公司治理案例国美之争

国美之争折射的公司治理问题

南开大学姜哲内容目录国美发展简史国美之争来龙去脉何谓公司治理争斗折射何种问题对家族企业-上市公司的启示目录国美发展简史1987年，黄光裕在北京创立了第一家国美电器店（100多平米不足），经营进口家电产品。1999年，国美电器率先走出北京，在行业内首次迈出了异地连锁的步伐，最早最成功地实现了跨区域连锁经营，并长期保持先发优势。2004年，国美电器在香港成功借壳上市（注册地为百慕大），成为知名的大型上市公众公司。之后，黄光裕先后四次被评为中国富豪榜首富。2005年开始,国美在全国掀起并购狂潮，先后成功收购哈尔滨黑天鹅、广州易好家、中商家电、常州金太阳、上海永乐、北京大中、山东三联等。2006年，上海永乐创始人兼董事长陈晓被黄光裕任命为国美CEO。国美发展简史2008年3月,中国连锁经营协会发布“2007年中国连锁百强”经营业绩，国美电器以1023.5亿元位列首位（1200多家直营店）；睿富全球最有价值品牌中国榜评定国美电器品牌价值为490亿元，成为中国家电连锁零售第一品牌。2008年12月，黄光裕因涉嫌经济犯罪被拘留调查，国美出现危机。2009年1月16日，黄光裕辞去董事职务，并终止董事会主席的身份；陈晓临危受命接任董事会主席的职务，并兼任行政总裁，国美电器正式进入陈晓时代。国美之争来龙去脉（时间顺序）国美之争之伏笔（贝恩资本引入+股权激励+发展思路冲突）国美之争之导火索

（5.11事件）国美之争之拉开序幕（8.4函件）国美之争之激战正酣（“底牌”大战）国美大战之暂时落幕（9.28决战）国美大战之最新“战况”(12.17妥协）国美之争之伏笔（贝恩资本引入）国美/视频/视频/02黄光裕与陈晓由惺惺相惜演变为公开决裂-20100910经济半小时-视频--凤凰宽频--凤凰网.mp4国美\视频\视频\02黄光裕与陈晓由惺惺相惜演变为公开决裂-20100910经济半小时-视频--凤凰宽频--凤凰网.mp4贝恩资本亚洲董事-竺稼贝恩资本引入角色：机构投资人（来自美国的私募股权基金）美国贝恩资本认购国美15.9亿元的可转债（转为股权）。2009年6月6日，国美电器召开董事会，全票通过了贝恩资本注资国美电器的方案。据有关媒体透露，签署该协议并未听取大股东黄光裕的意见，且签了“极为苛刻的绑定条款”。该条款包括：

1、陈晓的董事会主席至少任期3年以上；2、确保贝恩的3名非执行董事和1名独立董事进入国美董事会；3、陈晓、王俊洲、魏秋立三名执行董事中至少两名不被免职；4、陈晓以个人名义为国美做贷款担保，如果离职将很可能触及违约条款。以上事项一旦违约，贝恩就有权要求国美以1.5倍的代价即24亿元赎回可转债。黄光裕股权被稀释国美之争之伏笔（股权激励）C:\Users\Tony_Jiang\Desktop\国美\视频\视频\06黄光裕认为陈晓用期权激励收买人心-20100910经济半小时-视频--凤凰宽频--凤凰网.mp42009年7月7日，国美电器董事会公布了总计7.3亿港元的股权激励方案，涉及股权占总股本的3%，获得股权激励的管理人员包括分公司总经理、大区总经理，以及集团总部各中心总监、副总监以上级别，共有105人。股权激励方案规定，获得认购权的高管在今后10年内，可以按照2009年7月7日的国美电器收盘价1.9港元，买入相应数量的公司股份。黄光裕指责陈晓“慷股东之慨，并将其他董事和高管绑上了自己的“战车””。国美之争之伏笔（发展思路冲突）圈地模式：以提高市场占有率为指导，大量开店，崇尚连锁零售规模化胜于单店利润愿景：2015年前成为受尊重的世界家电零售企业第一效率业绩优先路线：大量关闭效益差的门店，着力提升现有门店盈利能力国美黄光裕陈晓国美美之之争争之之导导火火索索（（5.11事事件件）2010年年5月月11日日，国国美美电电器器在在香香港港召召开开股股东东周周年年大大会会，，黄黄光光裕裕全全资资子子公公司司ShinningCrown提起起否否决决权权，，罢罢黜黜贝贝恩恩资资本本在在国国美美董董事事会会的的三三个个席席位位。。