2016年注册会计师财管考试真题及答案解析

2016年注册会计师《财管》考试真题及答案解析、单项选择题1.根据有税的MMi论，下列各项中会有影响企业价值的是A财务困境成本B债务代理收益C债务代理成本D债务利息抵税答案：D解析：选项A属于权衡理论的，选项BC属于代理理论的。只有选项D是有税MMS论需要考虑的。2有些可转债券在赎回条款中设S不可蔣回期，其目的是（A防止賤回溢价过高Ei保证可卡专换债券顺利转换成股票C保证发行公司长朗使用资金3防止发行公司过S使用赎回权【参考答秦1D【答秦解析】设S不可賤回期的目的罡为了保护投资者的利益，防止发行企业滥用赎回。〉见教郴cn页3■甲公司芍银行签订周转信贷协议：银行承诺一年内随时騒甲公司最高8兀0万元的贷款，承诺费按壌诺贷款埶度的。百％于签订协议时支付；公司取得赁款部分已支付的承谱S在一年后返还。甲公司在签订协议同时申情一年期贷B：5000F元，年利率8%，按年单利卄息*到期一；厂还本仕氤在此期间未・g用承诺员款额度的其《贷款9该笔贷款的实际成本最接近于A.8.06%8.37%8.3%【参考答素】C【答累解析】实际资本成本二；5CKX〉（1十飘一0.5%）/C5000-S000-0.5%）-1=8.37%4企业在生产中为生产工人发放安全头盔所产生的费用，应计入（）A直接材糾B管理费用C制造费用D直接人工【参考答秦】C【答案解析】这个属于劳动保护费，应该计入‘‘制造费用”0制造费用是指企业各生产单位为组织和管理生产而发生的各项间接费用。它包括工资和福利费、折旧费、修理费、办公费、机物科消耗、劳动保护费、租⑥费、保险费、排污费、g亏盘S费（；威盘盘）及其他制造费用。参见教材322页。0在a行投赞决策时，需要估计得债等成本是C>C未来债务的承诺妝益D现育债勞的期aIft益【塞考答案］Et答案解祈］作为投资决策，只能是未来借入新债务的成本。现有债务的历史成本，对于未来决策来说是不相关的，选项•《排除』对于筹资人来说，债权人的期a收益罡其债务的a实成本，所以选顶E正确*参!a教材1苛页.G在茸他条件不变的情况下」下列关于股票的欧式看涨期权內在价值的说法中」正确的是C>0珂股票市价越高，期权的內在价值越丸Ei期权到期朗眼a长，期权的內在价值越大C期权a行价格趣S,期权的內在价值越大3腔票波动率越大，期权的内在价值越大【参考答案】A【答亲解析】如果看涨期权在将来某一时间执行，其收入为股票价格与机彳冷格的差汛如果其他因素不凭，随看股票价格的上升』看涨期权的价值也増加』所以送项A是答Si到期期限对K式SM的S响不确定，所汉选项呂不是答案豪看的拠行价格越高，其价11越低，所氏选项匚不是答案亍内在价值不包括时间隘价，勻舲怕波动无关」所以选项□不杲答了下列各项中丿应便用彊度动因作为作业量计量单位的是()°A产品的生产准备B产品的研究开发C产品的分非備检D产品的机器加工【参考答案】B【答素解析J业务动因通常以执行的;欠数作为作业动因，持续动因是以所需的时间为标准，产品机器加工是以时间为标准，属于持续动因，所以选项AMD不正曬强度动因一般适用于某一特殊订单或某种壕S产品试制等，产品研究幵发是针对特定产品来说的，所叹迭项E正确。嘗见教材3炎页。8•甲公司201B年毎股收益阮，经营杠杆系数12财务杠科系数1・5。假设公司不进行股票分割，如果2016年毎股收益想达到1・g元，根1®杠杆效应，其营业收入应比2015年増加A50%B.90%C,75%D.60%【兹考答案】A【答案解析】每股收益増长率=(1.9-1)/1=90%联合杠杆系数=12x1.5=1.8则1,8=§股收益増长率管业收入増长率所以，营业收入増长率=每股收益増长率川.8=90%/1.8=50%g•甲公司2015年经营资产销售百分比70%；经营员侵销售百分比16%；销售净利率8%假设公司2016年上述比率保持不变，没有可运用的金融资产，7；打算进行股票回购，并采用内含増长方式支持销售《长，为实现10%的销售増长目标，预计勿16年股利支付率为(八A・37・5%B.62.5%C_57.5%D_42.5%【参考答秦】A【答案解析J0=70%-15%-(1-H10%)/10%x8%x〈1-预计股利支付率〉、得出：預计股利支W=l-(7O%-15%)/[(1+10%)/10%x8洶=0・375。