互联网众筹融资

1一、众筹融资的兴起2二、众筹融资的发展概况3一、股权众筹融资设立条件4二、众筹融资的运作原理三、众筹融资的运营机制一、现有主要功能；二、未来发展目录第一节众筹融资概论第二节众筹融资的运作原理一、众筹机制不完善；二、项目的执行风险；三、平台的道德风险；四、投资者维权难；五、特有的法律风险第三节众筹融资的主要风险第四节众筹融资发展趋势第一页，共23页。概论一、众筹融资的兴起二、众筹融资的发展概况第一节众筹融资概论第二页，共23页。

一、众筹融资的兴起2005年之后，众筹平台如雨后春笋般出现：Sellaband（2006年）、SliceThePie（2007年）、IndieGOGO（2008年）、Spot.Us（2008年）、PledgeMusic（2009年）和Kickstarter（2009年）......第一节众筹融资概论世界上最早建立的众筹网站是ArtistShare，于2001年开始运营。众筹融资源于众包模式。众包的目的是有效利用一个新项目潜在参与者的知识、智慧、技能，构建一个庞大的资金池。第三页，共23页。二、众筹融资的发展概况最初的众筹平台，主要面向创业者和艺术家，帮助其筹集研发、生产/制作或建设的资金。随着众筹融资的发展，其投融资中介的含义被扩展，出现以资金回报为目的的众筹平台。目前众筹融资，主要有商品预售筹资平台和商业投资平台。第一节众筹融资概论（一）总体概览：模式分化。第四页，共23页。二、众筹融资的发展概况美国是众筹平台最活跃的国家，涵盖了创意、商业、慈善、教育、人权等广泛的领域。影响力最大的众筹平台是Kickstarter和IndieGOGO。Kickstarter：创设项目、保证契约、亚马逊支付。IndieGOGO：完全开放的平台，固定型和灵活型，4%-9%服务费，191国家和地区的51804个项目。第一节众筹融资概论（二）美国第五页，共23页。二、众筹融资的发展概况立法比较健全，股权众筹，全球第二。Crowdcube：2011年1月，遵循证券管理框架、至2014年2月95个项目，每项约19万英镑。Seedrs：牛津MBA课程项目，21个初创企业，筹资100万英镑。面向整个欧洲。第一节众筹融资概论（三）英国第六页，共23页。二、众筹融资的发展概况

第一节众筹融资概论（四）中国第七页，共23页。二、众筹融资的发展概况2011年“点名时间”、“天使汇”2015年众筹高速发展，283家，筹资114.24亿元。蚂蚁金服获得上海首张股权众筹营业执照，“中关村股权众筹联盟”成立。2015年12月25日，国务院《关于进一步显著提高直接融资比重优化金融结构的实施意见》

第一节众筹融资概论（四）中国第八页，共23页。二、众筹融资的发展概况荷兰：Gambitious，游戏类众筹平台。新加坡：ToGather.Asia，新加坡首家众筹网站。香港：ZAOZAO，香港本土时尚设计众筹网站。拉丁美洲：Idea.me，拉丁美洲最大的众筹平台。第一节众筹融资概论（五）其它第九页，共23页。一、股权众筹融资设立条件第二节众筹融资的运作原理1、提交的资料：包括商业计划书和拟出让股份的数量、价格等，2、真实性证明：许可文件、公司财务报表。3、达到筹资目标获得融资；筹资不足退还。4、股权转移、合同签订和信息披露。第十页，共23页。二、众筹融资的运作原理（一）降低资金成本更好的匹配、捆绑出售股权、信息量大。（二）更多的需求信息项目者根据出资者的反应和选择，判断产品的创新性和实用性，并修正前期的想法和计划。第二节众筹融资的运作原理第十一页，共23页。三、众筹融资的运营机制第二节众筹融资的运作原理参与者：项目、资金、平台项目管理者：成本低、信息多。出资者：无地理限制、投资多寡皆宜。众筹平台：4%-5%交易费用，成功率、盈利率。（一）激励机制第十二页，共23页。三、众筹融资的运营机制第二节众筹融资的运作原理1.声誉信号：通过市场评价形成市场声誉。1）质量信号；2）反馈系统；3）值得信赖的中介机构。2.基本规则：为扩大规模，不断修改规则。3.群体尽职调查：发现缺陷，降低风险。4.阈值机制：有助于控制项目管理者无限期筹集资金的问题。（二）市场设计第十三页，共23页。第三节众筹融资的主要风险一、众筹机制不完善的风险A二、众筹项目的执行风险B三、众筹平台的道德风险C四、投资者维权难的风险D五、中国众筹融资特有的法律风险D第十四页，共23页。

商品预售众筹：消费者的预付款兼具预购、投资和资助性质，违约，问题悬而未决。股权融资众筹：缺乏足够的信息获取、风险判别和风险定价能力。众筹机制的不完善。一、众筹机制不完善的风险第十五页，共23页。二、众筹项目的执行风险项目延误乃至失败是众筹平台上最常出现的问题。项目发起人因为懒惰、不负责任等主观原因导致的延期交货或者滥竽充数。很难以量化的规则来判断一件产品究竟是出于主观故意的粗制滥造还是受限于客观条件而不得不做出的修正。第十六页，共23页。平台降低项目上线门槛，疏于资料核实或尽职调查，误导投资人。1.平台三、众筹平台的道德风险信息不对称是众筹平台道德风险产生的温床。2.信息平台地位的合法性问题。3.合法性第十七页，共23页。

损失的认定、举证、计算与追偿造成了维权的成本十分高昂。项目发起人误导宣传、风险提示不足、自我认识不足。1.维权复杂四、投资者维权难的风险编造身份，虚构各种材料和证明文件；虚构产品和设备。2.诈骗事件第十八页，共23页。五、中国众筹融资特有的法律风险非法集资和非法发行股票。前者主要针对商品众筹。沉淀资金的管理与规范。是否需要建立特定的合格投资者门槛：例如对投资者的身份进行审核、认证，限定普通投资者的投资金额等；再如通过领投人制度，由领投人作为企业董事会成员代行投资人职责。第十九页，共23页。第四节众筹融资的发展趋势一、现有众筹的主要功能01二、众筹融资的未来发展02第二十页，共23页。一、现有众筹的主要功能（一）商品众筹调整生产流程，重新定义“预售”的概念01（二）角色重新调整，消费者也是生产者02（三）以小众带动大众，寻找长尾市场的规模效应03（四）商品众筹的包容性，使得众筹平台成为创新的热土04（五）商品众筹使人们更高层次的需求得到满足05（六）股权众筹改变了企业融资方式06第二十一页，共2