当晚晚，以以董董事事会主席席陈陈晓晓为为首首的的国国美美电电器器董董事事会会以以““投投票票结结果果并并没没有有真真正正反反映映大大部部分分股股东东的的意意愿愿””为为由由，，在在当当晚晚董董事事会召开开的的紧紧急急会会议议上上一一致致否否决决了了股股东东投投票票，，重新新委委任任贝贝恩恩的的三三名名前前任任董董事事（包包括括竺竺稼稼））加入入国国美美董董事事会会。董事事会会胆胆敢敢推推翻翻股股东东大大会会决决议议！！？？国美美之之争争之之拉开开序序幕幕（8.4函函件件））2010年年8月月4日日，董事事局局主主席席陈陈晓晓收收到到黄黄光光裕裕代代表表公公司司的的函函件，要求求召召开开临临时时股股东东大大会会撤撤销销陈陈晓晓董董事事局局主主席席职职务务、、撤撤销销国国美美现现任任副副总总裁裁孙孙一一丁丁执执行行董董事事职职务务，同时时收收回回对对董董事事会会增增发发股股票票的的一一般般授授权权等。2010年年8月月5日日，国美电电器在港港交所发发布公告告，宣布布将对公公司间接接持股股股东及前前任执行行董事黄黄光裕进进行法律律起诉，，针对其于于2008年1月及2月前后后回购公公司股份份中被指指称的违违反公司司董事的的信托责责任及信信任的行行为寻求求赔偿。。至此，黄黄光裕与与国美电电器现任任管理层层的矛盾大白白天下。2010年8月23日国美宣布布股东特特别大会会于9月28日举行。国美之争争之拉开开序幕国美之争争之激战战正酣（（“底底牌”大大战）股权之斗斗（核心心）：2010年8月月24-25日日黄光裕斥斥资2.91亿港元增持国国美0.8%股权。8月30日至31日，黄光裕在在再度斥斥资4亿港元，买买进1.77亿股，，至此，，黄光裕裕持股总总量增至至35.98%，在股东东大会中中的话语语权进一一步加强强。9月15日，贝贝恩如约约履行债转转股的承承诺，持持有国美美扩大后后股本约约9.98%，，成为第第二大股股东。目前黄氏氏家族股股权已摊摊薄到32.47%，，陈晓及其其一致行行动人加加上贝恩恩的持股股比例有有15.1%，，国美之争争之激战战正酣（（“底底牌”大大战）大战前夕夕国美股股权结构构图资料来源源：/it/special/controlgome/#007黄光裕方方底牌仍然是第一大股股东（32.74%)可收回372间间非上市市门店持有"国国美电器器"商标所有权舆论支持持（多数中中国网民民指责董董事局主主席陈晓晓违背大大股东黄黄光裕所所信托，，窃取这这间具有有家族企企业色彩彩的上市市公司控控制权，，意图私私利）陈晓底牌牌陈晓阵营营控制股权权约16%管理层的坚定支持陈晓出局局，国美赔贝恩24亿。业绩优秀秀（国美电电器2010年年上半年年销售收收入达到到人民币币248.73亿元，，同比增增长21.55%，其其中第二二季度销销售收入入创国美美上市以以来的最最高点；；实现经经营利润润人民币币12.49亿亿元，同同比增86.14%））国美大战战之暂时落幕幕（9.28决战，，陈晓胜胜出）特别股东大会会决议的的8项普普通决议议案结果：1、重选选竺稼为为非执行行董事【【通过过】2、重选选IanAndrewReynolds为非非执行董董事【通通过】3、重选选王励弘弘为非执执行董事事【通过过】4、即时时撤销本本公司於於2010年5月11日召开的的股东周周年大会会上通过过的配发发、发行行及买卖卖本公司司股份之之一般授授权【通通过】（黄光裕裕唯一胜胜利）5、即时时撤销陈陈晓作为为本公司司执行董董事兼董董事会主主席之职职务【被被否决】】6、即时时撤销孙孙一丁作作为本公公司执行行董事职职务【被被否决】】7、即时时委任邹邹晓春作作为本公公司的执执行董事事【被否否决】8、即时时委任黄黄燕虹作作为本公公司的执执行董事事【被否否决】投票结果果这表明出出席国美美“9··28””股东大大会的股股东“整体意志志”是：不同意给给予公司司董事会会通过增增发股份份稀释现现有股东东权益的的自由裁裁量权；与黄光光裕方面面提出的的董事会会人员构构成相比比，全体股东东更愿意意选择陈陈晓方面面提出的的董事会会人员构构成。