国际金融导论

国际金融导论第一页，共三十四页，2022年，8月28日沈思玮，上海交通大学管理学博士,副教授特长领域：世界经济、中国宏观经济、国际金融市场、中国金融市场、证券交易原理与数据挖掘等

网页：网易经济学人：草根博客：第二页，共三十四页，2022年，8月28日课程评分评分：平时10%+论文20%+讨论10%+60%考试点名若干次个人论文人民币汇率改革欧元对美元汇率短期分析（6个月,经济发展、货币政策、财政政策等）小组讨论美国经济分析货币霸权与新自由主义第三页，共三十四页，2022年，8月28日教材与推荐书目教材：《国际金融》，姜波克，复旦大学出版社，2009年，第四版推荐书目：《全球通史》，斯塔夫里阿诺斯《思想的力量》，穆尔等《人类与宗教》，托卡列夫《群氓的时代》，莫斯科维奇等《全球化与新自由主义》，李其庆编第四页，共三十四页，2022年，8月28日人与人群人与动物的基本区别动物适应环境，人除了适应环境还能改造环境使之适应自身人的能力如何获得智力与知识体系，以及与之相适应的组织化从家族到氏族，从氏族到国家，从国家到全球人类的基本问题技术一旦突破会大大扩展人的能力，然后大肆挥霍；然后受环境制约；然后是人与人关系调整（有可能战争）；等待另一次技术革命；第五页，共三十四页，2022年，8月28日人类的知识体系自然的存在：自然科学（科学）不因为不相信或者未感知到而不存在，如炼金术。社会的存在：社会科学（哲学）相信就存在，不相信就不存在，金融炼金术。信仰的存在：心灵科学（宗教）不因为相信而存在，子不语乱、力、神、怪。佛学四圣谛：人世间存在着苦难；一切苦难都有其原因；苦难可以避免；能够找到避免苦难的原因。佛学八正道：正见、正志、正语、正业、正命、正精进、正念、正定。第六页，共三十四页，2022年，8月28日思想与宗教思想宗教平等臣服怀疑信奉现实主义虚无主义实证虚幻困顿荣光第七页，共三十四页，2022年，8月28日西方思想与宗教的历史古希腊辩证法苏格拉底经验主义亚里士多德伦理学柏拉图文艺复兴现实主义斯宾诺莎等实证主义培根等政治伦理学卢梭等当下科学对于哲学的入侵经济学帝国主义卜巫周易----辩证法、伦理学拜物教拜火教----明教统一宗教基督教、佛教、伊斯兰教第八页，共三十四页，2022年，8月28日经济学：是科学吗？1776，《国富论》亚当斯密看不见的手，自由资本主义1936，《就业、利息和货币通论》凯恩斯－－国家干预主义1948，《经济分析原理》萨谬尔森－－经济学表述上的革命方法论：数学、模型、概念化。数学是一种语言总体而言经济学比任何时候都需要预见性，但没有人可以达到第九页，共三十四页，2022年，8月28日两类错误物质决定论：世界经济的规则必然由美国制定，因为美国实力世界第一。对于其他国家而言，仅仅是规则的执行者。意识决定论：基督教是唯一正确的宗教，其他都是错的。社会建构主义：新马克思主义观念引导行为，行为引导结果第十页，共三十四页，2022年，8月28日人类的知识体系形成人类是行为的结果，而不是先验的设定人类知识体系基本上是对于过去历史的总结所有人类历史的记载都是作者所在时代的历史，是当时的思想家们如何去看待更远的过去人类知识体系永远不可能完备所谓研究就是建立一种新的叙述方式，语言的含义甚于发现的含义，苏格拉底、孔子、罗素等第十一页，共三十四页，2022年，8月28日环境与知识特定环境下具有特定的知识或者素质，在其它环境下几乎很难形成。特定环境下，具有特定的局限，在其它环境下几乎很难想象。每个人都是特定的，都有别人不可能具备的秉赋。能把这种禀赋发掘、利用出来的人是幸运儿，但很少。人们不能要求这种幸运第十二页，共三十四页，2022年，8月28日什么是金融定义：从哲学上看，是可以用货币来记录的一切社会活动金融：功能性金融、交易性金融金融也好，经济也好，都是人类行为的一部分，也应该从属于整体的人类知识体系，而不可以自成一体。现代经济、金融由于对于工具的过度关注，而脱离了其本来的内涵，从而带来一系列问题。如：宏观上对于经济增长的过度追求，微观上对于交易性金融的过度关注，带来了次贷危机。第十三页，共三十四页，2022年，8月28日资产价格的群氓化运动1、原理：美元贬值—〉原材料价格上涨—〉原材料类上市公司股价上涨（与相关上市公司的业绩无关）2、观念与行为过程：经济学家—〉财经工作者—〉知识分子—〉普通市民3、这一过程从2006年持续到2008年原材料类上市公司股价上涨10倍，相关公司市盈率达到100倍可以用现代金融理论来解释吗？第十四页，共三十四页，2022年，8月28日什么是国际金融开放式经济条件下的，世界范围的经济与金融的格局、环境、制度、规则、秩序，及其运作。格局：一种已经存在的状态发展与发达环境：不易突破的边界民企与跨国公司制度：固化的规则美元本位制规则：惯例的法律化顺差国的调整秩序：一系列的惯例美元地位运作：运行的进程用外汇储备购买海外资源第十五页，共三十四页，2022年，8月28日什么是国际金融世界经济的融合经济一体化、金融一体化、政治一体化制度：自由贸易（WTO），规则：拆除贸易壁垒，资本自由流动等（农产品贸易），秩序：国际货币美元，运作：资产投资的多元化世界经济的格局静态：发达国家在经济中的总量非常大动态：发展中国家的高增长，发达国家的缓慢增长第十六页，共三十四页，2022年，8月28日什么是国际金融周期性的美元危机美元危机是作为国际货币的美元地位与其在经济增长中的地位的不匹配。短期没有可以替代的其他国际货币发展中国家在经济发展中的地位与在国际金融中的地位的不匹配但发展中国家短期所面临的经济、金融方面的问题，使得其在金融地位中短期难以有明显的提升。第十七页，共三十四页，2022年，8月28日发展中国家与发达国家发展过了的和正在发展中的自由资本主义模式与国家资本主义模式资本收益为导向的发展模式与以就业和经济总量为导向的发展模式从而导致了不同的经济、金融后果。本质上，国际金融是建立一把认识现实经济、金融世界的尺度。第十八页，共三十四页，2022年，8月28日什么是国际金融国际贸易中的中介－－国际货币国际贸易中的资金融通世界经济一体化下的资本流动各种货币的可兑换与汇率世界金融一体化下的投资世界宏观经济政策的相互依存第十九页，共三十四页，2022年，8月28日国际金融发展的阶段金本位制：金属货币是唯一货币。1880－一次大战，英国的衰落。纸币信用时代，现代社会是公司信用、国家信用，而两者都靠不住布雷顿森林体系：美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂钩；1944－1973；限制资本流动浮动汇率：牙买加体系；鼓励资本流动欧元的诞生：1960－2002，2002年1月欧元发行；蒙代尔，1999年诺贝尔经济奖得主。第二十页，共三十四页，2022年，8月28日货币vs.金融货币经济学

