医药行业2023年1月投资月报：回归本源持续看好创新、复苏、自主可控三条主线

目 录1

医药板块与组合表现回顾2

新冠疫情与疫苗研发跟踪3

行业政策4

投资策略与组合推荐5

风险提示231

医药板块与组合表现回顾2022.10国家医保局对此前全国人大代表提出谈判药品续约建议做出回复，表示已将新增适应症纳入简易续约考虑范围重组人生长激素纳入广东联盟集采海外疫情反复2022.2CXO受到中美关系影响，带动整体医药板块下跌2022.02.21CDE发布《加快创新药上市申请审评工作程序》2022.7.18第七批国家组织药品集中带量采购中选结果公布2022.10江西《肝功生化类检测试剂省际联盟集中带量采购的文件(征求意见稿)》流出2022.03.20《中医药“十四五”发展规划》中药行业反弹2022.4.11

CDE发布《双特异性抗体类抗肿瘤药物临床研发技术指导原则（

征求意见稿）》2022.03《政府工作报告》提出集采常态化美国加息预期，伴随大盘整体下跌2022.05

政治

局会议释放

稳增长信号多款国产创新药6.30前上市，如康方生物的卡度尼利、艾力斯的伏美替尼等2022.8.3

市场监督总局发布《药品网络销售管理办法》2022.05.25《深化医药卫生体制改革2022年重点工作任务》，持续深化“

三医”

联动改革2022.05.10《十四五生物经济发展规划》，强调生物医药领域提高创新能力、完善产业链创新链2022.2.10信迪利单抗出海受阻2022.07.19

医保

局发布关于进一步做好医疗服务价格管理工作的通知UVL事件加大CXO

板块波动2022.8

国家

医保局下发《关于开展口腔种植收费和医疗服务调查登记工作的通知》2022.9.27国家组织骨科脊柱类耗材集中带量采购落地2022.9

国家卫健委发布《关于开展拟使用财政贴息贷款更新改造医疗设备需求调查工作的通知》2022.03

疫情散

点爆发，新冠家用自检涨幅居前辉瑞MPP授权投资主线2022.03

广东

11省联盟集采，血制品首次纳入2022.11

中共中央政治局常务委员会召开会议，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施，2022.11.29

国耗联采办公室发布冠脉支架接续采购拟中选结果。拟中选结果较首次冠脉支架集采价格平均提价25.3%，好于预期。-35.0%-30.0%-25.0%-20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%1.1

2022年1-12月医药板块复盘5.0%2022-01-042022-01-082022-01-122022-01-162022-01-202022-01-242022-01-282022-02-012022-02-052022-02-092022-02-132022-02-172022-02-212022-02-252022-03-012022-03-052022-03-092022-03-132022-03-172022-03-212022-03-252022-03-292022-04-022022-04-062022-04-102022-04-142022-04-182022-04-222022-04-262022-04-302022-05-042022-05-082022-05-122022-05-162022-05-202022-05-242022-05-282022-06-012022-06-052022-06-092022-06-132022-06-172022-06-212022-06-252022-06-292022-07-032022-07-072022-07-112022-07-152022-07-192022-07-232022-07-272022-07-312022-08-042022-08-082022-08-122022-08-162022-08-202022-08-242022-08-282022-09-012022-09-052022-09-092022-09-132022-09-172022-09-212022-09-252022-09-292022-10-032022-10-072022-10-112022-10-152022-10-192022-10-232022-10-272022-10-312022-11-042022-11-082022-11-122022-11-162022-11-202022-11-242022-11-282022-12-022022-12-062022-12-102022-12-142022-12-182022-12-222022-12-262022-12-30医药生物（申万）沪深3002022.12.15中央经济工作会议定调，关注医药复苏、自主可控主线、设备出海41

医药板块与组合表现回顾1.3

医药子行业二级市场表现2022年初以来（截止20221230），

医药子行业调整力度较大，

线下药店上涨

（+6.8%），

医疗研发外包跌幅最大（-33.2%）；12月医药行业子板块血液制品上涨幅度最大（+12.0%），下跌幅度最大的是体外诊断（-11.0%）。2022年初以来（截止20221230），申万医药指数下跌20.34%

，

跑赢沪深300

指数1.29%，年初以来行业涨跌幅排名第20。2022年12月申万医药指数下跌2.57%，跑输沪深300指数3.05%，在本月全行业行情排名16。1.2

医药二级市场相对表现12月全行业行情

2022年初以来医药子行业行情（截止20221230）

12月医药子行业行情

-40%-30%-20%300服

运

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石

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化

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国

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建

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药

械

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银

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保

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算

媒

筑

子-15%-10%-5%

2022年初以来全行业行情（截止20221230）

20% 15%10% 10%0% 5%-10% 0%300食美社商传综纺农银家轻沪交非计医建电通基电钢国公环机石有汽建房煤品容会贸媒合织林行用工深通银算药筑力信础子铁防用保械油色车筑地炭饮护服零 服牧

