2023年新版自考金融理论与实务笔记整理版

第一章货币与货币制度第一节货币的起源与货币形式的演变一、货币的起源货币的价值形式经历了简朴价值形式、扩大的价值形式、一般等价形式和货币形式的发展历程。二、货币形式的演变（一）商品货币1、实物货币（以自然界中存在的某种物品或人们生产的某种商品来充当货币）世界上最早的货币是实物货币。★实物货币的局限性：实物货币不易于分割;实物货币不易保管;有些实物货币的价值较小，大额的商品交易需要大量的货币发挥媒介作用,携带不便。2、金属货币铸币:由国家印记证明其重量和成色的金属块。我国最古老的金属铸币是铜铸币。西方金属铸币的典型形式是银元。★金属货币的弊端:其数量的多少受制于金属的贮藏量和开采量,无法随着商品数量的增长而同步增长。实物货币与金属货币都属于商品货币（足值货币，即作为货币商品的各类实物和金、银、铜等金属的自身商品价值与其作为货币的购买价值相等)。★足值货币的特点是价值比较稳定，可认为商品的生产和互换提供一个稳定的货币环境，有助于商品生产和互换的发展。(二)信用货币(局限性值货币，即作为货币商品的实物,其自身的商品价值低于其作为货币的购买价值）—货币的重要形式1、纸币。我国是世界上使用纸币最早的国家——交子。２、银行券(是银行发行的一种以银行自身为债务人的纸质票证）3、存款货币。存款货币具有快速、安全、方便的优点,特别适合公司间的大额商品交易。4、电子货币（处在电磁信号形态,通过电子网络进行支付的货币）电子货币最重要的表现形式是银行发行的各种银行卡。推动货币形式演变的真正动力是商品生产、商品互换的发展对货币产生的需求。第二节货币的职能马克思将货币的职能概括为价值尺度、流通手段、支付手段、货币贮藏和世界货币。西方学者将货币的职能概括为交易的媒介、计算的单位和价值的贮藏。一、交易媒介职能（一）计价单位(用货币去计量商品和劳务的价值，赋予商品、劳务以价格形态）—价值尺度(二）交易媒介（流通手段）商品流通：以货币作为媒介的商品互换的连绵不断的过程。（三）支付手段货币发挥支付手段职能的基本特性:没有商品在同时、同地与之同向运动。二、财富贮藏职能(货币退出流通领域被人们当作社会财富的一般代表保存起来的职能）贮藏货币的最大优势:高安全性。最大缺陷:收益较低。第三节货币制度一、货币制度的含义及其构成要素(一）货币制度的含义货币制度:国家对货币的有关要素、货币流通的组织和管理等进行的一系列规定。国家制定货币制度的目的:保证货币和货币流通的稳定,为经济的正常运营提供一个稳定的货币环境。(二)★货币制度的构成要素1、规定货币材料２、规定货币单位(当货币作为计价单位为商品和劳务标价是，其自身也需要一个可以比较不同货币数量的单位）（1)规定货币单位的名称；（２)规定货币单位的值规定货币单位的值重要表现：拟定或维持本国货币与他国货币或世界重要货币的比价，即汇率。3、规定流通中货币的种类流通中的货币有主币（本位币,一个国家流通中的基本通货)和辅币(1个货币单位以下的小面额货币)之分。4、规定货币的法定支付能力按照支付能力的不同,可分为无限法偿和有限法偿。无限法偿:法律保护取得这种能力的货币，不管每次支付数额多大,不管属于何种性质的支付，支付的对方均不得拒绝接受。主币为无限法偿货币。有限法偿：在一次支付行为中，超过一定的金额,收款人有权拒收,在法定限额内,拒收则不受法律保护。辅币为有限法偿货币。5、规定货币的铸造或发行在欧美等重要资本主义国家,足值的本币基本上实行“自由铸造”（公民有权把法令规定的金属币材送到国家造币厂，由造币厂代为铸导致金属货币）制度。二、国家货币制度的历史演变国家货币制度的类型大体经历了银本位制、金银复本位制、金本位制（最抱负的货币制度)和不兑现的信用货币制度,其中前三类被统称为金属货币制度。(一)金属货币制度（二）不兑现的信用货币制度(20世纪７0年代）基本特点：1、流通中的货币都是信用货币,重要由钞票和银行存款组成。２、信用货币都是通过金融机构的业务活动投入到流通中去的。3、国家通过中央银行的货币政策操作对信用货币的数量和结构进行管理调控。（三)我国的人民币制（１948年12月1日)我国人民币制度的重要内容:1、人民币是我国的法定货币，以人民币支付中华人民共和国境内的一切公共的和私人的债务,任何单位和个人不得拒收。2、人民币不规定含金量，是不兑现的信用货币。３、2０23年7月２１日，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制。三、国际货币体系（一系列对世界各国之间的货币关系以及国际间进行的各种交易支付相应的管理的规则与安排)的历史演变（一）布雷顿森林体系1、布雷顿森林体系建立的历史背景(1944年7月，以美元为中心的国际货币体系）第二次世界大战使重要西方国家之间的力量对比发生了巨大的变化,美国取代英国在世界经济体系中居于中心地位。2、布雷顿森林体系的重要内容以黄金为基础，以美元为最重要的国际储备货币，实行“双挂钩”的国际货币体系。(2）实行固定汇率制。（3）建立一个永久性的国际金融机构，对货币事项进行国际磋商,促进国际货币合作。★布雷顿森林体系的建立对二战后的世界经济的发展起到的积极促进作用：(1）美元等同于黄金成为国际储备货币，填补了国际清偿能力的局限性；(２)固定汇率制使汇率保持相对稳定,为世界贸易、投资的发展提供了稳定的汇率条件；(3)国际货币基金组织的成立促进了国际货币合作，其对成员国提供的各种贷款缓解了会员国国际收支的困难,有助于世界经济的稳定增长。3、布雷顿森林体系的缺陷及崩溃“特里芬难题”:为了满足世界各国发展经济的需要，美元供应必须不断增长；而美元供应的不断增长,将使美元与黄金的兑换性难以维持。“特里芬难题”指出了布雷顿森林体系的内在不稳定性及危机发生的必然性。1974年４月1日,以美元为中心的布雷顿森林体系彻底崩溃。（二)牙买加体系(1９78年4月１日）牙买加体系的核心内容：将业已形成的浮动汇率和其他浮动汇率制度合法化;黄金非货币化；伙计储备货币多元化；国际收支调节形式多样化。★牙买加体系的建立与实行推动了世界经济与贸易的发展。多样化的汇率安排为各国提供了汇率选择的灵活性；多样化的国际储备货币摆脱了对美元的过度依赖;灵活多样的国际收支调节形式是各国国际收支的调解更为及时和有效。四、欧洲货币联盟与欧元1９９9年1月1日，欧元成立，标志着欧洲货币制度的正式建立,成为区域性货币一体化的成功范例。区域性货币一体化：一定地区内的国家和地区通过协调形成一个货币区,由联合组建的一家重要银行来发行和管理区域内的统一货币。区域性货币一体化的理论依据:20世纪60年蒙代尔提出的“最适度货币区”理论。统一的欧元是人类历史上第一次跨越主权国家发明的信用货币。第二章信用第一节信用的含义与作用一、信用的含义（一)道德范畴中的信用（诚信不欺,恪守诺言,忠实地践履自己的许诺或誓言）诚信是市场经济连续发展的道德基础。(二）经济范畴中的信用（以偿还本金和支付利息为条件的借贷行为)偿还性与支付利息是信用活动的基本特性,体现了信用活动中的定价互换原则，约期归还并支付利息是等价互换原则在信用活动中的具体体现。(三）★两个信用范畴之间的关系联系：道德范畴信用是经济范畴信用的支撑与基础。区别:道德范畴信用的非强制性和经济范畴信用的强制性。二、现代信用活动的基础现代信用活动的基础:在现代市场经济中广泛存在着盈余单位和赤字单位,盈余和赤字需要通过信用方式来调剂。（一)赤字、盈余与债权债务关系货币收入大于支出的单位是盈余单位，货币收入小于支出的单位是赤字单位,货币收入等于支出的单位是均衡单位。盈余是债权债务相抵后的净债权;赤字是债权债务相抵后的净债务。（二)五部门经济中的信用关系为了对一国的国民经济进行记录与分析,把国民经济划分为五个部门,即个人部门、非金融公司部门、政府部门、金融部门和国外部门。