股票和股票投资

股票和股票投资

何秋平引言长期而言，买股票比银行定存还安全，股票是让世界各地的人民富裕起来的关键因素之一。—

（美）杰里米。J。席格尔《股史风云话投资》目录中国资本化浪潮理解股票和股票投资解读当前市场一、中国资本化浪潮中国资本化浪潮中国资本化浪潮中国资本化浪潮

中国资本化浪潮

20052005200520072007

中国 美国 中国估算中国数据中国存款现金81.8％15.7％ 14.7万亿 17.38万亿 67.2％证券 8.6％52.1％ 约1.5万亿 6.5万亿 25.1％保险 8.8％ 30.8％ 约1.5万亿 约2万亿 7.7％其它 0.9％ 1.4％ 中国资本化浪潮—财富的演变之游牧部落游牧人的财富是以马和女人的数量来衡量，财富载体很原始。那种时代，人的生活真是过一天算一天，顾不上为明天的风险和生活需要而理财了，他们只能依赖部落和家庭这些社会组织来达到规避风险、实现经济互助的效果。

中国资本化浪潮—财富的演变之农业社会进入农业社会，从被动的游牧转变到在同一块地重复种植，人们的食物供给一下子从被动变为主动，这样一来，财富积累速度加快了，这同时使土地的价值也大大增加，并成为自然的投资品种和主要的财富载体。农业社会开始有财富管理的问题。但是，直到150年前，他们能挑选的理财工具非常有限，买土地出租、放贷、盖房产，参股合伙企业，或者投资从事商品贩卖，不外乎这五种投资方式。另外，即使有很多钱，也很难增值保值。从根本上人们不敢大胆地去投资增值，宁愿选择将财富以金银通货藏在家里、埋在地下。

中国资本化浪潮—财富的演变之工业社会从农业过渡到工业社会，工业技术和加快了的财富创造速度，而且也带来了金融技术革命，财富载体日益丰富，理财手段也发生了根本性的变革。到今天，除了大家熟悉的股票、政府公债、企业债、项目债、银行储蓄、黄金、商品、房地产、土地、企业创业之外，还有开放式基金、对冲基金、私人股权基金、创投基金等等，还有人寿年金、人寿保险、财产保险、医疗保险、汽车保险等等金融品种。理财本身已是一种专业化的学问，从根本上改变了人类的整体福利，使我们每个人能够更好、更巧妙地规避未来各种可以预见和不可预见的风险，使我们的生活更加体面，让个人更加自主，使我们通过金融投资的合理配置让自己一辈子的自由达到最大。

金融市场取代家庭的经济交易功能

人类自古就难以以个体生存，人际经济交易、感情交换历来是人类得以存活的主要保障形式，必须通过彼此间的利益交换，特别是在不同时间、空间之间的人际利益交换，来最大化我们的生存概率，来让我们对未来的生活保障（包括养老）有安全感。

在市场规则、信用交易保障体系均不发达的社会里，人们主要依靠以血缘建立的家庭、家族为跨时空利益交易的场地，或说家庭、家族就是隐性的内部金融市场。

信贷行业、保险行业、基金行业、证券行业的增长，也部分得益于由传统家庭家族实现的隐形金融交易正在被逐步显性化。

随着中国社会结构的转型、文化价值观的变化，原来靠血缘、亲情实现的隐性金融交易正在由金融市场以显性金融交易的形式取而代之。第一，人口流动大大增加，由血缘、家族提供的经济保障和养老互助功能越来越不可靠，正式的金融交易产品必须取而代之；第二，多年来所执行的独生子女政策也使单纯的家庭、家族养老互助体系无法胜任，特别是人均寿命的上升，使年轻的夫妻很容易要负责支持12位老人的生活，因此，以血缘为基础的保障体系的效果越来越低；第三，在文化价值观上，中国人越来越追求个人自由和经济独立，把未来的生活保障尽量掌握在自己的手里，通过各种金融品种的组合安排把未来各类经济需要事先设好，依此最大化自己经济上的独立。

什么是钱？资本？财富？

财富往往是物、是“东西”，货币是把“东西”卖掉之后的价值载体，而资本更多是“东西”的“产权证”

最能区分这三者的“东西”要算土地，土地是财富，但它不一定是资本，更不一定是钱。如果土地是私有并且能被买卖，那么土地跟钱间只有一次交易相隔，土地就能随时变成钱。只有在产权保护制度和契约权益保护相对可靠的情况下，土地即使不卖掉，也可以被抵押转换成资本。

