7、中行折算价是中行内部使用。5单位：人民币/100外币[汇市日评

][外汇市场每周评述

][历史汇率查询

]日期：2008/12/13免责声明：此汇率表仅供参考，以中国银行各分行实际交易汇率为准。

货币名称现汇买入价现钞买入价卖出价基准价折算价发布时间英镑1019.52998.021027.71027.721027.7209:46:22港币88.1287.4188.4688.3288.3209:46:22美元682.93677.46685.67684.51684.5109:46:22瑞士法郎578.38566.19583.03

578.3409:46:22日元7.52577.3677.58617.47777.477709:46:22加拿大元547.04535.51551.44

554.0909:46:22欧元909.24890.07916.54911.8911.809:46:22澳门元85.5584.8385.88

85.8209:46:22菲律宾比索14.1813.8814.29

14.3209:46:22泰国铢19.4518.0419.6

19.5509:46:22韩国元

0.48430.5211

0.496409:46:226二、汇率制度汇率制度，是指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所作的一系列安排或规定。固定汇率制度是指政府用行政或法律手段确定、公布及维持本国货币与某种参照物之间的固定比价的汇率制度。充当参照物的东西可以是黄金，也可以是某一种外国货币或一组外国货币。在纸币流通的条件下，不同货币之间的固定比例往往是人为规定的，在经济形势发生较大变化时可以调整，因此所谓的固定汇率实际上可以称为可调整的钉住汇率制度。浮动汇率制度是指汇率水平完全由外汇市场的供求决定、政府不加任何干预的汇率制度。目前各国政府或多或少地都对汇率水平进行着干预或指导，因此所谓的“浮动汇率制度”也只能加上一个定语，称为管理浮动汇率制度。7我国汇率制度的阶段性演变(一)国民经济恢复期(1949~1952)这一时期人民币实行机动调整,以美元为基础,共调整过52次,由1949年1美元折合80元旧人民币,调整到1950年3月13日的1美元折合42000元旧人民币,相差525倍。(二)中央集中计划经济时期(1953~1980)1953~1972年,人民币兑美元始终没有改变。1973年以后,布雷顿森林体系解体,西方国家普遍采用浮动汇率制,人民币汇率也从1973年作了相应调整,采用了盯住合成货币浮动的形式,选用与我国外贸有关的若干种主要货币,根据他们加权平均的汇率变动情况对人民币汇率作相应的调整。(三)经济体制改革和对外开放初期(1981~1994)1981年起采取了双重汇率制,即人民币的贸易内部结算价和非贸易价两个汇率同时并存。1985年1月1日,取消了内部结算价。1985年以后,我国外汇调剂业务发展很快,继而形成了官方汇率和外汇调剂价格并存的新的双重汇率制。8(四)外汇体制改革时期(1994至今)1994年,我国实行新的外汇管理体制,汇率并轨,明确了汇率制度的选择:以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。1997年金融危机期间,考虑到特殊时期的特殊需要,人民币汇率保持稳定,受到了全世界的好评。然而危机结束之后,特别是21世纪以来,人民币兑美元保持稳定的做法受到了西方国家的责难。事实上,在金融危机之后,我国“单一的、有管理的浮动汇率制”已经异化为单一盯住美元的固定汇率制。2005年7月21日,中国人民银行宣布人民币不再盯住单一美元,实行以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。9三、浮动汇率制度下汇率的决定外币的供给曲线表示欧元可以兑换更多的美元时，将有更多的欧元持有者愿意供给欧元。外币的需求曲线表示当欧元的价格越低时，会有更多的美元持有者愿意将美元兑换成欧元。三、浮动汇率制度下汇率的决定QSE0DJE*Q*美元/欧元均衡价格欧元的价格欧元的供给欧元的需求10QSE0DJE*Q*美元/欧元均衡价格欧元的价格欧元的供给欧元的需求S′德国进口需求提高对汇率的影响11QSE0DJE*Q*美元/欧元均衡价格欧元的价格欧元的供给欧元的需求D′美国对德国商品需求增加对汇率的影响12购买力平价的基本思想是：货币的价值在于其购买力，因此不同货币之间的兑换率取决于其购买力之比，也就是说，汇率与各国的价格水平之间具有直接的联系。1、购买力平价一价定律：如果不考虑交易成本，则以同一种商品在两个国家的购买力应当是相同的。购买力平价：不同国家的可贸易商品的物价水平用同一种货币计量时是相等的。四、购买力平价与实际汇率13

这就是绝对购买力平价的一般形式。它意味着汇率取决于以不同货币衡量的可贸易商品（一个基准商品篮子）的价格水平之比。等式左边是一个商品篮子在美国的美元价格，等式右边则是在德国购买该商品篮子的美元价格。14购买力平价理论认为两国货币的汇率等于两国价格水平之比。一国的价格水平用一个基准商品篮子的价格表示，反映该国货币的国内购买能力。1、购买力平价等式左边是一个商品篮子在美国的美元价格，等式右边则是在德国购买该商品篮子的美元价格。如果购买力平价成立，则这两种价格应是相等的。一价定律：如果用同一种货币来表示，所有国家的价格水平将是相等的。15实际汇率，是用同一种货币来度量的国外与国内价格水平的比率。2、实际汇率161．净出口函数净出口是由一定时期内一国出口商品和劳务的总额与进口商品和劳务的总额的差额。NX=X-M国内外商品的相对价格水平和汇率影响出口的重要因素。出口函数

