财务分析基本方法

财务分析基本方法目录1基本概念与基本方法 12财务能力分析 63财务结构分析 104财务风险分析 145杜邦分析体系 17基本概念与基本方法财务分析是指一定的财务分析主体以企业的财务报告等资料为依据，采用一定的标准，运用科学系统的方法，对企业的财务状况和经营成果、财务信用和财务风险，以及财务总体情况和未来发展趋势的分析与评价。一般地，财务分析的基本内容包括：财务能力分析（含偿债能力、运营能力、获利能力和发展能力）、财务结构分析（含收入利润结构、成本费用结构、资产结构和资本结构）、财务预算分析、财务信用与风险分析、财务总体与趋势分析；财务分析的主体包括：企业经营管理者、企业投资者、企业债权人、企业供应商、企业客户政府部门和社会公众。财务分析的目的一般为两点：一是为投资决策、信贷决策、营销决策、采购决策和宏观经济决策提供依据，即为管理决策提供依据；二是为企业经营管理绩效评价、监督和选择经营管理者提供依据，即为监督评价提供依据。常用的财务分析方法有比较分析法、比率分析法、趋势分析法和敏感性分析法等。不同的财务主体出于不同的目的对企业进行财务分析，其分析内容不同，采用的分析方法也各异。在公司发展规划工作中进行公司财务分析，一则可以正确评估企业财务现状和经营成果，预测企业财务趋势，为规划工作提供可靠的基础资料；再则可以从整体角度科学的判断发展规划方案对公司未来财务状况和经营成果的影响，以及公司采取发展规划方案所需承担的风险，为客观、科学的决策提供充分的依据。在公司发展规划工作中进行公司财务分析，财务分析的主体具有双重性——即有企业经营管理者的主体角色，又有企业投资者的主体角色。这是由于国家电网公司系统的各级电网公司是国有电网资产的经营者，即有国有资产保值增值的职责，又有公司价值最大化、在监管体制下追求利润的职责。为达到上述目的，实现财务分析主体的职责，在公司发展规划工作中进行公司财务分析应综合采用多种分析方法。（1）比较分析法比较分析法是指通过主要项目或指标数值变化的对比，确定出差异，分析和判断企业经营状况的一种方法。通过分析比较，一方面，可以发现差距，寻找产生差距的原因，进一步判断企业的财务状况和经营成果；另一方面，可以确定企业生产经营活动的收益性和企业资金投向的安全性；还可以分析企业是否健康发展。按照比较对象不同，比较分析法可以分为绝对数比较分析、绝对数增减变动比较分析、百分比增减变动比较分析。①绝对数比较分析绝对数比较分析方法是将各报表项目的数据与比较对象进行比较，一般通过编制比较财务报表进行，包括比较资产负债表和损益表的编制。比较资产负债表是将两期或两期以上的资产负债表项目予以并列，以直接观察资产、负债及所有者权益每一项目增减变化的绝对数；比较损益表是将两期或两期以上的损益表各项目的绝对数予以并列，直接观察损益表内每一项目的增减变化情况。②绝对数增减变动分析为使比较明朗化，可以在比较财务报表内增添绝对数字“增减金额”一栏，计算比较对象各项目之间的差额，以帮助财务报表使用者获得比较明确的增减变动数字。③百分比增减比较分析百分比增减比较分析是为消除项目绝对规模因素的影响，可将增减变动绝对数予以变换为百分比，即在增减变动额的同时，计算增减变动百分比。其计算公式为：增减变动百分比＝（分析标准项目金额－分析企业项目金额）/分析项目金额×100％式4-7按照比较标准可以分为：与计划数比较、与上一期数比较、与历史最好水平比较、与国内外同行业先进水平比较、与主要竞争对手比较等。比较指标的可比性是比较分析的前提。所谓可比性，是指互相比较的指标，必须在内容、时间长度、计算口径、计价基础等方面一致。在进行企业间比较时，也要注意企业的可比性。（2）比率分析法比率分析法是利用指标间的相互关系，通过计算比率来考察、计量和评价企业经济活动效益的一种方法。