宏观经济学2010资料

宏观经济学2010资料第1页/共328页上半年GDP达172840亿元，同比增长11.1%

，比上年同期加快3.7个百分点。其中：一季度GDP增长11.9%；二季度GDP增长10.3%上半年全社会固定资产投资114187亿元，同比增长25.0%

上半年，社会消费品零售总额72669亿元，同比增长18.2%上半年，进出口总额13549亿美元，同比增长43.1%。其中，出口7051亿美元，增长35.2%；进口6498美元，增长52.7%上半年，居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.6%

；工业品出厂价格指数(PPI)同比上涨6.0%2010上半年我国宏观经济运行情况第2页/共328页以上数据说明什么问题？如何调控？月份CPI2009.06-1.70%2009.07-1.80%2009.08-1.20%2009.09-0.80%2009.10-0.50%2009.110.60%2009.121.90%2010.011.50%2010.022.70%2010.032.40%2010.042.80%2010.053.10%2010.062.90%2010.073.30%第3页/共328页学习宏观经济学的意义宏观方面理解宏观经济政策把握宏观经济环境做出正确判断决策第4页/共328页微观方面专业：奠定基础理财：降低风险生活：息息相关第5页/共328页教材及参考书目

教材：

高鸿业，西方经济学（宏观部分）第三版，北京：中国人民大学出版社，2004,9

参考书目：萨缪尔森、诺德豪斯，《经济学》（第16版），北京：华夏出版社，1999，9曼昆，《宏观经济学》（第四版），北京：中国人民大学出版社，2002多恩布什、费希尔、斯塔兹，《宏观经济学》（第八版），北京：中国财政经济出版社，2005宋承先、许强，《现代西方经济学：宏观经济学》（第三版），上海：复旦大学出版社，2004，9第6页/共328页

第一章国民收入的核算内容提要1.1宏观经济学的特点1.2国内生产总值1.3核算国民收入的两种方法1.4从国内生产总值到个人可支配收入1.5国民收入的基本公式1.6名义GDP和实际GDP第7页/共328页1.1宏观经济学的特点1.1.1宏观经济学的发展历史宏观经济学四个发展阶段古典宏观经济学传统宏观经济学现代宏观经济学当代宏观经济学第8页/共328页1662年，配第在《赋税论》中研究了国家的财政收入和支出，分析了一个国家国民财富的构成和增长，并第一次对英国的国民收入进行估算。1758年，重农学派的魁奈在《经济表》中第一次系统地分析了社会总资本的再生产和流通过程。1776年，亚当.斯密在《国富论》中系统地分析了国民财富的形成和增长，研究了货币的流通规律。斯密的总量分析被其后的经济学家继承和发展。1817年，大卫.李嘉图在《政治经济学及赋税原理》中考察了财富的增长、总收入与纯收入的关系，货币流通量变动与物价水平变动的关系等问题。古典宏观经济学17世纪中期到19世纪中期第9页/共328页瑞典经济学家缪尔达尔、林达尔和维克塞尔等，首先采用总量分析方法考察了资本主义国民经济的运动。他们的宏观经济理论的特点是把总量分析和动态的过程分析结合在一起，形成了宏观动态均衡理论。熊彼特的经济发展理论，其核心部分是创新学说。他运用生产要素的组合即创新这一概念，来解释经济周期的波动和社会的经济发展。20世纪初，马歇尔和庇古提出了货币数量理论；美国经济学家密契尔对经济周期波动和国民收入及其变动进行了研究。传统宏观经济学19世纪后期到20世纪初期第10页/共328页1936年，凯恩斯《就业、利息和货币通论》的出版，标志着现代宏观经济学正式形成。现代西方宏观经济学与传统的宏观经济学的区别就在于：它的研究是国民收入的变动及其与就业、经济周期波动、通货膨胀等等的关系，因此它又被称为收入理论或就业理论，其核心是有效需求理论。

现代宏观经济学20世纪初期到20世纪60年代第11页/共328页凯恩斯认为，由于经济活动中一些基本心理因素的作用，通常情况下总需求价格是小于总供给价格的，而市场机制却没有力量使总需求价格与充分就业下的总供给价格相等，这样一来就出现了小于充分就业的均衡，因而导致资本主义经济出现了萧条和大规模失业现象，并由此推出必须依靠国家干预以恢复经济稳定的政策性结论。后来凯恩斯的追随者从三个方面对凯恩斯的宏观经济学做了一些补充和发展：一是投资函数理论的补充和发展；二是消费函数理论的补偿和发展；三是从封闭经济模型发展成为开放经济模型。凯恩斯经济学的出现，以及后来西方经济学家对凯恩斯理论的补充和发展，构成了现代西方宏观经济学的基本理论体系。第12页/共328页从二十世纪六十年代以后，由于资本主义世界出现了通货膨胀、失业、资源供给紧张、输入分配失调等各种经济问题，凯恩斯的宏观经济理论与政策被认为无法解决如此困难的经济情况，于是只好寻求其他的理论对策和分析方法。在这一阶段，在宏观经济理论方面至少发生了四个方面的变化：其一是非凯恩斯主义宏观经济学的复兴，其中最突出的例子就是货币数量理论的复兴和供应学派、理性预期学派的出现。当代宏观经济学20世纪60年代至今第13页/共328页其二是由于世界能源和原料供给问题的日益突出，宏观经济分析中的供给分析的重要性日益得到承认。其三是凯恩斯主义宏观经济学与非凯恩斯主义宏观经济学的互相渗透。例如凯恩斯主义、货币主义和瑞典经济学家的经济理论之间相互吸收和影响。其四是宏观经济学以微观经济学为基础的问题。面对当代资本主义社会的多种经济问题，一些西方经济学家认为单纯的宏观经济理论不能提供有效的对策，于是就提出宏观经济学与微观经济学相结合的问题，这种宏观分析与微观分析相结合的新理论，通称为新凯恩斯主义。第14页/共328页

