传媒-行业周观察：数字藏品行业自律公约发布产业走向正规化

未经许可，禁止转载传媒行业周观察(20220627-20220701传媒行业周观察(20220627-20220701)口一周市场回顾：上周传媒(申万)指数整体涨幅0.67%，同期沪深300指数整体涨幅1.64%，板块跑输沪深300指数0.97%，位列所有板块第18位。截止周五，传媒(申万)指数市盈率为26.61，低于历史均值43.28(2015年至今)；当前传媒(申万)板块相比沪深300估值溢价率为105.69%，低于历史估值溢口行业事件：1)腾讯第一大股东Prosus及其母公司宣布无限期回购自家股票，2)全球手游收入增速自疫情暴发以来首次下滑，3)腾讯游戏发布会聚焦社会信息办公室发布关于《个人信息出境标准合同规定(征求意见稿)》公开征求意见的通知，6)阿里获颁L4级自动驾驶卡车路测牌照口投资观点：建议关注新产业方向如数字藏品、XR、直播电商的行业变化和趋势，同时关注疫情受损严重逐步走向修复的户外广告和线下娱乐板块。互联网板块经历2021年的监管大年后，股价有较明显回调，目前主要公司基本回落至合理估值区间，而互联网这一商业模式仍有较快增长的潜力；游戏版号重启后情绪有望回暖，今年下半年互联网龙头公司有望恢复增长。看好线下广告流量入口的长期价值，推荐分众传媒；看好高成长性的互联网内容平台，推荐快手、芒果超媒、腾讯控股；看好本地生活的用户粘性，关注美团；看好完善的生态体系提升综合服务能力，关注阿里巴巴。口行业观点：口游戏：目前游戏行业恢复版号发放，整体市场有回暖趋势，长期行业有望恢复增长。中短期内强运营、出海实力突出的公司或有更好表现。A股推荐三七互娱(出海业务快速发展)、吉比特(游戏持续性强)、完美世界。港股推荐网易(新产品有望持续带动业绩增长，海外扩张可期)、腾讯控股、B站；港股互联网公司今年业绩或呈现前低后高的走势。口内容互联网：内容互联网公司整体估值逻辑发生较大转换，从看重用户增长转为注重盈利，从PS和单用户估值转为注重长期稳态利润。分板块来看：长视频受政策监管影响和行业间竞争，未来会员和广告增长有一定压力；短视频整体的用户和时长增长逐渐放缓，但未来针对短视频内容和各种付费场景的结合仍有较大潜力，除了流量型广告业务，电商和本地生活等场景的探索值得重点关注，推荐快手(21Q3开始亏损持续改善，展望未来亏损收窄)。口电商及本地生活：宏观经济冲击下，电商行业竞争环境相对激烈，竞争优势从过去的追求量(活跃用户数、消费额等)转向追求质(留存率、客单价等)。长期增长空间有望通过直播电商、下沉市场、跨境电商三大领域打开；短期内竞争格局不会有明显变化，头部电商平台注重消费者服务、供应链及物流履约管理，优势依旧明显。本地生活依然具有广阔的市场，目前竞争环境较电商更优，美团作为头部玩家具备足够强的地推、组织管理能力，竞争者短期难以通过补贴等措施抢夺市场份额。建议关注美团、阿里巴巴、京东、拼多多。至10倍PE以下，即使担忧一二级价格倒挂导致的并购意愿降低和可能的政策风险，仅考虑内生增长，高教板块的整体价值亦被低估。建议关注中教控股、民生教育。口风险提示：疫情不确定性增加，传媒、教育、互联网政策监管趋严，部分公司业绩表现不及预期。业研究业编号：S0360521010001行业基本数据只)相对指数表现%对表现2021-07-02~2022-07-0120%5%21/0721/0921/1122/0222/0422/06-26%传媒沪深300相关研究报告荐分发的全球化胜利和时光机模型》《传媒行业周观察(20220502-20220506)：一季板块业绩分化，关注行业拐点变化》22-05-0848传媒行业周观察(20220627-20220701)证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号2 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号3 图表2传媒(申万)板块涨跌幅前十名 4 均值 5 率对比 8 9 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号4(一)上周传媒板块整体涨幅0.67%，排名第21位5%0%饮-5%从个股看，传媒(申万)板块涨幅排名前五位的个股分别是顺网科技(33.58%)/鼎龙文化(20.00%)/华谊兄弟(19.37%)/元隆雅图(17.16%)/欢瑞世纪(15.33%)领涨。勤上股份(-9.49%)/*ST数知(-9.09%)/旗天科技(-8.84%)/贵广网络(-7.42%)/ST中昌(-7.07%)领跌。