金融经济学

货币/信用创造收益/风险配置国际金融货币&银行公司金融投资（资本市场）央行商业银行非银行金融领域权益货币调控第二十一页，共三十四页，2022年，8月28日大学思想培育不至于“乱花渐欲迷人眼”人类需要统一的价值观，以使得人在人群中获得平等地位技能培育任何人仅仅是社会中微不足道的个体适应环境先于改造环境达则兼济天下，穷则独善其身第二十二页，共三十四页，2022年，8月28日求职三问你知道吗？：别误把知道当知识人民币是国际货币吗？你能运用吗？：对于概念方法的运用，口头的或实绩的美元降息会导致美元走弱你能评价吗？：批判是创新的第一阶段－－从批判到建立次贷危机后美元大幅降息，美元却走强第二十三页，共三十四页，2022年，8月28日知识的五个层次Data：中国2007年经济增长率11.2%Information：超过经济增长预定目标，经济过热Knowledge：经济过热会导致通货膨胀，资源紧缺Wisdom：经济增长是由于信贷扩张所导致，表现为全面的投资过热，以及房地产价格暴涨Creativity：房地产价格暴涨可以持续吗？第二十四页，共三十四页，2022年，8月28日三个视野历史视野人类从何而来，面临什么问题，人类未来进化过程、资源环境约束、人的关系调整适应技术发展（论科学、哲学与宗教）全球视野全球化时代、信息时代结构性视野经济层面、金融层面、产业层面等第二十五页，共三十四页，2022年，8月28日历史视野：三种经济类型采集经济大约一万年至四万年前，人群规模小目前仍然存在于某些部落中农牧业经济人均GDP不变，1750年全球人口5亿农业文明：非掠食者游牧文明：掠食者工业经济自1750年始人口迅速膨胀，资源约束越来越严厉第二十六页，共三十四页，2022年，8月28日平衡经济与非平衡经济自然平衡的经济采集经济：佛教，印度文明农业经济：中国文明，儒教、道教自然不平衡的经济游牧经济：西方文明，基督教累积型的平衡经济中产阶级占主体的资本主义（福特）累积型的不平衡经济两极分化的资本主义（马克思）第二十七页，共三十四页，2022年，8月28日历史视野：全球证券市场收益率国家时间名义收益率实际收益率美国21－966.954.32英国21－966.302.35德国21－964.431.91瑞士21－967.424.29日本21－967.33-0.81日本49－968.305.52墨西哥34－9620.132.30第二十八页，共三十四页，2022年，8月28日标准普尔500指数考虑到除权因素，从1982年到2000年上涨了24倍，其中P/E上涨了6倍，收益上涨了4倍，相当于每年8%第二十九页，共三十四页，2022年，8月28日财富的宏观含义财富创造过程的本质是什么？宏观层面，是将资产货币化，显性化，以及货币贬值的结果微观层面，是国家竞争力，企业竞争力，生产率提高全球层面，是全球控制力的反映，八十年代拉美危机结构层面，是结构性非均衡中国经济奇迹的本质水平成本转移：污染、低保障，产业间地区间非公平垂直成本转移：原材料耗费，代际非公平第三十页，共三十四页，2022年，8月28日中国优势与问题优势：低成本＋规模电价是国际的一半，劳动力价格是拉美国家的三分之一，发达国家的三十分之一问题资源：2009年我国电力系统总装机容量超过8.74亿千瓦2009年中国能源消费总量达31亿吨标准煤，与美国相当污染：2006年环境污染的治理成本占GDP3%未来：产业升级第三十一页，共三十四页，2022年，8月28日全球视野：经济全球化世界各国的竞争关系中国与发达国家没有太大的竞争关系，中美关系合作大于竞争人民币升值将是美国的厄梦带来发展中国家货币普遍升值与通胀全球资产过热是由于过于宽松的美元货币2009年中国M2货币增长率达到27%美元贬值导致全球原材料价格暴涨1980到2000年国际原材料价格上涨20%2000到2007年国际原材料价格普涨500%第三十二页，共三十四页，2022年，8月28日市场结构房地产热与股市冷：2000-2005房地产热与股市热：2005-2007房地产热与相关产业过热：钢铁、水