体现妥协协精神资本赢得得胜利（（逐利性性）国美大战战之最新“战况””（谅解备忘录）12月17日日召开第二次次特别股东大大会：通过三项议案案：增加许可的董董事最高人数数，从11人增加至13人委任邹晓春先生为公司的的执行董事，，并即时生效效委任黄燕虹女士为本公司司的非执行董董事，并即时时生效国美之争的定性问题（保姆联合外援援侵占主人资资产？）谁在争？“董事会主席席陈晓+一致行动人（（董事会众众高管+外部部投资机构））PK创始人兼大股股东的黄光裕裕家族宁向东（清华大学公公司治理研究究中心执行主主任）争得是什么？？利益之争股权之争控制权之争（什么是控制制权？股权+灵魂人人物影响力+？）“黄光裕和陈陈晓双方争夺夺的主要是第三方国美股股东在临时股东大大会上的投票票支持，这是是一种“股份份代理权争夺夺”(proxycontest)，本质上是争夺夺第三方股东东的信任。””仲继银(中国社会科科学院经济研研究所研究员员)何谓公司治理理（corporategovernance)狭义的公司治治理解决的是是在法律保障的条条件下，因所有权和控制制权分离而产生的的代理问题，它要处理的的是公司股东与公司高层管理人员之间的关系问题。广义的公司治治理为关于企企业组织方式式，控制机制制，利益分配配的一系列法律，机构，，文化和制度度安排，它界定的不不仅是企业与与其所有者的的关系，还包包括企业与其其所有利益相关关者之间的关关系。从法学角度来说，公司治治理结构就是是为维护股东东，公司债权权人，以及社社会公共利益益，保证公司司正常有效的的经营，由法律和公司司章程规定的有关公司司组织机构之之间权力分配与制制衡的制度体体系。内容上：公司治理涉及及到公司的股权结构，公司的独立法人地位位，公司股东董事和经经理人员之间间权力的分配配及利益的制制衡；对公司经营营管理者的监督和激励，以及相应的的社会责任等一系列法律律和经济问题题。——《公司法法》，范建，，2008，，《法律出版版社》何谓公司治理理（corporategovernance)现代企业法人人治理结构由由四个部分组组成：股东会，由全体股东东组成，体现现所有者对公公司的最终所所有权，是公公司的最高权权力机构。董事会，由股东会选选举和更换成成员，对股东东会负责，对对公司的发展展目标和重大大经营管理活活动作出决策策，维护股东东的权益。监事会，由股东会选选举和更换成成员，是公司司的监督机构构，有检查财财务的权力，，对董事、高高级管理人员员执行公司职职务的行为进进行监督。职业经理人，也表现为公公司高管团队队，由董事会会决定聘任或或者解聘，对对董事会负责责，是经营者者和执行者。。公司治理结构构的精髓在于权力力分立、互相相制衡,以期实现最大大效益何谓公司治理理（corporategovernance)公司治理结构构的主要模式式：（1）单层委员会制制英美法系国家家（英国，，美国）只设有股东会会与董事会“董事会中心心主义”（2）双层委员会制制大陆法系国家家（德国，奥奥地利）监事会居于董董事会之上，，具有监督权权，决策权等等强调职工参与与公司管理何谓公司治理理（corporategovernance)（3）单层二元委员员会制源于日本，传传入中国（现现行）董事会与监事事会并列（（股东会中心主主义）争斗折射何种种问题？（ISSUES）黄光裕“作茧茧自缚？”—“史上最牛””董事会“董事会中心心主义”+董董事会与股东东会的权力制制衡问题“独立董事””的失声+是是否引入监监事会？“管家逼宫东东家？”—职业经理人“有多牛？””“内部人控制制”“信托责任””“我的权利谁谁做主？”—中小股东权益益保护&尊尊重创始股股东权利谈论这些问题题之前····争斗的游戏规规则：国美在百慕大大注册，在香香港上市，在在大陆经营，，受到境内外外多重法律框架架的规制。本案所涉及：：（英美法系））《百慕大公司司法1981》及其修订法，，《香港公司条条例》等其他相关法法规（包括香香港证劵方面面的法律法规规，判例等））国美公司章程程（强调意思自治，公司的“宪宪法”）谈论这些问题题之前····“阳光下的战战争”（在这个层面面，没有潜规则）动议，协议与与决议内容和程序始终是在规则则框架允许下下（黄光裕召开开临时股东大大会的动议是是“按公司组组织章程及百百慕大公司法法1981””做出的，按按照“百慕大大公司法1981”规定定，国美电器器自8月4日起有不超过21天的时间考虑回回复这一要求求，此后若董董事会不召集集临时股东大大会，黄光裕裕可召集临时时股东大会。。）