企业集团财务管理形成性考核册参考答案

企业集团财务管理形成性考核册参考答案

作业一

四、理论要点题

L请对金融控股型企业集团进行优劣分析

答：从母公司角度，金融控股型企业集团的优势主要体现在：

资本控制资源能力的放大

收益相对较高

风险分散

金融控股型企业集团的劣势也非常明显，主要表现在：

税负较重

高杠杆性

“金字塔”风险

2企业集团组建所需有的优势有哪些？

答⑴资本与融资优势

⑵产品设计，生产，服务或营销网络等方面的资源优势。

(3)管理能力与管理优势

3.企业集团组织结构有哪些类型？各有什么优缺点？答：

一U型结构

优点：⑴总部管理所有业学简化控制机树明确的责任分®职能部门垂直

管理

缺点：⑴总部管理层负担哀容易忽视战略问翻难以处理多元化业4勰(能

部门的协作比较困难

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二M型结构

优点：(1)产品或业务领域则鲤于衡量各分部缈利于集团总部关注战略

总部强化集中服务

缺点：⑴各分部间存在利益浦蹭陛成本，协调成物舒(部规模可能太大而

不利于控制

三H型结构

优点：⑴总部管理费用较旅可弥补亏损子公司损端(部风险分救怨部可

自由运营子公司

⑸便于实施的分权管理

缺点：⑴不能有效地利用总部资源和技能帮助各械员峭缺乏协同险难

以集中控制

4.分析企业集团财务管理体制的类型与优缺点答：

一、集权式财务管理体制

优点：⑴集团总部统一决麋最大限度的发挥企业集团财务资魏(优解旺发挥

总公司管理

缺点：(1)决策风险2)(不利于发挥下属成员单位财务管理的嬲雌(变能力

二、分权式财务管理

优点：(1)有利于调动下属成员单位的管理期I网较强的市场应对能力和管理

弹性3)总部财务集中精力于战略规划与重大财务决策

缺点：(1)不能有效的集中资源进行集团内郡望蟒然调3)(管理弱化

三、混合式财务管理体制

优点：调和“集权”与“分权”两极分化

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缺点：很难把握“权力划分”的度。

五、从以下两个方面写两篇濠孵于的分析短文

1.产业型多元化企业集团

2.集团总部管理定位

答：

产业型多元化企业集团（参考）

第一、专业化经营突显了内部资本市场中的信息优势、资源配置优势。内部资本市场

于外部资本市场具有信息优势，因此可以带来资本配置效率的提高。从以上论述可以看出天

化立足于化工产业，所涉与的行业和领域均以化工有关，十分注重专业化经营，由于云是全

国化工行业的龙头企业，经过几十年的发展，在化工行业有相当丰富的经验，也具有明显的

信息优势，在对某个投资项目做出决策时，拥有更为丰富的信息资源。以云天化国工有限公

司为例，云天化国际化工股份有限公司（简称云天化国际）是云天化集团有限责司的控股子

公司，对所属的云南富瑞化工有限公司、云南三环化工股份有限公司、云南红工有限责任公

司、云南江川天湖化工有限公司、云南云峰化学工业有限公司等五家大型磷企业进行内部整

合重组而设立的股份有限公司，在云天化集团内部资本市场中，通过资源新配置与整合，一

方面发挥了内部资本市场的信息优势；一方面也充分体现了内部资本市资源配置中的优势

使优势资源集中，整合重组后的云天化曾陵酸资南避

24亿元，拥有高浓度磷锂肥万吨的年生产能力，可实现销售旃诩娜I

高浓度磷复肥产能居中国之首，亚洲第一，世界第三，形成了国内一流、国际知名的、具

模生产各类高浓度磷复肥和专用复合肥的大型磷化工企业。

第二、内部资本市场上公允的关联交易。对云天化集团公司与其下属上市子公司之间的

交易分析可以看出，云天化集团公司与其下属上市子公司之间的关联交易无论是产品销售

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提供劳务、出租资产都是公允的，都是按照市场规则进行交易，并且予以充分披露。这和曾

