流动资产管理学习教材

《财务管理》教材编写组2011.8第8章流动资产管理新世纪电脑公司是2000年成立的，由起初的十几万资金发展到2010年末拥有上2亿元资产的公司。但该公司过去为了扩大销售，占领市场，一直采用比较宽松的信用政策，客户拖欠的款项数额越来越大，时间越来越长，严重影响了资金的周转循环，公司不得不依靠追加负债筹集资金。最近，主要贷款人开始不同意进一步扩大债务，所以公司经理非常忧虑。从这里我们可以看出时代电脑公司在哪一块的管理上出现了问题？如果你是公司的财务经理该怎么办？引例理解流动资产的概念、特点和管理要求熟悉现金、应收账款和存货的日常管理掌握最佳现金持有量计算、信用政策决策和存货批量控制8.1流动资产管理概述8.1.1流动资产的概念和特点8.1.2流动资产管理的要求8.2现金管理8.2.1现金管理的目的8.2.2最佳现金持有量8.2.3现金日常管理8.3应收账款管理8.3.1应收账款的功能与成本8.3.2信用政策8.3.3应收账款日常管理8.4存货管理8.4.1存货的功能与成本8.4.2存货的日常控制8.1.1流动资产的概念和特点1.流动资产的概念流动资产(CurrentAssets)是指在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产，包括库存现金、银行存款、其他货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款、预付账款、存货等。2.流动资产的特点（1）流动资产占用形态的变动性（2）流动资产占用数量的波动性（3）流动资产循环与生产经营周期的一致性8.1流动资产管理概述8.1.2流动资产管理的要求营运资本=流动资产-流动负债管理要求：（1）保证生产经营需要和合理节约使用资金相结合（2）资金管理和资产管理相结合（3）资金使用和物资运动相结合8.1流动资产管理概述8.2现金管理

8.2.1现金管理的目的1.现金的持有动机交易动机满足日常业务现金支付的需要预防动机应付意外紧急事件的需要投机动机用于不寻常的购买机会的需要权衡目标1流动性目标2收益性保证企业生产经营所需现金的同时，节约使用资金，并从暂时闲置的现金中获得最大收益。目标2.现金管理的目的3.现金管理的内容（1）（2）（3）编制现金收支计划合理地估计未来的现金需求确定最佳现金持有量短期融资策略归还借款投资于有价证券等策略对日常的现金收支进行控制力求加速收款、延缓付款。8.2.2最佳现金持有量1.成本分析模式 （1）机会成本：通常按有价证券的利息率计算，它与现金持有量同方向变化。 （2）管理成本：不随现金持有量的多少而变动，是一种固定成本。（3）短缺成本：包括直接缺失和间接损失。与现金持有量呈反方向变动。

在成本分析模式下，机会成本、管理成本和短缺成本之和最小时的现金持有量即为公司最佳现金持有量。【例8-1】A公司有有五种种现金金持有有方案案，企企业的的投资资报酬酬率为为20%，现金金的总总成本本列于于表8-1：项目方案12345现金持有量机会成本短缺成本管理成本总成本60000120001000018000400007000014000500018000370008000016000250018000365009000018000100018000370001000002000001800038000最佳现现金持持有量量2.存货模模式又称鲍鲍摩尔尔模型型，美美国学学者鲍鲍摩尔尔（WilliamBaumol）1952年提出出来的的。将现金金的持持有成成本同同转换换有价价证券券的成成本进进行权权衡，，求得得总成成本最最低时时的现现金余余额，，作为为目标标现金金余额额。在存货货模式式中，，假设设收入入是每每隔一一段时时间发发生的的，而而支出出是在在一定定时期期内均均匀发发生的的。在在此期期间，，企业业可通通过销销售有有价证证券获获得现现金。。◆基本原原理与现金金持有有量相相关的的成本本机会成本交易成本现金持持有总总成本本0机会成成本交易成成本现金置置存量量N＊现金最最佳持持有量量总成本本现金成成本图8-3确定现现金持持有量量的存存货模模式◆计算公公式现金持持有成成本最低现现金持有有总成成本使TC最小的现金持有量(N*)（微分求导）最佳现现金持持有量量3.