国际投资学资料

国际投资学资料第1页/共754页“国际投资现在已成为世界经济中的主导因素，是国际投资而不是国际贸易将日益推动世界经济前进。”

——彼得·德鲁克：《从国际贸易到国际投资》第2页/共754页2006年1-12月全国吸收外商直接投资情况新设立外商投资企业41485家，同比下降5.76%；实际使用外资金额694.68亿美元，同比下降4.06%。2007年1-7月全国吸收外商直接投资情况新批设立外商投资企业21676家，同比下降4.81%；实际使用外资金额369.31亿美元，同比增长12.92%。第3页/共754页2006年我国非金融类对外直接投资统计快报

2006年，我国非金融类对外直接投资161.3亿美元，同比增长31.6%；截至2006年底，我国累计非金融类对外直接投资733.3亿美元。2007年上半年我国非金融类对外直接投资统计今年上半年，我国非金融类对外直接投资78亿美元，同比增长21.1%第4页/共754页中国国际投资头寸表单位：亿美元项目2004年末2005年末2006年末净头寸292842266621A.资产929912226162661.对外直接投资5276458242.证券投资920116722923.其他投资1666215724204.储备资产6186825710729B.负债6371800196451.外国来华直接投资3690471554422.证券投资56676612073.其他投资211525192996第5页/共754页本课程的大体框架导论第一章国际投资概述第二章国际投资主体：跨国公司第三章国际投资理论第四章国际投资环境第五章国际投资的动态形成过程第六章国际直接投资方式的比较与选择第七章国际投资的风险管理第八章国际投资的法律与政策第九章在中国的外国直接投资第十章中国企业的对外直接投资重点与难点第6页/共754页

导论

一、国际投资学的研究对象

二、国际投资学的研究方法

三、国际投资学与相关学科的关系

跨国公司第7页/共754页1、国际投资学是研究跨国投资运行及其规律的新兴经济学科，是国际经济学的分支学科。——李东阳2、国际投资学是研究跨国投资运行及其规律和其对世界经济、各国经济影响的经济学科。——吴晓东3、国际投资学是研究资本在国际间的运动规律及其对世界经济影响的客观规律的学科。……主要包括国际投资理论、国际投资主体、国际投资客体以及国际投资管理等。——杜奇华4、国际投资学是研究国际投资主体、国际投资客体和主体对客体的营运过程，以及由此产生的对世界经济、各国经济的影响，探索其内在规律的学科。——杨大楷几种观点一、国际投资学的研究对象

第8页/共754页一、国际投资学的研究对象

国际投资学的研究对象是国际企业的跨国投资行为、运行规律及其管理原理的一门边缘学科。第9页/共754页二、国际投资学的研究方法（一）实事求是的研究态度（二）静态分析与动态分析相结合（三）定量分析与定性分析相结合（四）借鉴西方国际直接投资理论研究的先进成果与一般经验第10页/共754页三、国际投资学与相关学科的关系

首先，资本的表现形式不同。国际金融学：以货币资本的形式表现的；国际投资学：以生产资本的形式表现的，货币资本处于从属的地位。其次，行为的主体不同。国际金融学：行为主体是指各国的中央政府、国际金融机构、各国大银行和其他资金供求者；国际投资学：行为主体是跨国公司。

1、与国际金融学的关系

第11页/共754页三、国际投资学与相关学科的关系

首先，商品的性质不同。国际贸易学：交换性质，商品交换是原动力；国际投资学：生产性质，跨国生产是原动力，投资活动带来商品运动。其次，行为的主体不同。国际贸易学：主体是各类外贸公司或进出口企业；国际投资学：主体是跨国公司，特别是生产性的跨国公司。再次，分析的角度不同。国际贸易学：重点在于分析一国商品的国际竞争能力，以便获得更大的比较利益。国际投资学：重点在于分析一国参与国际生产的能力，以便创造更大的比较利益。

