供应链金融行业分析报告o

2016年供应链金行业分析报告(文档为word式，可意修改辑2016年3月1

一、供应链金融产生的背景41、供应链金融兴起的时代背景42、供应链金融产生的宏观基础5（）生产链的全球化导致供应链全球化与金融全球化（）中小企业面临信贷摩擦8（）传统金融机构需要新的利润增长点93、供应链金融产生的微观基础10（）结构融资需求10（）供应链各成员之间的非良性竞争12二、供应链金融演进：从个体到生态1411+N时代142、虚拟化时代163、平台与跨界时代184、产融结合的生态系统20三、理解供应链金融生态的三个维度21

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1、谁是供应链金融的客户212、供应链金融生态圈的结构223、供应链金融生态顺利运行的关键24四、供应链金融的市场空间超过万亿25五、供应链金融发展中投资机会271、垂直领域公司27（）有色金属：盛屯矿业27（）煤炭行业：瑞茂通28（）零售领域：物产中大282、平台型公司28（）信息处理平台28①汉得信息28②用友网络29（）供应链运营29①传化股份29②建发股份303

（）供应链金融服务提供平台30①京东“京宝贝”30②平安银行“橙e网”30金融的兴起原因在于解决传统供应链的问题应链的痛点在于中小型企业面临着融资困难营成本相对较高统金融企业在利率市场化的环境下必须要找到新的收入增长点统大型核心企业需要供应链财务上有更大的弹性流等中介平台面对激励竞争利润率不断下滑金融的出现成为一种解决问题的新模式。供应链金融是一种产业与金融融合的生态是为产业提供一种新型的金融服务，更是对产业链条的整合与重塑。供应链金融是完整的生态圈市场不同的认识在于们认为互联网时代的供应链金融并不是1+N核心企业模式或者4

M+1+N上下游拓展模式，而是一个完整的生态圈。是一种跨企业行业区域的政府业业协会等广结联盟、物联网和互联网相融合的金融生态平台。与传统金融的区别在于，供应链金融必须扎根产业，依托产业，最终做到产业金融结合为正式推动产业走向工业业业的力量。其运营方式是底层大数据数据渗透平台链接的商业生态垂直领域运用构建的闭合循环金融生态系类型的金融业态能真正服务于整个供应链的各类主体，推动商业生态的发展。供应链金融运行有聚合性与自循环三种特性三个特性为供应链金融在互联网时代要顺利运行必须拥有聚合性富性与自循环三种特性合性指的是供应链金融与产业必须是一个聚合体，在这个聚合体中能够承载多种功能性主体，能够满足多种利益主体的诉求指的是在供应链金融生态环境中需要提供比传统供应链金融服务更有广度与深度的服务。自循环体现在线上线下实现O2O闭环服务与产业金融能形成产金回路。供应链金融可挖掘空间超过万亿瞻产业研究院的研究，全国企业的应收账款规模26万亿以上，2020年，我国供应链金融的市场规模可达1498亿元左右前国内供应链金融市场规模刚突破8万亿，这说明未来可以挖掘的空间仍5

然很大计在利差收入下降后间收入将成为银行的新的利润增长点，实体经济也将通过切入金融产业，提供利润率，由此双方都有动力促进供应链金融业务的发展。供应链金融勃发带来的投资机会好两类型企业的发展机会。一类是平台型的企业，包括供应链信息处理平台、供应链运营平台（尤其是其中的物流平台融服务提供平台以及风险管理平台型的公司。另外一类是垂直领域的行业龙头能先发展的是产品标准化强的大宗商品领域与下游高度分散的零售领域他产品更为复杂的制造业业随着供应链整合技术的升级也会逐步发展起来为垂直领域中的瑞茂通、盛屯矿业、物产中大是目前供应链金融典型案例，平台型企业中汉得信息友网络是供应链信息处理平台典型化股份发股份是供应链运营平台典型安银行是供应链金融服务平台典型。一、供应链金融产生的背景1、供应链金融兴起的时代背景供应链金融起源来自于供应链管理供应链管理强调“6R所需的正确的产品能够在正确的时间、按照正6

