项目九 财务分析课件

项目九财务分析

任务一了解财务分析的基础知识

任务二掌握各种财务指标的应用

任务三掌握财务状况综合分析的方法

学习目标了解财务分析的概念、主体和方法掌握各种财务指标的应用学会利用杜邦体系分析法和沃尔评分法对企业财务状况进行综合分析任务一了解财务分析的基础知识一、财务分析的概念

财务分析是指以企业会计核算和财务报表以及其他相关资料为依据，采用专门方法，系统分析和评价企业过去和现在的经营成果、财务状况及其变动的过程。其目的是为企业的投资人、债权人、经营者及其他组织和个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来，从而为改进企业财务管理工作、优化经济决策提供重要的财务信息。

（三）经营决策者为满足不同利益主体的需要，协调各方面的利益关系，企业经营决策者在进行企业财务分析时，必须对企业经营管理的各个方面，包括营运能力、偿债能力、盈利能力及发展能力的全部信息予以详尽地了解和掌握。（四）政府政府作为宏观经济管理者和国有企业的所有者，在考核企业经营状况时，不仅需要了解企业资金占用的使用效率，预测财政收入增长情况，有效地组织和调整社会资源的配置，而且还要借助财务分析，检查企业是否存在违法乱纪、浪费国有资产的问题，最后通过综合分析，对企业的发展后劲以及对社会的贡献程度进行分析考察。三、财务分析的方法（一）趋势分析法

趋势分析法又称水平分析法，是指通过对比两期或连续数期财务报表中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以揭示企业财务状况和经营成果变动趋势的一种分析方法。1．重要财务指标的比较重要财务指标的比较，是将不同时期财务报表中的相同指标或比率进行比较，直接观察期增减变动情况及变动幅度，考察期发展趋势，预测其发展前景。对不同时期的财务指标的比较，可以有以下两种方法：（1）定基动态比率

定基动态比率是以某一时期的数额为固定基期数额而计算出来的动态比率。其计算公式为：（2）环比动态比率

环比动态比率是以每一分析期的前期数额为基期数额而计算出来的动态比率。其计算公式为：

在采用趋势分析法时，必须注意以下问题：（1）用于对比的各个时期的指标，在计算口径上必须一致；（2）要将偶发性项目的影响剔除，使分析数据能反映正常的经营状况；（3）应对某项有显著变动的指标作重点分析，研究其发生的原因。（二）因素分析法

因素分析法是指依据分析指标和其影响因素之间的关系，从数量上确定各因素对指标的影响程度的一种分析方法。运用这种方法的关键在于，当有若干个因素对分析指标发生影响时，假定其他各个因素都无变化，顺序确定每一个因素单独变化所产生的影响。1．连环替代法

连环替代法是将指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次用各因素的比较值（通常即为实际数）替代基准值（通常即为标准数或计划数），据以测定各因素对分析指标的影响。【例9-1】某企业2009年的年产品销售额与产品销售量、产品销售单价的资料如下表所示。据此计算确定各因素变动对销售额的影响。项目实际数计划数销售额（万元）140121销售量（台）280220销售单价（万元）0.50.55【解】计划数：220×0.55=121（万元）①第一次替代：280×0.55=154（万元）②第二次替代：280×0.5=140（万元）③计算结果测算各因素对销售收入的影响数如下：销售量增加对销售额影响=②-①=154－121=33（万元）销售单价降低对销售额影响=③-②=140－154=-14（万元）两因素同时变动对销售额的影响数=33－14=19（万元）在采用因素分析法时，应注意以下几个问题：（1）分解因素的关联性。确定构成经济指标的因素，必须在客观上存在着因果关系，要能够反映形成该项指标差异的内在构成原因，否则就失去了其存在的价值。（2）替代因素的顺序性。替代因素时，必须按照各因素的依存关系，排列成一定的顺序并依次替代，不可随意颠倒，否则就会得出不同的计算结果。（3）顺序替代的连环性。计算每一个因素变动的影响时，都必须是在前一次计算的基础上进行，并采用连环比较的方法确定因素变化的影响结果，否则就会得出错误结果。（4）前提条件的假定性。由于因素分析法计算的各因素变动的影响数，会因替代顺序的不同而有差异，因而这种计算带有假定性。因此，在分析计算时应力求使这种假定合乎逻辑，否则会妨碍分析的有效性。（三）比率分析法

