投资策略周报：复苏乍现喜迎A股“开门红”

——投资策略周报 投资策略周报复苏乍现，喜迎A股“开门红”复苏乍现，喜迎A股“开门红”张弛(分析师)gchikyseccn兑现迎来“开门红”；(4)此外，春节档全国电影票房收入及观影人次亦同比回升。根据春节期间消费数据的追踪显示，国内消费“困境反转”势头明显，但考虑到2022年低基数效应及绝对数据相比2019年仍有差距，意味着消费场景全面放开的确带来了消费需求回暖，但修复空间及持续性仍有待消费能力回升方可PMI股市基本面及抬升市场《静待节后，A股有望迎来“躁动反攻”行情高潮—投资策略周报》-2023.1.15控，A股或不改上行趋势—投资策略周报》-2022.7.24《把握经济复苏与转型趋势，中证1000配置价值凸显—投资策略专风险偏好；二是叠加年初货币投放加大及信用传导通胀，A股实际流动性亦将新能源汽车(整车、电池、能源金属)；(2)既有“政策底”又具有基本面逻辑自主可控方向：计算机(金融/电力/交通相关信创)、半导体(设备&材料)、医1/1/27 投资策略周报2/2/27 1.1、春节黄金周消费“困境反转”逻辑兑现 41.2、美国2022Q4经济数据环比下降，衰退预期上升 51.3、年报业绩前瞻：重点关注年报业绩超预期行业 6 2.1、市场回顾：经济复苏确定性增强，市场风险偏好回升 92.2、市场估值：A股主要指数估值涨多跌少 112.3、盈利预期：主要指数盈利预期多数下调 133、中观景气度回顾与关注 15 4.1、对“价”的跟踪：国内外市场风险偏好均上升 164.2、对“量”的跟踪：整体内外资交易情绪均有所回升 175、下周经济数据及重要事件展望 206、附录：海内外市场主要指标全景图 216.1、A股市场主要指标跟踪 216.2、海外市场主要指标跟踪 247、风险提示 25图1：2023年全国春运客运量较2022年同期大幅回升 5图2：2023年全国春节档票房已超2022年春节档总票房 5图3：主要景区春节接待游客数和旅游收入均大幅上升 5图4：多地春节期间零售额较2022年同期大幅增长 5 6BP98% 6图7：美国GDP较前值下降，面临经济衰退压力 6图8：10年期国债收益率已触顶回落，上行动力有限 6 图10：沪深300ERP水平低于“1倍标准差上限” 12图11：上周(1.16-1.20)融资占成交量比重维持震荡 18图12：本周(1.20-1.27)陆股通近30日合计处于净流入状态 19图13：上周(1.16-1.20)场内基金近30日滚动净流入额处于净流入状态 19 图15：上证指数ERP水平低于“1倍标准差上限” 21 图19：上证50ERP水平低于“1倍标准差上限” 22 图21：沪深300ERP水平低于“1倍标准差上限” 22图22：中证500PE略高于“1倍标准差下限” 22图23：中证500ERP水平高于“1倍标准差上限” 223/3/27图24：中证1000PE略高于“1倍标准差下限” 23图25：中证1000ERP水平高于“1倍标准差上限” 23图26：科创50PE略高于“1倍标准差下限” 23图27：科创50ERP水平高于“1倍标准差上限” 23图28：创业板指PE高于“1倍标准差下限” 23图29：创业板指ERP水平高于“1倍标准差上限” 23 PE低于历史均值 24 图34：AH溢价指数低于“1倍标准差上限” 24图35：美股市场恐慌情绪整体有所回落 24表1：A股2022年报盈利超预期情况汇总 7表2：年报业绩超预期的行业有医药生物、家电、钢铁、农林牧渔、交运、国防军工、有色、银行和电力设备 8表3：上周(1.16-1.20)国内权益市场主要指数全部上涨，本周(1.23-1.27)海外权益市场涨多跌少 10表4：上周(1.16-1.20)一级行业涨多跌少，计算机、电子、有色金属等领涨 11表5：上周(1.16-1.20)A股主要指数估值涨多跌少，本周(1.23-1.27)海外主要指数估值全线上涨 12表6：上周(1.16-1.20)行业估值多数上涨，计算机、有色金属、煤炭等行业估值领涨 13表7：上周(1.16-1.20)主要指数盈利预期多数下调 