确的数量确的质量和正确的状态送到正确的地点而并使总成本最小。然而，随着经济全球化与网络化进程的加速，不同地区、国家、产业、公司之间的隔离逐步打破，大企业与强国在供应链中占据主导优势地位地区的小企业则处于劣势地位，成为全球供应链中的短板，制约了全球供应链的发展。为了增强供应链的稳定性和减少供应链整体的财务成本时代的供应链研究和探索开始强调提升资金流效率业流程。在此背景下，供应链金融开始产生。供应链金融的发展与壮大是因为这种全新的产融结合模式解决了传统供应链中的参与主体的痛点于中小企业来说应链金融模式为全球激烈竞争环境处于资金支持弱势本能力弱势理弱势的中小型企业提供了低成本的融资平台与高效率的运营平台于大型核心企业应链金融模式降低了整体的供应链成本并探索出新的收入增长点统的金融机构，供应链金融模式探索出全新的风险管理与流动性管理路径利率市场化后的金融机构找到了丰富收入来源的通道着供应链金融的发展，物流、信息流与资金流将三流合一，供应链整体的资本结构本成本金流转周期改善的问题都将有一个整体解决方案，供应链整体绩效将得到有效提升。7

全球一体化与网络化背景下的供应链金融是一种独特的商业融资模式是一种全新的产业组织模式应链金融的模式通过产业数据的底层渗透够对产业链整体企业全面把控供全面金融服务，促进供应链上企业资金流与“产-供-销”链条的稳固和流转顺畅，降低整个供应链运作成本。同时，供应链金融模式也对企业间的关系以及企业与银行之间的关系进行改造。一方面由于银行的介入使供应链上的企业合作能够更加紧密，另一方面，企业与银行之间突破了单纯的资金借贷行为，而是基于企业真实业务的资金链维护与监控的全程合作实体经济和金融企业共生发展的新模式。因此，我们认为，供应链金融的本质是通过金融资本与实业经济的协作筑银行业和供应链的互利共存、持续发展的新型产业生态。2、供应链金融产生的宏观基础（1）生产链的全球化导致供应链全球化与金融全球化经济全球化具体表现为生产全球化易全球化融全球化。在此宏观背景下，生产领域的国际分工开始出现，国际分工由同一产业同一行业不同品种之间衍化为同一生产流程内部各个零部件之间的国际分工与交换间的分工与交换逐步走向细化与纵深化时国公司的经营使得全球经济活动趋于8

同步万家跨国公司贡献了世界总产值40%份额，贡献世界贸易总额份额。随着分工的细化与纵深发展国企业的壮大球经济体现出生产-研发-销售一体化的特色统产品的价值链更加碎片化地区或者每一家企业都有可能成为全球生产化链条中的一环价值链可能由不同国家或地区的不同企业分工完成。随着产品价值链条的重构际贸易也呈现出贸易总量易金额增长易品种增加以及贸易范围扩大的特色易领域的全球化推动了世界市场的进一步完善易开始从地区性的互惠互利向多边贸易体制转变，统一的全球化大市场逐步形成。国际贸易的全球化趋势必然伴随着资金流动的全球化基础上启了金融全球化的进程融全球化不仅使得资金在全球范围内进行高效的流动重要的是融全球化使得资本在世界范围内寻找收益更高的国家、地区、行业、公司、项目。通过资本向更高效益地区流动，促进了全球经济效率的提高。9

