国际金融国际收支分析部分内容

国际金融国际收支分析部分内容第一页，共十七页，2022年，8月28日国际收支平衡表

结构简表项目名称一、经常项目1、货物2、服务3、收益（职工报酬，投资收益）4、经常转移（政府、私人）二、资本和金融项目1、资本项目（资本转移、非生产非金融资产的收买与放弃）2、金融项目（直接投资、证券投资、其他投资）三、平衡项目1、官方储备资产（黄金、外汇库存、SDRs、在IMF中的头寸）2、错误与遗漏第二页，共十七页，2022年，8月28日国际收支平衡表的解读国际收支平衡的分析与判断:是形式上平衡还是实质上平衡是会计意义上平衡还是社会经济意义上平衡是数量上平衡还是内容上平衡是静态上的平衡还是动态上的平衡第三页，共十七页，2022年，8月28日对国际收支平衡表的一般分析（学会数据中发现问题）结合政治和经济背景分析国际收支平衡表对国际收支平衡表各类项目进行分析对国际收支平衡表进行差额分析自主性交易与调节性交易第四页，共十七页，2022年，8月28日项目2013前三季度2012年差额2011年差额2010年差额2009年差额2008年差额2007年差额2006年差2005差额一、经常项目138819312017237824334206353223181324A、货物243332162435254224953606315921771342B、服务－977－897－552-312-294-118-79-88-96C、收益－27－421－119－259－8528680-51-161D、经常转移－5134253407317432371281239二、资本和金融项目1992－168221128691985401942493953A、资本项目294354463931314041B、金融项目1962－2112156282219453719114539121、直接投资11171911170418578721148139110019042、证券投资341478196240271349164－684－473、其它投资505－2600255724803-1126-64413656三、储备资产－3006－966－3878-4717-4003-4795-4607-2848-25061、货币黄SDRs155-1-1110-1203、在IMF储备头寸1016－34-21-23-1223194、外汇－3017－987－3848-4696-3821-4783-4609-2853-2526四、净误差与遗漏－374－798－350-529-41418813336229第五页，共十七页，2022年，8月28日问题：1、我国国际收支的主要特点2、为什么近几年在人民币升值情况下贸易顺差反而会增大?持续大量顺差会带来哪些不利影响?（出口退税政策、银行结售汇制度与中国金融改革滞后、劳动密集型、低利或微利等）3、我国国际收支结构的变化趋势是怎样的？双顺差的国际收支结构是否是我国最适的国际收支结构?（我国国际收支失衡问题研究综述《经济问题探索》2008年第2期、中国国际收支结构优化的国际借鉴与路径选择《投资研究》2008、9