10下列关于营运资本的说法中，正确的罡(>0A营运资本越多的企业，流动比率越大E琶运资本越多，长期资本用于浚动资产的金额越大C营运资本増加，说明企业短期偿债能力提高Dg运资本越多的企业，短期偿债能力超强【参考答案】B【答案解析】蒼运资本=淡动资产-浸动负债，罡个绝对数，浇动比率=流动资产號动负债，是个相对数，绝对数大的，相对数不一定大，所libft项那正确。同理，绝对数不能代表偿债能力。选项UD不正确。参见教材缶页.11甲消费者毎月购买的某移动通讯公司58元套餐，含主叫长市话羽0分神，超岀后主叫国內长市话&分钟013元。该通讯费罡（＞。A变动成本B延期变动成本C阶梯顼本D半变动成本【参考答秦】B【答案解析】延期变动成本在一定的业务量范围内有一个號不变的基数，当业务量増长超出了这个范围，它就与业升量的増长成正比例变动。参见教材369页。12甲公司采用配股方式进行融资，拟毎W股配1股，配股前价格毎股9阮，配股价格毎股&元。假设所有股东均兹与配股，则配股除叔价格是（）元-ASB101eg【養考答案］C【答案解析】配股除权价格二〈01+6x10%） ； （-+10%:二9 （元）。參见教材2旳页。13如果甲公司以所持有的乙公司股篥作为股利支付给股东，这种股利屣于（）eA现金股利B负債股利C财产股刊D•股票股利【券考答案】C【答案解祈】财产股利是以现金以?卜的资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股票，作为股利支付给股东。裁见教材264页。14甲公司进入可持续増长状态，股禾反付率50%,权益净利率20%,股利増长率&海股权资本成本10%，甲公司内在市净率（）OA2B105C10【塗考答案】A【答索解析J內在市净率=50%x20%/（10%-5%i=2•参见教材22g页。二、多项选择题円市场上有两种有风险证券询*1下列情况下，两种证券组成的投资组合风险低于二者刖权平均风险的有（＞。A悴口y期望报a率的相关系数so6；和丫期望报《率时目关系数是--C:・和丫期望报酬率的相关系数0D:•:和潮a报酬奉时目关系数是D5【答案】ABDt解析】如果相关系数小于J则投资组合会产生凤险分散化敢应，组合风险就会低于各资产加权平均风险。（参见教材@£页）2在有效资本市场上，》理者可決通过V）0耳财奔;夬策增加公司价《从而提升股票价格B从高利率、外汇等金融产品的投机交易获取超额利润C关注公司股价对公司决策的反映而获得有益信息：）改娈会计方法僧加会计S和从而提升股票价格【答案】AC【解析】在有效资本市场」¥理者不能通过改变会计方法提升股票价格，因此选项D不是答案，菅理者不能通过金融机构获利，因此迭项E不是答案。在有效资本市场中•财务决策会改娈企业的经营和财务伏况，而企业状;兄会及时被市场价格所反映，因此黄注B己公司的股价罡有益的，选项&匚杲本题答案&（参见教材2d了页）3企业采用成本分析模式管理现金，在最佳现金持有S下，下歹启项中正确的有（八A机会成本等于想缺成本B机会成本与管理成本之和最小C机会成本与短缺成本之和最小n机会成本尊于營理成本【答案】AC【解析】在成本分析模式下，机会成本、簣理成本、短缺成本之和最小的现金持有量是最佳现全持有So管理成本是一种固定成本，与现金持有S之间无明显的变动关系，因此机会成本和短抉成本之和最小时的现金持有量为ft佳现金持有量，ito寸机会成本等于短玦成本0（塗见教材405=」下列关于内部转移价格的说法中，正确的有V）0A以市场价格作为内部活移价格,可次鼓励中间产品的内剖活移B以市场为基础的协商价格作为内部转移价格，可以照顾双方利益并得到双方认可C以变动成本加固走费作为內部转移价格，可能导致购买部门承担全部市场风险3以全郎成本作为内部转移价格.