中关村科创论坛：半导体投资的战略认知与关键主题（吴全）

半导体全哥讲义，请勿扩散加入财经、投资、投行和股权实务及上市公司并购、资管银行等各类资本市场交流群微信1331219131半导体全哥讲义，请勿扩散中关村科创服务论坛导体投资的战略认知与关键主题HSC华芯金通半导体智库&半导体资本HSC(HuaSemiCapital)“半导体全哥”微信号过去现在观点个过去现在观点中关村科创服务论坛拥有信息通信和半导体领域20多年的咨询研究、政策建言、战略规划、投资并购与运营管理等丰富实务经验，拥有全球半导体产业变迁的思维视野与洞察格局；•牵头或参与央企半导体战略规划，导入IPD研发模式，V-IDM，与国际巨头合资合作，多起全球性半导体和上市公司半导体资产并购与重组等，累计参与规模近100亿。••现聚焦于半导体全领域全阶段的产业研究、发展顾问与资本投资；•近期，围绕典型半导体头部项目完成一级股权投资规模近5亿，目前一家已过会。•国家级企业现代化管理创新成果奖获得者，兼任应时智库专家、财联社鲸平台半导体领域认证专家，中国民主建国会朝阳区理论委副主任兼秘书长；并担任多家半导体公司顾问和政府半导体发展顾问；•多次接受财联社、新浪财经、商业周刊(中文版)、科创板日报、经济观察报、证券时报、证券日报、华夏时报、财经和半导体芯科技等知名媒体，知名券商、公募基金和私募基金等机构的访谈或直播。1.半导体和集成电路不可混同倡导者；2.半导体“双业联动论”(事业&产业)提出者；3.半导体产业IDM&ISM主赛道模式倡导者；4.半导体“双制核心论”(制造&制程)提出者。半导体全哥讲义，请勿扩散加入财经、投资、投行和股权实务及上市公司并购、资管银行等各类资本市场交流群微导体(Semiconductor)半导体(Semiconductor)1.半导体是基于物化基础的。2.半导体是基于逻辑数字的。3.半导体本质是材料，半导电性材料。4.基于物化的材料与设备装备盖半导体产业的5.半导体是集成电路的基础材料。心论•半导体：是指常温下导电性能介于导体与绝缘体之间的材料；•集成电路:是指通过一系列特定的加工工艺，将晶体管、二极管等有源无源器件元件，按照一定的电路互联，“集成”在半导体上，封装在一个外壳内，执行特定功能的电路或系统；•芯片：更多产品意义。"唯物主义是中国共产党人的世界观和方法论”世界是物质的元素半导元素半导体硅(Si)、锗等化合物&宽禁带半导体砷化镓、磷化镓、碳化硅、半导体全哥讲义，请勿扩散芯芯片(Chip)集成电路(IC)3加入财经、投资、投行和股权实务及上市公司并购、资管银行等各类资本市场交流群微信1331219131534半导体全哥讲义，请勿扩散加入财经、投资、投行和股权实务及上市公司并购、资管银行等各类资本市场交流群微导体全哥讲义，请勿扩散中关村科创服务论坛半导体范畴应用：半导体&集成电路&芯片融资并购企业联系微半导体与集成电路的区别是多维和立体意义上的半导体全哥讲义，请勿扩散半导体全哥讲义，请勿扩散5朴素管理原理：重塑改造现有统计预测体系：不(能)衡量(统计)，不可管理；不能预测，不能预期•朴素管理原理：重塑改造现有统计预测体系：不(能)衡量(统计)，不可管理；不能预测，不能预期•国内统计的是集成电路不是半导体•中国半导体行业协会？中国集成电路行业协会？三业协会？中关村科创服务论坛关村科创服务论坛半导体全哥讲义，请勿扩散5行和股权实务及上市公司并购、资管银行等各类资本市场交流群微/Article/ShowInfo.asp?半导体全哥讲义，请勿扩散5行和股权实务及上市公司并购、资管银行等各类资本市场交流群微关村科创服务论坛导体全哥独家呼吁：规划计划半导体集成电路半导体与集成电路一词之差，这一词之差的效果怎么估计都不为过。打一个类比，如同我们国家编制的国民经济和社会发展五年发展规划：从一到十五都是计划，从十一五至今都是规划。计划与规划一字之差，会对经济社会的发展力量、发展模式和发展效果产生历史性和开创性变化。半导体和集成电路一词之差的效果也会如此。半导体全哥讲义，请勿扩散加入财经、投资、投行和股权实务及上市公司并购、资管银行等各类资本市场交流群微信133121913156FULLSTACKINNOVATION•全栈系统定位选择：SECURITY安全APPLICATIONS应用PACKAGING封装METROLOGY计量生态鸿沟ECCOSYSTEMGAPVALLAYOFDEATH死亡之谷TRFULLSTACKINNOVATION•全栈系统定位选择：SECURITY安全APPLICATIONS应用PACKAGING封装METROLOGY计量生态鸿沟ECCOSYSTEMGAPVALLAYOFDEATH死亡之谷TRANSFERRIG成果转化SOFTWARE软件UniversityAndNationalLaboratoryResearch大学和国家实验室研究ALGORITHMS算法•SYSTEM系统•DEVICE器件•EQUIPMT设备•H-WARE硬件•S-WARE软件ARCHITECTURES架构CIRCUITS电路DEVICES器件政、学研、学STRUCTURES结构MATERIALS材料•基础研究-应用研究-开发的原型化、转化试产与规模化量产。