初创企业新型融资方式比较分析

初创企业新型融资方式比较分析初创企业新型融资方式比拟分析

[DOI]1013939/jcnkizgsc202218017

1引言

2022年1月发布的?中国青年创业现状报告》显示，国内445%的创业企业目前处于赢利状态，421%的初创企业盈亏持平，另外还有134%的初创企业处于亏损状态。511%的创业企业的客户都较上年实现了增长。457%的创业企业的产值同比处于增长态势。创业中最大的困难是资金问题，642%的人认为不足足够的资金是创业过程中的主要困难。很多人不愿意去贷款或融资，反映出创业者在创业过程中保守的心态。充足的资金是支持创业成功的关键因素之一，但这些往往也是青年创业者所欠缺的资源。

初创企业融资难问题已经严重妨碍了企业的开展。初创企业融资难问题的本源来自企业自身、银行方面以及政府金融等方面原因，我国融资环境是企业无法改变的，企业开展过程中也必须进行融资，企业和社会各界在积极寻找新型融资方式，以便解决企业融资问题。因此，本文通过分析传统融资方式，试图探索适合初创企业的新型融资方式或融资方式组合，为初创企业健康持续开展做出有益的探索。

2我国初创企业传统融资方式分析

现在初创企业的融资方式主要有自筹、家人朋友的种子投资等企业内源融资方式。内源融资方式利息和股息本钱低于外部融资方式，对企业的现金流量影响不大。由于筹集资金来源于企业内部，融资费用也不会发生或发生较少，因而内源融资的本钱要低于外源融资。外源融资受自身因素和国家融资体制等的影响。随着初创企业生产经营规模的日益扩大，仅仅依靠内源融资已无法满足企业的需求，贷款、同行拆借、风险投资机构等外源融资也逐渐成为融资的重要方式。只有当初创企业内源融资无法满足生产经营资金需求时，企业才会转向外源融资来源。但是现有外源融资在期限、利率、资金数量、股权分配等方面使初创企业受到诸多限制。

3我国初创企业融资难原因分析

31初创企业本钱控制和防备风险能力低

初创企业数量多，规模一般较小，应用技术水平单一，效益波动大，市场竞争大，企业受产品价格影响较大，价格波动使得本钱控制难度加大。初创企业防备风险能力较弱，企业产品结构不合理，市场不完善，开发产品短少科研技术，在市场竞争环境中处于弱势地位，抵制经营风险能力低，如果贷款也会承当较大的财务风险和压力。

32初创企业信用度较低，信用意识单薄

初创企业创建时间不长，普遍信用度较低，这是企业融资的最大障碍。全国小微企业的不良贷款率高达221%，比全国贷款的平均水平高147%。小微企业贷款的违约率是252%，而一般的企业是166%，小企业的违约率是一般企业的152倍。[1]这反映出很多初创企业信用意识单薄，不能明确分辨产权，对于履行约定没有引起重视。

33信息不对称

初创企业自身管理不够标准、回避公开信息、会计信息披露不完全、财务报表造假、信用评级体系不完、信用评估不准确。所以，初创企业的经营状况、风险状况、归还能力、盈利能力外界很难知道。由于银行与初创企业之间不足信息沟通，商业银行在无法了解贷款审核信息的情况下，很少会贷款给初创企业。

34银行贷款本钱高

初创企业融资贷款的主要渠道是银行，这对企业融资很重要。但是银行等金融机构体系不健全，在银行等金融机构中行政干涉和垄断行为普遍存在，银行信贷普遍倾向于大型企业，银行间短少公平竞争。[2]目前商业银行盈利模式单一，金融产品、业务和产品效劳都相当有限，使得初创企业各种金融效劳和融资信贷的需求都得不到满足。银行是一个理性的市场主体，在提供应企业贷款时必定会考虑自身的盈利性、风险性，为了自身的利益需要，银行也必然会优先考虑政府项目和大型企业。银行贷款金额和其承当的本钱成反比。初创企业贷款金额相对较小，但是所走程序却和大额贷款一样，银行的收益就相对少了。

35政府金融效劳功能缺乏

我国的所有制结构决定了国家开展的主导是国有大型企业，因而初创企业的开展限制较多。初创企业也短少法律层面的爱护，法律制度不健全，目前不足一部系统的初创企业法，虽然有?公司法》?初创企业促进法》?所得税法》，但是这些法律与初创企业的开展所需根本不相适应。近两年，虽然政府、银监会出台了一些对初创企业的扶持政策，使初创企业的金融效劳比以往得到完善，这样降低了初创企业的融资本钱。但是，政府部门对初创企业的金融支持力度依旧不够，金融机构的信贷额度不断减少，因此能够供应初创企业的资金也必然减少。

