财务管理原理导论

财务管理原理导论第一页，共67页。第一章财务管理概论财务管理原理的课程“导游图”☻财务活动与财务关系☻财务管理原则与环节☻财务管理目标主要内容第二页，共67页。一、课程特点说明

♣是以财务管理目标为起点的财务管理论体系

♣是以企业财务活动为对象的财务管理内容体系

♣是以财务决策为核心的财务管理方法体系

第三页，共67页。二、课程内容介绍课程内容财务管理基本原理财务管理基本内容财务管理基本环节财务管理理论概述资金筹集管理资金投资管理收益分配管理财务预测财务决策财务预算财务控制财务分析第四页，共67页。

一、企业财务与财务管理二、企业财务活动与财务关系三、财务管理内容

第一章财务管理概论第一节企业财务活动与财务关系第五页，共67页。（一）企业企业从事生产、流通或服务活动，以盈利为目的并实现独立核算的经济组织。进行生产经营活动，就必须拥有劳动力，劳动手段、劳动对象等生产要素。一、企业财务与财务管理第六页，共67页。（二）企业的生产经营过程企业生产经营过程无形过程有形过程生产要素相结合从事物质生产的活动，也称实物形态过程采购、生产、销售阶段是指资金的运动过程，也称价值运动过程包括资金运用、资金筹集、资金分配资金：生产要素的货币表现即价值第七页，共67页。（三）企业生产经营过程的表现形态

企业从货币资金形态开始，按供应过程、生产过程、销售过程的顺序依次转换各自的占用状态。最后又回到货币资金的运动过程，叫做资金循环运动。

不断重复的资金循环叫做资金周转。第八页，共67页。

（五）财务管理1.财务管理（FinancialManagement）是对企业货币或资金的管理。2.财务管理是有关企业投资决策、筹资决策和运营决策的管理活动，也是保持和创造企业价值的管理活动，是企业管理的重要组成部分。3.财务管理是企业管理的重要组成部分，是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的、利用价值形式对生产经营活动进行的管理，是组织资金运动、处理财务关系的一项综合性经济管理工作。（四）企业财务

企业财务，是指在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。前者称为财务活动，后者称为财务关系。第九页，共67页。

经营活动：以物质运动为主体的供应、生产和销售。二、企业财务活动与财务关系1.涵义：财务活动：以资金运动为主体的筹集、运用与分配。区别于表象（形式），企业再生产过程中的资金运动实质（内容），财务活动过程中的经济利益关系（一）财务活动第十页，共67页。筹资活动投资活动资金营运活动资金分配活动财务活动2.企业财务活动的内容第十一页，共67页。企业财务活动的种类资金筹集渠道、方式发行股票发行债券银行借款应付款项其他形态（1）货币资金实物资产无形资产是指企业为满足对资金的需要筹措资金的过程第十二页，共67页。企业财务活动的种类资金投入和使用形态（2）是指资金进入企业后的运用购置机器设备等劳动资料购置材料等劳动对象支付劳动报酬等其他费用对外投资第十三页，共67页。企业财务活动的种类资金的收回和分配销售收入、投资收益补偿生产耗费缴纳流转税实现营业利润营业利润和投资收益（3）收入的取得利润总额缴纳所得税税后利润分配弥补亏损、计提盈余公积、向投资者分配利润、留存收益第十四页，共67页。⒊三者关系：既各自独立，又有其内在必然联系。是相互联系、相互依存的三个方面。第十五页，共67页。（二）财务关系

♣含义：

企业在组织财务活动过程中与有关各方所发生的经济利益关系就是财务关系。

♣构成：

⒈筹资活动的财务关系

⒉投资活动的财务关系

⒊分配活动的财务关系——主要财务关系第十六页，共67页。企业的经济关系企业与投资者企业与受资者企业与债权人企业与债务人企业与政府企业与内部职工企业与其他组织、个人企业因资金运动将与社会各方面所产生的经济关系，称为企业的财务关系企业财务：企业生产经营过程中的资金运动及其体现的财务关系第十七页，共67页。这种经济利益关系为：企业作为收资者，应将所实现的盈利按一定比例向投资人分配企业作为投资人，可按一定比例分享受资者的盈利企业作为债务人，应履行偿债的义务企业作为债权人，拥有收回债权资金的权益财务关系的本质是企业与企业内外有关各方产生的经济利益关系。