比率是一种相对数，它揭示了指标间的某种关系，把某些用绝对数不可比的指标转换为可比的指标。实践证明，借助财务比率分析，可以有效的发现企业财务管理中的问题。根据分析的不同内容和要求，比率分析法主要分为相关比率分析和构成比率分析两种：①相关比率分析相关比率分析是根据经济活动客观存在的相互依存、相互联系的关系，将两个性质不同但又相关的指标加以对比，求出比率，以便从经济活动的客观联系中认识企业生产经营状况。②构成比率分析构成比率分析是指通过计算某项经济指标各个组成部分占总体的比重，分析构成内容的变化，从而掌握该项经济活动的特点与变化趋势。财务分析中的常用比率指标简述如下：总资产增长率＝本年总资产增长额/年初资产总额×100％式4-8固定资产成新率＝平均固定资产净值/平均固定资产原值×100％式4-9资本积累率＝本年所有者权益增长额/年初所有者权益×100％式4-10资本保值增长率＝扣除客观因素后的年末所有者权益/年初所有者权益×100％式4-11资产负债率＝负债总额/资产总额×100％式4-12已获利息倍数＝息税前利润/利息支出×100％式4-13流动比率＝流动资产/流动负债×100％式4-14速动比率＝速动资产/流动负债×100％式4-15现金流动负债比率＝年经营活动现金流量/流动负债×100％式4-16长期资产适合比率＝（所有者权益＋长期负债）/（固定资产＋长期投资）×100％式4-17总资产报酬率＝（利润总额＋利息支出）/平均总资产×100％式4-18净资产收益率＝净利润/平均净资产×100％式4-19销售（营业）利润率＝销售（营业）利润/销售（营业）收入×100％式4-20成本费用利润率＝利润总额/成本费用总额×100％式4-21固定资产利润率＝利润总额/固定资产净值×100％式4-22总资产周转率＝销售（营业）收入净额/平均资产总额×100％式4-23流动资产周转率＝销售（营业）收入净额/平均流动资产总额×100％式4-24销售（营业）增长率＝本年销售（营业）增长额/上年销售（营业）总额×100％式4-25此外，还有很多比率指标在不同的财务分析中得到使用，不再一一列举。（3）趋势分析法趋势分析法是根据企业连续数期的财务报表，以第一年或某一年份为基础，计算每一期各项目对基期同一项目的趋势百分比，或计算趋势比率及指数，形成一系列具有可比性的百分数或指数，以揭示各期财务状况和营业情况增减变化的性质和方向，故一般又称为横向分析。趋势分析法将各会计期的报表资料，予以换算为同一基期的百分比或指数，反映企业的总体财务状况和经营成果或分项内容的发展趋势，从中发现企业未来的发展趋势。趋势分析法的核心是趋势百分比，它用来表示财务报表各项目在不同会计期的百分比关系，分为定基趋势百分比和环比趋势百分比，计算方法分别为：定基趋势百分比＝本期金额/某确定基期金额×100％式4-26环比趋势百分比＝本期金额/上期金额×100％式4-27（4）敏感性分析敏感性分析，也称因素分析法，是通过顺序变换各个因素的数量，来计算各个因素的变动对总经济指标的影响程度。它的主要作用在于寻找问题的成因，为下一步有针对性地解决问题提供依据。因素分析法一般分以下4个步骤：①确定分析对象，将该指标的实际值与标准值进行比较，求出差异；②根据经济指标的形成过程，明确该经济指标受哪些因素变动影响；③明确各影响因素与经济指标的数量关系，即建立因素关系式，分清主要因素与次要因素；④按照一定的次序替换各个因素变量，计算各个因素对总体经济指标的影响程度。财务能力分析现代企业的财务能力可归纳为四种能力：偿债能力、营运能力、获利能力和发展能力。进行财务能力分析可以正确的把握和充分发挥企业财务能力。偿债能力是指企业对债务清偿的承受能力或保证程度，即企业偿还全部到期债务的现金保证程度。