14表8：上周(1.16-1.20)房地产、综合、社会服务等行业盈利预期上调较大 14表9：本周(12.26-12.30)中观行业核心观点和重要信息一览 15表10：上周(1.16-1.20)国内信用利差收窄，国内风险偏好上升；本周(1.23-1.27)海外风险偏好上升 17表11：上周(1.16-1.20)内资和本周(1.23-1.27)外资交易情绪均有所回升 18表12：下周全球主要国家核心经济数据一览 20表13：下周全球主要国家重要事件一览 20表14：本周(1.23-1.27)美股行业涨多跌少 25表15：本周(1.23-1.27)港股行业全线上涨 25表16：本周(1.23-1.27)美股行业估值涨多跌少 25表17：本周(1.23-1.27)港股行业估值全面上涨 25 投资策略周报4/4/27随着疫情防控措施的放开以及疫情高峰已过，人们的出行已逐步正常化，线下的返乡客流高峰以国亿人游市场情况数据显示，2023年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长2年春节同期相比，民宿和门票预67.6%；春节黄金周前三天西双版纳景洪市累计接待游客。据国零人修复空间及持续性仍有待消费能力回升方可进一步支撑。PMI数据将明显回升，进一步支撑股市基本面及抬升市场风险偏好；二是叠加年初A基于上期周报 投资策略周报5/5/27 A数和旅游收入均大幅上升比(5.0%)与核心PCE当月同比(4.4%)均为2021年底以来的最小涨幅，表明美动力市场的结构性问题得到缓解前，美联储或大概率延续紧缩性货币政策，但节奏6/6/27尽管美联储仍处于货币紧缩周期，但基于货币紧缩力度减弱、美债对于货币政pct撑美债明显上行。触顶回落，上行动力有限7/7/27542%500542%50015080并甄别年报业绩超预期且景气度向上行业。我们从已发布实际年报的公司中筛选符合下述条件的行业：(1)2022FY实际盈利超最新一致预期；(2)2022FY实际盈利超A公司数量占比2022FY盈利增速%2022FY盈利增速%公司数量占比52022FY盈利增速%%0880中位数 2022FY盈利增速区间%下限上限下限上限下限上限下限上限 投资策略周报8/8/27-4.189.08-11.3119.99458.7436.215.948.47-4.535.66-4.189.08-11.3119.99458.7436.215.948.47-4.535.66-5.01.07-7.1922022FY预告/实行业际年化盈利(亿元)2022FY一致预期(亿元)2022Q3年化盈利/2022FY盈利预告(亿元)2022FY预告/实际年化盈利超一致预期(%)2022FY盈利预告超2022Q3实际年化盈利/2022FY实际盈利超盈利预告(%)用电器钢铁农林牧渔交通运输有色金属银行电力设备61.603.482.541.85-1.28469.28112.3321.3153.88325.2275.42735.622755.081746.79290.4085.70.4444.95279.4772.89717.372704.941724.79489.75102.9824.0244.9058.2155.37694.350.001610.39石油石化食品饮料煤炭美容护理基础化工石油石化食品饮料煤炭美容护理基础化工机械设备非银金融纺织服饰公用事业通信建筑材料轻工制造传媒社会服务商贸零售建筑装饰房地产环保计算机3091.17745.42172.651157.0628.64679.11228.76384.39.12447.92424.5021.3697.8447.5359.187.327.4723.2278.29-1.13-14.303095.48753.31175.331178.7029.20714.78243.23428.0920.13543.03519.5633.30171.0586.52125.7220.3624.2580.63426.80.7744.163237.73737.85163.401218.0324.47731.68232.08166.7620.25473.75477.6836.59135.8779.5296.779.40.1032.39-39.77.45-33.71-1.43130.50-15.4-1.43130.50-15.46-5.45-11.13-41.63-27.99-40.23-38.85-22.19-60.90-28.30 