RESEARCH&DEVELOPMENT研究与开发PROTOTYPING&SCALING原型化与规模化VOLUMEPRODUCITONN大批量生产LabtoFabDownstreamApplications,Equipment,Tools,Metrology产业，下游应用，设备装备，工具与仪器仪表产产 SCALEOFPRODUCTION0-1生产规模1-N7半导体全哥讲义，请勿扩散加入财经、投资、投行和股权实务及上市公司并购、资管银行等各类资本市场交流群微导体全哥讲义，请勿扩散中关村科创服务论坛•半导体技术SemiTech•材料技术•工艺技术•生产技术•信息通信技术ICT•集成电路技术ICT•光电子技术•传感技术…半导体全哥讲义，请勿扩散加入财经、投资、投行和股权实务及上市公司并购、资管银行等各类资本市场交流群微导体全哥讲义，请勿扩散加入财经、投资、投行和股权实务及上市公司并购、资管银行等各类资本市场交流群微导体全哥讲义，请勿扩散科学研究技术开发功能设计生产制造集成应用系统实施中关村科创服务论坛科学研究技术开发功能设计生产制造集成应用系统实施HSC华芯金通开创性提出半导体生态系统框架半导体领域是围绕半导体包括材料、性能、应用等发挥其优势进行科学研究、技术开发、功能设计、生产制造、集成应用与系统实施的全体系的产业。简化讲，半导体产业是基于(半导体)材料的产业。•由易到难•由难到易半导体全哥讲义，请勿扩散加入财经、投资、投行和股权实务及上市公司并购、资管银行等各类资本市场交流群微信1331219131半导体全哥讲义，请勿扩散中关村科创服务论坛动力源：科学与技术(2019)•半导体由一代、二代到所谓的三代，这些代际演进的基础和实质在于半导体应用材料的研究和产业化上，把材料玩转，更多还是科学的事，而不是技术开发的事，更多依靠科学的力量。•对应的我们要投入基础研究、投入科学研究；只有科学研究的突破，才能真正打造中国半导体领域的支点，助推在国家层面、产业层面建立自主可控的半导体产业体系。•同时，科学研究具有渗透性、扩散性的特点，不能为一人或一企所拥有，会互相引用和交叉。这也是华为公司任正非同志所讲并强调华为有多少数学家、物理学家、化学家的重要原因。科学技术=科技=科学=技术•需求牵引的基础研究•兴趣驱动的基础研究布什科学发展线性模型预言的科学研究谱线半导体全哥讲义，请勿扩散中关村科创服务论坛入财经、投资、投行和股权实务及上市公司并购、资管银行等各类资本市场交流群微导体全哥讲义，请勿扩散加入财经、投资、投行和股权实务及上市公司并购、资管银行等各类资本市场交流群微信1331219131半导体全哥讲义，请勿扩散中关村科创服务论坛两个支点来统揽•思考和关注点在半导体关联的站位、政策和举措及其施予是否更加本质，是治标还是治本及其系统性、体•半导体事业(R)更多是基础研究、应用研究等投入性任务，交给任务，是攻关，是科学创新(S)，主体是政府(G，有为)，夯实半导体发展的根基，所谓“治本”；•半导体产业(D)更多是技术开发、应用开发等产出性任务，交给市场，是发展，是技术创新(T)，主体是企业(M，有效)，响应半导体应用的需求，所谓“治标”。•R&D两条路走路，各走各的，也彼此互动，而又交叉融合。•科学-技术成果转化全阶段投资中关村科创服务论坛的大脑，发动机，工业粮食中关村科创服务论坛驱动效应power使能enable&赋能empower•Semiconductorsareatthecoreofallfutureindustries•Semiconductors:AnEnablingTechnology半导体全哥讲义，请勿扩散经济力量国家安全技术引领加入财经、投资、投行和股权实务及上市公司并购、资管银行等各类资本市场交流群微关村科创服务论坛半导体与“半导体+”：半导体通用目的性产业(GPI，GeneralPurp融o资s并企业联系微ndustry)&通用目的性技术(GP-Tech)•半导体技术SEMITECH•信息通信技术ICT(InformationandCommunicationTechnology)•集成电路技术ICT(IntegratedCircuitTechonology)•生产要素&本位：土地、人力、货币、石油、数字数据(硅)•硅本位1.通常认为，半导体被重视和卡脖子是由外因和变局引起，这是现象。2.从本质上，半导体具有通用性特征，是“产业粮食”、“工业食粮”，我们认为并建议国家应更多向内关注自身发展需求和内生性驱动力。