“产权证”的流动性使土地权成为资本

资本化浪潮

1990年代中期开始，特别是1998年之后的阶段，可以概括为“资本化”时期，改革的直接效果是将以下四大类“财富”转换成“资本”，使中国的金融资本大增。第一是土地和自然资源，第二是企业财产和未来收入流，第三是社会个人和家庭的未来劳动收入，第四是政府未来财政收入。

各项改革：住房改革，消费信贷，国债，股份制改革及证券市场发展票样一股票和股票投资股票的定义：股票是股份公司发给股东作为已投资入股的证书与索取股息的凭证。投资股票的好处⑴每年有可能得到上市公司回报，如分红利、送红股。⑵能够在股票市场上交易，获取买卖价差收益。

股票价值公司增长前景与分红比率可将预期股价表达为零增长下的价值加上增长机会的折现值：P0=E1/k+PVGO投资者购买股票是期盼着股价上涨，但更是由于股票会给他带来股息。因为预测股票会带来股息比预测股价会上涨要有把握些。投资者在选择股票时应先对公司未来的股利支付作长期的预测，并对预测的正确性进行检定，据此判断出股票的内在价值，然后与股票的市场价格进行比较，再作出投资的决策。案例万科刘元生汇丰股票产生的历史仅凭着这一叶轻舟，要在海上航行数万公里，无论前面的利润有多么可观，那些出没无常的狂风巨浪总是会给远航的贸易带来无法回避的巨大风险。远航带来的超额利润是所有人都希望得到的，而获取它所必须承担的巨大风险又是所有人无法逃避的，那么，有没有一种办法既能够获得足够的利润又能够把风险控制在一定程度呢？于是，股份制的公司、股票以及股票市场就在人们这种分散投资风险的需求中诞生了。

今天人们所能见到历史上最早的股票，就是这张17世纪荷兰东印度公司股票。这张股票让荷兰整整经历了一个世纪的辉煌。

投资和投机投资与投机的主要区别：投资的目的是为了获得稳定收益，通常投资于安全的证券，长期持有，并且足额支付资金；投机的目的是为了获得短期的可观利润，通常投资于风险高的证券，甚至会通过保证金交易的方式追逐超额利润。长期而言，市场“一赚二平七亏”。上市公司盈利扣除印花税及证券公司的各种税费，我们成立股市以来，大概只是在05年和06年实现了整个资本市场有正的收益，这是一个值得提醒大家关注的事实。

森林里分出两条路，这条路很好走，那条路也好走，有的人想走一走这条路，又想走一走那条路，实际上我们只有一条路可走，人生重大抉择没有第二条路可以选择，要么做长线，要么做短线，没有第二个选择。

股票投资分析的逻辑价值模型技术分析财务分析财务预测公司基本素质了解股票宏观分析行业分析企业分析求实的学习生活态度性格决定钱途知识决定财运大环境1、利率：2、税收：3、汇率：4、银根松紧：政策市。5、经济周期：6、通货膨胀：7、政治环境：8、政府的产业政策：评价：大环境的情况太过复杂，判断大环境主要用“股票的大市”。美国著名的基金管理专家彼德林奇曾发表看法：“我每年花在经济大势上的分析时间不超出十五分钟”。大环境的变化是谈天的好材料，用来炒股的实用性不大。行业（产业）分析通过宏观经济分析找出理想的投资时期后，投资者还得通过行业分析找出满意的投资行业。当整个宏观经济呈现上升趋势的时候，不排除某些行业正在走小坡路产业分析属于中观分析，辨认哪些产业将会有良好的前景。行业的生命周期幼稚期新技术、市场垄断、高边际利润、高速增长成长期稳步增长，竞争较激烈、较高的利润，高于整体经济的发展速度成熟期与整体经济发展速度同步，稳定的现金流收入衰退期发展速度已经慢于经济中的其他行业，或者已经慢慢萎缩小环境1、营业收入：一个具有发展潜力的公司，其营业收入必须有快速发展的势头。2、持续盈利能力。3、固定资产：固定资产就是公司现有所有的“不动”的资产。如果公司的市场总价是10亿元，固定资产是15亿元，你可以认为股价没有反映公司的价值，股价偏低了。4、竞争对手的情况。

