小米科技公司股权激励效果研究

第第#页共21页第12第12页共21页于2015年12月31日已归属12,894,1232.42于2016年1月1日尚未行使45,139,0034.50年内授出年内没收264,0002.93年内行使3,780,1130.93于2016年12月31日尚未行使41,094,8704.84于2016年12月31日已归属22,169,1853.26于2017年1月1日尚未行使41,094,8704.84年内授出500,00014.73年内没收17,102,1237.85于2017年12月31日尚未行使24,492,7472.94于2017年12月31日已归属22,209,1852.46数据来源：根据公司IPO招股说明书数据计算所得4小米科技公司股权激励效果分析4．1企业经营绩效状况分析.盈利能力（1）收入表4-1小米科技公司2015年-2017年收入情况表2015年2016年2017年亿元增长幅度亿元增长幅度亿元增长幅度中国大陆628593-5.5%82539.2%海外4091125.7%321250.4%总收入6686842.4%1,14667.5%数据来源：根据公司年报数据计算所得由表可知，小米2016年总收入涨幅为2.4%，2017年总收入涨幅为67.5%。其中大陆收入2016年涨幅为-5.5%，2017年涨幅为39.2%；海外收入2016年涨幅为125.7%，2017年涨幅为250.4%。显然，在实施股权激励之后小米科技公司的收入一直处于快速增长阶段。（2）毛利率表4-2小米科技公司2015年-2017年毛利率分部情况2015年 2016年 2017年

智能手机0.3%3.4%8.8%IOT与生活消费品0.4%8.2%8.3%互联网服务64.2%64.4%60.2%总计4.0%10.6%13.2%数据来源：根据公司年报数据计算所得由上表可知，公司毛利2016年涨幅为168.5%,这是产品组合变动所致。IOT与生活消费产品分部毛利率2016年涨幅为19.5%，这是销量上升所致；2017年毛利涨幅为109.0%，主要是由于产品组合变动。显然，在实施股权激励之后小米科技公司毛利率在不断提高。.偿债能力企业的偿债能力是指企业偿还债务的承受程度。文章选取流动比率、速动比率和资产负债率三个指标来分析小米公司的偿债能力。表4-3小米科技公司2015年-2017年偿债能力指标（单位：亿元）2015年2016年2017年流动资产250306611流动负债164260471速动资产163223448资产总额391508899负债总额125814282171流动比率（％）1.521.181.30速动比率（％）0.990.850.95资产负债率（%）515360数据来源：根据公司年报数据计算所得资产负债率可以反映出一个企业的偿债能力，一般认为，一个企业的资产负债率数值在60%左右时较为合适，由表4-5中可知，从2015年到2017年，公司的资产负债率呈现持续上升的趋势，并且逐渐趋近与60%，这表示小米科技公司的偿债能力在不断提高。.营运能力一个公司的获利能力与偿债能力是成正比的。文章选取应收账款周转率和存货周转率两个指标进行数据分析。表4-42015年-2017年小米科技公司营运能力指标2015年 2016年 2017年应收账款周转率51.4%40%30%存货周转率7.35%7.06%8%数据来源：根据公司年报数据整理所得一个公司的资金管理效率可以通过应收账款周转率呈现出来。由上表可知，存货周转率2016年涨幅为-22.2%，2017年涨幅为-25%（主要是由于产品的销售周期加快），这表示小米科技公司产品出货率越来越高，即公司的营运能力在不断提高。.发展能力表4-5小米科技公司2015年-2017年发展能力指标2015年2016年2017年营业收入增长率2.4%67%总资产增长率26.71%77.03%数据来源：根据公司年报数据整理所得企业的发展能力代表着企业的生命力，文章选取营业收入增长率和总资产增长率两个指标来研究小米科技公司实施股权激励后发展能力的变化。由表可知，2017年小米科技公司营业收入增长率涨幅为269.17%，总资产增长率涨幅为188.4%，这表示小米科技公司的产品受市场欢迎度越来越高，竞争力越来越强。4．2企业投资状况分析小米科技公司于损益确认以下各类投资的公允价值变动：（1）按公允价值计入损益之短期投资，即以人民币计值但浮动收益的理财产品；（2）股权投资（以权益法入账者除外）；（3）可转换可赎回优先股或附有优先权的普通股投资。表4-6小米科技公司2015年-2017年按公允价值计入损益之投资公允价值变动明细（人民币千元）2015年2016年2017年按公允价值计入损益之短期投资公允价值变动11,9434,53721,076按公允价值计入损益之长期投资公允价值变动2,801,4102，722,7466,350,022总计2,813,3532,727,2836,371,098数据来源：根据公司年报数据整理所得2015-2016年按公允价值计入损益之投资公允价值变动相对稳定；2017年同比增长133.6%，这是由于多家被投资公司的重大公允价值增益所致。