证券-文化娱乐行业2016年春季加速发展可期把握产业链

日期：2016323日T文化传媒指 沪深

化传媒行业健康发展的政策。产业在整个文化产业中的重要性和价助推影视行业进入加速发展期。影视行业相关政策不断出台，国务院、财政部、银行等主管部门的配套支持和实施条件补给，利于业的经营和规模化发展，文化产业已经发展到市场放映全面展开。院线和影院建设经历了数年的震2月，票房总额累计达107.34亿元，我们预计2016年全年内地票房市场有望突破影市场的竞争是生态和的竞争。市场的进槛进一步抬高，市具有全面布局、不断向上下游渗透、进行跨行业整合的公司。 一.2016年一季度文化行业发展回 多项政策出台有利行业发 行业稳 一季度国内票房屡创新 二.影市景气高企行业高增长可 预计2016年国内票房将达570亿规 影院建设保持高增 院线继续呈现一超多强格 市场规模快速增 三.布局IP生态链时点到 游戏仍是主要变现四.行业表现及估 年初至今板块表现于沪深300指 重点公司表 相对估值水平较年初明显上 五.重点关注公 影视行业龙头公司：光线传媒、万达院线、文 六.风险提 图图12015年3月-2016年2月国内月度票房（万元 图2截止到2016年3月票房top10影 图3中国票房增长模 图62015年院线市场份 图8动漫IP图9游戏改编类ip来 图122016年一季度重点公司表 图14与文化产业历史市盈率(TTM，整体法 表表1部分上市公司年报业绩报 表23月预计上映新 利文化传媒行业健康发展的政策。产业在整个文化产业中的重比较重要的有的《关于第二批取消152项指定地方实施行政事项的决定》，第54项取消了改建、拆除院和放映设施，第102项取消了院加入院线。此次取消的152个事项中，和影视有关的还有：保护单位拍摄许可，制作考古发掘现场专题类、类，制片单位以外的单位独立从事摄制业务，地级市、县级广播电台、电视台变更台标，放映单位变更业务范围或者兼并、合并、分立，地方台在租买时段、频道（率）或者建台、办台初审等；国家事业发展专项管理发布了《关于对优秀国产影片进行》和《关于优秀国产影片海外推广工作》，通知中明确了每年20部优秀国产影片的细则，最高奖金可达600万。优秀国产影片在海外市场取得的票房收入，折算为达到或超过100万的，对中方单位或持有中方单位海外业务的中方单位给予，金额最高不超过该片海外市场票房收入的1%。在积极扶持行业发展的同时，对于行业加强也是大趋势。市场专项治理近日宣布，针对的影片《3》上映后的票门的配套支持和实施条件补给，利于业的经营和规模化发展，文化产业已经发展到化发展的阶段。年初以来，行业上市公司通过上下游关系产生各种深度跨界合作，显示出了热门IP在嫁接互联网之后迸发出的前景。IP产业业链为目标。互联网公司的大举进入，加速了影视产业的。传统传媒行业今年来通过新及不断开拓互联网新务，传媒总体水平相对稳定。随着居民性消费支出的不断增长，成本相对低廉的消费将获得大幅增长。从预披露年报的上市公司情况来看，2015年传媒行业公司多数实现正增长。其中新文化预计净利润增幅超过100%，万达院线、华谊兄弟、光线传媒等也有155%-2016-02-40%-2016-02-65%-2016-02-90%-2016-02-0%-2016-02-0%-2016-02-18%-2016-02-75.45%64.96%595万场，较去年同期增加19649.12%10.80%。232120153月-20162月国内月度票房（万元232016-3-2016-3-2016-3-2016-3-2016-3-2016-3-2016-3-2016-3-2016-3-2016-3-2016-3-2016-3-2016-3- 2016-3-2016-3-之袍2016-3-国市场放映全面展开。院线和影院建设经历了数年的震荡、整合和适应，已步入快速发展阶段。2015年中国票2月，票房总额累计达107.34亿元，我们预计2016年全年内地图图3中 随着产业的蓬勃发展，以及国家对文化产业扶植政策的密集出1420818322.4块，全3248733.7%1.6个百分动年度Top100和Top500影院票房在总票占比连续下Top100Top500影院的总票房都在上升，而Top100Top500影院，市场竞争日趋激烈，新建影院或据艺恩统计，TOP3院线市场份额合计占比近3成，TOP15院中2015年新增加一条城市院线，星空院线，目前城市院48截止2015年12月底，国内用户规模达到2200万，3500万左右。爱奇艺在12月初宣布会员突破1000万，占行业用户规模的45%。中国市场未来几年仍将保持较快增长的态势，2017400亿元。艾瑞分析认为，2016年及未内容（电视剧、综艺、体育赛事等），并大力发展内2016年是IP生态链快速发展的一年。行业上市公司通过上后迸发出的前景。IP快速扩张，以网络小说、漫画等为代表的IP价值水涨船高，上市企业相继布局IP，2016年IP生态链将进一步获得市场认可，迎来快速发展的转折点。2015年网络文通IP泛全打通，阿里文学与黑岩网络推首个“IP联合开达。作为IP，网络文学将加速深耕泛领域，提高全 艾瑞咨询发布的《2015年中国移动游戏行业》，移动2014年首超页游，2018年将超端游。2014年移动2014年达到余款为。322日，板块整体下影动画，分别下跌14.93%、23.39%、25.65%，传媒板块整体表现于沪深300指数，同期沪深300指数下跌13.05%。（82.88%（38.93%文（-42.89%、生物（-42.16%）等。122016从行业整体的市盈率(TTM，中值)59.72倍,从行业估值水平看，传媒行业的估值水平低于工、计算机、落，目前整个A场的估值水平为47.94倍。A股整体估值水平的偏离度看，最高值出现在20141月份4.9201554.2倍，目前媒的估值水平较去年有明显回落。由于文化行业处于快速发展维持文化行业增持。 全影视行业龙头公司：光线传媒、万达院线、文化随着影院数量的平稳扩张，我们认为当前行业仍处于快速成长期，相关龙头公司将持续行业增长带来的利润。我们推荐有一光线传媒：公司在制作及栏目方面具有较强优势。我们预慎增持”。万达院线：公司民营机制灵活，背靠万达实力雄厚，占据公司“谨慎增持”。着IP全运营成熟，我们预计一批相关公司将在16年获略，未来将探索的包括、艺人经纪、IP、衍生品等多元和0.80元，维持公司“谨慎增持”。新文化：公司是国内传统电视剧制作公司，当前通过、综艺、游戏、的全方位布局向IP全运营公司。我们预增持”。年每股收益为0.35元和0.48元，维持公司“谨慎增持”。IP发展速度低于预期分析师本人以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具。依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师的研究观点。此外，本人薪酬的过去不曾与、现在不与、未来也将不会与中的具体推荐意见或观投资定定行业投资定行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数定行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数投资说明不同研究机构采用不同的术语及标准，投资者应区分不同机构在相同名称下的定义差异。本体系