1、信用关系中的个人——货币资金的盈余部门,是货币资金的重要贷出者2、信用关系中的非金融公司——是货币资金的赤字部门，是货币资金的重要需求者３、信用关系中的政府——货币资金的净需求者财政收入大于财政支出，形成财政结余;财政收入小于财政支出,形成财政赤字。4、信用关系中的盈余与赤字国际收支:一个国家在一定期期内与其他国家因经济交易所发生的所有货币收支。假如在某个时期内,以国来自其他国家的所有货币收入少于该国对其他国家的货币支出,则称为国际收支逆差;反之,则称为国际收支顺差。５、作为信用媒介的金融机构(三)直接融资与间接融资假如货币资金供求双方通过一定的信用工具直接实现货币资金的互通有无,则这种融资形式被称为直接融资。直接融资中货币资金的供求双方形成了直接的债权债务关系及使用权关系。★直接融资的优点：1、有助于引导货币资金合理流动，实现货币资金的合理配置。2、有助于加强货币资金供应者对需求者的关注与监督,提供货币资金的使用效益。3、有助于货币资金需求者筹集到稳定的、可以长期使用的投资资金。４、对于货币资金需求者来说，筹资成本较低;对于货币资金供应者来说，投资收益较高。★直接融资的局限性：1直接融资的便利度、成本及其融资工具的流动性在很大限度上受制于金融市场的发达限度与效率2对货币资金供应者来说,其在直接融资中承担的风险要高于间接融资。假如货币资金需求双方通过金融机构间接实现货币资金的互相融通,则这种融资形式被称为间接融资。间接融资中货币资金的供求双方分别于金融机构发生债权债务关系。★间接融资的优点:１、灵活便利。２、分散投资、安全性高。3、具有规模经济。★间接融资的局限性：１、减少了资金供应者对资金使用的关注和筹资者的压力。２、增长了资金需求者的筹资成本,减少了资金供应者的投资收益。直接融资与间接融资共同构成微观金融活动。三、信用在现代市场经济运营中的作用(一）★信用在现代市场经济运营中的积极作用1、调剂货币资金余缺,实现资源优化配置;2、动员闲置资金，推动经济增长。(二）信用风险信用风险:债务人因各种因素未能及时、足额偿还债务本息而出现违约的也许性。现代市场经济是一种信用经济,信用关系已经成为现代社会最普遍、最基本的经济关系。第二节现代信用形式按期限可以将信用划分为短期信用(1年以内)、中期信用（１至2023）和长期信用(2023以上)。按地区可以将信用划分为国内信用（本国居民之间的借贷活动)和国际信用（跨国的借贷活动）。按信用参与主体可以将信用划分为商业信用、银行信用、国家信用和消费信用。一、商业信用（一)商业信用的含义商业信用:工商公司间赊销或预付货款等形式互相提供的信用。赊销和预付货款是商业信用的两种基本形式。在典型的商业信用中，包含两种同时发生的经济行为：商品买卖行为与货币借贷行为。(二）★商业信用的作用与局限性作用:在公司间建立稳定顺畅的联系;连接商业链条,促进生产和流通的顺畅进行。局限性：商业信用在规模上存在着局限性(受商品买卖数量的限制)；商业信用在方向上存在着局限性；商业信用在期限上存在着局限性。（三)商业票据１、商业票据的基本特性商业票据：在商业信用中被广泛使用的表白买卖双方债权债务关系的凭证。★商业票据的基本特性：(１）有价票证，以一定的货币金额表现其价值。（2)具有法定的式样和内容。(３)无因票证。(4)可以转让流通。２、商业汇票与商业本票商业票据有商业汇票和商业本票两种基本形式。商业汇票：一种命令式票据，通常由商业信用活动中的卖方对买方或买方委托的付款银行签发,规定买方与规定日期支付货款。（承兑）商业本票:一种承诺式票据,通常是由债务人签发给债权人承诺在一定期期内无条件支付款项给收款人或持票人的债务证书。3、几种重要的商业票据行为（１）票据签发（2)票据背书(票据的持有人在转让票据时,要在票据背面签章并作日期记载，表白对票据的转让负责）(3）票据贴现(持票人通过向商业银行转让票据而获得资金的行为)其实质是持票人在票据到期前将票据卖给商业银行，从而提前收回垫付于商业信用活动中的资金（4）票据抵押（持票人将商业票据作为抵押物向商业银行申请抵押贷款的行为)(四）我国商业信用的发展(规模偏小、范围狭窄、失信欺诈严重、管理效率低下）二、银行信用(一)银行信用的含义与特点银行信用：银行或其他金融机构以货币形态提供的间接信用。★特点：1、银行信用的货币资金来源于社会各部门暂时闲置的货币资金,银行通过吸取存款的方式将其积聚为巨额的可贷资金,又通过发放贷款的方式将其贷放给货币资金的需求者,银行在其中发挥信用中介的职能。2、银行信用可以独立于商品买卖活动,具有广泛的授信对象。3、银行信用提供的存贷款方式具有相对的灵活性，可以满足存贷款人在数量和期限上的多样化需求。(二)★银行信用与商业信用的关系1、银行信用是在商业信用广泛发展的基础上产生发展起来的。２、银行信用克服了商业信用的局限性。3、银行信用的出现进一步促进了商业信用的发展。（三）我国银行信用的发展(银行信用在我国一直居于主导地位)三、国家信用（一）国家信用的含义以政府作为债权人或者债务人的信用。(二)国家信用工具1、中央政府债券(国债）短期国债（国库券）:1年或者１年以内的国债。——目的：调节年度内财政收支临时性出现的不平衡。中期国债的期限通常在1年至2023,长期国债的期限通常在２０23至2023——目的：填补财政赤字,或者为了公共建设的需要而筹集资金。2、地方政府债券(市政债券）地方政府债券有两种：一般责任债券和收益债券。3、政府担保债券（政府作为担保人而由其他主体发行的债权）（三)我国国家信用的发展四、消费信用（一）消费信用的定义与形式消费信用：工商公司、银行和其他金融机构向消费者个人提供的、用于其消费支出的一种信用形式。消费信用的产生与发展是社会生产发展和人们消费结构变化的客观规定。赊销(工商公司对消费者个人以商品赊销的方式提供的短期信用)、分期付款（消费者购买消费品时只需支付一部分贷款,然后按协议条款分期支付其余贷款的本金和利息）、消费信贷（银行及其他金融机构采用信用放款或抵押放款方式对消费者个人发放的贷款）是消费信用的典型形式。(二）★消费信用的作用积极作用:1、消费信用的正常发展有助于促进消费品的生产与销售，有助于扩大一定期期内一国的消费需求总量，从而促进一国的经济增长。2、消费信用的发展为消费者个人提供了将未来的预期收入用于当前消费的有效途径,使其实现了跨时消费选择,提高了消费者的生活质量及其效用总水平。３、消费信用的正常发展有助于促进新技术。新产品的推销以及产品的更新换代。悲观作用:1、消费信用的过度发展会掩盖消费品的供求矛盾。２、由于消费信用是对未来购买力的预支，在延期付款的诱惑下，假如消费者对自己未来预期收入判断失误,过度负债进行消费，就会使消费者的债务承担过重,导致其生活水平下降,甚而引发一系列的连锁反映,危及社会经济生活的安全。（三)消费信用在我国的发展(商业银行的消费信贷是我国消费信用的重要形式）应用：说说次贷危机和消费信用的联系以及对我国的启示。次级抵押贷款是指美国的一些贷款机构向信用限度较差和收入不高的借款人提供的贷款。次级抵押贷款借款人的信用记录比较差,由此导致次级抵押贷款的信用风险比较大。次贷危机便与信贷消费文化有着直接的关系。消费信用是指以消费者个人为债务方的信用消费方式,涉及零售分期付款信用，信用卡，汽车贷款,住房按揭贷款和住房产权抵押贷款。低利率环境和房产价格的连续飙升在很大限度上掩盖了次级抵押贷款的风险。美国的次贷危机证实消费信用不可过度扩张，这也警示我们提醒我们，一定要建立整套的监管和预警机制,控制信用消费的风险。应用：在我国的经济发展中应当如何运用各种信用形式以发挥其应有的作用第三章利息与利率第一节利息与利率的一般形态一、货币的时间价值与利息货币的时间价值：同等金额的货币其现在的价值要大于其未来的价值。