宏观经济学研究社会总体的经济行为及其后果，即对经济运行的整体，包括整个社会的产量、收入、价格水平和就业水平进行分析。1.1.2宏观经济学的研究对象第15页/共328页宏观经济主要关注四个问题怎样克服经济萧条？经济增长怎样克服通货膨胀？价格稳定怎样克服失业？充分就业开放经济下的宏观经济国际收支平衡第16页/共328页政府在宏观经济体系中的角色凯恩斯学派：通过货币政策与财政政策加强政府干预货币学派、理性预期学派和新古典学派：减少政府干预

市场经济中政府的主要经济职能发展经济、宏观调控与管理、收入分配、充分就业、资源优化配置、公共服务第17页/共328页宏观经济学研究总体经济行为，微观经济学研究个体经济行为，两者的研究对象不同，但宏观经济分析必须以微观分析作为基础。两者的研究方法不同：宏观经济学运用总量分析方法；而微观经济学运用个量分析方法。由于总体经济行为绝非个体经济行为的简单加总，对微观经济是正确的东西，对宏观经济未必是正确的，微观经济学的一些结论不一定适用于宏观经济学。1.1.3宏观经济学与微观经济学的关系第18页/共328页宏观经济学运用的是总量分析方法。它在运用总量分析法时，不仅要注意经济个体的数目，还要注意各经济主体的行为在总体经济行为中的地位和作用。此外，宏观经济学中，同样有短期分析和长期分析，静态分析、比较静态分析以及动态分析，还有大量运用在微观分析中的均衡分析和边际分析方法。1.1.4宏观经济学的研究方法第19页/共328页1.1.5课程内容体系国民收入核算国民收入决定货币市场均衡(LM)产品市场均衡(IS)宏观经济政策总需求－总供给模型失业与通货膨胀国际经济经济增长与周期第20页/共328页定义：国内生产总值(GrossDomesticProduct，GDP)是指经济社会（一国或一地区）在一定时期内运用生产要素所生产的全部最终产品（物品和劳务）的市场价值。含义：①GDP是流量;

②生产而不是销售；③最终产品的价值;④市场价值;

⑤劳务价值计入GDP1.2国内生产总值1.2.1什么是国内生产总值(GDP)第21页/共328页2009年某地区棉花及其制成品的各项产值如下：棉花的总产值15亿美元纱的总产值20亿美元布的总产值30亿美元衣服的总产值45亿美元该地区2009年创造的GDP=？1.2.2一个例子：棉花及其制成品的生产第22页/共328页价值增值总量＝15＋5＋10＋15＝45(亿美元)最终产品（衣服）价值＝45(亿美元)棉花纱布衣服15亿美元20亿美元30亿美元45亿美元产品价值增加值15亿美元5亿美元10亿美元15亿美元第23页/共328页国民生产总值(GrossNationalproduct，GNP)指某国国民在一定时期内运用其所拥有的生产要素创造的全部最终产品的市场价值.GDP与GNP的关系核算口径不同：GDP是以地域为核算范围的一个概念；而GNP是一个以国民为核算范围的概念。GDP＝GNP－本国人在外国的产值

＋外国人在本国的产值1.2.3GDP与GNP第24页/共328页1.3核算国民收入的两种方法

1.3.1支出法核算GDP用支出法核算GDP，就是通过核算在一定时期内整个社会购买最终产品的总支出即最终产品的总卖价来计量GDP。计算公式：

GDP＝总支出＝C+I+G+(X–M)

第25页/共328页1)消费（C）耐用消费品（如小汽车、电视机、洗衣机）非耐用消费品（如食物、衣服）劳务（如医疗、旅游、理发等）不包括购买住宅的支出2）投资（I）指增加或更换资本资产（包括厂房、住宅、机械设备及存货）的支出。能够形成物质资本的支出，不包括对金融资产的购买，也不包括人力资本投资。第26页/共328页资本是存量，投资是流量资本是经济社会在某一时点上的资本物品总量投资是经济社会在一定时期内增加到资本存量中的资本流量投资的分类存货投资——企业掌握的存货价值的增加（或减少）按是否增加净资本重置投资净投资按资产的性质固定资产投资存货投资第27页/共328页3) 政府购买（G）各级政府购买物品和劳务的支出，如花钱设立法院、提供国防、建筑道路、开办学校等方面的支出。政府的转移支付、公债利息不计入GDP，因为没有相应的物品和劳务的生产和交换发生4) 净出口（X-M）出口（X）减去进口（M）的差额出口是外国居民购买本国最终产品的支出进口是本国居民购买外国最终产品的支出，表示收入流到国外，已包含在消费、投资和政府购买中，所以应当减去。第28页/共328页

收入法即用要素收入亦即企业生产成本核算GDP。严格地说，最终产品市场价值除了生产要素收入构成的成本，还有间接税、折旧、公司未分配利润等内容，因此用收入法核算的国内生产总值应包括以下一些项目：1.3.2收入法核算GDP第29页/共328页国内生产总值GDP工资、利息和租金等这些生产要素的报酬非公司企业主收入，如医生、律师、农民和小店铺主的收入公司税前利润，包括公司所得税、社会保险税、股东红利及公司未分配利润等企业转移支付及企业间接税资本折旧第30页/共328页GDP=工资+利息+利润+租金+间接税和企业转移支付+折旧支出法与收入法核算的GDP从理论上来讲是相等的，但是由于实际核算存在误差，因而需要加上一个统计误差。第31页/共328页1)国内生产净值（NDP）

NDP=GDP－资本折旧2)国民收入（NI）按生产要素报酬计算：

NI＝NDP－间接税－企业转移支付＋政府补助金＝工资＋利息＋租金＋利润1.4从GDP到个人可支配收入

第32页/共328页3)个人收入（PI）PI＝NI－公司未分配利润－公司所得税及社会保险税＋政府给个人的转移支付4)个人可支配收入（DPI）DPI=PI－个人所得税及非税支付第33页/共328页一、如果美朝战争爆发，并且美国战胜了朝鲜，使朝鲜成为其一个州，那么从国民收入核算的角度来看，会对GDP产生什么样的影响课堂讨论第34页/共328页二、下列项目是否计入GDP，为什么？（1）买彩票中了500万；（2）购买一辆价值100元的二手自行车；（3）购买10万元的普通股票；（4）学校筹资1000万新建教学楼。第35页/共328页