2、与国际贸易学的关系

第12页/共754页主要参考资料：

*

《国际投资学》·杨大楷·

上海财大出版社（3版）（1）《国际投资学》·孔淑红·对外经贸大学出版社***（2）《国际投资》·陈菲琼·浙大出版社***（3）《国际投资》·杜奇华·高教出版社·**（4）《国际投资学》·吴晓东·西财出版社**（5）《国际投资学教程》·李东阳·东财出版社（6）《国际投融资理论与实务》·慕刘伟·西财出版社（7）《国际投资学》[法]布鲁诺·索尔尼克·人大出版社（8）《国际企业经济学》·[英]尼尔·胡德著.经科出版社（9）《国际投资学》·任淮秀·人大出版社（10）商务部研究院网站（11）中国投资指南网站**（12）全球并购研究中心网站。（13）中国并购交易网第13页/共754页第一章国际投资概述第一节国际投资的基本概念

第二节国际投资的起源与发展

第三节国际投资对世界经济的影响

第14页/共754页第一章国际投资概述第一节国际投资的基本概念一、投资与国际投资的概念二、国际直接投资与国际间接投资第15页/共754页一、投资与国际投资的概念

（一）投资的概念广义的投资，是指在一定时间内以预期收益或效益为目的而把收入变换为资产的货币垫支和资本形成过程。这里的资产，泛指实物资产和金融资产。第16页/共754页一、投资与国际投资的概念（一）投资的概念在经济学中，投资是一个非常重要的范畴。主要是指实际资本的形成——厂房、设备和存货的形成。在投资学中，主要是指金融证券投资，是投入资金为了将来以股息、利息、红利等形式取得收入的行为。第17页/共754页一、投资与国际投资的概念（一）投资的概念威廉·夏普指出，“投资”最主要的含义是为了将来某种不确定的价值而牺牲目前一定的价值。同时，他把投资的特征概括为两点：时间和风险。保罗·萨缪尔森把投资的特点概括为三个基本要素：收益、成本和预期。第18页/共754页一、投资与国际投资的概念

（二）国际投资的概念：几种观点1、国际投资：即指各类具有独立投资决策权、并对投资结果承担责任的投资主体，包括跨国公司、跨国金融机构、官方与半官方机构和居民个人等，将其拥有的货币、实物及其他形式资产或生产要素，经跨国界流动与配置形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国运营以实现价值增值的经济行为。——杜奇华/杨大楷/孔淑红/吴晓东2、国际投资：又称对外投资或海外投资，指以资本增值为目的的国际资本流动。——陈菲琼

第19页/共754页一、投资与国际投资的概念

（二）国际投资的概念

国际投资（InternationalInvestment）是指投资主体为求得更高收益而进行跨国界投资活动的经济行为。

第20页/共754页一、投资与国际投资的概念（三）国际投资的特点：其一是国际投资目的的多元化其二是国际投资所使用的货币的多元化其三是国际投资体现着一定的民族与国家的利益其四是国际投资环境的差异性其五是投资主体的单一性

第21页/共754页一、投资与国际投资的概念（四）国际投资的分类（1）以投资期限为区分标准。国际投资可以分为长期投资和短期投资。（2）以资本用途为区分标准。国际投资可分为公共投资（PublicInvestment）和私人投资（PrivateInvestment）。（3）以资本的特性为区分界限。国际投资可分为国际直接投资（InternationalDirectInvestment）和国际间接投资（InternationalIndirectInvestment）。

第22页/共754页二、国际直接投资与国际间接投资

（一）概念

1、国际直接投资：又称为对外直接投资（Foreign

DirectInvestment，简称FDI），FDI又可译作外国直接投资，这一称谓是使用最广的用法。FDI即指以取得或拥有国外企业的经营、管理权为特征的投资。

第23页/共754页二、国际直接投资与国际间接投资（一）概念

1、国际直接投资：但是，即使跨国企业只拥有少量股权，也并不意味着跨国公司会失去控制，有效的控制实质上还要看投资者实际参与企业经营决策的能力和在企业经营管理中的实际地位。(见杨，第6页有关有效控制与持久利益的分析)第24页/共754页二、国际直接投资与国际间接投资（一）概念