2015年，投资活动所得现金净额为人民币9亿元；2016年，为人民币37亿元；2017年，为人民币27亿元，这是由于购买及结算理财产品所得现金净额的缘故。由上表提供的数据可知，2015年到2017年来，小米科技公司在投资方面所获得的现金净额总体上处于上升阶段，投资状况越来越好。4．3企业科研状况分析合理有效的激励手段能够激励员工更加努力工作，进而增强公司竞争力。文章通过分析股权激励实施前后公司研发人员及研发开支状况，来说明股权激励实施的效果。表4-7小米科技公司2015年-2017年行政开支和研发开支（单位：亿元）2015年2016年2017年行政开支7.662529.2683312.16110研发开支15.1181521.0422631.51401数据来源：根据公司年报数据整理所得行政开支主要包括行政管理人员薪金及福利、若干第三方咨询及专业服务费、分配至行政开支的折旧及摊销开支、分配至行政开支的租金、公共设施及其他办公开支。营业记录期，行政开支稳步增加，首先是因为业务扩张导致员工人数增加，其次是专业费用增加。行政开支2016年涨幅为12.5%，主要是由于支持不断增长的业务营运的行政管理人员的薪金及福利增加。行政开支2017年涨幅为31.2%，究其原因是因为行政管理人员增加。研发开支主要包括研发人员薪金及福利、样品测试及认证费用、向第三方支付的部分知识产权使用许可费；分配至研发开支的折旧及摊销开支、分配至研发开支的租金、公共设施及其他办公开支。营业记录期，研发开支增加主要是由于研发人员增加。随着公司对人员、技术及基础设施增投资源，研发开支2016年涨幅为39.2%，2017年涨幅为49.8%，究其原因，是研发人员薪酬总额增加所致。研发人员由2016年12月31日的3441人增加到了2017年12月31日的5247人，涨幅为52.5%。以上数据表明，小米科技公司近三年来在行政和研发上的开支不断加大，这是因为员工数量增加，侧面说明股权激励确实起到了吸引人才的作用。4．4企业人力资源状况分析股权激励的核心作用在于吸引和留住人才，因此研究分析小米科技公司的雇员情况可以有效地反映股权激励的效果。表4-8小米科技公司2014年、2016年、2018年员工总数与研发人员数量2016年 2017年 2018年员工总数 10000 14000 14513研发人员 3441 5247 5515数据来源：根据公司年报数据整理所得2017年小米雇员总数涨幅为40%，2018年涨幅为3.7%。到2018年3月份，小米共拥有14513名全职雇员，研发人员共计5515人，在多个部门任职。公司能否成功取决于能否吸引、挽留及激励合格雇员。根据小米的人力资源策略，公司向雇员提供具有竞争力的薪酬待遇。截止2018年3月，5500多名雇员持有以股份为基础的奖励。这表示股权激励方案的实施确实起到了吸引人才的作用。4．5企业市场占有状况分析表4-92017年按已连接设备数量计算的消费级IOT市场份额小米 苹果 亚马逊 三星 谷歌1.7% 0.9% 0.9% 0.7% 0.6%数据来源：艾瑞咨询根据艾瑞咨询披露的信息显示，小米全球消费类电子品牌之一的地位已经得到了大多数人的认可，根据IDC（互联网数据中心）统计，到2017年第四季度，小米在全球15个市场中智能手机出货量排名前五。到2018年3月，小米的产品已经进入全球74多个国家和地区。2017年第四季度占印度市场市场份额为26.8%。表4-10小米于中国大陆及世界其他地区的线下分销商的数量变动年份2015年2016年2017年期初2493299新增线下分销商70231920期内终止的线下分销商数量125116线下分销商净增加69206804期末932991103数据来源：根据公司年报数据整理所得由上表可知，2016年线下分销商数量同比增长230%，2017年同比增长298%，分销商数量的大幅度增加表明小米科技公司的产品市场占用份额增加，市场占有率大幅提高。5小米科技公司实施股权激励的启示5．1小米科技公司股权激励方案的成功之处一、股权激励计划有效期设置合理作为一种激励机制，行权的有效期长短与激励效果成正比。另外，股权激励还有一种引导企业经营者避免短期行为的作用，而股权激励的长期效果在五年之内体现并不充分，若经营者为尽快达到行权条件操纵会计利润则会对公司的利益造成极大的损害。国外一些实施了股权激励的公司里，有将近百分之八十的公司将股权激励制度的行权期定为十年，其中等待期为三到四年。而我国的上市公司中实施股权激励计划的有效期大多数都在五年之内，首次等待期一般为一年，而国际通用等待期为二到三年。而小米科技公司高管的购股权归属期主要为5-10年，员工的购股权归属期为1-10年。小米公司属于高新技术企业，其研发产品周期性较长，因此将激励计划的有效期设置较为较为合理。在确定股权激励计划方案时需要考虑企业所处生命周期阶段、企业规模等多个方面，因为任何一家企业都不可能完全复制其他企业实施的股权激励的方案，企业与企业之间的区别表现在方方面面，因此在确定股权激励方案时必须结合企业自身的特点，以便最大效率发挥股权激励的效果。