利息是货币时间价值的体现。二、利息与利率的一般形态(一)利息转化为收益的一般形态—利息是货币资金所有者理所当然的收入（二)收益的资本化收益的资本化：利息转化为收益的一般形态可以将任何有收益的事物通过收益与利率的对比倒算出该事物相称于多大的资本金额,其发挥作用最突出的领域是有价证券的价格形成。收益资本化公式:p=c/ｒ(p本金;c收益；r利率)第二节利率的计量与种类利率：借贷期内所形成的利息额与所贷资金额的比率。一、利率的计量（一）单利与复利——计算利息的两种最基本的方法单利计息:只按本金计算利息,而不将已取得的利息额加入本金再计算利息。单利计算公式:c=p*r*ｎ（ｃ利息;p本金；r利率;n年限)复利计息：将上一期按本金计算出来的利息额并入本金,再一并计算利息。复利计算公式：(s本利和;p本金；r利率ｎ年限）利息：(ｃ利息;ｐ本金;r利率；n年限）(二）现值与终值任何一笔货币资金无论其将来会被如何运用,都可以按一定的利率水平计算出来其在未来某一时点上的金额,这个金额通常被称为终值(本利和）,与终值相相应，这笔货币资金的本金额被称为现值。（三）到期收益率——计量利率最精确的指标到期收益率:投资人按照当前市场价格购买债券并且一直持有到债券期满时可以获得的年平均收益率。（ｃ年利息;f债券的面值；n距到期日的年限；r到期收益率;债券的当期市场价格）二、利率的种类（一)基准利率(在多种利率并存的条件下起决定作用的利率）基准利率的概念有两种用法：市场基准利率(通过市场机制形成的无风险利率）——各类信用工具利率定价的基础；中央银行拟定的官定利率。（二）市场利率、官定利率、行业利率(按照决定方式)市场利率：由货币资金的供求关系直接决定并由借贷双方自由议定的利率——按照市场规律自由变动。官定利率:由一国政府金融管理部门或中央银行拟定的利率——政府调控宏观经济的一种政策手段。行业利率:由非政府部门的民间金融组织,为了维护公平竞争所拟定的利率——对其行业成员具有一定的约束性。(三)固定利率与浮动利率(按照借贷期限内是否调整利率）固定利率:在整个借贷期限内不随市场上货币资金供求状况的变化情况而定期进行调整的利率,其适合于短期借贷。浮动利率:在借贷期内会根据市场上货币资金供求状况的变化情况而定期进行调整的利率,其适合于长期借贷。(四)实际利率与名义利率实际利率：在物价不变从而货币的实际购买力不变条件下的利率。名义利率：包含了通货膨胀因素的利率。r=i+ｐ（r名义利率;ｉ实际利率;ｐ借贷期内物价水平的变动率)(五)年利率、月利率和日利率（按照计算利率的期限单位的不同）年利率：以年为单位计算利息，通常以本金的百分之几(%）表达。月利率：以月为单位计算利息,通常以本金的千分之几（‰)表达。日利率：以日为单位计算利息,通常以本金的万分之几表达。第三节利率的决定与影响因素一、利率决定理论（一)马克思的利率决定理论(对利息来源与本质分析的基础上）利润自身成为利息率的最高界线，平均利润率成为利率的上限。；利率总是在零和平均利润率之间波动，利率的高低重要取决于借贷双方的竞争。(二)西方利率决定理论(从供求关系着眼,重要分歧在于是什么供求关系决定利率)1、传统利率决定理论（储蓄和投资）2、凯恩斯的利率决定理论（货币供应和货币需求数量的对比)3、可贷资金论（可贷资金的供应和需求)二、★影响利率变化的其他因素风险因素；（二)通货膨胀因素;(三)利率管制因素（由政府有关部门直接规定利率水平或利率变动的界线）第四节利率的作用一、利率的一般作用（一)★利率在微观经济活动中的作用１、利率的变动影响个人收入在消费和储蓄之间的分派。２、利率的变动影响金融资产的价格,进而会影响人们对金融资产的选择。3、利率的变动影响公司的投资决策和经营管理。★一些发展中国家政府实行的低利率管制政策产生了两方面的结果:投资的快速增长促进了其经济的快速增长；资金使用效率的低下,单位资金的产出水平低下。(二）利率在宏观经济活动中的作用一般来说,在经济萧条期，中央银行会通过货币政策操作引导利率走低，促进消费和投资,以此拉动经济增长；在经济高涨期,中央银行则会通过政策操作促使利率提高,进而减少消费和投资，克制经济过热。二、★利率发挥作用的条件１、微观经济主体对利率的变动比较敏感。(公司:产权明晰，自担风险,自负盈亏；居民：建立完善的社会保障体系，金融市场中可供选择用于投资的金融资产比较丰富）2、由市场上资金供求的状况决定利率水平的升降。３、建立一个合理、联动的利率结构体系。三、我国的利率市场化改革利率市场化改革的总体思绪:先放开货币市场利率和债券市场利率，再逐步推动存、贷款利率的市场化;存、贷款利率市场化按照“先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额,后短期、小额”的顺序进行，逐步建立由市场供求决定金融机构存、贷款利率水平的利率形成机制,中央银行调控和引导市场利率，使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。1，应有：收益资本化规律的应用(计算题)2，应有:单利计息法和复利计息法(计算题）3,应有:在我国目前的利率体系中，哪些属于市场利率,哪些属于官定利率官定,存款准备金率再贴现率再贷款率公开市场操作利率市场,金融机构同业存款利率商业银行内部资金往来利率拆借市场利率债券市场利率票据市场利率市场利率涉及国债利率、同业拆放利率等，在西方国家通常是中央银行的再贴现利率。在我国目前利率还没有完全市场化的情况下，重要是中国人民银行规定的金融机构的存贷款利率和对各金融机构的贷款利率。4,应有:我国为什么要实行利率市场化为了强化利率的调控作用,提高资金的配置效率,20实际９0年代后，我国稳步推动了利率市场化的改革。在推动利率市场化的改革过程中，中国人民银行拟定了利率市场化改革的总体思绪:先放开货币市场利率和债务市场利率,再逐步推动存,贷款利率的市场化，存，贷款利率市场化按照“先外币,后本币:先贷款，后存款:先长期,大额，后短期,小额”的顺序进行,逐步建立由市场供求决定金融机构存，贷款利率水平的利率形成机制，中央银行调控和引导市场利率，使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。第四章汇率与汇率制度第一节外汇与汇率一、外汇（一）外汇的含义外汇的动态含义：人们通过特定的金融机构将一国货币兑换成另一种货币,借助于各种金融工具将国际债权债务关系进行非钞票结算的行为。外汇的静态含义:一切以外国货币表达的资产。我国外汇的含义:以外币表达的可以用作国际清偿的支付手段和资产。(二)外汇的种类按照能否自由兑换和自由向其他国家进行支付，外汇可划分为自由外汇和非自由外汇两大类。按照交割期限的不同，可将外汇分为即期外汇和远期外汇。二、汇率（一)汇率及其标价方法汇率：一国货币折算成另一国货币的比率。国际上使用的汇率标价方法有两种：直接标价法和间接标价法。直接标价法：以一定单位(1０0或100０）的外国货币作为标准,折算成若干单位的本国货币来表达汇率。间接标价法:以一定单位的本国货币为标准,折算成若干单位的外国货币来表达汇率。(二）汇率的种类１、基准汇率和套算汇率（制定汇率的方法不同)基准汇率:一国选定一种或几种外国货币作为关键货币，制定各关键货币与本国货币的兑换比率。套算汇率：根据本国基准汇率套算出本国货币对国际金融市场上其他货币的汇率,或套算出其他外币之间的汇率。关键货币是选择标准:可以这样兑换，在本国国际收支中使用较多，在外汇储备中占比大。２、即期汇率和远期汇率(外汇交易的清算交割时间划分)即期汇率：在买卖双方成交后的当天或2个营业日内进行外汇交割。远期汇率:在未来一定期期进行外汇交割,而事先由买卖双方签订协议达成协议的汇率。远期汇率与即期汇率之间存在的差额用升水（>)、贴水(＜)或平价（＝）来表达。