1、国际直接投资：Ｐ·Ｔ·埃尔斯沃思与Ｊ·克拉克在合著的《国际经济学》指出，“从直接投资中能够获得所投资物品的所有权和管理权，投资物品可以是物质资产，而更常见的则是拥有和管理物质资产的公司的股票。”

第25页/共754页二、国际直接投资与国际间接投资（一）概念

2、国际间接投资：又称对外间接投资（Foreign

IndirectInvestment）,

有的书籍把它称作ForeignPortfolioInvestment，即指以取得利息或股息等形式的资本增值为目的，以被投资国的证券为对象的投资。第26页/共754页二、国际直接投资与国际间接投资（一）概念

2、国际间接投资

P·萨尔瓦多在其《国际经济学》中指出：“对外投资有两种主要形式：直接投资与证券投资。证券投资PORTFOLIOINVESTMENT是用一国货币计量的纯金融资产。比如股票与债券。直接投资DIRECTINVESTMENT是对工厂、资本货物、土地和存货的直接投资，资本和管理都由投资者一手安排，投资者保留着对已投资资本使用的控制权。

第27页/共754页二、国际直接投资与国际间接投资（二）国际直接投资与国际间接投资的区别

国际直接投资与国际间接投资的划分是国际投资最重要、最基本的划分方式。两者都是国际间的一种投资现象，都是以营利为目的，都要承担比在国内投资更大的风险，都属于国际间资本流动的范围。第28页/共754页二、国际直接投资与国际间接投资（二）国际直接投资与国际间接投资的区别（1）区别国际直接投资与国际间接投资的基本标志是投资者是否能控制作为投资对象的外国企业。（第5页，“有效控制”或“持久利益”原则，杨）由于“有效控制”的标准难以统一，因此相比之下，以“持久利益”这一终极目标来界定国际直接投资应该比“有效控制”更为贴切。

第29页/共754页二、国际直接投资与国际间接投资（二）国际直接投资与国际间接投资的区别（2）国际间接投资的性质比较简单，一般就是指国家之间资金的一种流动和转移。但国际直接投资不仅仅是一种单纯的资本流动，而且是一种无形资产的输出。

第30页/共754页二、国际直接投资与国际间接投资（二）国际直接投资与国际间接投资的区别

小岛清（K·Kojima）认为，国际直接投资与国际间接投资之间的界限并不是明确的。在某些情况下仅获得10%的股份就能控制经营权。而在另一些情况下，即使获得49%的股份，也不能获得经营权。因此，应根据实际情况加以判断。

第31页/共754页二、国际直接投资与国际间接投资（二）国际直接投资与国际间接投资的区别进而小岛清认为，符合下列标准的则为对外直接投资：①以参加企业管理为目的，取得外国现有企业的股份，或将现有企业收买、合并过来；②在国外建立新的完全属于自己的子公司（即100%控制），或建立合办法人，并持有其股份；③取得开办事业活动所属的实物资产；④伴随着有参加经营因素的长期贷款等。第32页/共754页二、国际直接投资与国际间接投资（二）国际直接投资与国际间接投资的区别

彼得·林德特所著的《国际经济学》一书，对国际直接投资作了如下定义：“……对外直接投资：对一家大部分股份为投资国居民所拥有的外国企业提供贷款和购买其股权的各种资金流动。……从美国来说，……只要投资企业拥有接受投资的企业10%以上的股份，那么，无论是新购股权还是单纯贷款，都构成直接投资。”

第33页/共754页二、国际直接投资与国际间接投资（三）对外直接投资与间接投资的关系：

一个公司购买外国公司股票可能是出于若干重要战略考虑。它们或者是把它看作是直接投资的前奏，或者把它看作是长期计划的组成部分。证券投资可能有助于加强技术、许可证和销售协议，或者也可能是扩大公司在其他国家利益的一种方法。