296.83-109.9057.5 296.83-109.9057.58 源汽车(整车、电池、能源金属)；(2)既有“政策底”又具有基本面逻辑自主可控 投资策略周报9/9/27全部上涨，其中，大盘成长(4.3%)、宁组合(3.9%)和小盘成长(3.6%)等指数领涨，风格以成长为主。市场全面上涨的主要原因：疫情达峰快于市场预期，随着疫消退，基本面预期改善，流动性预期宽松，估值水平相对合理。 (-0.8%)、轻工制造(-0.7%)和美容护理(-0.4%)等行业小幅下跌。领涨行业的主键行业的国产化有望加速，信创板块具备广阔成长前景；(2)电子，主要受下游创受国内经济复苏预期增强提振；(4)国防军工，一方面成飞借壳上市提振板块情绪，另一方面军工国企改革三年行动进入收尾期，收效显著，有望形成新的成长预期；(5)石油石化，国际原油价格上涨，国内原油企业在高油价以及能源安全政策双重刺激下，业绩持续好。海外权益市场方面，本周(1.23-1.27)全球主要经济体权益指数涨多跌少，其恒生指数(2.9%)等指数领涨；仅俄罗斯RTS(-0.6%)和英国富时(-0.1%)小幅下跌。海外权益指数领涨的主要原因：港股：一方面得益于春节期间旅游出行火爆022年中国新能源汽车市场持续大幅增长带动的汽车股走强。 镍、锌、铝，一方面得益于疫情影响消退后经济复苏预期增强，另一方面，美国通胀持续下降，利空美元，利多有色金属等商品。领跌大宗商品的主要原因：(1)波天然气，美国和欧洲相对温和的天气抑制了需求，同时美欧当前天然气库存较高。 投资策略周报10/10/27表3：上周(1.16-1.20)国内权益市场主要指数全部上涨，本周(1.23-1.27)海外权益市场涨多跌少涨跌幅(%)过去5年历过去20年历板块最新值周环比(%)月环比(%)年初以来(%)2022年(%)史分位数(%)史分位数(%)创50.67.2-316.09.610-2946.96.57.2-217.98.8-251.46.26.6-204524.07.27.6-214181.57.68.0-213A.85.55.7-15.16.87.87.6-190.05311.6.31009.811-251.3格指数5577.66.88.1-278.1522144.18.59.3-222.46.54.65.3-16.136.16.15.9-12.617.015-180国综合4.06.511-243.7411.210-33.18.87382.63.54.9-9.40.7688.915.814-159.700斯4060.449.45.89.83.24.0.08.37.6-9.55.88.9国DAX7.6-1205.5.2.56.0-5.25.78.9.1-0.14.299.09.7斯RTS985.9-0.61.6-39.503.0.0-3.54-0.56.29.8490.0-0.29414.82.1.018.017-1622.5CBOT-2.90640.510.511-1472CBOT2.30.0824.8DCE5.04.31.244CBOTCZCE81.05450.55708.0.8349364.011-1302.8COMEX银0.8150COMEX金.85.713.68.45-0.21.882-0.860NYMEX气-10.64.5 88.0货指数0-11.3-55.3-55.3-31 投资策略周报//271表4：上周(1.16-1.20)一级行业涨多跌少，计算机、电子、有色金属等领涨1板块行业最新值周环比涨跌幅 (%)过去5年历史分位数过去20年历史分位数月环比年初以来2021年TMT计算机4356.0(%)8.0(%)13.113.1(%) -16.2(%)1.4(%)(%)41.9(%)72.5TMT子3805.455.8 