二、股权激励模式选择合理小米科技公司先后实施了受限制股份奖励和员工持股计划，从小米公司所在行业水平和自身实际特点角度出发，股权激励模式选择合理。小米公司不仅采用受限制股份奖励，后来还引入了员工持股计划，这较大地丰富了激励模式，将两种股权激励模式优势相结合，充分发挥股权激励对公司绩效的积极作用，对其他企业实施股权激励也有一定程度的借鉴意义。而且由于我国中国资本市场不够规范，加上相关法律法规也不够完善，单一的股权激励模式不能满足多方位的需求，而多元的股权激励模式体系有利于实现股权激励效果最大化。三、股权激励对象选择合理激励对象是指股权授予的具体对象，是股权激励方案中的关键，激励对象选择的合理与否与直接关系到股权激励的实施效果。选择激励对象时要考虑到多个方面，包括员工业绩、考核指标等等，既要达到激励员工的效果又要保证公平公正。小米科技公司的激励对象包括公司副总裁、高级副总裁、研发人员等等。其中研发人员占比最高，其他激励对象覆盖财务、人力、市场、销售等各个部门，这表示小米科技公司激励对象选择不仅涵盖了全局，而且把握住了重点激励对象，这在股权激励方案的实施中起着至关重要的作用。5．2小米科技公司股权激励方案的改进建议.宏观要抓住机遇，利用好国家的政策和财政支持，适时的推行股权激励。.微观（1）完善业绩考核指标体系小米科技公司股权激励方案在考核指标员工业绩方面要求不够明确，而企业就是根据股权激励考核体系的结果来确定股权激励的行权情况，所以公司具备一套完善合理的业绩考核体系对股权激励机制实施的有效性具有至关重要的作用，过于简单的考核指标会降低激励的效果。小米公司可以根据激励对象的不同在不同岗位上设置不同的针对性的业绩考核指标，例如，研发部门设置产品生产率、研发投入占营业收入比例等考核指标，销售部门设置市场占有率考核指标等等，然后根据不同的绩效解锁相应的股权比例，从而更好的达到提高员工积极性的作用；而且作为高新技术企业，小米公司应该最大化地促进企业的核心竞争力即研发能力。另外考核指标也应将员工未来的表现也考虑其中。在第一段中我们指出了考核指标制定的问题，其中包含了产品生产率、市场占有率等等考核指标，但是说到底这些指标都是对过去业绩的考核，并没有考虑到未来的情况。因此建议小米公司可以加入一些关于员工未来表现的考核指标，例如个人的学习能力、接受培训能力等等，这样一来不仅考核了员工过去的业绩，也合理地展望了未来的发展情况。（2）优化企业内部治理结构想要股权激励发挥最大化效用必须要有良好的内部实施环境保障，一个拥有完善科学合理的内部治理结构的企业可以一定程度上减少管理层的短期行为。另外任何方案的实施都需要有良好的环境保障和制度保障，为了保证方案的顺利实施，约束机制的存在至关重要，实施股权激励方案时，还需要建立相配套的制度体系。优化企业内部治理结构，首先需要建立健全的董事会，制定相关章程并且严格遵守；然后增加中小股东在股东大会的占比比例，强化追责机制，保证公司办事公平公正、透明公开；最后提高员工工作能力和综合素质，坚持激励和约束并重。真正发挥股权激励的作用。结论展望一、研究结论文章通过学习股权激励模式的相关理论，以小米科技公司为例，研究其股权激励方案实施的效果，对企业经营绩效、投资状况、科研状况、人力资源和市场占有情况进行了对比分析，结论如下：第一，小米公司从2010年4月1日至2018年5月1日，已经授出尚未行使的购股权共计224500097股B类普通股。小米计划公司的例子说明股权激励在任何时期都适用。第二，从财务方面来看，小米公司实施股权激励之后公司经营业绩明显提升，员工积极性、企业投资水平均得到较大提高，小米公司股权激励方案的成功之处在于激励模式选择合理，激励计划有效期设置合理，但是也有不足之处，就是业绩考核指标不够完善，需要进一步探索建立。第第19页共21页第三，任何方案的实施都需要有良好的环境保障和制度保障，为了保证方案的顺利实施，约束机制就显得十分重要，因此实施股权激励方案时，还需要建立相配套的制度体系。二、未来展望虽然文章分析了小米科技公司股权激励计划的主要内容还有成功与不足之处，但是由于文章数据来源渠道较少，在研究股权激励与上述所列变量关系时没能将其他影响因素排除在外，小米公司员工数量增长情况、研发能力以及经营业绩的变化不能全部归功于股权激励的实施。因此对有限的数据进行对比分析得出的结论应用范围较小，不一定适用于所有公司。加上作者水平有限，对相关理论知识理解不够透彻，探索能力不足，还需要在今后多关注股权激励相关知识。参考文献口[1]AboodyJ.E,JohnsonM.C.JustsayNotoWallStreet:PuttingaStoptotheEarningsGame[J].JournalofAppliedCorporateFinance,2013(4):41-46..KyungSoonKim,JinHwonLee,ChuneYoungChung.AccrualQualityandOpportunisticSeasonedEquityOfferingintheKoreanStockMarket[J].EmergingMarketsFinanceandTrade,2015(3):140-157.Lixin,Wenqin.AnEmpiricalStudy