酒店行业行业现状及发展前景趋势展望分析报告

2017店行业现发展势展析报年11

目录1.店复苏逻辑供给回归理性，需稳定增长.................................................51.1经期：奠定店行业扩张基.......................................................81.2竞局：优胜汰，集团化发......................................................122.店行业连锁率：结构待优化，锁空间大................................................152.1酒业市场数收集与测..........................................................152.2三型酒店的锁化率计..........................................................172.3供方看酒店业成长空..........................................................3.内酒店集团趁势而起，连锁加助力扩张................................................253.1中店加速，投回报亮眼..........................................................3.2国店投资标推................................................................28

图表酒店行业于年开始调............................................................5酒店业内并迭起.....................................................................5中高端星级店出租率明显上升.........................................................7中高端星级店比上.......................................................7锦江系酒店租率触底反弹.............................................................7华住与首旅租率同比回升.............................................................7锦江系酒店提................................................................8华住与如家同8锦江系酒店价同比上行...............................................................8华住与首旅价同比上升...............................................................8美国酒店经与经济周期高度相关.......................................................8国内酒店出率与经济增速走势相.....................................................9酒店业与人可支配收入相关...........................................................9高星级酒店房增速受益于人均GDP.................................................9旅游产业对GDP献不断增10国内旅游人保持10%增速万人次）..............................................10旅游总收入持上增速万亿元）................................................10入境游情况转（万人次）............................................................11入境过夜旅人次增速提升（万人）..................................................11城镇居民人旅游花费持续提升........................................................11城镇居民人商务出差金额最高........................................................12中国商旅市规模不断扩大............................................................12中美商旅总支差距将进一步扩大......................................................12国内前十大店集团及其规模年...............................................13前十大酒店团变动较大2016年...................................................13前十大酒店团变动较大2013年...................................................13国内前十大锁酒店品牌及其规模年）...........................................13前十连锁品市占率达年）...............................................14前十连锁品市占率达年）...............................................14前100城店中高端酒店比较高....................................................15后191城市三星以/济酒店比例较.................................................15三星以/济酒店占据数量的89%...................................................前100城市占酒店总数的15排名前十高酒店平均每个门店的房数为3042016年）...........................16排名前二十端酒店平均每个门店客房数为128）.........................16排名前三十济型酒店平均每个门的客房数为86间2016年........................16我国酒店客总数约有2400以...................................................17国内品牌连酒店市场份额仅有17美国酒店的锁化率达到76%..........................................................17国内经济型店CR42016年...............................................18国内经济型店CR42013年...............................................18国内前十品连锁经济酒店占比6.26%..................................................18国内中端酒CR42016）.................................................19

国内中端酒为42%2013....................................................19国内品牌连中端酒店快速增长........................................................20国内中端酒连锁化率较低............................................................20国内前十大牌连锁中端酒店市场额仅占比11.07%.....................................国内高端端店CR42016年...............................................20国内高端酒CR422.55%2013）.................................................21国内品牌连高端酒店增速放缓........................................................21国内高端酒连锁化率21国内前十大牌连锁高端酒店占比3.82%................................................21美国酒店发史远远领先中国..........................................................22国内过夜旅人数上升................................................................国内游客停天数上升................................................................美国中高端店比重较大（按星级....................................................23美国中高端店比重较大（按每晚价）................................................23国内酒店中端酒店份额仅23美国中高端店占比过半（按房价....................................................23美国主要（）经济型连锁酒店共13206..............................................24美国（类）济型连锁酒店占比24华住集团自比重降至25华住集团各牌持续扩张..............................................................25锦江集团自比重降至25锦江品牌快扩张....................................................................25首旅如家自比重降至26首旅如家加店扩张速度达26经济型酒店租率高于中端酒店........................................................26中端酒店房远高于经济型酒店........................................................26中端酒店RevPAR于经济型酒.......................................................26中端酒店单客房数量高于经济型店..................................................26三大酒店集加盟费用一览............................................................27部分酒店收测算....................................................................27华住自有渠贡献占比87%............................................................28华住会员贡占比76%................................................................28加盟商获利最低测.........................................................29如家集团今贡献的营收入......................................................29中高端酒店占据如家集团酒店数7%...................................................29

