监管证券抢新“VIP交易通道”

监管证券抢新“VIP交易通道”----------政策宣导1/31/20231一、神秘的VIP交易通道

屌丝注定抢不到新股VIP席位之所以能屡屡抢到次新股筹码，是因为它是一个单独的席位，其他散户都是按时间和价格优先原则在一起排队，但“VIP是不跟他们排在一起的，他们是单独排队的”。1/31/20232上市次新股，如今早已是各路资金眼里的“唐僧肉”，但散户投资者们并不知道，无论他们如何努力，也难以抢到那些难得流出的次新股筹码。尽管次新股暴涨现象愈演愈烈，但各只次新股每天都会或多或少有所成交。这些注定会收获几个甚至十几个涨停板的次新股，俨然成为各路资金眼中的“唐僧肉”，人人欲“得而食之”。1/31/20233这些诱人的“唐僧肉”，最终落到了谁的手中？21世纪网调查发现，近日上市的次新股，为数不多的成交量几乎被几家券商营业部包揽，而华泰证券上海武定路营业部和威海路营业部更是其中的最大赢家。这两家营业部究竟有何绝招？“华泰武定路和威海路营业部集中了很多VIP席位，所以才经常能买到。”一位接近华泰证券的券商业内人士向21世纪网透露。在其看来，有了这些VIP席位，一般散户根本不可能抢到筹码。1/31/20234涨停板上华泰疯狂抢筹“打新”极低的中签率，远远满足不了狂热的资金。“打新”不成就“炒新”，在新股上市首日涨幅受限，导致上市后连续封死涨停板的情形下，抢到新股已成为稳赚不赔的“生意”。然而，21世纪网发现，这些包赚不赔的“生意”，却几乎被少数几家券商营业部所“垄断”。1/31/20235神秘的VIP交易通道

稳赚不赔的生意谁都想做，然而，前述华泰证券旗下营业部，为何能屡屡“中奖”？“华泰上海武定路和威海路集中了很多VIP席位，交易通道牛所以才经常能买到。”上海一家券商内部人士向21世纪网透露。华泰证券方面对此并未否认，该券商一位营业部人士告诉21世纪网，能抢到新股的的确都是VIP席位，但是这些席位也是有一定门槛的。“在华泰必须要有4000万元资金量，才有资格排队申请VIP席位。每个席位费是上交所深交所账户各20万元一年，也就是每年一共40万元。交易所对这个席位的总量有控制的，并不是所有的人都能申请到。”上述华泰证券人士称。1/31/20236据其介绍，VIP席位之所以能屡屡抢到次新股筹码，是因为它是一个单独的席位，其他的散户都是按照时间和价格优先原则在一起排队，但“VIP是不跟他们排在一起的，他们是单独排队的”。但是，有了VIP席位也不保证一定能抢到筹码，“因为其他券商或者华泰的其他营业部也都会有或多或少的VIP席位，这些VIP之间也会存在竞争，能不能抢到也得拼运气，只是概率要比散户大的多”。1/31/20237其实，华泰证券上海武定路及威海路两个营业部只是冰山一角，证券公司向资金量大的客户提供特殊通道，早已是行业内的“潜规则”。事实上，监管层也注意到了证券公司VIP交易通道的存在。早在今年3月，深交所就曾召开证券公司座谈会，就部分证券公司向客户提供所谓“VIP”交易通道问题听取行业意见。1/31/20238据深交所介绍，投资者提交的委托进入交易主机撮合分为两个环节：第一个环节是证券公司通过柜台系统接受投资者委托后，经交易单元、报盘网关将投资者委托向交易所申报。第二个环节是交易所将收到证券公司的申报，按照时间优先的原则提交交易主机，交易主机对所有交易通道提交的申报，按照交易规则公平处理。有些券商向部分客户提供的“VIP”交易通道服务，即包括专用交易单元和报盘网关等技术设施，使其交易申报往往具有一定的时间优势，从而能轻易抢到筹码。正因为如此，提供“VIP”交易通道服务的券商营业部，才会屡屡出现在次新股的交易龙虎榜上，甚至动辄包揽次新股的全部买入金额。1/31/20239“深交所对这个事情很重视，在前期调研的基础上，专门开了座谈会，但到现在也没看到解决问题的办法出来”沪上一家中型券商的经纪业务负责人透露。事实上，在更多的券商人士看来，VIP席位是证券公司满足客户资金规模、交易频率等特点，实行差异化的客户分类服务，也是满足部分客户专业化投资策略的需要。但这一现象遭到的质疑声也可想而知。私募人士就认为：“监管层口口声声保护中小投资者利益，但这类服务与‘公平、公正、公开’的三公原则，显然存在明显的抵触，监管层理应有所规范，否则对散户而言太不公平了”。。1/31/202310二、上交所、深交所、中国结算联合发布《就证券交易资金前端风险控制相关规则征求意见》，加强对证券公司、基金公司、保险公司等持有或租用交易单元的机构的日常交易管理。

