安永：中国上市钢铁公司2021年回顾及未来展望

中中国上市钢铁公司2021年回顾及未来展望2022年7月本报告为安永第一份中国上市钢铁公司年度分析报告，旨在以财务数据为基础，结合我们对于中国上市钢铁公司的业务发展情况、经营模式及监管环境本报告涵盖了截至2022年6月末已发布年报的42家上市公司24家以普钢生产为主的上市公司►河钢股份有限公司(“河钢股份”)►广东韶钢松山股份有限公司(“韶钢松山”)►本钢板材股份有限公司(“本钢板材”)►新兴铸管股份有限公司(“新兴铸管”)►鞍钢股份有限公司(“鞍钢股份”)►湖南华菱钢铁股份有限公司(“华菱钢铁”)►北京首钢股份有限公司(“首钢股份”)►福建三纲闽光股份有限公司(“三钢闽光”)►内蒙古包钢钢联股份有限公司(“包钢股份”)►宝山钢铁股份有限公司(“宝钢股份”)►山东钢铁股份有限公司(“山东钢铁”)►凌源钢铁股份有限公司(“凌钢股份”)►南京钢铁股份有限公司(“南钢股份”)►甘肃酒钢集团宏兴钢铁股份有限公司(“酒钢宏兴”)►安阳钢铁股份有限公司(“安阳钢铁”)►新疆八一钢铁股份有限公司(“八一钢铁”)►新余钢铁股份有限公司(“新钢股份”)►马鞍山钢铁股份有限公司(“马钢股份”)►柳州钢铁股份有限公司(“柳钢股份”)►重庆钢铁股份有限公司(“重庆钢铁”)►江苏武进不锈股份有限公司(“武进不锈”)►浙江华达新型材料股份有限公司(“华达新材”)►杭州钢铁股份有限公司(“杭钢股份”)►天津友发钢管集团股份有限公司(“友发集团”)13家以特钢生产为主的上市公司►中信泰富特钢集团股份有限公司(“中信特钢”)►山西太钢不锈钢股份有限公司(“太钢不锈”)►江苏沙钢股份有限公司(“沙钢股份”)►浙江久立特材科技股份有限公司(“久立特材”)►浙江金洲管道科技股份有限公司(“金洲管道”)►江苏常宝钢管股份有限公司(“常宝股份”)►永兴特种不锈钢股份有限公司(“永兴材料”)►盛德鑫泰新材料股份有限公司(“盛德鑫泰”)►西宁特殊钢股份有限公司(“西宁特钢”)►抚顺特殊钢股份有限公司(“抚顺特钢”)►方大特钢科技股份有限公司(“方大特钢”)►浙江甬金金属科技股份有限公司(“甬金股份”)►张家港广大特材股份有限公司(“广大特材”)5家以金属制品生产为主的上市公司►河南恒星科技股份有限公司(“恒星科技”)►贵州钢绳股份有限公司(“贵绳股份”)►江苏赛福天钢索股份有限公司(“赛福天”)►山东大业股份有限公司(“大业股份”)►天津银龙预应力材料股份有限公司(“银龙股份”)上述上市钢铁公司产量总和占中国钢铁行业产量总和的29.01%。数据来源：国家统计局、根据公开发布的年报信息计算本报告的数据资料，除特别注明外，均来源于上述公司(以下合称“上市钢铁公司”)公布的年度报告，与财务相关数据均摘自各公司按中国企业会计准则编制的财务报表。上市钢铁公司分类来源：2021版申万行业分类标准1.综述52.营业收入增速提升，盈利情况整体向好83.钢铁投资稳步增长，资本支出稳中有升214.钢铁价格高位震荡，回款速度整体加快275.组织效率显著提高，运营管控压力依旧306.资本结构有待优化，借款利率整体升高398.资本市场表现良好，股东回报稳步回升529.加快推进“双碳”进程，钢铁行业行以致远5710.未来展望665中国上市钢铁公司2021年回顾及未来展望业作为中国国民经济支柱行业，运行发展与中国整体经济形势同步，但由于其属于三2021年中国钢铁行业稳步健康发展。根据国家统计局数据显示，于2021年，在“双碳”的大背景下，全国生铁、粗钢产量分别为86,857万吨、103,524万吨，同比分别下降4.3%和2.77%，实现了全年减产目标；钢材产量为133,667万吨，同比增长0.6%；全年钢材价格高位波动，钢铁行业的盈利能力明显好转2022年5月，福布斯发布2022全球企业2000强，11家中国内地钢企上榜，9家钢企排名大幅上升。太钢不锈上升937位，鞍钢股份上升637位，马钢股份上升609位，首钢股份上升509位，包钢股份上升317位，新钢股份上升243位，南钢股份上升97位，山东钢铁上升94位，华菱钢铁上升58位。公司2022年排名2021年排名名次变动宝钢股份29027218↓华菱钢铁1020107858↑首钢股份10791588509↑鞍钢股份11821819637↑包钢股份12161533317↑河钢股份1299126435↓太钢不马钢股新钢股份16321875243↑南钢股份1895199297↑山东钢铁1919201394↑数据来源：福布斯中国6中国上市钢铁公司2021年回顾及未来展望1.2减排我国自2009年起开启“碳减排”承诺，并于2016年提出2030年实现“碳达峰”的目标。2020年9月，习近平主席在第七十五届联合国大会上正式作出碳达峰、碳中和的目标承诺。2020年12月的气候雄心峰会上我国首次提出“力争2030年前二氧化碳排放达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和”的目标。“碳中和”意味着我国需要在40年时间里把净碳排逐渐减少，最终归零。“双碳”政策自上而下的传导，对钢铁企业提出了更高的要求。105亿吨106亿吨119亿吨121亿吨95亿吨102亿吨净零排放全社会碳排放量2019年2020年2021年2030年2060年2030年2060年源消耗量 (折合标准煤)49亿吨50亿吨52亿吨2019年2020年2021年62亿吨65亿吨2030年2060年60亿吨59亿吨2030年2060年20302030年2060年洁能源 (包含天然气)消费占一次能源费比例24%26%2019年2020年2021年数据来源：国家统计局、中国2030年前碳达峰研究报告、中国2060年前碳中和研究报告、公开数据整理确定“双碳”战略目标后，钢铁行业低碳工作推进委员会应运而生，国内行业龙头企业率先提出了碳达峰、碳中和的时间表和路线图，一批钢铁企业在探索低碳冶金新工艺中有所突破1。宝武集团于2021年11月份发布《中国宝武碳中和行动方案》，坚定了“以2020年为基准，2035年降低碳排放30%至每吨钢1.3吨，力争2050年实现碳中和”的目标，确立了“极致能效、富氢碳循环高炉、氢基竖炉、近终形制造、冶金资源循环利用和碳回收及利用”等六大行动方向2。鞍钢集团则力争2025年前实现碳排放总量达峰；2030年实现前沿低碳冶金技术产业化突破，深度降碳工艺大规模推广应用，力争2035年碳排放总量较峰值降低30%；持续发展低碳冶金技术，成为我国钢铁行业首批实现碳中和的大型钢铁企业3。1《钢铁业控量提质优结构》，《经济日报》，2022年2月11日2《中国宝武碳中和行动方案》，2021年11月18日3《鞍钢集团碳达峰碳中和宣言》，2021年5月27日7中国上市钢铁公司2021年回顾及未来展望1.3重组随着国家供给侧结构性改革的持续推进，目前我国已经进入大规模推进钢铁产业兼并重组的第三阶段。