第十八页，共67页。企业应按《劳动法》向职工支付劳动报酬个提供福利企业因购销活动、借贷活动等而与其他企业产生的货款结算关系、资金融通关系企业内部各单位之间由于经济责任的划分及内部核算制存在的收支、计价结算关系企业对政府存在依法纳税的义务第十九页，共67页。三、财务管理的内容财务管理的内容组织财务活动（形式）处理财务关系（实质）第二十页，共67页。课堂练习题1.（多选）下列各项中，属于企业资金运营活动的有（）A.采购材料B.销售商品C.购买国库券D.支付利息2.（多选）下列（）属于企业购销商品或接受、提供劳务形成的财务关系。A.企业与供货商之间的财务关系B.企业与债务人之间的财务关系C.企业与客户之间的财务关系D.企业与收资者之间的财务关系3.（多选）下列各项中，属于企业筹资引起的财务活动的有（）A.偿还借款B.购买国库券C.支付购买材料款D.支付股利ABACAD第二十一页，共67页。4.（单选）下列经济关系中，能够体现企业与其投资者之间财务关系的是（）A.企业向职工支付工资B.企业向其他企业支付货款C.企业向国家税务机关缴纳税款D.国有企业向国有资产投资公司支付股利5.（单选）假定甲公司向乙公司赊销商品，并持有丙公司债券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司债利息。假定不考虑其他条件，从甲公司的角度看，下列各项中属于本企业与债权人之间财务关系的是（）A.甲公司与乙公司之间的财务关系B.甲公司与乙丙公司之间的财务关系C.甲公司与丁公司之间的财务关系D.甲公司与戊公司之间的财务关系DD第二十二页，共67页。

一、财务管理的目标二、财务管理目标的协调

第一章财务管理概论第二节财务管理的目标第二十三页，共67页。企业财务管理的目标总体目标（四种观点）具体目标筹资管理投资管理分配管理企业财务管理的综合要求企业财务专项管理要求营运资金管理

企业理财目标的四种观点利润最大化每股收益最大化企业价值最大化股东财富最大化第二十四页，共67页。一、财务管理的目标（一）企业目标企业理财目标取决于企业目标，是企业目标的具体化。企业目标及对财务管理的要求：♥生存目标（力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险）♥发展目标（筹集企业发展所需资金）♥获利目标（通过合理、有效的使用资金使企业获利）。第二十五页，共67页。（二）财务管理的目标（1）利润最大化：♥含义：追求企业利润的最大化；♥理由：利润代表企业新创财富，表明企业竞争力强弱，有道理；♥不足：概念含义模糊；没考虑时间和风险价值；没反映投入与产出关系；易导致短期行为。1.总体目标第二十六页，共67页。例如今年获利100万元和明年获利100万元，哪一个更符合企业的目标？思考？货币的时间价值问题第二十七页，共67页。例如同样投入500万元，本年获利100万元，一个项目获利已经全部转换为现金，另一个项目则全部是应收账款，可能发生坏账损失，哪一个项目更符合企业的目标？思考？利润和风险的关系（风险价值问题）第二十八页，共67页。例如两个企业利润总额均为100万元，甲企业总投入1000万元，乙企业总投入3000万元，哪一个企业投资回报率高？思考？投入与产出的关系，考虑企业规模第二十九页，共67页。（2）资本利润率（每股盈余）最大化