半导体全哥提出“五维“站位论：•正确认识半导体领域的政治性、战略性、基础性、先导性与防务性的“五维”属性•站在全球格局、国家战略、现代化标志之一的高度理解与认识半导体是应有之义半导体全哥讲义，请勿扩散加入财经、投资、投行和股权实务及上市公司并购、资管银行等各类资本市场交流群微信1331219131514半导体全哥讲义，请勿扩散加入财经、投资、投行和股权实务及上市公司并购、资管银行等各类资本市场交流群微信半导体全哥讲义，请勿扩散中关村科创服务论坛关村科创服务论坛七、战略定位：价值让渡形态及其组合之纵横捭阖导体全哥讲义，请勿扩散加入财经、投资、投行和股权实务及上市公司并购、资管银行等各类资本市场交流群微关村科创服务论坛导体全哥讲义，请勿扩散加入财经、投资、投行和股权实务及上市公司并购、资管银行等各类资本市场交流群微信133121913151818半导体全哥讲义，请勿扩散1818半导体全哥讲义，请勿扩散半导体产业链中关村科创服务论坛导体全哥讲义，请勿扩散加入财经、投资、投行和股权实务及上市公司并购、资管银行等各类资本市场交流群微信1331219131半导体全哥讲义，请勿扩散中关村科创服务论坛业、制造业、封装测试业三业。这三业的划分是伪命题，设计业是龙头更是中关村科创服务论坛伪命题。并不否认分工合作模式•设计-制造-封装测试作业活动论：是step环节，更是全链条的activity作业活动20半导体全哥讲义，请勿扩散加入财经、投资、投行和股权实务及上市公司并购、资管银行等各类资本市场交流群微信133121913120半导体全哥讲义，请勿扩散发展模式漏斗能力评价模型中关村科创服务论坛融资并购企业联系微ntegratedSystemManufacturingIntegratedDeviceManufacturing•西门子-英飞凌•摩托罗拉-飞思卡尔•飞利浦-NXP•三星•博通•东芝•华为•ABB半导体适应性漏半导体适应性漏斗模型：大小与长短是否再IDM，集成设备制造模式；再是否FABLESS,无厂化模式•AT&T•贝尔实验室•国内运营商科学与技术创新•工程化•工艺化•技术化•产品化•资产化(轻重)•证券化•立足自我核心能力：正向做(+)vs反向做(-)21半导体全哥讲义，请勿扩散加入财经、投资、投行和股权实务及上市公司并购、资管银行等各类资本市场交流群微信21半导体全哥讲义，请勿扩散中关村科创服务论坛知半导体领域发展规律和产业创新的关系。建议集合国家国资力量打造具有产业量级的IDM巨头，打造中国半导体自主可控的基石中关村科创服务论坛十、价值结构导向投资：抓大放小，抓小放大，大小通吃两大主体•两大阵营联盟对比加入财经、投资、投行和股权实务及上市公司并购、资管银行等各类资本市场交流群微信1331219131521中关村科创服务论坛关村科创服务论坛导体全哥讲义，请勿扩散加入财经、投资、投行和股权实务及上市公司并购、资管银行等各类资本市场交流群微信13312191315224半导体全哥讲义，请勿扩散24半导体全哥讲义，请勿扩散美日韩台(省)的联盟•theUnitedStatesanditsalliesareinternationallycompetitiveineverysegmentinthesupplychain—inshort,addingallieswouldturnallofthetablegreen。行和股权实务及上市公司并购、资管银行等各类资本市场交流群微绿灯投资：美国及其联盟行和股权实务及上市公司并购、资管银行等各类资本市场交流群微和股权实务及上市公司并购、资管银行等各类资本市场交流群微13389986113红绿灯投资：中国•Chinalagsbehindoverall。•ItexcelsinATP,toolsforassemblyandpackaging,andrawmaterials.Ithasmoderateandgrowingcapabilitiesindesign,fabrication,CMPtools,andsomeetchandcleantools.Chinafaceschallengesinothersegments,includingmostSME.•Weakness：EDA,coreIP,somefabmaterials(especiallyphotoresists),leading-edgelogicfabcapacity,andcertainSME.半导体全哥讲义，请勿扩散中关村科创服务论坛25信和股权实务及上市公司并购、资管银行等各类资本市场交流群微向各线市场规模和中国竞争力的投资选择•Logicchips•CPUs•FPGAs•GPUs•AIASICs.•HiSiliconandUnisoclicensecoreIPfromU.K.-basedArm•Wherearethey？半导体全哥讲义，请勿扩散中关村科创服务论坛26中关村科创服务论坛•迄今，微型化(Miniature)依然是促进半导体尤其是集成电路的主要驱动力量。•微型化是把物件变小的革命；当然同步把功能、功耗和性能不降低，能改善是最优逻辑。由晶体管到半导体集成电路，也是微型•同时，随着基础科学研究进步和技术演进，以集成电路为代表的半导体产业呈现里程碑和路标式的发展与迭代。半导体的核心逻辑之“双制”论：制造&制程半导体全哥讲义，请勿扩散加入财经、投资、投行和股权实务及上市公司并购、资管银行等各类资本市场交流群微信13312191315272半导体全哥讲义，请勿扩散加入财经、投资、投行和股权实务及上市公司并购、资管银行等各类资本市场交流群微导体全哥讲义，请勿扩散专精专精