就目前的趋势来看和供应链在全球化的背景下联系日趋紧密，生产链的全球化必然要求供应链的金融服务的全球化此为基础际贸易的全球化趋势必然要求金融市场以供应链为中心提供更为灵活、成本更低、效率更高、风险可控的金融产品和融资模式。供应链金融正是在这种背景下应运而生的。（2）中小企业面临信贷摩擦随着全球产业分工链条深化多的中小企业参与到全球分工中，由此他们的生产、采购、贸易、融资需求逐步增加。然而，由于中小企业处在产品价值链末端，无法掌握定价权，为了走向价值链顶端业面临着不断发展壮大自身规模的压力就带来了中小企业的贸易融资需求于我国直接融资市场的相对不发达目前的中小企业融资渠道来看大多数的融资只能依靠银行信贷。然而，由于中小企业的资信状况较差、财务制度不健全、抗风险能力弱、缺乏足够的抵押担保，根据商业银行的风控与监管要求，商业银行为了尽量减少呆账、坏账，并且考虑到成本收益比业银行不愿意贷款给中小企业小企业不仅很难从商业银行那里获得贷款使获得了贷款款成本也相对较高小企业在信贷市场上面临着严重的信贷摩擦。10

（3）传统金融机构需要新的利润增长点目前我国的商业银行体系中贷利差仍然是收入的主要来源主要是由于存贷利率管制导致的高利差环境得商业银行能够“躺着赚钱利率市场化进程的加速，我国预计在未来年内将完成利率市场化，长久以来商业银行赖以生存的高利差环境将逐步消失行之间的竞争更加市场化。根据海外经验，利率市场化之后，存贷利差收入在商业银行整体占比中将下滑考海外发达国家商业银行利润来源近一半的收入来源于中间业务为客户办理各种委托代理业务。银行作为信用关系的中间人，既不是债务人，也不是债权人只提供金融服务托处理各类业务并从中抽取一定的服务费用和佣金宏观金融环境来看着国内投融资体制的深入改革和金融深化接融资市场的逐步完善与壮大层次资本市场的构建力雄厚的大型公司客户能够自行发行股票和债券进行直接融资来金融活动将越来越不依赖于银行行在融资市场中的份额会越来越小竞争下的创新压力加上新形势下企业需求的变化多的商业银行开始对供应链金融服务进行尝试和发展银行陆续推出了自己的供应链金融品牌其中以深圳发展银行为典型代表他如广东发展银行发展银行等也开辟了类似的业务平台。11

迄今为止有多家商业银行明确提出了要大力发展供应链金融业务。3、供应链金融产生的微观基础（1）结构融资需求现代供应链是一个复杂的经营和管理过程应链每一个运营环节都会涉及到资金流动，同时也产生流动性与融资需求。然而，由于现代供应链的复杂性，企业支出与收入的资金通常发生在不同时刻就产生了巨大的资金缺口带来了结构性融资需求。比如型企业在下达订单与接收货物之间存在着资金缺口游中小型企业与原料供应商也存在着资金上的压力销商销售产品和终端客户支付现金之间也存在一定程度的资金缺口应链链条上存在着支付现金和实际接受现金之间的差异，产生了现金转换周期，从而对上游企业产生资金上压力，对企业的现金流产生不利影响，使正常的生产经营活动出现困难中国企业信用风险状况调查报告》显示，通过赊账销售已经成为企业最广泛的支付方式经从2007年的上升至年的年更是达到12

年销的企业中有遭受货款拖欠的影响年高出三年的最高水平欠付款的企业中的企业称逾期款项金额大于2012年企业称它们的长期逾期账款大于年销售额的，这意味着这些企业可能有较为严重的资金流动问题期天数比往年更长的企业平均逾期期限大于90天，比年增加了为了解决供应链条上的资金缺口构性融资营运而生为一种金融创新融资在美国金融市场融资总量中已经占比达到结构性融资的核心在于使企业将拥有未来现金流的特定资产剥离开来以该特定资产为标的进行融资可以理解为现金资产将企业特定资产从其资产负债表中替资产置换债率不变的情况下，增加高效资产，之所以被称为“结构融资为从财务报表的结构考虑资产的置换构融资创造性地运用各种传统的和创新的融资方式前比较常用的结构性融资方案有三种收账款担保融资货担保融资、预付款融资。（2）供应链各成员之间的非良性竞争由于上述客观资金缺口的存在参与成员存在着利益冲突小型企业尽管有着更灵活的运营成本由于其依赖于13

