四-投资管理(一)课件

第四章投资管理

第一部分短期投资管理

第一讲现金管理

3/2/20231案例分析：富翁与乞丐的故事某富翁遇到一个乞丐，看到其衣衫单薄，动了恻隐之心，掏钱时发现身上只有一张100元，想到把钱给了乞丐午饭怎么解决？就把价值1000元的大衣脱下来送给乞丐，给乞丐接过来后又马上还给他说：“你还是给我现金吧，衣服不能拿去买饭吃！”这回富翁饿了一中午……故事说明了什么道理？

3/2/20232思考：股东供应商银行债权人财税部门员工最后：你能想象一下：没有现金企业会有多少麻烦？

——没钱可以分——不愿供应原材料——不愿意贷款——催债——税款交不起被罚款——工资拖欠导致人才流失——破产！3/2/20233现金和有价证券的范围狭义的现金是指库存现金，广义的现金则还包括现金和现金等价物，如有价证券、银行存款和在途资金等，也就是货币资产。现金是一种流动性最强但无法产生盈余的资产。3/2/20234根据国际惯例，现金范围包括：1.库存现金，公司现时拥有的现钞，含人民币现钞和外币现钞。2.活期存款，公司存在银行，随时可以支取的各种款项，含人民币存款和外币存款。3.即期或到期票据，公司拥有的银行支票、银行汇票和银行本票等。3/2/20235从现代理财的角度看，现金具有如下特点：1、现金是流动性最大的资产，具有普遍的可接受性。2.现金是一种无法产生盈余的资产。3.现金是企业的资产中被贪污、行窃的重点对象。4.现金是具有购买力变动风险的资产3/2/20236现金的管理要求1.钱账和章证分管，确保现金的安全完整。2、严格遵守现金收支范围和银行结算制度。3.加速现金流入，减缓现金流出。4.加强现金的余额管理，确定最佳现金余额或最佳现金持有量3/2/20237公司持有现金的动机

交易动机：指需要有现金支付日常业务开支。

补偿动机：出于银行提出的保持补偿性余额的要求。预防动机：指需要有现金防止意外。

投机动机：目的在于应付不寻常的购买机会。3/2/20238

现金管理的目标：

在现金的流动性与收益性之间作出合理的选择，力求做到既保证企业正常生产经营活动的需要，又不使企业现金多余闲置，以获取最大的长期利润。3/2/20239

现金的持有成本

管理成本：因保留现金余额而发生的管理费用。机会成本（持有成本）：因持有现金而丧失的再投资收益。与现金持有量成正比变化。转换成本：企业现金与有价证券转换过程中发生的费用。与交易的次数成正比。短缺成本：现金持有量不足而给企业造成的损失.3/2/202310

最佳现金持有量

含义：能使总成本最低的现金持有量决策方法：存货模型：现金周转期模型成本分析模型3/2/202311

存货模型

Q-现金持有量 F-转换手续费

A-现金需要量 R-有价证券利率总成本=转换成本+机会成本3/2/202312练习：某企业预计全年现金需要量为500000元，其收支情况比较稳定，有价证券变现的转化成本为每次300元，有价证券的年利率为12%。要求：(1)计算最佳现金持有量(2)计算最低现金管理成本(3)证券变现的次数3/2/202313

现金周转模型

最佳现金持有量=

现金周转天数＝存货周转天数+应收账款周转天数―应付账款周转天数3/2/202314

成本分析模型成本管理费用

机会成本具有固定成本性质

在一定范围内与现金持有量关系不大丧失的再投资收益

与现金持有量呈正比短缺成本与现金持有量反方向变动关系3/2/202315现金的日常管理1．现金的使用范围；2．库存现金限额：以3-5天的零星开支额为限；3、不得坐支现金。4．不得出租、出借银行账户。5．不得签发空头支票和远期支票。6．不得套用银行信用。7．不得保存账外公款，包括不得将公款以个人名义存入银行和保存账外现钞等各种形式的账外公款。3/2/202316控制现金管理的途径1、加速收款；2、控制现金支出：——延缓应付款的支付；——使用现金浮游量：企业开出支票到收票人收到支票并存入银行一直到银行将款项划出企业账户，这一过程需要一段时间。现金在这段时间的占用称为现金浮游量

