财务分析-第四章课件

第四章偿债能力分析偿债能力的分析程序分析的目的分析内容分析的指标分析的结论偿债能力分析的目的对企业现有的偿债能力进行评价对企业现有的财务风险进行评价发现企业偿债能力的变化趋势预测企业未来的偿债能力指标确定指标的含义指标的选取指标的计量：相关数据的获取与处理指标的评价：设定评价标准并进行评价指标的选取影响事物的关键因素是选择指标的基础专家意见法、文献研究法等是定性选择指标的方法；因子分析法、粗糙集理论等定量选择指标的方法指标权重的确定权重是指标相对重要性的衡量，同一评价内容的多个指标间的相对重要性不同，指标的权重也不同。不同的评价主体和评价目的关注的侧重点不同，对同一指标确定的权重也不同，使用同一指标体系进行评价所得出的评价结论也不同。确定权重的常用方法有层次分析法、灰色关联度法因子分析法、专家意见法等文献和实践中常用的短期偿债能力指标：流动比率、速动比率、现金比率和净营运资金流动比率流动比率：企业流动资产与流动负债的比率计算公式：流动比率=流动资产/流动负债=（营运资金+流动负债）/流动负债=1+营运资金/流动负债优点：反映流动资产对流动负债的保障程度，有利于比较缺点：是一个静态的比率；流动资产内部的流动性并不相同性质：适度性指标，一般以2为判断标准现金比率现金比率：企业现金与流动负债的比率计算公式：现金比率=现金/流动负债优点：充分考虑了资产的流动性，有利于比较缺点：是一个静态的比率性质：适度性指标，视具体情况确定判断标准长期偿债能力分析长期偿债能力的影响因素：¤资本结构¤财务杠杆¤长期盈利水平¤经营性现金流量资本结构（财务杠杆）对EPS的影响

无杠杆状态 资产 $20,000 负债 $0 权益资本 $20,000 负债与权益比 0.00 利息率 n/a 股票数量 400 股票价格 $50

杠杆状态 $20,000 $8,000 $12,000 2/3 8% 240 $50假设一个完全由权益资本投资的公司考虑引入债务资本替代部分权益资本，具体数据如下：无杠杆资本结构下的EPS

衰退 正常 扩张EBIT $1,000 $2,000 $3,000Interest 0 0 0Netincome $1,000 $2,000 $3,000EPS $2.50 $5.00 $7.50目前的普通股数量为400股。资产负债率资产负债率：企业负债总额与资产总额的比率计算公式：资产负债率=负债总额/资产总额性质：适度性指标，视具体情况确定判断标准股权比率、权益乘数和负债与股权比率股权比率：企业权益总额与资产总额的比率权益乘数：企业资产总额与权益总额比率负债与股权比率：企业负债总额与权益总额比率计算公式：股权比率=权益总额/资产总额权益乘数=资产总额/权益总额负债与股权比率=负债总额/权益总额三者均反映企业的资本结构：权益乘数=1/股权比率=1/(1+负债股权比率)性质：适度性指标，视具体情况确定判断标准债务与有形净值比率：企业负债总额与扣除无形资产后的权益总额之比。反映财务杠杆的比率利息保障倍数：息税前利润与利息费用的比率现金利息保障倍数=息