SHIBOR利率演示框架

Treasury*Dept. Treasury*Dept. (g)Treasury*Dept. Treasury*Dept. (g)TreasuryDept. TreasuryDept. (0)SHIBOR运行情况工商银行北京分行资金部二oo七年八月主要内容一、基准利率及其作用二、什么是SHIBOR三、在SHIBOR基础上的业务创新四、如何理解SHIBOR五、SHIBOR上半年运行情况

一、基准利率及其作用1、什么是基准利率2、发达市场的基准利率3、基准利率的作用当前主要基准利率国际上，目前最常见的基准利率包括：伦敦同业拆放利率LIBOR当前主要基准利率国际上，目前最常见的基准利率包括：伦敦同业拆放利率LIBOR、香港同业拆放利率HIBOR、欧洲同业拆放利率EURIBOR在中国，业已构建货币市场基准利率SHIBOR。•基准利率的定义Benchmarkinterestrate,即在整个利率体系中起核心作用并能制约其他利率的基本利率，是利率市场化重要前提。市场性：由市场供求关系决定，不仅反应实际市场供求，还能反映市场预期；基础性：在利率体系、金融产品价格体系中处于基础性地位；传递性：所反映的市场信号或者调控信号，能有效传递到其他金融市场和金融产品价格上。2、发达国家基准利率：LIBOR•什么是LIBOR・LIBOR曲线图LondonIinterbankOfferedRate即伦敦同业拆放利率，是伦敦欧洲货币市场商业银行之间一年以内的短期资金融通利率。由英国银行家联盟(BBABritishBanker,sAssociation)负责计算和对外发布,包括隔夜至1年15个期限品种及9个主要币种。全球短期利率体系中的重要基准利率，国际金融市场上大多数外汇期货、期权合同中都以LIBOR作为利率基准。2(续)、HIBOR•什么是HIBOR•HIBOR曲线图HongKongInterbankOfferedRate香港同业拆借利率，是香港银行间市场以港币计价的拆借利率，期限从隔夜到一年期不等，其形成机制与LIBOR类似。此外，HIBOR还是直接参与或间接参与亚洲经济的借款人和贷款人参考的基准利率。TreasuryDept. TreasuryDept. TreasuryDept. TreasuryDept. 3、基准利率的作用•基准利率是利率市场化的核心，指导货币市场产品定价。能及时迅速反映不同期限的货币供求状况，有利于货币当局及市场各主体有效判断资金供求和资金成本变动趋势。不仅是短期债券、短期融资等市场产品定价的参考基准，也为货币市场衍生金融工具如利率期货、期权、债券远期、利率结构性产品等发展提供了定价基准。•标志着中央银行向价格型工具调控方式的转移，未来的宏观调控将更加依靠利率这一价格工具进行更加市场化的操作。二、什么是SHIBOR1、SHIBOR的定义2、1、SHIBOR的定义2、SHIBOR的构成3、SHIBOR的走势4、如何得到SHIBOR中国货币市场基准利率，是根据信用等级较高的银行报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率，包括从隔夜至1年的16个期限品种。由上海同业拆借中心进行计算和发布，因而命名为“上海银行间同业拆放利率”(ShanghaiInterbankOfferedRate,简称SHIBOR)。2、SHIBOR的构成报价银行O/N1W2W1M3M6M9M1YSHIBOR1.80161.96582.35262.58192.85742.93923.00893.1589工商银行1.8051.9652.512.572.8562.943.013.16农业银行1.81021.9712.50332.8592.94353.0123.168中国银行1.7922.20842.50132.8583.0053.1622建设银行Z52.8552.93853.0063.152交通银行1.811.96692.4912.7012.8512.9363.0063.1518招商银行1.962.20252.51052.8582.94053.0083.1528中信银行1.781.962.862.9453.0153.17光大银行1.80081.96082.48882.752.85482.93883.00883.1558兴业银行2.222.58浦发银行1312.1982.62.8512.93363.001北京银行1.8051.972.22.53上海银行1.80531.9629南京银行1.81051.96622.51252.62512.94453.0155德意志上海1.811.9652.22.8642.934匚丰上海2.52.62.862.933渣打上海1.781.97122.5422.86162.94353.023、SHIBOR走势图2007年上半年Shibor走势图3（续）、SHIBOR与货币市场4、如何得到SHIBOR•相关网站链接路透•中文及修修凝；6中®AR限行•中酸币旧Q酶为工盹员TreasuryDept.「研通百用I标解住(ShaiahainrerbgnkafeeiR3te.