两部门系指一个假设的经济社会，其中只有消费者和厂商，因而不存在企业间接税。为使分析简化，再先撇开折旧，这样，国内生产总值等于国内生产净值和国民收入，都用Y表示。1.5国民收入的基本公式

1.5.1两部门经济的收入构成及储蓄——投资恒等式

第36页/共328页Y＝C＋IY＝C＋S计划投资＝计划储蓄（事前）实际投资＝实际储蓄（事后）支出角度收入角度I＝S第37页/共328页

在三部门经济中，引入政府部门，因此，收入的构成如下：

Y＝C＋I＋GY＝C＋S＋T1.5.2三部门经济的收入构成及储蓄——投资恒等式

支出角度收入角度I＋G＝S＋T即I＝S＋(T－G)第38页/共328页

在四部门经济中，引入国外部门，由于有了对外贸易，因此，收入的构成如下：

Y=C+I+G+(X-M)Y=C+S+T+Kr其中Kr代表本国居民对外国人的转移支付。1.5.3四部门经济的收入构成及储蓄——投资恒等式

支出角度收入角度I+G+(X-M)=S+T+Kr即I=S+(T－G)+(M-X+Kr)第39页/共328页

名义ＧＤＰ是用生产物品和劳务的当年价格计算的全部最终产品的市场价值。

实际ＧＤＰ是用某一年作为基期的价格计算的全部最终产品的市场价值。1.6名义GDP与实际GDP

名义GDP实际GDP第40页/共328页

名义GDP与实际GDP的关系GDP折算指数是名义GDP与实际GDP的比率。第41页/共328页近年来中国GDP年份名义GDP(亿元)GDP构成GDP指数实际GDP(亿元)最终消费资本形成净出口2000987496151634842.82390.2759.912994.224772001108972.466878.339769.42324.7823.013240.502092002120350.371691.2455653094.1897.813405.460982003136398.877449.5559632986.3987.813808.682782004160280.487032.969168.44079.11087.414739.875552005188692.197822.780646.310223.11200.815713.365192006221651.3110595.394402166541340.716532.505412007263242.5128444.6111417.423380.51500.717541.314052008306859.8149112.6133612.324134.91651.218584.04797第42页/共328页

第二章简单国民收入决定理论

内容提要2.1均衡产出2.2凯恩斯的消费理论2.3关于消费函数的其他理论2.4两部门经济中国民收入的决定及变动2.5乘数论2.6三部门经济的收入决定2.7三部门经济中各种乘数2.8四部门经济的收入决定第43页/共328页基本假设假设所分析的经济中不存在政府，也不存在对外贸易，只有家户部门（居民户）和厂商（企业部门）。还假定企业投资是自主的，即不随利率和产量而变动。假设不论需求量为多少，经济制度均能以不变的价格提供相应的供给量——凯恩斯定律。假定折旧和公司未分配利润为零，则GDP=NDP=NI=PI2.1均衡产出

2.1.1最简单的经济关系第44页/共328页定义

和总需求相等的产出称为均衡产出或收入几个经济变量之间的关系：总产出＝总收入＝总供给总支出＝总需求公式

y=c+iy、c、i是指计划的、意愿的（事前的，与国民收入核算中已经发生的不同）实际产出或收入、实际消费和实际投资（剔除价格变动的，并不是指“实际已经”发生的）。计划产出或收入=意愿（计划）消费+意愿（计划）投资2.1.2均衡产出的概念总供给=总需求第45页/共328页均衡产出与国民收入核算中的产出的区别国民收入核算中的产出是指实际已经发生的产出，但并不一定等于计划（意愿）的支出（或需求）；只有和计划支出（计划需求）相一致的产出才是均衡产出。均衡产出的形成如果计划总产出小于计划总支出，即总供给小于总需求，那么非计划的（非意愿的）存货投资减少，企业部门将扩大生产，增加产出，直至与计划总支出相等。第46页/共328页如果计划总产出大于计划总支出，即总供给大于总需求，那么非计划的（非意愿的）存货投资增加，企业部门将缩减生产，减少产出，直至与计划总支出相等。0直线上任一点均为E=yyE100100收入=100支出=10045º（ａ）支出等于收入的45º线（ｂ）支出决定收入Ａ0直线上任一点均为E=yyE10010045ºＡEＢIU>0IU<0总支出非意愿存货投资第47页/共328页计划总产出=计划总收入=计划总支出计划总产出=计划总收入：y=c+s计划总支出：E=c+i

这里的i=s，是指经济要达到均衡，计划投资必须与计划储蓄相等；而国民收入核算中的I=S则是指实际已经发生的投资始终等于储蓄。2.1.3宏观经济均衡的条件i=s第48页/共328页定义:收入（可支配的）消费公式:c=c(yd)边际消费倾向（MPC）平均消费倾向（APC）2.2凯恩斯的消费理论

2.2.1消费函数第49页/共328页收入消费MPCAPCA900091100.890.850.750.640.590.531.01B10000100001.00C11000108500.99D12000116000.97949289某家庭消费函数第50页/共328页MPCAPCc=c(y)消费曲线第51页/共328页线性消费函数其中：为自发消费；为边际消费倾向；为引致消费cy第52页/共328页定义：收入（可支配的）储蓄公式：s=s(yd)边际储蓄倾向（MPS）平均储蓄倾向（APS）2.2.2储蓄函数第53页/共328页线性储蓄函数sy第54页/共328页第一,消费函数和储蓄函数互为补数,二者之和等于收入。2.2.3消费函数和储蓄函数的关系∵c=α+βys=-α+（1-β）y∴c+s=α+βy–α+y–βy=yy0c.ss=s（y）45ºα-αy0c=c（y）A第55页/共328页