3/2/202317短期投资管理

第二讲应收账款管理

3/2/202318七仙女帮董永还债

董永家一贫如洗，为借钱安葬老父，只好接受傅员外的条件：为他白干3年。七仙女爱上董永并嫁给了他。傅员外要挟七仙女必须在一夜间织成锦缎10匹，否则劳务时间便延长为6年。七仙女邀6位仙姐帮助成功，董永很快恢复了自由之身。

董永和七仙女采用的是什么还债方式？

提供劳务还债3/2/2023191、由于距离原因和结算原因不能及时收回帐款。2、采用赊销手段促销。

优点：增强竞争力，扩大销售量，增加销售收入。缺点：有可能形成坏帐损失。提问：为什么会产生应收帐款？3/2/202320机会成本——资金投放在应收账款上的所丧失的其他收入。管理成本——资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用。坏帐成本——一般与应收账款发生的数量呈正比。短缺成本——公司不愿赊销而丧失的销售利润。应收帐款信用成本3/2/202321应收账款的机会成本应收账款机会成本=维持赊销业务所需资金×资金成本率维持赊销业务所需要的资金=应收账款平均余额×变动成本率=平均日赊销额×平均收账期×变动成本率应收帐款平均余额=年赊销额/360×平均收帐期＝平均每日赊销额×平均收账天数3/2/202322例年赊销600万元，应收账款周转期120天，变动成本率60%，资金成本率8%？应收账款周转率=应收账款平均余额=应收账款占用资金=应收账款机会成本=360/120=3(次)600/3=200(万元)200X60%=120(万元)120X8%=9.6(万元)3/2/202323

应收账款管理的目标

制定合理的应收帐款政策，使赊销增加的收入最大限度地大于应收帐款成本，使企业收益最大化3/2/202324

信用政策含义：即应收账款的管理政策，是企业对应收账款投资进行规划和控制的基本原则和行为规范。制定合理信用政策，是加强应收账款管理，提高应收账款投资效益的重要前提。内容：信用标准信用条件收账政策3/2/202325应收帐款信用政策(一)信用标准客户获取信用时应具备的最低条件，用预期的坏账损失率表示。1.信用标准的影响因素———定性分析企业制定信用标准时应考虑的三个成本因素(1)同行业竞争对手情况(2)企业承担违约风险的能力(3)客户的资信程度

———5C系统

抵押品

资本

条件品德能力5C系统3/2/202326(二)信用条件：接受客户信用订单时的付款要求1.信用期限：从购货到付款的时间限定2.现金折扣和折扣期限“2/10，N/45”多买而取得的价格优惠早付款而取得的优惠商业折扣现金折扣3/2/202327(三)收账政策：指信用条件被违反时,企业采取的收帐策略.收账政策分析(实际是比较收账总成本谁低)机会成本+坏账成本+收账费用之和最低3/2/202328项目A政策B政策平均收账期(天)6045坏账损失率3%2%应收账款平均余额(万元)收账成本————应收账款机会成本(万元)坏账损失(万元)年收账费用(万元)1.83.2收账成本合计4030867.24.8171440×80%×25%例：.某公司只产销一种产品，每年赊销额240万元，产品变动成本率80%，资金成本为25%，相关收账政策资料如下表：（坏帐损失分别按3%、2%计提）要求：计算填列表中空白部分，企业采用哪个信用政策？

240/360×603/2/202329

应收账款的日常管理1.追踪分析（P91）3.应收账款收现保证率分析意义：对应收账款收现水平制订一个必要的控制标准2.帐龄分析(P92)4.坏账准备制度3/2/202330：想一想：在公司里，可以接受哪些应收帐款偿还方式呢？方法有很多哦……用帐户的钱还债提供劳务还债用公司的产品、设备抵债把借款合同延长把对方的债务转为投资让公司破产3/2/202331短期投资管理