大型企业而生存常不掌握定价权旦大型企业拖延现金支付，中小企业容易产生较为严重的现金流问题。同样，大型企业尽管掌握着供应链中的核心优势面对着数量众多的中小供应商或者经销商，通常会因为弹性支付产生信用、账单、收集和坏账等问题。就目前来说应链成员之间的矛盾解决方案有三种一种是单方面延长支付况往往发生在强势下游客户对弱势供应商的交易状况中贸易过程中要求延长账款支付周期至天乃至天的情况较为普遍种方式虽然有利于下游客户企业的资金流动和效率为上游供应商带来了较大的资金障碍。为解决资金缺口，供应商面临着融资压力，融资成本也普遍较高，最终使得供应商不是在生产和产品质量上下功夫，而是更加关注如何解决资金问题。第二种是早期支付折扣计划，即如果下游客户能够提前支付货款便能获得较好的交易价格种交易方式尽管也能解决上游的资金问题在着将折扣算入价格的现象了提高下游客户供货价格的可能在国际贸易中也会涉及复杂的手续关的价格需要与实际的交易价格相一致。第三种是供应商管理库存系统管理库存系统是一种以用户和供应商双方都获得最低成本为目的共同的协议14

下由供应商管理库存，并不断监督协议执行情况和修正协议内容，使库存管理得到持续改进的合作性策略。具体讲，买卖双方在一个共同确定的框架下商承担在下游企业仓库中的库存管理和代价供应的产品被下游客户使用时才进行所有权转移然这种合作性物流管理能为交易双方带来收益一方面减少了下游客户的资金占压障了及时供货一方面对供应商而言，有利于其合理规划生产，避免呆库、死库，还能及时了解客户信息游供应商而言占压了资金，而且凭此获得融资较为困难在于商业银行难以对无法监控的库存进行贷款融资是因为上述这些状况得在传统的供应链运作过程中，产生了一系列的资金问题。因此，目前所采用的三种解决方案都有各自缺陷，资金链、信息流、商/物流无法融合应链系统效率低下场需要一个能够整合供应链各个成员的生态系统的出现链金融正是这样一种产融结合的新型生态系统。二、供应链金融演进：从个体到生态1、1+N时代最早期的供应链金融的核心思想是1+N个产业或者供应链中的核心企业，而N指的是围绕这个核心15

企业的上下游企业和供应链的整体成员单位式的优势在于，利用对核心企业的把控，批量开发与之相关的上下游企业，从而依托核心企业对这些上下游企业提供资金融通、支付结算、流程优化等综合性金融服务式的本质在于以核心企业为中心，利用核心企业的信用外溢，以真实的贸易为支撑，重塑传统的信用评价体系业银行能够挖掘在传统信用体系下无法开发的中小型企业客户。因此，在供应链金10时代，商业银行是这个模式的核心所在。银行通过抓住核心企业“”去批量开发其上下游的企业，为这些企业提供资金融通、支付结算、财富管理等各种金融服务用的主要承载体是核心企业体的方式主要通过保理存融资等形式进行种模式主要是以商业银行为主导企业竞争力的提升扩展到了整个产业链竞争力的提升而构建了企业与银行相互依存生发展的产业网络。最早的供应链金融具体模式包括了商业保理单质押收账款管理等等方式。国内金融企业最早最成功的尝试是深圳发展银行展银行经过多年的探索和实践建立起了完整的供应链运营体系辟了全新的公司业务增长领域核心业务一一供应16