随机模模式又称米米勒—奥尔模模式或或统计计模式式，由由米勒勒（MertonMiller）和奥奥尔（（DanielOrr）1966年创建建，是是运用用控制制理论论来确确定企企业最最佳现现金持持有量量。假设现现金支支出随随机波波动，，无法法事先先预计计，但但企业业可根根据历历史经经验和和现实实需要要，制制定一一个现现金持持有量量的控控制区区域。。R计算公公式在米勒勒-奥尔现现金管管理模模型中中，当当给定定L时，相相关的的计算算公式式如下下：上限（H）的现金余额F：每次次证券券转换换的交易易成本本σ2：每日日净现现金流量的的方差差K：日利利率（按日日计算算的机机会成本本）控制下下限L：主要要取决决于每每日最最低现现金需需要量量、有有价证证券变变现所所需的的时间间和管管理人人员的的风险险倾向向，可可根据据经验验数据据确定定。4.现金周周转模模式赊购原材料存货周转期赊销商品应收账款周转期收回货款应付账款周转期

现金周转期支付材料款（现金流出）收回现金（现金流入）根据现现金周周转期期来确确定最最佳现现金持持有量量的模模式。。现金周周转转转期越越短，，则企企业的的现金金持有有量就就越小小。最佳现现金持持有量量＝（（企业业年现现金需需求总总额/360）×现金周周转期期现金日日常管管理1．加速速收款款加速收收款主主要是是尽可可能缩缩短从从客户户汇款款或开开出支支票到到企业业收到到客户户汇款款或将将支票票兑现现的过过程，，常用用方法法有：：（1）邮政政信箱箱法（2）银行行业务务集中中法2．延期期支付付（1）使用用现金金浮游游量（2）推迟迟支付付应付付款（3）采用用汇票票付款款3．闲置置现金金的投投资现金管管理的的目的的首先先是保保证交交易及及预防防性的的现金金需求求，其其次才才是使使其获获得最最大的的收益益。这这两个个目的的就要要求企企业把把闲置置的现现金投投入到到流动动性高高、风风险低低、交交易期期限短短的金金融工工具上上。以美国国为例例，在在货币币市场场上，，主要要的金金融工工具有有：国国库券券、商商业汇汇票、、银行行承兑兑汇票票、可可转让让大额额存单单、回回购协协议、、期货货期权权及其其衍生生工具具等。。应收账账款是指企业因因对外外赊销销产品品、材材料、、供应应劳务务等而而应向向购货货或接接受劳劳务单单位收收取的的款项项权衡衡实行赊赊销扩大销售、减少存货、增加利润增加经营风险加大信用成本公司持有应收账款所付出的代价8.3应收账款款管理1.应收账款款的功能能2.应收账款款的成本本（1）机会成成本▲企业因资资金投放放在应收收账款上上而丧失失的其他他收入▲计算公式式：应收账款款的机会会成本＝＝维持赊赊销业务务所需要要的资金金×资金成本本率计算应收账款平均余额×变动成本率变动成本本/销售收入入年赊销收入净额/应收账款周转率日历天数数(360)/平均收账账天数通常按有有价证券券利息率率计算2.管理成本本应收账款款的成本本=机会成本本+管理成本本+坏账成本本3.坏账成本本公司对应应收账款款进行而而发生的的各种支支出。包包括调查查顾客信信用情况况的费用用、收集集各种信信息的费费用、账账簿的记记录费用用、收账账费用和和其他费费用在应收账账款一定定数量范范围内，，管理成成本一般般为固定定成本由于债务务人破产产、解散散、财务务状况恶恶化或其其他种种种原因而而导致公公司无法法收回应应收账款款所产生生的损失失。信用政策1．信用标准准（1）品德(Character)——客户愿意履履行其付款款承诺的可可能性（2）能力(Capacity)———客户偿还货货款的能力力（3）资本(Capital)———客户的企业业的财务状状况（4）抵押品(Collateral)——客户提供的的在其无力力偿还债务务或拒绝偿偿还债务时时可以用于于抵押的财财产（5）条件(Condition)——可能影响客客户偿债能能力的各种种社会经济济形势及其其他情况2.信用用条条件件（1）信信用用期期限限信用用期期限限是是企企业业为为顾顾客客规规定定的的最最长长付付款款时时间间。。