可能导致部门经理做出不制于公司的决策【苔案】ABC3【解析】由于臥市场价格为基础的转移价格，通常会低于市场价格，这个折扣反映与用肖有关的销售费以及交货、保修成本，因此可以藪励中间产品的内瞬专移。因此选J恥正輔以市场为基础的协商价格有一定弹性，可以照M双方利益并得到双方认可。因此选项E正确；如果最终产品的市场需求很少时，购买却i谆的中间产品也变得張少，但是仍然需要支付固定费，在逆射S况下，市场风险全部由购买部门承担了，而供应部门仍能维持一定別润，显得很不公平。因此选项匚正覘以全部成本作为內咅傑？移价格，既不是业绩评价的良好尺度，也不能引导訓蔣理做出有利于公司的明智决策。因此选项RE确。（参见教材42页〉5下列营业预算中,通常需S预计现金支出的!®算有（〉。A•生产預算B销售费用预算C制造费用预算DS接材科预g【答案】BC3【解析】生产预算是在销售预算的基础上编制的，其主要内容有销售量.生产歐期初和期末产成品存货量，它罡不含价值量指标的預算，只涉及实物量指标.因此选项杯罡答案；销售费用预算、制造费用预算、直接材料预算都涉及价值量指标，需要预计现金支出，因此选项BCD是答瓠（参见教材39336页〉e在计算披露的经济増加值时，下列各项中需要进行调整的项目有（）。A研究费用B争取客户的音销费用C企业并购重组费用D资本化利息支出【参考答案】ABC【答案解析】计算披S的増加值，典型的调整项目包括：①研究与开发费用。会计作为S用将其从利润中扣除，经济増加值S求将其作为投资并在一个合理的期限內摊销。②战略性投资。会计将投资的利息（或部分利息）计入当期财务费用，经济増加值姜求将其在一个专厅荒户中资本化并在开始生产时逐步懂销。③为建立品牌、逬入新市场或扩大市场份额发生的费用。会计作为费用立即从利润中扣除，经济増加值要求把爭取客户的营销费用资本化井在适当的期限内摊销。④折旧费用•会计大多使用直线折旧法处理，经济増加值要求对某些大量使用长期设备的公司，扌安照更接近经济现实的“沉淀资金折旧法〃赴理。⑤重组费用。会计将其作为过去投资的损失看待，立即确认为当期费用；经济®加值将重组视为増加股东财B的机遇，重组费用应作为投资处理。蓼见教材449页.甲公司罡制造业企业，采用管理用财务报表进行分析，下列各项中，属于甲公司金融员债的有（〉。A优先股B融资租a形成的长期应付款C无息应付票据D应付股利【参考答案】ABD【答案解析】银行借熱应付债券、有息的短期应付票据、优先臥应付股利.融资租赁弓I起的长期应付款等属于金融负债J大多数应付项目罡经营活动的应计费用，包括应付职工薪酬、应交稅瓠应付账款、无息应付票据尊，均属于经营员债。参见教材GO页。在其他条件不变的情况下，关于单利计惠，到期一次还本付患的可转换债券的内含报酬率'下列各项中正确的有（）.A债券期限越长，债券內含报酬率越®B票面利率越*，债券内含报酬率越高C转换比率越萬债券內含报酬率越高D转换价格越萬债券內含报酬率越高【參考答案】BC【答秦解析J可转换债券的内含报酬率指的罡使得可转换债券的投资人获得的现金流入的现值等于投资额的折现率，也就是说，在其地条件不变的情况下，可转换债券的内含报酬率的高低取决于持有期间获得的现金'凌入的高低，与愦券期限没有必然的联系，所以选项AT是答案9本题的可转换债券是到期一次还本付息，也就是说，如果在到期前没有转股，则投资人在到期日收到全部利息，因此，在其他条件不变的懵况下，票面利率越高，债券内含报酬率越高，即选项B是答案。如果在到期前转股，则投资人只能收到按黒转换价值计算的现金流入，不能收到利息，而转换价值二股价斗专换比率，所以，衽其他条牛不娈的情况下，转»比率越高，债券内含报SW率越®,即选项C是答案•由于在其他条件不变的情况下，椿瓠价格越乱童味着转换比率越低'所以选项D不是答秦。参见教材旳7页。