2022年行业分析三大需求显示我国经济仍在高速增长阶段

三大需求显示我国经济仍在高速增长阶段国家统计局日前公布,经初步核实的一季度GDP增长率为9.4%,比去年同期回落0.4个百分点。这是继2022年非典之后GDP连续六个季度保持在9%以上的增长。但数据也显示,2022年末以来GDP单季和累计增长率在宏观调控作用下消失了逐步放缓的迹象,而2022年经济增长率9.5%很可能成为此轮经济增长的高点。

对我国经济增长的后劲,眼下消失了分歧看法,国内有些学者调低了经济增长预期,而国外有些投行人士甚至断言,中国经济增长不久将呈现快速回落之势。

应当如何看待中国经济的进展前景?我们认为,目前经济增速趋缓是经济快速增长过程中的正常回调,此轮经济高速增长的长波并未结束。同时,"点刹车"式的宏观调控有效掌握了投资需求释放的节奏,在很大程度上避开了经济"硬着陆"的风险,这无疑有助于拉长此轮经济景气周期的长度。我们估计,假如国际经济政治环境不发生重大变化,国内不消失大范围的严峻自然灾难,2022年经济增长率几乎可以确定达到8.8%左右,以后3-4年仍有望保持7%以上的强劲增长,不会消失增长率在6%以下的经济衰退。

从拉动经济增长的三大需求即"三驾马车"来看,将来经济增长的内在动力依旧强劲。

一、投资需求仍有张力,将来投资规模仍将保持较高增速

在始于2022年末的此轮经济高增长中,投资充当了经济增长的头号引擎和第一驱动力。目前推断经济前景是正常减速还是衰退,考察投资的增长速度变化是特别重要的。在此,我们运用固定资产投资指标来做出分析和推断。

今年一季度,全社会固定资产投资增速为22.8%,前四个月城镇固定资产投资增速为25.7%,分别比去年同期回落20.2和17.1个百分点,应当说回落比较明显。但是,去年同期正值宏观调控实施前夕,固定资产投资增速达到峰值,正是去年的高基数造成目前投资增速的大幅回落。退一步讲,即使2022年全社会固定资产投资增速回落至18%,也足以支撑经济的较高增长,从而封死经济大幅下滑的空间。

从投资规模尤其是在建项目和新开工项目数入手,或许更能说明问题。由于2022年是"十五"方案的最终一年,在建项目还许多,投资规模仍旧很大。去年4月国家发改委公布的"清理固定资产项目"报告显示,只有不足6%的在建项目被叫停,仍有8万多个在建项目和95%以上的投资规模得以保留。今年1-4月,固定资产投资在建施工项目个数8.6万个,同比增长5431个；方案总投资10.76万亿元,同比增长26.2%。1-4月累计新开工项目3.76万个,同比增加4718个；新开工项目方案总投资1.57亿元,增长13.5%。这些状况表明,投资需求张力仍旧很强。

从中期的角度看,国家对煤电油运等"瓶颈"产业和部门投资力度的加大,能源平安战略的实施以及西部开发、东北振兴、中部崛起等一系列经济进展战略的实施,都构成了投资需求增长的基础；西气东输、南水北调、高速铁路、大型水电和核电站建设、石油战略储备基地建设等关乎国计民生的重大工程的开工建设,也为将来几年投资规模的扩张供应了充分的条件。

还需指出的是,我国现正处于城市化和重化工业进展阶段,农村人口大量进入城市、区域进展战略的实施和城市功能的转型,导致"再城市化"现象消失。在城市化这一较为漫长的历史过程中,部分城市增长获得的投资机遇和动力,有望成为拉动投资增长的强大力气。

二、稳中有增的消费需求是经济高速增长的有力保障

今年,第一季度社会消费品零售总额达到15112亿元,同比增长13.7%,扣除价格因素实际增长11.9%,比去年同期增长2.7个百分点。实际消费已走出了长期以来维持在10%左右的增长区间,消费的总体态势比较平稳,居民实际消费水平有所提高。

历史数据表明,实际消费每增长1个百分点,将拉动GDP增长0.6至0.7个百分点,远远高于投资0.22个百分点的水平,尽管历史数据不肯定完全精确     地适用于现在的状况,但居民消费在拉动经济增长的贡献率方面远高于投资应是不争的事实。从我国的实际状况看,农夫收入增长是制约消费需求扩张的主要因素。去年以来,中央政府实行了一系列利农惠农政策,农夫收入有了明显增长。这种增长势头将会连续得以保持。可以预言,数量浩大的农夫群体的消费需求增长,将会成为拉动我国消费需求增长的主要力气。此外,住房、汽车、教育、旅游等方面的居民消费,也仍将保持旺盛的增长势头。我们估量,将来几年我国居民实际消费增幅将保持在10%之上。10%以上的消费增长与18%左右的固定资产投资增长相协作,将能保证经济较强增长而不消失衰退。

三、出口对GDP仍将保持较大的拉动作用

今年一季度净出口占GDP的比重为4.38%,水平之高乃多年来少见。今年前4个月,我国外贸进出口总值达4149.2亿美元,比去年同期增长23.3%。其中出口同比增长34%,进口同比增长13.3%,贸易顺差进一步加大,累计达211.8亿美元。从趋势看,出口高增速、贸易顺差的状况在今年余下的大多数月份还会得以连续,但出口增速会逐步回落,进口会加速,贸易顺差的幅度将收窄。

考虑到由于人民币存在升值预期,以及WTO后过渡期日趋频繁的贸易摩擦对我国出口增速可能产生的负面影响,将来几年我国贸易出口的增速将会有所回落,但由于我国劳动力成本的价格优势和出口产品的结构优势,出口增速不大可能消失大幅回落。即使人民币有肯定幅度的升值,对出口的负面冲击也会很有限,出口对GDP增长仍将保持较强的拉动作用。

当然,中国将来几年的经济进展不行避开地将面临一些困难。从外部环境看,全球性货币紧缩将结束流淌性过于充分的"盛宴",资本流入的规模和速度可能有所减弱,贸易爱护主义的复苏和贸易摩擦的日趋加剧,会成为贸易增长天空的乌云,给出口带来肯定的负面影响；