5、品牌的价值。

美国人如何投资股票美国花旗银行投资部高级副总裁埃文斯·蓝说，根据过去50年的统计，美国股市每年的增长率为10.6%，远远高于房地产6%的年增长率，所以股市被美国公众普遍认为是一种收益率高的投资保值渠道。据报道，全美50%以上的家庭都涉足股票市场，股票价值占美国家庭财产的三分之一以上，股票给美国家庭创造的财富难以计算。据专家估算，近30年，美国股票投资年回报率平均高达20%。今年3月，美联储发布报告称，去年美国股市一路走牛，使美国家庭净资产额升至历史最高，达55.6万亿美元。

美国人如何投资股票美国人口3亿，股市开户人数8000多万，开户人数占总人口的近27%，这一比率远远高于中国。但由此说美国“全民炒股”，却是一个误判。“全民持股”不等于“全民炒股”，美国人持股多半为了养老美国有许多公司给自己的员工分股权，这是公司激励机制的一部分。造成持股率高的另一个原因是，许多美国人把公司发的退休金投入到股市共同基金。这就是美国退休养老计划中401K计划。联邦政府规定，每一个就业人员，每年可以在401K计划中投入1.5万美元，作为退休金留存起来。这部分钱免征个人所得税。美国人如何投资股票美国股票市场约三分之二的资金在基金手里。美国投资公司协会的调查数据显示，2006年约有48%的美国家庭持有共同基金，基金持有人达9600万人，约占美国总人口数的三分之一。用中国的说法，美国“基民”的数量多于“股民”。首先是因为它平均收益率高。其次，安全性也是美国人重“基”轻“股”的原因。美国人如何投资股票中美两国股民在买股行为上的差异，还源于对股票功能的不同定位上。中国更多地把股票作为赚钱工具，衍变为类似赌钱的行为。美国股民更重视股票的投资功能。在美国历史上也曾出现过“股疯”，只是那个阶段早已过去了。由于心态成熟，美国人买卖股票的行为也有很大不一样。埃文斯·蓝说，很多美国人一只股票可能会持有几十年。他的许多客户家里都藏有父母一代留下的股票。统计数据显示，普通美国人买一只股票，平均持股时间为两至三年。基金的持有时间更长，一般达三至四年。

理解资本市场

一个健康、高效的资本市场,有利于提高社会资源的利用水平和经济的运行效率,实现可持续发展,增强一个国家的综合国力。理解资本市场资本市场的本质资本市场:一个将人类本性转化为社会前进动力的机制从亚当·斯密到资本市场：自由市场的延伸。与物理上的市场不同，资本市场是亚当·斯密自由市场概念的极度延伸:它将所有的社会资源证券化(包括公司、信用度、权利、义务、责任，人力资源)，在电子平台进行交换，以求获得社会资源的最佳配置。资本市场已经跨越了国界，扩展到全球。理解资本市场

虚拟经济与实体经济资本市场对实体经济的支撑运河的兴起；铁路的兴起；钢铁、汽车、石油等重工业化资本市场与经济可持续发展NASDAQ与70年代后高科技产业的发展证券市场是市场经济金字塔塔尖

－－金字塔是怎样建成的？

市场治理机制法律和监管信用文化和股东价值信用文化和股东价值信用文化借钱要还，还不起破产债权人的权利和伦理道德，中、韩、伊斯兰股东价值拿了股东的钱要给回报，股东就是老板上市公司和股民都不把股民当老板“股改”还是“土改”？“天赋人权”，“普天之下，莫非王土”法律和监管法律和监管独立的第三方立法、执法和监管机构不独立就没有公信力，无公信力即无效力监管腐败和监管俘获监管独立于被监管对象，不是主管单位监管独立于政府，不是政府机构政府退出金融业银行上市，证券公司民营，交易所商业化法律与金融，“光荣革命”，拿破仑法典治理机制治理机制保证管理层为股东特别是小股东利益服务公司治理机制的关键在于政府治理机制改变“一股独大”，政府退出上市公司停止任命高管，市场招聘，管理层对投资者负责停止救助退市公司，强化市场纪律停止干预股市，市场评价管理层的工作更多地依赖市场手段山西钱庄和国有银行我国现状：沙滩上的倒置金字塔毛将焉附？ 市场人治和关系 法律和监管“为人民服务” 治理机制儒家文化