延长长信信用用期期限限扩大销售↓增加收益权衡①增加机会成本②增加管理成本及坏账成本【例8-6】某企企业业预预测测年年度度赊赊销销额额为为1200万元元，，其其信信用用条条件件是是n/30，变变动动成成本本率率45%，资资本本成成本本率率10%。假假定定企企业业收收账账政政策策不不变变，，固固定定成成本本总总额额不不变变。。该该企企业业准准备备了了三三个个信信用用期期限限的的备备选选方方案案：：A方案案是是维维持持n/30的信信用用条条件件；；B方案案是是将将信信用用条条件件放放宽宽至至n/60；C方案案是是将将信信用用条条件件放放宽宽至至n/90。为各各备备选选估估计计的的赊赊销销水水平平、、坏坏账账损损失失率率和和收收账账费费用用等等有有关关数数据据如如下下项目A方案B方案C方案年赊销额120013201400平均收账天数306090应收账款周转率360÷30=12360÷60=6360÷90=4应收账款平均余额1200÷12=1001320÷60=2201400÷4=350维持赊销业务所需资金100×45%=45220×45%=99350×45%=157.5坏账损失率2%3%6%坏账损失1200×2%=241320×3%=39.61400×6%=84收账费用244080项目A方案B方案C方案年赊销额120013201400变动成本540594630扣减信用成本前的收益660726770信用成本：应收账款机会成本45×10%=4.599×10%=9.9157.5×10%=15.75坏账损失2439.684收账费用244080小计52.589.5179.75扣减信用成本后的收益607.5636.5590.25（2）现现金金折折扣扣和和折折扣扣期期限限现金金折折扣扣是是在在顾顾客客提提前前付付款款时时给给予予的的优优惠惠，，一一般般为为发发票票金金额额的的1%～5%。折扣扣期期限限是是为为顾顾客客规规定定的的可可享享受受现现金金折折扣扣的的付付款款时时间间。。一般般情情况况下下折折扣扣期期限限越越短短，，折折扣扣率率越越大大提供供现现金金折折扣扣抵减收入↓降低收益权衡降低信用成本【例8-7】仍以以上上例例资资料料为为例例，，若若企企业业为为加加速速应应收收账账款款的的回回收收，，决决定定在在B方案案的的基基础础上上将将信信用用条条件件改改为为““2/10，1/20，n/60””（D方案案）），，估估计计约约有有60%的客客户户会会利利用用2%的折折扣扣；；15%的客客户户利利用用1%的折折扣扣。。坏坏账账损损失失率率降降为为1%，收收账账费费用用降降为为30万元元。。则则D方案案的的机机会会成成本本、、坏坏账账损损失失和和现现金金折折扣扣计计算算如如下下：：平均均收收账账天天数数=60%××10+15%××20+（1-60%-15%）×60=24（天天））应收收账账款款周周转转率率=360÷÷24=15（次次））应收收账账款款平平均均余余额额=1320÷÷15=88（万万元元））维持持赊赊销销业业务务所所需需要要的的资资金金=88××45%=39.6（万万元元））应收收账账款款的的机机会会成成本本=39.6××10%=3.96（万万元元））坏账账损损失失=1320××1%=13.2（万万元元））现金金折折扣扣=1320××（2%××60%+1%××15%）=17.82（万万元元））根据据上上述述指指标标，，可可计计算算D方案案的的收收益益：：扣减减信信用用成成本本前前的的收收益益=年赊赊销销额额×（1-变动动成成本本率率））-现金金折折扣扣=1320××（1-45%）-17.82=708.1（万万元元））扣减减信信用用成成本本前前的的收收益益=扣减减信信用用成成本本前前的的收收益益-机会会成成本本-坏账账损损失失-收账账费费用用=708.1-3.96-13.2-30=660.94（万万元元））计算算结结果果表表明明，，相相对对于于B方案案，，D方案案的的收收益益增增加加24.44万元元，，因因此此，，应应最最终终选选择择D方案案，，实实行行现现金金折折扣扣政政策策。。3.