电制

运金机生材设

化 军事

设石金

装产料理务售 饰渔

器造

输融

物料备

工 工业

备化属

饰10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%-40%Ⅲ线 医 医 血 化 医 中 体 原 疫 其 医 医下 药 院 液 学 疗 药 外 料 苗 他 疗 疗药 流 制 制 设 诊 药 生 耗

研店通品剂备断物

材发制

外品 包-15%-10%-5%0%5%10%15%剂 备 材 物 店制品疗

料

学

疗

疗

他

下

苗

药研药制设耗生

药发外包流通Ⅲ血 医 医 原 化 医 医 其 线 疫 医 中 体液 院制品药

外诊断51

医药板块与组合表现回顾

最近一年医药指数相对沪深300走势

最近一年医药子行业相对医药指数超额累计收益率

1.4

医药二级市场表现比较医药行业行情走势，12月行业累计超额收益水平保持平稳，过去一年（TTM）累计跌幅20.34%，跑赢大盘1.3个百分点；分子行业来看，线下药店为累计收益率最高的子行业，过去一年（TTM）累计收率为6.8%，跑赢医药行业指数28.5个百分点。-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%22-01 22-02

22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12沪深300医药生物（申万）相对沪深300超额收益-20%-10%0%10%20%30%40%50%22-03

22-04

22-05

22-06

22-07

22-08

22-09

22-10

22-11

22-12化学制剂其他生物制品医药流通中药Ⅲ医疗设备线下药店血液制品医疗耗材医疗研发外包-30%22-01

22-02原料药疫苗体外诊断医院1.5

医药个股二级市场表现2022年初以来涨幅排名前十的个股分别为：

新华制药（+171.1%）、众生药业（+126%）、上海谊众-U

（+111.5%）、中国医药（+106%）、微电生理-U（+101.3%）荣昌生物（+89.7%）合富中国（+88.4%）卫信康（+74.4%）、澳华内镜（+74%）、开立医疗（+72.3%）

。2022年初以来跌幅排名前十的个股分别为：*ST宜康（-67.9%）、*ST和佳（-64.9%）、洁特生物（-61.4%）、欧林生物（-61.3%）、赛伦生物（-60.6%）、诚达药业（-60.2%）、成大生物（-59.2%）、粤万年青（-59.1%）、司太立（-57.3%）、奥精医疗（-57.2%）。12月涨幅排名前十的个股分别为：宣泰医药（+42.1%）、多瑞医药（+33.7%）、新华制药（+32.3%）、恩华药业（+29.1%）、福瑞股份（+27.8%）、昊海生科（+25.6%）、康泰医学（+25.1%）、微电生理-U（+23.1%）、华厦眼科（+21.5%）、通策医疗（+20.9%）。12月跌幅排名前十的个股分别为：热景生物（-41.6%）、特一药业（-37.7%）、康希诺（-34.6%）、东方生物（-34.3%）、优宁维（-33.6%）、万孚生物（-33.6%）、以岭药业（-33.3%）、近岸蛋白（-33.2%）、安旭生物（-32.6%）、华康医疗（-29.6%）。12月医药个股涨跌幅排名2022年初以来医药个股涨跌幅排名（截止20221230）61

医药板块与组合表现回顾-100%-50%0%50%100%150%200%-U-U新 众 上 中 微 荣 合 卫 澳 开 奥 司 粤 成 诚 赛 欧 洁华 生 海 国 电制 药 谊 医 生药 业 众 药 理昌 富 信 华 立 精 太 万 大 达 伦 林 特生 中 康 内 医 医 立 年 生 药 生 生 生物 国 镜 疗 疗 青 物 业 物 物 物*ST*ST和 宜佳 康-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%-U宣多新恩福昊康微华

通泰瑞华华瑞海泰电厦

策医医制药股生医生眼

医药药药业份科学理科

疗华康医疗安旭生物近岸蛋白以岭药业万孚生物优宁维东方生物康希诺特一药业热景生物1

医药板块与组合表现回顾

过去10年医药行业估值水平

过去10年医药行业溢价率（TTM整体法剔除负值）

全行业估值水平（PE-TTM）

1.6

医药二级市场估值水平PE(TTM)变化：行业估值25倍，12月整体下跌截至2022年12月30日，医药行业PE(TTM)为25倍，低于过去十年中位数水平。纵向看溢价率：截至2022年12月30日，医药行业相对于全部A股估值溢价率为86.5%，相对于扣除银行以外所有A股溢价率为39.6%，相对沪深300指数溢价率为133.2%，相对上个月分别下跌3.1pp、1.7pp