3、买入汇率、卖出汇率和中间汇率(从银行买卖外汇的角度区分)买入汇率:银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率。卖出汇率：银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。中间汇率=（买入汇率+卖出汇率）/24、官方汇率和市场汇率(国家对汇率管制的宽严限度)官方汇率：国家货币管理当局所公布的汇率。——法定性质。市场汇率：在外汇市场上由外汇供求决定的汇率。5、名义汇率和实际汇率（以是否剔除通货膨胀因素)实际汇率＝名义汇率*（外国价格指数/本国价格指数)=名义汇率+财政补贴和税收减免（三）有效汇率及其预算有效汇率：一种货币与其他多种货币双边汇率的加权平均汇率。从20世纪70年代起，人们开始使用有效汇率来观测某种货币的总体波动幅度和变化趋势。第二节汇率的决定与影响因素一、汇率决定的各种理论解说(一）国际借贷说（第一次世界大战前）;(二）购买力平价理论(第一次世界大战后）;（三)汇兑心理说（强调人们的心理因素对汇率决定的影响）;（四)利率平价理论（利率与汇率的关系）;（五）货币分析说(货币数量的角度）；（六)资产组合平衡理论。二、★影响汇率变动的重要因素（一）通货膨胀;（二)经济增长；(三）国际收支（一国商品、劳务的进出口及资本的流入和流出）;（四）利率；(五)心理预期;（六）政府干预。第三节★汇率的作用一、汇率对进出口贸易的影响一国货币对外贬值一般能起到促进出口、克制进口的作用；一国货币对外升值则会对进出口贸易产生克制出口、促进进口的影响。当进出口商品需求价格弹性与进口商品需求价格弹性之和大于1时,汇率调整对该国进出口贸易收支状况会有较大的影响。二、汇率对资本流动的影响汇率变动对长期资本流动影响相对较小,对短期资本流动影响相对较大。三、汇率对物价水平的影响从进口消费品和原材料来看，本币贬值,外汇汇率上升，会引起进口消费品和原材料国内价格的上涨，进口消费品价格的上升直接带来物价的上涨，进口原材料价格的上升会引起与之相关的产成品价格的上升;从出口商品看，本币贬值，外汇汇率上升，会促进商品出口，在出口商品供应弹性较小的情况下,出口增长会加剧国内商品的供需矛盾,引起物价总水平的上升。四、汇率对资产选择的影响一国货币越趋向升值,人们越乐意持有该国货币和以该国货币计值的资产;相反,一国货币越趋向贬值,人们越倾向于减少持有该国货币和以该国货币计值的资产。第四节汇率制度汇率制度：一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所做的安排或规定。汇率制度的选择制约至汇率水平的波动幅度。一、汇率制度的种类(一）固定汇率制与浮动汇率制固定汇率制:两国货币的汇率基本固定，汇率的波动幅度被限制在较小的范围内，各国货币当局有义务维持本币币值基本稳定的汇率制度。(动用外汇储备是货币当局维持固定汇率波动幅度的一种手段)浮动汇率制：一国货币当局不再规定本国货币与外国货币的比价,也不规定汇率波动的幅度,汇率由外汇市场的供求状况自发决定的一种汇率制度。(按照政府是否对汇率进行干预,浮动汇率制度可分为自由浮动和管理浮动）(二)国家货币基金组织对汇率制度的分类１、无独立法定货币的汇率安排。2、货币局制度。３、其他传统的固定盯住制。4、平行盯住的汇率安排。5、爬行盯住汇率安排。6、爬行带内的浮动汇率安排。7、不事先公布汇率干预方式的管理浮动制。8、浮动汇率制。二、汇率制度的比较与选择(一)固定汇率制与浮动汇率制的优劣比较固定汇率制特点：发挥政府主导市场的作用,由政府来承担市场变化的风险。浮动汇率制特点:发挥市场自身的纠正作用，让市场参与者自己承担风险。1、★赞同浮动汇率制的观点（１)浮动汇率制下汇率可根据一国国际收支变动情况进行连续微调,发挥汇率杠杆对国际收支的自动调节作用。(２)浮动汇率制减少了国际游资对一国汇率冲击的风险。(3）浮动汇率制下一国的货币政策具有自主性。2、★赞同固定汇率制的观点（１）固定汇率制下的汇率相对稳定，减少了国际贸易和投资的汇率风险,有助于促进国际贸易和投资的发展。(2)固定汇率制下的投机行为一般具有稳定性,政府的介入并通过改变投机者的预期是汇率保持稳定,从而消除不拟定性。(3）固定汇率制可以防止中央银行对货币政策的滥用。(二)汇率制度的选择既没有合用于所有国家的单一的汇率制度，也没有对各国任何时期都合用的一成不变的汇率制度。各国汇率安排既是多种多样的，又在依据经济条件的改变而不断调整变化。三、人民币汇率制度的演进（一）计划经济时期的人民币汇率制度（19４9—1978年）—纸币流通下的固定汇率制度（二)转轨经济时期的人民币汇率制度（1979—1993年）１、实行贸易内部结算价和对外公布汇率的双重汇率制度。2、根据国内外物价变化调整官方汇率。3、实行官方汇率和外汇调剂市场汇率并存的汇率制度。(三)社会主义市场经济时期的人民币汇率制度(1994年汇率并轨至今）——以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。我国汇率制度改革的总体目的:建立健全以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度,保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。汇率制度改革中坚持的原则:积极性、可控性和渐进性。1，应用:影响我国人民币汇率变动趋势的因素中国经济长期保持的快速增长，较低的通货膨胀和较高的利率水平,是人民币汇率升值的内在因素。全球国际收支失衡因素，国际收支状况是决定汇率趋势的主导因素。市场预期因素。国际基准利率变化和外资进入国内对中国的影响。该时期外汇管理体制下的一些制度安排，如公司强制性结售汇，外汇指定银行头寸持有限制管理等，扭曲了外汇市场供求关系,银行,公司,居民的交易,投资,投机等外汇需求受到克制,外汇供应被夸大，某种限度上也推动了人民币的升值压力。该时期人民币升值也存在国际政治因素。如美国与中国人民币汇率之争的主线目的，是美国希望通过人民币升值,阻碍中国商品大规模进入美国,借此试图解决其贸易赤字等经济失衡问题。２,应用：1994年以后人民币汇率制度的改革及改革目的。自１9４9年至今,人民币汇率制度经历了由官定汇率到市场决定，从固定汇率到有管理的浮动汇率的演变。1994年１月1日的外汇管理体制改革后,人民币汇率开始实行以市场供求为基础,单一的,有管理的浮动汇率制2０2３年7月21日,我国进一步推动汇率形成机制改革,开始实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节,有管理的浮动汇率制度目的：我国汇率制度改革的总体目的是，建立健全以市场供求为基础的，有管理的浮动汇率制度,保持人民币汇率制度在合理。均衡水平上的基本稳定。在汇率制度改革中坚持的原则是<１＞积极性<2>可控性<３＞渐进性。3，应用：赋：人民币升值对经济的影响人民币升值对中国国名经济的影响是相称大的，其影响最大的是外贸领域。升值对我国外贸的影响既有积极的影响,也有悲观方面。积极方面：<1>有助于进口成本的减少<2>有助于推动外贸增长方式的转变。<3>有助于改善贸易条件。贸易条件=出口价格指数*进口价格指数,贸易条件的改善意味着同等数量的商品出口可以换回更多的进口商品<4>有助于缓解贸易摩擦(3)悲观方面：＜1>削弱我国外贸出口增长<2>不利于我国吸引外资第五章金融市场概述第一节金融市场的含义与构成要素一、金融市场的含义金融市场:资金供求双方借助金融工具进行货币资金融通与配置的市场。