下列关于投资项目资本成本的说法中，正确的有〈八A资本成本罡报资项目的取舍率B资本成本是投资资本的必要报酬率C资本成本罡投资项目的內含报酬率D资本成本罡投资资本的机会成本【务考答案】ABD【答案解析】投资项目的资本成本是指项目本身所需投资資本的机会成本，是公司投资于资本支出项目的必要报酬率，因此选项BD为本题答案，选项C不罡答案。采用內含报酬率法评价投资项目时，项目资本成本是其‘‘取舍率〃或必要报酬率，因此选项A是答案。参见教材门3页0W公司的下列行为中，可能损害债权人利益的有()。A提高股利支付率B加大为》他企业提供的担保C加犬高殛投资比例D提高资产负债率【礬考答案】ABCD【答素解析】股东可以通过经营者为了自身利益伤喜債权人的利益，可能采取的方式有八①股东不经债权人的同意，S资于比债权人预期风险更高的新项目；②股东为了提高公司刊润，不征得债权人同意而扌旨使管理当局发行新饥致使旧债券价值下降，使旧债权人«受损失。因此选择BD是答案，提高股利支付率会减少企业的利润S存，在存在资本需求时就很可能増加外部负债融资，可能会损害债权人利益，因此选择A是答案；提高资产负债率，提高了员债比重，帘加了财务风险，可能会损害债权人利益，因此选择D是答案。參见教材门页。厂下列各项中，需妾修订产品基本标准成本的情况有V)0A产品生产能量利用程度显着提升B生产工人技术操作水平明显改进C产品主要材料价格发生重S变化□产品物理结构设计出现靈犬改娈【参考答案】C3【答策解析】S本标准成本罡指一经制定，只要生产的基本条件无重大变化，就不予以变动的一种标准成本。所谓生产的基本条件的重大变化是指产品的物理结构变化，重要原材科和劳动力价格的重要变化，生产技术和工艺的根本变化尊。因此选顷CD是答案，由于市场供束娈化导致的售价变化和生产经首能力利用程度的娈化，宙于工作方法改变而引起的效率变优等，不雇于生产的基本条件变化，对此不需要修订基本标准成本。因此选项AB不罡答案。兹见教材：34：3页©勺3下列关于证券市场线的说a中，正确的有（）、A无风险扌脚率越尢证券市场线在纨柚的裁距越犬B证券市场线描述了由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有■效边界C预计通货膨胀率提高时，证券市场线将冋上平移Dfe资者对风险的厌S感越遏，证券市坯戋的斜率撼大【蔘考答案】ACD【答累解折】证券市场线在、轴上的戳距为无飓利电因此选项A正蘭资本市场线ffi述的是S风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界，因此选项稠误］子页计通货膨咼时，无风险扌］艮酬率会随之提咼戶进丽导致证券市场线冋上平移八风险厌恶感的加Sj会提咼市场风险收益率，从而提高证券市场线的斜率，因此选项CD正确-蔘见教材2©页。三、计算分析题1•小W因购买个人住房向甲银行借SJOOOOOO元，年利率6S每半年计息一次$期限为5年〉自2M4年1月1日起至2019年1月i日止•小W选择等锁计息还款方式偿还贷款本息，还款日在每年的7月旧和1月1日02015年12月末，小W收到单位发放的一跖生年终奖60000：正在考虑这笔奖金的两种使用方案：2016年1月1日提前僖还银行借歉60000元，(当日仍需偿还原定的年期册墉)(2〉购买乙国债并持有至到期。乙国债为5年期债券，每份債券面值300元，票面利率为4海单利计息，到期一;欠还本付息。乙圉债还有3年到期；当前价格1020元.L计算投资乙国债到期收益率，小V应选择提前偿还银行倡款还罡投资国借，为什么？2•急速那当期每年还款额，如果小哒择提前偿还银行借款，计算提前还款后的每期还款【参考答案】(1)设乙国债到期收益率为K,单利计息，没有说明折现方式，默认为S利折现。