4我国初创企业新型融资方式分析

由于我国传统融资方式存在《S多缺乏，初创企业融资难问题相当严峻。因此，研究适合初创企业的新型融资方式显得十分重要。本章探讨了具有代表性的四种新型融资方式：互联网融资、私募股权融资、知识产权质押融资、供给链融资。通过下面对四种新型融资方式特点的分析，加深对新型融资方式的特点和优势的理解，使初创企业融资难问题有所改善，从而促进初创企业新型融资方式有更好的开展。

41供给链融资

整条供给链由多个初创企业和一个核心企业共同构成。供给链融资是通过提供供给链上的核心企业及相关的高低游企业的金融产品和效劳的融资模式。供给链融资方式可以解决高低游企业融资困难、担保困难的问题，融通了高低游融资瓶颈，降低了融资本钱，提高了核心企业及高低游企业的整体竞争实力。

供给链融资的重要问题是寻找核心企业，为它提供整条供给链资金支持，使整条供给链运行到达理想效果。供给链融资包括核心企业、初创企业以及相关商业银行等金融机构、物流企业等主体。在生产经营中企业购置原材料会占用大量的资金，企业通过供给链融资抵押货权取得贷款，从而满足企业对资金的需求，同时通过银行融资提供应中下游企业增值业务，银行的风险管理对管理高低游企业也是有利的。供给链融资通过核心企业降低了初创企业的融资本钱，增强了银行的商业信誉，改善了信息不对称性，使得银行和初创企业之间获得双赢供给链融资的模式。现有的探索包括预付款融资模式―采购阶段、动产质押融资模式―生产阶段、应收账款融资模式―销售阶段的分段供给链融资。供给链融资提高了整个供给链的绩效，到达各方的共赢。通过供给链融资使得初创企业资金短缺问题得到很好的解决，可以充沛利用供给链上的物流，向银行进行融资。由于融资过程依靠了供给链中的核心企业、物流企业，使得商业银行能够更加全面地了解初创企业的经营状况，从而降低了风险。银行在供给链融资中评价信贷风险时考虑最多的是核心企业，对初创企业的融资十分有利。在供给链融资下，物流企业可以开拓新业务，客户资源得到开发，自身的核心竞争力得到提高。

降低单笔贷款的风险。初创企业通过供给链融资，使得商业银行获得初创企业相关的应收账款、预付账款等信息，银行根据信息决定是否贷款。银行通过物流企业和核心企业可以对初创企业的经营状况得到较全面的掌握，使得信息不对称的问题得到有效的缓解。初创企业融资的担保是核心企业和物流企业，分散了银行承当的信贷风险。

42互联网融资

互联网融资其产生是由于需求者对新型金融方式的渴求和当前先进的信息技术。互联网融资的主要模式之一是“平台+小贷〞融资模式。“平台+小贷〞融资模式利用电子商务平台，积累商户运营的真实数据，通过对采集的数据进行挖掘和分析，将得出的目标信息结果通过量化信息系统进行评估，从而做出对平台上的是否商户提供贷款的流程。另一种贷款模式是标准的P2P融资模式。P2P融资模式是对互联网技术与小额贷款领域融合的创新，使得个人和企业的信用价值得到最大限度的开掘，有助于实现资金的高效对接。P2P贷款不需要抵押和担保，不需要平台本身参与借贷。P2P融资模式使得初创企业融资的门槛降低了，企业融资贷款的风险也有所降低，初创企业融资难有所缓解。互联网融资有助于收集信息，缓解信息不对称问题。互联网融资可以通过自身平台积累大量初创企业数据信息，通过对这些信息的相关处理能够判断企业信用状况和还款能力，从而决定是否贷款。[3]解决了信息不对称问题，提升初创企业融资贷款的效率，降低了贷款本钱。互联网融资本身具有“大数据〞的优势，其金融机构通过自身平台掌握了大量客户信息，大量信息资源通过云计算加以处理，使传统融资模式下信息调查的环节被省略，大大降低了交易本钱。在不同的金融渠道办理金融交易，本钱也是不同的。网络银行的交易本钱最低，其具有非常明显的优势。互联网融资大大提高了单笔贷款的效率，降低了贷款本钱。