第34页/共754页二、国际直接投资与国际间接投资（三）对外直接投资与间接投资的关系

与直接投资相比，间接投资有两个基本缺点：首先，它很难充分发挥该公司的技术或产品的优势。其次，它涉及了所有权问题，但很少或者没有涉及管理和控制问题。

不能管理它所持有的资产，妨碍了该公司把它持有的国外资产充分结合起来使用，而直接投资却能做到这一点。第35页/共754页第二节国际投资的起源与发展

一、国际投资的起源二、国际投资的发展三、国际投资不断发展的原因

四、对外直接投资的具体实践依据五、当代国际投资的新特点

第36页/共754页第二节国际投资的起源与发展一、二（略）三、国际投资不断发展的原因科技进步带来生产力的飞跃国际金融市场的大发展国际政策环境的自由化跨国公司的全球一体化经营战略

第37页/共754页第二节国际投资的起源与发展四、对外直接投资的具体实践依据

1、市场导向型动机。2、要素导向型。3、发展战略导向型。

第38页/共754页五、当代国际投资的新特点（参阅杨，14页）（一）国际直接投资的规模迅速扩大

（二）国际投资的产业结构逐步升级，高技术产业和第三产业日益成为投资热点（三）主要投资国的地位发生变化，美、日、欧盟三足鼎立的格局初步形成（四）国际投资重点仍以发达国家为主，流向发展中国家的资本也有明显增长

（五）亚太地区经济发展迅速，成为国际投资角逐的新热点第39页/共754页第40页/共754页

《2006年世界投资报告》显示，2005年，全球外国直接投资流入量大幅增长，而且是连续第二年增长。全球外国直接投资流入量达到9160亿美元，比2004年提高了29%。发达国家的流入量增长37%，达到5420亿美元。发展中国家的流入量在2005年又增长22%，达到有史以来最高水平－－3340亿美元。英国为2005年外国直接投资最大的接受国，其次是美国和中国。第41页/共754页第42页/共754页表1

不同产业占FDI输入存量比例（%）

1990年

2002年第一产业制造业服务业第一产业制造业服务业全球9424963460发达国家10414963262发展中国家7464773855第43页/共754页第44页/共754页1995-2004年发展中国家吸引FDI变化趋势第45页/共754页第三节国际投资对世界经济的影响

一、国际投资对投资母国的影响二、国际投资对投资东道国的影响三、国际投资对世界经济影响的基本评价第46页/共754页第三节国际投资对世界经济的影响一、国际投资对投资母国的影响（一）提高投资母国的国际地位

（二）增强投资母国对外投资者的国际竞争力（三）增加投资母国对外投资者的净收入（四）扩大投资母国的出口贸易规模（五）优化投资母国的产业结构（六）改善投资母国的国际收支状况

第47页/共754页第三节国际投资对世界经济的影响二、国际投资对投资东道国的影响（一）有助于促进东道国的资本形成与经济增长（二）有助于促进东道国的技术与管理的现代化1、提高了东道国当地有关人员的技术与管理水平。2、促进了先进技术与科学管理经验在东道国当地的扩散。3、促进了东道国当地的研究与开发活动。

（三）有助于增加就业机会

第48页/共754页1993-2004年FDI对中国经济发展的贡献年份实际外资额（亿美元）外资占固定资产投资比例（%）外资对工业产值贡献比例（%）外资占中国出口比例（%）外资税收贡献比例（%）1993275.212.19.227.55.71995357.215.714.331.511.01997452.614.818.641.013.21999403.211.227.845.516.02001468.810.528.150.119.020035358.0340.7755.4820.8620046067.1627.8157.4320.81第49页/共754页第50页/共754页第三节国际投资对世界经济的影响三、国际投资对世界经济影响的基本评价

