金融学原理-4资源的时间配置

.4.资源的时间配置

金融学原理4.1储蓄的性质及其形式金融学原理储蓄的性质

储蓄不等于储蓄存款当期收入中未被消费的部分都叫做储蓄。储蓄可以分为正储蓄与负储蓄。

金融学原理居民储蓄、企业储蓄和政府储蓄合称为国民总储蓄；国民净储蓄：国民总储蓄与固定资本折旧之差额。国民净储蓄代表国民财富的净积累。储蓄的形式储蓄分为金融储蓄和实物储蓄。金融储蓄就是以有价证券、银行存款、现金等金融资产形式而存在的储蓄。实物储蓄就是诸如住房、耐用消费品和存货等形式的储蓄。

金融学原理金融学原理4.2储蓄的动机交易动机：为了应付未来消费支出而进行的储蓄。

谨慎动机：为预防未来不测之需而进行的储蓄

投资动机：为了使未来得到更多的消费和收入也可能会进行一些储蓄

金融学原理中国居民储蓄动机金融学原理4.3.1可支配收入、消费和储蓄决定消费与储蓄的最主要的经济变量就是可支配收入。可支配收入是总收入中扣除所得税后的余额。一般说来，可支配收入越高，消费支出越高，但同时储蓄总额也会越多。

当期消费支出与收入之比叫做消费倾向。当期收入中用于储蓄所占的比例叫储蓄倾向。

金融学原理金融学原理当可支配收入增加一个单位时，消费支出增加的数量就是边际消费倾向。

当可支配收入增加一个单位时，储蓄增加的数量就是边际储蓄倾向。一般说来，可支配收入越高，边际消费倾向越低，边际储蓄倾向则会越高；反之，可支配收入越低，边际消费倾向会越高，边际储蓄倾向则会越低。所以，当人们的可支配收入越高时，储蓄在收入中所占的比重就会越高。

金融学原理4.3.2恒久性收入与生命周期储蓄理论弗里德曼提出了恒久性收入假说，强调对人们的消费与储蓄的选择具有重要影响的不是当期的绝对收入，而是一生中的恒久性收入。

恒久性收入是指一个人在一生中每个时期的平均收入。一些意外的临时性收入不会使人们突然间增加他们的消费支出，人们会把超出恒久性收入的临时性收入的主要部分都用于储蓄。

金融学原理绝对收入与恒久性收入理论的不同政策含义：根据绝对收入理论，政府减税会引起消费者可支配收入的增加，从而引起消费支出的增加，但储蓄倾向会上升；反之，政府增加税收则会引起消费者可支配收入的减少，从而引起消费支出的减少，但储蓄倾向反而会下降。根据恒久性收入理论，当政府减少税收时，只有减税被认为能够引起消费者长期可支配收入的增加时，消费支出才会增加；反之，当政府增加税收入，只有增税被认为能够引起消费者长期可支配收入的减少时，消费支出才会减少。

金融学原理生命周期内储蓄余额的变动金融学原理根据人生周期储蓄理论，人口结构的变化对一国总储蓄率有重要影响。适龄劳动人口所占比重上升，一国的总储蓄率可能会上升。适龄劳动人口和劳动参与率的上升所带来的国民储蓄率的上升，叫“人口红利”4.3.3消费与储蓄的棘轮效应：相对收入假说

★相对收入假说认为，一个人的消费在其收入中所占的比例，取决于他在收入分配中所处的位置，收入水平低于平均水平的人，其消费倾向就高，这是因为用较低的收入就可维持既定的平均消费标准。反之，则反是。

★消费不可逆性。这意味着，储蓄在收入中所占比例取决他现期收入和从前高峰收入的相对水平。现期收入对于从前的高峰收入上升时，储蓄在收入中所占的比例会上升；反之，现期收入相对于从前的高峰收入下降时，储蓄在收入中所占的比例会下降。过去的短期消费对未来的长期消费倾向的下降具有一定有阻碍作用，这就是棘轮效应。

金融学原理4.3.4财富★如果收入水平相同但积累的财富不同，那么，财富较多的人的消费倾向会高些，储蓄倾向则低些；反之，财富较少的人的消费倾向会低些，储蓄倾向则会高些。★因财富差异而导致不同的消费倾向和储蓄倾向就叫财富效应。★财富效应影响消费倾向的原理是：当其他条件相同时，一个人的储蓄越多，他积累更多金钱的愿望就越小。