加快推进行业兼并重组，提高产业集中度是中国钢铁行从鞍钢集团和攀钢集团合并到宝钢集团与武钢集团合并，从宝武钢铁集团重组马钢、太钢、山钢再到鞍钢集团和本钢集团进行重组，基本确认了国内以央企为基础的中国宝武钢铁集团和鞍钢集团成为国内未来钢铁行业整合的两大平台4。中国钢铁行业在未来的一段时间内会继续推进企业兼并重组以打造若干世界一流超大型的钢铁企业集团。依托行业优势企业，改变中国部分地区钢铁产业“小散乱”局面，继续增强企业内生发展动力，推动整个钢铁行业持续健康发展5。4《钢铁行业2022年度策略报告：外需提升、内需改善》，2021年12月5《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》，2022年2月8中国上市钢铁公司2021年回顾及未来展望整体向好整体向好2.1营业收入40.34%2021年，上市钢铁公司全年实现营业收入合计人民币24,384.18亿元，较2020年增长40.34%，营业收入增速较2020年整体上升37.49个百分点。各种类型的钢铁行业上市公司增速都有不同程度的上升。上市钢铁公司营业收入同比增速.34%5.34%40.00%30.00%10.00%0.00%2019202020212019202020212022特钢2018 普钢金属制品*以人民币百万元为单位，并据此计算增长率9中国上市钢铁公司2021年回顾及未来展望2021年营业收入40.92%钢37.39%制品24.59%2.1营业收入普钢收入2021年以普钢生产为主的上市公司营业收入较2020年整体增长40.92%，增幅较2020年上升38.01个百分点。其收入的增长主要受2020年初疫情带来的冲击所致，随着2021年国民收入的稳步恢复，加之“双碳”背景下钢材产量受限，从而使钢价2021年大幅上涨。其中，柳钢股份、首钢股份及华菱钢铁的收入增幅分别为68.67%、67.65%及47.24%。特钢收入2021年以特钢生产为主的上市公司营业收入同比整体增长37.39%，增幅较2020年上升34.66个百分点。其收入的增长得益于该类公司行业整合和兼并重组效应，推进了购销体系的协同、提升了产线分工和资源输出效率，在市场需求的推动下，实现了产品量价齐升。其中，甬金股份、太钢不锈及中信特钢收入增幅分别为53.43%、50.46%、30.25%。金属制品收入以金属制品生产为主的上市公司营业收入同比整体增加24.59%，增幅较2020年上升26.65个百分点，主要得益于疫情后整体经济复苏态势，钢材价格和大宗商品价格大幅上涨。其中，大业股份、银龙股份的收入增幅分别为34.81%、23.16%。上市钢铁公司平均营业收入(百万元)002,82720202021202210,0002,3170 普钢特钢金属制品数据来源：公开发布的年报信息*以人民币百万元为单位，并据此计算增长率10中国上市钢铁公司2021年回顾及未来展望2.1营业收入主要上市钢铁公司营业收入分析公司公司趋于改善升柳钢股份2021年收入较2020年同比增长68.67%，主要由于其子公司广钢投产导致钢材销售增加；首钢股份2021年收入较2020年增长67.65%，主要得益于汽车板、电工钢、镀锡板等高附加值产品销量增加所致；华菱钢铁2021年收入较2020年增长47.24%，主要得益于产品品种结构调整，优质高强度板等产品销量稳步提升所致。特钢生产为主的上市钢铁公司甬金股份2021年收入较2020年同比增长53.43%，主要得益于产能增加及钢材价格上涨所致；太钢不锈2021年收入较2020年增长50.46%，主要得益于不锈钢的销量、销售单价分别增长9.38%和26.8%，碳钢的销量和销售单价分别增长30.52%和37.60%所致；中信特钢2021年收入较2020年增长30.25%，主要受超强度钢、高温耐腐蚀钢、特种钢等产品销量上升所致。金属制品生产为主的上市钢铁公司大业股份2021年收入较2020年同比增长34.81%，主要由于销售量增加以及销售价格上涨所致；银龙股份2021年收入较2020年增长23.16%，主要得益于预应力产品销量、销售单价分别较上年同期增长4.36%和25.61%。数据来源：年报信息整理11中国上市钢铁公司2021年回顾及未来展望2.1营业收入营业收入及增长率(单位：人民币百万元)2019年2020年2021年金额长率金额长率金额长率1)普钢生产为主上市公司1,452,2213.06%1,494,5122.91%2,106,03240.92%柳钢股份48,6202.68%54,69412.49%92,25268.67%首钢股份69,15179,95115.62%134,03467.65%安阳钢铁29,836%31,8966.90%52,027重庆钢铁23,4783.70%24,4904.31%39,84962.72%本钢板材52,74148,685-7.69%77,91260.03%杭钢股份26,74232,42521.25%49,96154.08%华菱钢铁107,32217.46%116,5288.58%171,57547.24%包钢股份63,397-5.64%59,266-6.52%86,18345.42%新钢股份57,9041.65%72,41225.06%104,91344.88%韶钢松山29,1437.49%31,5568.28%45,482南钢股份47,9709.91%53,12310.74%75,67442.45%八一钢铁20,6122.52%21,7235.39%30,879马钢股份78,263-4.50%81,6144.28%113,85139.50%华达新材5,4844.42%6,10111.26%8,50639.42%河钢股份121,4950.45%107,657149,62638.98%友发集团44,74918.68%48,4198.20%66,866鞍钢股份105,5870.41%100,903-4.44%136,67435.45%酒钢宏兴46,7362.87%37,021-20.79%48,66831.46%三钢闽光45,51125.55%48,6366.87%62,75329.02%凌钢股份21,1171.64%20,297-3.88%26,15428.85%宝钢股份292,057-4.31%284,436-2.61%365,34228.44%71,09287,31722.82%110,85126.95%新兴铸管40,8900.84%42,9615.07%53,30124.07%武进不锈2,3242,4013.33%2,69912.42%2)特钢生产为主上市公司225,49134.84%231,6372.73%318,24637.39%15,82820,44331,36653.43%广大特材1,5885.36%1,81013.98%2,73751.20%太钢不锈70,419-3.46%67,419-4.26%101,43750.46%永兴材料4,9092.40%4,9737,19944.76%金洲管道5,0495.02%5,1107,04337.84%方大特钢15,389%16,6017