、8.9pp。横向看：医药行业整体估值（PE-TTM）排在行业第16，处于中游的水平。横向看溢价率：医药行业相对沪深300的的溢价率排在行业第16，低于休闲服务、农林牧渔、国防军工、计算机、商业贸易、汽车、机械设备、食品饮料等。

全行业溢价率水平-相对沪深300（PE-TTM）

706560555045403530252012-1213-1214-1215-1216-1217-1218-1219-1220-1221-12

22-12SW医药生物50分位线0%400%350%300%250%200%150%100%50%12-12

13-12

14-12

15-12

16-12

17-12

18-12

19-12

20-12

21-12

22-12

全部A股全部A股(非银行)沪深300-200%0%200%400%600%800%1000%1200%300休

农

国

计

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饮 制设设事生服金金材电产运

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渔

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料 造备

备业物装融属

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饰0720406080100120140300休

农

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行服牧军机

贸

饮 制设设事生服金金材电产运

装务

渔

工 易

料 造备备业物装融属

料

器 输

饰1

医药板块与组合表现回顾申万医药子行业12月市盈率（TTM）1.7

子行业二级市场估值水平PE(TTM)变化：医院估值最高12月医药子行业市盈率横向看：医院（113倍）的PE(TTM)最高，体外诊断（5倍）最低。子行业12月估值溢价率环比提升前三名：血液制品（+30.6%）、医疗研发外包（+23.7%）、医院（+14.8%）；后三名：医药流通（-137.2%）、中药Ⅲ（-18.4%）、线下药店（-14.2%）。申万医药子行业历史市盈率变化趋势11338363527352830262322165020406080100120020406080100120140血液制品体外诊断疫苗医药流通原料药其他生物制品线下药店化学制剂医疗设备医疗研发外包中药Ⅲ医疗耗材医院81

医药板块与组合表现回顾9股价截止2022年12月31日1.8

12月投资组合收益简评-弹性组合弹性组合：上月弹性组合下跌1.9%，跑输大盘2.4%，跑赢医药指数0.7%。其中福瑞股份涨幅最大，上涨27.8%；华润三九跌幅较大，下跌21%。代码公司名称月初收盘价（元）流通股（亿股）月末收盘价（元）12月涨跌幅PE(TTM)总市值（亿元）归母净利润(亿元)归母净利润增速EPS PE22E23E24E22E23E24E22E23E24E22E23E24E601607.SH上海医药19.228.417.8-7.9%1260257.2264.1873.2512%12%14%1.551.741.981198688310.SH迈得医疗29.20.825.1-5.5%47210.781.011.2522%29%24%0.931.201.49272117603896.SH寿仙谷37.92.039.78.7%32782.743.674.8636%34%32%1.391.862.46292116300558.SZ贝达药业-2.6%1482054.155.888.928%42%52%1.001.412.14493523300049.SZ福瑞股份19.12.324.427.8%66641.512.513.2959%66%31%0.570.951.25432620600129.SH太极集团31.75.630.1-13.2%-321673.276.018.64163%84%44%0.591.081.55512819000999.SZ华润三九56.39.846.8-21.0%2046323.9328.2632.0917%18%14%2.422.863.25191614600329.SH达仁堂31.17.729.1-5.3%271839.1811.5914.6819%26%27%1.191.501.90201612600085.SH同仁堂49.213.744.7-9.1%4761315.4619.6224.3626%27%24%1.131.431.78403125300357.SZ我武生物52.04.755.18.8%742884.085.136.5521%26%28%0.780.981.25715644加权平均涨跌幅-1.9%000300.SH沪深3003,894.8-3,871.60.5%跑赢大盘-2.4%801150.SI医药生物(申万)9,328.4-9,069.9-2.6%跑赢指数0.7%1

医药板块与组合表现回顾10股价截止2022年12月31日1.8

12月投资组合收益简评-科创版组合科创板组合：上月科创版组合下跌0.8%，跑输大盘1.3%，跑赢医药指数1.7%。其中澳华内镜涨幅最大，上涨11%；康希诺跌幅较大，下跌34.6%。代码公司名称月初收盘价（元）流通股（亿股）月末收盘价（元）12月涨跌幅PE(TTM)