♥含义：追求单位利润的最大化；♥优势：用相对指标反映利润水平，便于不同企业之间比较，把实现的利润和股东(投资者)投入的资本联系起来；♥不足：但时间与风险价值、企业短期行为仍无法解决。第三十页，共67页。（3）股东财富最大化♥含义：追求股东财富的最大化；表现形式;每股市价最大化♥优势：价格已经包含了所有信息：本期和预期的未来每股收益，收益产生的时间因素、风险因素，公司股利政策和发展前景以及其他宏观方面的因素；考虑了时间价值风险价值，在一定程度上能够克服企业追求利润的短期行为，容易量化，便于考核和奖惩。♥不足：道德风险、中短期目标、把受不可控因素影响的股票价值作为目标显然不尽合理。过于强调股东的利益，而对企业其他关系主体的利益不够重视，不利于处理好现代企业财务活动中产生的各种财务关系。只适合上市公司。第三十一页，共67页。（4）企业价值最大化♥含义：企业资产的市场价值（预期获利能力）最大。♥优势：考虑资金时间价值和投资风险因素，要反映对企业资产保值增值的要求，克服管理上的片面性和短期行为，有利于社会资源合理配置。♥说明：比较科学合理的目标不足：对于非股份制企业以及非上市公司，市场难以对企业价值做出直接评价，从而造成这些企业无法制定财务管理的企业价值目标；股票市价的波动有时与公司实际财务状况不一致，有非正常的影响因素。第三十二页，共67页。2.企业理财具体目标：企业理财具体目标是企业财务管理目标在企业财务活动中的具体表现（1）筹资管理目标：以较小的筹资成本和较低的筹资风险取得较多资金。（2）投资管理目标：以较低的投资风险获得最大投资收益。（3）营运资金管理目标营运资金管理的目标是：合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金利用效果。（4）收益分配管理目标：正确计算收益成本、合理确定分配比例与方式。第三十三页，共67页。二、财务管理目标的协调

1．所有者和经营者的矛盾与协调♥矛盾表现：主要在享受成本支出和获得企业价值或股东财富之间；♥解决方法：让报酬与绩效相联系，并辅之以解聘、接受、激励等措施。（监督、解聘、接受、激励）

