约定购回式证券交易业务简述课件

约定购回式证券交易业务简述杭州庆春路张画平主要内容业务简述二风险管理三相关制度及报批程序四部门协作五业务要点一一、业务简述1、定义2、开展背景与进展情况3、业务特点4、服务对象、优势5、参与主体6、业务流程

一、业务简述-定义

官方定义：

上海证券交易所约定购回式证券交易业务会员指南（试行）：约定购回式证券交易是指符合条件的客户以约定价格向其指定交易的证券公司卖出标的证券，并约定在未来某一日期客户按照另一约定价格从证券公司购回标的证券，除指定情形外，待购回期间标的证券所产生的相关权益于权益登记日划转给客户的交易行为。

一、业务简述-开展背景

约定购回式证券交易业务：

是证券公司创新业务之一，符合资本市场改革方向，既能缓解中小企业融资难问题，又可为券商开拓新的业务领域，盘活券商自有资金，增加券商利润来源，改善券商业务结构，分散券商经营风险。

此项业务虽然称为创新业务，但若关注金融市场，应该不陌生。在发达资本市场一直作为常规业务在做，国内信托行业也一直在开展此项业务。另外，该项业务类似于银行的抵押贷款业务，只是在某些方面稍有不同。一、业务简述-进展情况1、上交所理事长耿亮披露试点范围可扩大；2、据悉：国泰君安、国信证券、招商证券已递交申报材料。初期三家试点券商：

中信证券、海通证券、银河证券

2011年初上报该项业务初步方案，待批。2012年3月2011年10月19日1、《约定购回式证券交易及登记结算业务实施细则》2、《上海证券交易所约定购回式证券交易业务会员指南（试行）》2011年10月2011年上半年4、扩大试点范围3、试点券商产生2、获批，发布文件1、上交所上报方案一、业务简述-业务特点一份合同2、场外协商，场内达成交易两次交易两次结算3、两种关系约定购回式证券交易中证券公司与客户之间既有代理关系，同时又互为交易对手。约定购回式证券交易的风险揭示书中应对双重关系风险进行揭示，明确告知客户，证券公司既代理其交易，也是其交易对手，在客户同意的前提下，不违反相关法律法规。一、业务简述-服务对象、优势1、服务对象

主要面向持有流通股权并具有融资需求的机构或高端净值个人客户，可盘活存量流通股权。2、优势与质押融资、融资融券等交易比较，该产品具有以下优势：交易效率高：T日达成交易，T+2日即可获得资金。融资效率高：平均而言，可获资金约为证券市值的50%。融资成本低：融资成本约为9%-10%，相比典当、信托融资更低。资金用途灵活：用途无明确限制，可提取资金用于生产经营，也可进行证券投资；交易灵活：客户可以根据实际资金使用安排，选择提前或延期购回证券。一、业务简述-参与主体证券公司客户交易所中登公司向交易所提交交易申报，维持日常业务运营，并定期向有关机构备案证券公司交易对手方交易权限管理，提供交易撮合支持，接收证券公司报备材料、提供仲裁服务提供逐笔全额结算与非担保交收支持一、业务简述-证券公司业务全流程

交易前甄选投资者、标的证券投资者适当性管理协议、风险揭示书等标的证券管理交易执行初始交易期间风险管理购回交易风险控制清算交收会计、信息、合规等其他中后台支持交易支持

二、业务要点业务要点BECDA投资者管理交易期限权益处理交易及清算交收要点标的证券管理二、业务要点-投资者管理投资者管理三要素：定位目标客户确定遴选标准动态管理二、业务要点-标的证券管理

1、标的证券范围能够成为约定购回式证券交易的抵押标的券必须是流通股、债券或者基金。非流通股、限售流通股和个人持有的解除限售存量股票等证券不得用于约定购回式证券交易。客户为上市公司的董事、监事、高级管理人员或持有上市公司股份比例超过5%的，不得将其持有的该上市公司股票进行约定购回式证券交易（《证券法》第47条：上市公司董事、监事、高级管理人员、持有上市公司股份5%以上的股东，将其持有的该公司的股票在买入后6个月内卖出，或者在卖出后6个月内又买入，由此所得收益归该公司所有，公司董事会应当收回其所得收益。但是，证券公司因包销购入售后剩余股票而持有5%以上股份的，卖出该股票不受6个月时间限制。）。

随着业务发展，深市证券也将列入标的证券（据了解，相关准备工作已经开始）范围。

2、标的证券动态管理

包括每日维护标的证券清单、除权除息管理、集中度管理等，其中集中度管理主要包括总业务规模占证券公司净资本比例、单一标的规模占总业务规模比例等，若与公司自营股票相同，应合并计算，衡量单一标的风险情况（需开通专用证券账户（不得用于证券交易），并报备专用自营账户，作为非净额结算账户）。二、业务要点-交易期限