蒙古加蒙古加盟1.酒店复苏逻辑：供给回理性，需求定增长酒店行业在年开始调整，行加速整合。酒店行对消费能力变动较为感，自“三公”削后，酒店业经历激的竞争劣年以的住宿业企业人为18937家为万，增速大幅放。在行业低谷期，大酒店集团开始整合张的步伐，在年国内大型集的酒店并购超过起。酒店行业于2013开始调整

业:客

业:法酒店业内并迭起集

20146月20146月20149月201512月20147月20147月201410月201412月201512月20161月

相关以股份店整首旅家庄酒店铂涛协议为中档品欢朋代理运营思品内门住运理，为这品牌大集团中州团旗州快店85%股权。高交股完高持华住10.8%股份华住住获雅高华区高端运营的29.3%非控台董位；与雅成直连旗下叉销

也是万豪月部集司收。团

201411月20159月20161月20164月20168月20149月20156月20163月20163月201610月201411月20152月201412月20151月20151120163月201512月20152月20163月20151月20158月

亿从喜收购个集团17亿元成收内中店领维也店集80%亿州花和广国卡尔店集100%的瑞集团65亿元收石集的份大股，收仍由前兴在7290洛杉伦斯表示加拿店和村方协议以亿参与收购最终以136达屋集团以8.4美元及股涉额总团旗中旅店有司出48币成Kew发行全部份,44权和权以

0-10000110-10-10003340-1000055660-10000006666661-11-11000006777770-10-120-120-120010000112523344450000000000-120-120-120-120-10000110-10-10003340-1000055660-10000006666661-11-11000006777770-10-120-120-120010000112523344450000000000-120-120-120-12酒店行业行触底强势复苏，高星酒店好转明显。酒业复苏自逐渐启动，从国家旅游公布的星级酒店出租变化来看，到年四、五星级酒店租率分别达到61.56%，年内分别提高5.15个百分点。时，在出租率以及房的好转下，中高端店的RevPAR也始恢复在内，四五星酒店的RevPAR别同比上涨0.58%1.08%达195.82中高端星级店出租率明显上升

中高端星级店同上升

客房出租:五级客房出租:四级客房出租:三星级客出率:二星级客房出租:一级

3002

939---111000222一星

3202

9202

393---111000222二星

9402

3939----111100002222三星级:RevPAR四星

五星级:RevPAR国内三大酒集团受益，三指标回。从酒店集团公布经营数据及财务报来看，行业的改善对头公司影响显著，国锦江、首旅、华住三酒店集团的经营数齐齐好转。从酒店主要的出租率、RevPAR平均房价来看，三大店集团在近期均呈现比上行趋势。其中锦江系下锦江都城锦江之星2017年6月同比分别上5.4%，华住酒店综合RevPAR在年提14.01%如家集团总RevPAR也比涨6.38%体来看的情况更好于年，酒店行业的回暖趋正在加速。锦江系酒店租率触底反弹

华住与首旅租率同比回升

100.00

3602

456789------111111000000222222率:列

0602

1602

22345------111110000022222:锦江

6702

310

810

120

614927250---------111111111222222222华住酒店:客房住率:综

360

860

170

670率:城

:丽枫

如家:客房住率:综

0-10-10-10-10-10-10-11-11-11-10-10-10-10-10-10-11020-121-120-121120-121-120-121-120-121-120-121-120-121-120-120-10-10-10-10-10-10-11-11-11-10-10-10-10-10-10-11-020-121-120-121-120-121-120-121-120-121-120-121-120-121-120-120-10-10-10-10-10-10-11-11-11-10-10-10-10-10-10-11020-121-120-121120-121-120-121-120-121-120-121-120-121-120-120-10-10-10-10-10-10-11-11-11-10-10-10-10-10-10-11-020-121-120-121-120-121-120-121-120-121-120-121-120-121-120-12锦江系酒店RevPAR升