“黄陈都应该该感谢香港（（国美上市地地）和英属百百慕大群岛（（国美注册地地），在其健健全的法治体体系和资本市市场的环境下下，这场阳谋谋商战才得以以开展”“会鼓励更多多的中国企业业重视规则、、了解规则和和遵守规则。。黄陈之争，，不会打断家家族企业向现现代企业制度度转型的步伐伐，相反，它它会让人们重重视公司法和和公司章程，，遵守规则，，更加科学稳稳健地去转型型——宁向东（（清华大学公公司治理研究究中心执行主主任）黄光裕“作茧茧自缚？”——“史上最牛牛”董事会英美法系国美遵循的是是“董事会中心心主义”股东会的权利利事实上仅限于公司法法和章程明文文列举的部分分，其他权力都可可以默认配配置给董事会会行使；董事事会内部实行经营营权与监督权权的分离:"审计委员会会”董事会被赋予予很高权力和和责任，避免免了公司大股股东经营能力力欠缺以及单单方面维护大大股东利益的的弊病。“利益相关论论”譬如香港,对公司的控控制及日常管管理,通常由由公司董事会会负责。香港港公司法在公公司机构设计计上没有采取取完整的分权权制衡和权力力平衡规则,而是采取董董事会中心主主义的管理模模式,侧重于管理效效率。譬如按照百慕大公司法规定,董事会有权推推荐董事,而不是像内内地一样必须须由股东大会会推荐和决定董事会人人选。“史上最牛””董事会诞生””2004-2006年，黄光裕个人人于国美持股股比例，一度度超过75%，是为黄光裕裕的“绝对控制”时代。正是是在这一时期期，黄光裕凭凭借其“绝对对控股”地位位，对国美的的“宪法”——公司章章程，管理者者权力之源，，进行了多次次修改。2006年，国美电器股股东大会对公公司章程进行行了一次最为重大的修改：1.董事会可以随时调整董事事会结构(无需股东大大会批准，可可随时任免、、增减董事，，并不受人数数限制)；2.董事会有权以各种方式扩扩大股本，包括供股(老股东同比比例认购)、、定向增发(向特定股东东发行新股)以及对管理理层、员工实实施各种期权权、股权激励励等等；3.董事会可以以订立各种重大合合同，包括与董董事会成员员“有重大大利益相关关”的合同同。在此期间，，黄光裕利用自己制制定的游戏戏规则，套套现上百亿亿，持股比例从从75%下下降至34%，利用用拆借的资资金高效率率地完成了了鹏润地产产投资、收收购大中电电器、三联联商社。（后来遭到到起诉）5.11事事件的“戏戏剧性”2008年年黄光裕突突然身陷囹囹圄，陈晓晓临危受命命，接任董董事局主席席，在国美美最危急时时刻，动用了黄光光裕授予国国美董事会会的“无尚尚”权力，实施了引引入贝恩资资本、调整整黄光裕时时代大举扩扩张的经营营思路等举举措，让国国美渡过危危难。陈晓将黄光光裕的这些些“政治遗产”运用得淋淋淋尽致。。国美董事事局一再强调是按照章程办办事，引起贝恩恩资本、股股权激励都都是在股东东会授权的的前提下进进行的，不需要同大大股东黄光光裕商量。。风雨过后，，狱中黄光光裕感到权力旁落的的失落，希望收回回成命，通通过更换国国美董事的的方式重新新控制国美美。但陈晓晓没有配合合昔日“皇皇帝”的旨旨意自动辞辞职退出，，而是选择择站在中小小股东一边边，与管理理团队坚守守董事席位位。于是国国美帝国的的黄陈之争争由此而起起。假若当初黄黄光裕不因因一己私利利建立了权力结构失失衡的国美股东会和董事会，陈陈晓等管理理团队基本本上没有与与持有30%以上股股权的大股股东较量的的机会，命命运的确给给黄光裕开开了一个不不大不小的的玩笑。“独立董事事”的失声声+是否否引入监事事会“独立董事事”的集体体失声（黄陈时代）从国际上来来看，上市市公司独立立董事的主要职责：（1）董事事的一般职职责；（2）确保保董事会考考虑的所有有股东的利利益，而非非某一特定定部分或团团体的利益益；（3）就公公司战略、、业绩、资资源等问题题做出独立立判断并发表意见见，包括主要人人员的任命命和操守标标准；（4）考核核董事会和和执行董事事的表现；；（5）在执执行董事可可能存在利利益冲突时时介入其治理作用用是：（1）强化化董事会包包括：：监督管理者者、参与公公司战略规规划、提出出和甄别公公司价值判判断的标准准（2）评价价董事会（3）促进进信息公开开三位独立董董事自始至至终无所作作为？？