（亿总市值元）归母净利润(亿元)归母净利润增速EPS PE22E23E24E22E23E24E22E23E24E22E23E24E688235.SH百济神州-U122.413.5132.510.0%-121619-81.16-58.46-43.0017%28%26%-6.01-4.33-3.18---688185.SH康希诺204.02.0146.0-34.6%3412474.529.2711.43-76%105%23%1.833.754.62552722688358.SH祥生医疗38.01.134.4-5.0%24391.481.862.4832%26%33%1.321.662.21262116688212.SH澳华内镜64.00.965.511.0%195870.610.991.427%62%43%0.460.741.061438861688331.SH荣昌生物71.92.377.56.8%153373-1.87-0.055.11-168%97%9886%-0.34-0.010.94--73688266.SH泽璟制药-U38.91.441.710.1%-19100-3.19-0.711.6829%78%336%-1.33-0.300.70SH普门科技-13.4%34752.513.314.2832%32%29%0.590.781.01302318688293.SH奥浦迈107.70.2103.2-2.7%87851.031.642.3770%60%45%1.252.002.89835236688050.SH爱博医疗225.00.7230.710.4%1052432.423.344.6442%38%39%2.303.184.411007352加权平均涨跌幅-0.8%000300.SH沪深3003,894.8-3,871.60.5%跑赢大盘-1.3%801150.SI医药生物(申万)9,328.4-9,069.9-2.6%跑赢指数1.7%1

医药板块与组合表现回顾11股价截止2022年12月31日1.8

12月投资组合收益简评-稳健组合稳健组合：上月稳健组合上涨6.8%，跑赢大盘6.3%，跑赢医药指数9.4%。其中通策医疗涨幅最大，上涨20.9%；云南白药跌幅较大，下跌3.9%。代码公司名称月初收盘价（元）流通股（亿股）月末收盘价（元）12月涨跌幅PE(TTM)总市值（亿元）归母净利润(亿元)归母净利润增速EPS PE22E23E24E22E23E24E22E23E24E22E23E24E300760.SZ迈瑞医疗335.712.1316.0-2.7%41383197.86120.30148.9422%23%24%8.079.9212.28393226300015.SZ爱尔眼科28.358.031.114.6%83223035.5145.7558.9753%29%29%0.490.640.82634938300896.SZ爱美客497.30.9566.418.1%99122514.4820.9030.2151%44%45%6.699.6613.96855941600276.SH恒瑞医药40.563.838.5-3.3%70245846.2354.4364.462%18%18%0.720.851.01534538000538.SZ云南白药57.316.854.4-3.9%3797741.6447.8355.2949%15%16%2.322.663.08232018600436.SH片仔癀259.06.0288.513.1%70174028.8036.5846.1118%27%26%4.776.067.64604838300122.SZ智飞生物89.09.387.8-2.9%19140572.76110.65126.13-29%52%14%4.556.927.88191311600763.SH通策医疗130.83.2153.020.9%824917.1610.1513.352%42%32%6694837603259.SH药明康德80.029.581.03.8%27236981.7395.92126.3360%17%32%2.763.244.27292519002821.SZ凯莱英137.53.5148.010.3%1853526.7327.6028.81150%3%4%7.227.467.79201919加权平均涨跌幅6.8%000300.SH沪深3003,894.8-3,871.60.5%跑赢大盘6.3%801150.SI医药生物(申万)9,328.4-9,069.9-2.6%跑赢指数9.4%1

医药板块与组合表现回顾121.9

12月周报观点回顾12月第1周策略：创新是医药行业发展本源。创新是医药行业发展本源。12月6日，康方生物签订协议，将授予Summit于美、加、日及欧洲开发及商业化AK112的独家许可权，同时康方生物可获得5亿美元的首付款及最高可达50亿美元的总交易金额，以及伊沃西产品销售净额的低双位数百分比的提升，AK112成功出海再一次证明创新是医药行业持续发展的动力。12月7日，国务院对疫情防控政策进行了优化，进一步强调科学精准划分风险区域，各部门积极相应，目前娱乐场所、公路航道等均取消查验核酸，中长期关注医药复苏主线。12月第2周策略：看好医药创新和细分板块复苏看好医药创新和细分板块复苏。随着“新十条”逐步落地，从短期来看新冠带来相关用药需求增长，相关用药上游原料药本周表现较好。本周血制品上涨主要预期疫后供需双重修复，但复苏节奏尚待观察。从需求端来看，非新冠需求有望稳定增长，供给端随着管控措施逐步放松，采浆量也将逐步回升。从中长期来看，我们认为，医药创新和细分板块复苏仍是医药行业持续发展本源。12月第3周策略：持续关注医药创新和复苏主线持续关注医药创新和复苏主线。12月19日，海外创新药企Madrigal公布resmetirom用于治疗NASH和肝纤维化的关键3期临床MAESTRO-NASH的积极结果，Madrigal将以此次临床提交FDA新药申请，寻求加速审批非肝硬化NASH和肝纤维化适应症。12月22日，科伦药业控股子公司科伦博泰将其管线中七种不同在研临床前ADC候选药物项目以全球独占许可或独占许可选择权形式授予默沙东在全球范围内或在中国大陆、香港和澳门以外地区进行研究、开发、生产制造与商业化，预计会收到默沙东里程碑付款合计不超过93亿美元。今年以来一共有10余款国产创新药成功“出海”，此次创新药“出海”总交易金额刷新记录，再次证明创新是医药行业持续发展的动力。12月第4周策略：进口新冠药获批，看好2023年创新、复苏、自主可控三条主线创新是医药行业持续发展本源。2月6日，康方生物签订协议，将授予Summit于美、加、日及欧洲开发及商业化AK112的独家许可权，同时康方生物可获得5亿美元的首付款及最高可达50亿美元的总交易金额，以及伊沃西产品销售净额的低双位数百分比的提升，AK112成功出海再一次证明创新是医药行业持续发展的动力。12月7日，国务院对疫情防控政策进行了优化，进一步强调科学精准划分风险区域，各部门积极相应，目前娱乐场所、公路航道等均取消查验核酸，中长期关注医药复苏主线。1