华住与如家RevPAR提升

230.00210.00190.00170.00150.00130.00110.003602

4602

5602

6602

7602

8602

9602

0602

1602

2602

1702

2702

3702

4702

5702

6702

2-90

600

200

610

2-10

620

220

630

230

640

240

650

250

660

260

670evPA:锦江之evPA:锦江都数据来源：公司公告，

evPA:七天evPA:丽枫

华住酒店:间可供出租客房收入:合如家集团:间可供出租客房收入:合数据来源：公司公告，锦江系酒店价同比上行

华住与首旅价同比上升

240.00220.00200.00180.00160.00

3602

4602

5602

6602

7602

8602

9602

0602

1602

2602

1702

2702

3702

4702

5702

6702

140.00

290

600

200

610

210

620

220

630

230

640

240

650

250

660

260

670价:锦江价:丽枫数据来源：公司公告，

价:锦江价:七天

华住酒店:平均价:综如家集团:平均价:综数据来源：公司公告，1.1期：业扩1.1.1周与酒店行业景气程相关经周对店有较大影响，但并非唯一影响。从国的经验数据来看，美国酒店行业状况和自身济周期高度关。美国酒店行业在济危机后出现大幅滑年店行业的低，酒店入住率下5个分点，平均价下降8.6%致使RevPAR下。随着经济好转，店行业也走出低谷美国酒店经与经济周期高度相关1050-5

7060503020100增速

evPAR

国P::同

00000000001111110000000000111111我国酒店行经营状况随着经济周呈现两种特征店景气程度经济周期大致吻合部波动较大，相比美国已发展近九十年的酒店史1929年），国的酒店行业发展间尚短年），行业成长空间较大）经济增长来的行业利好对高级酒店的促进作用更明显，随着经济增，高星级酒店的扩张情况明显好低星级酒店。国内酒店出率与经济增速走势相

酒店业与人可支配收入相关

店:客房:综P:同比

002

102

234567890123000000000000222222222222P:住:同庭:人:实

502

602数据来源：国家统计局，高星级酒店房增速受益于人均GDP长

数据来源：国家统计局，

P:人均同比客速:房增:四房增:三客房速:速:一

-5.00数据来源：国家统计局，国家旅游局，1.1.2旅游+旅增长，费升级刺激需求酒店业的主需求来自于旅游以及旅人群旅作大闲的主要方向驱力自经长下中产阶级的增以及随之而来的消费级需求。目前，第三业在加速崛起，截止2017年度，第三产产值在GDP的占比已经达到，旅游总入在GDP中占也断提高。年，旅游总收入G中占比为，旅游业对的综贡献已经达到。

旅游产业对GDP贡不断增加

在G数据来源：国家旅游局，国家统计局，

在G

在消费升级大趋势下，旅游市场现出欣欣向荣的景。年2016，国内旅游次以及旅游总收入每年均保10%增，到2016年，国内旅游人次已经达44.4万，全国旅游收入达到4.69万。同时，入境游所回暖，全年入境旅达1.38亿，较2015同期长3.8%续了2015年涨趋势年-年境人持行国境人数达到人次比增长速始负为正，此外港澳台入境人数达到1.1亿，同比增长；出境游增速放境旅游人为亿次，比增长，2015年降低4.7个点。60

国内旅游人保持以上增速（万人次54.5

旅游总收入持以上增速（万亿元）50403020100

43.532.521.510.50

数据来源：国家旅游局，

数据来源：国家旅游局，

旅游市场中国内游和入境游的增推动国内过夜旅游数不断扩大酒行业的发展。入境夜旅游人数在年至底部后开始逐渐恢复年过游人数超过2012年记万万人次，创史新高，同比增速达4.19%，较上年同期速1.92个点。

99900000111999900099900000111999900000111入境游情况转（万人次）

入境过夜旅人次增速提升（万人）

359199901112

302

579130000022222

502

391

591

791

913579000012222

902

130022

502:外数据来源：国家统计局，

:港

数数据来源：国家统计局，

商旅人群也酒店行业需求的主要源，我国人均商旅出保持高速增长。随着我国居民的收入步提高，城镇居民人旅游花费近年来稳步升国家旅游计数据计算，在2016年我国人均旅次均年旅游花费元，次旅游约元各项游支出中，我国居商务出差花费最高年，人均差旅支就达到2447.7元速高达17.75%城镇居民人旅游花费持续提升

:城

数据来源：国家旅游局，我国的商旅场规模仍在高速增长已成为全球增速最、规模最大的商旅场。2015年中国的旅市场以亿美元（人民币1.9万亿元）的总开超过美国，成为全球大商务旅行市场。GBTA最新商务旅的展望，中依旧将成为全球增长快的商务旅行市场2016年国务总支出增长约，达3180亿元；预计2017年长8.4%时，商务旅的支出将达到亿，增速有继续保持在较高水平