图表2传媒(申万)板块涨跌幅前十名资料来源:Wind，华创证券从个股看，恒生科技板块涨幅排名前五位的个股分别是比亚迪电子(22.52%)/携程集团-S(19.46%)/小米集团-W(11.62%)/舜宇光学科技(8.11%)/华虹半导体(7.78%)领审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号5资料来源:Wind，华创证券截至周五，传媒(申万)指数市盈率为26.61，低于历史均值43.28(2015年至今)；当前传媒(申万)板块相比沪深300估值溢价率为105.69%，低于历史估值溢价率均值图表4传媒(申万)以及沪深300估值与历史均值资料来源:Wind，华创证券(二)电视剧综艺市场视剧网播收视率排行根据艺恩APP热映指数，2022.6.27-2022.7.1(本周一~本周五)电视剧热映排名前五的电证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号6名出平台12/06/02影视文化传播有限公司/上海远曦影视有限公司/金色传媒腾讯2精英2/06/183雄谁是英雄2/05/23视文化传播有限公司腾讯42/05/28娱乐投资集52/06/17播有限公司/北京爱奇艺科技有限公司6选择2/06/06公司72/06/2582/05/199鹿2/06/07司2/05/27视文化传播有限公司资料来源：艺恩APP(截至2022年7月1日24:00)，华创证券2、综艺网播收视率排行根据艺恩APP热映指数，2022.6.27-2022.7.1(本周一~本周五)综艺中热映排名前五的综名出平台1季2/05/20限公司22/04/24限公司32/06/11腾讯视频腾讯42/05/27视文化传播有限公司腾讯52/02/23证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号762/06/07腾讯视频腾讯7期六2/01/0182/04/2492/05/1322/05/22东方卫视频道资料来源：艺恩APP(截至2022年7月1日24:00)，华创证券(三)电影市场房市场总览APP48万元(不含1141万人；平均票价(不含服务费)35元。资料来源:艺恩APP(截至2022年7月1日24:00)，华创证券资料来源:艺恩APP(截至2022年6月24日24:00)，华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号83O103O102、上周上映影片表现2022年第26周电影票房数据(06月27日-07月01日)影片名称本周票房(万元)单影片票房占比加上服务费(万元)人生大事01575.1%604侏罗纪世界314.7%3.6%T你是我的春天1.7%坏蛋联盟0.8%P本周合计94843601CR596%96%资料来源:艺恩APP(截至2022年7月1日24:00)，华创证券/中影南方新干线(8.0%)。2022.6.27-2022.7.1(本周一~本周五)TOP10影投公司总票房占全国总票房68.6%，排名前三位的影投公司分别为万达电影(15.8%)/横店院线 (4.0%)/大地影院(2.9%)。图表10上周院线票房(不含服务费)及市占率对比2022年第26周电影票房数据(06月27日-07月01日)票房(万元)票房占比平均票价场均人次人次(万人)万达院线17.1%中影数字院线8.4%7大地院线8.0%8中影南方新干线7.4%8上海联合院线225.8%966横店院线5.0%9江苏幸福蓝海院线4.7%9中影星美4.6%广州金逸珠江3.8%8华夏联合3.1%767.8%8资料来源:艺恩APP(截至2022年7月1日24:00)，华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号9图表11上周影投票房(不含服务费)及市占率对比2022年第26周电影票房数据(06月27日-07月01日)影投票房(万元)票房占比平均票价场均人次人次(万人)万万达电影横店院线大地影院金逸影视上海星轶影院CGV影城投资公司中影影院投资幸福蓝海影院发展博纳影院投资UME电影集团15.8%4.0%2.9%2.6%2.5%2.4%2.1%1.7%1.5%1.5%09合计3994836.9%358599.2资料来源:艺恩APP(截至2022年7月1日24:00)，华创证券(四)游戏市场(上周六~本周五)游戏iOS畅销排行中，王者荣耀、位”。资料来源:七麦数据(截至2022年7月1日24:00)，华创证券2、安卓市场应用宝游戏排行榜根据七麦数据，2022.6.25-2022.7.1(上周六~本周五)安卓市场应用宝热销数据榜中，王证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号10资料来源:七麦数据(截至2022年7月1日24:00)，华创证券3、安卓市场小米游戏风云排行榜根据七麦数据，2022.6.25-2022.7.1(上周六~本周五)安卓市场小米游戏APP风云排行榜中九灵神域基本稳居第一，铁杆三国第二，我的世界和金铲铲之战基本坐稳第三，和平资料来源:七麦数据(截至2022年7月1日24:00)，华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号11戏《王者荣耀》与《和平精英》稳右。资料来源:七麦数据(截至2022年7月1日24:00)，华创证券资料来源:七麦数据(截至2022年7月1日24:00)，华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号12资料来源:七麦数据(截至2022年7月1日24:00)，华创证券资料来源:七麦数据(截至2022年7月1日24:00)，华创证券资料来源:七麦数据(截至2022年7月1日24:00)，华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号13二、行业重要新闻与重点公司公告(一)行业及公司新闻【互联网】腾讯第一大股东Prosus及其母公司宣布无限期回购自家股票腾讯第一大股东Prosus及其母公司南非报业(Naspers)6月27日宣布将开始进行一限期回购自家股票——“代价”是卖腾讯股票。