第二，若APC和MPC都随收入增加而递减，但APC>MPC，则APS和MPS都随收入增加而递增，但APS<MPS。

第三，APC和APS之和恒等于1，MPC和MPS之和也恒等于1。∵y=c+syyy=c+sy∴即：APC+APS=11–APC=APS1-APS=APC

cs∵y=c+s

y

y=+

y

y∴即：MPC+MPS=11–MPC=MPS1-MPS=MPC第56页/共328页

社会消费函数并不是家户消费函数的简单加总。从家户消费函数求取社会消费函数时，还要考虑一系列限制条件。国民收入的分配；政府的税收政策；公司未分配利润在利润中所占比例。2.2.4家户消费函数和社会消费函数第57页/共328页提出：美国经济学家杜森贝利主要观点过去消费习惯周围消费水平2.3关于消费函数的其他理论

2.3.1相对收入消费理论影响消费的因素消费是相对地决定的第58页/共328页短期消费函数与长期消费函数Cs1Cs2C1Ct1C2CY0Yt1Y1Y2第59页/共328页棘轮效应消费者易于随收入的提高增加消费，但不易随收入的降低而减少消费，以致产生有正截距的短期消费函数。这种特点被称为“棘轮效应”。示范效应消费者的消费行为受到周围人们消费水平的影响。“由俭入奢易，由奢入俭难”第60页/共328页提出：美国经济学家弗朗科·莫迪利安尼主要观点认为消费者会在更长时间范围内，计划他们的生活消费开支，以达到他们在整个生命周期内消费的最佳配置。2.3.2生命周期消费理论第61页/共328页例子某人从20岁开始工作，计划到60岁退休，预期在80岁去世。这样，工作时期(WL)为40年，生活年数(NL)为60，工作之前由于由父母抚养不计入NL。若每年工作收入(YL)为24000元，则终生收入为YL×WL=24000×40＝960000（元）生命周期消费理论认为，人们总是希望自己的一生能够比较平稳安定地生活，而不愿“今朝有酒今朝醉”，从而他们会在整个生命周期内均匀地消费这960000元收入，所以每年的消费将是：第62页/共328页可以看出：每年工作收入(YL)的用于消费，这也是工作时间（40年）占一生（60年）的比例，用于储蓄，每年储蓄额为8000，退休时共积累的储蓄为320000，到预期寿命结束时正好用完。公式C=aWR+cYL其中：WR为实际财富；a为财富的边际消费倾向；

YL为工作收入；c为工作收入的边际消费倾向第63页/共328页提出：美国经济学家米尔顿·弗里德曼主要观点消费者的消费支出主要不是由现期收入决定，而是由他的永久收入决定。永久收入是指消费者可以预计到的长期收入。思考：为什么一个收入微薄的大学生消费水平并不低，甚至相当的高？2.3.3永久收入消费理论第64页/共328页利率利率利率变动对储蓄的两种效应替代效应：利率储蓄（低收入者）收入效应：利率储蓄（高收入者）2.3.4影响消费的其他因素储蓄消费？第65页/共328页价格水平价格实际收入消费收入分配

高收入家庭消费倾向较小；低收入家庭消费倾向较大。因此，国民收入分配越是平均，全国的平均消费倾向就会比较大；而收入分配越是不平均，全国性平均消费倾向就会较小。第66页/共328页均衡收入的推导

2.4两部门经济中国民收入的决定及变动

2.4.1使用消费函数决定收入第67页/共328页如果，那么均衡收入为均衡收入图解yEcc+ic+i1600100050008000消费加投资曲线与45°线相交决定收入第68页/共328页均衡收入的推导2.4.2使用储蓄函数决定收入第69页/共328页如果，，那么则均衡收入图解

yS,isiE80005000600-10000储蓄与投资曲线相交决定收入第70页/共328页投资增加与均衡国民收入增加的关系国民收入的增加是投资的若干倍由消费函数推导出均衡收入定义：投资乘数是指收入的变化与引起这种变化的投资支出变化的比率。2.5乘数论

2.5.1乘数的概念第71页/共328页为什么投资增加会引起收入数倍的增加？乘数的产生：投资增加100亿投资品生产要素所有者收入增加100亿（第一轮）消费增加80亿转化为消费品生产要素所有者收入（第二轮）消费增加64亿转化为消费品生产要素所有者收入（第三轮）

……总的收入增加：投资乘数：2.5.2乘数产生的过程第72页/共328页2.5.3乘数公式推导及乘数效应公式推导乘数效应yEc+i’c+iyy’c+i第73页/共328页总支出c+i+g总收入c+s+t2.6三部门经济的收入决定

2.6.1三部门国民收入均衡的条件i+g=s+tys+ti+gs+ti+gEy*第74页/共328页定量税(t0)例如：（1）如果c=1600+0.75yd,i=1000,g=2000,t01=800，那么，y1*=16000

（2）如果t02=1200，那么，y2*=148002.6.2三部门均衡收入的决定第75页/共328页ys+ti+gi+gE14800s+t=-700+0.25ys+t=-1000+0.25y－700－1000300016000第76页/共328页比例税(t)例如：（1）如果c=1600+0.75yd,i=1000,g=2000,t1=0.2，那么，y1*=11500

（2）如果t2=0.4，那么，y2*=8364第77页/共328页ys+ti+gi+gE8364s+t=-1600+0.55ys+t=-1600+0.4y－1600300011500第78页/共328页2.7三部门经济中各种乘数