城镇居民人商务出差金额最高费:游览:度:商费:访友:健:其数据来源：国家旅游局，中国商旅市规模不断扩大

中美商旅总支差距将进一步扩大0

0

亿美数据来源：GBTA，1.2局：集团

数据来源：，

酒店行业的转另一方面源于行业局的改善：1一面，在“三公”削减后，店行业的“野蛮生”被打断）国际品牌进入内市场，本土品牌倒逼之下加速提升管能力以及运营能力随着酒店开始集团化张，行业转良性发展。从发展的角来看，集团化发展具多重优势：）有利于立良好的品牌形象，高客户的忠诚度。店集团通过规范化管理模式以及统一的准，打造具备口碑和响力的酒店品牌，能加强自身的营销能以及提升客户的忠度，形成较强的品牌争能力和客源优势；）较个体店具备更好的成本控能力。酒店集团通集中采购能够获得具竞争优势的成本价，议价能力较高，从在产品价格上有更大调整空间，增强酒品牌的市场竞争优；）建立培人才梯队，具备人才备优势。酒店集团建立完善的人才培机制，形成完备的人梯队，进而储备一批备专业化素养、实践验丰富的管理人才便于集团扩张时管人员的输送。

称数729217261%121称数数87%57%%72%称数729217261%121称数数87%57%%72%近年来，酒集团不断扩张，我国店市场竞争激烈，管参与者众多龙头的优势越加明。从2014年发展至今经历内生、外延多方扩张，国内排名前10的店集团发较大变化。从排名动来看，龙头集团继续发挥优，但市场中仍将有新牌加入。其中，锦由于先后收购卢浮维也纳、铂涛集团已为扩张最快的酒店集团，前的规模已经跃居市第一。国内前十大店集团及其规模2016年排名

名

客房数

门店

市占率

2014排

2013市1234567891

锦江国际酒集团首旅如家酒集团华住酒店集格林豪泰酒集团东呈酒店集尚美生活集都市酒店集住友酒店集万达集上海恭胜酒

602363373560331347148872631696234955439334922752126699

5973403261717331101125049493

20.31%12.59%11.17%5.02%2.13%2.10%1.87%1.13%0.93%0.90%

名

2145152543

率

13.07%16.58%9.88%5.73%0.90%1.07%0.51.00%1.07%1.09%数：蝶咨询，前十大酒店团变动较大2016）锦江国际酒店集团首旅如家酒店集团华住酒店集团格林豪泰酒店集团东呈酒店集团尚美生活集团都市酒店集团住友酒店集团万达集团上海恭胜酒店管理有限公司其他数据来源：中国饭店协会，盈蝶咨询，

0前十大酒店团变动较大2013年如家酒店集团锦江国际酒店集团铂涛酒店集团华住酒店集团格林豪泰酒店集团首旅集团维也纳酒店集团银座旅游集团开元酒店集团玖玖旅馆其他数据来源：中国饭店协会，盈蝶咨询，酒店市场集度较高，至年，我国十大酒店集团在酒店团市场中的份额超一半，达58.15%截止2016底，我国排名前三的酒集团分别是锦江、首如家、华住，门店分别达到97734023269家在市场上的有率分别达到20.31%12.59%。从市场集度来看，排名前三酒店集团占据的市份额进一步增加年40.1%到小幅下降从49.98%降至和。国内前十大锁酒店品牌及其规模年排名

名

所属集团

客房

门店

市占率

2014排

2013市1234

如家酒店汉庭酒店7天锦江之星

首旅如家酒集团华住酒店集铂涛酒店集锦江国际酒集团

2519221121831219

2385218124241011

8.507.467.364.11

1324

率

12.70%8.4510.45%5.6793

%

%

78%%4%%9%2%9%10%%6%78%%4%%9%2%9%10%%6%567891

格林豪泰维也纳酒店城市便捷都市118尚客优莫泰酒店

格林豪泰酒集团维也纳酒店团东呈酒店集都市酒店集尚美生活集首旅如家酒集团

11857245573055435199

13324616651126925411

42.441.931.871.751.69

581420

5.271.430.900.51.073.42源：中国饭店协会，盈蝶咨询，

0

%

%前十连锁品市占率达2016）7天118数据来源：中国饭店协会，盈蝶咨询，

前十连锁品市占率达51.51%2013）7天酒之豪酒99旅数据来源：中国饭店协会，盈蝶咨询，各大集团在店市场加速布局锁成为扩张的主，各大集团旗下同一次的品牌数量增加牌集中度已经幅下降。从2014年至今，连锁酒店品发展快速，但由于与者众多，从集中度看，连锁品牌的市场集中度现下降趋势2013年至年间、10分和51.51%大幅降至和。目前国内主连锁酒店品牌包括如天江星2016底门数分别为23852181、1011在个店场比分别、、、4.11%