第二节国际收支平衡曲线一、国际收支函数

本国内外价格比(Pd／Pf)上升，本国商品昂贵，出口下降。E下降时（直接标价法：单位外币表示的本币数量），本国货币升值，外国货币贬值，出口下降。17进口函数

进口与国民收入也具有同方向变化关系，因为一国的收入水平提高，会导致对国外进口的扩大和进口支出的增加。进口与国内外商品的相对价格水平具有同方向变化关系，与汇率有反方向变化关系。即国外价格不变情况下国内价格水平提高，以及汇率降低，会使进口增加；反之进口减少。净出口函数18净出口曲线：表示净出口与国民收入的反方向变化关系曲线。NXY0NX2NX1Y1Y2NX(Y)19净出口函数（补充）

NXe0NX(y)202．净资本流出函数净资本流出：从本国流向外国的资本量与从外国流向本国的资本量的差额，用F表示。rF0F(r)21净资本流出函数（补充）

223．国际收支函数现将净出口和净资本流出的差额称为国际收支差额(thebalance-of-paymentsurplus)，并用BP表示。国际收支平衡也称为外部均衡，是指一国国际收支差额为零，即BP＝0；如果国际收支差额为正，即BP＞0，则称国际收支出现顺差，也称国际收支盈余；如果国际收支差额为负，即BP＜0，则称国际收支逆差，也称国际收支赤字。23当国际收支平衡时，BP＝0，从而

将净出口函数表达式代入上式，则有：即

即

(10.15)式表示当国际收支平衡时,收入Y和利率r的相互关系。(10.15)式为国际收支均衡函数，简称国际收支函数。（10．15）24国际收支均衡函数（补充）

251．BP曲线的含义及其推导国际收支曲线或称BP曲线：反映一国国际收支平衡时收入和利率关系的曲线。该曲线的斜率为：二、国际收支曲线的推导及特征

由于净资本流出和利率呈反方向变化关系，即，因此，，表示BP曲线的斜率为正，BP曲线向右上方倾斜。26r0FF0NXXN00YY450F(r)BPNX(Y)F2F1Y1Y2Y2Y1F2F1NX1NX2rr2r1r2r1NX1NX2DCJK(b)(a)(c)(d)BP曲线上的每一点，都代表一个使国际收支平衡的利率和国民收入的组合。在BP曲线上方的所有的点均表示国际收支顺差，即NX＞F；在BP曲线下方的所有的点均表示国际收支逆差，即NX＜F。J与均衡点D相比，利率相同，收入较低。因此，其相应的净出口较高，即在该点NX＞F。27（二）国际收支曲线的形状

1、资本完全流动时的BP曲线

0YBPrBP>0BP<0282、资本完全不流动时的BP曲线

0YBP=NX=0rBP>0BP<0Y03、资本有限流动时的BP曲线

29（三）BP曲线的移动

1、价格变动对BP曲线的影响

2、汇率变动对BP曲线的影响

3、国外利率水平变动对BP曲线的影响

30第四节国内外同时均衡内在均衡就是指封闭经济条件下，在充分就业水平上达到总需求与总供给的均衡。内在均衡也就是国内经济中产品市场、货币市场的同时均衡，可由IS—LM模型来分析。外在均衡是指国际收支平衡，NX=F，用BP曲线来分析。31一、IS-LM-BP模型0YrEISBPLM图10—7内部均衡和外部均衡的同时实现IS与LM的交点所对应的状态被称为内部均衡或国内均衡。BP曲线上的每一点所对应的状态，即国际收支平衡被称为外部均衡或国外均衡。E点反映的是国内均衡和国外均衡同时得以实现的状态。IS曲线给出了在现行汇率下使总支出与总收入相等时的利率和收入水平的组合。LM给出了使货币需求与供给相等的利率和收入水平的组合。BP曲线给出了在给定汇率下与国际收支相一致的利率和收入的组合。320YrEISBPLM图10—9国际收支赤字下的内部均衡

0YrEISBPLM图10—8国际收支盈余下的内部均衡

BP>0BP<033二、开放条件下的宏观经济政策效果浮动汇率制度固定汇率制度资本完全流动资本完全不流动资本有限流动341．浮动汇率制度下宏观经济政策的效果

0YrE0ISBPLM（1）浮动汇率制度下货币政策的效果（情况一）

Y0rwLM′E1r1Y1IS′E2Y2扩张性货币政策引起货币供给增加，LM曲线移动到LM’，与IS曲线相交于E1点。国民收入暂时从Y0提高到Y1，利率从rw降到r1。由于资本具有完全的流动性，利率的下降使得资本流出增加。与此同时，收入的增加也会使进口增加、净出口减少。这两方面都会使经济产生国际收支逆差。在浮动汇率制度下，本国货币趋于贬值。本国货币贬值使IS曲线移动到IS’，和LM、BP曲线共同相交于E2，达到新的均衡。在浮动汇率制度和资本完全流动的情况下，货币政策具有增加国民收入的效果。图10—10浮动汇率制度下资本完全流动时的货币政策效果35（1）浮动汇率制度下货币政策的效果（情况二）