1020=1000X<1+4%X5)X(P/F,K,3>=1200X<P/F,K,3)K=5如寸，1200X(P/F,5%3〉二1200X0・8638=1036.56,大于1020当K=6知寸，1200X(P7F，6%,3〉=i2O0XO・8396=187・52,小于1020<K-5%)/(6%-5%)=(1020-1036.50)/(1007.52一1036.56)K=5%+(1020-1036.56)/(1007.52-1036.56)X(6%-5%)=5.57%借款的半年来阵为3%,年有效利率为(1+3%厂2-1=6.09%国债的收益率S小于借款的年有效利率，所以应该提前偿还借款。〈2)ISIS当前捋期还款萩为皿300000=AX(P/A,3%,10)A=300000/8.5302=35169.16(元〉假设提前偿还借款之后的毎期还款额为B：300000=35169,16X(P/A,3%,4)+60000X(P/F,3%4)+BX(P/A,3%,6)X(P/F,3%,4)B二[300000-35169・16X(P/A,3爲4〉-60000X(p/F,3%,4)]/[(P/A,3%6)X(P/F,3%,4)]=115962.7154/(5.4172X0.8885)=2409273(元)2.甲公司拟加盟工服装连锁集团，工集团对加盪企业采取不从需开始的加盟政策：将达到S亏平衡条ft的自营门店整体转让给符合条件的加盟高；加蛊经营协调议期奔，加盟时一；欠性支付120元加盟费5加§8期内，毎年按年蒼业赖10%向乙集团支付特许经S使用S和广吉熱甲公司预计于2016年12月3旧正式加臥目前正52行2017年度盈亏平衡分析。〈1)面积100平方米，每平方米租金1500元。〈2)为扩大营业规模，新增一项固定资产，原值5万元，亶线法折旧年限为5年(无残值〉(3)服装毎件售价1000元，变动制造成本率为40%,每年正常销售1600件，固定成本、变动成本率保持不变。〈1)计算固定成本总额、里位变动成本，S亏临界点销售额及正竜销量B寸的安全边际(2〉如果计划目标税前利润120万元，计算销量；苴他不变，如果销售价格上浮15%,以目标税前利润120万元为基稣计算目标税前利润变动百分比及目标税前利润对单价的敏感系数(3〉如果计算目标税前利润达120万元且销fi4ooa1牛，计算可接受的最低售价。【梦考答案】(1> 瞬总额=120/5+30X1500/10000+5/5=40(万元)单位变动成本=1000X(40%+10%)=500(元)边际贡献率=(1000-500)/1000=50%盈亏临界点销售颍=40/509=80(万元〉正常销售额=1000X1600710000二160(万元〉安全边际率=(160-80)/160=50%(2〉销量X500-40=120则’目标利润为120万元的销量=160/58=632(万件〉=320C(件〉单价土〉$15%,则单位边际贡献二W00X(1+15%〉X(1一10%-40%)=575(元)利润=3200X575/10000-40=144(万元)税前利润变动百分比=(144-120)7120=201«税前利润对单价的敏®系数=20%/15%=1・33C3>假定单价为sc,则40C0XxX(l-l0fc-40%)/10000-40=120售价x=800(元〉甲企业是一家医疗器械企业，现对公司财务状况和经营成果进行分析，以发现和主要竞争对手乙公司的差异。(1＞甲公司201奔主S财务数据如下所示:单位：万元资产员债表2015年末货币资金3150应收账款5250预付账歎900存货3600固定资产11100资产合计24000潼动员债10500非流动员债1500股东权益12000负债和股东权益合计2400C砺表2015年度营业收入30000;踐：《业成本19500营业税金及附加300销售费用 (1200管理费用180财务费用L20利润总報1800减:所得税费用L200净利润3600假设资产员ffl表项目中年末余额代表全年水平。