二、金融市场的构成要素（一）市场参与主体政府部门——重要的资金需求者；中央银行;各类金融机构——重要参与者；公司部门——重要参与者;居民部门——重要资金供应者。（二)金融工具（金融资产）★1、金融工具的特性（1)期限性（金融工具从举借债务到所有归还本金与利息所跨越的时间）(2）流动性（金融工具的变现能力）——偿还期限、发行人的资信限度、收益率水平（3)风险性（购买金融工具的本金和预定收益遭受损失也许性的大小）——信用风险、市场风险（4）收益性（金融工具可认为其持有者带来收益的特性）——利息、股息或红利等收入；买卖金融工具所获得的价差收入2、两种重要的金融工具：债券和股票期限的长短:货币市场工具(期限在1年以内的金融工具)和资本市场工具(期限在1年以上的金融工具)；当事人所享权利与所担义务：债权凭证(其他金融工具）和所有权凭证（股票）；融资形式：直接融资工具和间接融资工具;是否与实际信用活动直接相关：原生金融工具和衍生金融工具（1)债券：政府、金融机构、工商公司等直接向社会借债筹措资金时,向投资者出具的、承诺按约定条件支付利息和到期归还本金的债权债务凭证。①政府债券（国库券和国家公债);②金融债券;③公司债券:按抵押担保状况:信用债券和抵押债券。按内含选择权:可转换债券、可赎回债券、偿还基金债券和带认股权证的债券；按债券利率的拟定方式；固定利率债券、浮动利率债券和指数债券。(２)股票:股份有限公司在筹集资本金时向出资人发行的,用以证明其股东身份和权益的一种所有权凭证。按持有者所享有的权利:优先股（优先分派权、优先求偿权)和普通股[优先股风险小于普通股,预期收益率也低于普通股]股票上市地点和投资者的不同：ａ股、b股、h股、n股和ｓ股投资主体的性质不同：国家股、法人股和公众股（3）★债券与股票的区别①股票一般无偿还期限,而债券具有偿还期限；②股东从公司税后利润中分享股息和红利，而债券持有人则从公司税前利润中得到固定利息收入；③当公司由于经营不善等因素破产时,债券持有人优先取得公司财产的权力,然后是股东④普通股股票持有人具有参与公司决策的权利，而债券持有人通常没有此权利；⑤股票价格波动的幅度大于债券价格波动的幅度;⑥在选择权方面,股票重要表现为可转换优先股和可赎回优先股,而债券则更为普遍。（三)交易价格(金融市场货币资金交易大多表现为货币资金使用权的转移)股票收益率和市场利率的差异是影响股票交易价格的重要因素。(四）交易的组织方式(场外交易方式和场内交易方式）第二节金融市场的种类与功能一、金融市场的种类(一)按市场中金融工具期限的长短划分,金融市场可分为货币市场和资本市场货币市场：以期限在1年以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场。货币市场的重要特性：交易期限短、流动性强、安全性高、交易额大。资本市场：以期限在１年以上的金融工具为媒介进行中长期资金融通的市场。(二）按市场中交易的标的物划分，金融市场可分为票据市场、证券市场、衍生工具市场、外汇市场、黄金市场等（三)按金融资产的发行和流通特性划分，金融市场可分为发行市场和流通市场发行市场:票据和证券等金融工具初次发行的场合。其重要功能是资金筹集。流通市场：对已发行金融工具进行转让交易的市场。其重要功能是实钞票融资产的流动性。发行市场是流通市场存在的基础和前提，流通市场的出现与发展会进一步促进发行市场的发展。(四）按交割方式划分,金融市场可分为现货市场和期货市场(五)按有无固定场合划分，金融市场可分为有形市场与无形市场（六)按金融市场的地区来划分,金融市场可分为国内金融市场和国际金融市场二、★金融市场的功能(一)资金聚集与资金配置功能1、金融市场为货币资金盈余者提供了多种可供其选择的金融工具，实现了资金聚集。2、金融市场中各种金融工具价格的波动将引导货币资金流向最具有发展潜力，可认为投资者带来最大利益的部门和公司，从而实钞票融资源的最有配置。（二）风险分散和风险转移功能(三）对宏观经济的反映和调控功能第六章货币市场第一节货币市场的特点与功能一、货币市场的特点货币市场：以期限在1年以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场。★特点：1、交易期限短;2、流动性强;３、安全性高；4、交易额大。★二、货币市场的功能1、它是政府、公司调剂资金余缺、满足短期融资需要的市场。2、它是商业银行等金融机构进行流动性管理的市场。（流动性管理是商业银行等金融机构资产负债管理的核心)3、它是一国中央银行进行宏观金融调控的场合。4、它是市场基准利率生成的场合。第二节同业拆借市场一、同业拆借市场的含义同业拆借市场：金融机构同业间进行短期资金融通的市场。二、同业拆借市场的形成与功能同业拆借市场的形成源于中央银行对商业银行法定存款准备金的规定。同业拆借市场的重要功能在于为商业银行提供准备金管理的场合，提高其资金使用效率。三、同业拆借的期限与利率（一)同业拆借的期限(最普遍的是隔夜拆借）（二）同业拆借利率同业拆借市场上资金供应与需求的力量对比决定了同业拆借利率的变动。同业拆借利率是货币市场的基准利率，在整个利率体系中处在相称重要的地位,它可以及时、灵敏、准确地反映货币市场的资金供求关系,对货币市场上其他金融工具的利率具有重要的导向和牵动作用,被视为观测市场利率趋势变化的风向标。四、我国的同业拆借市场我国的同业拆借市场起步于1９8４年；１986年是我国同业拆借市场真正启动的一年；１9９6年1月，全国统一的同业拆借市场网络开始运营，标志着我国同业拆借市场进入一个新的规范发展时期。第三节回购协议市场一、回购协议与回购协议市场回购协议:以一笔证券为质押品而进行的短期资金融通。回购协议市场：通过回购协议进行短期资金融通的市场。二、回购协议市场的参与者及其目的中央银行(进行货币政策操作)；商业银行等金融机构（在保持良好流通性的基础上获得更高的收益);证券公司等非银行类金融机构（既可以以它们持有的证券为担保来获得低成本的融资,也可以通过对市场利率的预期进行回购与逆回购的投资组合来获利）;非金融性公司（可使它们暂时闲置的资金在保证安全的前提下获得高于银行存款利率的收益,也可使它们以持有的证券组合为担保获得急需的资金来源）。三、回购协议的期限与利率最常见的回购协议期限在14天之内。★回购价格=售出价格+约定利息第四节国库券市场国库券：国家政府发行的期限在１年以内的短期债券。国库券的典型特性:高安全性、高流动性。国库券市场:为发行、流通转让国库券的市场。一、国库券的发行市场(一)国库券的发行人——政府及政府的授权部门,尤以财政部为主。重要目的：1、融通短期资金调节财政年度收支的暂时不平衡，填补年度财政赤字;２、调节经济。（二)国库券的发行方式——贴现发行方式★收益率的计算公式:i国库券投资的年收益率；f国库券面值;p国库券购买价格；n距到期日的天数。（三)国库券发行市场的一级交易商(具有一定资格、可以直接向国库券发行部门承销和投标国库券的交易商团队)作用:有助于减少发行费用、减少发行时间、明显地提高发行效率。保持市场交易的连续性、及时性和平稳性，提高市场的流动性。二、国库券的流通市场20世纪70年代之后,货币市场基金成为居民个人参与国库券交易的重要渠道。三、我国的国库券市场第五节票据市场票据市场:各类票据发行、流通和转让的市场。一、商业票据市场商业票据:一种由公司开具，无担保、可流通、期限短的债务性融资本票。(一）商业票据的发行市场1、发行人与投资人发行主体——工商公司、各类金融公司;投资人广泛。2、发行方式（直接募集与交易募集)——贴现方式３、商业票据的发行与贷款承诺贷款承诺：银行承诺在未来一定期期内，以拟定的条款和条件向商业票据的发行人提供一定数额的贷款,为此,商业票据的发行人要向商业银行支付一定的承诺费。