医药板块与组合表现回顾1.10

公募基金三季度持仓分析2022Q3医药总持仓变化情况：22Q3全部公募基金占比10.08%，环比-0.63pp；剔除主动医药基金占比6.68%，环比-1.48pp；再剔除指数基金占比5.77%，环比-2.09pp；申万医药板块市值占比为7.76%，环比-0.05pp。22Q3外资持股占比略有上升：22Q3外资持有医药生物板块的总市值占比为2.74%，环比下降0.04pp，持股总市值为1776亿元，环比-276亿元。近年来基金持仓总量占比情况外资持股占比（陆股通）2014Q1,

17.79%2017Q3,

8.18%2018Q2,

14.50%2020Q2,

17.2%2022Q3,

10.08%2014Q1,

19.42%2014Q4,

8.10%2017Q3,

6.74%2022Q3,

5.77%0%5%10%15%20%25%全部公募基金扣除主动医药基金及指数基金扣除主动医药基金申万医药股总市值占比13141

医药板块与组合表现回顾1.10

公募基金三季度持仓分析从公募基金持仓家数来看，公募基金数量前五的分别是迈瑞医疗(536家)、药明康德(360家)、智飞生物(304家)、爱尔眼科(282家)、恒瑞医药(246家)；变动情况来看，基金数量增加前五支股票分别是：美好医疗(+149家)、迈瑞医疗(+112家)、毕得医药(+104家)、联影医疗(+78家)、恒瑞医药(+75家)。22Q3持股基金数量TOP20医药公司代码 名称持股基金数量持股总市值(亿元)流通股本占比总股本占比季度涨跌幅最新市值（亿元）最新季度变化最新季度变化最新季度变化最新季度变化流通市值总市值300760.SZ迈瑞医疗536112393.120.810.8%1.0%10.8%1.0%-4%3,9653,965603259.SH药明康德360-251311.7-242.314.7%-3.4%14.7%-3.3%-29%2,3192,324300122.SZ智飞生物304-17128.0-16.616.0%1.8%9.3%1.1%-21%8001,384300015.SZ爱尔眼科282-65278.2-51.116.8%-4.7%13.8%0.2%-10%1,4851,841600276.SH恒瑞医药24675143.160.06.4%2.9%6.4%2.9%-1%2,5342,534300896.SZ爱美客215-45125.8-11.629.0%3.1%11.9%1.3%-15%388948300347.SZ泰格医药172-7137.1-10.221.8%3.1%17.2%2.5%-18%612774301363.SZ美好医疗14914%0.0%0.0%0.0%0%16174000661.SZ长春高新147-7393.5-34.414.5%0.1%13.6%0.0%-25%674721688073.SH毕得医药10410%0.0%0.0%0.0%0%1258603456.SH九洲药业94-2858.5-46.718.0%-6.7%17.9%-6.5%-20%302304300142.SZ沃森生物94-147.0-16.58.1%-0.3%7.9%-0.3%-20%618636000963.SZ华东医药9020%1.3%4.9%1.3%-5%749749300633.SZ开立医疗886321.616.310.9%6.5%10.9%6.8%55%239239688301.SH奕瑞科技821561.520.628.7%7.4%16.2%4.3%14%205362002001.SZ新和成814214.5-3.32.1%-0.4%2.1%-0.4%-3%561568688271.SH联影医疗787816.916.919.7%19.7%1.1%1.1%0%931,616600085.SH同仁堂77274.1-10.011.9%0.2%11.9%0.3%-13%773773300595.SZ欧普康视76-3718.3-18.47.1%-3.2%4.9%-2.2%-25%209300凯莱英72-4974.1-40.215.1%-6.9%14.4%-0.5%-31%53055321.SZ1