）第六页，共十七页，2022年，8月28日4、双顺差、外汇储备与存贷差的逐步扩大是否反映了我国本外币资金协调运行方面存在严重的问题?（“对外资本流动怪圈”）（人民币国际化与国际收支失衡的“怪圈”：理论与实证《上海金融》2011年第12期）5、我国外汇体制改革的目标是人民币自由兑换还是国际收支基本平衡?（《投资研究》09、3）(参考书：特纳《货币错配》、麦金农《美元本位下的汇率》、宋鸿兵《货币战争》、米德《国际收支》、邹宏元、何泽荣《中国转型期国际收支研究》、何国华《国际收支调节论》)第七页，共十七页，2022年，8月28日我国双顺差额和外汇储备额 单位：亿美元年份经常项目差额资本金融项目差额外汇储备1997297.17229.591398.901998293.24-63.211449.591999156.6776.421546.752000205.1919.221655.742001174.05347.752121.652002354.22322.912864.0720051608.18629.642089.4第八页，共十七页，2022年，8月28日我国利用外资与外企出口份额单位：亿美元年份实际利用外资外企出口份额1997425.5741.0%1998454.6344.0%1999403.1945.5%2000407.1547.9%2001468.7850.1%2002527.4352.2%第九页，共十七页，2022年，8月28日我国在外与外国在华直接投资单位：亿美元年份我国对外直接投资外国在华直接投资1997-25.62442.361998-26.34437.521999-17.74387.522000-9.16383.992001-68.85442.412002-25.18493.082003(1-6)-8.39277.64第十页，共十七页，2022年，8月28日两缺口与存贷差单位：亿元19971998199920002001储蓄3108131443314163386336551投资2846029547306723225934824储蓄缺口-2621-1896-744-1604-1727经常项目差额24622426129716991441存贷差74769174150452443331303第十一页，共十七页，2022年，8月28日国际收支一级账户的差额平衡结构特征结构形式可能形成的原因与国民经济账户及其他统计账户关系可能的后果长期的短期的1、经常项目逆差+资本和金融账户顺差产业缺乏国际竞争；资本市场发达；国内投资机会较多；积极吸收外资政策本币利率上升；汇率高估总投资大于国内储蓄；国际投资头寸净减少持续的这种结构会进一步恶化国际收支账户2、经常项目顺差+资本金融账户逆差产业具国际竞争力国内投资机会偏少鼓励对外投资政策赤字政策本币利率下降；汇率低估国内储蓄大于总投资；国际投资头寸净增加大量对外净贷款增加支持经常账户顺差第十二页，共十七页，2022年，8月28日3、经常账户、资本和金融账户均平衡经济结构较为合理；内外资本流动平衡国内储蓄与投资平衡；国际投资头寸净额不变对外经济处于平衡状态，是一种理想的国际收支差额平衡方式4、经常账户、资本和金融账户双顺差生产率上升；产业竞争力强；积极利用外资政策；部分外汇管制；资本市场发达本币利率上升；汇率偏低国内储蓄大于总投资；官方储备资产增加储备资产持续增加对本币汇率产生升值压力5、经常账户、资本金融账户双逆差国内经济和对外经济均不平衡；资本账户开放过早；经济政策失误本币汇率高估；利率下降总投资大于国内储蓄；官方储蓄资产减少可能导致国际收支危机，但由于官方储备资产减少是有限的，故不具可持续性第十三页，共十七页，2022年，8月28日美国国债余额十大持有人（单位：10亿美元）

名称2002（5月）200120001999日本321.0319.6317.7320.0中国大陆80.978.660.351.8英国51.445.150.2242.7加勒比金融中心49.346.143.858.1德国45.947.849.096.8欧佩克国家45.746.847.741.3中国香港42.047.738.646.7韩国35.332.829.626.1中国台湾32.935.333.429.3国际和区域组织28.428.128.54.3总计1032.81042.01015.21244.9其中官方618.4619.4

609.2584.6第十四页，共十七页，2022年，8月28日我国短期外债有关指标年度负债率%债务率%偿债率%短债余额与储备比%短债率%200013.552.19.27.99200114.756.87.523.829.7200213.8546.907.8919.532.6200313.7439.926.8519.139.8200555.6第十五页，共十七页，2022年，8月28日国际资本流动怪圈的形成：新兴市场国家以较高的利率从美日欧等发达国家引进过剩的国际资本后，并没有用于弥补国际收支逆差或投资到实体经济中去，而是以购买发达国家的国债和证券投资等形式，将借来的过剩资本倒流回发达国家。一方面借入的外资利率高，成本很大；另一方面以引进的一部分外资购买国外的国债和证券投资，其回报率却很低，这造成引进的外资越多，所受的损失越大。从经济学角度看，这不是利用外资，而是被外资所利用。因为发展中国家巨额的外汇储备购买发达国家的国债或进行证券投资，一部分可能被发达国家用来对这些国家的再投资，其实质是发展中国家特别是新兴市场国家以借入的资金来支援发达国家特别是美国的经济增长。这便形成了国际资本流动的怪圈。

第十六页，共十七页，2022年，8月28日对外资本流动怪圈的危害和带来的影响巨大首先，增加了国际货币体系的不稳定性。由发展中国家高成本借入外资又低收益回流到发达国家，而发达国家再将这部分资金以高成本贷给或投资到发展中国家，实质上是发达国家对发展中国家的资金和利润的掠夺，会助长国际短期投机资本的激增，影响国际间正常的资本流动，扰乱正常的国际资本往来；发展中国家的负担过重，经济发展受阻，会增加偿债的困难，同样也会影响到发达国家的对外投资。其带来的后果是，增加了国际货币体系的不稳定性。其次，加重发展中国家的经济负担，严重的可能引发金融危机。这种对外资本流动怪圈除了增加发展中国家的整体资金运行成本，当外国资本流入过多且集中，还会造成国内信用膨胀，引发货币贬值的市场恐慌，又会使得大量短期投机资本迅速外流，导致相关国家出现通货危机与银行危机。同