.88%21,67930.59%72,620477.58%74,7282.90%97,33230.25%沙钢股份13,475-8.41%14,4277.07%18,487盛德鑫泰9053.53%881-2.59%1,12327.44%西宁特钢9,84645.09%10,0762.33%12,22921.37%久立特材4,4379.20%4,95511.68%5,97420.56%抚顺特钢5,7416,2729.26%7,41418.21%5,2853,942-25.42%4,2267.22%3)金属制品生产为主上市公司11,58311.22%11,344-2.06%14,13524.59%大业股份2,73011.91%3,07412.59%4,14434.81%银龙股份2,64713.22%2,557-3.37%3,150赛福天63215.44%75018.78%91621.99%恒星科技3,38612.33%2,8333,39619.89%贵绳股份2,1885.42%2,130-2.66%2,52918.74%全部上市钢铁公司1,689,2976.46%1,737,4952.85%2,438,41840.34%12中国上市钢铁公司2021年回顾及未来展望上市钢铁公司吨钢1,526.11元/吨22.85%2.2吨钢收入近三年上市钢铁公司吨钢收入先下降再上升，但总体呈现上升趋势。其中，以特钢为主的上市公司吨钢收入增长最为显著。于2021年，上市钢铁公司平均吨钢收入较2020年增加1,526.11元/吨，增长22.85个百2020年因新冠疫情影响，对钢铁行业造成较大的冲击，导致上市钢铁公司2020年吨钢收入同比下降3.03%。2021年，随着钢铁价格的上涨及产品结构的优化，高附加值高技术含量的产品销量增加，吨钢收入有所提升。以普钢、特钢、金属制品为主的上市钢铁公司吨钢收入分别增长26.76%、21.32%、12.68%。以特钢为主的上市钢铁公司吨钢收入最高，主要系特钢产品技术含量高，产品的毛利率较高所致。以普钢为主的上市钢铁公司吨钢收入最低，系普钢为主的上市钢铁公司较多，产业竞争较为激烈所致。上市钢铁公司吨钢收入(元/吨)8,206.1468,206.146,889.106,680.039,000.008,000.007,000.006,000.005,000.004,000.0020182019202020212022 普钢属制品全部上市钢铁公司数据来源：根据公开发布的年报信息计算*吨钢收入=营业收入/粗钢产量13中国上市钢铁公司2021年回顾及未来展望150.00%1.44%0.00%201920202021-50.00%-41.04%-150.00%1.44%0.00%201920202021-50.00%-41.04%-100.00%.2021-12.65%2.3净利润及吨钢利润2021年度，上市钢利润为79.33%长弱上市钢铁公司净利润2021年度，上市钢铁公司全年实现净利润合计人民币1,192.12亿元，较2020年度增长79.33%，而各细分行业净利润增幅出现较大分化。►以普钢生产为主的上市公司2021年净利润同比增长89.96%，其中，以板材为主的上市公司2021全年净利润合计885.55亿元，同比增长103.94%；以长材为主的上市公司净利润合计68.38亿元，同比增长37.20%，整体呈现板强长弱特征；钢铁管材为主的上市公司净利润合计29.36亿元，同比下鞍钢股份净利润均有较大增长，分别增长124.7亿元(89.16%)、59.16亿元(245.34%)以及49.63亿元(248.65%)。►以特钢生产为主的上市公司2021年净利润同比增长42.94%，增幅较2020年上升33个百分点。在替代高端进口的机遇下，特钢类公司盈利延续稳健态势；特钢消费前景广阔；其中太钢不锈、中信特钢的净利润增长分别为45.39亿元(265.53%)、19.33亿元(32.06%)。►以金属制品生产为主的上市公司2021年净利润同比增长10.27%，增幅较小。主要系目前我国金属制品行业产能不断扩张，市场供大于求，行业库存持续升高，使得市场竞争日益激烈，导致行业整体利润增速放缓。其中恒星科技、银龙股份的净利润增长分别为0.22亿元(18.82%)、0.13亿元 (9.41%)。上市钢铁公司净利润同比增速200.00%79.33%100.00%50.00%特钢全部上市钢铁公司 特钢全部上市钢铁公司金属制品普钢为主上市公司净利润同比增速103.94%37.20%.103.94%37.20%.11%5.75%013%100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%20192020-20.00%-46.20192020-40.00%-16.04%-60.00%-48.44%板材长材钢铁管材14中国上市钢铁公司2021年回顾及未来展望600.00500.00400.00600.00500.00400.00300.00200.00100.000.00481.07463.92412.592.3净利润及吨钢利润2021年度，上市钢铁公司平均吨钢利润为481.07元/吨16.60%2021年度，上市钢铁公司平均吨钢利润为481.07元/吨，较上年增长16.60%。其中普钢2021年吨钢利润393.90元，较上年增长24.04%；特钢吨钢利润均创15.78%；金属制品吨钢利润为416.49元，较上年小幅下降6.30%。上市钢铁公司平均吨钢利润(元/吨)20192019普钢金属制品20202021特钢特强普弱*吨钢利润=税前利润/粗钢产量上市钢铁公司平均产量(万吨)1,600.001,400.001,200.001,000.00 800.00 600.00 400.00 200.000.001,297.58316.7733.691,328.49332.5834.091,397.37358.0736.152019202020192020普钢特钢金属制品15中国上市钢铁公司2021年回顾及未来展望2.3净利润及吨钢利润主要上市钢铁公司净利润分析2021年度，主要上2021年度，主要上端成宝钢股份2021年净利润较2020年同比增长124.7亿元，增长89.16%，主要得益于其专注于生产高附加值以及高技术含量的碳钢薄板、厚板与钢管等钢铁精品，以及通过进出厂效率提升、能源成本削减、配煤配矿结构优化、技术经济指标改善等进行成本管控，并充分发挥智能制造优势，优化生产效率，提升产品质量，经营业绩创历史新高。鞍钢股份2021年净利润较2020年同比增长人民币49.63亿元，增长248.65%，是由于产品结构优化，重点打造超高强钢、高耐蚀钢、高等级薄板等精品，深耕区域市场，直供比例增加，以及进行成本变革效果显著所致；首钢股份2021年净245.34%，主要得益于产品结构优化，电工钢、汽车板、镀锡板等高附加值产品市场份额进一步增加。