中国起重机行业市场现状及行业市场规模分析报告

1-10月中国起重机行业市场现状及行业市场规模分析

一、逆周期调节强化，起重机增长确定性高

1、逆周期调节强化，预计20Q1基建增速大幅回升

1-10月基建投资增速4.2%，相对1-9月下滑0.3pct，在三季度专项债发行放量、专项债资金可作为重大项目资本金等政策支撑下，10月基建增速低于市场预期。但从结构上看，交通运输投资，特别是道路投资累计增速持续回升，说明逆周期调节政策确实发挥托底效果，但整体增速回暖幅度低于市场预期。

1-10月基建增速4.2%，增幅不及预期数据来源：公开资料整理

相关报告：发布的《2020-2026年中国起重机行业市场现状调查及投资商机预测报告》

交通建设，特别道路建设投资增速明显回升数据来源：公开资料整理

以2019年6月底为分界点，19H1专项债用于交通设施（包括收费公路、铁路、高铁等）、基础设施（包括医院、水利等公用设施）的比例明显提升，由3.9%和8.0%分别提升至5.9%和10.0%，预计2020年用于基础设施建设，特别是重大项目建设比例将进一步提升。

专项债向交通设施、基础设施投入比重加大数据来源：公开资料整理

从专项债发行额看，19Q1~Q3累计发行2.18万亿，截至10月份，2019年额度使用完，11月27日，为加快专项债发行使用进度，财政部提前下达2020年部分新增限额1万亿，占2019年新增额度2.15万亿的47%。同时，要求各地尽快落实具体项目，确保2020年初即可见效，预计20Q1基建投资增速显著回升，全年增速有望7%左右。

地产新开工增速维持高位，投资韧性较强。1-10月地产投资增速10.3%，环比1-9月下滑0.2pct，但新开工依然维持高位，1-10月地产新开工面积增速10%，环比1-9月提升1.4pct。

地产新开工增速维持高位，投资韧性较强数据来源：公开资料整理

2、从投资品角度理解保有量，从环保角度推测更新

2019年1-10月汽车起重机行业累计销量3.6万台，增长33.9%，其中10月销量2800台，增长19.1%，自9月以来月度增速逐步回升，预计11、12月行业将维持良好的增长趋势。

预测2019年起重机销量增速20%以上；按照11、12月增长15%测算，2019年汽车起重机销量也将达到4.2万台左右，增速约30%，增长超越年初的预期。

Q4汽车起重机增速大幅回升数据来源：公开资料整理

1、保有量和工程量匹配吗？

如果按照10年保有量进行计算，2017-18年汽车起重机保有量分别为21.3万、22.4万，增长0.6%、5.1%，如果按照2019年4.2万台的销量预测，则19年保有量增速将回升至6.6%，市场比较担心存量设备是否过量，基于2008年（上一轮周期起点）和2019年保有量和工程量匹配度对比分析，判断2019年底的保有量仍然是适当的。

17年起汽车起重机10年保有量增速回升数据来源：公开资料整理

保有量：在实际使用过程中，汽车起重机很多使用寿命会超过10年，因此对于保有量的测算很难把握。截至2019年底，假设2005年以前设备全部淘汰完，国一、国二设备仍有1-2万台在使用，国三在使用设备接近10万台，剩下国四、国五设备20万台左右，存量设备可能30余万台的量。

工程量：起重机下游以基建为主，因此选取建安工程投资和广义基建投资两个指标反映工程量趋势，2008、2011、2019年建安工程投资额分别为9万亿、19万亿和48万亿，广义基建投资分别为3.8万亿、6.7万亿和18.2万亿。

2011-19年建安工程投资额从19万亿增至48万亿数据来源：公开资料整理

2011-19年广义基建投资额从6.7万亿增至18.2万亿数据来源：公开资料整理

2、保有量增长的驱动力？

不同吨位汽车起重机用途有所不同，起重机吨位多集中在20-25t，占整体销量的7成左右，主要用于交通建设项目，包括公路、铁路、城轨、地铁等；80-200t占比10-15%，主要用于高架桥建设；300t以上占比很少，1%不到，主要用于风电等大型吊装作业项目。

由于不同吨位单机价值量不同，虽然90t以上销量占比只有3%左右，但销售额占比可以达到20%。

统计了2016-18年汽车起重机分吨位销量，2016-18年20-29.9t销量占比分别达到54.9%、63.7%、67.0%，销量增速分别为168%和65.5%。对于20-25t主力机型，销量快速增长带动保有量增长也比较快，从投资角度理解，主要是投资回收期缩短带来的下游客户设备采购加大，此外，8-25t中小吨位新进入散户也贡献一定采购增量。