(二)商业票据的流通市场(我国不允许发行）二、银行承兑汇票市场承兑：商业汇票到期前,汇票付款人或指定银行确认票据记明事项,承诺在汇票到期日支付汇票金额给汇票持有人并在汇票上署名盖章的票据行为。假如是银行在汇票上署名盖章，承诺在汇票到期日承担最后付款责任,则此汇票为银行承担汇票。★银行承兑汇票将购货商的公司信用转化为银行信用，从而减少了商品销售方所承担的信用风险,有助于商品交易的达成。三、票据贴现市场贴现：汇票持有人将还没有到期的银行承兑汇票转让给银行，银行按票面金额扣除贴现利息后将余额支付给汇票持有人的行为。贴现利息的计算公式为：贴现利息=汇票面额*实际贴现天数*月贴现利率/30贴钞票额=汇票金额—贴现利息票据的贴现直接为公司提供了融资服务；转贴现满足了商业银行等金融机构间互相融资的需要；再贴现则成为中央银行调节市场利率和货币供应量，实行货币政策的重要手段。★票据市场快速发展的因素：1、票据融资具有的便利与低成本的特点使公司对票据融资的需求不断提高;2、随着商业银行竞争日益剧烈,票据融资成为商业银行争夺优质客户、合理配置资产、保持流动性、增长赚钱点的重要手段,商业银行参与票据市场的积极性越来越强。四、中央银行票据市场中央银行票据:中央银行向商业银行发行的短期债务凭证。目的：减少商业银行可以贷放的资金量，进而减少市场中的货币量。第六节大额可转让定期存单市场大额可转让定期存单:由商业银行发行的具有固定面额、固定期限、可以流通转让的大额存款凭证。一、大额可转让定期存单市场的产生与发展大额可转让定期存单市场首创与美国。★大额可转让定期存单与普通定期存款的区别：1、存单面额大;2、存单不记名，便利存单持有人在存单到期前在二级市场上将存单转让出去;３、存单的二级市场非常发达,交易活跃。二、大额可转让定期存单市场的功能大额可转让定期存单可以积极、灵活地以较低成本吸取数额庞大、期限稳定的资金，同时满足了大宗短期闲置资金拥有者对流动性和收益性的双重规定。三、大额可转让定期存单的期限与利率决定大额可转让定期存单利率水平的重要因素：发行银行的信用评级、存单的期限和存单的供求量。四、我国的大额可转让定期存单市场我国的大额可转让定期存单市场的独特特性：1、面额小；2、存单的购买者绝大部分是城乡居民个人，少数为公司和事业单位；3、投资者购入存单后通常都持有到期，流通性差，未能形成二级市场。１，应用:我国货币市场的发展状况及其功能的发挥中国货币市场自改革开放以来,有了一定的发育。目前货币市场家族中,已有了同业拆借市场、短期借贷市场(实质上是短期信用放款）、票据市场和存单市场四种。但是从总体上说，与资本市场的发展速度相比,特别是比起中央银行开展公开市场业务和再贴现政策操作所规定的货币市场工具、货币市场运营机制和纪律来,中国货币市场的发展仍嫌缓慢,人们对发展货币市场的结识和热情远不及发展资本市场。因此，对的结识货币市场在中国经济发展中的地位和作用，分析中国货币市场运营的现状和问题，探讨如何通过政策促进其快速、健康发展,无疑具有十分重要的意义。功能：<1＞是政府，公司调剂资金余额,满足短期融资需要的市场。<2>是商业银行等金融机构进行流动性管理的市场。<３>是一国中央银行进行宏观金融调控场合。＜4＞是市场基准利率生产的场合。2,应用:证券回购价格，售出价格与回购利率之间的关系（计算题)3，应用:国库券的发行方式（计算题）4,应用：票据贴钞票额的计算（计算题）５,应用：商业票据市场的发展将会对商业银行的经营产生如何的影响?商业银行应如何应对？<1>商业票据市场的发展将会对商业银行的短期贷款经营产生冲击,会使得商业银行的短期贷款业务逐渐萎缩。银行为了应对这一不良影响开发了一种新产品-－--－贷款承诺，也叫信用额度,即银行承诺在未来的一定期期内,以拟定的条款和条件向商业票据的发行人提供一定数额的借款，为此,商业票据的发行人要向商业银行支付一定的承诺费。贷款承诺减少了商业票据发行人的流动性风险,可以保住银行短期贷款业务的市场份额。减少票据购买者的风险，减少了票据的利率水平。第七章资本市场第一节中长期债券市场国库券市场：短期政府债券市场；票据市场：公司和金融机构筹集短期资金的市场;债券市场:债券发行、流通市场的统称。一、债券发行市场(组织新债券发行的市场）(一）债券发行市场的参与者１、发行者——资金的需求者,在债权债务关系中称为债务人2、投资者——资金的供应者，在债权债务关系中称为债权人３、中介机构——为债券发行提供服务的机构4、管理者——对发行市场进行监督管理,维护债券市场的正常秩序（二）债券的发行价格和发行方式债券的发行价格:债券投资者认购新发行债券的价格。债券的发行价格可分为:平价发行、折价发行、溢价发行。★债券的发行方式:公募发行,私募发行。公募发行的优点:面向公众投资者，发行面广,投资者众多,筹集的资金量大，债权分散，不易被少数人控制，发行后上市交易也很方便，流动性强。其缺陷:规定较高，手续复杂，需要承销商参与，发行时间长，费用较私募发行高。私募发行的优点:手续简便,发行时间短,效率高,投资者往往已事先拟定,不必紧张发行失败,因而对债券发行者比较有利。其缺陷:债券流动性比较差。二、债券流通市场（已发行债券买卖转让的市场)(一）债券流通市场的组织形式1、场内交易市场——证券交易所(专门进行证券买卖的场合）★证券交易所制定的交易程序：开户、委托、成交、交割、过户。2、场外交易市场（柜台市场是场外交易市场的重要组成部分）(二)债券的交易价格债券的票面额、票面利率、市场利率(反向)、偿还期限是决定债券交易价格的重要因素。(三）★债券收益率的衡量指标1、名义收益率名义收益率＝票面年利息/票面金额*100%２、现有收益率现有收益率=票面年利息/当期市场价格*1０0%３、持有期收益率持有期收益率=[(卖出价—买入价)／持有年数+票面年利息]/买入价格*1０0%４、到期收益率(四)债券投资的风险与信用评级1、债券投资风险(债券投资者不能获得预期收益的也许性)债券投资面临的风险有利率风险、价格变动风险、通货膨胀风险、违约风险、流动性风险、汇率风险。系统性风险：由于全局性的共同因素引起的投资收益的也许变动,这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响——针对不同的风险类别采用相应的防范措施,最大限度避免风险对债券价格的不利影响。非系统性风险:由某一特殊的因素引起，只对个别或少数证券的收益产生影响的风险——通过投资分散化来减少风险。2、债券的信用评级（由专门的信用评级机构对各类公司和金融机构发行的债券按其按期还本付息的可靠限度进行评估,并标示其信用限度的等级）因素：方便投资者进行债券投资决策；减少信誉高的发行人的筹资成本。目前国际上公认的最具权威性的信用评级机构有美国标准？普尔公司和穆迪投资者服务公司。(五）我国的债券市场第二节股票市场一、股票的发行市场(股份公司直接或通过中介机构向投资者出售新发行股票的市场)（一）股票的发行方式(公募和私募）老的股份公司增发股票还可以采用优先认股权方式(配股)，其优点是发行费用低并可维持现有股东在公司的权益比例不变。（二）★公开发行股票的运作程序1、选择承销商;２、准备招股说明书（投资者决定是否购买该股票的只要依据）；3、发行定价（股票发行的一个关键环节)。４、认购与销售股票(包销和代销）。决定股票发行价格的重要因素:股票发行公司的业绩状况;股票发行时股票流通市场的状况。二、股票的流通市场（一）证券交易所1、股票上市交易（公开发行的股票达成一定条件后可以进入证券交易所进行交易的行为）股票的上市交易可以提高上市公司的声望和知名度,提高股票的流动性。２、股票交易价格(1）不同交易制度下的价格决定方式证券交易所采用的两种基本交易制度：做市商交易制度和竞价交易制度(我国)。(2)股票价值评估股票的市场交易价格总是围绕着股票的内在价值在一定的区间内上下波动。