收账账政政策策积极极收收账账政政策策利：减减少少收收账账费费用用弊：增增加加坏坏账账损损失失增加加资资金金占占用用消极极收收账账政政策策利：减减少少坏坏账账损损失失减少少资资金金占占用用弊：增增加加收收账账费费用用●收账账政政策策：：企业业针针对对客客户户违违反反信信用用条条件件，，拖拖欠欠甚甚至至拒拒付付账账款款所所采采取取的的策策略略和和措措施施权衡衡●收账账政政策策决决策策应收收账账款款日日常常管管理理1．加加强强应应收收账账款款追追踪踪分分析析企业要对对赊购者者的信用用品质、、偿付能能力进行行深入调调查，分分析客户户现金的的持有量量与调剂剂程度能能否满足足兑现的的需要。。将挂账金金额大、、信用品品质差的的客户的的欠款作作为考察察的重点点。2．重视应应收账款款账龄分分析逾期拖欠欠账款时时间越长长，成为为坏账的的可能性性也就越越高。做好应收收账款的的账龄分分析，努努力提高高应收账账款的收收现效率率。3．重视应应收账款款转换问问题应收账款款变现会会给企业业带来额额外的负负担4．建立应应收账款款坏账准准备制度度坏账损失失的发生生总是不不可避免免的要遵循稳稳健性原原则，对对坏账损损失的可可能性预预先进行行估计，，建立弥弥补坏账账损失的的准备金金制度，，以促进进企业健健康发展展。5．加强收收账的日日常管理理在收款款的过过程中中，应应妥善善考虑虑收账账成本本等因因素，，制定定好收收账计计划，，掌握握好宽宽严界界限。。通常常，收收款的的程序序是：：（1）确定定是否否在信信用期期；（（2）分析析超过过信用用期的的时间间；（（3）电话话催款款；（（4）派人人催款款；（（5）法律律诉讼讼。常常见的的讨债债方法法有讲讲理法法、恻恻隐术术法、、疲劳劳战法法、激激将法法、软软硬术术法等等。存货的的功能能与成成本1.存货的的功能能（1）保证证正常常生产产（2）适应应市场场变化化（3）降低低进货货成本本2.存货的的成本本（1）采购购成本本：由买价价、运运杂费费等构构成的的（2）订货成本本：为订购材料料、商品而而发生的成成本（3）储存成本本：物资储存过过程中发生生的费用（4）缺货成本本：存货供应中中断而造成成的损失8.4存货管理存货的日常常控制1.存货储存期期控制存货储存期期控制包括括存货保本本储存期控控制和保利利储存期控控制两项内内容，其计计算公式为为：存货保本储储存天数=(毛利-固定储存费费-销售税金及及附加)÷每日变动储储存费存货保利储储存天数=(毛利-固定储存费费-销售税金及及附加-目标利润)÷每日变动储储存费【例8-8】某商场购购进A商品2000件，单位位进价（（不含增增值税））100元，单位位售价120元（不含含增值税税），经经销该商商品的一一次性费费用20000元，若该该款均来来自银行行贷款，，年利率率10.8%，该批存存货的月月保管费费用率3‰，销售税税金及附附加1600元，计算算存货保保本储存存天数和和存货保保利储存存天数(企业要求求3%的投资利利润率)。存货保本本储存天天数的计计算：每日变动动储存费费=购进批量量×购进单价价×日变动储储存费用用率=2000×100××（10.8%÷360+3‰÷÷30）=80(元)存货保本本储存天天数=(毛利-固定储存存费-销售税金金及附加加)÷每日变动动储存费费=[（120-100）×2000-20000-1600]÷÷80=230（天）存货保利利储存天天数的计计算：目标利润润=投资额×投资利润率=2000××100×3%=6000（元）存货保利储存存天数=(毛利-固定储存费-销售税金及附附加-目标利润)÷每日变动储存存费=[(120-100)×2000-20000-1600-6000]÷80=155（天）2.经济批量法（1）经济批量基基本模型经济批量基本本模型以如下下假设为前提提：1）企业能够及及时补充存货货，即需要订订货时便可立立即取得存货货；2）能集中到货货，而不是陆陆续入库；3）不允许缺货货，即无缺货货成本；4）需求量稳定定，且能预测测；5）存货单价不不变；6）企业现金充充足，不会因因为现金短缺缺而影响存货货；7）所需存货市市场供应充足足。