股票期权和绩效股第三十四页，共67页。2．所有者与债权人的矛盾与协调♥矛盾表现：一是经营者投资于比债权人预计风险要高的项目；二是所有者可能未经债权人同意而要求经营者发行新债券或举借新债。♥解决办法：是限制公司的投资政策，债权人采用限制性借款、收回借款或不再借款等措施，限制性股利政策。第三十五页，共67页。3．企业与社会的矛盾与协调♥矛盾焦点：经济利益与社会利益的不一致♥解决途径：要从法律约束、道德约束、舆论监督与行政监督等多层面、全方位来要求企业维护社会利益，履行社会责任。第三十六页，共67页。1.（单选）以每股收益最大化作为财务管理目标，存在的缺陷（）A.不能反映资本的获利水平B.不能用于不同资本规模的企业间比较C.不能用于同一企业的不同期间比较D.没有考虑风险因素和时间价值2.（判断）在确定企业财务管理目标时，只需要考虑所有者或股东的利益，企业价值最大化实际上意味着所有者或股东利益最大化。（）3.（单选）以企业价值最大化作为财务管理的目标存在的问题有（）。A.没有考虑资金的时间价值B.没有考虑投资的风险价值C.容易引起企业的短期行为D.企业的价值难以确定D╳D课堂练习题第三十七页，共67页。4.（单选）甲乙两个企业均投入1000万元的资本，本年获利均为100万元，但A企业的获利已全部转化为现金，而B企业则全部是应收账款。如果在分析时认为这两个企业都获利100万元，经营效果相同。得出这种结论的原因是（）A.没有考虑利润的取得时间B.没有考虑利润的获得和所承担风险大小的关系C.没有考虑所获利润和投入资本的关系D.没有考虑所获利润与企业规模大小的关系5.（单选）作为企业财务目标，每股利润最大化与利润最大化相比的优点在于（）A.考虑资金的时间价值B.考虑利润的获得和所承担风险大小的关系C.考虑所获利润和投入资本的关系D.能够避免企业的短期行为BC第三十八页，共67页。6.（多选）债权人与所有者的矛盾主要表现在未经债权人同意，所有者要求经营者（）A.投资于比债权人预期风险要高的项目B.发行新债券而致使旧债券价值下降C.扩大赊销比重D.改变资产与负债及所有者权益的比重7.（单选）下列各项中，不能协调所有者与债权人之间矛盾的方式是（）A.市场对公司强行接受或吞并B.债权人通过合同施实限制性条款C.债权人停止借款D.债权人收回借款ABA第三十九页，共67页。8（多选）为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有（）A.所有者解聘经营者B.所有者向企业派遣财务总监C.公司被其他公司接受或吞并D.所有者给经营者以“股票选择权”9.（多选）为了协调企业所有者与经营者之间的矛盾，通常采用的措施包括（）A.解聘B.接受C.激励D.监督10.（单选）在协调企业所有者与经营者的关系时，通过所有者约束经营者的一种方法是（）A.解聘B.接受C.激励D.惩罚ABCDABCDA第四十页，共67页。第四节财务管理的假设一、研究财务管理假设的意义(1) 财务管理假设是建立财务管理理论体系的基本前提。(2) 财务管理假设是企业财务管理实践活动的出发点。第四十一页，共67页。二、财务管理假设的内容1．理财主体假设理财主体应具备以下特点：（1）理财主体必须有独立的经济利益；（2）理财主体必须有独立的经营权和财权；（3）理财主体一定是法律实体，但法律实体并不一定是理财主体。第四十二页，共67页。2．持续经营假设持续经营假设是指理财的主体是持续存在并且能执行其预计的经济活动。在确定筹资方式时，要注意合理安排短期资金和长期资金的关系；在进行投资时，要合理确定短期投资和长期投资的关系；在进行收益分配时，要正确处理各个利益集团短期利益和长期利益的关系，都是建立在此项假设基础之上的。持续经营假设是财务管理上一个重要的基础前提，第四十三页，共67页。3．有效市场假设有效市场假设是指财务管理所依据的资金市场是健全和有效的。只有在有效市场上，财务管理才能正常进行，财务管理理论体系才能建立。将有效市场划分为三类：(1)弱式有效市场。(2)半强式有效市场。(3)强式有效市场。(1)当企业需要资金时，能以合理的价格在资金市场上筹集到资金。(2)当企业有闲置的资金时，能在市场上找到有效的投资方式。(3)企业财务管理上的任何成功和失误，都能在资金市场上得到反映。第四十四页，共67页。4．资金增值假设资金的增值假设是指通过财务管理人员的合理营运，企业资金的价值可以不断增加。第四十五页，共67页。5．理性财务管理假设理性财务管理假设是指从事财务管理工作的人员都是理性的财务管理人员，因而他们的财务管理行为也是理性的，他们都会在众多的方案中选择最有利的方案。（1）财务管理是一种有目的的行为，即企业的财务管理活动有一定的目标。（2）财务管理人员会在众多方案中选择一个最佳方案，即表现为财务管理人员通过比较、判断、分析等手段，从若干个方案中选择一个有利于财务管理目标实现的最佳方案（3）当财务管理人员发现正在执行的方案是错误的方案时，都会及时采取措施进行纠正，以便使损失降至最低（4）总结工作教训，不断学习新理论使行为由不理性变理性第四十六页，共67页。