评估一只股票内在价值最通常的方法是钞票流贴现法和市盈率估值法。３、★股票交易方式（1)现货交易（股票交易中最古老的交易方式)特点:①成交和交割基本上同时进行;②实物交易;③在交割时，购买者必须支付现款;④交易技术简朴,易于操作,便于管理。(2)期货交易;（3)期权交易期权交易需考虑的因素:期权的期限;交易股票的种类、数量和协议价格；期权费。特点：①交易的对象是一种权利，一种关于买进或卖出股票权利的交易,而不是任何实物。②交易双方享受的权利和承担的义务不同。③期权买方的风险较小。(4）信用交易（分为保证金买长交易和保证金卖短交易）（二）场外交易所(凡是在证券交易所之外的股票交易活动）美国的纳斯达克股票市场是世界上最著名的场外交易市场。三、股票投资分析(一)基本面分析１、宏观经济分析★股票市场是宏观经济的晴雨表。因素：①股票市场的表现是宏观经济的先行指标；②宏观经济的走向决定股票市场走势。宏观经济因素是决定股票市场长期走势的唯一因素。(1)gdp变动与股票市场；(２）经济周期与股票市场;(3）货币、财政政策与股票市场。2、行业分析(行业所处生命周期的位置制约或决定着公司的生存和发展)3、公司分析(二）技术分析1、股票价格指数（反映不同时点上股价变动情况的相对指标)2、股票交易技术分析(运用市场每日波动的价位，通过图表的方式表达这些价位的走势,从而推测股价未来的走向）（1)技术分析的基础★三项合理的市场假设条件：一切历史会重演、价格沿趋势移动（进行技术分析最主线、最核心的条件）、市场行为涵盖一切信息(进行技术分析的基础)。(２）技术分析方法①k线图；②形态分析；③趋势分析;④指标分析(ｍａcd指标、ｋdj指标、vr指标等第三节证券投资基金投资基金:一种集合投资方式，集中了投资者众多分散资金而交由专门的投资管理机构进行范围广泛的投资与管理以获取资金增值,投资者按出资比列分享收益并承担风险。投资基金可分为三类：产业投资基金、风险投资基金和证券投资基金。证券投资基金本质上是股票、债券及其他证券投资的机构化,有助于克服个人分散投资的种种局限性，成为个人投资者分散投资风险的最佳选择,从而极大地推动了资本市场的发展。一、证券投资基金的含义与特点（一）证券投资基金的含义证券投资基金:通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来,形成独立资产，由基金托管人托管,基金管理人管理，以投资组合的方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。(二）★证券投资基金的特点1、组合投资,分散风险;２、集中管理,专业理财;3、利益共享、风险共担。二、证券投资基金的种类(一）根据组织形态和法律地位的不同，证券投资基金可以分为契约型基金和公司型基金。主线区别：公司型基金具有法人资格和民事行为能力,而契约型基金则没有法人资格。(二）根据投资运作和变现的方式不同,证券投资基金可以分为封闭式基金和开放式基金（三）根据投资目的的不同,证券投资基金可以分为成长型基金、收入型基金、平衡型基金（四）根据投资对象的不同,证券投资基金可以分为股票基金、债券基金、货币市场基金、专门基金、衍生基金、对冲基金、套利基金等（五)根据地区不同，债券投资基金可以分为国内基金、国家基金、区域基金和国际基金（六）其他基金类型（指数型基金与etf;lof和fｏf)三、基金净值与基金的业绩(一)基金净值、单位净值与累计单位净值的含义基金净值：某一时点上基金资产的总市值扣除负债后的余额，代表了基金持有人的权益。基金单位净值:每一基金单位所代表的基金资产净值。基金单位净值=(总资产—总负债）/基金总份数=基金资产净值/基金总份数基金累计单位净值=基金单位净值+基金成立后累计单位派息金额(二)基金净值与基金的业绩基金单位净值的高低并不代表基金业绩的好坏,基金净值增长能力才是判断基金业绩的关键。基金的累计单位净值可以反映出基金的业绩。四、基金的收益与费用(一)基金的收益(基金资产在运作过程中所产生的超过本金部分的价值)（二)基金的费用（管理费、托管费)五、开放式基金的认购、申购与赎回(一）认购(投资者在基金募集期内购买一定的基金份额）认购份额=认购金额＊(1—认购费率）／基金单位面值(二）申购（投资者在基金募集期结束后购买基金份额的行为。申购份额=申购金额＊(1—申购费率）/申购日基金单位净值（三）赎回赎回金额=（赎回份数*赎回日基金单位净值)*(1—赎回费率）1，应用：债券收益率的计算（计算题）2，应用:我国债券市场的发展中国债券市场从１9８1年恢复发行国债开始至今，经历了曲折的探索阶段和快速的发展阶段。目前，我国债券市场形成了涉及银行间市场,交易所市场和商业银行柜台市场三个基本子市场在内的市场体系。银行间市场是我国债券市场的主体，债券存量和交易量约占全市场的90%。交易所市场是债券市场的另一重要部分,属于集中撮合交易的零售市场，实行净额结算。商业银行柜台市场是银行间市场的延伸，也属于零售市场。2023年，我国债券市场继续向纵深发展。债券市场发行规模快速增长,２02３年债券一级市场累计发行各类债券(不含中央银行票据)4．9万亿元,同比增长６4．3％。其中国债,银行次级债,混合资本债和公司债发行量快速增长,在促进我国经济企稳回升中发挥了重要作用。3,应用:用市盈率估值法评估股票价值(计算题)４，应用:股票投资分析为在股票投资中规避风险,获得最大收益,投资者需要对股票投资进行全面分析，内容重要涉及基本分析和技术分析。<一>基本分析宏观经济分析,股票市场是宏观经济分析的晴雨表。＜1>GＤP变动与股票市场,股票平均价格的变动与GDＰ的变化趋势吻合。<2>经济周期与股票市场。经济周期涉及衰退，危机，复苏和繁荣四个阶段,一般来说，在经济衰退时期,股票价格会逐渐下跌，到危机时期，股票跌至最低点，而经济复苏开始时,股票又会逐步上升,到繁荣时，股价则上涨至最高点。<３＞货币,财政政策与股票市场。货币政策,财政政策是政府调控宏观经济的基本手段,它们的变动对股票市场与股票价格有着较大的影响。行业分析,进行行业分析可以更好地进行公司分析奠定基础，公司分析。5,应用:单位净值，累计单位净值的计算(计算题）６，应用：开放式基金认购，申购和赎回的计算。第八章金融衍生工具市场第一节金融衍生工具市场的产生与发展金融衍生工具：在一定的基础性金融工具的基础上派生出来的金融工具。一、金融衍生工具的特点（一)价值受制于基础性金融工具基础性金融工具重要有三大类：货币、债务工具、股权工具（二)具有高杠杆性和高风险性；(三)构造复杂,设计灵活二、金融衍生工具市场的功能金融衍生工具市场:创设与交易金融衍生工具的市场。（一）价格发现功能(二）套期保值功能（交易者为了配合现货市场的交易,而在期货等金融衍生工具市场上进行与现货市场方向相反的交易,以便达成转移、规避价格变动风险的交易行为）（三）投机获利手段三、金融衍生工具市场的产生与发展金融衍生工具市场的产生是为了避免或减少因汇率、利率过度波动所引起的市场风险。风险管理是金融衍生工具市场最早具有的、最基本的功能。四、我国的金融衍生工具市场（产生于20世纪90年代初，至今仍处在发展初期）第二节金融远期合约市场一、金融远期合约的含义与特点（一)金融远期合约的含义金融远期合约:交易双方约定在未来某一个拟定的时间，按照某一拟定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。(二)金融远期合约的特点远期合约最重要的特点在于它是由交易双方通过谈判后签署的非标准化合约，因此合约具有很大的灵活性,可以尽也许地满足交易双方的需要,但也由此决定了远期合约的违约风险较高,流动性较差。