6.9-30.76.052.487.4上游周期有色金属5170.255.410.310.3 -10.140.0.579.390.2中游制造国防军工1527.355.2-22.8.265.281.4上游周期石油石化2230.1 4.1 5.48.220.366.660.5中游制造钢铁2413.7 3.7-19.534.4.147.852.6金融非银金融1632.5 3.611.411.4 -12.8 -7.529.162.2TMT通信2005.0 3.3 7.87.9035.262.6中游制造机械设备1498.8 3.3 6.1--15.14.872.480.4上游周期基础化工4309.9 3.2 -13.9377.276.293.3中游制造建筑装饰2092.8 -6.56.443.661.2中游制造电力设备10235.0 7.7-18.447.978.194.4中游制造环保1847.9-19.420.69.844.9下游消费医药生物9779.82.59.9.6 -14.1-5.763.890.3上游周期煤炭2837.12.43.439.9.685.672.2上游周期交通运输2419.50.7-1.2675.465.1-综合3041.3-0.53.898.988.7下游消费家用电器7076.71.7 6.9 -13.7 -47.285.7TMT传媒566.21.3 6.7-22.5-0.518.246.8中游制造公用事业2246.41.3 -14.53.469.568.1中游制造建筑材料6546.71.1 6.8-19.855287.4下游消费社会服务10756.81.0-1.02.6-80.295.0下游消费纺织服饰1627.41.0 -11.7413.936.5金融房地产3083.00.81.08.6-8.250.6下游消费商贸零售2908.40.71.85.7-4.617.635.8下游消费农林牧渔3366.50.61.19.5-4.942.782.5金融银行3284.30.6 5.16.9-4.621.570.0下游消费汽车5689.40.4--15.07.272.191.5下游消费美容护理7277.7-0.41.95.1168.792.0下游消费轻工制造2422.1-0.73.3-16.7.653.971.8下游消费食品饮料24334.0-0.8 5.6 -10.0-6.074.393.5多跌少，ERP水平有所回落，风险偏好上升。从PE(TTM)历史分位数来看，宽恒生指数和恒生国企指数涨幅最大。有色金属、煤炭、电子、国防军工等行业估值领涨；食品饮料、美容护理等行业估值领跌。 投资策略周报12/12/27表5：上周(1.16-1.20)A股主要指数估值涨多跌少，本周(1.23-1.27)海外主要指数估值全线上涨板块综指PE最新值.0 PE涨跌幅(%)过去5年历史分位数(%)6过去20年历史分位数(%)54.554.5.2.0PB最新值5PB涨跌幅(%)周环比(%)-2.30-0.3-0.3月环比(%)61.2周环比(%)2.66月环比(%)-3.10.62-0.72021年(%)-10.12021年(%)-10.1-14.3-12.9-13.7(%)-13.3-15.8-19.1-11.00板指9.39.6-16.10.93-3.98.27.09.9.8-27.942.5.06A股风格指数科创5041.0.01.84.6-7.3-24.74.28.23.29.74.32-7.2.642.00.51.5-19.24.102-12.1-12.9-1.7-28.05.61.9-0.54-6.15.6-19.02.82.750.250.2.53.5.4.658.7.64.44.1173.64.9-12.64.70.4-7.71琼斯普500指数恒生指数纳斯达克.8.159.7.09.1.3-5.7-6.30.67.21.84.3-9.037.527.32.78.57.91.22.49.4.9.178358.2.3.7.89.7.75.6-6.148.4.00.401.58.50.5.4.1120图10：沪深300ERP水平低于“1倍标准差上限” 