乙公司相关财务比率:销售净禾库总资产周1专率权益乘数24%0.61.5(1)使用因素分析法，扌安照销售净利率，总资产周转率、权益乘数的顺序，对2015年甲公司相对于乙公司权益净利率的差异逬行定S分析，(2)说明销售净利率.总资产周转率.权益乘数三个指标各自经济含义及:各评价企业哪方面能力，并指岀甲乙公司衽经营战路和!才势政策上的差别。【参考答案】<1)甲公司:销售净利率=3600/30000X100%=12%总资产周轻率=30000/24000二1.25权益乘数=24000/12000=2甲公司权益净利率=12%X1・25X2=30%乙公司权益净利率=24%X0.6X1.5=21.6%权益淨利率差异=30%-21・S%=8.4%销售净利率差异造成的权益净利率差异二〈12%-24%)X0,6X1.5=-10.8%总资产周转率差异造成的权益净利率差异二；L2%X(1.25-C.6)XI.5=11.T%权荒乘数£异造成的权益净利率差异=12%X1.2GXC2-1.5)=7.5%(2〉销售净利率反映每1元销售收入取儈的净利润，可咲概括企业的全部经营成果，该比率越丸企业的盈利能力越强。总资产周转率衰明L年中总资r周t专的次数，或者说明毎玩总资产支持的销售收入，是反映企业营运能力的指标。权益乗数表明毎1元股东权益拥有的资产额,是反映财务杠杆和偿债能力的扌旨标。销售净*1悴和总资产周转次数可以反映企业的经暂战略，权益乘数可以反映企业的财务政策。在经营战略上，甲公司采用的sr氐盈利、高周转”方针，乙公司采用的是“高盈利、低周转”方针。财务政策上，甲公司配囂了更离的财务杠杆.4•甲公司罡一家制造业上市公司。当前毎股市价40元。市场上有两种以该股票为标的资产的期权：欧式看涨期权和欧式看趺期权。每份看涨期权可买入1股股票，毎份看跌期叔可卖出1股股票；看泓期叔毎份5元，看跌期权毎份3元.两种期叔执行价格均为40元，到期时间均为6个月。目前，有四种投资组合方案可供选择：保护性看趺期权、㈱卜性看涨期权，多头对敲、空头对敲。g求：⑴投资者希望将净收益限定在有限区间内。应选择哪种投资组合？该投资组合应如何构建？假设6个月后该股票价格上涨20亦该投资组合的净损益是多少？（注；计算组合净损益时，不考虑期权价格、股累价棉的货币时间价值.＞（2）投资者预期未来股价大幅宸波动，应选择哪种投资组合？该投资组合应如何构建？假设6个月后股票价格下趺5理该投资组合的净收益是多少？（注：计算组合净损益时，不考虎期权价格.股票价格的货币时间价值。）【蓼考答案】（1）应该采取的罡»卜性看涨期权。抛补性看涨期权是指购买一股脸票，同时出*该股票的一股看涨期札股票净收入=40X（1+20%）=48（元）空头看涨期权净收入=一（48-40）=-8（元〉组合净收入二48+ （-B）=40 （元〉组合净损益二40-40+5二5 （元）＜2＞预计未来价格大幅度变动，但不知道是升离还是降低的吋候采用多头对敲策略。多头对敲策略是同0寸买进一只股票的看渍期权和看趺期权，它们皑tl行价格、到期日訓目同。股价下跌50%,则：多头看涨期权净咬入=0多头看跌期权净收入=40-40X〈1-50%）=20 （元）组合净收入=0十20=20（兀＞多头看涨期权净损益=-5（元）多头看跌期权净损益二20-3=17（元＞组合净损益=一5+17=12（兀）5•甲公司是一冢制進业上市公司，当前股票市价为50元。市场上有两种以该股票为标的资产的期权：欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨期权可买入1股般票，每份看趺期权可卖出L股股票，看涨期权的价格为6元，看跣期权的价格为4元。两种期权执行价格均为50元，到期时间均为6个月，现有四种投资方索：保护性看跌期权、抛补性看涨期机多头对敲、空头对融。g求：<1）投资者箱盟净收益限定在育限区间内，谓问应该选择哪沖投資方案？如何构建该种投资方案勺假iS6个月后股价下降20%，计算该种投资方案的净损益为多少？（注：不考虑期权价格和股价的时间价值）⑵预计未来股价浪动较小，请问应选择哪种投资方秦？