2.7.1三部门经济均衡国民收入公式第79页/共328页定量税

t’=t0,t=0比例税

2.7.2政府购买支出乘数第80页/共328页定量税

t’=t0,t=0比例税2.7.3税收乘数第81页/共328页定量税

t’=t0,t=0比例税2.7.4政府转移支付乘数第82页/共328页定义平衡预算乘数指政府收入和支出同时以相等的数量增加或减少时，国民收入变动与政府收支变动的比率。推导定量税即2.7.5平衡预算乘数第83页/共328页比例税第84页/共328页2.8四部门经济中国民收入的决定

2.8.1四部门经济中收入决定第85页/共328页对外贸易乘数2.8.2四部门经济中的乘数第86页/共328页第三章产品市场和货币市场的一般均衡内容提要3.1投资的决定3.2IS曲线

3.3利率的决定3.4LM曲线3.5IS-LM分析3.6凯恩斯的基本理论框架第87页/共328页预期利润率利率实际利率=名义利率-通货膨胀率3.1投资的决定

3.1.1实际利率与投资投资第88页/共328页在预期利润率既定的条件下：利率投资利率投资投资函数：

i=i(r)=e-d·r其中：e为自主投资；

d为利率对投资需求的影响系数投资是利率的减函数rii=e-d·r第89页/共328页定义资本边际效率(MEC)是使一项资本物品在其使用期内的预期收益现值之和等于这项资本品的供给价格或重置成本的一种贴现率。贴现率与现值其中：r为贴现率；R0为现值，Rn为终值3.1.2资本边际效率的意义第90页/共328页假定本金为１００美元，年利率为５％，则：第１年本利和：１００×（１＋５％）＝１０５（美元）第２年本利和：１００×（１＋５％）2＝１１０.2５(美元)第3年本利和：１００×（１＋５％）3＝１１5.76(美元)以r表示利率,R0表示本金，R1

、R2

、R3分别表示第1年、第2年、第3年的本利和，则各年本利和为：R1=R0（1+r）R2=R1（1+r）=R0（1+r）²R3=R2（1+r）=R0（1+r）³···Rn=R0（1+r）n第91页/共328页

设一笔投资（10000元）可以用3年，第一年提供的收益为5000元，第二年提供的收益为4000元，第三年提供的收益为2000元，利率为6%，则这笔投资所提供的未来三年中收益的现值就是：如果不考虑贴现，那么3年的收益之和为：

5000＋4000＋2000=11000

如果贴现率变为4%，那么现值为：第92页/共328页如果每年收益相等，均为R，那么现值之和为：现值与投资决策当用现值贴现法来作出投资决策时，只要把投资与未来收益的现值进行比较就可以了。在前面的例子中投资为10000元，就可以看出，当利率为6%时，投资一万元，未来收益的现值只有9956元，因此，投资是不值得进行的；当利率为4%时，投资一万元，未来收益的现值为10284元，因此，投资是有利的。如果不对未来收益进行贴现，未来收益为（5000元+4000元+2000元）=11000元，进行投资是值得的，如果进行贴现，则不同的利率有不同的结论。由此也可以看出，利率与投资是反方向变动的。第93页/共328页

假定资本物品在n年之后报废，并且有残值，那么，资本边际效率的公式就是：其中：R0为资本物品价格；R1,R2…Rn为预期收益，J为第n年末的残值，r为资本边际效率。资本边际效率递减在任何时期中，若对某类资本的投资增加，则该类资本的边际效率，随投资的增加而减少——凯恩斯的第二基本心理定律第94页/共328页资本边际效率(r)的影响因素：资本物品的价格(R0)和预期收益(Rn)Rn,R0rR0，Rnr判断投资的标准r>r0,投资在经济上可行r<r0,投资在经济上不可行3.1.3资本边际效率曲线第95页/共328页ir10864ABCD100150300400某企业可供选择的投资项目r0(%)i(万元)≤10100≤8150≤6300≤4400投资与利率第96页/共328页MEC曲线:投资量(i)利率(r)MEI曲线:利率ri资本品价格R0资本边际效率rii(i12-i02)(i11-i01)irr0r1i01i02i11i12资本边际效率曲线(MEC)投资边际效率曲线(MEI)MECMEIRn第97页/共328页考虑资本物品的价格时,利率变动对于投资的影响就会降低,那么这种情况下的资本边际效率曲线的就会变得陡峭,形成投资边际曲线MEI，如图所示。MEI<MEC投资需求曲线：MEI曲线3.1.4投资边际效率曲线第98页/共328页影响预期收益的因素：投资项目产出的需求预期项目产品的需求销量、价格预期收益项目投资加速数：产出增量与投资之间的比例关系产品成本（工资成本）劳动密集型投资项目：工资成本预期收益投资需求资本密集型投资项目：工资成本机械设备替代投资需求投资税抵免投资厂商可以从所得税中扣除其投资总值的一定比例3.1.5预期收益与投资第99页/共328页风险与不确定性

风险是指决策者面临的这样一种状态，即能够事先知道事件最终呈现的可能状态，并且可以根据经验知识或历史数据比较准确的预知可能状态出现的可能性的大小，即知道整个事件发生的概率分布。例如一般状态下股票价格的波动就是一种风险，因为，在正常的市场条件下，根据某只股票交易的历史数据，我们就可以知道该股票价格变动的概率分布，从而知道下一期股票价格变动的可能状态及其概率分布。3.1.6风险与投资第100页/共328页

在不确定性的状态下，决策者是不能预知事件发生最终结果的可能状态以及相应的可能性大小即概率分布。例如，由于公司突然宣布新的投资计划而引起股票价格的波动就是一种不确定性的表现，因为，决策者无法预知公司将要宣布的新投资计划的可能方案。或者即便知道了投资计划的可能方案也无法预知每一种方案被最终宣布的概率。风险与投资收益：同向变动关系

第101页/共328页托宾的“q”说：股票价格会影响企业投资“q”：是企业的市场价值与其重置成本之比q=企业的股票市场价值/新建造企业的成本是否投资的判断标准：

q<1,不投资

q>1,投资思考：“q”说的不足3.1.7托宾的“q”说第102页/共328页产品市场均衡产品市场上总供给与总需求相等的状态两部门经济均衡收入的决定

3.2IS曲线

3.2.1IS曲线及其推导第103页/共328页假设i=1250-250r,c=500+0.5y,则s=-500+0.5y,那么有：ry432103000250020001500IS第104页/共328页IS曲线反映利率和收入关系的曲线。