比率分析法是指利用财务报表中两项相关数值的比率揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。1．构成比率

构成比率又称结构比率，它是某个经济指标的各组成部分数值与总体数值的百分比，反映了部分与总体的关系。利用构成比率，可以考察总体中某个部分的形成和安排是否合理，以便协调各项财务活动。

2．效率比率效率比率是某项经济活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。利用效率比率指标，可以进行得失比较，考察经营成果，评价经济效益。如将利润项目与销售成本、销售收入、资本等项目加以对比，可计算出成本利润率、销售利润率以及资本利润率指标，可以从不同角度观察比较企业盈利能力的高低及其增减变化情况。3．相关比率

相关比率是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。利用相关比率指标，可以考察企业的有联系的相关业务安排是否合理，以确保企业经营活动能够顺畅进行。比如，将流动资产和流动负债加以对比，计算出的流动比率，可以用以判断企业的短期偿债能力。1．流动比率

流动比率是企业流动资产与流动负债的比率，反映的是每一元流动负债有多少流动资产可以作为支付保证。×100%（一）短期偿债能力分析

短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，是衡量企业财务能力，特别是流动资产变现能力的重要指标。

通常情况下，流动比率保持在200%左右比较恰当。在运用流动比率时，应注意以下两个问题：（1）不同行业对流动比率的要求并不一致。一般来说，生产周期短的行业流动比率可以较低；生产周期长的行业流动比率要求较高。（2）流动比率的高低不能完全准确地反映企业短期偿债能力。因为流动资产中除货币资金、应收账款外，还包括存货、待摊费用等变现速度较慢或不能变现的项目。【例9-3】某企业2009年年末的流动资产为1800万元，流动负债为900万元，则该企业的流动比率为多少？【解】流动比率=2．速动比率速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。其中，速动资产是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、一年内到期的非流动资产和其他流动资产之后的余额。由于速动资产剔除了存货等变现能力较差且不稳定的资产，因此，速动比率较之流动比率能够更加准确、可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期债务的能力。速动比率的计算公式为：×100%3．现金比率

现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括货币资金和短期有价证券。现金比率衡量的是企业即时偿还短期负债的能力。其计算公式为：×100%【例9-5】根据例9-3的资料数据，该企业2009年末的现金和短期有价证券为180万元，则其现金比率是多少？【解】现金比率=（二）长期偿债能力分析

长期偿债能力是指企业偿还长期债务的能力。1．资产负债率资产负债率又称负债比率，是企业负债总额与资产总额的比率。它表明在企业资产总额中，债权人提供的资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。【例9-6】某企业2009年负债总额为1200万元，资产总额为2400万元，则其资产负债率是多少？【解】资产负债率=2．产权比率产权比率又称负债权益比率，是企业负债总额与所有者权益总额的比率。它反映的是所有者权益对债权人权益的保障程度。其计算公式为：【例9-7】某企业2009年年末所有者权益合计为3800万元，负债总额为1000万元，则其产权比率是多少？【解】产权比率=二、营运能力分析

营运能力是指企业对其有限资源的配置和利用能力。（一）应收账款周转率

应收账款周转率是指企业在一定时期内的营业收入（或销售收入）与平均应收账款余额的比率。其计算公式为：其中，平均应收账款余额的计算公式为：【例9-9】某企业2007年末的应收账款余额为150万元，2008年的营业收入为3600万元、年末应收账款余额为180万元，2009年的营业收入为4200万元、年末应收账款余额为260万元，试对该企业2008年和2009年的营运能力进行评价。【解】计算该企业的应收账款周转率，计算结果如表所示。项目200720082009营业收入（万元）