特钢生产为主的主要上市钢铁公司太钢不锈2021年净利润较2020年同比增长45.39亿元，约265.53%，主要得益于产品量价齐升，通过对标找差，改善运营效率，积极开拓市场，使得业绩大幅增长；中信特钢2021年净利润较2020年同比增加19.33亿元，增长32.06%，主要得益于中高端汽车用钢和风电用钢等能源用钢的销售提升，轴承钢、汽车用钢均创新高，产品结构得到持续的提升优化，创新管理引领降本，创新工艺驱动降本，创新技术赋能降本。金属制品为主的主要上市钢铁公司恒星科技2021年净利润较2020年同比增长0.22亿元，增长18.82%，主要由于持续提高产品技术含量，不断进军高技术及高附加值的产品领域，以及重视技术研发，拓展产品种类所致；银龙股份2021年净利润较2020年同比增长0.13亿元，增长9.41%，主要是由于国家对于基建投入增加，预应力钢材产品需求显著增加，产品销售价格上涨，同时银龙股份坚持产品研发创新，以及积极拓展日本、韩国等海外市场所致。数据来源：年报信息整理16中国上市钢铁公司2021年回顾及未来展望2.3净利润及吨钢利润净利润及增长率(单位：人民币百万元)2019年2020年2021年金额增长率金额增长率金额增长率1)普钢生产为主上市公司52,100-46.71%51,764-0.64%98,32989.96%本钢板材557-46.26%391-29.70%2,5347.19%包钢股份894662-25.99%3,168378.73%安阳钢铁238-87.21%229-3.88%1,033351.67%八一钢铁111316184.58%1,22186.15%重庆钢铁926-48.23%638-31.03%2,274256.22%鞍钢股份1,760-77.87%1,99613.41%6,959248.65%首钢股份1,754-47.35%2,41137.46%8,327245.34%酒钢宏兴1,244519-58.27%1,488186.70%马钢股份1,714-75.72%2,57850.41%5,994132.51%宝钢股份13,46913,9853.83%26,455山东钢铁906-61.27%1,58074.42%2,96287.49%凌钢股份428-64.28%55830.48%91964.61%新钢股份3,430-42.00%2,7464,47062.77%三钢闽光3,685-43.45%2,565-30.40%3,99855.87%华菱钢铁6,652-22.69%6,9644.70%10,46850.31%河钢股份2,873-34.42%2,029-29.37%2,99947.79%杭钢股份933-52.34%1,14823.07%1,64042.81%柳钢股份2,347-49.09%1,764-24.83%2,31931.47%南钢股份3,365-29.02%3,188-5.27%4,09528.47%新兴铸管1,586-22.02%1,96423.81%2,18011.01%韶钢松山1,824-44.85%1,8612.06%1,9223.27%武进不锈315220-29.99%176-20.00%华达新材19153.98%27543.87%148-46.26%友发集团898117.28%1,177580-50.74%2)特钢生产为主上市公司12,97914,2649.90%20,38942.94%太钢不锈2,064-57.96%1,7096,248265.53%永兴材料340257-24.36%900249.62%沙钢股份960-57.69%1,21326.39%2,11274.02%甬金股份3880.06%49126.77%71044.45%抚顺特钢302-88.42%55282.64%78342.02%中信特钢5,389956.30%6,02811.86%7,96132.06%方大特钢1,715-41.51%2,15825.85%2,76027.86%常宝股份66624.92%138-79.23%1465.88%久立特材50764.65%77652.86%8023.41%盛德鑫泰7052-25.44%520.46%广大特材1425.30%17322.37%169-2.62%金洲管道29342.94%609107.65%413西宁特钢143-107.00%108-2,667-2563.07%3)金属制品生产为主上市公司455147.28%44849410.27%恒星科技85139.25%11940.33%14118.82%银龙股份17515.60%1421559.41%赛福天1454274.81%586.83%大业股份152-25.87%103-32.65%109贵绳股份2914.01%303.38%312.80%全部上市钢铁公司65,534-41.04%66,47644%119,21279.33%17中国上市钢铁公司2021年回顾及未来展望2.4营业收入与净利润增速对比业收入与净利润增速对比2019年2020年2021年收入增长率净利润增长率收入增长率净利润增长率收入增长率净利润增长率1)普钢生产为主上市公司-0.64%↓柳钢股份-24.83%↓↑首钢股份245.34%↑安阳钢铁351.67%↑重庆钢铁-31.03%↓256.22%↑本钢板材-29.70%↓杭钢股份↑华菱钢铁包钢股份5.64%↓-25.99%↓378.73%↑新钢股份韶钢松山南钢股份八一钢铁8%↑马钢股份4.50%↓32.51%↑华达新材-46.26%↓河钢股份-29.37%↓↑友发集团117.28%↑-50.74%↓鞍钢股份248.65%↑酒钢宏兴-20.79%↓-58.27%↓86.70%↑三钢闽光55%↑45%↓-30.40%↓凌钢股份28%↓宝钢股份4.31%↓27%↓新兴铸管02%↓武进不锈-29.99%↓-20.00%↓2)特钢生产为主上市公司4.84%↑↑↑广大特材太钢不锈3.46%↓265.53%↑永兴材料-24.36%↓249.62%↑金洲管道%↑5%↑方大特钢477.58%↑956.30%↑↑沙钢股份8.41%↓盛德鑫泰-25.44%↓西宁特钢5.09%↑-2563.07%↓久立特材↑抚顺特钢↑↑-25.42%↓-79.23%↓3)金属制品生产为主上市公司147.28%↑大业股份-32.65%↓银龙股份赛福天274.81%↑恒星科技139.25%↑贵绳股份全部上市钢铁公司18中国上市钢铁公司2021年回顾及未来展望2.4营业收入与净利润增速对比2021年净利润79.33%2021年营业收入40.34%2021年净利润营业收入总体上，2021年上市钢铁公司的净利润增幅(79.33%)高于营业收入的增幅(40.34%)，主要系以下原因：►产品结构优化：上市钢铁公司碳钢薄板、厚板与钢管、汽车高强钢、优特钢等高技术含量和高附加值的产品销量增加，产品毛利率较高。►成本管控发力：上市钢铁公司通过提升进出厂效率、消减能源成本、优化配煤配矿结构、拓展原材料采购渠道，及对标找差等措施降本增效。