断Shtaor）」也在于上海蜓醐行间西信中心为技本半有tJI,发布并由3（续）、SHIBOR与货币市场4、如何得到SHIBOR•相关网站链接路透•中文及修修凝；6中®AR限行•中酸币旧Q酶为工盹员TreasuryDept.「研通百用I标解住(ShaiahainrerbgnkafeeiR3te.断Shtaor）」也在于上海蜓醐行间西信中心为技本半有tJI,发布并由W，是中曲因桁应ShboEH虬硅《由前项麻州S1M26955 ▲1.46咐山3）勤就船问＞■邮阍行酗取出管能■帅cr面、O3M2S643 ▲D.33*CMDT-ce-w)2WT$2j|9BShbarBtJ“领we⑵Sbibw删位.D5-CE.B0■[MWQ-12)2OOT^3fll20Skl>ttBff由偌田询超械5制!衣帼目王骷的人颛鼬咐修计划锄2杵首对率，是中利制保、我收爵库.目相艰含HB阴h3r尚相丽.调,泪1彳咽,孙昂於民PtfllliF.Shg的海行团也1海融取值3的报价播茂2开市力顺后苴或外汇市班丽，在中欧币币切上人艮币文M喇儆信与踊t度元悯板盟“SMbE”)狱(BP)。耐1S019 ▼D.3B阳1.9442 ▼2622W2.42站 ▼6.6B附行期腌出有人行祖然好行同司小怖惜中力至根51岫口曲g恤十官短息£4■呼:交昌印艮铸不3RttMfl.好京苞马旭昌相笈找，对五金报价甑汪木平母十曾后，禅出考一磨£吕械犯ibcr，并于11:3邮货心6M2.9+71 ▲D.3D9M3H236 ▲0.213.1841 ▲D.5B2007年6月市场利率走势图+1W.SHIBOR♦1W.REPO1Y.SHIBOR1Y.Bill电法：0*5(叫853任其：CClfST延旧CiMTicfct©EWT-tJlEnrihihr«r：ALLEicilsItzemi沪j题cioon颖身有士静桁日丽盲中心SU¥«r|金情教*|Gibur战翼缶曲U|技K?冥「弗心忸|巧理聪信后眄|工见函I NTreasuryDept. TreasuryDept. TreasuryDept. TreasuryDept. 三、在SHIBOR基础上的业务创新1、利率掉期2、远期利率协议3、循环同业借款业务4、货币互存5、票据融资*利率掉期示意图Chart:InterestRateSwaps固定利率:浮动利率：*利率掉期示意图Chart:InterestRateSwaps固定利率:浮动利率：3M.sH旧OR+协定利差2007年1月18日，兴业银行与花旗银行完成了中国国内银行间第一笔基于SHIBOR的标准利率掉期业务，交易期限为一年。其中兴业是支付2.98%的固定利率，并从交易对手方花旗银行获得以3个月期SHIBOR为基准的浮动利率(当天发布的3个月期SHIBOR为2.8080%)。利率掉期(Interestrateswaps),又称“利率互换”，是交易双方将同种货币不同利率形式的资产或者债务相互交换。利率互换不涉及债务本金的交换。锁定负债成本；管理资产的利率敞口；为客户提供中介服务；出于投机目的而专门持有某种形式的利率敞口。2、远期利率协议资以至产资易个寿笔协日资融交15人首率也寿购个浮平了利裕人回一上太成期在平的前，与达远行太元议上行场币银向亿协础银市民业，35行基业间人兴内过执率兴行“，日超为利，银的议易不率or日在准协交供利ib弘司基据个提购sh》公为根W司回天年理or。的公，14。资以至产资易个寿笔协日资融交15人首率也寿购个浮平了利裕人回一上太成期在平的前，与达远行太元议上行场币银向亿协础银市民业，35行基业间人兴内过执率兴行“，日超为利，银的议易不率or日在准协交供利ib弘司基据个提购sh》公为根W司回天年理or。的公，14。07管lb”日理度的点20产sh议16管额日基•远期利率协议示意图Chart:ForwardRateAgreement远期利率协议（Forwardrateagreement）,合约双方为一项短期投资或贷款预先设定未来一段时间的利寻水平。兴业银行（融出方）远期利率:T-1H2w.SHIBOR+15bp回购融资太平人寿（融入方）•保值、避险、投机、套利3、循环同业借款3月29日，我行深圳分行与华商银行达-循环同业借款示意图成了国内首笔以SHIB0R为基准的人民币循环同业借款合同，并完成了首笔借款业务。根据协议，在07年3月29日至08年2月14日，工行深圳分行向华商银行提供总额为20亿元融资额度，此额度在有效期内可循环使用。价格以借款发生当日我行同期限品种SHIB0R报价为基准，上浮一定百分比。首期:「日1Y1彳jSH旧OR+X个bp‘华商银行首期同业借款，深圳分行融出资金（借出方）（借入方）深圳分行6.46亿元,期限358日，利率在当日总行1Y期SHIB0R（3.20%）上加点生成。第N期：TnH相应期限I：行SH旧OR+X个bp（,循环借款合同）TreasuryDept.TreasuryDept.TreasuryDept.TreasuryDept.4、货币互存•货币互存业务是指两家境内银行或其分支机构按约定的金额、互存比例和期限，以协议方式将两种不同币种货币交换存放对方的业务。涉及的货市币种限于人民币和中国人民银行公布人民币基准汇价的四种外币（包括美元、港币、欧元、日元）.,货币互存示意图存出货币：人民币