2.店行业连锁化率：结构待优化连锁空间大2.1业市与测在计算酒店业连锁化率时，首先确定酒店行业总量目前市场上并没有个准确的数值来描述场上的酒店数量、客数量，这里参考酒店权网的整理搜集方，以地级市为选择围甄选出全国主要的城市（包括直辖市、部分地级市），根据程网统计酒店数量统计结果显示：）主要291大中小城市酒店数量约为24.5家。其中，酒店量排名前的市店占据总体的，酒店数量达万）级以/经济酒店数最多，约21.9家，据酒店总量的89%）数量排名城市中，中高端酒店的重较高，三、四、星级的比重较1城市分别高出0.51个分点。前100酒店中端酒店比例较高

后191市比例较高下/经

星/舒

星/高

星/豪

下/经济

星/舒

星/高

星/豪数据来源：携程网，三星以/经酒店占据总数量89%

数据来源：携程网，前100城据酒店总数的79%0

三星以/经济

三/舒

四/高档

五/豪下/经

星/舒

星/高

星/豪

101-

由于在酒店业的市场份额计算中般以客房数量为准下面根据本次的统结果，对国内酒店客数量做进一步估算。排名前十高酒店平均每个门店的房数3间2016年）500

数据来源：中国饭店协会，盈蝶咨询，排名前二十端酒店平均每个门店客房数1间2016年）500数据来源：中国饭店协会，盈蝶咨询，排名前三十济型酒店平均每个门的客房数82016年）806040200

2684（万）2684（万）根据国内酒集团披露的门店数以客房总数，计算不等级的酒店平均每店所拥有的客房数可，高端酒店平均每个店拥有的客房数量最，为间端酒店经济型酒店每个门分别拥有客房数间。因此，按照客数量统计可知，三星/经济酒店的市场份额为，依旧据酒店市场的最大额，同时，高端酒店占据市场份额为15.16%居第二而中端酒店占据的市份额最少，仅7。我国酒店客总数约有万间以上三星以/经

三/舒适

四星高

五/豪

合门店数量（万）

济

21.

1.4

档

0.8

0.3

计24.52平均每店客房数估算总客房数

88.08

.79

8

368.

4

-.65数据来源：

78（统计说明：从统计结果来看，酒店集中于大城市的程度较高，国内其余城市体量较小，在酒店市场中的份额较低，在本次统中未计入，此外，尽管携程作为国内规模最大的OTA之一，但并非所有酒店都选择加入携程网，这将导致实际值比统计结果更多。但由于本次统计时间在2017年7月底，而后续所计算的市场占有率等数据为用的客房数据来自于2016年底的信息，因此，计算2016年底的连锁化率时，统计中多计算了今年增长的酒店数量。两大因素影响相反，叠加后预计统计值已经比较接近真实值，故不做调整。）2.2型酒率计国内酒店市品牌连锁化率程度较，品牌酒店还拥有大的扩张空间。根前文数据计算得到，止2016年末，我国牌连锁酒店在全部酒市场中的份额仅有，但对标国外，美国的店连锁化率达到76%法国酒店连锁率为，期来看，标准化酒仍将是市场的主流国内品牌连酒店市场份额仅有12.19%

美国酒店的锁化率达到76%数据来源：互联网资料整理，

数据来源：互联网资料整理，

2.2.1型店经济型酒店国内经济型酒店占据品牌连锁酒店市场的最大份额，但随参与者的增多，酒店速下降，截止2016年末，品牌连锁济型酒店数量已经，同比增长，速上期下降百分点。与此时，行业集中度略有降。从年至2016末，牌连锁经济型酒店场上降至，67.96%降。

