公司理财课后作业答案

公司理财课后作业答案5-2=2%+1.2(10%-2%)=11.6%，

RB

=2%+0.9(10%-2%)=9.2%，RA=rf+A(RM-rf)jWj∑

p=j=12=1.2×0.6+0.9×0.4=1.08，Rp

=2%+1.08(10%-2%)=10.64%；当股市上涨时股票A较有利，当股市下跌时股票B较有利，这体现了组合投资的优点。重要习题解答5-3RA=5%+1.0(15%-5%)=15%，

RB

=5%+0.7(15%-5%)=12%，RC

=5%+1.5(15%-5%)=20%；p=1.0×0.5+0.7×0.25+1.5×0.25=1.05，Rp

=5%+1.05(15%-5%)=15.5%；如果明年经济繁荣，则股市看涨，应卖出系数较小的股票B，而要买入系数较大的股票C。RiPi∑RA=i=13RB==200×0.2+100×0.6+50×0.2=110万元，300×0.2+100×0.6-50×0.2=110万元；5-5=(902×0.2+102×0.6+602×0.2)1/2=49，B=(1902×0.2+102×0.6+1602×0.2)1/2=111；

项目A较有，因为均值相同而项目A的标准差较小。(R－Ri)2Pi∑A=i=13√5-6（1）RA=5%+0.75(17%-5%)=14%，

RB

=5%+0.9(17%-5%)=15.8%，RC

=5%+1.4(17%-5%)=21.8%；RD

=5%+1.8(17%-5%)=26.6%；（2）按风险由大至小的排列为DCBA；（3）如果市场收益率上升则股票D为最佳，如果市场收益率下降则股票A为最佳。5-8

由R=rf+

(RM-rf)得：（1）RZ=8%+0.9(12%-8%)=11.6%，

（2）rf=(R-RM)/(1-)

=(15%-1.25×14%)/(1-1.25)=10%，（3）RM

=(R-rf+rf)/

=(16%-9%+1.1×9%)/1.1=15.36%，（4）

=(R-

rf)/(RM-rf)

=(15%-12.5%)/(12.5%-10%)=1。5-10（1）预期收益率为R

=4%+1.5(14%-4%)=19%，

其中风险收益率为15%；

（2）该股票的价值为P0=D0(1+g)/(ke-g)=3(1+5%)/(19%-5%)=22.5<25,我不购买，因为市场价格大于内在价值。（1）2=1.3612(1+g)5，g=8%；（2）D1=2×40%×(1+8%)=0.864元；（3）

ks=D1/P0+g=0.864/21.6+8%=12%；（4）⊿Rs=1000×(1-40%)=600万元。6-1（1）⊿E=3000×50%

=1500万元；（2）内源资金300万元，外源资金（新股）

=1500-300=1200万元；（3）6-2

D1P0(1-F)

ke=+g30×12%×40%×(1+8%)27

=+8%=13.76%，30×12%×40%×(1+8%)30

ks=+8%=13.18%；（4）ka=wiki+wsks

+weke

=50%×8%(1-40%)+10%×13.18%+40%×13.76%=9.22%。6-3按账面价值计算ka=15%×8%+20%×11%+10%×12%+30%×15%+25%×14%=12.6%；按市场价值计算ka=13%×8%+20%×11%+10%×12%+36%×15%+21%×14%=12.78%。（1）ki

=i(1-T)=8%(1-40%)=4.8%，g=2.16/2-1=8%，ks=D1/P+g=4×40%(1+8%)/50+8%=11.46%（2）ke=4×40%(1+8%)/48.36+8%=11.57%（3）ka=wiki+wsks

=30%×4.8%+70%×11.46%

=9.46%（4）⊿Rs=140000×4×(1+8%)×(1-50%)=302400元（5）融资总额=302400/70%=432000元。6-4（1）计算初始现金流量：A方案：-250万元，B方案：-（300+80）=-380万元，（2）估算经营现金流量：A方案：每年折旧费：250/5=50（万元），每年经营现金流量为NCF=

(R-E)(1-T)+D×T=(160-50)(1-40%)+50×40%

=86（万元）；7-1B方案：每年折旧费(300-50)/5=50（万元），经营现金流量为

第一年NCF=(200-50)(1-40%)+50×40%=110（万元）；第二年NCF=(200-60)(1-40%)+50×40%=104（万元）；第三年NCF=(200-70)(1-40%)+50×40%=98（万元）；第四年NCF=(200-80)(1-40%)+50×40%=92（万元）；第五年NCF=(200-90)(1-40%)+50×40%=86（万元）；（3）终结时（第五年末）现金流量：A方案：0万元，B方案：50+80=130万元，方案012345A-2508686868686B-3801101049892216（1）初始现金流量：-(40000+5000+3000)=-48000元，（2）经营现金流量：第一年折旧费45000×50%

=22500，

NCF=16000×(1-33%)+22500×33%=18145元；第二年折旧费(45000-22500)×50%

=11250，

NCF=16000×(1-33%)+11250×33%=14432.5元；第三、四年每年：折旧费11250/2=5625，

NCF=16000×(1-33%)+5625×33%=12576.25元；（3）终结时现金流量：3000+5000×(1-33%)=6350元。7-3年01234现金流-480001814514432.512576.2518926.25（1）初始现金流量：购买新设备现金流出：80000元，旧设备变现现金流入：30000元，旧设备变现损失抵税现金流入：

[(50000-20000)-30000]×30%

=0元，初始现金流量=30000-80000=-50000元，（2）经营现金流量：每年D=(80000-8000)/6-(30000-0)/6=7000元，R=100000-70000=30000元，

E=50000-40000=10000元，NCF=

(R-E)(1-T)+D×T=(30000-10000)(1-40%)+7000×40%

=14800（元）；8-1（3）终结时现金流量：8000

元。购买新设备每年现金流为：年0123456现金流-50000148001480014800148001480022800（4）购买新设备的净现值为：

NPV=14800PVA10%,5+22800PV10%,6-50000=18966元），因为NPV>0，所以更新设备可行。各项目的净现值为：8-7组合投资初始投资净现值甲30090乙20070丙10028丁10045由于净现值都为正数，所以都是可行方案。