“独立董事事”的“悲剧”美国于90年代代率先创造造并采用独独立董事制制度，希望望以此来改改变经营者者决策权力力的结构，，达到监督督、制衡的的作用，从从而保证经经营者不会会背离所有有者的目标标，促进代代理与委托托双方利益益的一致，，提高运营营效益。独立董事（（independentdirector）,是指指独立于公公司股东且且不在公司司中内部任任职，并与与公司或公公司经营管管理者没有重要的的业务或专专业联系，并对公司司事务做出出独立判断的董事。（（内部董事事+外部董董事）但是经各国实实践证明，，独立董事往往是靠不住的的，因为独立董事在在利益的漩漩涡之中，，难免不被被收买或被被利用，一旦独立立董事变节节，股东的的利益就容容易受到侵侵害。中国公司治治理结构照照搬美国模模式，模糊糊了决策权权与执行权权之间的分分野，在董事会之之中既有代代表股东的的独立董事事，也有代代表职业经经理人的独独立董事。。在这个混混杂的“大大鱼塘”之之中每个人人都心怀鬼鬼胎，相互互提防对方方侵害自身身利益，于是发生了了国美这样样的事件：：董事会可可以自己任任命董事，，在大股东东不同意的的情况下依依然可以引引进投资者者，通过增增资扩股来来稀释大股股东的股份份等事情。。”是否引入监监事会？借鉴德国模模式？德国公司的的治理结构构由上而下下分别为：：股东大会会、监事会会、董事会会。其中监事事会虽然有有职工代表表，但主要要代表股东东的利益。。除了煤钢钢企业存在在特殊的平平等共决制制（即职工工代表与股股东代表具具有相等的的共决权））外，在其其他企业中中股东均占占据优势地地位，这对股东利益益无疑是可可靠的制度度保障。监事会负责责审核企业业的发展方方向、做出出重大决策策并对董事事会进行监监督。而董事会则是是监事会下下属的执行行机构，董董事和董事事长由监事事会任命。。在董事失职职时监事会会有权罢免免董事、撤撤换董事长长。德国公司治治理结构虽虽然存在决策效效率低下的的弊端，但但不容易发发生股东与与职业经理理人之间尖尖锐的矛盾盾，更不可可能发生职职业经理人人驱赶股东东这样的怪怪事。“管家逼宫宫东家？””—职业经理人人“有多牛？？”职业经理人人是什么角角色？职业经理人人是指在一一个所有权权、法人财财产权和经经营权分离离的企业中中承担法人人财产的保值值增增值值责责任任，，全全面面负负责责企企业业经经营营管管理理，，对对法法人人财财产产拥拥有有绝绝对对经经营营权权和和管管理理权权，，由企企业业在在职职业业经经理理人人市市场场中中聘聘任任，，而而其其自自身身以以受薪薪、、股股票票期期权权等等为为获获得得报报酬酬主主要要方方式式的职职业业化化企企业业经经营营管管理理专专家家。。职业业经经理理人人最最基基本本的的职职能能是是靠靠自自己己的的知识识、、创创新新能能力力及及良良好好的的职职业业道道德德来经经营营企企业业，，为为企企业业创创造造更更多多的的利利润润。。职业业经经理理人人与与企企业业主主之之间间的的关关系系就就是是企企业业的的保姆姆与与生生母母之间间的的关关系系。。然然而而正正像像国国美美一一样样，，并并不不是是所所有有““生生母母””与与““保保姆姆””之之间间，，都都能能形形成成良良好好的的关关系系。。造造成成这这一一现现象象的的最最主主要要原原因因在在于于信托托制制度度的的缺缺失失，这这也也是是中中国国职职业业经经理理人人发发展展滞滞后后的的主主因因之之一一。。职业业经经理理人人的的信信托托责责任任在现现代代公公司司治治理理结结构构下下产产生生的的委托托代代理理机机制制,其其核心心便便是是信信托托责责任任。信托托责责任任是是指指受受托托人人对对委委托托人人负负有有的的严格格按按委委托托人人意意愿愿(而不不是是自自己己的的)管管理理财财产产的的责责任任。。委托托人人基基于于对受受托托人人的的信信任任,将将其其财产产权权委托托给给受受托托人人进进行行管理理和和处处置置,从而而成成立立信信托托关关系系信托托关关系系由由委托托人人、、受受托托人人、、受受益益人人三方方面面的的权权利利义义务务构构成成。