IS曲线上任意一点（利率与收入的组合），都满足i=s，即产品市场是均衡的。均衡国民收入与利率之间存在反向变动关系。IS的推导第105页/共328页ri432125050075010001250i=i(r)si25050075010001000750500250i=ssy10007505002501500200025003000s=y-c(y)ry15002000250030004321i(r)=y-c(y)IS第106页/共328页两部门经济均衡收入斜率3.2.2IS曲线的斜率dIS曲线平缓(i与y)IS曲线平缓(乘数k)第107页/共328页三部门经济均衡收入斜率定量税比例税与d,,t有关第108页/共328页3.2.3IS曲线的移动ri432125050075010001250i=i(r)si25050075010001000750500250i=ssy10007505002501500200025003000s=y-c(y)ry15002000250030004321i(r)=y-c(y)IS第109页/共328页投资变动（如上图）

IS1IS2，i与IS同向变动变动量储蓄变动（如下图）

s1s2IS1IS2，s与IS同向变动变动量影响IS曲线移动的其他因素税收、政府购买、进出口增加需求（增加政府购买、减税），IS曲线右移;

减少需求（减少政府购买，增税），IS曲线左移第110页/共328页ri432125050075010001250i=i(r)si25050075010001000750500250i=ssy10007505002501500200025003000s=y-c(y)ry15002000250030004321i(r)=y-c(y)IS第111页/共328页古典学派

投资与储蓄都只与利率相关投资是利率的减函数，储蓄是利率的增函数，当投资与储蓄相等时，利率就得以确定。凯恩斯储蓄不仅取决于利率，而且受收入水平的影响利率不是由储蓄与投资决定的，而是由货币的供给量与需求量决定的。3.3利率的决定

3.3.1利率决定于货币的需求和供给第112页/共328页流动性偏好的概念对货币的需求，又称“流动性偏好”流动性偏好是指，由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向货币需求动机交易动机产生的原因：收入和支出的非同步性货币需求量的决定因素：收入、惯例、商业制度3.3.2流动性偏好与货币需求动机第113页/共328页预防性动机或谨慎动机为预防意外支出而持有货币的动机，如事故、失业、疾病等意外支出产生的原因：未来收入与支出的不确定性

L1=L1(y)L1=kyL1：交易动机和预防性动机的实际货币需求量；y：实际收入第114页/共328页投机动机人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机产生的原因：通过证券的买卖差价来获利证券价格与利率的关系

其中：P为证券价格；r为利率；R0为年收益如果现在r低，那么P高，预计将来P会跌，那么现在就会卖出有价证券，从而持有的货币量就会增加；如果现在r高，那么P低，预计将来P会涨，那么现在就会买进有价证券，从而持有的货币量就会减少投机需求的货币量(L2)L2=-h·r其中：h为货币投机需求的利率系数第115页/共328页货币（投机）需求与利率利率极高（证券价格极低）时，不大可能再上升，即有价证券价格不大可能再下降，因此，将持有的货币全部买进有价证券，货币需求为0利率极低（证券价格极高）时，不大可能再下降，即有价证券价格不大可能再上涨，因此，将持有的有价证券全部卖出，货币需求无限大流动偏好陷阱当利率极低时，无论有多少货币都愿意持有在手中，而不购买有价证券，这种情况称为“凯恩斯陷阱”或“流动偏好陷阱”3.3.3流动偏好陷阱第116页/共328页货币的总需求函数L=L1+L2=L1(y)+L2(r)=ky-hr

其中：L、L1、L2为具有不变购买力的实际货币需求量；k为货币需求关于收入变动的系数；h为货币需求关于利率变动的系数。名义货币量(M)与实际货币量(m)3.3.4货币需求函数第117页/共328页货币需求曲线rL(m)L1=L1(y)L2=L2(r)rL(m)L=L1+L2L1rL(m)L1=ky1-hrL2=ky2-hrL3=ky3-hrr1r2L1L2L3第118页/共328页货币需求的存货理论货币的交易需求最优货币持有量其中：tc为现金和证券之间的交易（转换）成本3.3.5其他货币需求理论收入L利率持有货币的成本L第119页/共328页货币需求的投机理论货币在无通胀的情况下是最安全的资产，但没有利息收入；购买证券会有收益（利息、红利等），但存在风险；人们会根据收益与风险的预期，作出购买证券与持有货币的比率的决策第120页/共328页狭义货币与广义货币M1=硬币＋纸币＋银行活期存款狭义货币M2=M1＋定期存款广义货币M3=M2＋个人和企业持有的流动资产（政府债券）等更广义的货币货币层次的划分国际货币基金组织的划分M0=流通于银行体系之外的现金M1=M0+活期存款M2=M1+储蓄存款+定期存款+政府债券

3.3.6货币供求均衡和利率的决定第121页/共328页美国货币层次的划分M1=流通的货币、支票存款和旅行支票——狭义的货币M2=M1+定期存款+储蓄存款+货币市场基金存款M3=M2+大额定期存款+机构拥有的货币市场基金+其它相对流动较慢的资产（短期债、保险单、股票等）我国货币层次的划分M0=流通中现金M1=M0+企业活期存款M2=M1+企业定期存款+储蓄存款第122页/共328页货币供给货币供给是一个存量概念，它是一个国家在某一时点上所保持的不属政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款的总和。