►重组效益显著：中国宝武、太钢集团联合重组后，不断推进管理升级，生产及资产使用效率提升，协同效应持续显现；鞍钢本钢重组后，推进生产经营协同发展，实现产品产线协同分工、矿山资源协同开发、采购销售协同开拓，持续推进管理机制改革创新，创造“1+1>2”的重组效果。►品牌优势凸显：上市钢铁公司重视研发，加大技术研发投入，建立了开放的技术创新体系，形成了品牌优势，产能进一步向上市钢铁公司集中，进一步提升了产品的溢价。►治理水平提升：上市钢铁公司通过重塑组织架构，实现管理精干高效，建立授权体系，提高决策效率，控制决策风险；加强绩效管理，推进精准激励。按照“完全承接、全面分解、逐级加压、差异化设计”的原则，将经营者绩效和组织绩效指标逐级分解落实，充分发挥绩效考核的激励作用。19中国上市钢铁公司2021年回顾及未来展望12.4512.452021年上市钢铁公2.5盈利效率2021年上市钢铁公司的ROE为12.45%，较2020年上升4.84个百分点，2020年较2019年下降0.47个百分点。整体来看，上市钢铁公司ROE近三年来呈先下降4.84%有所提升后上升的趋势，盈利效率有所提升。近三年，特钢为主的上市公司平均ROE高于上市钢铁公司的平均ROE，系特钢为主的上市钢铁公司的主要产品为高强度钢、碳素结构钢、耐热耐腐蚀钢等高附加值产品，产品毛利率较高。金属制品为主的上市钢铁公司ROE有所下降，2021年较2020年下降0.04个百分点，2020年较2019年下降0.33个百分点，净资产收益率有待提升。上市钢铁公司净资产收益率(%)19.0017.0015.0013.0011.009.007.005.003.008.088.087.6120182019202020212022 数据来源：根据公开发布的年报信息计算20中国上市钢铁公司2021年回顾及未来展望2.5盈利效率净资产收益率(%)201920202021分比长分比长分比长1)普钢生产为主上市公司各年平均比率7.42-7.236.88-0.5411.925.04河钢股份4.88-2.553.36-1.524.931.57韶钢松山22.80-30.7319.57-3.2317.55-2.02本钢板材2.78-2.491.82-0.9710.989.17新兴铸管7.10-2.288.131.038.280.15鞍钢股份3.35-11.813.710.3611.567.86华菱钢铁20.45-12.3418.08-2.3720.592.51首钢股份4.42-4.746.211.7916.9310.72三钢闽光19.61-15.7912.53-7.0817.164.63包钢股份1.47-4.861.07-0.394.933.86宝钢股份7.04-5.267.00-0.0412.555.553.00-5.093.97杭钢股份4.86-5.605.770.907.982.21凌钢股份5.52-10.566.741.229.933.19南钢股份15.34-8.5913.20-2.1415.091.89酒钢宏兴10.480.104.20-6.2810.796.59安阳钢铁2.22-19.032.11-0.128.886.77八一钢铁2.68-14.657.024.3427.7920.77新钢股份15.39-14.9111.37-4.0116.174.79马钢股份4.09-18.597.173.0817.4410.27柳钢股份20.69-23.097.09-13.608.731.64重庆钢铁4.88-5.263.24-1.6410.737.49友发集团21.549.4517.19-4.358.01-9.18武进不锈13.264.069.17-4.097.13-2.03华达新材20.353.7614.00-6.357.34-6.662)特钢生产为主上市公司各年平均比率12.92-5.4712.72-0.2116.633.92太钢不锈6.40-9.535.11-1.2917.5812.47沙钢股份12.77-17.3615.042.2721.936.89久立特材14.244.8715.671.4315.24-0.42金洲管道11.272.7719.948.6712.65-7.2913.361.382.95-10.413.340.39永兴材料9.84-1.476.29-3.5617.5911.30盛德鑫泰18.76-1.457.07-11.696.74-0.33西宁特钢2.92125.422.19-0.73-121.95-124.14抚顺特钢6.75-55.7810.974.2213.372.41方大特钢25.00-18.5222.85-2.1528.145.2921.329.7321.24-0.0824.152.9112.25-10.8113.611.3616.312.70广大特材13.91-0.829.91-4.014.88-5.033)金属制品生产为主上市公司各年平均比率5.433.185.11-0.335.06-0.04恒星科技3.1110.774.121.013.89-0.23贵绳股份2.032.120.03赛福天2.03-0.397.115.087.09-0.01大业股份8.93-4.525.82-3.115.900.08银龙股份9.530.807.40-2.147.710.32全部上市钢铁公司8.08-6.807.61-0.4712.454.8421中国上市钢铁公司2021年回顾及未来展望资稳步增长中有升3.1总资产增长情况7.52%2021年末，上市钢铁公司总资产合计人民币21,651.92亿元，相比2020年末增加人民币1,513.44亿元，增幅为7.52%。以普钢、特钢及金属制品生产为主的上市公司总资产增长率分别为6.97%、10.22%及25.40%。以普钢生产为主的上市公司总资产增速放缓，较2020年下降1.69个百分点，而得益于我国正逐步迈向高端制造大国的政策引导，2021年钢铁行业供需结构进一步优化，以特钢及金属制品生产为主的上市公司总资产增速则较2020年分别上升5.28、14.02个百分点。