二、远期利率协议（交易双方承诺在某一特定期期内按双方协议利率借贷一笔拟定金额的名义本金的协议)（一)远期利率协议的交易流程与结算（二)远期利率协议的功能——通过固定将来实际支付的利率而避免利率变动风险第三节金融期货市场一、金融期货合约的含义与特点(一)金融期货合约的含义金融期货合约：交易双方批准在约定的将来某个日期按约定的条件买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化合约。价格是期货合约的唯一变量。(二)★金融期货合约的特点1、金融期货合约都是在交易所内进行交易的,交易双方不直接接触，而是各自跟交易所的清算部或专设的清算公司结算２、金融期货合约还克服了远期合约流动性差的特点,具有很强的流动性3、金融期货交易采用盯市原则,天天进行结算二、金融期货交易所（专门组织各自金融期货交易，为交易提供服务的经济组织)金融期货交易所在组织形式上有非营利性会员制和营利性公司制两种。２023年９月8日，中国金融期货交易所在上海成立。三、★金融期货市场的交易规则（保证期货市场健康、高效、有序地运作，保护投资者的合法权益）1、交易品种为规范的、标准化的期货合约；2、交易实行保证金制度;3、交易实行盯市制度；4、交易实行价格限制制度；5、交易实行强行平仓制度。四、金融期货合约的种类(一)外汇期货（最早出现的品种）（二）利率期货（价格变化与利率变化一般呈反向变动关系)（三）股票价格指数期货（反映整个股票市场价格总体水平及其变动情况的记录指标）第四节金融期权市场一、金融期权的基本含义金融期权:赋予其购买方在规定期限内按买卖双方规定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利的合约。(一）期权合约的买方与卖方;（二)期权费(期权买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用）;合约中标的资产的数量；执行价格;到期日。二、金融期权的种类（一）按期权权利性质划分，期权可分为看涨期权和看跌期权(二）按期权行权时间的不同，期权可分为欧式期权和美式期权(三）按期权合约的标的资产划分，期权可分为股票期权、外汇期权、期货期权等三、金融期权合约与金融期货合约的区别4.金融期货合约与金融期权合约有哪些区别？区别金融期权合约金融期货合约标准化限度与交易场合既有标准化合约,也有非标准化合约。标准化合约在交易所内进行交易，非标准化合约在场外进行交易。都是标准化合约,都在交易所内进行交易交易双方的权利与义务交易双方的权利和义务是不平等的。合约的买方只拥有权利，不承担义务；相反，合约的卖方只承担义务,不拥有权力。当合约的买方行权时,卖方必须承担相应的义务交易双方的权利和义务是平等的。除非用相反的合约冲销,这种权利和义务在到期日必须行使，也只能在到期日行使。盈亏风险承担合约买方损失有限（以期权费为限)，赚钱也许无限;合约卖方损失也许无限,但赚钱有限(以期权费为限）。交易双方所承担的盈亏风险都是无限的。保证金规定合约买方不用交纳保证金,合约卖方需要交纳保证金。交易的买卖双方都须交纳保证金。结算方式到期结算每日结算四、金融期权的风险管理功能金融期权的最大魅力在于可以使期权的买方将风险锁定在一定的限度之内。第五节金融互换市场一、金融互换的含义与原理金融互换：交易双方运用各自筹资机会的相对优势,以商定的条件将不同币种或不同利息的资产或负债在约定的期限内互相互换,以避免将来汇率和利率变动的风险,获取常规筹资方法难以得到的币种或较低的利息,实现筹资成本减少的一种交易活动。比较优势理论是金融互换合约产生的理论基础。金融互换的条件:双方对对方的资产或负债均有需求；双方在两种资产或负债上存在比较优势。二，利率互换（交易双方对两笔币种与金额相同,期限同样但付息方法不同的资金进行互换利率的一种预约业务）2,双方进行利率互换的重要因素是双方在固定利率和浮动利率市场上各自具有比较优势。三、货币互换(交易双方互换金额相同、期限相同、计算利率方法相同,但货币币种不同的两笔资金及利息的业务)货币互换与利率互换最大的区别在于本金在期初和期末都要互换。1，应用:利率互换合约的应用（计算题)第九章金融机构体系第一节金融机构的界定、种类与功能一、金融机构的界定（一）金融机构的含义金融机构:从事金融活动的组织。（二)金融机构与一般经济组织的共性及特殊性共性重要变现为金融机构一方面需要具有普通公司的基本要素特殊性一般经济组织金融机构经营对象具有一定使用价值的商品或普通劳务货币资金经营内容从事商品生产与流通活动货币的收付、借贷及各种货币资金运动有关的金融活动经营关系商品或劳务的买卖关系货币资金的借贷或投融资的信用关系经营原则等价互换安全性、流动性、赚钱性经营风险商品是否产销对路信用风险、挤兑风险、利率风险等影响限度影响较小,冲击力不大影响巨大二、金融机构的种类（一）按照业务性质和功能的不同,将金融机构分为管理性金融机构、商业性金融机构和政策性金融机构(二)按照业务内容的不同，将金融机构划分为银行类金融机构和非银行类金融机构（三）按照业务活动的地理范围，将金融机构分为国际性金融机构、全国性金融机构和地方性金融机构三、金融机构的功能(一）提供支付结算服务；(二)促进资金融通；（三)减少交易成本;（四)提供金融服务便利；（五)改善信息不对称;(六）转移与管理风险。★金融机构具有强大的信息收集、信息筛选和信息分析优势1、在提供支付结算服务过程中,金融机构可以通过客户开立账户了解客户的个性化信息。2、金融机构从业人员的专业知识与素质,使其具有较强的信息筛选、信息分析能力。３、金融机构的规模经营可以使获得信息的单位成本大大减少。第二节中国金融机构体系的演变与发展一国建立如何的金融机构体系,重要取决于该国一定期期的经济发展水平和基本的经济管理制度，同时也受到社会公众对金融服务的需求变化、法律法规制度的演进、新技术发展变化的影响。一、新中国成立前的金融机构体系１８９7年,我国民族资本自建的第一家股份制银行——中国通商银行在上海成立,标志着中国现代银行信用制度的开端。二、新中国金融机构体系的建立与发展（一）1948年~195３年：初步形成阶段1９48年1２月1日，中国人民银行的建立，标志着新中国金融机构体系的开始。(二）１９53年~1９78年：“大一统”的金融机构体系（三)１97９年~1９８3年8月:初步改革和突破“大一统”金融机构体系(四)1９83年~1９93年:多样化的金融机构体系初具规模(五)19９4年至今：建设和完善社会主义市场金融机构体系的阶段三、中国现行的金融机构体系我国已形成了“一行三会”为主导、大中小型商业银行为主体。多种非银行金融机构为辅翼的层次丰富、种类较为齐全、服务功能比较完备的金融机构体系。（一)金融监督管理机构１、★中国人民银行(专门制定和实行货币政策、统一管理金融活动并代表政府协调金融关系的金融管理机构）(１）中央银行是“发行的银行”——垄断人民币的发行权，管理人民币流通（２）中央银行是“银行的银行”;(３）中央银行是“国家的银行”2、中国银行业监督管理委员会３、中国证券监督管理委员会4、中国保险监督管理委员会（二）商业银行体系1、国有控股大型商业银行；２、股份制商业银行;3、城市商业银行;4、农村商业银行和村镇银行；5、外资商业银行。(三)政策性银行体系（国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行)(四)信用合作机构——本质特性:由社员入股组成，实现民主管理,重要为社员提供信用服务（五)金融资产管理公司——经营目的：以最大限度保全被剥夺资产、尽也许减少资产处置过程中的损失(六）信托投资公司——基本特性:“受人之托，代人理财”（七)财务公司(八）金融租赁公司(九）汽车金融公司(十)证券机构(十一)保险公司第三节国际金融机构体系一、全球性国际金融机构(一)国家货