如何枸建该种投资组合？假设6个月后股价上升5论计算该种投资方S的;争损益为多少9（注：不考虑期权价格和股价的时间价值）【參考答棄】<1）应该采取的是抛补性看涨期权。抛补性看涨期权，罡指购买一股股票，同时出售该股票的一股看涨期权。股票净收入=50X〈1-20%）=40 （元）空头看涨期权净收入=0（元）组合净收入=40+0=40（：元〉组合净损益=40-50+6=-4（元）（2）预计未来股价波無支小，应该是采取空头对敲策略。空头对敲罡指同时卖出一股股票的看涨期权和看跌期权，它门的执行价格、到期日部相同。股价上升5惭寸：空头看泓期权净收A二-[50X（1+5%）-5O]二-2.5 （元）2头*跌期权净收入=0组合净收入=-2.5+0=-2.5（元〉组合净损益=-2.54-6+4=7.5（元）6•甲公司是一家制這业企业，只生产和销售防滑瓷砖一种产品。产品生产工艺流程比较成熟，生产工人技术操作比较熟练，生产组织管理水平较高，公司实行标准成本制JS，定期进行标准成本差异分祈。甲公司生产能量6000平方米，2036年9月实际生产5000平方米。其他相关资料如下;1）实际消耗量直接材料人工变动制造费用固定制适费用实际24000千克5000人工小时go00机器小时8000机器小时实际单价1.5元/千克20兀/小时元〃卜对10兀/小时⑵标准成本資科'项目用M标准价格标准直接材料5千克/平方米1・6元斤克直接人工1⑵、时/平方米19兀〃卜B寸变动制造费用1・6小吋/平方米12・5兀/小时固定制造费用1・5小时/平方米8元创时S求（1）计算a接材料的价格差异•数量差异和成本差异。⑵计S直接人工的工资效率差异、人工效率差异和成本差异。（3）计》交动制造费用的耗费、效率差异和成本差异•〈4）计篡固定制造费用的耗费差异，闲S能量差异、效率差异和成本差异。（5〉计算产品成本差异总额和单位成本差异。直接材科成本差异=-2400-1600=-40CO〈元》TOC\o"1-5"\h\z（2）直接人工的工资率差异=5000X（20-19）=5000 （元）直接人工的人工效:率差异二（5000-5（X）0XI・2〉X19=-19000 （元〉直接人工成本差异=5000-19000=-14000〈元>〈3）变动制造费用的耗费差异=8000X<15-12.5）=20000 （元〉变动制造费用的效率差异二L25X（801X）-5000X1.6）=0 （元）变动制造费用的成本差异=20X0 （元〉（4）固定制造费用的耗费差异=8000X10-6000X1.5X8=8000 （元）固定制iSS用的闲S能蚩差异二〈6000X1.5-8000）X8=8000 （元〉固定制造费用的效率差异二（8000-5000X1.5）X8=4000 （元）固走制造费用的成本差异=800CH8g>4000=20000 （元〉（5〉产品成本差异总額=-4000-14000+20000+20000=22000（元）单位成本差异=22000/5000=4-4（元/平米）7•甲公司是一家制造业企业，只生产和销售一种新型保温容器。产品直接消耗的材科分为主要材科和辅助材科。■&月在产品结有数雪修，波动较夫，公司在分配当月完工产品与月末在产S的成本时，对$蒯材科采用约当产量法7对a接人工和制造费用采用定额比例法•2016飞月有关成本核算、定前资料如下：C1）本月生产数量（单位只）月初在广品数S本月投资数量本月完工产品数S月末在产品数量30037003500500（2）主要材料在生产开始时一次全部投入，辅助材科陆续均衡投入，月末在产品平均完工程度60%。3）本月月初在产品成本和本月发生生产费用（单位；元〉主要材料辅助材料人工费用制造费用合计月初在产品成本3200031609600140046160本月发生生产费用5080003484013840028200709440合计54000038000148000296007556004）单位产品工时定额产成品在产品人工工时定額〔小时/只）20.8机器工时定額（小时/只）10.4要求:（1>计算本月完工产品和月末往产品的主夏材料费用.