获利能力是指企业赚取利润的能力，是企业营销的能力、收取现金的能力、降低成本的能力以及回避风险等能力的综合体。营运能力是指企业资产运用、循环的效率高低。资产运用效率高、循环快，则企业可以较少的投入获取较多的收益。发展能力是指企业的成长性，决定企业未来生产经营的发展趋势和发展水平。企业财务能力分析的财务指标及其计算方法如REF_Ref221957098\h表41所示。表STYLEREF1\s4SEQ表\*ARABIC\s11企业财务能力分析的财务指标及其计算方法财务能力财务指标及计算公式偿债能力(1)流动比率＝流动资产/流动负债(2)速动比率＝（流动资产－存货）/流动负债(3)资产负债率＝负债总额/资产总额×100％(4)权益负债比率＝负债总额/所有者权益×100％(5)长期负债资本化比率＝长期负债/（股东权益＋长期负债）×100％(6)有形净值负债率＝负债总额/（股东权益－无形资产）×100％(7)利息保障倍数＝息税前利润/利息费用(8)固定费用偿付能力＝（息税前利润＋租赁费的利息部分）/（利息费用＋租赁费的利息部分）营运能力(1)应收账款周转天数＝应收账款总额/（销售净额/365）(2)应收账款周转率＝销售净额/平均应收账款总额(3)赊销现金销售比＝赊销数额/现金销售数额(4)存货周转天数＝平均存货/（销售成本/365）(5)存货周转率＝销售成本/平均存货(6)流动资产周转率＝销售收入/流动资产平均总额(7)流动资产周转天数＝计算期天数/流动资产周转率(8)流动资产构成比＝流动资产总额/资产总额(9)流动资产固定资产比率＝流动资产总额/固定资产净值(10)债权存货比率＝销售债权/存货(11)固定资产成新率＝平均固定资产净值/平均固定资产原值×100％(12)固定资产退废率＝退废固定资产原值/期初固定资产净值×100％(13)固定资产磨损率＝累计计提折旧/固定资产原值×100％(14)固定资产利润率＝利润总额/固定资产净值×100％(15)固定资产周转率＝销售收入/固定资产净值(16)总资产周转率＝销售收入/资产总额获利能力(1)销售毛利率＝销售毛利润/销售收入×100％(2)营业利润率＝营业利润/销售收入×100％(3)税前利润率＝税前利润/销售收入×100％(4)总资产报酬率＝（利润总额＋利息支出）/平均资产总额×100％(5)净资产收益率＝利润总额/平均净资产总额×100％(6)普通股权益报酬率＝可用于普通股分配的利润/普通股股本×100％(7)每股收益＝可用于普通股分配的利润/普通股股数(8)市盈率＝每股收益/普通股每股市价×100％发展能力(1)销售增长率＝本期销售增长额/上期销售额×100％(2)3年销售收入平均增长率＝[（年末销售收入/3年前年末销售收入）1/3－1]×100％(3)总资产增长率＝本年总资产增长额/年初资产总额×100％(4)流动资产增长率＝本年流动资产增长额/年初流动资产总额×100％(5)固定资产增长率＝本年固定资产增长额/年初固定资产总额×100％(6)无形资产增长率＝本年无形资产增长额/年初无形资产总额×100％(7)员工增长率＝本年员工增长人数/年初员工总数×100％(8)固定资产成新率＝平均固定资产净值/平均固定资产原值×100％(9)资本积累率＝本年所有者权益增长额/年初所有者权益×100％(10)3年平均资本积累率＝[（年末所有者权益总额/3年前年末所有者权益总额）1/3－1]×100％(11)股利增长率＝本年每股股利增长额/上年每股股利×100％财务结构分析财务结构体现企业财务的具体构成因素，影响这企业财务能力。财务结构可归纳为四种：收益结构、成本费用结构、资产结构和资本结构。