36004200年末应收账款余额（万元）150180260平均应收账款余额（万元）

165220应收账款周转率（次）

21.8219.09应收账款周转期（天）

16.518.86以上计算表明，该企业2009年度和2008年度相比，应收账款周转率下降，应收账款周转天数增加，这表明该企业2009年度的营运能力比2008年度下降了。（二）存货周转率

存货周转率是指企业在一定时期内的营业成本与平均存货余额的比率，表示存货在一定时期内的周转次数，用于反映存货的周转速度。其计算公式为：其中，平均存货余额的计算公式为：一般情况下，存货周转率越高越好。存货周转率越高，表明其变现的速度越快，周转额越大，资金占用水平越低。

（三）流动资产周转率

流动资产周转率是指企业在一定时期内的营业收入与平均流动资产总额的比率。其计算公式为：其中，平均流动资产总额的计算公式为：【例9-11】某企业2007年末的流动资产总额为1200万元，2008年的营业收入为3700万元、年末流动资产总额为1600万元，2009年的营业收入为5500万元、年末流动资产总额为3000万元，试评价该企业2008年和2009年的流动资产利用效率。【解】计算该企业的流动资产周转率，结果如表所示。项目200720082009营业收入（万元）

37005500年末流动资产总额（万元）120016003000平均流动资产总额（万元）

14002300流动资产周转率（次）

2.642.39流动资产周转期（天）

136.22150.55以上计算表明，该企业2009年度的流动资产周转速度比2008年延缓了14.33天，表明该企业2009年的流动资产利用效率比2008年低。（四）总资产周转率总资产周转率是指企业在一定时期内的营业收入与平均资产总额的比率，可以用来反映企业全部资产的利用效率。其中，平均资产总额的计算公式为：总资产周转率越高，表明企业全部资产的使用效率越高；反之，总资产周转率越低，则说明企业利用全部资产进行经营的效率越差，最终会影响企业的获利能力。【例9-12】某企业2007年末的资产总额为3800万元，2008年的营业收入为3600万元、年末资产总额为4000万元，2009年的营业收入为5400万元、年末资产总额为6600万元，试对该企业2008年和2009年的资产利用效率进行评价。【解】计算该企业的总资产周转率，结果如表所示。从计算结果可以看出，该企业2009年的总资产周转率要比2008年高，说明该企业2009年的总资产利用效率要高于2008年。项目200720082009营业收入（万元）

36005400年末资产总额（万元）380040006600平均资产总额（万元）

39005300总资产周转率（次）

0.921.02总资产周转期（天）

390353.33三、盈利能力分析

盈利能力是指企业资金增值的能力。（一）销售利润率销售利润率是企业在一定时期内的利润总额与营业收入的比率。其计算公式为：

营业利润率、主营业务利润率的计算公式分别为：【例9-13】某企业2008年的营业利润为560万元、营业收入为3600万元，2009年的营业利润为900万元、营业收入为5400万元。则该企业2009年的营业利润率比2008年有何变化？【解】2008年的营业利润率=2009年的营业利润率=从计算结果可以看出，该企业2009年的营业利润率比2008年有所提高。（二）成本费用利润率

成本费用利润率是企业在一定时期内的利润总额与成本费用总额的比率。其计算公式为：成本费用利润率反映的是企业生产经营过程中所付出的代价与获取的收益之间的关系。该比率越高，说明企业为获取一定的收益而付出的代价越小，企业的盈利能力越强。另外，通过该比率还可以对企业控制成本费用的能力和经营管理水平进行评价。【例9-14】某企业2008、2009年的成本费用和利润总额的资料如表所示。试对该企业的盈利能力进行评价。【解】2008年的成本费用利润率=2009年的成本费用利润率=该企业2009年的成本费用利润率比2008年有明显提高，说明该企业2009年的盈利能力得到增强。项目20082009营业成本1358010800营业税金及附加1100980销售费用18001520管理费用900700财务费用200100成本费用总额1758014100利润总额52207200（三）总资产报酬率

