第3章 金融工程和金融风险管理

第三章金融工程和金融风险管理第一节金融工程和金融风险管理金融工程之前,企业主要有两种风险管理手段：

1.资产负债管理；

2.保险。而这两种方法都是表内控制法即指公司在资产负债表具体项目的基础上，通过调整公司基础业务中的资产与负债的不同组合方式来消除市场的金融风险。金融工程对风险管理则是采用的表外控制法，即利用金融市场上各种套期保值工具来达到风险规避的目的其次，金融工程使得金融决策更加科学化，从而在决策的初始就可以起到减少和规避风险的作用首先，金融工程为金融风险管理提供了衍生金融产品这一风险管理工具。

金融工程在金融风险管理中的作用主要体现在两个方面:一、金融工程在金融风险管理中的作用

二、金融工程在金融风险管理中的比较优势(一)

资产负债管理法的缺点；⒈资产负债管理法耗用的资金量大⒉资产负债管理法交易成本高。⒊资产负债管理法会带来信用风险。⒋资产负债管理法调整有时滞。（二）保险的缺点；一方面,由于保险市场的有效运行中一直存在道德风险和不利选择问题，另一方面，可投保的风险又具有较为苛刻的选择条件:⒈风险不是投机性的；⒉风险必须是偶然性的；⒊风险必须是意外的；⒋必须是大量标的均有遭受损失的可能性（三）金融工程的比较优势⒈更高的准确性和时效性。⒉成本优势。⒊更大的灵活性。第二节金融风险管理的新工具：金融衍生产品一、金融衍生产品的分类⒈按形态分类；⒉按基础资产的不同的分类；⒊按交易地点的不同分类；⒋按照基础资产的交易形式的不同分类；⒌按金融衍生工具形式上的复杂程度分类。按形态分类，金融衍生工具可以大致分为：

远期合约、期货合约、期权合约和互换合约四大类。2.按基础资产的不同，大致可以分为：以股票、利率、汇率和商品为基础的金融衍生工具，3.按交易地点的不同，可以分为:

场内交易金融衍生工具和场外交易金融衍生工具（也称为柜台交易、OTC交易）。4.按照基础资产的交易形式的不同，可以分为两类：

另一类是交易双方风险收益不对称，5.从形式上按金融衍生工具的复杂程度，可以分为两类：

一类称普通型金融衍生工具，另一类是所谓的结构性金融衍生工具（也称为复合型金融衍生工具、“奇异”金融衍生工具）一类是交易双方的风险收益对称;二、远期远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。远期交易具有以下特点：⒈场外交易⒉“定制的”非标准化的交易。可以根据客户的要求专门定制，灵活地满足客户的偏好。⒊期限通常为一个月，三个月，或者六个月。常见的远期合约有：1远期利率协议2远期外汇协议3远期股票合约

远期交易具有优点：灵活性大，容易规避监管远期交易具有缺点：1交易不集中，信息交流不便，市场效率较低2合约差别较大，流动性较差3存在较高的违约风险三、互换平行贷款成立必须具备一定的条件：⒈两家公司必须都在对方所属国有子公司；⒉两家子公司所需资金量相近；⒊两家公司都愿意承担对方的信用风险。互换:顾名思义，就是相互交换，交换的对象是现金流，是以不同方式计算的现金流。四、期货（一）期货市场的产生和发展（二）期货的定义(三)期货与远期的区别在于：⒈合约的要求不同。⒉定价方式不同。⒊结算方式不同。⒋交割方式不同。期货合约是一种标准化的远期交易合约。期货合约是根据事先确定的价格在未来某一特定时期购买或出售一定数量某种商品或金融产品的合约。买卖双方在合约中就事先确定下了未来的交割价格。五、期权（一）期权市场的起源和发展期权(Option)又称选择权，其交易的雏形早在公元前400年就存在.（二）期权的定义期权是两个交易对手之间签订的协议，它允许期权购买者或者期权买方在将来的指定日期或指定日期之前,享有按照固定价格买进或卖出一定数量标的物的权利,同时不承担任何义务。有关期权的重要概念有：⒈期权费;⒉执行价格;⒊执行期（或执行时间）。

（三）期权的分类⒈按期权购买者享有权利的不同，可以将期权分为两种基本的类型：看涨期权和看跌期权，看涨期权（Calloption），又称买入期权，看跌期权（Putoption），又称为卖权。⒉按照期权的基础资产的不同，可以将期权分为:

利率期权、货币期权、股指期权、贵金属等商品的期权。⒊按交易方式的不同，期权交易可以分为交易所交易的期权和场外交易的期权。⒋按照可执行期权的日期的不同，可以分为

美式期权和欧式期权。

⒌标准期权和非标准期权。⑴亚式买方期权

(2)障碍期权（barrieroptions)

(3)回顾（回看期权Look-backoptions）期权（8）君子期权（7）或有期权（4）二值期权（binaryoption）（5）复合期权（compoundoption）（6）选择期权（chooseroption）我们利用金融工程对金融风险进行管理的过程中，经常要用到金融衍生产品。按形态分类，金融衍生工具可以大致分为远期合约、期货合约、期权合约和互换合约四大类。本章小结远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约；期货合约是根据事先确定的价格在未来某一特定时期购买或出售一定数量某种商品或金融产品的合约；期权合约是两个交易对手之间签订的协议，它允许期权购买者在将来的指定日期或指定日期之前，享有按照固定价格买进或卖出一定数量标的物的权利，同时不须承担任何义务。互换，顾名思义，就是相互交换，交换的对象是现金流，是以不同方式计算的现金流。本章要点•金融工程方法在金融风险管理中的作用和比较优势•金融衍生产品的分类•远期、期货、期权和互换这四种主要衍生产品的定义和