链贸易融资方面规模迅速成长为该行最重要的授信资产和收入来源。20世纪年代末，深圳发展银行在广东地区的分支机构首创了商票保贴业务行授予一些规模较大誉良好的企业一定的额度些企业以开立商业承兑汇票的方式向事先指定的供应商支付货款诺在额度内以事先商定的利率为持票人(即供应商)供商票贴现服务。商票保贴有力地帮助了优质企业对商业信用的充分利用缩短了关系企业的应收账款周转时间，有效提高了企业竞争能力。2001年深圳发展银行又推出了另一项重要的创新产品一一动产及货权质押授信产品摆脱了传统授信的担保方式许企业以存货类流动资产作为融资的抵(质)物，结合最高额担保的动态方式随时赎取/追加抵(质)物用于销售和周转，解决了大批中小企业融资难题。上述两种产品，前者立足于优质企业的较高评级其信用潜力同时提高了企业资金使用效率面向主体资质偏弱担保瓶颈的客户，为其盘活了资产、改善了现金流。2、虚拟化时代17

进入到互联网时代应链金融有了新的进展一阶段主要的变为可以总结为线下业务虚拟化移到线上应链成员利用互联网工具和技术，对供应链中的物流、信息流、资金流进行虚拟化个过程并不是由一个核心企业带领的是供应链各个成员自发行为。这一阶段，供应链利益链条与10代并没有本质上的区别而物流息流与资金流的虚拟化带来了信息整合与分配却提高了供应链各方的效率时过这种整合与归集够衍生出为特定用户的融资算和理财等综合服务需求。在这一阶段，供应链成员企业都有各自的尝试。例如平安银行推出了“橙e网”服务，提供免费的电商服务平台—“生意管家松管条客户群的进销存、订单-运单收单，加速中型企业快速、零成本实现生意电商化。核心企业如宝钢年与上海市宝山区的政府投融资平台公司合作建立的钢铁现货交易电子商务平台钢材的现货交易搬到线上时以钢贸供应链为基础提供金融服务些中介服务商如原来以企业系统为主业的汉得信息转型为核心客户提供供应链金融操作平台托原有核心客户为这些核心客户的产业链上游中小供应商提供免费的ERP云平台，在中小企业贷款的时候为银行提供数据验证等服务从银行贷款利息分成实现盈利流提供商如怡亚通过打造两大互联网平台——宇商网和乐网”深度分销平台进行信息的整合与资源配置。18

3、平台与跨界时代供应链金融第三个阶段的表现形式是平台化段主要表现是在单个行业或者部门供应链基础上建立起一个更广义的，将互联网和物联网相结合的金融平台要来讲以分为四大平台：供应链运营平台息化工作平台应链金融服务平台以及风险管理平台圳企业创捷供应链就是一种信息化工作平台，创捷把接单、集成、方案设计、采购、生产制造、物流、结算等等聚合起来提供技术参数个虚拟生产，到融资租赁到整个银行的付费税所有的过程创捷都可以帮助协调，这个过程实现了价格管理员作用。其次，创捷还提供中小企业对接了政府这一端的服务小企业处理关惠、税、金等贸易环节。在供应链金融发展的这一阶段，通过这三重跨行业部门的综合性平台的建设多的支付场景得到构建多的底层数据能被收集此为基础构建的大数据与征信系统综合运用下，实现供应链金融对产业的全面渗透。同时，这一阶段，供应链参与主体开始进行跨界服务，纷纷参与进供应链金融服务的提供业与跨功能的一种深度融合。在这一阶段能够提供供应链金融服务的可以是传统金融机19