相应的财务分析也包括四项内容：（1）收益结构分析①营业收入、利润与预算的比较分析，采用的指标有营业收入预算完成率、利润预算完成率等，计算公式如下。营业收入预算完成率＝实际营业收入/预算营业收入×100％式4-28营业利润预算完成率＝实际营业利润/预算营业利润×100％式4-29②通过计算市场占有率、市场增长率、合同履约率、商品按期交货率、合同完成率、销售退回和折让比率等指标，分析企业的市场占有情况和客户满意度。相关指标计算公式如下：市场占有率＝某类商品或服务的企业销售额/某类商品或服务的市场销售额×100％式4-30市场增长率＝（本期市场销售额－前期市场销售额）/前期市场销售额×100％式4-31合同履约率＝已履约合同额/应履约合同额×100％式4-32商品按期交货率＝按期交货量/到期合同订货量×100％式4-33合同完成率＝已交货数量/应交货数量×100％式4-34销售退回和折让比率＝销售退回和折让金额/营业收入总额×100％式4-35③计算销售价格的利润敏感性系数、单位变动成本的利润敏感性系数、销售量的利润敏感性系数、固定成本的利润敏感性系数等，进行利润的敏感性分析。相关系数的计算方法为：销售价格的利润敏感性系数＝销售价格×销售数量/利润式4-36单位变动成本的利润敏感性系数＝单位变动成本×销售数量/利润式4-37销售量的利润敏感性系数＝（销售价格－单位变动成本）×销售数量/利润式4-38固定成本的利润敏感性系数＝固定成本/利润式4-39④计算营业外收支在收支总额中的比例，分析营业外收支对利润的影响。营业外收入包括固定资产盘盈、处理固定资产净收益、资产再评估增值、债务重组收益、接受捐增收入等；营业外支出包括固定资产盘亏、处理固定资产净损失、资产再评估减值、债务重组损失、罚款支出、捐增支出、非常损失等。⑤分析税率的变化和所得睡减免对收益的影响。企业经营过程中面临的主要税收有：营业税、消费税、城市建设维护税、资源税、土地增值税、教育附加费、车船使用税、房产税、土地使用税、印花税、企业所得税等。相应指标包括税前净利润的变化、税后净利润的变化、返还所得税金额等，计算方法为：税前净利润的变化＝计税依据×（改变后的税率－改变前的税率）式4-40税后净利润的变化＝计税依据×（改变后的税率－改变前的税率）×（1－所得税率）式4-41返还所得税金额＝应纳所得税×减免所得税率式4-42⑥各利润构成项目的横向比较。⑦成本费用占主营业务收入的比重分析。⑧各种收益占利润总额的比重分析。（2）成本费用结构分析企业成本费用的会计计算方法包括标准成本法、作业成本法和质量成本法。标准成本法下，企业成本费用包括产品成本（变动成本和固定费用）、销售费用、管理费用和财务费用。相应分析方法为：①实际分项成本和总成本与相应预算额的比较分析。②成本项目的敏感性分析。③不同年度各成本项目的横向比较分析。④各项成本在总成本中的比例及相互间的纵向比较分析。作业成本法是首先确定企业产品价值形成过程中的各项活动（作业），然后按不同作业归集所发生的费用，再按照产品所消耗的作业量（成本动因）将作业中的费用分摊到各种产品中去。通过作业成本法的分析，寻找不增加价值的作业，可以降低企业成本。质量成本包括两层含义：一是设计质量，即产品或服务特性满足客户需求的程度；二是合格质量，即产品生产符合设计、技术和制作规格的程度。质量成本包括预防成本、鉴定成本、内部差错成本和外部差错成本。通过分析四项成本在总成本中的比重和变动趋势，可以判断质量成本结构的合理性。（3）资产结构分析资产结构分析的内容包括资产组合策略、最佳现金持有量的确定、应收账款项目结构与信用政策和存货结构等。资产组合是指企业非流动性资产和流动性资产在企业总资产中所占的比例。其影响因素包括：企业所处的行业；企业的经营规模；经营者的风险偏好、企业经营环境等。