财务管理精讲

第二章筹资决策第一节筹资管理概述权利。对于企业，筹集资金有重大意义，且要遵循一定的原则。筹资的目的：满足企业设立的需要；满足生产经营的需要；满足资金结构调整的需要。筹资的要求：筹资与投资相结合；认真选择投资渠道和方式；适当安排自有资金比例，正确运用负债经营；优化投资环境。间资金；企业自留资金；外伤资金。。权益性资本股票证券化筹资债务资本中长期借款和租赁长期资金与短期资金外部筹资直接筹资与间接筹资第二节资金需要量的预测销售百分比法(资产负债表法)第三节自有资金的筹集权资本或权益资本，其筹资方式，又称股权性筹资。吸收直接投资的形式吸收直接投资的程序吸收直接投资的优缺点凭证，它代表了股东对股份公司的所有权。股份公司可以根据不同的需要发行不同的股票，在发行普通股股票的过程中，公司主要考虑的内容包括：发行目的、发行条件、发行程序、发行价格、筹资成本等。股票的分类股票发行的条件股票发行的程序每股净值、公司的市场地位、证券市场的供求关系及股价水平、国家有关政策规定股票上市对公司的影响有利影响：⑴通过股票上市，改善财务状况，增强融资能力⑵通过股票上市，评价公司价值⑶通过股票上市，提高企业知名度，扩大企业市场占有份额⑷通过股票上市，防止股份过于集中，同时还可以利用股票收购其他公司⑸利用股票股权和期权可有效鼓励员工，尤其是企业关键人员⑴容易泄露商业机密，使公司失去隐私权⑵公开上市需要很高的费用普通股筹资与优先股筹资的比较⑴普通股筹资与优先股筹资的共同点⑵普通股筹资的优缺点优点：企业不必对普通股股东支付固定的报酬；普通股没有固定的到期日，无须偿还；发行普通股筹集自有资本可以提高公司信誉。司在公众中的形象。活性；发行优先股，有利于巩固股权资本的基础，增强公司的举债能力。第四节借入资金的筹集短期银行借款的信用条件⑴贷款期限和贷款偿还方式⑵贷款利率和利息支付方式⑶信贷额度⑷循环使用的信用协议⑸补偿性余额⑹借款抵押短期借款的成本款成本：的资金，主要用于固定资产投资和流动资产的长期占用。长期借款的种类按用途可分为：固定资产借款、更新改造借款、科技开发借款、新产品试制借款。按提供贷款的机构可分为：政策性银行贷款、商业银行贷款、保险公司贷款等。按有无担保可分为：信用贷款、抵押贷款。长期借款的程序(银行借款的程序)企业向银行申请借款的基本程序：企业提出借款申请、银行审核申请、签订借款合同、企业取得借款、企业归还借款。长期借款合同的基本条款(条)长期借款合同的限制条款(条)长期借款筹资的优缺点优点：借款筹资速度快；借款成本较低；借款弹性较大；利用长期借款筹资，可以发挥缺点：筹资风险较高；限制条件过多；筹资数量有限。商业信用的形式商业信用筹资的优缺点券债券的种类按有无担保分类：抵押债券、信用债券(有担保、无担保企业债券)按债券利率分类：固定利率、浮动利率债券另外，按可否转换为股票分类：可转换债券、不可转换债券按是否参加公司盈余分配分类：参加、不参加公司债券按能否上市分类：上市债券、非上市债券按其他特征分类：收益公司债券、附认股权债券、附属信用债券发行债券的资格和条件款债券的发行价格：等价发行、折价发行、溢价发行债券筹资的优缺点资本成本低于普通股；债券持有人没有投票权和控制权。附有多种限制性条款，资金调度缺乏灵活性；筹资的数额也会有一定的限制。租赁是出租人以收取租金为条件在契约或合同规定的期限内将资产租让给承租人使用的一种经济行为。如果在一项租赁中与资产所有权有关的全部风险或收益实质上已经转移这种租赁可称为融资租赁。融资租赁具有节税效应，租金主要包括租赁资产购买成本、时，租金的支付方式影响承租企业支付租金的数量。租金的计算方法一般采用等额年金法和融资租赁的种类及特点租赁、融资租赁一项租赁业务符合下列条件之一的可作为融资租赁否则作为经营租赁在租赁期满时资产的所有权转让给承租人承租人对租赁资产有廉价购买选择权并且租赁开始日就能相当肯定将会行使此项选择权租赁期为资产使用年限的大部分。这是一条时间标准，指租赁期占租赁开始日租赁资产尚可使用年限的大部分，通常要等于或大为尚可使用年)租赁资产性质特殊，如果不做较大修改，只有承租人可以使用。融资租赁按出租人资产的来源不同分类：直接租赁、转租赁和售后租回融资租赁设备购置的资本来源分类：自我投资租赁和杠杆租赁融资租赁的程序投保，支付租金、租赁期满时的资产处理。租金的确定管理费、税金、保险费及租赁设备的技术陈旧费等。租金的支付方式按支付时期长短分为年付、半年付、季付月付；按支付时期的先后分为先付租金和后付租金先付租金是指在期初支付后付租金是按每期支付金额分为等额支付和不等额支付租金的计算方法租赁筹资的优缺点融资租赁侧重于对项目未来现金流的考察，对承租人历史的资产负债情况要求不高，可使得一些创新型公司和未在银行建立起信用的中小企业获得发展所需的中长期设备融资。租金在整个租期内分摊不用一次归还大量资金。租金费用可在税前扣除能享受税收上的债权人利益。缺点：()成本较高。()企业在经济不景气、财务困难时固定的租金支付成为企业的沉重负担。()丧失资产残值。()难于对设备性能进行改进。第五节资金结构决策资金成本的概念与作用资金成本是指企业为筹集和使用资金而支付的各种费用。长期资金的成本也称为资本成增加的成本。融资规模对资本加权成本的影响资金成本的作用资金成本的计算⑴个别资金成本的计算将这些所有的占用费逐项进行折现并且求和，当所得现值总和等于企业所得筹集资金净额时，所使用的折现率称为资本成本率。银行借款成本 KI=L(1f)=L(1f)债券成本Kb=B(1f)=B(1f)00优先股成本DKp=p(1f)0普通股成本DKs=V(1f)0DKs=V(11f)+g0收益成本DK=1+gV0⑵综合资金成本的计算从理论上讲，资本成本率从高到低的排列为普通股、留存收益、优先股、长期债券、长wjjj=1W为第W为第利润的大小的影响作用称为财务杠杆。而复合杠杆是经营杠杆作用与财务杠杆作用对企业收与低财务杠杆系数的相配合。财务杠杆与财务风险幅度的现象，称为财务杠杆。财务杠杆利益的表达方式DFL= DFL=EBIT/EBIT率，则－－△＝△所以DFL=EBITEBITID(1T)如果未发行优先股，则资金结构是指企业各种长期资金筹集来源的构成和比例关系。资金结构理论是关于资本业净利说、传统说；现代资本结构理论主要有MM理论(无税的MM理论、有公司税的MM理论、公司税与个人所得税同时存在的MM理论)、均衡理论。资金结构决策的概念确定负债资金的比例，即确定负债资金在企业全部资金中所占的比重。最佳资金