私募基金与金融衍生品课件

私募基金与金融衍生品HOMTO精品分享目录现行法规下的机会私募基金的发展新动力私募基金在目前市场中所遇到的挑战私募基金的管理与运行私募基金及其在中国的发展第一部分：私募基金及其在中国的发展一、私募基金及其发展历程私募的发展历程199920012004以后1993年-1995年：萌芽阶段，证券公司与大客户形成了不规范的信托关系；1996年-1998年：形成阶段，众多的咨询顾问公司成为私募基金操盘手；

1999年-2000年：盲目发展阶段，由于投资管理公司大热，大量证券业的精英跳槽，凭着熟稔的专业知识和市场营销，一呼百应。2001年以后：逐步规范、调整阶段，操作策略由保本业务向集中投资策略的转变，操作手法由跟庄做股到资金推动和价值发现相结合转变。2004年，私募基金开始与信托公司合作，推出信托投资计划，标志着私募基金正式开始阳光化运作。2006年，证监会下发了有关专户理财试点办法征求意见稿。基金公司最多可从所管理资产净收益中分成20%。2007年，《合伙法》颁布，私募基金开始建立合伙企业。1993私募基金的市场需求近几年，阳光私募处于快速发展的阶段，截止到2010年10月，我国阳光私募的管理规模已经成功突破1200亿元，加上更加庞大的私募股权基金和地下私募基金，私募基金的规模在快速扩张着。随着我国经济的快速发展，社会累积了大量的财富，中高端的投资者越来越多，资金需要寻找新的投资出路，作为投资精英的的私募基金凭借着出色的业绩表现，越来越多的成为了市场的焦点，获得了市场和投资者的一致认可，私募基金也越来越多的成为了投资者的选择。一、私募基金及其发展历程第二部分：私募基金的运行和管理二、私募基金的运行与管理阳光私募基金产品的运行四方参与：私募基金公司作为信托公司的投资顾问，管理和运作资金；信托公司是产品发行的法律主体，提供产品运作的平台，并承担部分监管之责；银行作为资金托管人，保证资金的安全；证券公司作为证券的托管人，保障证券的安全。二、私募基金的运行与管理

私募基金公募基金募集对象少数特定的投资者，包括机构和个人人数仅为50人，300万以上名额不限广大社会公众人数不限募集方式非公开发售，规模在0.5~2亿可以灵活操作小盘股公开发售，规模可达100亿很难操作小盘股信息披露对信息披露要求较低，不必披露投资组合

具有较强的保密性对信息披露有非常严格的要求

其投资目标、投资组合等信息都要披露投资限制投资限制由协议约定，0%~100%之间

基金经理自由投资，无所不能在投资品种、投资比例、投资与基金类型

的匹配上有严格的限制，基金经理束缚很大业绩报酬除固定管理费外，还收取20%业绩报酬费对基金经理的激励很大，追求绝对收益不提取业绩报酬，只收取固定管理费基本上基金经理只拿固定工资，追求排名投资门槛一般至少为100万，追加最低认购资金至少为10万或10万的整数倍一般1000元（含）以上

定投也有100元起的监管机构银监会、信托公司证监会二、私募基金的运行与管理在对基金经理的压力和个人激励方面，一对多还是远远不如私募姑且不论能力差别多大，这已经在基金经理的积极性方面导致重大差别流动性方面一对多也不如私募私募基金与公募“一对多”专户的区别

私募基金“一对多”专户人数限制50人，机构不限200人信披要求每月一次披露净值，也有

每周公布者。每月一次公布净值。要求在资产管理合同中约定向投资人报告相关信息的时间和方式流动性一般每月开放申赎，部分每周开放最多一年开放一次申赎成立要求一般是3000万5000万才可成立实际管理人私募管理公司公募基金公司中的专户投研团队监管机构银监会、信托公司证监会对于私募公司：1、法律环境、税收环境以及配套法规、措施等还不完善。2、社会认知度不高。3、管理规模难以扩大，对基金的稳定性、交易手法都有一定限制，交易效率受到影响。现行模式下的挑战三、私募基金在目前市场中所遇到的挑战对客户：1、没有公开宣传消息，缺乏专业的有公信力的对接平台。2、存在一定道德风险3、对于过往业绩的不信任。4、缺乏合理可信的风险控制监督机构。阳光化发展，扩大曝光度公司组织形式与产品创新选择最优运营模式，减少税收突破方向三、私募基金在目前市场中所遇到的挑战第四部分：私募基金的发展新动力终端销售市场投顾信托、基金银行公信力平台、风控、市场交易通道、销售市场产品设计、风控、管理四、私募基金发展新动力将各自的优势资源整合证券、期货公司第五部分：现行法规下的机会五、现行法规下的机会期货与金融衍生品的机遇1、我国属于世界制造中心，正处于经济崛起阶段，国际贸易量大，大宗商品和能源价格安全需要有一定规则。2、实体经济发展，需要衍生品为更多金融产品提供支持。3、我国集中性资本增多，外汇储备，养老，保险等需要进行风险管理。4、增强金融市场深度和广度，发展国内外金融衍生品的教训。五、现行法规下股指期货的机会证券投资基金参与股指期货规定投资策略除保本基金及证监会批准的特殊基金品种外，基金参与股指期货交易，应以套期保值为目的，并按套期保值管理的有关规定执行。基金类型仅限股票型基金、混合型基金及保本基金操作及持仓买入合约价值不得超过基金资产净值的10%；卖出期货合约价值不得超过基金持有的股票总市值的20%；成交金额不得超过上一交易日基金资产净值的20%等。五、现行法规下的机会基金专户参与期货规定业务范围2011年10月1日起实施的《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》，明确了基金专户可参与商品期货和股指期货。2010年5月《特殊单位客户同意开户业务操作指引（暂行）》为特殊法人机构参与国内期货市场的统一规则，为基金专户参与期货交易进一步铺平了道路。五、现行法规下的机会未来信托参与期货业务今年5月，银监会召集10家信托公司商讨修订《信托公司参与股指期货交易业务指引》两大亮点：1、扩大信托公司参与期货市场的投资范围