构，也可以是物流商。比如美国著名的物流商UPS为了推进物流金融服务,于2001年月并购了美国第一国际银行FirstInternationalFIB),并将其融入资本公司。年,成立了UPS应链解决方案公司将的业务扩展到以物流、金融、供应链咨询为核心的全方位第四方物流管理。2003年,美国第一国际银行变身为UPS资本商业信贷公司(UPSBusiness，为资本公司的组成部分,专门为中小企业提供信贷、贸易和金融解决方案。4、产融结合的生态系统展望未来金融的一个大趋势是做成产融结合的生态系统。供应链金融未来需要解决的问题是将工业、商业、农业有机结合起来，实现产业之间的跨界与融合。供应链金融40是在平台建设上搭建了跨条线部门区域的、与政府、企业、行业协会等广结联盟、物联网和互联网相融合的金融生态平台运营方式是通过平台链接的商业生态于云计算和大数据创建金融生态金融能真正服务于整个供应链的各类主体生态的发展。三、理解供应链金融生态的三个维度20

1、谁是供应链金融的客户现代供应链体系的构建基础是对传统流程碎片化整合在细化分工的同时保持精密联系信息化的手段减低每一个环节之间的摩擦成本整体供应链效率得到提升应链金融是在现代供应链体系上演变出的一种新的产业与金融融合形式。因此，供应链金融的客户来源于产业，尤其是那些在传统产业链条中处于弱势地位的成长型中小企业小企业的资源获取能力不足资能力匮乏营成本高昂是当前整体供应链运营的痛点所在。根据数据统计年年末全国工商注册的中小企业总量超过4200万家，占全国企业总数的99%以上；同时，中小企业也贡献了585%的，683%外贸出口额，的税收和80%的就业这个角度讲应链金融实际上是一种普惠金融决的是中小企业成长性问题着中小企业的成长,供应链金融将会有巨大的发展空间。2、供应链金融生态圈的结构我们总结供应链金融生态结构为底层系统平台系统+垂直应用。底层系统指的是制度环境、支付场景搭建、IT技术以及大数据采集等基础环境。底层系统是供应链金融生态圈的基石。供应链金融生态圈的构建必须处在法律与金融监管合规的前提21

下，同时，供应链金融的场景搭建也需要时间普及。目前市场上有一些企业将供应链业务搬上网然后就开始做供应链融资服务，却忽略了供应链中真实的支付需求才是供应链金融最真实和普及的场景有在这种场景构建下断培养中小型企业的线上交易习惯才能真实的收集到底层数据丰富的个体信用习惯，才能利用技术与大数据搭建征信与风控系统。平台系统是供应链金融发展壮大的关键所在金融最终的发展路径是要成为跨公司地区产业的综合性金融生态。也是催生工业、商业与农业40的新兴产业生态。因此统的基石之上要构建综合性服务平台，根据产业主体的需求些平台系统将由供应链交易平台险管理平台平台以及金融服务平台四大平台组成交易平台需要为风险承担者和流动性提供者提供必要的应用数据电子账单传递服务流平台则为风险承者和流动性提供者提供必要的物流数据物的仓储等跟踪数据。风险管理平台则拥有交易流数据合数据并将整体的数据传递给投资者以供其作出相应决策台将各类不同的经济主体有机的结合在一起从事供应链金融活动务则是供应链金融中流动性的主要提供者组成般而言类平台上聚集了商业银行、投资机构、保险公司、保理机构甚至P2P以及小贷公司动性平台将直接促进资金放贷和信用增强时根据22

供应链金融产品定价或者收益设计应链参与各方获得相应的利于与回报。垂直化是供应链金融最终实现产融结合的途径。在生产领域应链金融可以促进传统制造产业提供定向化合化与流程化的金融服务。例如陕鼓动力。在物流领域，供应链金融将促使第三方物流的发展统重资产区域性物流转变为广域型轻资产物流服务商贸易流通领域应链金融将实现产业深度分销得传统贸易零售服务渠道得到下沉务领域得到拓展，最终成为一体化贸易零售服务提供商。对于金融机构，供应链金融将促进传统借贷服务向全产业金企融合型服务转变。3、供应链金融生态顺利运行的关键我们认为供应链金融在互联网时代要顺利运行必须拥有聚合性富性与自循环三种特性合性指的是供应链金融与产业必须是一个聚合体，在这个聚合体中能够承载多种功能性主体，能够满足多种利益主体的诉求。在聚合生态中，上游的制造商、下游的经销商、第三方物流、风险承担者与流动性提供者甚至到客户终端都能通过虚拟化的平台有机融合在一起应链整体的运营效率。23