上市钢铁公司总资产同比增速40.00%35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%201920192020202120222018 普钢特钢金属制品全部上市钢铁公司22中国上市钢铁公司2021年回顾及未来展望3.1总资产增长情况资产总额及增长率(单位：人民百万元)2019年2020年2021年金额增长率金额长率金额长率1)普钢生产为主上市公司1,619,3371,759,5628.66%1,882,280河钢股份211,936241,23013.82%243,419韶钢松山17,17117,7563.41%20,595本钢板材60,73165,0077.04%55,147新兴铸管49,56453,1897.31%53,381鞍钢股份87,80888,0460.27%97,526菱钢铁82,92890,7419.42%106,559钢股份141,371144,367147,212闽光29,76943,30045.45%45,976包钢股份147,087144,222147,968钢股份339,633356,2254.89%380,39869,53468,48772,546钢股份15,89615,9960.63%17,608钢股份43,62147,9069.82%57,70120.45%酒钢宏兴39,58741,4474.70%41,921安阳钢铁38,22640,5075.97%45,773八一钢铁19,49522,44531,17138.88%新钢股份45,16752,21715.61%58,713钢股份86,32280,711-6.50%91,208柳钢股份26,44660,595.13%72,558重庆钢铁26,97639,95048.09%42,996进不锈3,1323,4319.55%3,550杭钢股份26,34227,3743.92%29,263友发集团8,85511,84033.71%15,86934.03%达新材1,7402,57347.87%3,22225.22%2)特钢生产为主上市公司225,81642.77%236,9724.94%261,20172,585845.38%77,4416.69%84,876太钢不锈69,54868,29867,599沙钢股份11,51313,18914.56%15,395久立特材5,9796,82014.07%7,829金洲管道3,7104,0428.95%4,4386,8446,8880.64%6,971永兴材料4,5425,36218.05%6,369德鑫泰9361,1531,50330.36%宁特钢21,00820,487-2.48%18,525抚顺特钢8,5539,2247.85%10,224方大特钢12,95034.64%13,7155.91%20,10846.61%5,19072.01%6,20619.58%9,86859.01%广大特材2,4584,14768.71%7,49680.76%3)金属制品生产为主上市公司15,54517,31411.38%21,71125.40%恒星科技4,8005,1848.00%7,23139.49%贵绳股份2,6782,95910.49%3,306福天8781,17033.26%1,310大业股份4,06226.77%5,29730.40%6,76827.77%银龙股份3,1272,7043.53%3,096全部上市钢铁公司1,860,6982,013,8488.23%2,165,19223中国上市钢铁公司2021年回顾及未来展望3.2资本性支出情况出10.23%2021年，上市钢铁公司资本性投入金额为人民币983.38亿元，增幅10.23%。以普钢生产为主的上市公司资本性投入人民币858.06亿元，较2020年同比上升7.63%。其中，柳钢股份、河钢股份分别同比下降73.83%、14.46%，主要由于柳钢股份烧结球团系统等项目、河钢股份产业升级及宣钢产能转移项目等工程进入尾声。同时，宝钢股份和华菱钢铁分别同比增加资本性投入人民币43.43亿元(22.18%)和人民币2.68亿元(6.29%)，主要由于宝钢股份东山基地三高炉系统和华菱钢铁工程机械用高强钢产线等项目建设导致。以特钢生产为主的上市公司本年资本性投入人民币106.91亿元，较2020年同比增长22.18%。得益于钢铁行业供需结构优化，特钢业务稳健发展市场需求旺盛，甬金股份、沙钢股份和久立特材等公司推动生产工艺技术转型升级，本年资本性投入较上年分别增长173.14%、112.52%及70.66%。以金属制品生产为主的上市公司本年资本性投入人民币18.42亿元，较2020年同比增长149.77%，主要是因为恒星科技本年度投资12万吨高性能有机硅聚合物项目，及年产20万吨预应力钢绞线项目所致。上市钢铁公司资本支出同比增速200.00%150.00%100.00%50.00%10.23%201920202021202220192020202120222018-50.00% *资本支出=(购建长期资产付现支出/折旧和摊销)*折旧与摊销24中国上市钢铁公司2021年回顾及未来展望3.2资本性支出情况主要上市钢铁公司的资本性支出和模最大以普钢生产为主的上市公司中，宝钢股份资本支出规模最大，2019年至2021年资本支出持续增加，系技改和基建项目持续增加所致。华菱钢铁资本支出小幅增加，系投资米焦炉环保提质改造等项目所致。河钢股份资本支出略有下降，系邯钢以及河钢项目优化升级集中于2020年投资所致；首钢股份资本支出下降，系京唐-二期工程项目集中于以前年度投入资本所致；包钢股份2019年100mm热轧无缝管生产线升级改造工程等工程项目资本支出较多和模最大总资产规模前五大普钢上市公司资本支出(百万元)25,00020,00015,00010,0005,0000201920202021以特钢生产为主的上市钢铁公司，中信特钢的资本支出规模最大，主要是新化能焦化环保升级综合改造和铜陵特材技改等项目投资增加所致；太钢不锈资产资本支出不断上升，系铁前物流智能升级改造及智慧生产管控中心工程等项目投资所致；沙钢股份因投资40MW发电机组和技改项目等资本支出有所增加；方大特钢和西宁特钢的资本支出平稳。总资产规模前五大特钢上市公司资本支出(百万元)3,5003,0002,5002,0001,5001,0005000201920202021*资本支出=(购建长期资产付现支出/折旧和摊销)*折旧与摊销25中国上市钢铁公司2021年回顾及未来展望3.2资本性支出情况资本性投入及增长率(单位：人民币百万元)2019年2020年2021年金额长率金额长率金额长率1)普钢生产为主上市公司68,8939.49%79,72415.72%85,8067.63%河钢股份10,96811,2282.37%9,605%韶钢松山1,15031.57%1,42023.41%1,81427.80%本钢板材4,546671.98%1,014-77.69%1,27225.46%新兴铸管2,97761.60%883-70.32%3,094250.18%鞍钢股份3,41520.88%3,77810.63%4,51819.59%华菱钢铁3,495117.64%4,26221.96%4,5306.29%首钢股份5,470-43.88%3,032-44.57%3,009-0.77%三钢闽光1,601-45.56%2,58961.73%2,268%包钢股份1,960-20.36%1,096-44.09%765-30.21%宝钢股份17,62538.09%19,58011.09%23,9235,323-37.65%2,155-59.51%3,25450.99%凌钢股份823.64%375356.20%225-39.98%南钢股份1,25799.70%2,770120.35%2,552-7.86%酒钢宏兴970893-7.93%705-21.08%安阳钢铁6407.97%1,713167.73%3,18385.81%八一钢铁53070.