公司治理的外部机制

公司治理的外部机制1主要内容1.公司外部治理的概述2.公司治理外部机制2公司外部治理的定义所谓公司外部治理，是指公司运作的外部环境治理，它包括市场经济环境的治理和法治环境的治理，旨在为公司的内部治理营造一个法制化、制度化、效率化的外部环境，对公司的生产经营进行制度上的支持和制约，以促使公司内部各权力机构在法律和公司章程的框架内运作，达到内部效益的最大化。3公司治理外部机制一：证券市场证券市场是通过证券的发行与交易进行融资的市场，包括债券市场、股票市场、基金市场等。证券市场是金融市场的重要组成部分，在金融市场体系中居重要地位。4证券市场在金融市场中的地位金融市场是指资金融通的市场，是以金融资产为交易对象而形成的供求关系的总和。货币市场：融通短期资金资本市场：解决中长期资本的需要中长期信贷市场：金融机构与企业之间的贷款市场证券市场5证券市场的基本功能融资功能定价功能资本配置功能6证券市场对公司治理的作用机制1.证券市场的融资功能使投资者有权选择投资对象，从而迫使公司经理人改善和提高治理水平；2.证券市场的定价功能可能使投资者了解公司经营信息，降低了股东对经理人的监控信息成本，降低了公司治理的成本；3.证券市场的资本配置功能可以强制性纠正公司治理的低效率。7课堂讨论有人说，“上市公司治理的有效性在很大程度上取决于证券市场的有效性”。讨论：1.什么是治理的有效性以及证券市场的有效性？2.你如何理解这句话？8公司治理外部机制二：机构投资者机构投资者是指进行金融意义上投资行为的非个人化（社会化）的团体或者机构。它既包括通过各种金融工具进行筹集资金并进行投资的非个人化机构，也包括用自有资金进行投资的机构。具体包括：银行和储蓄机构、保险公司、共同基金、养老基金、投资公司、信托公司等。9机构投资者的持股比例上升在美国，整体上机构投资者的持股比例已经占到美国公司股权的一半以上，而且呈现日益增长的趋势。在最大和最抢手的公司，机构投资者往往是最大的股东，他们所拥有的股票约占公司股票总发行量的60％～70％。在英国，20世纪60年代到90年代，个人的股权在整个股票市场中的份额不断下降，从1963年的54％下降到了1993年的18％，与个人所持股份不断下降对应的是机构投资者所持股份的不断增加。机构投资者股权大幅增长的主要原因是养老基金与保险基金的迅速扩张。10“机机构构投投资资者者的的觉觉醒醒””机构构投投资资者者由由被被动动、、消消极极转转向向主主动动、、积积极极的的投投资资者者；；投资资策策略略由由““保保持持距距离离””转转向向““控控制制导导向向””；；公司由由“管管理人人导向向型””转向向“投投资人人导向向型””。德鲁克克称之之为““看不不见的的革命命”、、“机机构投投资者者的觉觉醒””。11机构投投资者者的主主要分分类养老基基金主要从从事一一些低低风险险、稳稳定收收益的的投资资。保险基基金主要从从事比比较长长期的的证券券投资资。共同基金金大部分资资产由个个人投资资者持有有。12QFII和QDIIQFII是Qualifiedforeigninstitutionalinvestor(合格格的境外外机构投投资者)的首首字缩写写。它是是一国在在货币没没有实现现完全可可自由兑兑换、资资本项目目尚未开开放的情情况下，，有限度度地引进进外资、、开放资资本市场场的一项项过渡性性的制度度。这种种制度要要求外国国投资者者若要进进入一国国证券市市场，必必须符合合一定的的条件，，得到该该国有关关部门的的审批通通过后汇汇入一定定额度的的外汇资资金，并并转换为为当地货货币，通通过严格格监管的的专门帐帐户投资资当地证证券市场场。QDII是Qualifieddomesticinstitutionalinvestor(合合格的境境内机构构投资者者)的首首字缩写写。它是是在一国国境内设设立，经经该国有有关部门门批准从从事境外外证券市市场的股股票、债债券等有有价证券券业务的的证券投投资基金金。和QFII一样，，它也是是在货币币没有实实现完全全可自由由兑换、、资本项项目尚未未开放的的情况下下，有限限度地允允许境内内投资者者投资境境外证券券市场的的一项过过渡性的的制度安安排。13机构投资资者的优优势现代公司司治理机机制主要要存在两两方面的的问题：：1.小股股东激励励不足，，存在““搭便车车”效应应；2.内部部大股东东控制侵侵害外部部股东权权益。机构投资资者的优优势1.拥有有小股东东所不具具备的规规模优势势；2.克服服了大股股东内部部控制的的局面。。14公司治理理外部机机制三：：银行银行贷款款作为债债务融资资在公司司治理中中的作用用减少企业业运营的的代理成成本抑制企业业过度投投资内部信息息向外部部的披露露债务人对对公司治治理参与与的积极极性提高高债务人在在公司破破产时的的优先地地位15银行参与与公司治治理的必必要性1.降低低银行信信贷资产产潜在风风险，保保护银行行债权权权益；2.优化化配置公公司治理理机制，，促进公公司正确确决策。。16银行参与与公司治治理的天天然优势势1.信息息优势2.声誉誉优势3.网点点优势17银行介入入公司治治理的方方式1.贷款款控制2.贷款款合同3.破产产4.