经的民企代表德隆集团的内部资本市场形成强烈对比，在德隆的内部资本市场上存在着的非

公允关联交易行微懒，占用好上市公司资质阖司元，内部资本市场的功

能被扭曲，成为利益输送的渠道，因此造成内部资本市场无法发挥其应有的作用，导致内

本市场的低效率，最终导致德隆的倒闭，而云天化却获得了成功。

集团总部管理定位

集团作为一个经济求利的经营单位，要找准期'峨碗机邮观雌：团总

部应该是也必须是整个集团资本经营的基本单位，甚至是唯一单位，资本经营权力是集团作

为出资人的基本权力。所以我们十分欣赏神马集团把母公司定位于集团的资本运营中心立资

本运营管理委员会和资本运营管理部，统筹负责集团的资本运营活动的具体操作与管作。在

集权管理思想下，集团下属子公司只能定位于商品经营的利润中心。②集团总部是与商品经

营，在理论上有两种模式：没有商品经营的单纯控股型集团和拥有商品经营业务合雌团无

疑两种模式各有种I弊为黜邮拥I鼾试较用例究与他功，

和母公司设立代销公司（分领刑责集团主导产品国内商场销售业务，集团其它产品的

国内市场销售业务由其各子公司自行负责。母公司建立了集团内部优先交易机制，并没有

办公室，由经营办公室统一负责协调集团成员企业之间的讷螂物随体制蚣舐

集团关联交易复杂化，给集团对子公司的业绩评价造成麻烦。但是应该肯定的是这种体制了

总部对子公司的控制力度，提高了集团整体市场营销的效率，降低广告和营销费用是有的。

所以我们认为这种营销体制是集团规模效益的瞬雎物瓶物I,

当然，总部的能力也是有限的，必须注意商品经营的“度”和着眼点，始终牢记总部的性定

位，切忌本末倒置集。团之所以称为集团是因为有子公司的存在。在法律上母公司与子公司都

是独立法人，都有法人财产权的独立运作权力。从集团总部拥有下属子公司的股权比

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看，分为全资子公司、非全资控股子公司和参股子公司三大类型。从法律上来说，集团对产

权关系与结构的子公司拥有不同程度的控制权，由此也决定了这种控制权的实现方式。来说

集团总部对参股子公司采用集权体制，对其战略、经营、财务运作直接“指手划脚不符合

《公司法》的。对于非全资控股子公司的管理照例也应该通过子公司的董事会来进也就是说

无论控股和非控股股东只能通过其委派的董事来实现其决策和控制意图。如果通过类似如结

算中心等机构对非全资控股子公司的现金流量采取收支两条线的管理办法，会导致小股东

的不满。

作业二

四、理论要点题

1.简述企业集团战略管理的过程

答：企业集团战略管理作为一个动态过程主要包括：战略分析；战略选择与评价；战略实

控制三个阶段。

2.简述企业集团财务战略的含义

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答：在企业集团战略管理中，财务战略既体现为整个企业集团的财务管理风格或者说是财化

如财务稳健注意或财务激进主义，财务管理“数据”化和财务管理“非数据”化等也为集

团总部，集团下属各经营单位等为实现集团战略目标而部署的各种具体财务安排和3.详

细说明企业集团投资方式的选择

答：投资方式是指企业集团与其成员企业实现资源配置，投资并形成经营能力的具体方式业

集团投资方式大体分为“新设”和“并购新两副'模裁殳蛔净阈属公司1过

在原有组织的基础上直接追加投资以增加新生产线或者投资于新设机构，以实现企业集团济

增长并购”是指集团或下属子公司等作为并购方被并企业的

股权或资产等进行兼并和收购。4.