医药板块与组合表现回顾22Q3持股基金数量季度增减前10医药公司15代码 名称持股基金数量持股总市值(亿元)流通股本占比总股本占比季度涨跌幅最新市值（亿元）最新季度变化最新季度变化最新季度变化最新季度变化流通市值总市值301363.SZ美好医疗14914%0.0%0.0%0.0%0%16174300760.SZ迈瑞医疗536112393.120.810.8%1.0%10.8%1.0%-4%3,9653,965688073.SH毕得医药10410%0.0%0.0%0.0%0%1258688271.SH联影医疗787816.916.919.7%19.7%1.1%1.1%0%931,616600276.SH恒瑞医药24675143.160.06.4%2.9%6.4%2.9%-1%2,5342,534300633.SZ开立医疗886321.616.310.9%6.5%10.9%6.8%55%239239002001.SZ新和成814214.5-3.32.1%-0.4%2.1%-0.4%-3%561568688677.SH海泰新光654017.612.430.0%19.3%18.2%11.7%23%71117002422.SZ科伦药业433%0.8%0.9%0.6%19%286361688114.SH华大智造323%8.5%0.7%0.7%7%40525603259.SH药明康德360-251311.7-242.314.7%-3.4%14.7%-3.3%-29%2,3192,324300759.SZ康龙化成72-7975.7-86.712.3%-2.7%11.8%-2.6%-43%621647300363.SZ博腾股份29-7615.2-43.67.2%-9.5%6.0%-7.9%-38%204246000661.SZ长春高新147-7393.5-34.414.5%0.1%13.6%0.0%-25%674721300015.SZ爱尔眼科282-65278.2-51.116.8%-4.7%13.8%0.2%-10%1,4851,841600763.SH通策医疗69-5261.8-44.215.1%-3.9%15.1%-3.9%-22%405405002821.SZ凯莱英72-4974.1-40.215.1%-6.9%14.4%-0.5%-31%530553603392.SH万泰生物39-4713.6-18.05.4%-3.9%1.3%-1.0%-26%2711,121300896.SZ爱美客215-45125.8-11.629.0%3.1%11.9%1.3%-15%388948688202.SH美迪西24-398.5-17.710.1%-10.4%4.4%-4.5%-32%851971.10

公募基金三季度持仓分析从公募基金持仓家数来看，公募基金数量前五的分别是迈瑞医疗(536家)、药明康德(360家)、智飞生物(304家)、爱尔眼科(282家)、恒瑞医药(246家)；变动情况来看，基金数量增加前五支股票分别是：美好医疗(+149家)、迈瑞医疗(+112家)、毕得医药(+104家)、联影医疗(+78家)、恒瑞医药(+75家)。1

医药板块与组合表现回顾1.10

公募基金三季度持仓分析从公募基金持仓占比情况来看，1）持仓占流通股比例前五分别为：海泰新光(30%)、爱美客(29%)、奕瑞科技(28.7%)、百诚医药(25.5%)、泰格医药(21.8%)；2）持仓总股本占比前五分别为：联影医疗（19.7%）、海泰新光（19.3%）、奥浦迈（14%）、苑东生物（9.9%）、百诚医药（9.8%）。22Q3公募基金持股持股流通股占比及总股本占比TOP10医药公司16代码 名称持股基金数量持股总市值(亿元)流通股本占比总股本占比季度涨跌幅最新市值（亿元）最新季度变化最新季度变化最新季度变化最新季度变化流通市值总市值688677.SH海泰新光654017.612.430.0%19.3%18.2%11.7%23%71117300896.SZ爱美客215-45125.8-11.629.0%3.1%11.9%1.3%-15%388948688301.SH奕瑞科技821561.520.628.7%7.4%16.2%4.3%14%205362301096.SZ百诚医药10-14.10.925.5%9.8%6.1%2.4%-18%2186300347.SZ泰格医药172-7137.1-10.221.8%3.1%17.2%2.5%-18%612774688271.SH联影医疗787816.916.919.7%19.7%1.1%1.1%0%931,616603456.SH九洲药业94-2858.5-46.718.0%-6.7%17.9%-6.5%-20%302304300015.SZ爱尔眼科282-65278.2-51.116.8%-4.7%13.8%0.2%-10%1,4851,841300122.SZ智飞生物304-17128.0-16.616.0%1.8%9.3%1.1%-21%8001,384688198.SH佰仁医疗1646.0-0.715.7%-0.3%4.0%0.0%-9%47183688271.SH联影医疗787816.916.919.7%19.7%1.1%1.1%0%931,616688677.SH海泰新光654017.612.430.0%19.3%18.2%11.7%23%71117688293.SH奥浦迈23232.92.914.0%14.0%2.9%2.9%-3%1994688513.SH苑东生物12%9.9%6.3%5.0%5%3773301096.SZ百诚医药10-14.10.925.5%9.8%6.1%2.4%-18%2186600129.SH太极集团462517.012.712.7%9.1%12.7%9.1%12%199199301015.SZ百洋医药6%8.8%2.0%2.0%3.4%33148002727.SZ一心堂251514.08.614.5%8.7%9.7%5.8%8%107160688114.SH华大智造323%8.5%0.7%0.7%7%40525688301.SH奕瑞科技821561.520.628.7%7.4%16.2%4.3%14%2053621