一般地，资本密集型企业较劳动密集型企业的流动资产比重小；销售对象以个人为主的企业应收账款比重较小；生产周期长的企业存货比重较高；经营规模大的企业由于筹资能力强，承担风险的能力大，可以使用较少的流动资产；偏好高风险的企业流动资产比重小；利率提高会导致企业降低资产占用；通货膨胀会导致企业增加存货和应收账款；不良社会信用会导致企业应收账款增加，流动资产比重提高。企业持有现金有助于企业降低财务风险，确定最佳现金持有量的方法：①根据现金周转模式确定最佳现金持有量。最佳现金持有量＝企业年现金需求×现金周转期/360式4-43其中，现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期式4-44②根据存货模式，最佳现金持有量就是持有现金总成本最低时的现金持有量。最佳现金持有量＝（2×现金需求量×有价证券转换为现金的转换成本/有价证券收益率）1/2式4-45③根据企业以前年度现金持有量和有关因素的变动，确定最佳现金持有量。最佳现金持有量＝（上年现金平均持有量－不合理占用）×（1＋预计销售收入变动百分比）式4-46（4）资本结构分析资本结构是指各项资本的构成及其比例关系。广义的资本结构指企业长期资本与短期资本的比例关系；狭义的资本结构指长期债务和所有者权益资本的比例关系。资本结构的影响因素有企业筹资方式的选择范围、企业所处的行业、现金流量状况、风险偏好和企业环境因素。确定方法步骤为：①根据企业未来发展规模确定资金需求量。②以资本成本最小为标准确定资本结构。财务风险分析财务风险分析包括经营风险分析、投资风险分析和融资风险分析。（1）经营风险经营风险亦称营业风险，从广义而言，是指企业固有的于经营有关的因素导致的未来收益的不确定性；从狭义而言，是指利用经营杠杆而导致的息税前利润变动的风险。广义经营风险的影响因素包括自然条件、社会政治环境、国民经济、微观市场环境、技术条件和决策人的主管认识能力。狭义经营风险的影响因素是经营杠杆。所谓经营杠杆就是指在某一固定成本比重下，销售量变动对息税前利润产生的影响。经营风险的常用分析方法包括盈亏平衡点分析和经营杠杆分析两种方法。①盈亏平衡点分析公司的营业利润受销售量、售价、变动成本以及固定成本等因素影响。假设单位售价和变动成本不变，则公司利润完全取决与销售量。对应利润为零的销售量即盈亏平衡点，当销售量大于盈亏平衡点，则盈利；当销售量小于盈亏平衡点，则亏损。②经营杠杆分析当产销量变化时，息税前利润以经营杠杆的倍数幅度发生变化。经营杠杆的计算公式为：DOL＝M/（M－α）式4-47式中，DOL——经营杠杆；M——基期边际贡献；α——固定成本总额。由上式可以看出，固定成本越高，经营杠杆就越大，这时，企业经营风险也就越大。（2）投资风险投资风险是指企业在投资活动中，相关的政治、经济、社会、文化、法律等因素在一定时间内发生难以预料的变动，致使经营环境发生变动，从而导致投资者蒙受经济和非经济损失的可能性。投资风险的影响因素包括政治经济形势、产品与原材料市场情况、财政信贷投资政策的变化、企业自身的经营状况等。投资风险的分析的常用方法包括调整贴现率法和肯定当量法。①调整贴现率法该方法的基本思想是针对投资项目的不同，选用不同的贴现率计算净现值。调整贴现率的公式为：K＝i+bQ式4-48式中，K——风险调整贴现率；i——无风险贴现率；b——风险报酬斜率；Q——风险程度。②肯定当量法肯定当量法是指利用肯定当量系数将有风险的现金流量调整为无风险的现金流量，然后用无风险的贴现率计算净现值。其中，肯定当量系数的计算方法：肯定当量系数＝肯定的现金流量/不肯定的现金流量式4-49（3）融资风险融资风险是指企业由于利用了负债融资，而是企业可能丧失偿债能力，以及股东权益因此发生较大变动的风险。影响融资风险的因素主要有