经济批量：经济批量下的的存货总成本本：最佳订货次数数：在设定上述条条件后，存货货相关总成本本的公式简化化为：存货总成本的的公式为：TC‘＝0（2）有数量折扣扣的经济批量量模型大批量采购在在价格上有一一定的优惠。。【例8-10】假设前例中每每件价格（U）为10元，但如果一一次订购大于于或等于600件，可给予2%的批量折扣（（z），问应以大大批量订货否否？1）按经济批量量采购，不取取得数量折扣扣2）不按经济批批量采购，取取得数量折扣扣。若想取得得数量折扣，，必须按600件采购（3）允许缺货时时的经济批量量模型对可能的缺货货成本（KS）加以考虑缺货量：（4）订货期提前前在提前订货的的情况下，企企业再次发出出订货单时，，尚有存货的的库存量，称称为再订货点点，用R表示。它的数数量等于交货货时间（L）和每日平均均用量（d）和乘积。R=L·d（5）陆续进货模模型设每日送货量量为P，每日需用量量d，则送货期为为Q/P，送货期内的的耗用量为Q/P·d。由于存货边边送边用，故故每批送完时时，最高库存存量为Q－Q/P·d。平均存货量量为：与批量有关的的存货总成本本为：（6）保险储备模模型不确定性因素素的存在，要要求企业持有有一定的保险险储备量（B），以防止供供应延误、存存货短缺等造造成的损失。。此时，存货货再订货点变变为：R=L·d+B通过计算不同同保险储备量量B下的TC（S,B)并相互比较，，TC(S,B)最小时的保险险储备量即为为最佳保险储储备量。【例8-14】假设某公司每每年需对外购购零件3600件，该零件单单位储存变动动成本20元，一次订货货成本25元，单位缺货货成本100元。经预测，，在交货间隔隔期内的需要要量及其概率率如下：需要量（件）5060708090概率0.10.20.40.20.1可供选择的保保险储备方案案为0件、10件和20件。3.存货ABC分类管理存货ABC分类管理就是是按照一定的的标准，将企企业的存货划划分为A、B、C三类，分别实实行分品种重重点管理（A）、分类别一一般控制（B）和按总额灵灵活掌握（C）的存货管理理方法。（1）存货ABC分类的标准分类的标准主主要有两个：：金额标准和和品种数量标标准各类存货的特特点是：A类金额巨大、、数量较少；；B类金额一般、、数量相对较较多；C类品种数量繁繁多，但金额额却很小。一般而言，三三类存货金额额之比为70%：20%：10%。（2）存货ABC控制的步骤1）列示企业全全部存货的明明细表，计算算每一种存货货在一定时间间内（一般为为1年）的资金占占用额；2）计算每一种种存货资金占占用额占全部部资金占用额额的百分比，，按照金额标标志由大到小小进行排序并并累加金额百百分比，编成成表格；3）根据事先测测定好的标准准，把最主要要的存货划为为A类，把一般存存货划为B类，把不重要要的存货划为为C类，并画图表表示出来。一一般而言，当当金额百分比比累加到70%左右时，以上上存货为A类；百分比在在70—90%之间的存货为为B类，其余为C类。4）对A类存货进行重重点规划和控控制，对B类存货货进行行次重重点管管理，，对C类存货货只进进行一一般管管理。。存货管管理的的变革革1.即时生生产的的存货货管理理1953年，日日本丰丰田公公司的的副总总裁大大野耐耐一创创造了了一种种高质质量、、低库库存的的生产产方式式——即时生生产(JustInTime，JIT)。2.高技术术条件件下的的存货货管理理存货管管理的的第二二次变变革的的动力力来自自于数数控和和传感感技术术、精精密机机床以以及计计算机机等技技术在在工厂厂里的的广泛泛应用用，这这些技技术使使得工工厂的的整备备时间间从早早先的的数小小时缩缩短到到几分分钟。。3.信息技技术条条件下下的存存货管管理上世纪纪90年代信信息技技术和和互联联网技技术兴兴起之之后，，存货货管理理发生生了第第三次次革命命。通通过信信息技技术在在企业业中的的运用用(如ERP、MRPⅡ等)，可以以使企企业的的生产产计划划与市市场销销售的的信息息充分分共享享，计计划、、采购购、生生产和和销售售等各各部门门之间间也可可以更更好地地协同同。本章小小结流动资资产是是企业业最具具活力力的重重要资资产。。流动动资产产管理理