计算机行业：风险偏好回升迭加四季度业绩预告消化正进一步增强行业配置价值

计算机计算机价值免责声明价值行业评级市场表现行业评级市场表现01-2901/2203/2205/2207/2209/2211/22计算机行业风险偏好回升迭加四季度业绩预告消化正进一步增强行业配置价值核心观点：行业配置确定性进一步增强:1.元旦之春节前的三周充分验证了我们多表现较差的年报预告迎来了不错的涨幅。事实上我们对这一现象有可持续性会更强。一季报表观业绩预料提高市场风险偏好：1.我们在12月中下旬开始我们可以预行情可持续性的基础是什么？基本面。1.计算机公司从价值提升的角长或战略级业务突破落地的公司可能会相对疲弱难以持续。是以我们在看好全行业表现的同时也一直强调不同细分领域和公司的差异。3.、宁健康的拐点主要看疫情高峰后医疗机构的正常化恢复，我们判断拐类主题对绝大多数计算机公司不存在明显的边际利好；对信创自身市。-7%-14%-22%-30%-38% 计算机沪深300SAC：S0260514030002SFCCENoBNX048003675xuefenggfcomcnSAC：S026052212000238003800请注意，李婉云并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。业绩冲击告披露而消化，配置时团整改加双击计算机行业:年报所受的疫情短期影响逐步消化、行情启动才开始-01-15-01-09-01-08周报|计算机价值价值2/11估值和财务分析表票简称票代码告日期理价值(元/股)PS2022E2023Ex2022E2023EEVEBITDA(x)2022E2023EROE)2022E2023E3.SZ10/280.170.2467.0647.5043.0332.306.708.6077.SZ610/311.581.9110.979.3513.805.SH0.3001/082.921.051.3247.9038.1139.1031.9818.506.SZ10/252.002.7853.3038.3550.0635.1314.50赛西威20.SZ08/212.233.2855.5737.7847.0633.1121.703.SH05/061.953.72100.2552.55184.708.309.SZ04/180.510.67.5821.8517.9511.6010.SZ908/235.120.800.9782.8668.3463.5951.2835.2030.000.SH6.2101/0300.651.0271.0945.3054.3046.8822.40金蝶国际8.HK10/281-0.10-0.06--3358.59308.44-4.88-2.85金山办公1.SH7008/24632.563.20115.1292.09122.9096.6014.70科技8.SH12/130.370.99104.9239.2179.0235.225.2012.2038.SZ601/0480.831.1128.6321.4115.7212.597.309.007.SZ10/280.690.9050.8038.9443.2833.4613.20基信息53.SZ08/31-0.030.04-575.00431.25338.45139.82-0.801.006.SH310/279.82-2.25-1.55-----16.20-11.900.HK08/28-0.08-0.05-33.88-54.20-37.17-82.16-9.40-6.60星环科技-U1.SH3.2501/23-2.17-0.97-42.97-96.13-46.18-95.50-11.80-5.60价计算周报|计算机价值价值3/111.行业配置确定性进一步增强：全面。上两层看法。定的必然性。标准。于初期阶段。现。司①外部环境利好变化，恒生电子(自身盈利能力修复可持续)、金蝶国际(并受，并将受益于节日期间旅游市场火爆的正面刺激)。自主可控和数据相关，星环科技(业绩预告已披露)、中国软件。周报|计算机价值价值4/11赛西威亿联网络。2.一季报表观业绩预料提高市场风险偏好。10%左右的年度收入结算。计算机公司的35~50%。冲击。具有较强的可持续性。3.行情可持续性的基础是什么？基本面的可预期。折扣。看好全行业表现的同时也一直强调不同细分领域和公司的差异。车智能化、金融IT，还是酒店旅游的新一代云计算应用产品，都是靠新产品创造周报|计算机价值价值5/11新市场，弱化了与下游传统需求关联的周期性。前述增速评估这在2022气周报|计算机价值价值6/11介绍股(元)理价值(元)格局与稀缺性注程度高、内生动力强奠定优势宏观景气度承压反而会促进智能制造发展，公司在华东地区收入占比较低，疫T稀缺性不断被验证,市场认知有较大预期差，包括业务属性、壁垒和基本面属性存新客户领域突破同步驱动，弹性大。市3.25品定位具有较高的渗透率预期户粘性稀有的大数据产品公司，技替代公司是稀缺性强、有高成长预期的次新产品竞争力增强，渠道销售的拓展，其赛西威关注供应链环境以及英伟达生态伙伴的68低估值基础设施产品现完善、协同集团偿债流程顺利推进，预计集团资产临近基信息全球化突破，格局预期差较大步消退，公司云PMS签约客户的上6.216.21成长领先优势明显等无谓担忧预期将逐步消除.30.30地位领先，需求和资源优势23年下游钢铁行业智能制造需求或将金蝶国际年报靓丽、主要关键指标达转云继续推进，云订阅占比提升，表观33司缺性强增速、经营性盈利能力改善节奏和产品落地节奏可能造成估值短期波动，但其稀缺性长期潜力较大。场景快速渗透驱动公司快速成长效研发的特点未被市场充分识，具有预期差估值受新场景商业客户突破驱动。公司亏损状态短期无预期改变，估值对通用性应用扩张、成长质量和经营性现金流敏感。疫情对公共部门和商业客户的现WiNEX推广带来的商业模式升传统业务规模与创新业务布均领先于行业WiNEX推广带来的运营效率提升是关键待观察价值价值7/11金山办公77行业领先地位明显，稀缺性强6长、下游需求恢复领先地位巩固、下游需求进科技布局汽车智能化和电动化行业汽车后市场综合诊断领域全综合诊断设备云化比例抬升、上游供应链改善、新能源产品突破等是预期反转的核心驱动因素，海外经济衰退影响下缺性强订单驱动，数据合规政策加速信号正在来源：Wind、广发证券发展研究中心2023年1月20日收盘价；(2)金蝶国际、商汤股价及合理价折算为港币计价，单位为港元，其他皆为人民币计价，单位为元。周报|计算机价值价值8/11应2022年的估值，采用中信计算机的wind一致预期)。图1：2019年以来计算机行业(中信)相对走势02-312-314-296-248-120-142-0913105-56-308-255-56-308-250-272-222-094-042018-06-17-279-2118155-9计算机沪深300成份2121160-112-061-233-275-227-179-111-083-125-077-028-270-222-172-184-156-108-059-302-02中证500成份创业板指PEttm)band周报|计算机价值价值9/11(一)下游需求回暖节奏不同或影响预期(二)流动性变化(三)数据交易类主题对绝大多数计算机公司不存在明显的边际利好(四)对信创