货币供给量是由国家用货币政策来调节的，因而是一个外生变量。第123页/共328页近年来我国货币供给情况M

年份M0M1M2年末余额增速年末余额增速年末余额增速20052.411.90%10.711.80%29.917.60%20062.712.70%12.617.50%34.616.90%20073.012.10%15.321.00%40.316.70%20083.413.33%16.68.50%47.517.87%2005－2008年我国货币供给单位：万亿第124页/共328页货币供求均衡如果r<r0,则L>m,人们感到持有的货币太少，就会卖出有价证券，引起证券价格下降，利率上升，直到L＝m为止；如果r>r0,则m>L,人们感到持有的货币太多，就会买进有价证券，引起证券价格上升，利率下降，直到L＝m为止rL(m)m=M/PEr0第125页/共328页货币供给与需求的变化rL(m)LL′mm′EE1E2r0r1r2第126页/共328页我国的利率政策利率政策是我国货币政策的重要组成部分，也是货币政策实施的主要手段之一。中国人民银行根据货币政策实施的需要，适时的运用利率工具，对利率水平和利率结构进行调整，进而影响社会资金供求状况，实现货币政策的既定目标。目前，中国人民银行采用的利率工具主要有：1、调整中央银行基准利率，包括：再贷款利率，指中国人民银行向金融机构发放再贷款所采用的利率；再贴现利率，指金融机构将所持有的已贴现票据向中国人民银行办理再贴现所采用的利率；存款准备金利率，指中国人民银行对金融机构交存的法定存款准备金支付的利率；超额存款准备金利率，指中央银行对金融机构交存的准备金中超过法定存款准备金水平的部分支付的利率。第127页/共328页2、调整金融机构法定存贷款利率。3、制定金融机构存贷款利率的浮动范围。4、制定相关政策对各类利率结构和档次进行调整等。近年来，中国人民银行加强了对利率工具的运用。利率调整逐年频繁，利率调控方式更为灵活，调控机制日趋完善。随着利率市场化改革的逐步推进，作为货币政策主要手段之一的利率政策将逐步从对利率的直接调控向间接调控转化。利率作为重要的经济杠杆，在国家宏观调控体系中将发挥更加重要的作用。第128页/共328页金融机构人民币贷款基准利率调整时间六个月以内（含六个月）六个月至一年（含一年）一至三年（含三年）三至五年（含五年）五年以上2006.04.285.405.856.036.126.392006.08.195.586.126.306.486.842007.03.185.676.396.576.757.112007.05.195.856.576.756.937.202007.07.216.036.847.027.207.382007.08.226.217.027.207.387.562007.09.156.487.297.477.657.832007.12.216.577.477.567.747.832008.09.166.217.207.297.567.742008.10.096.126.937.027.297.472008.10.306.036.666.757.027.202008.11.275.045.585.675.946.122008.12.234.865.315.405.765.94第129页/共328页基本假设货币供给量为既定的外生变量货币市场均衡由货币供给和货币需求决定m=L=L1(y)+L2(r)=ky-hr3.4LM曲线3.4.1LM曲线及其推导第130页/共328页LM曲线定义

LM曲线是指满足货币市场均衡条件下的收入y与利率r之间关系的曲线含义在LM曲线上，任意一点所对应的利率r与国民收入y的组合都会使货币供给与货币需求相等公式第131页/共328页例子

L1(y)=0.5y；L2(r)=1000-250r；m=1250LM曲线：y=500+500r或r=0.002y-1ry050010001500200025001234LM第132页/共328页LM曲线的推导25050075010001234r(%)m22505007501000125025050075010001250m2m125050075010001234500100015002000500100015002000r(%)ym1y投机需求m2=L2(r)货币供给m=m1+m2交易需求m1=L1(y)货币市场均衡m=L1(y)+L2(r)第133页/共328页3.4.2LM曲线的斜率LM曲线斜率k为定值时，h越大，即货币需求对利率的敏感度越高，则斜率越小，LM曲线越平缓；h为定值时，k越大，即货币需求对收入变动的敏感度越高，则斜率越大，LM曲线就越陡峭。第134页/共328页两种极端的情况r(%)m2m2m1r(%)ym1yLM古典区域中间区域凯恩斯区域r3r1r2第135页/共328页LM曲线移动的含义：斜率不变，只有截距发生变化，即m发生变化影响LM曲线移动的因素名义货币供给量M变动

MmLM右移；MmLM左移价格水平变动

PmLM左移;PmLM右移3.4.3LM曲线的移动第136页/共328页r(%)m2m2m1r(%)ym1y投机需求货币供给交易需求货币市场均衡r0y1y2第137页/共328页凯恩斯《通论》：3.5IS-LM分析3.5.1两个市场同时均衡的利率和收入总收入与总供给相等的总有效需求投资支出利率资本边际效率货币需求货币供给交易需求投机需求货币市场利率消费（短期PC一定）

产品市场第138页/共328页凯恩斯的循环推论：利率通过投资影响收入，而收入通过货币需求又影响利率。凯恩斯的后继者希克斯将产品市场和货币市场结合起来，建立了IS-LM模型。i=1250-250r,s=-500+0.5y当i=s时，有y=3500-500r……IS曲线M=m=1250,L=0.5y+1000-250r当L=m时，y=500+500r…….LM曲线当两个市场同时均衡，联立两式解得：r=3(%),y=2000第139页/共328页r(%)y150020002500234ISLMEE′i>sE′′L>MⅠⅡⅢⅣA产品市场和货币市场的非均衡区域产品市场货币市场ⅠⅡⅢⅣi<s有超额产品供给i<s有超额产品供给i>s有超额产品需求i>s有超额产品需求L<M有超额货币供给L>M有超额货币需求L>M有超额货币需求L<M有超额货币供给第140页/共328页各区域中存在非均衡状态，但会得到调整。IS不均衡导致收入变动：投资大于储蓄导致收入上升，投资小于储蓄导致收入下降；LM不均衡导致利率变动：货币需求大于货币供给导致利率上升，货币需求小于货币供给导致利率下降。这种调整最终都会趋向均衡利率和均衡收入。如经济处于A点表示的非均衡状态，最终会调整到E点。第141页/共328页财政政策定义财政政策是政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。类型扩张性财政政策：增加支出、减少税收紧缩性财政政策：减少支出、增加税收3.5.2均衡收入和利率的变动第142页/共328页货币政策定义货币政策是政府货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策类型扩张性货币政策：增加货币供给量紧缩性货币政策：减少货币供给量第143页/共328页均衡的变动扩张性财政政策：IS