第三讲存货管理

3/2/202332引导案例：海信的存货管理方法海信电器股份有限公司汤业国总经理凭借“零库存管理”，获得首届营销人金鼎奖的中国杰出销售总经理奖。据他介绍，这归功于海信电视的存货营销管理方法。如：根据市场需求给某个厂家下5000台的订单，比如说好至少需要5天；那么一天1000台，我仓库中相应料的供应量就是5000，正好够生产车间干5天，然后接下一个订单。循环往复，每个生产周期衔接得恰到好处。这样，既保证不断货，又有适当库存。

你知道这叫什么管理方法吗？对公司销售产品有什么好处？3/2/202333[案例讨论]推动式存货管理方法（Pushsystem）拉动式存货管理方法（Pullsystem）

假设你在网上订购乳制品，可指定每种商品的每周订购量，但送货时间不能确定。你于是订购了一周所需的鸡蛋、牛奶和黄油。但由于不清楚产品什么时候送到，你还是不得不在冰箱里存好足够一星期吃的各种乳制品，免得哪天饿肚子。

又假设网络服务供应商将服务升级，为你提供一个无线设备，上面有每种乳制品的按钮。当你喝完一瓶牛奶的时候，就按下相应的按钮。第二天，供货商将会送上一瓶新的牛奶以补充喝完的部分。

作为顾客，你会选择哪种服务？以上分别属于哪种存货管理方法？3/2/202334存货管理存货的含义：

存货是指企业在生产经营过程中为生产或销售而储备的物资。管理目标：

尽力在存货成本与风险之间作出平衡，达到二者的最佳结合，争取以最低的成本保证正常的生产经营需要3/2/202335存货的功能与成本1.四个方面的功能防止停工待料（维持连续生产）保证销售的需要降低进货成本2.存货成本进货成本储存成本缺货成本维持均衡生产进价成本(购置成本)进货费用(订货成本)停工损失信誉损失丧失机会固定储存成本变动储存成本3/2/202336存货控制方法三种方法经济批量

模型存货储存期控制ABC分类

控制3/2/202337

存货经济批量基本模型含义：是指能够使一定时期存货总成本达到最低点的进货批量。存货总成本=订货成本+储存成本+缺货成本成本3/2/2023381、进货费用：主要是指除了买价和税金以外，为组织进货而发生的有关差旅费、行政管理费、验收和搬运等费用。计算公式如下:年总订购费用＝年订货次数×每次订货费＝年物资需要总量／每次订货批量×每次订货费提问：订货成本相当于现金最佳持有量中的什么成本？2、储存成本：主要包括物资占用资金的利息、仓库和运输工具的维修折旧费用、物资存储损耗等费用。计算公式如下：年保管费用＝年平均储存量×单位物资储存费提问：储存成本相当于现金最佳持有量中的什么成本？3、短缺成本（缺货成本）：是因缺货而使企业蒙受的停产损失，延误发货的信誉损失以及丧失销售机会的损失等。3/2/202339对于经济订货量基本模型的原理也可以用函数图来描述3/2/202340例如：某公司本年度需耗用乙材料36000千克，该材料采购成本为200元／千克，年度储存成本为16元／千克，平均每次进货费用为20元。要求：计算本年度乙材料的经济进货批量、经济进货批量下的相关总成本、平均资金占用额、本年度最佳进货批次。

3/2/202341答案(1)计算本年度乙材料的经济进货批量本年度乙材料的经济进货批量==300(千克)．(2)计算本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本==4800(元)(3)计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额=300×200÷2=30000(元)(4)计算本年度乙材料最佳进货批次本年度乙材料最佳进货批次：36000÷300=120(次)3/2/202342练习：某企业耗用甲材料5000公斤，该材料单位成本为20元，每次订货成本为50元，单位存储成本为2元，则：计算：存货的经济订货批量、经济批量下的总成本、订货批次和平均占用资金。3/2/202343