金融学原理4.3.5消费信贷与储蓄金融对消费的平滑作用：当个人未来的预期收入比现期收入高时，就需要一种金融机制能够使他均等安排其生命期内的收入，保证消费者将未来的收入提前在现期支取。这就是消费信贷的作用。个人未来的预期收入低于现期收入时，就需要储蓄来平滑生命期收入。金融学原理消费信贷约束：●由于信息不对称，银行为了尽可能地减少由此带来的信用风险，常常会进行信用配给，消费者的消费信贷需求只能得到部分的满足，有时甚至根本得不到满足。这种消费信贷完全称为金融约束型的消费信贷不完全。●消费信贷的制度供给不足，即一些发展中国家在金融制度的安排上，并没有将消费信贷提到应有的地位予以重视，消费信贷没有纳入政府正规金融体系之中，消费者根本不可能从有组织的银行体系中得到消费信贷。将这种消费信贷市场不完全称为金融抑制型的消费信贷不完全。

金融学原理消费信贷对储蓄的影响

如果得不到应有的消费信贷，那么，人们的选择就受到了极大地限制。在存在消费信贷配额时，人们的消费，尤其是对一些价值量特别大的耐用消费品的选择就严格地依赖于人们当前的收入有以前积累的财富。但消费信贷就可以改变这种状况,消费信贷会影响消费与储蓄。金融学原理中国的情况金融学原理美国的情况4.3.6利率与消费和储蓄利率主要通过两条途径直接影响消费：▲当人们通过借款消费时，借款的成本越低，消费者越愿意通过借款为消费者进行融资。▲消费者财富会对消费支出产生直接的影响。而利率的变化会影响消费者的财富。这是因为，债券价格与利率负相关。利率越低，债券价格越高，资产的现值或市场价格就上升。因此，市场利率越低，财富的市场价值就越高，鼓励人们多消费。这就是财富效应。金融学原理提高利率一定会减少消费增加储蓄吗？

利率变动具有两个效应：▲利率越高，增加的未来消费也就越多，这就会鼓励更倾向于储蓄，这就是提高利率的替代效应。▲较高的利率也增加了将来的利息收入，现在你只需要较小的本金储蓄，就能满足你未来特定的支出，因此，这又会鼓励你增加当期的消费，减少未来的储蓄，这就是提高利率的收入效应。金融学原理

提高利率是否使储蓄倾向更高则要取决于替代效应和收入效应的相对大小。★如果替代效应大于收入效应，那么，提高利率会使你的储蓄倾向会上升；★反之，如果替代效应小于收入效应，那么，提高利率反而会使你的储蓄倾向下降，增加当期的消费。金融学原理实际利率与金融储蓄率之间的关系金融学原理4.3.7制度变迁、不确定性与经济之外其它因素的影响

▲从计划经济向市场经济过渡增加了不确定性。▲不确定性的增加会增加人们的预防性储蓄。▲预防性储蓄就是指风险厌恶的消费者为预防未来收入水平的不确定性导致消费水平的急剧下降，或意外支出的大量增加而进行的储蓄。如果有了较高的储蓄额，当人们面临这类冲击时，储蓄就起到了非常有用的缓冲作用。金融学原理经济之外的一些因素：▲文化▲习惯▲习俗▲宗教金融学原理讨论试利用生命周期储蓄理论简要分析中国的计划生育政策对未来中国居民储蓄率的趋势的影响。4.4国民储蓄变动的宏观经济影响储蓄的重要性

为经济发展提供资金来源；恶性循环理论：一国由于经济不发达，人均收入低，低收入意味着人们将要把大部分收入用于消费，很少用于储蓄；低储蓄能力会造成资本形成不足；资本形成不足又会导致生产规模难以扩大，劳动生产率难以提高；低生产率造成低产出，低产出又造成低收入。形成了一个“低收入——低资本形成——低收入”恶性循环；储蓄与宏观经济稳定储蓄小于投资，导致膨胀；储蓄大于投资，导致紧缩节俭的悖论凯恩斯认为在社会经济活动中，勤俭节约对于个人或家庭来说是美德，然而对整个社会来说，节约意味着减少支出，迫使厂商削减产量，解雇工人，从而减少了收入，最终减少了储

蓄，造成有效需求不足，阻碍经济发展和产量、就业增加。在20世纪30年代大萧条时期，托宾甚至将“储蓄”说成“一个特别危险的自我毁灭过程”。凯恩斯则鞭挞了节俭的储蓄者，他断言，节俭将促成贫困的“恶性循环”；如果“你们储蓄五先令，将会使一个人失业一整天”。

国民收入恒等式从总供给的角度来看：国民收入=最终消费+国民储蓄+进口从总需求的角度来看：国民收入=最终消费+投资+出口因此有：国民储蓄+进口=投资+出口储蓄、投