IS′,E

E′:支出（g）yL1=kyL2=-hrISIS′LMLM′EE′E′′r(%)y0y0y*mr0E′′′第144页/共328页扩张性货币政策

LM

LM′,EE′′:mriy两种政策的双重作用

EE′′′L第145页/共328页3.6凯恩斯的基本理论框架平均消费倾向APC边际消费倾向MPC乘数k消费倾向收入交易动机谨慎动机投机动机货币需求L货币供给M利率(r)资本边际效率(MEC)预期收益(Rn)资本供给价格(R)消费(c)投资(i)凯恩斯国民收入决定理论第146页/共328页第四章宏观经济政策分析内容提要4.1财政政策和货币政策的影响4.2财政政策效果

4.3货币政策效果4.4两种政策的混合作用第147页/共328页定义财政政策是政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。手段税收：改变税率、调整税收结构政府支出：政府购买、转移支付类型扩张性财政政策：增加支出、减少税收紧缩性财政政策：减少支出、增加税收

4.1财政政策和货币政策的影响

4.1.1财政政策第148页/共328页定义货币政策是政府货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策类型扩张性货币政策：增加货币供给量紧缩性货币政策：减少货币供给量4.1.2货币政策第149页/共328页4.1.3宏观经济政策的影响政策种类对利率的影响对消费的影响对投资的影响对GDP的影响财政政策（减少所得税）上升增加减少增加财政政策（增加政府支出）上升增加减少增加财政政策（投资津贴）上升增加增加增加货币政策（增加货币供给）下降增加增加增加第150页/共328页财政政策效果取决于IS曲线和LM曲线的斜率在LM曲线不变时，IS曲线斜率绝对值越大，即IS曲线越陡峭，则财政政策效果越大；IS曲线斜率绝对值越小，即IS曲线越平坦，则财政政策效果越小

4.2财政政策效果

4.2.1财政政策效果的IS-LM图形分析第151页/共328页实施扩张性财政政策：增加政府购买△gISIS′,右移EE′′=y0y3=△y

=kg*△g但实际上，均衡收入为y1或y2而不是y3r(%)r1r0yy1y0y3ISIS′LM平坦r(%)yy0LM陡峭r0r2y2y3ISIS′EE′E′′EE′E′′a.效果小b.效果大第152页/共328页原因：当收入增加时，对货币的交易需求(L1=ky)增加了,但货币供给不变，所以投机需求(L2=-hr)降低，即要求利率上升；而利率上升抑制了私人投资(i=e-dr)，即存在挤出效应，因此，均衡收入小于y3在a中，由于IS平坦，投资的利率系数(d)较大，利率的上升就会导致私人投资下降很多，即挤出效应较大(y1y3)，所以财政政策效果较小。在b中，由于IS陡峭，投资的利率系数(d)较小，利率的上升就会导致私人投资下降很少，即挤出效应较小(y2y3)，所以财政政策效果较大。第153页/共328页当IS曲线斜率不变，财政政策效果随LM曲线斜率不同而不同：LM斜率越大，即越陡峭，则财政政策效果越小；反之，LM越平坦，则财政政策效果越大。=r(%)yy1y3y2y4IS1IS2IS3IS4第154页/共328页原因当LM曲线平坦时，即斜率k/h较小，在k一定的情况下，h较大。当扩张性财政政策引起收入增加时，对货币的交易需求(L1=ky)增加了,但货币供给不变，所以投机需求(L2=-hr)降低，但由于h较大，所以利率(r)只需上升较小的幅度就可以实现货币市场的均衡。因此，利率上升抑制的私人投资(i=e-dr)也较小，即存在较小的挤出效应，所以财政政策效果较大。当LM曲线陡峭时，h较小，所以利率(r)上升较大幅度才能实现货币市场均衡。相应地，利率上升抑制的私人投资(i=e-dr)也较大，即存在较大的挤出效应，所以财政政策效果较小。第155页/共328页LM与IS曲线斜率与宏观经济政策效果LM曲线越平坦，IS曲线越陡峭，则财政政策效果越大，货币政策效果越小；LM曲线越陡峭，IS曲线越平坦，则财政政策效果越小，货币政策效果越大极端情况凯恩斯主义极端情况：LM水平，IS垂直4.2.2凯恩斯主义的极端情况第156页/共328页r(%)yy0y1ISIS′LMr(%)yLMr0r1ISLM′y0a.财政政策完全有效b.货币政策完全无效第157页/共328页定义

政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的效果。作用过程政府支出增加，产品和劳务价格上涨，在货币名义供给量不变的情况下，实际货币供给量减少，使投机的货币量(m2)减少。引起证券价格下降，利率上升，导致私人投资减少。通过乘数作用，导致收入，进而消费降低。4.2.3挤出效应第158页/共328页影响挤出效应的因素1）支出乘数。乘数越大，挤出效应越大△y=k*△i2）货币需求对产出变动的敏感程度(k)。k越大，利率上升越多，挤出效应越大

m=ky-hr3）货币需求对利率变动的敏感程度(h)。h越小，挤出效应越大L2=-hr4）投资需求对利率变动的敏感程度(d)。d越大，挤出效应越大i=e-dr第159页/共328页货币政策效果：取决于IS和LM曲线的斜率LM曲线斜率不变时，IS曲线斜率的影响IS曲线越平坦（斜率越小），货币政策效果越大IS曲线越陡峭（斜率越大），货币政策效果越小

4.3货币政策效果

4.3.1货币政策效果的IS-LM图形分析第160页/共328页IS0陡峭：效果较小y2-y1原因解释：IS0陡峭di不多y不多（如y2-y1），则货币政