对比说明并购支付方式的种类

答：一、现金支付方式

用现金支付并购价款，是一种最简洁最迅速的方式且最受那些现金拮据的目标公司欢

二、股票对价方式

股票对价方式即企业集团通过增发新股换取目标公司的股权，这种方式可以避免企业

现金的大量流出，从而在并购后能够保持良好的现金支付能力，减少财务风险。

三、杠杆收购方式

杠杆收购是指企业集团通过借款的方式购买目标公司的股权，取得控制权后，再以目

司未来创造的现金流量偿付借款。

四、卖方融资方式

卖方融资是指作为并购公司的企业集团暂不向目标公司所有者的负债，承诺在未来的

内分期，分批支付并购价款的方式。

五、计算与案例分析题

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1案例分析题

资料：

华润（集团）有限公司（以下简称“用固隆咦个团多”元化地她II麋团，它1谶属于国

资委。作为我国最早开展对外贸易的窗口企业，多年来该集团在战略、组织管理等各方面

了一系列改革举措。

在经营战略规划上明确“有限度的多元化”发展思路，将业务进行重组，分为五个部分（叫

小集团、板:第零售带动的日常消费品的生产、分销以与相关服务；以住宅开发带动的产

建筑、装修与建筑材料的生产和分销；消费类科技产品的生产、分销和服务；石油化品的

贸易、生产和分销；在电力、通讯和保险等行业的策略性投资。

在产业整合同时，重构了企业集团母子公司关系，清晰地定义集团内部的控股关系、决策

和管理关系，细侬个利润中心，集团总部直播管个理利润中心，在公司战略人事任

命、资金安排、评价与预算、整体协调、统个一方形酸由㈱31潴陵做定权。在I嵯

砒h解出海码多元（飒的系彼（苫键“体系，这是I螺团内腌用榔业务与资产

划分为责任单位并作为利润中心进行专业化管理的一种体系。

具体而言，华润卷'0'构四口下：

第一、利润中心编码依第irigsys在m在专业化分工的基础上，将集团与属下公司按管

理会计的原则划分为多个业务相对统一的利润中心（撇-«牌褊怖购码，使

管理排列清晰。这个体系较清晰地涵盖了集团绝大部分资产，同时使每个利润中心对自身

理范围也有明确的界定，从而便于对每项业务实行监控。

第二、利润中心管理报告林谢agementaccounts波s斶利润中心编码体系的基

础上，每个利润中心按规定的格式和内容编制管理会计报表，管理报告每月一次，并最终为

集团的管理报告，由此解决了集团以往财务综合报表过于概括并难以适应管理需要的问第三

利润中心预算传浜gfetsystE喉团全面推行预算管理，将经营目标落实到层层

分解，最终落实到每个责任人每个月的经营上。预算的方法由下而上，由上而下，不断反

修正，最后汇总形成整个集团的全面预算报告。

第四、利润中心评价像晶氢irementsy就e顿算执行情况需要进行评价，而评价体

系要能促进经营目标的实现。总部根据每个利润中心业务的不同，差异般地订制出不同的

评价指标与目标要求。

第五、利润中心审计体画itsystem管理报告的真实性、预算的完成度以与集团统一

管理规章的执行情况，都需要通过审计进行再认定。集团内部审计是管理控制系统的再控

节，集团通过审计来强化战略、预算的推行，并确保信息系统的质量。

第六、利润中心经理人考核瑜fe系a您erevaluations泗暄主要从业绩评价、管理

素质、职业操守三方面对经理人进行评价，得出利润中心经理人目前的工作表现、今后的

潜力、能够胜任的职务和工作建议。根据考核结果来决定对经理人的奖惩和聘用。

200邪以后，在集团推进利润中心战略执行炖置疑叶入，两校化Ti以峻.

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略体系替代编码体二系是；以战略导向的多维视角来完善业绩姗柳线十分睇。

理念的引入是主要推动把因猱键,超娜脂㈱勖呈排第则脸撷蜴行，同时

决定整个战略经营单朝战I奖惩，通过有效惩罚推动战略执行力6g从厕使为了

一个战略管理系统。

要求：(1)华润集团的公司战略与经营战略是什么？你如何看待其战略定位？

X什么是利润中心？华润集团为什么要将利润中心过渡到隔啜经？解位(

X华润集团管理控制工矮是'，密超"畸罐'0'之间的关系的？

答⑴在经营战略规划上明确有限度的多元化发展思路将业务进行重组，分为五个部分即

消费者的生产，分销以与相关服务；以住宅开发带动的地产分销服务；以住宅开发劳动的

等。在企业整合时推出个利润中心、推出6套管理模式

0利润中心是指用有产品或劳务的生产经所防，本负责又对收入和利润负责的

责任中心，他有独立或相对独立的收入和生产经营决策权。

为了适应环境的变化和公司发展曲际喷脚*，，浏蛭脚药栅锦足

(3)6S本质上是一套财务管理体系，使财务管理高度透明，防止了绝大多数财务漏洞，

过6s预算考核和财务管理报告，集团决策层能够与时准确地获取管理信息，加深了对每一

一级利润中心实际经营状况和管理水平的了解。

2计算题

假定某企业集团持有其予公％的司股份，该子公司的资产总额为万元，其资产收益率

(也称投资报酬率，定义为息税前利润与总资雀的比赖蝌怵腕佟，所翻摔

为4现。假定该子公司的负债与权益的比例有两种情况3。蚀保兖期瞬

70：30。对于这两种不同的资本结构与负债规模，请分步计算母公司对子公司投资的资本

率，并分析二者的权益情况。

解：列表计算如下：

保守型激进型

息税前利润(万宛)X)200

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利息(万百o70

税前利润(万47。130

所得税(万时39

税后净利(加)991

税后净利中母公司权益(力角)54.6

母公司对子公司投资的资本II酬案30.3%

母公司对子公司投资的资本=做崎岬用酷司板鳏司趴

的资本额

母公司投入的资=本子额公司资产总额X资本所占比重X母公司投资比例由

上表的计算结果可以看出：

由于不同的资本结构与负债规模，子公司对母公司的贡献程度也不同，激进型的资本结构公

司的贡献更高。所以，对于市场相对稳固的子公司，可以有效地利用财务杠杆，这样，的

债务率意味着对母公司较高的权益回报。

3计算题

2009年底......