国内经济型店为44.51%20167市118

数据来源：，国内经济型店为50.67%2013馆

7数据来源：中国饭店协会，盈蝶咨询，尽管规模庞，但经济型酒店在低酒店市场占比极小在不同类型的酒店，经济型酒店在细分场上的连锁化程度最扩大到庞大三星以/济型标酒店市场中经济型酒店的市场占仅9.71%其中，国内名前十的品牌连锁经型酒店的占比仅.26%国内前十品连锁经济酒店占比%7市118

2.2.2酒中端酒店：数量来看，中端酒店国内酒店的市场份最小，仅有7.47%，也是目前国内增速快的酒店类型牌连中端酒店的细分市占有率来看处于较高水平与CR10别为64.77%同2013相比，提高4.64个点。国内中端酒CR42016）

苑e数据来源：中国饭店协会，盈蝶咨询，国内中端酒CR42013

苑e数据来源：中国饭店协会，盈蝶咨询，中端酒店在内市场中的连锁化率低中国端酒店市场以国内品牌据主要份额有部分国外品牌存在。近几年，由于中端酒投入相对较低而收高于经济型酒店，大酒店集团加速扩张端酒店市场，根据盈蝶咨统计底，国内品牌连锁的中酒店达2家，同比增长。而从中端酒店市场连锁化率来看国内中端酒店市场中牌连锁中端酒的市场份额仅仅约1内前十大品牌连锁中端酒店的市场额仅为时中端酒店市场上还部分国外品牌外品牌连锁中端酒也占据了2.56%场份额。总体来，国内中端酒店不仅客房数量在三类酒中最少，其连锁化度也处于较低水平。

国内品牌连中端酒店快速增长

国内中端酒连锁化率较低0

数量

中端

中端

数据来源：中国饭店协会，盈蝶咨询，

数据来源：中国饭店协会，盈蝶咨询，国内前十大牌连锁中端酒店市场额仅占1

苑e数据来源：中国饭店协会，盈蝶咨询，2.2.3酒高端酒店：高酒店的品牌占有相对较低，其中，十大品牌的市占率较2013年有上涨。截止2016年末在牌连锁高端酒店市场中，内前十大品牌的市占有率为37.26%相经型酒店中端酒店十大品牌过半的市占来说店的龙优势略有不足2013年中来看2016年降个点而CR10提0.76个点，变动幅较小。国内高端端店为21.95%2016

国内高端酒CR422.55%2013

数据来源：中国饭店协会，盈蝶咨询，与经济型酒、中端酒店不同的是国内的高端酒店市面临较大的国外品带来的竞争威胁。从速来看，近几年国内端酒店市场扩张速度所放缓恢复的兆已经出现年品牌连锁高端店的客房总数增速达到，开始负为正。从连锁化来看，国内高端酒的连锁化率约其中国内品牌连锁高端酒店占比10.25%十大品牌连锁高酒店仅占3.82%而外品牌占比达到。由此在高端酒店市场，外品牌对国品牌的竞争压力在三类型的酒店市场中大。国内品牌连高端酒店增速放缓

国内高端酒连锁化率%0

酒店

酒店

酒店

数据来源：中国饭店协会，盈蝶咨询，国内前十大牌连锁高端酒店占3.82%

数据来源：中国饭店协会，盈蝶咨询，

数据来源：中国饭店协会，盈蝶咨询，第21页共32页

77407-8554477407-855442.3方看长空从酒店发展史来看，我国酒店行较为短暂，美国酒行业发展最早可以溯到1929，而国内酒店行第一个经济连锁品牌“锦江之星的诞生是在年到现在，美国店已经发展到成熟阶，酒店市场较为稳定。相较言，国内的酒店行业处于扩张阶段，各酒店集团依然享有大的发展机遇。从中酒店连锁化率发展程度来，我国的品牌连锁酒仍有近的扩张空间，目品牌连锁酒店总体速约为至少需能发展成熟水平美国酒店发史远远领先中国年

年

店集

诞生

介入店预统际酒店并预订店集房地品牌用品信用行市分连通酒店生店网酒店：环讯，

5

0-5

协会饭店委员洲际七斗诞生--诞生2.3.1端步增加，消费升级好品牌酒店庞大的旅游数奠定酒店行业发展础有球规模最为庞大的旅游人旅游局统的数据，年，内旅游人数以及入旅游人数已经达到亿人次。其中，庞大过夜游客是酒店行的主要消费者，2015时，经行社接待的国内过游客约为亿亿人天，增为，意味着平每人留宿时间2.48天速约为2.06%国内过夜旅人数上升