丰富性指的是在供应链金融生态环境中需要提供比传统供应链金融服务更有广度与深度的服务度这体现在跨地区产业、跨部门的综合调配。深度主要体现在比传统信贷金融服务更进一步的结构性金融创新服务，如一站式支付、全产业链融资等。自循环体现在线上线下实现O2O闭环服务与产业金融能形成产金回路上。线上线下闭循环必须通过线下真实供应链场景搭建据收集与线上大数据分析与信用风险管理系统的构建来实现。在这个过程中，保持用户的粘性，提高渗透到客户供应链底层的服务能力是关键一方面金回路是一种将供应链生态与金融生态良好结合动的能力一种互联网金融与供应链金融的融合是整体供应链金融产生价值的关键点所在。四、供应链金融的市场空间超过万亿根据前瞻产业研究院的研究，全国企业的应收账款规模在26万亿以上。假如用这些应收账款当作银行贷款的潜在抵押品加以充分利用，可以预见未来我国供应链金融发展市场潜力巨大，到2020年，我国供应链金融的市场规模可达1498万亿24

元左右。根据统计，目前国内供应链金融市场规模刚突破8万亿，这说明未来可以挖掘的空间仍然很大。我们判断，在利差收入下降后间收入将成为银行的新的利润增长点体经济也将通过切入金融产业供利润率此双方都有动力促进供应链金融业务的发展。从行业分布来看,我们根据2012-2014年三年的行业整体应收账款周转天数的符合增速来看,目前周转天数符合增速排名靠前的行业分别为:钢铁、机械装备、有色金属、化工、商业贸易筑材料们认为在这些行业里面优先开展供应链金融服务将切合行业当前存在问题的需要应行业规律的发展此也最容易获得成功。从个体企业的角度为供应链金融对企业利润有极大改善。例如京东的供应链金融产品，根据京14年的披露，该项交易金额已达到10亿元规模。如果供应商参加了京东的“应收账款融资”计划情况下京东会在收货后40天通过银行付账，但在这个计划里，供应商只需3-5个工作日就能够从银行拿到部分货款，进行下一轮的周转东会在原有的40天账期时限里资金付给银行前京东供应链金融服务的年利率是，目前业内普遍的年利率是。同时，我们认为对于企业来说果能够通过收购购第三方支付公司得了25

支付业务许可证一步扩大业务范围业不仅能够更高效的利用平台沉淀的资金，同时也将扩大金融业务至消费金融。五、供应链金融发展中投资机会我们看好两类型企业类是平台型的企业括供应链信息处理平台应链运营平台尤其是物流信息平台应链金融服务提供平台以及风险管理平台型的公司外一类们看好在垂直领域的行业龙头深耕钢贸供应链金融的上海钢联炭大宗领域的瑞茂通、零售领域的金叶珠宝等。1、垂直领域公司（1）有色金属：盛屯矿业盛屯矿业自身经营金属矿采选、贸易业务，客户资源丰富，能识别产业链运营产风险司金属产业链金融服务涵盖矿山冶炼设备融资租赁、商业保理、供应链金融、黄金租赁，为采选、冶炼、贸易等产业链上下游企业提供综合解决方案，与商业银行在专业性、风险管理、服务特点等方面形成错位竞争，业务潜力巨大。26

（2）煤炭行业：瑞茂通深耕煤炭行业供应链管理式从贸易差价转变为向整个产业链提供采购售资流等服务以获取收益，其中核心服务融资能力日臻完善司注册资本定增完成后达到亿农商行第一大股东并已成立3家租赁公司。煤炭应链服务平台已成型位于第三方OTO供应链服务平台联网平台与公司线