2017-18年30t以下小吨位汽车吊增长最快数据来源：公开资料整理

2019年开始，起重机吨位上移趋势比较明显，1-4月20t以下份额从2018年的11.9%降至7.5%，而20-29.9t和30-49.9t比重则分别由67.0%、3.3%提升至70.0%和6.1%。

2018年20-29.9t汽车起重机销量占比接近7成数据来源：公开资料整理

以某企业汽车起重机开工率为指标，2小时开工率自2017年上半年开始跳升，100小时开工率2017年出现小幅回升，2018年大幅跳升，2019年上半年有所下降，随着下半年项目逐步开工，开工率也大幅回升。基于目前较高的开工率水平，判断企业客户机队规模扩张需求仍然比较强烈，新增购机需求旺盛。

2017-19年2小时（每天）开工率大幅提升数据来源：公开资料整理

2019H2100小时（每月）开工率大幅回升数据来源：公开资料整理

虽然散户购机需求占比较低，但2017-19年投资回收期大幅缩短，吸引很多新进入者，对新机销售作出一定贡献。汽车起重机投资回收期最大的影响因素是台班费和开机小时数，从过去几年大连市和江苏省台班费看，价格波动不大，因此最大变数是开机小时数。

大连汽车起重机台班费指导价稳定数据来源：公开资料整理

江苏省汽车起重机台班费波动幅度不大数据来源：公开资料整理

2016年下半年开始，汽车起重机月度开机小时数有比较大的提升，2014-15年20-25t汽车起重机回收期为4-5年甚至更长，2017-18年降至2-3年，这样吸引很多散户投资者购买后出租，这部分设备主要用于市政工程等小型项目。

2016-18年开机小时数大幅提升，投资回收期大幅缩数据来源：公开资料整理

对于用于风电安装等大型吊装作业的大吨位汽车起重机，由于2016-18年新增装机规模保持快速增长，带动300t以上大吨位汽车起重机需求，目前存量设备工作量非常饱满，投资回收期仅在2年左右。2019年下半年以来新增装机需求增长有所放缓，但考虑到2020-21年仍为风电抢装窗口期，预计大吨位汽车起重机需求仍较旺盛。

风电抢装带动300t以上汽车吊需求数据来源：公开资料整理

3、更新需求的持续性？

自2000年1月1日国一标准推行以来，国一、国二（2000-06年）累计销售6.1万台，国三（2007-10年）累计销售10.3万台，国四、国五（2011年至今）20.4万台左右。由于2014年启动的“黄标车”淘汰，预计目前在使用的国一、国二及之前的设备1-2万台左右，大部分设备在2016-18年淘汰，2016-17年更新需求占整体采购需求比重在50-60%甚至更高。

考虑国一&国二部分设备仍在用，实际保有量30余万台数据来源：公开资料整理

二、起重机：主要用于基建，汽车起重机占主导

1、下游应用以大型基建、市政工程和重工业为

从汽车起重机下游应用看，用于大型基建工程和市政工程建设的比例分别为40%和15%左右，另外28%左右用于重工业建设，其中能源、化工、冶金、采矿用量比较多，用于地产的比例比较少，仅占10%左右。

汽车起重机55%用于大型基建和市政工程项目数据来源：公开资料整理

履带起重机由于吨位一般都比较大，需求量大的行业下游用户是电力（风电+火电+核电）、石化和冶金用户，占整个市场需求量85%左右（2015年）。2016年以来由于风电装机量大幅增长，带动履带起重机销量增长。

履带起重机基本用于电力建设和重工业项目数据来源：公开资料整理

2、市场规模接近工程机械2成，汽车起重机占主导

2018年国内起重机销售额360亿，是仅次于挖机第二大品种。2018年国内工程机械总销售额近300亿美元（按2018年美元兑人民币平均汇率6.6，折算人民币1980亿元），其中工程起重机销售额预计为360亿左右，接近工程机械整体规模的2成，是仅次于挖机的第二大品种。

2018年国内起重机销售额360亿，约占工程机械整体2成数据来源：公开资料整理

2018年起重机销售额达到360亿左右。2016年国内起重机销售额129亿，其中徐工、三一、中联起重机（不包括塔吊）分项业务营收分别为54.8亿、27亿和20亿，合计占比为80%左右，2017-18年起重机市场集中度大幅提升，假设三家营收达到90%，可以估算2017、18年起重机行业销售额分别为230亿和360亿左右。

汽车起重机占起重机整体市场约8成份额。2018年徐工重型汽车吊营收134亿，我们按照2018年徐工汽车吊市占率46%估算，2018年汽车吊（包括