⑵按约当产®去计算本月完工产品和冃末在产品的辅肋材料费用。⑸按走额人工工时比例计算本月完工产品和月末在产韶的入工费用。⑷按定额机器工时比例计算本月完工产品和月末在产品的制造费用。C5）计算本月完工产品总成本和单位成本。【参考答案】⑴『住要郴斗在生产幵始时一次全部投入‘‘，所以井配王要材料眄在产品和完工产品一样的承担i要材料-完工产品员担的王S材料费用=540000/（站0。十500〉X3S°C=472500（元）月末在产品员担的主要材料a用二500000/（北00+500）X500=67500 （元）（2） 完工产品员担的辅助材料费用二39000/（3500+500X60?t〉X3500=35000（元》月末在产品员担的辅助材料费用二醴加W2500+58京閒紛X500X604丸加（元｝（3） 本月克工产品员担的人工養用二「000/（3500X2+500X0.3）X3500X2=140000（元）月束在产品员担的人工费用二148000/<3500X2-^500X0.0）X500X0・8二8000〔元）TOC\o"1-5"\h\z（4〉本月完工产品负担的SI造费用=25300/（35WXL+500X0.4〉X3500=28000 （元〉月末在产品员担的制造费用二£9600/（3500X1+500X0.4）X500X0・4二1900 （元〉（5）本月完工产品总成=472500+35000+140000+2旳00二奇阴00 （元〉单位成本二67E5C0/3E00=19S《元/（牛）甲公司是一家制造业上市公司，主g业务罡包装箱的生产和销售。为进一步满足市场需求，公司准备新増一条智能化包装箱生产线。目前，正在进行该项目的可行性研究。「相关资糾如下:该顷目如果可行，拟在20115年12月31日开始投资建设生产线，预计建设朗1年，即项目将在的7年12月31日建设圭成，的阵1月旧投产使用，该生产线预计购g成本800D万元，项目预朗持续3年。按税法規定，该生产线折旧年限件，残值率5%,按直线法计提折旧，预计2020年12月3旧项目结束时该生产线变现价值3600万元。公司一闲置厂房拟对外出租，毎年租金120万元，在出租年度的上年年末收臥该厂房可用于安装该生产线，安装期间及投产后，该厂房均无法对外吕租。该项目预计2018年生产并销售240D0万件，产销量臥后每年按增长。预计包装箱单位售价0阪b单位变动制造成本03元；苓年付现销售和管理费用占销售收入的10跖；2018年、2019取202。年毎年固定付现成本分别为40D万元、5DD万元、600万元。该项目预计营运资本占销售收入的20%,垫支的营运资本在运营年度的上年年未投入，在项目结剌寸全部收回。为筹集所需资金，该项目拟逋过发行债券和留存收益进行筹资。发行期限5年、面值100元、票面利率&%的债券，S年末付息一次，发行价格120元，发行昜用率为发行价格的2%)公司普通股B系数175,无风险扌删率385%,市场组合龙庚报81率&85%,当®公司资本结枸(员债:液益)为仃门目标资本结构(员债•；靱益)为2；3。(6＞公司所得税税率为假设该项目的初始现金发生在2016年花营业现金浚量均发生在投产后各年花要求：(1)计算债务税后资本成本、股权资本成本和项目加权平均资本成本。(2＞计算项目23G年及以后各年年末的现金净流量及项目的净现值，并判斯该项目是否可行。(计》过程和结果填入下方表格中)©2CM6年末2017年末20佶年末2019年末2020#末现金净浚量折现系数折现值净现值(3》假设其他:条件不变，利;用最大最小為计B生产线可接受的最咼购g价丿格。答秦;（1）假设债务税前资本成本为K,则:1050X(1-2%)=1000x8%M(P/A,k,5)+1000M<P；F,,k,□)即：1029=80x