目前制度规定：客户可以根据资金安排申请提前购回，或者到期时延期购回（客户若选择182天期的交易，不能申请延期购回），方便客户调配资金。证券公司仅需按照实际购回日对购回价格进行调档，而无需支付其余如提前购回费、延期购回费等额外费用。

从目前了解情况看，各试点券商都注重从客户角度考虑，在符合条件内，不设置更严格条件，有的试点券商规定客户需延期购回时可以重新订立合同，尽量方便客户。二、业务要点-交易及清算交收要点

委托客户证券公司申报1、初始交易1、初始交易日14:00保证账户证券足额；2、T日清算后资金记入客户账户；3、T+2日资金可用可取。1、初始交易日14:00保证账户资金足额；2、T+1日证券过户，相应权益记入证券公司账户；3、T+2日证券可在业务规则内进行处置。在9:30-11:00和13:00-15:00时间段内《初始交易协议书》签署后向交易所申报。2、购回交易（包括提前购回、正常到期购回和延期购回）1、购回日14:00保证账户资金足额；2、T+1日证券过户，相应权益记入客户账户3、T+2日证券可卖1、购回日14:00保证账户证券足额；2、T+2日资金可取。在9:30-11:00和13:00-15:00时间段内《购回交易协议书》签署后向交易所申报。二、业务要点-权益处理

在《客户协议》中，证券公司可以对一些特殊事件做出明确规定，比如停牌、ST或*ST处理、标的证券暂停上市或终止上市等，明确处置原则，防范纠纷发生。三、风险管理风险管理原则1风险分类2合规风险管理3三、风险管理-原则1、《实施细则》第40条：证券公司开展约定购回式证券交易，应当建立完备的管理制度、操作流程和风险识别、评估与控制体系，确保风险可测、可控、可承受。2、《实施细则》第41条：证券公司应当健全业务隔离制度，确保约定购回式证券交易与有可能形成业务冲突的证券资产管理、证券自营、投资银行等业务在机构、人员、信息、账户等方面相互分离。三、风险管理-信用风险管理客户信用风险控制1、建立投资者适当性管理制度2、动态管理客户资信状况3、控制单一客户业务规模4、通过设置适当的折扣率降低客户违约风险5、建立完善的风险监控指标体系等信用风险管理证券公司信用风险控制1、以净资本为准控制业务总体规模2、制定极端事件应急处置预案3、在风险揭示书及协议中对极端事件及其处置预案进行提示和约定4、风险管理部门加强对业务部门监控等。三、风险管理-市场风险管理1、客户市场风险管理

加强风险指标监控，及时告知客户标的证券市场情况、履约保障比例等2、证券公司市场风险管理

严格按照遴选标准遴选标的证券；

风险管理部门可定期审标的证券清单，可建立黑名单；

谨慎原则设定履约保障比例，并逐日盯市等。

四、相关制度及报批程序相关制度1资格申报程序2证监会申报材料3交易所申报材料4中登公司开立专用证券账户5四、相关制度及报批程序-相关制度

目前制度主要以交易所和中登公司为发布平台：

1、《约定购回式证券交易及登记结算业务实施细则》-2011年10月11日发布

2、《上海证券交易所约定购回式证券交易业务会员指南（试行）》-2011年10月17日发布

四、相关制度及报批程序-资格申报程序1、经中国证监会批准，取得中国证监会开展此项业务无异议函

2、交易所批准

3、中登公司开立专用证券账户

四、相关制度及报批程序-证监会申报材料1、业务方案（内容包括：投资者适当性管理、标的证券管理、风险管理、信息系统建设与应急预案等）；2、相关制度（包括投资者适当性管理制度、业务方案、风险管理制度、信息系统建设及应急预案等）；四、相关制度及报批程序-交易所申报材料（一）业务申请书；（二）中国证券监督管理委员会对其业务方案的无异议函；（三）业务方案和内部管理规定等相关文件；（四）《约定购回式证券交易客户协议》（以下简称“《客户协议》”）和《约定购回式证券交易风险揭示书》（以下简称“《风险揭示书》”）样本；（五）业务和技术系统准备情况说明；（六）负责约定购回式证券交易的高级管理人员与业务人员名单及其联系方式；（七）本所要求提交的其他材料。上述申请材料应以电子文件报送本所，其中，申请材料（一）、（二）应提供书面文本。

四、相关制度及报批程序-中登公司开立专用证券账户1、《实施细则》第30条：证券公司向中国结算上海分公司申请开立专用证券账户时，除按照《中国证券登记结算有限责任公司证券账户管理规则》的规定提交相关材料外，还需提交以下申请材料：（一）开户申请书；（二）中国证券监督管理委员会对其业务方