总资产报酬率是企业在一定时期内获得的报酬总额与平均资产总额的比率。其计算公式为：其中，息税前利润总额的计算公式为：

息税前利润总额=利润总额＋利息支出一般情况下，该指标值越高，表明企业的资产利用效率越高，企业的获利能力越强，经营管理水平越高。【例9-15】某企业2007年末的资产总额为4000万元，2008年的利润总额为700万元、利息支出为30万元、年末资产总额为4200万元，2009年的利润总额为100万元，利息支出为80万元、年末资产总额为6800万元。试对该企业2008、2009年的资产综合利用效率进行评价。【解】计算该企业的总资产报酬率，结果如表所示。从计算结果可以看出，该企业2009年的资产综合利用效率比2008年有所提高，说明该企业的资产使用状况有所改善。项目200720082009项目200720082009利润总额

7001000年末资产总额400042006800利息支出

3080平均资产总额

41005500息税前利润总额

7301080总资产报酬率（%）

17.819.64（四）净资产报酬率

净资产报酬率又称所有者权益报酬率，是企业在一定时期内的净利润与平均净资产的比率。其计算公式为：其中，平均净资产的计算公式如下：一般认为，净资产报酬率越高，企业权益资金获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人和债权人权益的保障程度越高。【例9-16】某企业2007年末的净资产为1800万元，2008年的净利润为320万元、年末净资产为2200万元，2009年的净利润为450万元、年末净资产为3800万元，试计算该企业的净资产报酬率。【解】计算该企业的净资产报酬率，结果如表所示。项目200720082009净利润

320450年末净资产180022003800平均净资产

20003000净资产报酬率（%）

1615所有者权益增长率=净利润增长率=从计算结果可以看出，该企业2009年度的净资产报酬率比2008年度下降了1个百分点，这是由该企业所有者权益的增长快于净利润的增长引起的。四、发展能力分析

发展能力是指企业扩大规模、壮大实力的能力。（一）营业收入增长率

营业收入增长率是指企业本年营业收入增长额与上年营业收入总额的比率，反映企业营业收入的增减变动情况。本年营业收入增长额＝本年营业收入总额－上年营业收入总额营业收入增长率越高，企业的发展能力越强；反之，企业的发展能力越弱。

【例9-17】某企业2009年营业收入总额1200万元，2010年营业收入总额1600万元，试计算该企业的营业收入增长率。【解】营业收入增长率（二）资本积累率

资本积累率是指企业本年所有者权益增长额与年初所有者权益的比率，反映企业当年资本的积累能力。【例9-18】某企业2008年年初所有者权益为11546万元、年末所有者权益12556万元，2009年年初所有者权益12556万元、所末所有者权益14190万元。试说明该企业2008年和2009年资本积累率的变动情况。【解】2008年资本积累率2009年资本积累率（三）总资产增长率

总资产增长率是指企业在一定时期内的总资产增长额与期初资产总额的比率，反映企业资产规模的增长情况。本年总资产增长额＝年末资产总额－年初资产总额

【例9-19】某企业2007年年初资产总额为4200万元，年末资产总额为4800万元，试计算该企业2007年总资产增长率。【解】总资产增长率（四）营业利润增长率

营业利润增长率是指企业本年营业利润增长额与上年营业利润总额的比率，反映企业营业利润的变动情况。本年营业利润增长额＝本年营业利润总额－上年营业利润总额

【例9-20】某企业2005年营业利润总额为1153万元，2006年营业利润总额为1236万元，试计算该企业的营业利润增长率。【解】营业利润增长率

财务状况综合分析就是将偿债能力指标、营运能力指标、盈利能力指标等纳入一个有机的整体之中，全面地对企业经营状况、财务状况进行揭示和披露，从而对企业经济效益的优劣作出准确的评价和判断。一、杜邦体系分析法

