厚积薄发终露锋芒

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光线传媒今年会成为国内最大的卫视节目制作公司。王长田是一个很好的被采访者，每个问题他都很专注地听，然后专心地回复。且每与人言，必推心置腹，以己及人。

京华周刊：上市体验了多长时间？

王长田：一年半。由于公司业务对比新，市场对于这个行业的理解需要一个过程。而且，对于第一家这样的上市公司，各方面的态度都会慎重些。

：你对公司上市规模合意吗？

王长田：合意。光线传媒上市刷新了IPO市场近期多项纪录：认购家数最多，配售对象最多，超额认购倍数最多……6月以来，光线传媒IPO网下认购倍数的平均值为20.52倍，比当期市场平均值高了44%。

：定价高吗？

王长田：我们的定价考虑了二级市场的上升空间，否那么还可以把价格定得再高一些。机构普遍看光线传媒的价格理应在55元到65元之间。机构看好光线传媒的市场地位、未来的业绩增长，及其独特的商业模式。至于公司价格上下，最可参照的可比对象，是华谊兄弟。光线传媒行业在电视行业中的龙头地位，与华谊兄弟在电影行业类似甚至更高。华谊扣非（扣除非经常性损益）前的动态市盈率，大约是63倍，而光线61.05倍的发行市盈率是的扣非后的市盈率，而扣非前的市盈率只有51倍。

：招募资金作何用途？

王长田：电视联供网、电视剧的添置与电视节目制作，是此次光线传媒最大的募资投向。光线筹划用2.16亿投入电视剧购买与发行。全国电视广告去年是796亿元，其中50%以上来自于电视剧。电视台现在平均花1元钱买剧本，可能相应取得5元钱的收入。光线已建立了一个142个频道的“频道联供网”，每天向供给6小时黄金时段内容。这个网络需要电视剧。光线通过添置电视剧的播出权，能丰富能提高公司的市场竞争力，带来更多的广告收益。

：光线传媒是将全业务打包上市了吗？电影业务有没有上市？

王长田：是全业务上市。电视节目制作与发行；举办消遣庆典活动；电影制作、发行与代理。光线传媒这三大业务都已装入上市公司。电影业务曾经剥离过，但此项业务去年11月已经合并。全业务上市显得业务布局更合理，更能裁减未来关联交易的麻烦。

：有人说光线传媒虽有传媒之名，而无传媒之实，更像是一家消遣公司？

王长田：消遣公司一般是工程化运作，而传媒公司是平台化运作。这是消遣公司与传媒公司最大的识别。消遣公司最大的特点，是每一笔收入都对应一笔本金，工程与工程之间无法复制、延续，今天生产的电影与明天生产的电影，两者之间没关联。这样的模式，收入增长波动性较大，有告成的也有失败。而传媒公司一旦形成一个平台，就可以连续向它供给内容，产生收益，它收入的增长与本金并不确定是同步、同比增长。譬如江苏电视台《非诚勿扰》，去年的制作本金是3000万，广告收入也是3000万，今年制作本金4000万，广告收入是3个亿。湖南卫视2022年时广告收入大约是6个亿，今年大约有60个亿，收入翻了10倍，而本金估计只增加了一点点。光线传媒现有10个日播节目，通过连续供给节目内容，构筑一个发行网络。光线目前发行网络有307个电视频道，每天1244频次，笼罩全国全体地区。

：也有人说光线传媒最赚钱的工程是电视节目中播放广告，更像是广告公司？

王长田：广告公司只是添置或者承包媒体平台并投放广告，而我是有自己制作的内容。光线是在经营自己的内容与渠道，广告收益是拿内容换回来的，是可以连续经营的，这与报纸、杂志、电视台是一样的。

：光线传媒高管李德来、李晓萍都有数百万持股，可以跻身亿万富翁。请问对于普遍员工，公司有没有员工持股筹划？

王长田：我们的员工持有近20%股份。

：上市后，下一步市场重点是什么？

王长田：重点拓展卫视，光线传媒今年会成为国内最大的卫视节目制作公司。

以往，光线节目主要供给在地面频道，但去年3月份开头在卫视上下功夫，在深圳卫视开通一个节目叫“大牌生日会”，每周给大牌名星过生日，这个节目目前在全国同时段的收视率是前十位，高于深圳卫视在全国的排名。

光线其次档卫视节目叫“激情唱响”，7月28号会在辽宁卫视播出。接下来，光线还会有三档节目在卫视中播出，基中包括与央视的合作。今年，公司预计会有5个节目在卫视播出。

：你如何分析光线的成长性？

王长田：我电视广告收入一年有800亿，其中地频占60%，光线现在才做到2个亿，接下来年增长10%问题不大；光线开头与卫视合作，相关节目制作，每间年可有6000万收入的增长；中国的活动市场有500亿到1500亿，光线是其中做