投资策略周报13/13/27表6：上周(1.16-1.20)行业估值多数上涨，计算机、有色金属、煤炭等行业估值领涨(%)-53.1-20.1-17.1-18.1-36.1-24.1-9.1(%)-53.1-20.1-17.1-18.1-36.1-24.1-9.1-3.1-2.1板块行业PE最新值周环比月环比年初以来2021年史分位数历史分位数PB最新值周环比月环比年初以来2021年史分位数历史分位数(%)(%)(%)(%)(%)(%)(%)(%)(%)(%)(%)的盈利预期解读，上周(1.16-1.20)主要指数盈利预期多、小盘价值(0.3%)和宁组合(0.2%)盈利预期上调，其余指数盈利预期均下调。行业方面，延续上周的盈利预期解读，上周(1.16-1.20)多数行业盈利预期下和建筑装饰(-0.6%)盈利预期下调幅度较大；传统消费板块中，社会服务(2.0%)盈利预期上调幅度较大，商贸零售(-4.7%)盈利预期下调幅度最大；成长板块中仅 投资策略周报14/14/27 % %%% 表8：上周(1.16-1.20)房地产、综合、社会服务等行业盈利预期上调较大风格板块行业煤炭近一周化3%近一个月近一周化3%近一个月年初至今化-0.2%指数代码801950.SI化-0.2%2023EPS22.002023年预测EPS2.452021年实际EPS4周期有色金属交通运输基础化工石油石化钢铁建筑材料建筑装饰力设备机械设备公用事业环保801050.SI801170.SI801030.SI801960.SI801040.SI801710.SI801720.SI801730.SI801890.SI801740.SI801160.SI801970.SI0.850.370.840.880.250.820.610.870.350.360.310.300.0%-0.5%-0.3%0.0%-0.1%-0.4%-0.6%-0.1%-0.6%0.0%-2.3%-0.1%-1.0%-3.8%-1.0%-0.1%-0.8%-1.0%-1.0%-0.2%-2.8%-0.6%-4.7%-0.8%-0.6%-1.4%-1.0%-0.1%-0.4%-0.7%-0.7%0.3%-1.0%-0.4%-3.6%-0.2%80.7140.950.4380.9960.820.740.510.670.460.400.810.510.5790.550.490.340.260.130.28传统家用电器纺织服饰商贸零售食品饮料社会服务农林牧渔轻工制造801880.SI801110.SI801130.SI801200.SI801120.SI801210.SI801010.SI801140.SI0.4780.24-0.0622.00-0.090.170.43-0.1%0.2%0.0%-4.7%0.0%2.0%-0.2%-0.6%-0.6%-0.6%-0.3%11.6%-0.1%0.7%-1.4%-0.8%-0.1%0.0%13.3%-0.1%0.0%-1.1%62.070.780.702.980.4100.900.4090.28-0.111-0.15-0.340.42成长美容护理计算机传媒通信801150.SI801980.SI801080.SI801750.SI801760.SI801770.SI0.780.780.470.280.220.840.3%-0.1%-0.6%-0.8%-0.6%-0.1%0.3%-0.2%-2.7%-3.0%-1.5%-0.1%-0.5%0.6%-0.8%-0.9%-0.8%-0.1%270.860.760.5830.700.670.540.250.200.18金融房地产银行非银金融801180.SI801780.SI801790.SI0.010.83332.2%-0.1%0.1%154.0%154.0%0.0%-0.5%154.5%154.5%0.0%0.1%4170.1130.96综合801230.SI-0.054.8%3.9%4.2%0.10-0.08 