医药板块与组合表现回顾22Q3公募基金持股流通股占比增减前10医药公司17代码 名称持股基金数量持股总市值(亿元)流通股本占比总股本占比季度涨跌幅最新市值（亿元）最新季度变化最新季度变化最新季度变化最新季度变化流通市值总市值688271.SH联影医疗787816.916.919.7%19.7%1.1%1.1%0%931,616688677.SH海泰新光654017.612.430.0%19.3%18.2%11.7%23%71117688293.SH奥浦迈23232.92.914.0%14.0%2.9%2.9%-3%1994688513.SH苑东生物12%9.9%6.3%5.0%5%3773301096.SZ百诚医药10-14.10.925.5%9.8%6.1%2.4%-18%2186600129.SH太极集团462517.012.712.7%9.1%12.7%9.1%12%199199301015.SZ百洋医药6%8.8%2.0%2.0%3.4%33148002727.SZ一心堂251514.08.614.5%8.7%9.7%5.8%8%107160688114.SH华大智造323%8.5%0.7%0.7%7%40525688301.SH奕瑞科技821561.520.628.7%7.4%16.2%4.3%14%205362688202.SH美迪西24-398.5-17.710.1%-10.4%4.4%-4.5%-32%85197300363.SZ博腾股份29-7615.2-43.67.2%-9.5%6.0%-7.9%-38%204246603520.SH司太立2-160.2-7.30.3%-7.5%0.3%-7.5%-38%6363002821.SZ凯莱英72-4974.1-40.215.1%-6.9%14.4%-0.5%-31%530553603456.SH九洲药业94-2858.5-46.718.0%-6.7%17.9%-6.5%-20%302304688105.SH诺唯赞10-132.1-2.49.6%-5.3%0.8%-0.5%-26%23256300573.SZ兴齐眼药10-284.9-7.58.0%-5.1%6.2%-3.0%-36%6483300015.SZ爱尔眼科282-65278.2-51.116.8%-4.7%13.8%0.2%-10%1,4851,841300601.SZ康泰生物10-221.8-18.60.7%-4.5%0.5%-3.5%-31%275357600763.SH通策医疗69-5261.8-44.215.1%-3.9%15.1%-3.9%-22%4054051.10

公募基金三季度持仓分析从公募基金持仓占比情况来看，1）持仓占流通股比例前五分别为：海泰新光(30%)、爱美客(29%)、奕瑞科技(28.7%)、百诚医药(25.5%)、泰格医药(21.8%)；2）持仓总股本占比前五分别为：联影医疗（19.7%）、海泰新光（19.3%）、奥浦迈（14%）、苑东生物（9.9%）、百诚医药（9.8%）。1

医药板块与组合表现回顾1.10

公募基金三季度持仓分析从持仓市值情况来看前五分别为迈瑞医疗（393亿元）、药明康德（312亿元）、爱尔眼科（278亿元）、恒瑞医药（143亿元）、泰格医药（137亿元）。持仓市值增幅前五分别为：恒瑞医药（+60亿元）、迈瑞医疗（+21亿元）、奕瑞科技（+21亿元）、联影医疗（+17亿元）、开立医疗（+16亿元）22Q3公募基金持股市值TOP20医药公司18代码 名称持股基金数量持股总市值(亿元)流通股本占比总股本占比季度涨跌幅最新市值（亿元）最新季度变化最新季度变化最新季度变化最新季度变化流通市值总市值300760.SZ迈瑞医疗536112393.120.810.8%1.0%10.8%1.0%-4%3,9653,965603259.SH药明康德360-251311.7-242.314.7%-3.4%14.7%-3.3%-29%2,3192,324300015.SZ爱尔眼科282-65278.2-51.116.8%-4.7%13.8%0.2%-10%1,4851,841600276.SH恒瑞医药24675143.160.06.4%2.9%6.4%2.9%-1%2,5342,534300347.SZ泰格医药172-7137.1-10.221.8%3.1%17.2%2.5%-18%612774300122.SZ智飞生物304-17128.0-16.616.0%1.8%9.3%1.1%-21%8001,384300896.SZ爱美客215-45125.8-11.629.0%3.1%11.9%1.3%-15%388948000661.SZ长春高新147-7393.5-34.414.5%0.1%13.6%0.0%-25%674721300759.SZ康龙化成72-7975.7-86.712.3%-2.7%11.8%-2.6%-43%621647002821.SZ凯莱英72-4974.1-40.215.1%-6.9%14.4%-0.5%-31%530553600085.SH同仁堂77274.1-10.011.9%0.2%11.9%0.3%-13%773773600763.SH通策医疗69-5261.8-44.215.1%-3.9%15.1%-3.9%-22%405405688301.SH奕瑞科技821561.520.628.7%7.4%16.2%4.3%14%205362603456.SH九洲药业94-2858.5-46.718.0%-6.7%17.9%-6.5%-20%302304300142.SZ沃森生物94-147.0-16.58.1%-0.3%7.9%-0.3%-20%618636600436.SH片仔癀62-2644.7-52.92.8%-1.8%2.8%-1.8%-23%1,4001,400300529.SZ健帆生物47437.35.814.9%2.9%9.5%1.9%-5%255400000963.SZ华东医药9020%1.3%4.9%1.3%-5%749749000999.SZ华润三九520%1.3%8.1%1.4%-10%538544600521.SH华海药业65-1528.5-6.110.2%-0.3%10.0%-0.3%-13%3033091

