2-3-证券价值估价

3.3证券估价(一)债券价值评估(二)股票价值评估2023/2/191证券估价（一）债券价值评估债券的基本要素债券的估价模型债券投资的优缺点2023/2/192证券估价（1）债券的基本要素债券是举债企业为筹集长期债务而发行的需要在约定时间还本付息的有价证券，债券的持有者即债权人。债券一般包括以下基本要素债券的面值债券的期限债券的利率债券的价格2023/2/193证券估价（2）债券的估价债券的估价是对债券在某一时点的价值量的估算，对于新发行的债券而言，估价反映了债券的发行价格。债券发行价格是债券发行公司或承销代理机构发行债券时所使用的价格，也是投资者认购债券时实际支付款项的价格。影响债券定价因素包括必要收益率、利息率、计息期限和到期时间。2023/2/194证券估价每年末支付利息到期还本债券的估价模型

n——公司债券期数，通常以年表示；

t——付息次数；

r----市场利率；

I-----票面利息2023/2/195证券估价

例：某公司发行面额为100元，票面利率为8%，期限为5年的公司债券，该债券每年末付息一次，到期还本。发行时的市场利率为6%，则其发行价格为多少？若发行时市场利率为10%，其发行价格为多少？若发行时市场利率为8%，其发行价格为多少？2023/2/196证券估价市场利率为6%时，发行价格为：市场利率为10%时，发行价格为：2023/2/197证券估价

市场利率为8%时，发行价格为：2023/2/198证券估价

平价债券：当前市场利率与票面利率相等时，债券的价值等于债券面值；溢价债券：当前市场利率小于票面利率，债券的价值高于债券面值；折价债券：当前利率大于票面利率，债券的价值低于债券面值。2023/2/199证券估价

到期一次还本付息债券的估价模型2023/2/1910证券估价例：某企业债券面值1000元，票面利率为10%，期限为5年，不计复利，到期一次还本付息，若市场利率为8%，要求计算债券价格。2023/2/1911证券估价

零票面利率债券的估价模型：2023/2/1912证券估价例：某债券面值为1000元，期限为3年，期内不计利息，到期按面值偿还，当时市场利率为10%。请问其价格为多少时，企业购买该债券较为合适？即该债券的价格低于753.1时，企业购买才适合购买。2023/2/1913证券估价（3）债券投资的优缺点优点本金安全性高收入稳定性强市场流动性好缺点购买力风险较大没有经营管理权需要承受利率风险2023/2/1914证券估价（二）股票价值评估股票的价值和价格股票的估价模型股票投资的优缺点2023/2/1915证券估价（1）股票的价值和价格股票是股份公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股利的一种可转让的证明股票的价值形式有票面价值、账面价值、清算价值和市场价值。股票的广义价格包括发行价格和交易价格，狭义的股票价格就是股票的交易价格。2023/2/1916证券估价（2）股票的估价模型普通股的内在价值是由普通股带来的未来现金流量的现值决定的，包括两部分：股利收入和出售时的收入。其计算公式为：2023/2/1917证券估价短期持有股票、未来准备出售2023/2/1918证券估价股利固定模型：如果长期持有股票，且各年股利固定2023/2/1919证券估价某公司股票面值10元/股，年股利率10%，必要报酬率为12.5%，要求计算该股票的内在价值。

P=10*10%/12.5%=8元假设股票市价为8元股票收益率=（10*10%）/8=12.5%

2023/2/1920证券估价股利固定增长率2023/2/1921证券估价假设某公司本年每股派发股利0.2元，以后每年的股利可按4%递增，预期报酬率为9%，要求计算该公司股票的内在价值。2023/2/1922证券估价三阶段模型P=股利高速增长阶段现值+固定增长阶段现值+固定不变阶段现值2023/2/1923证券估价某公司预期以20%的增长率发展5年，然后再转为正常增长，年递增率为4%。公司最近支付的股利为1元/股，股票的必要报酬率为10%。计算该股票的内在价值。2023/2/1924证券估价计算高速增长期间股利的现值年次股利现值系数股利现值11.20.9091.0921.440.8261.1931.7280.7511.3042.7040.6831.4252.4890.6211.55合计60552023/2/1925证券估价计算正常增长期间股利的现值五年年末股票的现值：2023/2/1926证券估价计算第5年年末股票的现值43.14*(P/F,i,5)=26.79元/股计算该股票的内在价值6.554+26.79=33.34元/股2023/2/1927证券估价（3）股票投资的优缺点优点能获得较高的投资收益能适当降低购买力风险拥有一定的经营管理权缺点求偿权居后股票价格不稳定股利收益不稳定2023/2/1928证券估价内容总结3.3证券估价。2022/5/27。证券估价。债券是举债企业为筹集长期债务而发行的需要在约定时间还本付息的有价证券，债券的持有者即债权人。债券发行价格是债券发行公司或承销代理机构发行债券时所使用的价格，也是投资者认购债券时实际支付款项的价格。影响债券定价因素包括必要收益率、利息率、计息期限和到期时间。n——公司债券期数，通常以年表示。t——付息次数。例：某公司发行面额为100元，票面利率为8%，期限为5年的公司债券，该债券每年末付息一次，到期还本。发行时的市场利率为6%，则其发行价格为多少。若发行时市场利率为8%，其