国际投资对投资母国与东道国的影响既有积极的一面，同时还有消极的一面，即负效应。跨国公司从自身追求最高利润的目的出发，势必会与母国与东道国政府的宏观经济目标发生某些冲突。

世界各国、区域性组织及国际组织加强管理和协调就显得必不可少。

以下为本章阅读资料：

《全球直接投资流动的最新趋势》第51页/共754页全球直接投资流动的最新趋势目前2005年全球投资流动呈现出五大特点：

特点之一：全球投资大幅度增长。2005年达9000多亿美元，增长29%。全球经济持续增长，跨国公司盈利增加以及产业结构调整，促进了国际投资流动的进一步加速。跨国并购的增长目前已经达到了1999年到2000年间全球并购高潮的初始阶段的水平。此外，区域一体化进程进一步向深度和广度发展，也为国际投资的生成和流动提供强有力的动力和良好的条件。

特点之二：全球投资全方位增长。不仅仅是发展中国家和中东欧地区吸收外资持续增长，发达国家在连续几年下降之后，2005年止跌回升。据初步统计，发达国家去年吸收外资5700多亿美元，增幅达38%。其中欧盟国家吸收外资巨增，几乎翻了一番。发展中国家去年吸收外资也有较大幅度的增长，其中非洲、拉丁美洲、亚太地区以及中南欧的外资均有不同程度的增长。俄罗斯吸收外资也翻了一番。第52页/共754页

特点之三：英国吸收外资远远超过美国，一跃成为全球吸收外资最多的国家。引世人瞩目的中国，吸收外资也创历史新高，达720亿美元。中国仍为全球吸收外资大国，继英、美之后，排名第三。中国继续保持发展中国家吸收外资的头号大国的地位，占发展中国家吸收外资总额的20%左右。

特点之四：自然资源导向型外资继服务业之后成为全球外资新的增长点。该产业扭转了多年来占全球吸收外资比重持续下降的局面。许多自然资源丰富的国家吸收外资大幅度增加，一跃成为各自地区的吸收外资大国。这主要反映出世界能源和初级产品需求旺盛，价格上升。能源问题已成为许多国家极为关注的经济安全问题。

特点之五：发展中国家的跨国公司异军突起。发展中国家的跨国公司在国际投资领域扮演着越来越重要的角色，尤其是在能源、矿产和制造业方面大举对外投资。其对外投资占全球外资流动的比重持续增长。海外投资存量达50亿美元以上的发展中国家，已由1990年的5个增加至目前的25个。第53页/共754页第二章国际投资主体：跨国公司第一节跨国公司：概念与特征第二节跨国公司经营战略与组织结构演变第三节跨国公司投资对世界经济的影响第54页/共754页第二章国际投资主体：跨国公司

第一节跨国公司：概念与特征一、跨国公司的概念二、跨国公司的特征三、跨国公司的发展

四、跨国公司是国际直接投资的主体

第55页/共754页

第一节跨国公司：概念与特征一、跨国公司的概念

目前，在国外，较多使用的还是多国公司或企业(MultinationalCorporationsorEnterprises)和跨国公司或企业(TransnationalCorporationsorEnterprises)。第56页/共754页第一节跨国公司：概念与特征一、跨国公司的概念

跨国公司是指通过对外直接投资，在其他国家和地区建立分支机构或控制当地企业，并从事国际性生产和经营活动的国际性企业。第57页/共754页第一节跨国公司：概念与特征二、跨国公司的特征

1、与一般的国内企业相比较：首先，跨国公司从事包括着各种生产要素的活动，人们称之为一揽子活动。其次，跨国公司是把国内经营活动和国外经营活动紧密结合起来的企业。再次，跨国公司的许多对外经济活动是在本公司体系内部进行的。第58页/共754页第一节跨国公司：概念与特征二、跨国公司的特征2、不同的划分标准：有的按其在国外从事生产经营活动的国家数目进行划分；有的按其在国外设立的子公司数目进行划分；有的按其国外生产经营占总生产经营的比率进行划分；有的按公司管理阶层的经营态度进行划分，等等。第59页/共754页第一节跨国公司：概念与特征二、跨国公司的特征3、跨国公司三个基本特征：