解:当后第^1=(-4005)/(l+5%l+2000Zl+5%2+6000ZL+5%3+8000/

(1+5%4+9000/1+5%5=1676斯元

明确预测期后现金流量碘职3/5须+5%-5=936既元

预计股权的直6760+93600+6500-3000=唉巡60

不整合席<^=2000。+8%1+2500(1+8淞+4000(1+8^+5000(1+8%

4+5200/1+8%5=1594万元

明确预测期后现金流量则P/8须+8%-5=391砥元

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预计股权价=值5942+39100=5砺型

L公司的股权^=113860-55042=5%毋

作业三

四、理论要点题

企业集团融资决策权的配置原则是什么？答

（1）统一规划Q）重点决策⑶授权管理2.

企业集团资金集中管理有哪些具体模式

答⑴总部财务统收统支模式2）总部财务备用金拨付模式

（3）总部结算中心或内部银行横式财务公司模式

3.怎样处理预算决策权限与集团治理规则的模式

答⑴全资子公司Q）控股子公司⑶参股公司

4.怎样进行企业集团预算调整

答：预算调整应严格遵循调整规则与相关规范

预算调整程序1）调整申请2）（调整审议3）（调整批复与下达

五、计算与案例分析题

W：200笄,TCIM团Q0010P借助于运用吸收合并式丁礴过团首发股票并与

其控股的上市子公园箍讯”英睇团对TCIM讯直接或间接蝌（37%的股份）进

行股权换股，实现了整体上市的目标。

TCL集团整体上市与其背景：

200笄9月29日,TCLM团整体上市计划获得了证监例啾国内蹦掰'仓换J股

幻置市腼TC睇团吸收合并旗下的深市上市出蒯（000542按计划,

TCI＞团将向CIffi讯全体流通股股东发行流通股侬康飞的流通嬲炼I娟有的

TCIM讯流通股购买。方案确定的折股价格选每贩

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在TC除例中;rc碟团和上市公冏IM讯盈利能力接眼IM团吸收合弗IM讯

犍体上市对,TCIM讯可以避免业务单一带来的经僻网解I,足

信业务，利用工集团的资源平台得到更大的发展0而集对团拓宽资本市场融资渠道、发

挥规搬应与协同效应更羁义重大。通过对社会公众峭碗雌5,亿

元资金，从而支T建集团的国际化发展。

TC喙团整体上市模式与其优势：

TC瞳团整体上市模式的首次公开发行的股票语海俩辨晌分社会颂隔得战亍,另一

部分是折接cf通讯”0P05短流通股股东所持股票。

TCIM团整体上市模式的优势主要糠团(公司股东利益最舞陵。团整体上市模

式由于是集团公司吸收合并了上市公司，集团公司的股东成为上市公司的直接股东，股权大幅

提高。2)(上市彻底TCIM团吸收合照I®讯并整体上市的方式比较彻底，大大减

少了关联交易对中小投资者利益同时都孰竭和Iw-wmI'蝴刊CL

集团通过向海外机构投资者、管理层的定向增发，将使得上市公司中第一大股东持股比例

下降，减少委托代理成本，有利于上市公司更加规范的运作和长期的发展。

根据上述背景资料与相关材料，要求：

(1)分析企业集团整体上市的动机有哪些？

Q)TCLM团整体上市的特点是什么？你认为这一模式的操作难点主要体现在哪些方面

(3)通过各种途径收集宝钢股份的整体上相瞰机集团整体上市案例进行比较，

分析其间的差异。

答1.(1)集团公司股东利益最为化t市彻底

2特点：一、股权结构已趋稳定，大股东无意减

持二、市场机制严重低估，股东套现弱冲动

三、品牌价值魅力无限，核心竞争显优势

四、行业介入门槛较高，长跑能力展身手

3宝钢股份整体上市给市场的影响就有所不同，整体上市后，上市公司的主营业务利

润来的29(W21%单就上市公司主业的盈利能力翻附说上树潮橙便剔腴极怫。

2计算题

甲公司2009年12月31日的资产负债表(简表)如下：

资产负债表(简表)