08%321-39.56%41629.80%新钢股份275-81.58%964250.56%1,25329.96%马钢股份4,85288.64%7,02844.84%7,5867.94%柳钢股份34-23.69%12,80637866.44%3,351-73.83%重庆钢铁3372257.89%223-33.86%4,8912091.73%武进不锈76-9.80%6610558.63%杭钢股份82982.91%8512.65%1,10029.26%友发集团456-44.44%6392,317262.52%华达新材2528.62%3855.25%7083.46%2)特钢生产为主上市公司6,243178.78%8,75010,6912,6595504.57%3,17419.40%2,521-20.60%太钢不锈1,274112.23%2,31381.53%2,5429.94%沙钢股份20677.88%438112.73%930112.52%久立特材36893.27%43317.49%73870.66%金洲管道11213621.38%68-49.81%380105.35%387178-54.04%永兴材料44112.88%132308134.07%盛德鑫泰37304.24%8-79.43%48521.85%西宁特钢142380.61%93-34.73%87-6.39%抚顺特钢515%8567.40%257201.26%方大特钢136-46.28%1488.97%106-28.39%33168.87%63391.27%1,730%广大特材10898.05%772614.42%1,17952.71%3)金属制品生产为主上市公司7984%737-7.57%1,842149.77%恒星科技154-38.94%332116.28%1,510354.22%贵绳股份10120.94%16361.49%1768.21%赛福天1429.62%1129161.21%大业股份4560.95%221-51.49%123-44.26%银龙股份73-59.67%10-86.82%3-64.28%钢铁行业上市公司75,93414.81%89,21217.49%98,33810.23%*以人民币百万元为单位，并据此计算增长率26中国上市钢铁公司2021年回顾及未来展望3.3上市钢企境外投资拓展情况35%2021年上市钢铁公司在拓展境外项目方进展为积极落实“一带一路”的倡议，坚持国际化发展，南钢股份、沙钢股份、宝钢股份、河钢股份等钢企不断推进境外项目的建设和运营，分别在新加坡、印度尼西亚、菲律宾、马来西亚、缅甸、巴西、加拿大等国家建厂并产生收入。其中，宝钢股份2021年末境外子公司资产总额和净资产分别为167.84亿元和63.63亿元，当年实现境外净利润6.30亿元，境外净资产收益率为10.17%。2021年上市钢铁公司境外收入较上年增长35%，同比增速较2020年增长57%，主要为2020年受新冠疫情影响，国内钢企主要满足国内生产需求，因此减少出口数量。2021年，上市钢铁公司在拓展境外项目方面取得进一步进展，如南钢股份于2021年7月16日召开第三次临时股东大会，审议通过了关于在海外设立合资公司实施焦炭项目二期的相关议案，实施年产390万吨焦炭项目，预计投资54,468.41万美元；2021年9月8日宝钢股份与沙特阿拉伯国家石油公司签署谅解备忘录，双方协商计划在沙特阿拉伯合作建设一座世界一流的全流程厚板工厂并就开展项目可行性研究以及双方后续将联合开展的工作内容达成一致。上市钢铁公司海外收入同比增速50.0040.00%30.00%20.00%10.00%0.00%2018201920202021201820192020-20.00%-30.00% 普钢特钢金属制品全部上市公司27中国上市钢铁公司2021年回顾及未来展望格高位震荡格高位震荡4.1钢铁平均价格2021年钢材价格冲受全球经济复苏、外部需求增加、国内钢铁限产、生产与物流成本提高等多重因素推动，根据中国冶金报数据显示，我国五大类钢材品种价格在2021年5月份一度震荡上行达到历史高位区间，之后钢材价格在国家宏观调控下有所下降，于2021年8、9月间回暖；2021年10月后，受原燃料成本波动和阶段性钢材供需格局变化的双重影响，钢材价格跌宕起伏，呈现回落态势。总体看，根据中国冶金报数据显示，国内钢材价格全年走势呈现“M”型运行，一定程度上也体现了国家对大宗商品实施保供稳价政策的效果，从我国五大类钢材及钢坯的长期价格走势上看，2021年的价格水平处于近6年以来相对较高的位置。中国钢铁工业协会监测数据显示，CSPI钢材价格指数平均值为142.03点，是有指数编制以来的年度最高水平。2019-2021年中国钢材价格综合指数走势150.00140.00130.00120.00110.00100.0090.0080.0070.0020192020数据来源：东方财富网钢铁指数28中国上市钢铁公司2021年回顾及未来展望202220224.2应收款项周转天数2019年-2021年平均应收款项周转天数先后降2021年生产普钢、特钢及金属制品的上市钢铁公司平均应收款项周转天数分别为12天、48天以及122天。总体上，2019年至2021年上市钢铁公司的平均应收款项周转天数先上升后下降，主要是受2020年疫情影响。其中：普钢为主的上市钢铁公司从2019年的13天下降至12天，特钢为主的上市钢铁公司从2019年的49天下降至48天。普钢为主的上市钢铁公司周转速度较快，主要是由于普钢为主的上市钢铁公司下游客商分散，交易自主权相对较多，因此回款速度较快。金属制品类上市钢铁公司近三年来应收款项周转天数于106天至122天区间浮动，周转天数较高，主要系其规模较小，信用周期较长所致。上市钢铁公司应收款项周转天数(天)14012010080603540354236203602018201920202021数据来源：上市公司年报数据*应收款项周转天数=(应收账款+应收票据+应收款项融资-合同负债-预收账款)的算术平均值/销售收入×360天29中国上市钢铁公司2021年回顾及未来展望4.2应收款项周转天数上市钢铁公司应收款项周转天数(天)应收款项周转天数2019202020211)以普钢为主上市公司131812河钢股份395216韶钢松山382本钢板材2167新兴铸管151823鞍钢股份9-7华菱钢铁142619首钢股份252616三钢闽光122723安阳钢铁16114八一钢铁-63新钢股份362215马钢股份25277柳钢股份21168重庆钢铁-4-5-5友发集团-22包钢股份-52018宝钢股份92216山东钢铁117武进不锈7410491杭钢股份-33-3凌钢股份8196南钢股份221414华达新材-2酒钢宏兴31452)以特钢为主上市公司495348抚顺特钢806249太钢不锈810方大特钢213131广大特材132112116西宁特钢31131久立特材464133金洲管道424339常宝股份646975永兴材料406645盛德鑫泰167174166中信特钢446341沙钢股份134甬金股份-6-8-73)以金属制品为主上市公司106127122赛福天586078大业股份130158147贵绳股份345063恒星科技131172154银龙股份177193169全部上市钢铁公司35423630中国上市钢铁公司2021年回顾及未来展望旧上市钢铁公司吨钢本1,390.71元/吨24%5.1上市钢铁公司吨钢成本近三年上市钢铁公司吨钢成本逐步上升，特钢为主的上市公司吨钢成本增长最为显著。