协定金额存入货币：外币

协定金额•目的：确保资金来源与运用、本币与外币的平衡和有效配置，资金运用效益最大化。•大力发展以SHIBOR为基准的货币互存业务。银行A货币互存协议、：金额、期限、利率，J — 到期：外币本金、利息（UBOR+协定利差一）到期：人民币本金、利息（SH旧0R+协定利差二）银行B5、票据融资中国工商银行票据融资利率报价模板报价日期：****年**月**日业务品种票据种类买入报价卖出报价转贴现银行承兑汇祟shibor(3M)+**BPshibor(3M)+**BP商业承兑汇票shibor(3M)+**BPshibor(3M)+**BP回购银行承兑汇票shibor(同期限)-**BPshibor(同期限)-**BP商业承兑汇票shibor(同期限)shibor(同期限)」*BPTreasun*Dept.Treasun*Dept.Treasun*Dept.Treasun*Dept.票据业务定价方式总体原则□以可比期限3HIB0R报价为定价基准□综合考虑风险溢价、经营管理溢价和宏观经济金融形势变化、央行货币政策调整等内外部因素，在基准利率上加减点生成定价基准□业务种类：转贴现与回购业务□转贴现业务定价以3个月SHIBOR报价为基准□回购业务定价以同期限SHIBOR报价为基准--转贴现业务报价的生成“--回购业务报价的生成--在3个月SHIBOR报价基础上加点生成，同时考虑银票、商票的信用风险价差在同期限SHIBOR报价基础上加、减点生成，同时考虑银票、商票的信用风险价差每日具体加点、减点幅度根据我行经营管理要求并结合当期宏观经济环境及货币市场资金供求情况确定转贴现买入加点幅度主要受信贷规模调控因素的影响卖出报价按照与买入报价保持一定价差为上限掌握每日具体加点、减点幅度根据我行经营管理要求并结合当期宏观经济环境及货币市场资金供求情况确定回购业务买入报价加减点主要服从于全行流动性管理的需要卖出报价按照与买入报价保持一定价差为上限掌握TreasuryDept. TreasuryDept. (8)TreasuryDept. TreasuryDept. (8)四、如何理解SHIBOR1、推出SHIBOR的时间背景2、为什么要推出SHIBOR3、SHIBOR的未来2006年初一2006年9月30日：SHIBOR筹备期2006年10月8日——2006年12月31日:SHIBOR的试运行阶段10月8日-—11月30日：报价内部试运行期12月1日--12月31日:报价外部试运行期>2007年1月1日：SHIBOR正式投入运行1、推出SHIBOR的时间背景・利率市场化进程必要阶段-内部环境1986年1月，允许专业银行资金相互拆借，并由借贷双方商定限期和利率。1996年1月，同业拆借利率市场化，成为后来的国债等利率市场化改革的基石，:2007年，四大国有商业银行的股改将基本完成并持续55行政策性银行的改制，按照市场化运作,金融体系的市场化机制搭建基本完毕。推进市场化利率体系是提高银行等金融机构的自主经营能力和市场拓展能力的重要工具，建立基准利率体系势在必行。国外商业银行进入-外部环境2007年4月2日，花旗、汇丰、渣打、东亚四家法人银行在中国正式开业，同业竞争日益加剧。为提高国内商业银行产品定价及创新能力，增强市场竞争力，建立基准利率体系势在必行。•在我国开业的四家外资法人银行citibankHSBCH,Theworld'slocalbankStandardj

Chartered«TreasuryDept. TreasuryDept. 2、为什么要推出SHIBOR•在SHIBOR正式推出并平稳运行后，人民银-SHIBOR的广泛使用金融全球化行将以SHIBOR为定价基准，逐步推进利率市场化的进程。(0)TreasuryDept.七三/•有利于人民银行从数量型工具向价格型工具调控方式的转移，推进金融改革步伐＞金融调控深化的标志：指令性的直接调整一指导性的间接调控＞一是完善中央银行利堂形成机制。建立以SHIBOR2、为什么要推出SHIBOR•在SHIBOR正式推出并平稳运行后，人民银-SHIBOR的广泛使用金融全球化行将以SHIBOR为定价基准，逐步推进利率市场化的进程。(0)TreasuryDept.七三/•有利于人民银行从数量型工具向价格型工具调控方式的转移，推进金融改革步伐＞金融调控深化的标志：指令性的直接调整一指导性的间接调控＞一是完善中央银行利堂形成机制。建立以SHIBOR为基准的公开市场利率形应机制、再贴现以及再贷款利再形成机制，建立中央银行利率与市场利率的联动关系完善中央银行利率结构。＞二是改革市场化产品的利率形成机制。鼓励回购交易定价在SHIBOR的基础上减点生成；拆借交易、短期融资券、贴现、浮息债券等产品定价以SHIBOR为基准加点生成；利率互换以SHIBOR作为定价基准进行交易；推动货币市场衍生金融工具如利率期权、利率期货的发展，鼓励金融市场产品创新，促进货币市场发展。＞三是逐步推进存贷款利率市场化。待条件成熟后，以SHIBOR为基准逐步简化看贷款利率的期限档次，推由长期大额存单等市场化产品，稳步推进存贷款利率市场化。SHIBOR、LIBOR.HIBOR曲线