一般般情情况况下下,委委托托人人和和受受益益人人是是同同一一方方,信托托责责任任=法法律律责责任任+道德德责责任任上市市公公司:信托托的的三三方方分分别别为为股股东东、、企企业业管管理理层层、、股股东东。信托托责责任任是是指指企企业业管管理理层层要要全全心心全全意意为为股股东东利利益益(而而非非管管理理层层自自身身的的利利益益)而而运运作作企企业业资资产产的的责责任任。。这这种种权权利利义义务务关关系系围围绕绕信托托财财产产的的管管理理和和分分配配而展展开开。。通俗俗的的说说：：信托托责责任任就就是是管管理理层层对对股股东东是是否否忠忠诚诚,是是否否尽尽到到维维护护股股东东权权益益的的契契约约责责任任股东东（黄黄光光裕裕））管理理层层（陈陈晓晓））职业业经经理理人人的的信信托托责责任任舆论论大大部部分分站站在在黄黄光光裕裕一一方方“80.7%的受受访访者者认认为为大大股股东东和和职职业业经经理理人人之之间间存存在在信托托义义务务。国国美美管管理理层层通通过过联联合合贝贝恩恩资资本本等等海海外外机机构构投投资资者者，，来来对对抗抗黄黄光光裕裕作作为为股股东东的的正正常常控控制制权权，，不不仅仅违背背中中国国人人传传统统的的道道德德标标准准，，也同同样样违违背背在在西西方方现现代代市市场场经经济济下下发发展展起起来来的的董事事/经经理理行行为为操操守守和和公公司司治治理理原原则则。中中国国传传统统所所讲讲的的“受受人人之之托托、、忠忠人人之之事事””和西西方方现现代代公公司司法法中中的的“管管家家原原则则””是一一致致的的。。”———数字字100市市场场研研究究公公司司的的在在线线调调查查陈晓晓表表示示：：上市市公公司司董董事事会会成成员员不不管管是是谁谁推推荐荐的的,一一旦旦进进入入董董事事会会必必须须对对所有的股东负负责任,不能能说谁让去董董事会的,就就必须代表谁谁的利益。如果这样,就就不具备担任任董事的资格格。“在上市公司里里，股东权利利不等同于经经营管理权，，董事会要向向全体股东负负责，但并不不意味着股东东可以直接指指挥公司，即即使是大股东东也一样。同同时公司利益益也不等于股股东利益，它它还涵盖了管管理层、员工工、供应商、、经销商等，，董事会不仅向向股东负责，，更要为公司司利益负责。。”——钱卫清（大成律师事物物所高级合伙伙人）内部人控制（insidercontrol)由美国斯坦福福大学青木昌昌彦教授于1994年年首先提出内部人控制是是指现代企业业中的所有权权与经营权（（控制权）相相分离的前提提下形成的，，由于所有者与经营营者利益的不不一致，由此导致了经经营者控制公公司，即“内内部人控制””的现象。筹资权、投资资权、人事权权等都掌握在公公司的经营者者手中即内部部人手中，股股东很难对其其行为进行有有效的监督。。由于权利过过分集中于““内部人”，，实际控制权掌掌握在经理人人手里，导致致所有者利益受到不同同程度的损害害。经理人陈晓““架空”大股东黄光光裕的控制权权和监督权。。内部人控制表现权力寻租侵占资产短期行为合谋行为保护中小股东东权益与尊重重创始股东权权益全世界共同的的顽疾（中中小股东权益益受到侵害））中小股东的起起诉权（撤销销决议）+累累积投票制中国大多数企企业（家族企业））的股权集中,公司所有权权与经营权没没有真正地分分离，公司的的主要控制权权在家族成员员/国家代理理中配置。一股独大导致经营者损损害股东的利利益，大股东东损害小股东东的利益黄光裕2006年左右利利用大股东地地位不断未经经批准私自套套现，无人监监管，严重损损害小股东利利益。黄陈之战两月期间，国美创下来新新低、被严重重低估的股价价，品牌声誉誉的影响等，，已经给广大大中小股东和投资者者造成了损害害。国美必须是中中小股东的国国美（积极的的一面）中小股东股权权占到34.4%。投票结果其实实是中小股东东的胜利（理性的选择）黄光裕毕竟身身陷囹圄+陈陈晓的团队已已经“上道””尊重创始股东东权益陈晓的逻辑行行的通吗？（为全体股东东负责=对黄黄光裕不负责责？）