与吨钢成本一致，均呈上料价格上升，资水平稳中有涨所致。然而，由于上市钢铁公司的产量增幅高于折旧增幅，故区为主的上市公司吨钢折旧呈上升趋势，普钢和金我国钢铁行业未来发展趋势仍将减污降碳作为主要治理观念，进一步完善废钢加工配送体系将成为钢铁行业新的重点课题5，该举措的推行短期内会导致成本上升，对企业资产结构调整、对资本投入规划有更高要求。上市钢铁公司吨钢成本(元/吨)7,123.587,123.588,000.007,000.006,000.005,732.875,655.345,732.875,655.34 20182019 普钢4,000.00202120212022金属制品全部上市钢铁公司数据来源：根据公开发布的年报信息计算*吨钢成本=主营业务成本/粗钢产量31中国上市钢铁公司2021年回顾及未来展望468.19237.76468.19237.765.1上市钢铁公司吨钢成本上市钢铁公司吨钢1,023.97元/吨25%上市钢铁公司吨钢人工31.46元/吨7.20%上市钢铁公司吨钢折旧2.35元/吨0.99%上市钢铁公司吨钢材料、人工、折旧(元/吨)吨钢材料5,043.935,200.005,000.004,019.963,979.34,019.963,979.364,600.004,400.004,200.004,000.003,800.00201820192020202220212018201920202022 钢制品吨钢人工1,000.00440.91436.73440.91436.73800.00700.00600.00500.00400.00300.00200.0020192018202020212022201920182020 钢属制品吨钢折旧300.00280.00260.00240.11240.00230.95220.00200.00201820192020202220212018201920202022特钢 特钢金属制品数据来源：根据公开发布的年报信息计算*吨钢材料=材料成本/粗钢产量*吨钢人工=应付职工薪酬计提额/粗钢产量*吨钢折旧=折旧摊销/粗钢产量32中国上市钢铁公司2021年回顾及未来展望5.2人工效率：人均创收、人均吨钢产及人均工资收41.71%钢27.03%制品26.89%党的十九大报告做出我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段的重大判断，提出了提高全要素生产率的紧迫要求。作为衡量经济发展水平、质量及可持续性的重要指标，提高劳动生产率既是高质量发展的目的，也是高质量发展的手段和动力源泉，因此人均创收和人均吨钢产量则成为了衡量成本管理效率的要素之一。随着疫情的明显好转，2021年钢铁行业快速恢复。以普钢、特钢、金属制品产品为主的上市钢铁公司27.03%、26.89%，增幅较2020年相比分别增加了36.36%、32.40%、21.37%，整体向好。人均创收(万元)600.00600.00500.00400.00300.00200.00100.00393.883393.88390.37324.74307.30324.74155.20122.311122.310.0020182019202020212022 0.0020182019202020212022*人均创收=营业总收入/平均人数33中国上市钢铁公司2021年回顾及未来展望468.00468.005.2人工效率：人均创收、人均吨钢产及人均工资产量2.03%钢制品2021年上市钢铁公司的总体人均吨钢产量较2020年相比基本持平，整体增速较2020年相比有所放缓，主要受高质量发展及减碳导致的限产限排所致。其中以普钢、特钢、金属制品为主的上市公司人均吨钢产量产量2.03%钢制品人均吨钢产量(吨/人)1,000.00900.00800.00700.00600.00500.00400.00300.00200.00100.000.00890.20908.2890.20738.82471.29453.62471.29188.52174.19188.52174.192019202020192020普钢特钢金属制品资19.57%钢20.61%制品13.90%2021年以生产普钢、特钢、金属制品为主的上市钢铁公司人均年工资较2020年分别增加19.57%、、28.35%、12.35%。2021年全国城镇非私营单位就业人员年平均工资为人民币106,837元(数据来源：国家统计局)资19.57%钢20.61%制品13.90%人均年工资(元/人)250,000钢金属制品150,00097,379106,83790,501190,50150,0000201920202021*人均吨钢产量=产量/平均人数*人均年工资=职工薪酬计提额/平均人数34中国上市钢铁公司2021年回顾及未来展望2021年上市钢铁公均存货周转天数较2019年9天5.3上市钢铁公司平均存货周转天数自“十三五”深入推进供给侧结构性改革以来，钢铁行业化解产能过剩取得显著成效。“十四五”期间钢铁行业继续着力推动产业结构升级、提高产业安全保障能力，以使钢铁工业形成结构合理、资源供应稳定、技术装备先进、绿色低碳可持续的高质量发展格局。于2016年，国务院发布了主要针对钢铁行业兼并重组的46号文件——《关于推进钢铁产业兼并重组处置僵尸企业的指导意见》，提出了钢铁产业兼并重组至2025年将分三步走，其中，第三步是于2020年-2025年，大规模推进钢铁产业兼并重组。在去产能和钢铁行业兼并重组的政策引领下，上市钢铁公司的平均存货周转天数由2019年的69天下降为2021年的60天，存货周转速度加快。从实际情况看，“去产能”有效地治理了产品供过于求而引起的恶性竞争的不利局面，体现为钢铁公司存货流通效率加快。于2020年，受到新冠疫情的影响，较大范围停产停工带来的存货流通停滞，导致平均存货周转天数有所上升；但国家始终坚持在钢铁行业化解产能过剩、推进企业兼并重组等各项改革举措，在恢复正常生产生活后，改革举措的效果得以显现。2021年钢铁行业平均存货周转天数创近三年新低。35中国上市钢铁公司2021年回顾及未来展望5.3上市钢铁公司平均存货周转天数普钢最快特钢最慢金属制品次之以普钢生产为主的上市钢铁公司存货周转速度最快，平均周转天数从2019年的59天下降至2021年的49天，下降10天，系以普钢生产为主的上市钢铁公司规模最大，去产能、去库存效果显著。以特钢生产为主的上市钢铁公司平均存货周转天数从