Prosus在、有s腾讯6月27日收盘市值36391亿港元估算，这批股票价值约为1340亿美元，比】全球手游收入增速自疫情暴发以来首次下滑。同比降幅均超10%，中国大陆、韩国保持稳定。下载量方面，欧美增速放缓，东南亚保持良好增长。游戏类别方面，休闲手%，不过中重度手游(RPG、策略类等)更能刺激消费，占总收入超60%。(晚点LatePost)【游戏】腾讯游戏发布会聚焦社会价值腾讯游戏在6月27日召开了年度的项目发布会。与往年不同的是，围绕“社会价值”t【互联网】拼多多推出电脑网页版，暂无“砍一刀”功能通过搜索或者输入网址进入。从主界面可以看到，拼多多优惠商城适配了电脑端的网页馈o上券股份有限公司，ABS拟发行金额为30亿元。(36氪)证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号14公开征求意见的通知国家互联网信息办公室发布关于《个人信息出境标准合同规定(征求意见稿)》公开征求意见的通知。个人信息处理者向境外提供个人信息前，应当事前开展个人信息保护影范围、方式等的合法性、正当性、必要性；(二)出境个人信息的数量、范围、类型、敏感程度，个人信息出境可能对个人信息权益带来的风险；(三)境外接收方承诺承担的责任义务，以及履行责任义务的管理和技术措施、能力等能否保障出境个人信息的安全；(四)个人信息出境后泄露、损毁、篡改、滥用等的风险，个人维护个人信息权益的渠道是否通畅等；(五)境外接收方所在国家或者地区的个人信息保护政策法规对标准合同履行的影响；(六)其他可能影响个人信息出境安全的事项。(36氪)(二)上周重要公告汇总【京东】刘强东宣布与腾讯续签战略合作协议续在微信上为京东提供显著的一级及二级访问入口，以提供流量支持；作为总对价的一部分，京东将在三年期间向腾讯发行一定数量的A类普通股，对价最高2.2亿美元。京东与腾讯曾在2014年签了5年合作协议，腾讯除了提供微信和QQ的一级入口，【腾讯】腾讯重新回购股票购。今年3月25日至4月14日，腾讯回购了14次，累计回购1127万股，总金额证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号15公司估值码公司名称值(亿润(亿元)利润率(%)日(亿(亿21A22E23E21A22E23E0/20/20210/202121司9..96.08.9.761.3%..38.7.458.2/9.5/1.2.2%.横店影视6.3.623.7/.47.3/1.605.金逸影视-0.4%..32%80漫..1.6/16.8%.%.%.3%.份137.3/9.93/2.94%2.64.7%2.598.8.326.4/6.7-0.37%2.3.9/1.86.2%3..9.4/14.3%.44公司证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号16.21364.3267.9%.7..938.9/9.58/1.41.觉中国7.1.6/1.6.5%/19.7%..40.5%6682.纪华通763.7.2%8.21.2/5.876.6%/45.8%4..9985.2/21.345.862.62.828.8/7.6.20.4/3.94.7%9%.748.5/11.93%..9643945146.2/12.336.9%.34.9%0%.27.6/6.6/0.76%.4.传媒9.7224.6/4.7.20.4/3.9..81.2证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号17.4.030.6/10.4.2/0.56%/6.2%..760.2/16.7..5.76/18.67.360.6/9.31.2%/32.0%./71.98/40%58.4/8.52%/5.2%..1.2/0.40.团955.0458有线电视网络..0774%/7.4%.歌华有线5.25/5.27..743.4/9.337%.4证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号18公司名称营收(亿/亿美元(亿港21A22E23E21A21A22E23E2021A2022E2023E2020/2020.HK腾讯控股96160.HK-SW01.87250738.HK.68BIDU.O.248538JD.O.7007493/2PDD.O52814723013.HK盟集团749/0833技26/0.HK837.3016181.HK团-S790.2/0IQ.O730.77872WB.O博821322.6/4.82.HK170954729中位数.0。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号19传媒组团队介绍中国人民大学硕士。先后于中金公司(2015-2016)、海通证券(2016-2019)、民生证券(2019-2020)，从事TMT行分析师：张静雯研究员：费磊年加入华创证券研究所。助理研究员：廖志国士。2021年加入华创研究所。售通讯录名箱3214682ngyujiehcyjscom公募机构副总监3214682hangfeifeihcyjsc