投资策略周报15/15/27表9：本周(12.26-12.30)中观行业核心观点和重要信息一览产业链行业核心观点相产业链行业核心观点相关指标期货结算价(连续):动力煤最新值795.6000单位元/吨最新日期2023/1/20本周关注煤炭景气度或有条件向好：静待工业用电摆脱下行态势黄金景气或大概率回升：有望受益有色于商品和货币属性需求的趋势性回升收盘价:焦煤指数期货收盘价(连续)COMEX黄金1879.16981929.0000-美元/盎司-0.3%-0.1%2023/1/202023/1/266%2023/1/202023/1/206%2023/1/202023/1/20元/吨元/吨-0.2.2%4800.00003022.0上游周期(99%)上游周期(99%)期货收盘价(活跃化工求占比或持续提升合约):纯碱1、2023年1月7日至21日，节前春运15天，全国铁路客运量大幅回升，累计发送旅客10954.3万人次，同比增加2348.6万人次，增长27.3%，日均发送730万人次；国家铁路累计发送货物15592万吨，铁路货运持续保持高位运行，春运节前运输圆满结束。-127.3%，日均发送730万人次；国家铁路累计发送货物15592万吨，铁路货运持续保持高位运行，春运节前运输圆满结束。-11.1%2023/1/131019.3-景气或有条件向好：疫情影响减弱货)运价指数后景气回升，但或受到需求回落掣肘交运2、据“去哪儿”平台，截至1月23日，1月26日至1月31日的国内机票预订量同比20后景气回升，但或受到需求回落掣肘交运2、据“去哪儿”平台，截至1月23日，1月26日至1月31日的国内机票预订量同比2022年增长33%，超过2019年同期。火车票预订量同比增长27%，热门线路高铁票几乎全部售罄。2023/1/20-3.4%1160.6-运价指数:综合指2023/1/252023/1/25 数薄件0.2美元/瓦0.0%2023/1/252023/1/25晶硅光伏组件(现货)美元/瓦-0.5%0.晶硅光伏组件(现货)美元/瓦-0.5%0.2备1、2023年1月18日,国家能源局公布了2022年光伏新增装机规模,全年新增装机87.41GW,同比增长60.3%,约占全国新增装机的46%。续维持高景气(2)电池景气或维持向好：成本压期公共事业力缓解具备较高盈利弹性，叠加需求高增长，行业景气有望持续向上电力景气度或有条件回升：静待工业用电回暖(需求)，电力企业有望营、利双收-全社会用电量:累计同比产量:发电量:累计同比-3.60002.2000-%%-0.1%0.1%-2022-12-312022-12-311、2023年1月19日下午，中国电力企业联合会发布《2023年度全国电力供需形势分析预测报告》，报告指出2023年预计我国经济运行有望总体回升，拉动电力消费需求增速较2022年有所提高。正常气候下，预计2023年全国全社会用电量9.15万亿千瓦时，比2022年约%。工景气或维持向好：下游需求旺盛叠加成本压力缓解，行业景气趋势向-----食品饮料器下游消费社会服务农林牧渔新能源汽车景气或维持向好：受益于政策提振和渗透率提升，有望继续保持高景气景气度或有条件回升：成本压力开始有所缓解，需求虽然维持韧性但疫情后边际有所放缓，静待消费能力回升景气度或有条件回升：成本压力开始有所缓解，静待消费能力回升，毛利率修复(成本降+需求升)餐饮、旅游、酒店、航空、免税等景气或大概率回升：需求受益于国内疫情缓解，一旦疫情缓解，居民出行需求逐步恢复，行业或迎来修复性机会生猪景气或大概率回升：下半年有望受益于供给缩、价格涨价销量:乘用车:厂家零售：同比零售额:粮油、食品类:累计同比全国百家大型零售企业:零售额:家电类:当月同比社会消费品零售总额:餐饮收入:比22个省市：平均价：生猪-18.08.7-6.5000-6.315.3600%%%%元/千克5.0%0.2%-9.1%-0.9%-1.3%2023/1/152022/12/311、财联社1月25日消息称福特汽车正与比亚迪进行谈判，讨论向比亚迪出售德国萨尔路易斯工厂的可能性，谈判仍处于初步阶段，福特在评估大约15名潜在投资者的兴趣，包括比亚迪等制造商，以及与制造商合作的金融投资者。