为强化风险控制，维护市场公平，经中国证监会同意，“沪深交易所”和中国结算拟引入资金前端控制制度，加强对证券公司、基金公司、保险公司等持有或租用交易单元的机构的日常交易管理。该制度不会对普通投资者的正常交易造成影响。近日，沪深交易所、中国结算联合发布通知，就相关规则向上述机构征求意见，期间还将在北京、上海和深圳三地举办座谈会，当面听取相关机构意见。1/31/202311资金前端控制制度，是指在不影响市场正常交易的情况下，由沪深交易所、中国结算对相关交易单元当日买入申报金额实施总量控制的制度。相关制度的实施有利于更好地保护投资者，特别是中小投资者的合法权益。下一步，沪深交易所、中国结算将在充分听取相关机构意见基础上，完善相关规则安排，择机发布实施。1/31/202312上交所官网

1/31/202313深交所官网

1/31/202314“VIP通道”被更多人了解3月17日，监管层要加强对证券公司、基金公司、保险公司等持有或租用交易单元的机构的日常交易管理的消息一出，引来关注多多。有观点认为，这一政策或将限制“游资”利用“抢板神器”和“VIP通道”在次新股上强势抢筹与封涨停行为。事实上，多数普通投资者此前并不了解“交易单元”是什么？监管的出台，报道的跟进，让“抢板神器”和“VIP通道”等一些特殊通道进入普通投资者视野。1/31/202315先说说什么是交易单元？根据相关文件，交易单元是指会员取得席位后向交易所申请设立的、参与交易所证券交易与接受交易所监管及服务的基本业务单位。交易所会员的每个席位可抵免一个交易单元的使用费。对超出其席位数量的部分，交易所收取每个交易单元每年5万元的交易单元使用费。1/31/202316再说说什么是独立交易单元？“抢板神器”和“VIP通道”的书面叫法，就是“独立交易单元”，也属于交易单元，只是这个交易单元里的客户数会有严格的控制(一般不超过20人)，能够明显地提升客户的交易速度与交易质量。记者与多个证券营业部确认的结果是，这样的通道的确存在。某大型券商营业部工作人员告诉记者，目前营业部开展此项业务，每个交易单元使用费大概在12万元/年，要求拟转入交易单元内资产总额不低于1000万元。适用的人群包括以抢一字板、高频交易、短线交易为主要策略，并愿意为交易质量支付费用的高额资产客户、机构客户。1/31/202317新规是针对“VIP通道”的？根据新闻稿，监管层加强对证券公司、基金公司、保险公司等持有或租用交易单元的机构的日常交易管理。具体措施为对上述相关交易单元当日买入申报金额实施总量控制。大白话就是每个交易单元每天申报的金额设限。因此，此次受限对象是持有或者租用交易单元的机构。但“独立交易单元”的机构在此范围内吗？1/31/202318根据《上海证券交易所参与者交易业务单元实施细则》规定，大致这三个方面：1、交易参与人从事证券经纪、证券自营和证券资产管理等业务的，应当使用不同的交易单元；2、如果基金、保险、资产管理公司出于交易需要，会向券商租用交易单元，按年收费；3、租用必须向交易所和中国结算申报，一个交易单元只能租用给一家机构，不可共享。1/31/202319交易单元可分为三类：第一类：券商证券经纪业务、证券自营和证券资产资管；另外两类分别是基金、保险出于交易需要，需要向券商租用交易单元。因此，这两类机构的账户受限没有异义。但是，“独立交易单元”的机构应该属于券商证券经纪业务的交易单元，是否属于此次限制范围内，新闻通稿并未明确说明。这也是市场为何首先认为政策或将限制“游资”在次新股上强势抢筹与封涨停行为的原因。1/31/202320如果这个政策对游资实施，会带来怎么样的影响？有行业人士的举例来分析可能带来的影响：假如游资想把一只股票拉涨停，会把3亿挂涨停价封住涨停，最后成交的金额可能只有1亿。3亿就是申报金额，1亿就是交易金额。如果申报金额的上限是2亿的话，涨停的封单会少的多，影响市场情绪，容易封不住涨停。也由此，次新股连板的盈利模式必须受到冲击，估值也必然要大打折扣。但这一影响是否成立目前并不确定。1/31/202321官方：防范异常波动和交收风险对于新规出台的背景，3月24日，上海证券交易所以媒体问答形式给予了正面回复。交易所表示此举是为防范交易参与人发生巨额非正常买入造成的市场异常波动风险和交易参与人资金控制失效造成的资金交收风险。通俗来讲，就是证券交易的“乌龙指”。一个著名的案例便是，2013年8月16日11时5分8秒之后的2秒内，光大证券(601788)的交易系统生成并向上交所提交26082笔市价委托订单，累计申报买入234亿元市场权重股股票，实际成交72.7亿元。其后，光大证券又将18.5亿元股票转化为ETF卖出，并卖空7130手股指期货合约，对冲风险，其操作引起当日上证指数大幅异动，震荡幅度宽达6.6%。也即“光大证券乌龙指事件”。1/31/202322上海证券交易所方面表示，根据中国证监会部署，中国结算会同上海证券交易所、深圳证券交易所，积极开展了证券交易资金前端风险控制的研