“跨国企业经营活动的基本要素是：与证券投资不同的对外直接投资使它有权控制国外企业的决策；在集团内部转移资源（既包括货币资本、也包括知识和企业家经验等投入要素）；最后要求把这个进程中所获得的能产生收益的资产分布到许多国家。”

第60页/共754页第一节跨国公司：概念与特征二、跨国公司的特征3、跨国公司三个基本特征：在如上这三个基本要素中，第一条可以引申为：

（1）为生产经营活动的跨国化原则。（2）公司内部一体化原则。（3）实行全球性战略的原则。

第61页/共754页第一节跨国公司：概念与特征二、跨国公司的特征4、跨国公司定义的另一表述：

尼尔·胡德：跨国公司“是指在一个以上国家拥有（全部或部分）、控制和管理能产生收益的资产的企业。”

第62页/共754页第一节跨国公司：概念与特征二、跨国公司的特征5、跨国公司国际化经营的度量

（1）

跨国经营指数（TNI）

（2）网络分布指数（3）外向程度比率（OSR）（4）研究与开发支出的国内外比率（R&DR）（5）外销比例（FSR）第63页/共754页第二节跨国公司经营战略与组织结构演变

一、“价值链”与跨国经营战略

二、跨国公司经营战略的演变三、跨国公司组织结构的演变第64页/共754页第二节跨国公司经营战略与组织结构演变一、“价值链”与跨国经营战略（一）“价值链”的内含

迈克尔·波特（M·E·Porter）于1985年《竞争优势》一书中，提出了一个以价值链为基础工具的分析框架，来判定不同企业的竞争优势。价值链将一个企业分解为战略性相关的许多活动，企业正是通过比其竞争对手更廉价或更出色地开展这些重要的战略活动来赢得竞争优势的。第65页/共754页第二节跨国公司经营战略与组织结构演变一、“价值链”与跨国经营战略（一）“价值链”的内含

价值链列示了总价值，并且包括价值活动和利润。价值活动可以分为两大类：基本活动和辅助活动。1、基本活动:（1）内部后勤（2）生产作业（3）外部后勤（4）市场和销售（5）服务。2、辅助活动（1）采购（2）技术开发（3）人力资源管理（4）企业基础设施。

第66页/共754页技术开发企业基础设施人力资源管理基本价值链图示见于波特，《竞争优势》，37页

采购

内部后勤生产经营外部后勤市场销售服务辅助活动基本活动利润第67页/共754页第二节跨国公司经营战略与组织结构演变一、“价值链”与跨国经营战略（二）“价值链”与国际分工考察一个国家、一个企业的比较优势应当以价值链的具体增值活动环节为分析工具。（三）“价值链”和跨国经营战略企业在竞争中的优势，尤其是能够长期保持的优势，就是企业在价值链某些特定的战略环节上的优势。第68页/共754页第69页/共754页第二节跨国公司经营战略与组织结构演变二、跨国公司经营战略的演变（一）

职能一体化战略演变（1）

独立子公司战略（2）

简单一体化战略（3）

复合一体化战略第70页/共754页（1）独立子公司战略母公司母国东道国供货商分包商子公司第三国分包商第71页/共754页母公司母国技术、资本、原材料进口子公司或分包商

东道国（2）简单一体化战略第72页/共754页母公司母国子公司（1）东道国（1）子公司（2）东道国（2）

市场第三国（3）复合一体化战略第73页/共754页二、跨国公司经营战略的演变（二）

地域一体化战略演变（1）

多国战略（2）

区域战略（3）

全球战略海尔、TCL、万向欧盟、北美、东盟本田、尼桑、丰田第74页/共754页第二节跨国公司经营战略与组织结构演变三、跨国公司组织结构的演变（1）出口部：（2）国际业务部：（3）跨国公司全球性组织结构：职能总部、