2022/8/311、据猫眼专业版数据，截至2023年1月25日，2023年春节档总票房(含预售)突破50亿大关。《满江红》《流浪地球2》领跑。2022/12/312、春节假期，海南离岛免税店迎来高人气，旅客消费热情高涨。海南省商务厅于2023年1月26日提供的数据显示，春节假期前五天(1月21日至25日)，全省12家离岛免税店总销售16.85亿元，比2022年春节前五天增长20.03%，比2019年春节前五天增长325%。2023/1/13半导体景气度或大概率回升：受益于国产替代逻辑下渗透率提升和新TMT半导体能源高景气，上游半导体设备与材费城半导体指数2966.6-9.5%料以及新能源相关细分板块或维持相对较高景气度。2023/1/26房地产金融银行景气度仍处于历史较低水平，拐点需静待居民信贷回暖。景气度或有条件回升：静待信用传30大中城市:商品房成交面积：累计同比(%)金融机构:新增人民币贷款:居民户:中长期:累计同比(%)新增人民币贷款:企(事)业单位:中长期(当月值)中债国债到期收益率：10y661.3-61.612110.02.9%%%%-211.-211.6%64.4%0.032%%2023/1/261、“克而瑞租售”发布报告中称，未来5年，住房租赁将成为重要推动力。中央将继续发力完善住房供应端制度政策，并大力推动住房租赁市场发展，完善“购+租”“市场+保障”的住房体系。2022/12/312022/12/312023/1/20非银金券商景气或大概率回升：有望受益融于流动性趋势性改善和权益市场恢----- 投资策略周报16/16/27BP 窄2BP，企业债与国债信用利差上周集体走阔，但较上月出现大幅收窄，表明风险率趋于贬值。流动性风险方面，本周(1.23-1.27)CBOE波动率(VIX)大幅下降 投资策略周报17/17/27表10：上周(1.16-1.20)国内信用利差收窄，国内风险偏好上升；本周(1.23-1.27)海外风险偏好上升最新值(%)周环比(周环比(BP)涨跌幅(涨跌幅(BP)月环比(BP)年初以来(年初以来(BP)史分位数(%)【货币市场】R007(%)125.3.9.6.0.27.74.3DR007(%)7SHIBOR隔夜利率(%)银行间同业拆借加权利率(%)3LIBOR:美元:隔夜利率(%)30LIBOR:美元:3个月利率(%)8084LIBOR收益率(%)0【国债市场】358833322【信用债市场】405475334AAA年期国开债(BP)2AA年期国开债(BP)2AA期国开债(BP)224【理财市场】理财产品预期年收益率:全市场:3个月(%)000理财产品预期年收益率:全市场:6个月(%)000【外汇市场】6【流动性风险】CBOE波动率升，绪有所回升。 投资策略周报18/18/27表11：上周(1.16-1.20)内资和本周(1.23-1.27)外资交易情绪均有所回升(亿元)周环比(亿元)(亿元)(亿元)【货币市场】公开市场操作：货币净投放(亿元)70.001年期中期借贷便利(MLF):净投放(亿元)--【内资流向-两融资金】融资融券交易金额(亿元)融资融券净流入(亿元)融资融券余额(亿元)--融资交易金额(亿元)844.53融资净流入(亿元)融资余额(亿元)--【内资流向-基金申购赎回】场内基金：累计净流入(亿元).74.74.33------【外资流向】陆股通：累计净流入(亿元)5.16.19.51--数据来源：Wind、开源证券研究所(注：融资融券余额、场内基金与陆股通近30日数据为当前最新值，两融交易金额与融资交易金额为日均值，其余数据为累计值)图11：上周(1.16-1.20)融资占成交量比重维持震荡 