“管家逼宫东东家”由来已已久苹果教父乔布布斯曾被董事事会踢出公司司美国通用汽车车职业经理人人斯隆取代创创业老板杜兰兰特迪士尼大股东东聘请CEO却被董事反反过来“驱逐逐”了20年年辛辛苦苦打下下的江山如何何保住？家族企业-上上市公司世界500强强第一位沃尔玛玛是家族企业500强里面面有175家要家族企业业，美国公开开上市在公司司里面亦48%是家族企业。。无数伟大大的公司都是是家族企业（欧莱雅、西门门子、家乐福）也许只有家族族企业，才能能使股东，高管管的利益完全全一致。国美之所以会会引发控制权之争，在于从家族式式民营企业向向现代公众公公司转变过程程中带来的不不可避免的阵阵痛。国美之争对于于诸多跃跃欲欲试于资本市市场的家族式式民营企业而而言，是一个个很好的教材。从家族企业到到上市公司你准备好了吗吗？（从家族创始始人角度）观念与自律制度与规则观念上“儿子长大成成人”民营企业家必须清楚地认识到到公司一旦经经由上市变成成公众公司，，除了获得更更多的融资途途径之外，也也意味着创始股股东放弃了对对公司的绝对对控制，未来来职业经理人人、基金经理理人的介入不不可避免，股股权多元化将将成为趋势。。以公司利益之之上，放弃将公司作作为自家孩子子的狭隘观念念。黄光裕代表的的是传统的家家长式管理作风，控制欲过强强。从国美的股权结构可以看出，社社会公众和其其他战略投资资人才是公司司大股东，创创始股东已经经是相对小股股东。既然为为了发展引入入了其他股东东，就应该为为其他股东负负责，而且作作为一家公众众公司，更应应当顺应时代代发展，承担担起保护全体体利益相关方方利益的责任任。自律上家族创始人要要带头守法！！！没有黄光裕的的触犯国法在在先，就不会会有今天国美美大战。这事件其实不是在警告职职业经理人，而是在警告民民营企业家们们，要想避免出现现类似现象，，就要首先自自己遵纪守法法。制度与规则现代公司治理精神是，建立股东东会、董事会会、监事会的的权力制衡机制制，在此治理结结构下，董事事会受股东委委托，按照公公司法、公司司章程之规定定行使对公司司的管理，接接受监事会的的监督，对股股东负有信托托责任。通过公司的基基本法“宪法法”—公司章程体现现治理精神重视和健全公公司章程公司章程，是是指公司依法法制定的、规规定公司名称称、住所、经经营范围、经经营管理制度度，股东董事会会权利义务等重大事项的的基本文件。只要不违反公公司法的强制制规定，公司章程程就可以优先适用，所有的公司司纠纷先依据据章程处理。。（英美，大陆陆法系均尊重重意思自治））陈黄之争的根根源是公司章程（国国美公司治理理结构）的缺缺陷。国美之争之所所以能争起来来就是因为公司章程上对对一些可预见见和不可预见见的问题没有有做出详尽的的处理规范。。假如黄光裕之之前重视公司司章程，通过过公司章程有有效地设置了了保护创始股股东的有关权权利的机制，，那么国美之之灾或许也是是可以避免的的。“阳光下的争争斗”更加凸凸显公司章程程的重要性内容上（股东会与董董事会权利制制衡）尊重和保护创创始人（大股股东）董事会授权和和架构治理尊重和保护创创始人（大股股东）借鉴英美法系默认的惯例（律师在起草公公司章程或协协议时，总不不会忘记加入入创始人的保护护条款，即创业股东的股股权不管被稀稀释到什么程程度，都要占占据董事会，，或由其提名名的人占据董董事会的多数数席位。而创始人还可可以利用公司司所设计的规则防止被恶意收收购的规则来来予以反击。。按照西方国国家多年发展展形成的游戏戏规则，管理理者很难与创创业投资者进进行对抗，与国美同样性质质的民营企业业创始人都需需以国美为鉴，，以欧美公司司为榜样。）“丑话说在前前面”要想保障一定定范围里家族族创始人的权权限不被削弱弱，就要在合合同条款如公公司章程和协协议的设计中中，体现对自自己的保护条条款，比如在在公司章程里里拟定“毒丸计划”设设定特殊投票票权等等。尊重和保护创创始人（大股股东）Google共同创始人佩佩奇和布林，，以及CEO施密特一共共持有Google约1/3股票，，但这些股票票可不是普通通的股票，它它们每票拥有有10票的投投票权。如此此计算下来，，Google创始团队队拥有超过80%的投票权。