杜邦体系分析法是指利用几种主要的财务比率之间的内在联系，综合分析企业财务状况的一种方法。任务三掌握财务状况综合分析的方法总资产净利率权益乘数营业净利率总资产周转率1÷（1－资产负债率）净利润÷营业收入营业收入÷平均资产总额负债总额÷资产总额营业收入－成本总额＋其他利润－所得税流动负债＋长期负债流动资产＋非流动资产净资产报酬率营业成本＋营业税金及附加＋销售费用＋管理费用＋财务费用该体系以净资产报酬率为核心，并将其分解为若干个财务指标，通过分析各分解指标的变动对净资产报酬率的影响来揭示企业盈利能力变动的原因。杜邦体系分析法的基本结构如图所示。从杜邦分析体系中可以了解到以下财务信息：（1）净资产报酬率是杜邦分析体系的核心，反映着企业财务管理的目标。（2）总资产净利率是反映企业盈利能力的一个重要的财务比率，它揭示了企业生产经营活动的效率，综合性也极强。总资产净利率是营业净利率与总资产周转率的乘积，因此，可以从企业的营业活动与资产管理两个方面来对其进行分析。（3）从企业的销售方面看，营业净利率反映了企业净利润与营业收入之间的关系。一般来说，营业收入增加，企业的净利润会随之增加，但是，要想提高营业净利率，必须提高营业收入，降低各种成本费用。（4）在企业的资产管理方面，应结合营业收入分析企业的资产周转情况。如果企业的资产周转较慢，就会占用大量资金，增加资金成本，减少企业利润。（5）权益乘数反映的是企业所有者权益与总资产的关系。权益乘数越大，说明企业的负债程度越高，给企业带来的财务杠杆利益就越大。二、沃尔评分法

沃尔评分法选定7项财务比率即流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率和自有资金周转率，分别给定各指标的权重，然后以行业平均数为基础确定标准比率，再将实际比率与标准比率相比，得出相对比率，最后将相对比率与各指标权重相乘，得出总评分。选择的指标分配的权重一、偿债能力指标1．资产负债率2．已获利息倍数20128二、盈利能力指标1．净资产报酬率2．总资产报酬率382513三、营运能力指标1．总资产周转率2．流动资产周转率1899四、发展能力指标1．营业收入增长率2．资本积累率241212

【例9-21】某企业利用沃尔评分法对其财务状况进行评价，并选定了以下几项财务比率：资产负债率、已获利息倍数、净资产报酬率、总资产报酬率、总资产周转率、流动资产周转率、营业收入增长率、资本积累率，它们的实际值分别为27%、37、27.78%、34.58%、1.03、2.94、-8.33%、-11.52%。【解】（1）选择评价指标并分配指标权重。（2）确定各项评价指标的标准值，如表所示。选择的指标标准值一、偿债能力指标1．资产负债率2．已获利息倍数

60%4二、盈利能力指标1．净资产报酬率2．总资产报酬率

28%16%三、营运能力指标1．总资产周转率2．流动资产周转率

2.54四、发展能力指标1．营业收增长率2．资本积累率

8%10%（3）对各项评价指标计分并计算综合得分，结果如表所示。选择的指标分配的

权重①指标的

标准值②指标的

实际值③实际得分

④=①×③÷②一、偿债能力指标1．资产负债率2．已获利息倍数20128

60%4

27%37

5.474二、盈利能力分析1．净资产报酬率2．总资产报酬率382513

28%16%

27.78%34.58%

24.8028.10三、营运能力指标1．总资产周转率2．流动资产周转率1899

2.54

1.032.94

3.716.62四、发展能力指标1．营业收入增长率2．资本积累率241212

8%10%

-8.33%-11.52%

-12.50-13.82综合