证券券投资18主银行制制日本和德德国企业业的融资资结构资产负债债率高、、股权高高度集中中、并且且法人相相互间持持股、银银行兼债债权人与与股东于于一身，，在资产产负债率率高、股股权高度度集中的的融资结结构基础础上形成成了股权权与债权权共同治治理的模模式，制制衡“内内部人控控制”。。实际上，，银行已已经部分分地控制制了企业业的经营营管理权权，并对对企业保保持着密密切的总总体监督督角色。。这种制制度安排排被称为为主银行行制。19主银行制制的特点点1.主银银行是企企业资金金的最大大出资方方，银企企之间存存在债券券债务关关系；2.主银银行持有有公司股股份并参参与企业业的财务务管理；；3.主银银行有义义务为企企业提供供信息，，并派出出自己的的人事代代表参与与企业管管理。20主银行的的治理机机制1.事前前治理投资者对对法人企企业所提提出的投投资项目目的经济济价值进进行评价价和考察察。2.事中中治理资金注入入企业后后，投资资者介入入法人企企业，直直接检查查经理人人的经营营行为和和企业的的运营状状况，以以及资金金的使用用情况。。3.事后后治理投资者检检验企业业的经营营绩效或或财务状状况，判判断企业业在出现现财务困困难的情情况下能能够继续续长期生生存下去去，并利利用这些些信息决决定是否否对经理理人给予予可能的的矫正或或处罚。。21主银行制制的作用用1.通过过主银行行的监督督和信息息生产机机制，全全社会对对企业的的监督费费用和信信息搜寻寻费用得得到削减减；2.主银银行对市市场有替替代作用用，这就就减少了了企业被被吸纳合合并的不不安，企企业因此此可以放放弃在市市场上披披露短期期会计利利润；3.主银银行可使使资金交交易内部部化，促促使企业业积极地地向银行行提供经经营管理理信息，，缩小资资金供求求双方的的信息不不对称，，也减少少了企业业投资时时的内部部资金制制约；4.主银银行制度度下的股股票的债债券化倾倾向明显显，一般般股东的的发言权权因此减减少，企企业可以以从长远远的角度度来规划划投资，，安排经经营；5.主银行对对经营危机的的企业采取救救济政策，从从而减少了资资源浪费，促促进了经济的的发展。22案例：马自达达公司的财务务危机日本马自达公公司创立于1920年，，是世界知名名的日本汽车车品牌之一。。1973年年第一次石油油危机之后，，马自达公司司生产的旋转转式发动机汽汽车因耗油量量大，导致市市场需求大幅幅度降低，公公司陷入严重重的财务危机机。马自达公公司的主银行行住友银行和和住友信托及及时进行干预预，首先把银银行的一大批批高级管理人人员委派到马马自达公司出出任董事或各各部门主管；；其次是向马马自达公司提提供优惠贷款款；第三是要要求该公司把把一部分股份份卖给银行；；第四是住友友集团的综合合商社全面负负责马自达产产品的销售。。通过上述一一系列措施，，马自达公司司顺利地度过过了这场危机机。23课堂讨讨论债务融融资和和股权权融资资在公公司治治理中中的作作用各各自是是什么么？各各自又又具备备哪些些优势势和劣劣势？？24公司治治理外外部机机制四四：产产品市市场影响响产产品品市市场场治治理理机机制制的的因因素素客户户规规模模行业业的的竞竞争争程程度度产品市市场竞竞争主主要导导致破破产的的威胁胁25公司治治理外外部机机制五五：经经理人人市场场机理对公司司治理理结构构偏差差的校校正作作用对经理理人““逆向向选择择”和和“道道德风风险””问题题的抑抑制作作用经理人人对职职业生生涯的的关注注声誉机机制经理人人的报报酬机机制26公司治治理外外部机机制六六：外外部监监督公司的的外部部监督督主要要通过过法律律法规规、国国家政政策、、社会会力量量、伦伦理道道德等等手段段，从从外部部对公公司进进行治治理，，促使使公司司的运运作遵遵循法法律法法规、、国家家政策策和公公司章章程的的要求求。外部监监督是是间接接的公公司治治理，，它不不直接接介入入公司司内部部治理理的权权力体体系，，也不不干预预公司司的微微观运运作。。27外部监督的的特点间接性宏观性综合性28外部监督的的作用1.减少市市场经济的的自发性和和盲目性；；2.减少损损害外部主主体利益的的违法行为为；3.促促使使公公司司的的内内部部治治理理取取得得实实质质性性的的成成效效。。29构建建公公司司治治理理的的外外部部监监督督机机制制1.政政府府法法律律制制度度2.监监管管或或行行业业规规则则约约束束信息息披披露露制制度度内部部交交易易及及关关联联交交易易管管制制对公公司司并并购购的的监监管管市场操纵管制制及注册会计计师的监督3.社会伦理理与道德、文文化环境约束束企业社会责任任专业机构和自自治团体的道道义说服社会诚信30课堂讨论试比较外部监监督与外部独独立董事监督督之间的差异异。31思考题1.对于当当前的我国国国有企业来说说，哪种外部部治理机制是是有效的，为为什么？2.从成本收收益的角度，，试比较各种种外部治理机机制的优劣势势。3.对于学校校来说，哪种种外部治理机机制比较有效效？32课程论文近几年来，国国内上市公司司接二连三地地出事、丑闻闻不断，无论论是国有企业业还是民营企企业，无论是是国内还是海海外。先有中国航油、创维数码，再有伊利股份、健力宝及四川长虹。先是海外，，后是国内，，时间上有些些巧合，但从从公司的类型型及出事的原原因来看，却却有惊人的相相似。中国航航油经理人违背信