西方的福特家族。资料显显示：100多年来，福福特为了接纳纳优秀的管理理人才，至今今已完全放开开管理权。但但是，家族的的控制权依然然没有松动。。福特家族成成员虽然只持有公司3.3%的股股份，但他们持有有的是创始人股(B种股票)，因此他们拥拥有公司发展展40%的特殊表决权。新希望集团刘永好：“否决权上收，，决策权下放放”具有“一票票否决权”。。董事会授权股东大会对董董事会的授权权必须明确和有所限制：：如果授权过宽宽或不明,则则可能导致董董事会偏离股股东大会的意意图而损害股股东的利益。。国美股东周年年大会授予本本公司董事配配发、发行及及处置本公司司股份之一般般授权,以及及董事会依据据20%的增增发授权,这这些授权应该该存在授权范范围和授权期期间不明确的的情形,由此此导致陈晓所所领导的董事事会有了后来来的一系列行行动。董事会如何获获得授权,获获得何种授权权,在怎样的的条件下行使使权利,行使使权利期限,以及权利行行使不当的救救济,都应该在公司司章程中详尽尽明确规定,否则将可能能产生一系列列法律风险。连陈晓也在新近的一次次公开场合透透露，将会在在不久的将来来考虑适度修修改国美公司司章程，因为“目前的章程对对于大股东、、董事会、上上市公司三者者的权责界定定不够清晰”。他称，未未来会对董事事会的权利进进行适度控制。——汪小小星，《南方方都市报》，，2010年年10月董事会架构治治理之“四个如果””以黄光裕为主主的大股东原原先架构的股股东会中，相相当多数量都都是他曾经““信得过”的的人物，而不不是基于公司司治理需要进进行的董事人人员遴选，以以致出现今日日的所谓“背背叛”局面。。1.如果国国美的董事会会三分之二成成员为外部董事（如新加坡淡淡马锡公司2006年以以前的董事中中，只有一名名内部董事，，其余均为外外部董事），，且外部董事事独立于管理理层之外；2.如果国国美董事会与与经营管理层层分层设置，董事长与总总裁不是一人人3.如果国国美董事会下下设常务委员员会、执行委委员会、审计计委员会、薪薪酬委员会、、提名委员会会、预算委员员会、风险委委员会，且委委员会的召集集人或主任或或成员大部分分都是独立董事，并保证决策策的科学与专专业4.如果能能够引入监事会对董事会进行行监督审查。。内容上（经理理人）重新架构股东东与职业经理理人的关系，尤其要明确确股东与职业业经理人的法法律地位，即即将股东定位位于出资人、、监督人，将将职业经理人人定位于受托托人、经营人人。加强股股权及及其他他方面面的长长期激激励，建立一一套合合理有有效的的激励励机制制,既既是是消除除代理理人心心中不不公平平之感感的有有效手手段,同同时也也是消消除代代理人人心中中由不不确定定而引引发的的短视视利己己行为为动机机，降低低代理理成本本。（（如果果黄光光裕当当初···））终极目目标：：没有有家族族的家家族企企业柳传志志表示：：家族企企业的的好处处就是是这个个事业业有主主人代代代往往下传传，不不好之之处就就是有有时候候会任任人唯唯亲，，有其其他弊弊病，，我们们要想办办法通通过制度，，文化、、通过过长期期激励励，让让管理理层本本身真真正以以主人人的心心态工工作，联想这这样的的企业业就是是想做做一个个没有家家族的的家族族企业业。”“在利益益相关关者(股东东、经经营层层、上上下游游以及及政府府关系系等)中的的威信及及支持持，同样样也发发挥着着重要要作用用。比比如柳柳传志志在联联想只只有1%的股份份，但但他赢赢得了了上至至中科科院大大股东东，下下至管管理层层的支支持，，一直直是联联想真正的的控制制人”---秦合舫舫清华大大学经经管学学院领领导力力研究究中心心介绍资资料库库Thanksforyourattention!9、静夜四无无邻，荒居居旧业贫。。。1月-231月-23Friday,January6,202310、雨中黄叶树树，灯下白头头人。。13:41:2713:41:2713:411/6/20231:41:27PM11、以我独独沈久，，愧君相相见频。。。1月-2313:41:2813:41Jan-2306-Jan-2312、故人人江海海别，，几度度隔山山川。。。13:41:28