国内游客停天数上升1.8

51.61.41.210.80.60.40.20的国数据来源：国家旅游局，

43210的国数据来源：国家旅游局，

第22页共32页

从酒店总体量来看，基本覆盖国的旅游需求，但是牌酒店供给仍远小需求。根据携程网统，目前跟团游人数比不足5%同假定增速保持不变，初步算在2016年时，内过夜人数约为人次亿人天。根据文所计算的国内客房数约间，国内可接待游天数为365天，每天对于床位的需求数约为万考到床位数与客房数比约为（2015年酒店数据计算得），对客房的需求将是，占据国内客房总数的，也是目前内品牌连锁酒店客数量的4.13倍虑到旅游旺季与季的区别，这比例实际仍将上浮。2.3.2中酒店数较少，结构化改善间较大根据Booking统计据，美国酒店市场，中高端酒店的比明显较高。在星级酒划分标准下，中、端酒店的占比别达到45.32%晚价分下价的780-1100元的重为，高于元酒店数量比重则为。因此中高端酒店的数量美国的酒店市场中占份额超0%美国中高端店比重较大（按星级

美国中高端店比重较大（按每晚价）

0

0

0-390元

390-780元

元1100-1500元1500元以上数据来源：，

数据来源：Booking结构性的差为国内中高端酒店带发展机遇。从市场构来看，中美两国店市场的结构差异巨，国内低端酒店占据数份额中酒店比仅为而美国中高端酒店更多从房价划分标准来端比到虑到美国市场占是按照酒店门店数进统计际的客数量市场份额占比下高端酒店的市场份额占比将进一步提高，因此国内的中高端酒店有较大的成长空间国内酒店中端酒店份额仅22.63%

美国中高端店占比过半（按房价下/经

星/

780元

1100

1100元数据来源：

数据来源：Booking第23页共32页

从市场份额差距来看，国内中端店的门店数在国内店市场占比，客房数占比7.47%因国内中端酒店的场份额仅美国的酒店场占比的四分之一而高端酒店的份额为美国的二分之一。据盈蝶咨询的统计数据，前国内中端酒店的扩速度约为经济型酒店为高端酒店为4.39%按照此增速，国内中端酒的份额最快需要年才能达到国的程度。2.3.3经酒店高价比，对存量酒店替代空间巨管内经济型酒店的数量据绝对优势，但国经济型酒店的连锁率仍不及美国。根Booking统计美国排名前列经济型或类经济型连酒店的总量约1家房以下酒店中41.55%占整个酒店场的17.79%前面测量计而得的数据品锁经济型酒店在低酒店市场中的市场比仅有，而内排名前十的品牌锁经济型酒店在其中6.26%在整酒店市场中的占比。美国主要（）经济型连锁酒店共家0HolidayInnSuper8InnQualityInn6InnCourtyardBestHotelLaQuintaExpress数据来源：，美国（类）济型连锁酒店占比41.55%

Hotel86La数据来源：，经济型酒店论在国内外均占比较的份额末时经济型酒店数量至家量三类酒店中占据绝优势，但国内经济型店的增速已经出现缓，现在市场的目主要聚集在中端酒店。我们认为，经济型酒店有进一步扩张的空间于国内还有为庞大的低端酒店群数在整个酒市场的占比高达而经济型酒店论是品牌口碑还是价比方面均在存量低酒店中占据优势，此，经济型酒店在庞大存量低端店中仍有较大的替代间国内经型酒店的扩张速度来型酒店要达美国的市场占有率需要14年间。第24页共32页

1-00-001001001001001223445660-120-121-120-120-120-121-120-120-120-121-120-120-120-121-120-120-121-10-11000012334440-100010566671-00-001001001001001223445660-120-121-120-120-120-121-120-120-120-121-120-120-120-121-120-120-121-10-11000012334440-100010566673.国内店集团：趁而起，连锁盟助力扩张3.1投资连锁国内酒店集趁势扩张前加盟是国内三大酒店集目前主要的扩张方式各大集团自营店比有大幅下降趋势。截第二季度末，锦江、住的自营比重已经降到17.10%19.37%而首旅家自营比重较高，为27.97%从扩张速度看，三大集团差异较，但中端酒店品牌于经济型酒店品牌张速度。就总体增速言，在年华集团、锦江集团、旅如家的酒店扩张度分别为163.97%受并响）最新数据来看华住集团下2017年），全季酒店的扩速度明显高于其余牌，达到而同中端酒店的星程酒店张增速则为，作经济型酒店品牌的汉酒店、海友酒店增分别5、10.34%而在锦江集团下Q2作为中端酒店锦江都城扩张速度到，高出经济型酒店锦江之星12.27个分点。华住集团自比重降至19.37%