43私募股权融资

股权融资是每一个想要初创企业得到长远开展的领导必须思考和面对的问题。私募股权融资的法律环境比拟宽松，私募融资方式不公开、不开放，为初创企业提供了宽松的融资环境。不需要相关部门的批准，使初创企业融资的时间大大缩短了。私募投资机构不以控制股权为目的，占融资主体股份不到30%，要求在董事会中具有一票否决权，其目的是控制企业开展方面而不参与日常经营。私募融资的费用相对较低，是由于其不公开性，省去了公募所需要的各项费用，只需要给中介一定费用即可。私募股权融资有利于改善我国直接融资渠道，在我国开展势头良好。融资的可能性比拟高，融资条件比拟宽松，一般无须担保和抵押，这也提高了融资的成功率。私募股权的投资人比拟关注公司的经营管理活动，企业管理团队实力很强，私募公司由于其较高的出名度和社会关系可以吸引大量的专业人才，提高企业的再融资能力，加强对初创企业科学的管理，使初创企业扩大社会声誉。因此，很多初创企业都选择这种方式为企业融资。

44知识产权质押融资

初创企业以其拥有的知识产权〔专利权、商标权等〕作为质押物，向银行取得融资属于知识产权质押融资方式。在这个以知识经济为主导的年代，知识产权作为企业的无形资产。考虑可以形成三种模式：第一种，以银行创新为主导的知识产权质押市场化贷款模式。初创企业将知识产权质押给商业银行，由股份制担保公司担保，由第三方专业评估事务所和律师事务所进行评估和法律保障，保险公司参加投保职业责任险。第二种，由初创企业所在地政府主导当地财政出资，可以组建政策性担保公司来分担商业银行的贷款风险。政府成立知识产权融资效劳机构，科技型初创企业可以将知识产权质押给政府出资的机构，由机构出面担保，政府提供指定机构专项资金作为保证金。第三种，前两种模式组合的混合模式，混合模式使银行风险进一步得以分散。

45影子银行融资

影子银行的开展在我国还处于起步阶段。理财产品、委托贷款、信托公司、担保公司、民间都属于影子银行的范畴。影子银行相对于传统商业银行门槛较低、手续简便，可缓解初创企业的融资困境，弥补正规金融机构在初创企业融资方面存在缺口。影子银行融资手续简便、灵活快捷，能够满足初创企业零散、多样的融资需求，有效缓解初创企业融资困境。影子银行由于贷款门槛低，为增加抗风险能力，不得不提高借款利息本钱。但是，影子银行交易本钱却比传统商业银行低。影子银行交易本钱较低，交易手续简便。影子银行办理业务时比传统银行简单，交易手续简便，放款速度快。而且，影子银行操作灵活，可以根据借贷人的时间来进行约定和办理一定的手续，随时办理业务，尽可能满足客户的多样化需求。这些特点恰恰合乎初创企业对资金需求的特点，融资流程节省时间，方式比拟灵活，具有交易本钱优势。影子银行在信息上存在优势，因为大局部影子银行都来自于民间，能够很容易地了解到借款人的背景，对借款人的经济状况、收入来源、还款能力等都可以进行深入调查，掌握第一手的资料。借贷双方的信息是对称的，可以解决传统银行存在的一些信息的问题。示例，委托借贷普遍在商业搭档之间进行，借贷双方是存在关系的。正是因为这样，贷款方对借款方的了解会比传统银行更加全面。所以，通过影子银行借贷活动可以运作得更为平安和高效。

5初创企业新型融资方式的比拟

51都可以缓解初创企业融资难问题

供给链融资由于依靠核心企业和物流第三方，使得银行可以更加全面地了解企业信息，并且通过核心企业和物流公司对其进行担保，使银行贷款的风险降低了，使初创企业在银行贷款的可能性大大增加了。互联网融资通过自身的平台，可以搜集大量客户信息，使初创企业融资难问题中的信息不对称问题有所缓解，使单笔贷款的本钱降低了，大大提高了初《《企业获得外部资金支持的可能性。[4]私募股权融资的条件限制少，在一般情况下不需要担保和抵押，使融资的可能性大大提高。私募股权的投资人由于担忧初创公司的经营管理，不同程度地参与公司的管理，使公司的管理水平有一定程度的提高。以知识产权作为质押的知识产权质押融资，有利于高新技术的快速开展，可以促使企业不断拓宽融资的新渠道，促进了知识产权的实现。52都是在原有融资方式的根底上开展来的

供给链融资是对商业银行传统贷款业务的开展和创新。互联网融资是对传统间接融资方式的开展，它融合了互联网技术。私募股权融资是对传统直接融资方式的开展，是对企业直接融资渠道的改善。知识产权质押融资和传统的不动产抵押是有区别的，但是它们都是通过抵〔质〕押物来获取银行信贷的融资方式。

53各种新型融资方式参与主体、担保方式、作用不同

供给链融资的参与主体主要包括初创企业、核心企业、物流企业、金融机构。互联网融资的前提是掌握大量的客户信息，参与主体是网络平台和注册用户，参与私募股权融资的主体包括：投资者、私募股权投资基金、企业、中介机构。知识产权质押融资的参与主体是个人、中介机构。

供给链融资的担保费