医药板块与组合表现回顾22Q3公募基金持股市值增减前10医药公司19代码 名称持股基金数量持股总市值(亿元)流通股本占比总股本占比季度涨跌幅最新市值（亿元）最新季度变化最新季度变化最新季度变化最新季度变化流通市值总市值600276.SH恒瑞医药24675143.160.06.4%2.9%6.4%2.9%-1%2,5342,534300760.SZ迈瑞医疗536112393.120.810.8%1.0%10.8%1.0%-4%3,9653,965688301.SH奕瑞科技821561.520.628.7%7.4%16.2%4.3%14%205362688271.SH联影医疗787816.916.919.7%19.7%1.1%1.1%0%931,616300633.SZ开立医疗886321.616.310.9%6.5%10.9%6.8%55%239239600129.SH太极集团462517.012.712.7%9.1%12.7%9.1%12%199199688677.SH海泰新光654017.612.430.0%19.3%18.2%11.7%23%71117600673.SH东阳光21-%3.7%7.7%3.7%1%287289002727.SZ一心堂251514.08.614.5%8.7%9.7%5.8%8%107160300003.SZ乐普医疗442713.07.73.8%1.9%3.2%1.7%16%403469600079.SH人福医药4126%2.7%3.8%2.4%11%291341000963.SZ华东医药9020%1.3%4.9%1.3%-5%749749300529.SZ健帆生物47437.35.814.9%2.9%9.5%1.9%-5%255400688690.SH纳微科技17%4.9%2.8%1.9%-7%95237002223.SZ鱼跃医疗3929%1.5%4.5%1.4%11%278297603883.SH老百姓26815.95.08.5%2.4%8.5%3.0%-3%209210600587.SH新华医疗21%4.9%4.9%4.8%21%112115688131.SH皓元医药2559.84.813.1%7.3%7.6%4.2%-9%69120300298.SZ三诺生物17517.14.413.8%3.9%11.2%3.1%0%163202300244.SZ迪安诊断46%2.7%3.5%2.2%-5%1451801.10

公募基金三季度持仓分析从持仓市值情况来看前五分别为迈瑞医疗（393亿元）、药明康德（312亿元）、爱尔眼科（278亿元）、恒瑞医药（143亿元）、泰格医药（137亿元）。持仓市值增幅前五分别为：恒瑞医药（+60亿元）、迈瑞医疗（+21亿元）、奕瑞科技（+21亿元）、联影医疗（+17亿元）、开立医疗（+16亿元）。1

医药板块与组合表现回顾1.11

沪港通资金流动回顾12月医药陆股通持仓占比前五分别为：益丰药房、艾德生物、泰格医药、金域医学、山东药玻；12月医药陆股通持仓占比增加前五分别为：一心堂、以岭药业、济川药业、东诚药业、众生药业；12月医药陆股通持仓占比减少前五分别为：云南白药、恩华药业、迪安诊断、基蛋生物、贝瑞基因。20，西南证券整理，截止2022-12-311

医药板块与组合表现回顾医药工业收入总额及增速（统计局）医药工业收入总额及增速（PDB）1.12

医药工业运行情况：从制造业数据来看国家统计局规模以上医药制造业数据：2022年1-11月，全国规模以上医药制造业实现营业收入25904亿元，同比下降1.7%。受集采、国谈和国内疫情影响，2022年医药制造业转为负增长，整体表现走弱，后续有望恢复增长。PDB样本医院药品销售额数据：2022年上半年PDB样本医院药品销售额1107亿元，同比下滑5.5%，其中Q1/Q2单季度样本医院药品销售额567和540亿元，环比变化+1.43%/-4.85%，我们认为，样本医院药品销售额的下滑主要受集采、国谈和疫情影响，预计2023年将继续改善。西南观点：医药工业整体增速在国家医保局成立背景下，随着带量采购执行，行业格局变化在即。宏观上医药工业收入增速低于10%，但结构上分化愈加明显，创新药、创新器械、医药消费品等成为行业主要增长动力。展望2023年，我