一、财务管理的原则

二、财务管理的方法

第一章财务管理概论第五节财务管理原则与方法第四十七页，共67页。一、财务管理的原则（一）财务管理原则的定义财务管理的原则，也称理财原则，是指人们对财务活动的共同的、理性的认识。它是联系理论与实务的纽带。财务管理理论概念、原理财务管理实务程序、方法原则第四十八页，共67页。（二）财务管理的原则国内财务管理的原则1.目标协调统一原则2.资金合理配置原则3.收支动态平衡原则4.风险与收益均衡原则5.成本效益原则6.利益关系协调原则一是财务管理目标与企业目标协调一致；二是指财务管理的子目标应与总目标协调统一。是指通过资金活动的组织和调节，来保证各项物质资源具有最优化的结构比例关系。是指资金收支不仅要在一定期间总量上求的平衡，而且在每一时点上也要协调平衡。是指对经济活动中的所费与所得进行分析比较，对经济行为的得失进行衡量，使成本与收益得到最优的结合，以求获取最多的盈利。是指在财务管理中，利用经济手段协调国家、投资者、债权人、经营者和内部员工、内部单位及外部合作者的经济利益关系，维护有关各方面的合法权益。第四十九页，共67页。1、有关竞争环境的原则自利行为原则双方交易原则信号传递原则引导原则自利行为原则是指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事，在其他条件相同的条件下人们会选择对自己经济利益最大的行动。双方交易原则是指每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己的经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济利益决策行动，并且对方和你一样聪明、勤奋和富有创造力，因此你在决策时要正确预见对方的反应。信号传递原则是指行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说服力。引导原则是指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。西方财务管理的原则第五十页，共67页。2、有价值创造的原则有价值的创意原则比较优势原则期权原则净增效益原则有价值的创意原则，是指新创意能获得额外报酬。比较优势原则是指专长能创造价值。期权原则是指不附带义务的权力，它是有经济价值的。净增收益原则是指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。第五十一页，共67页。3、有关交易的原则风险－报酬权衡原则投资分散化原则资本市场有效原则货币时间价值原则风险－报酬权衡原则是指风险和报酬之间存在一个对等关系，投资人必须对报酬和风险做出权衡，为追求较高报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。投资分散化原则是指不要把全部财富投资于一个公司，而要分散投资。资本市场是指证券买卖的市场。有效原则是指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整。货币时间价值原则是指在进行财务计量时要考虑货币时间价值因素。第五十二页，共67页。二、财务管理方法组成部份财务预测、财务决策、财务预算、财务控制、财务分析五大环节，也是进行财务管理的五种基本方法。第五十三页，共67页。（一）财务预测和决策财务预测是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果作出科学的预计和测算。

财务决策是根据企业经营战略的要求和国家宏观经济政策的要求，从提高企业经济效益的理财目标出发，在若干个可以选择的财务活动方案中，选择一个最优方案的过程。

第五十四页，共67页。（二）财务预算和控制财务预算是指企业根据各种预测信息和各项财务决策确立的预算指标和编制的财务计划。它是落实企业奋斗目标和保证措施的必要环节，是控制财务活动的依据。财务控制就是对预算和计划的执行进行追踪监督，对执行过程中出现的问题进行调整和修正，以保证预算的实现。财务控制是落实计划任务、保证计划实现的有效措施。第五十五页，共67页。（三）财务分析和评价财务分析是根据财务报表等有关资料，运用特定方法，对企业财务活动过程及其结果进行分析和评价的一项工作。

财务评价是以财务分析为基础的，是财务分析的继续。财务评价的基本目的，是为了说明企业财务绩效的优劣及其程度。

第五十六页，共67页。各个环节之间的关系财务预测财务决策财务预算分析、评价财务控制改善改善保证落实落实具体化财务预测是财务管理的基础和前提，财务决策是财务管理的核心，财务预算是对财务预决策结果的价值反映，财务控制是财务目标全面实现的保证，财务分析是对企业财务活动的过程和结果的总结和评价。第五十七页，共67页。课堂练习题1.（单选）下列说法不正确的是（）A.财务管理的核心是财务分析B.财务预测是为财务决策服务的C.财务预算是控制财务活动的依据D.财务控制的目的是为了保证预算的实现2.（单选）财务管理各个环节中属于财务管理循环起点的是（）A.财务预测B.财务决策C.财务预算D.财务分析AA第五十八页，共67页。第五节现代财务学的主要理论模块

一、有效市场假说理论有效市场假说理论是研究资本市场上证券价格对可以影响其变化的有关信息的反映速度。如证券价格对各种可以影响其变化的信息迅速地作出反应，则市场是有效的；反之，则市场是无效的。如果市场是有效的，则证券价格总是处于均衡状况下的均衡价格；并且没有人能自始至终地在资本市场上获得超额利润。第五十九页，共67页。二、资产组合理论资产组合是为了寻求满足投资者的最佳资产投资组合。马柯维茨认为，某项资产的某些风险是可以分散的，只要不同资产间的收益变化不完全相关，就可以通过将若干个资产进行组合来分散和降低资产投资风险，也即经过由若干项资产构成的资产组合后的风险一定小于资产组合中任一资产单独持有的风险第六十页，共67页。