华住集团各牌持续扩张

150.00%100.00%00%

2802

8902

428424284-----------111111111000000000222222222店:营酒店:管:当

6-00%30-100.00%

930

230

340

640

940

240

350

650

950

250

360

660

960

260

370

670店:营酒店:自:当数据来源：公司公告，锦江集团自比重降至17.10%0

数:全数:海数据来源：公司公告，锦江品牌快扩张

数:汉数:星2102

5202

08161------111110000022222份:直营

4502

92725-----111110000022222份:加

份:锦江

份:锦江数据来源：公司公告，

份:锦:增数据来源：公司公告，

份:锦江:增

0-021010090012000000-120100033455000000-1210--11220-100000011220-10-100000445560-10-021010090012000000-120100033455000000-1210--11220-100000011220-10-100000445560-1首旅如家自比重降至27.97%

首旅如家加店扩张速度达21.12%4000300020001000

80.00%60.00%40.00%20.00%

0

390

05272-----0111122222如家：自营店

920

41618-----1111122222如家：加盟店

360

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3002

93939-----111110000022222：增

3302

9302

3393-----111100002222：增

9602数据来源：公司公告，

数据来源：公司公告，中端酒店受资本青睐的原因不仅消费升级带来的需空间大，还有它本较高的利润空间。对酒店集团讲，中高端酒店RevPAR显著优于经济型店。从如家连锁和住中高端酒店开业18月以上酒店的RevPAR以平均房价来看，中高酒店的RevPAR约济型酒店的，这很大度上归功于中高端酒店的房高出经济型酒店1.5倍上但率却相对接近年Q2如锁中高端酒店租率，经济型酒店租率2017华中高端酒店出租率89%经酒出租率93%同时，中端酒店店的客房数高于经济型酒店够为加商带来更多的营业入扩迅的主要原因。经济型酒店租率高于中端酒店

中端酒店房远高于经济型酒店

0

数据来源：公司公告，

数据来源：公司公告，

中端酒店RevPAR经济型酒店

中端酒店单客房数量高于经济型店50

500

0

其2500-限数房算00其2500-限数房算00对加盟商来，中端酒店的投资回率远超过经济型酒。目前，加盟商对各大品牌连锁酒店保较为可观的盈利，但中端酒店的投资回报著高于经济型酒店根据各品牌公布的据，可估算出加盟商净利润水平以及年投资回率结果来看端的初始入约为经济型酒店2倍报率远超过。三大酒店集加盟费用一览华住集

锦江集

首旅酒加盟费用加盟期限加盟性）保证性）加盟管理费工程设计配合费

经济型年-/间万元营收*5%1-3万

团中端年2500-4000/间，美居酒店4010万元营收2-5万元5000

高端年-4000/间，美爵酒店60万元营收50000元，美爵5000

经济型无25003000/间10-20营收*3.无

团

中高端10年/间维也纳集团50万营收*6%无

经济型标准年3000/间；不低于15万元万元营收*4%无

经酒店10年3000/间5万6-16元/每间无

中高端年-4000元间万元营收*4%万元元

元系统费

-5000+400-800元/月

+800/月；美居酒店10元

+800/月；美爵酒店10万元

无

2+1000元/月

5000-万元+1-2万元/

5000(30间以下3000元)+1200元∕月

-1万元2元/年+300元

+300元

年2500/他月数据来源：公司官网，

/间房/3500元月

/房/3500元/

无

无

无

无

无部分酒店收测算汉庭

如家

锦江之

维也纳

全季酒

如家精加盟期

年

年

星

年

年

店

年

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年客房出租率价evP保证金（期满返还）收入测固定成本：品牌使用+系统安装费等固

1000%16146.96100,000.1.57

1086.16144.