20访12月31日单位：亿元

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资产项E1金负债与所有者无工金

额益项目额

现金5短期债务40

应收账款25长期债务10

存货30实收资本40

固定资产40留存收益10

资产合计10负债与所有者才又100

0益合计

其他相关资料：甲皴髀的销售收入1为亿元，销售净利率为％,现金股利支付率

为50%,公司现有生产能力尚未饱和，增加销售无需追加固定资产投资。经营销部门预测司

2010年度销售收入将提触脚乙元，公司销售净利率和利润分配政策不变。

要求：计算）10年该公司的外部融资需要量。

解：外部融资需要量00/12*1）.5（50/12*1）513.5*12%1-50%

=1257.06=5倔变

3计算题

某企业集团是一家控股投资公司，自身的既的节的，的负僻为％。该公飒

有甲、乙、丙三雉股子公司，母公司对那子公司的掇腌四额惭铸峨资与所

占股份见下表：

子公司母公司投资额（万螂司所占股份（%）

子公母公司投资物母公司所占股

司（万元）份（%）

甲公40010%

司

12/17

乙公35080%

司

丙公25065%

司

假定母公司要求达到的权益资本报觥布为@地箱的媾%的来源于子公司的投资

收益，各子公司资产报酬率与税负相同。要求：

(1)计算母公司税后目标利润；

⑵计算子公司对母公司的收益贡献份额；

(3)假设少数权益股东与大股东具有相同的试颇隘询谭个,子公司自疑锻后丽姆

解⑴母公司税后目标利2独仪(1-30%<)12%=16西元

(2)子公司的贡献份额：

甲公司的贡献池&80吨400/1000)=5砺死

乙公司的贡献限&80%<350/1000)=47^6

丙公司的贡献四加0cM250/1000-3%死

(3)三个子公司的税后目标利润：

甲公司税后目标题I.7G100%=53.赤元

乙公司税后目标利胭.0。80%=58•两元

丙公司税后目标榔3.今65%=51.印元

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作业四

四、理论要点题

1.怎样看待企业集团整体财务管理与分部财务管理分析

答：企业集团整体分析着眼于集团总体的财务健康状况，其基本特征为：

(1)以集团战略为导我以合并报表为基制以提升集团整体价值创造为目标

企业集团分部是一个相对独立的经营实体，他可以体现为子公司分公司或某一事业部

特征为：

分部分析角度取决于分部战略定位

分部分析以单一报表(或分部报表)为依据

分部分析侧重“财务一业务”一体化分析

2.什么是业绩评价？在“业绩”维度中需要明确哪些内容

答：业绩评价是评价主体依据评价目标，用评价指标方式就评价客体的实际业绩对比评价

所进行的业绩评定和考核意在通过评价达到改善管理，增强激励的目的。

需要明确“业绩”维度；评价目标；评价指标与评价标准

五、查找任一企业集体的相关财务资料，完成以下命题8。俱我坏少于

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1进行企业集团财务状况或盈利能力的分析

2选取相关指标对企业集团业绩进行评

价参考答案：

进行企业集团财务状况或盈利能力的分析

2009年11月5日，禾晨信用评级将北京王府井百货（集团）股份有限公司的长期信用

评级确认那+,评级展望为稳定。禾晨信用分析师'别出姆海极疑i触舜们

对北京王府井百货（集团）股份有限公司在百货零售行业中规模、盈利能，财力处于中上游水务

施国）9年新开业门面将为公司业绩带来新的利润增长点等积极因素表示良好支持

但与此同时，我们也将继续关注公司的促销策略和力度，以与国家一系列消费市场

力度等削弱因"素。公魂邮5阵，系国有控股企业，注册资期月元，是

一家专注于百货业态的全国性连锁露韵说喻偷国个城市开业运2朦大型百货

商场，初步完成了主业连锁的战略布局，在竞争中取得了相通婚哪的私

末，公司销售收W7404.初元，同比上1珏85%。从行业构成，公司的销售收入主要

来源于百货零售业，占主营业务收火药例销售毛利率函.80%;从销售收入的地

崎I桦，4曲区都.82%岖却.33%蝌岖霹.53%因眦油00%

我们预计公司随着异地扩张步伐的加快以与新开营业网点的运营，将不断为公司带来新的增

长点。禾晨信用评级认为，根据中国经济和零售业发展的趋势，公司将加快产业和资本源的

整合，进一步在延展品牌、拓展地域、丰富业态模式、培育人才、创新企业机制等方功夫，

以实现新的跨跃式的发展。但与此同时，我们也将继续关注公司的促销策略和力度与国家一

系列消费市场刺激力度等削弱因素。

选取相关指标对企业集团业绩进行评价

企业集团管理业绩评价的原目则标修性原为则了发挥副堞团的协徵屈曲

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利益的最大，集化团公司在进行评价指标的设置时必须首先考虑目•械喇瞬则

子公司的目标设定与考核必