投资策略周报19/19/27图12：本周(1.20-1.27)陆股通近30日合计处于净流入状态图13：上周(1.16-1.20)场内基金近30日滚动净流入额处于净流入状态20/20/27表12：下周全球主要国家核心经济数据一览日日期国家/地区指标前值预测值2023-01-312023-01-312023-02-012023-02-03中国中国中国中国1月官方制造业PMI12月工业企业利润:累计同比(%)1月非官方中国PMI1月非官方服务业PMI:经营活动指数47-3.64948----2023-01-30欧盟1月欧盟:经济景气指数:季调94.2-2023-01-30欧盟1月欧元区:服务业信心指数:季调6.30-2023-01-30欧盟1月欧元区:工业信心指数:季调-1.50-2023-01-30欧盟1月欧元区:经济景气指数:季调95.8-2023-01-30欧盟1月欧元区:消费者信心指数:季调-22.2-2023-01-3112月失业率(%)2.4-2023-01-3112月工业生产指数:同比(%)-1.3-2023-01-31法国第四季度GDP(初值):季调:环比(%)0.2-2023-01-31德国12月失业率:季调(%)3-2023-01-31法国12月PPI:环比(%)1.2-2023-01-31法国12月PPI:同比(%)21.5-2023-01-31德国第四季度GDP:季调:环比(%)0.4-2023-01-31德国第四季度GDP:季调:同比(%)1.3-2023-01-31欧盟第四季度欧元区:实际GDP(初值):季调:环比(%)0.3-2023-01-31欧盟第四季度欧元区:实际GDP(初值):季调:同比(%)2.3-2023-02-011月制造业PMI48.9-2023-02-01欧盟1月欧元区:制造业PMI47.8-2023-02-01法国1月制造业PMI49.2-2023-02-01德国1月制造业PMI47.1-2023-02-01英国1月制造业PMI45.344.72023-02-01欧盟12月欧盟:失业率(%)6-2023-02-01欧盟12月欧元区:失业率:季调(%)6.5-2023-02-01美国1月Markit制造业PMI:季调46.247.72023-02-01美国1月制造业PMI48.4-2023-02-01美国1月ISM:制造业PMI:就业51.4-2023-02-01美国1月ISM:制造业PMI:物价39.4-2023-02-01美国1月ISM:制造业PMI:新订单45.2-2023-02-02美国1月28日当周初次申请失业金人数:季调(人)205000-2023-02-02美国12月耐用品:新增订单(百万美元)244327-2023-02-02美国12月耐用品:新增订单:季调:环比(%)1.43-2023-02-02美国12月全部制造业:新增订单(百万美元)526888-2023-02-02美国12月全部制造业:新增订单:季调:环比1.85-2023-02-03欧盟1月欧元区:综合PMI49.3482023-02-03欧盟12月欧盟:PPI:同比(%)27.4-2023-02-03欧盟12月欧元区:PPI:环比-0.9-2023-02-03欧盟12月欧元区:PPI:同比(%)27.1-2023-02-03美国1月失业率:季调(%)3.5-2023-02-03美国1月新增非农就业人数:季调(千人)223-2023-02-03美国1月劳动力参与率:季调62.3-2023-02-03美国1月非制造业PMI49.6-表13：下周全球主要国家重要事件一览23-02-03月美联储公布利率决议23-02-03月美联储议息会议21/21/27图15：上证指数ERP水平低于“1倍标准差上限”22/22/27图22：中证500PE略高于“1倍标准差下限”图19：上证50ERP水平低于“1倍标准差上限”图21：沪深300ERP水平低于“1倍标准差上限”图23：中证500ERP水平高于“1倍标准差上限”23/23/27图24：中证1000PE略高于“1倍标准差下限”图26：科创50PE略高于“1倍标准差下限”图28：创业板指PE高于“1倍标准差下限”图25：中证1000ERP水平高于“1倍标准差上限”图27：科创50ERP水平高于“1倍标准差上限”图29：创业板指ERP水平高于“1倍标准差上限”24/24/27图34：AH溢价指数低于“1倍标准差上限”图35：美股市场恐慌情绪整体有所回落25/25/27 (%)(%)(%)(%)(%)(%) 表14：本周(1.23-1.27)美股行业涨多跌少涨涨跌幅(%)月环比(%)年初以来(%)2