扩张性货币政策推动LM曲线移动到LM’，并与IS曲线相交于E1点。国民收入增加，利率降低。由于资本具有有限的流动性，利率的下降使得资本流出增加。收入的增加也会使净出口减少。资本流出增加和净出口减少使经济产生国际收支逆差，在浮动汇率制度下本国货币趋于贬值，从而引起IS曲线和BP曲线向右移动到IS‘和BP’，并且在E2点达到新的均衡，国民收入增加到Y2。可见，在浮动汇率制度和资本有限流动的情况下，货币政策也具有增加国民收入的效果。图10—11浮动汇率制度下资本有限流动时的货币政策效果0YrE0ISBPLMY0LM′E1r1Y1IS′E2Y2r0BP′r236（1）浮动汇率制度下货币政策的效果（情况三）

扩张性货币政策时，LM向右移动到LM’。暂时均衡点为E1，国民收入暂时提高到Y1，利率降到r1。由于资本完全不流动，利率的降低并不会引起资本的流出，但国民收入的提高却会增加进口，造成国际收支逆差。在浮动汇率制度下，本国货币会发生贬值，使IS和BP曲线分别向右移动到IS’和BP’，最终与LM’曲线相交于E2点，达到新的均衡。可见，在浮动汇率制度和资本完全不流动的情况下，货币政策也具有增加国民收入的效果。0YrE0ISBPLMY0LM′E1r1Y1IS′E2Y2BP′r0图10—12浮动汇率制度下资本完全不流动时的货币政策效果37（2）浮动汇率制度下财政政策的效果

扩张性财政政策时，IS曲线向右移动到IS’，国民收入暂时提高到Y1，利率暂时提高到r1。收入增加虽然会使进口增加，但是由于资本具有完全的流动性，所以，利率上升会使资本大幅度流入，超过进口的增加。E1位于BP曲线的上方，表示国际收支发生顺差，使本币升值，出口减少，进口增加，IS’曲线又会向左移动，回到IS曲线的位置。最终，重新在E0上恢复均衡。在浮动汇率制度和资本完全流动条件下，财政政策在对国民收入的影响方面是完全无效的。

图10—13浮动汇率制度下资本完全流动时的财政政策效果0YrE0ISBPLMY0rwIS′E1Y1r1382．固定汇率制度下宏观经济政策的效果

0YrE0ISBPLM（1）固定汇率制度下货币政策的效果

Y0rwLM′E1r1Y1扩张性货币政策时，LM曲线向右移动到LM’，与IS曲线相交于新的内部均衡点E1。国民收入暂时提高到Y1，利率暂时降到r1。利率降低引起的资本外流会导致国际收支逆差的出现，因而发生使本国货币贬值的压力。为了稳定汇率，中央银行必须进行干预，在本国外汇市场上抛售外国货币，同时购回本国货币。这样，本国货币供给就会减少，结果使LM曲线向左移动。这一过程会一致持续到最初在E0点的均衡达到恢复为止。可见，在固定汇率制度下，当资本完全流动时，采用货币政策调节国民收入是无效的。图10—10固定汇率制度下资本完全流动时的货币政策效果39（2）固定汇率制度下财政政策的效果

0YrE0ISBPLMY0rwLM′E1r1Y1IS′E2Y2扩展性财政政策，IS向右移动到IS’，国民收入提高，利率上升。尽管国民收入提高会使进口增加，但是，由于资本具有完全的流动性，所以，利率的上升使得资本流入增加的速度更快、幅度更大，因而，净资本流入增加，出现国际收支顺差，本币升值的压力出现了。中央银行干预外汇市场，购入外汇，增加本币供给。使LM曲线向右移动到LM’，最终在E2点达到新的内外均衡。这时，利率恢复到原来的水平，国民收入增加了。可见，在固定汇率制度下，当资本完全流动时，财政政策调节国民收入是非常有效。图10—19固定汇率制度下资本完全流动时的财政政策效果40三、调整内部均衡和外部均衡的政策

1．宏观经济不均衡状态

开放经济中，一国经济的理想状态是，国内实现充分就业的均衡，国际经济往来中也实现国际收支平衡，即外部均衡。IS曲线、LM曲线和BP曲线相交于一点，并且交点所确定的国民收入是充分就业国民收入。

0YrE0BPY*ISLM41区域Ⅰ：国际收支顺差和失业；区域Ⅱ：国际收支顺差、过度就业；区域Ⅲ：国际收支逆差和过度就业；区域Ⅳ：国际收支逆差和失业。A点：国际收支平衡和失业并存状态；B点：国际收支平衡和过度失业并存状态；C点：国际收支逆差和充分就业；D点：国际收支顺差和充分就业。图10—22宏观经济不均衡的各种情况0YrE0BPY*ⅠⅡⅢⅣBP>0失业BP>0过度就业BP