产品线总部、地区总部、矩阵结构（4）跨国公司组织变革的最新进展

变“扁”与变“瘦”、全球网络组织第75页/共754页分部职能机构国际业务部第76页/共754页职能总部第77页/共754页产品线总部第78页/共754页地区总部第79页/共754页产品A总部产品N总部产品C总部产品B总部地区1总部地区2总部地区3总部地区N总部矩阵结构第80页/共754页三、跨国公司组织结构的演变组织变革的最新进展1、变“扁”与变“瘦”（1）所谓变“扁”：指纵向结构正在拆除，中间管理层被迅速削减。（2）所谓变“瘦”：指组织部门横向压缩，将原来企业单元中的服务辅助部门抽出来，组成单独的服务公司。第81页/共754页三、跨国公司组织结构的演变组织变革的最新进展2、全球网络组织特点：流程短，流程不重合而使信息充分、失真度小组成：一是战略管理、人力资源管理、财务管理与其他功能相分离，从而形成一个由总公司进行统一管理和控制的核心；二是根据产品、地区、研究和生产经营业务的管理需要形成组织的立体网络。第82页/共754页第83页/共754页第三节跨国公司投资对世界经济的影响

1、加速生产与资本国际化即以产品多样化为特征的企业间分工和零部件及生产工艺专业化为特征的企业内部分工。第84页/共754页第三节跨国公司投资对世界经济的影响

2、推动技术创新与推广越来越倾向性通过非股权安排下的战略技术合作研发活动有不断分散化与本土化的特征第85页/共754页第三节跨国公司投资对世界经济的影响

3、促进国际贸易的发展

贸易替代——贸易创造公司内贸易的重要性与比重有显著提高第86页/共754页第三节跨国公司投资对世界经济的影响

4、推动国际金融的发展

国际金融市场的一体化融资方式的多样化与灵活化金融衍生工具的发展第87页/共754页第三节跨国公司投资对世界经济的影响

5、推动世界经济一体化见下表第88页/共754页融资筹资融资筹资零部件生产零部件生产研究开发研究开发会计会计采购采购培训培训分销分销国家A国家B跨国公司生产国外子公司生产经济一体化——源于跨国公司职能一体化国际生产的深层次一体化第89页/共754页以下为本章阅读参考资料:《跨国公司全球投资经营战略发展态势》

1、经营业务归核化－中国成为跨国公司非核心业务一个重要外包基地

20世纪90年代以来，各国企业又纷纷由多元化扩张向有竞争力的主营业务回归，实施归核化战略，其要旨是：把公司的业务归拢到最具竞争优势的行业上；把经营重点放在核心行业价值链上自己优势最大的环节上；强调核心能力的培育、维护和发展。可以预计，归核化将成为21世纪初各国大企业或跨国公司的主导型战略。

第90页/共754页

实施归核化战略的主要措施有：①并购。为强化核心业务而并购相关企业和部门；②分拆。指为强化经营力度而将一个公司分拆为两个或更多个；③重组。为加强核心业务而重新整合业务和分公司；④剥离。指跨国公司通过撤消、出售、互换、外包等多种形式，不断将非核心业务剥离出去。其余还有长期协议、战略联盟、许可等多种界于企业与市场之间的新型纵向关系形式。第91页/共754页

其中，非股权参与的外包形式尤其引人注目。跨国公司将非核心的生产、营销、物流、研发、甚至是非主要框架的设计活动都分包给成本更低的发展中国家的企业或专业化公司完成，不仅减少了固定投入成本，而且达到了在全球范围内利用最优资源的目的。第92页/共754页

目前，项目外包已广泛应用于产品制造、IT服务、人力资源管理、金融、保险、会计服务等多个领域。伴随着经济全球化的深入发展，国际项目外包市场近年来迅速扩张，由单个项目逐步发展成了一个规模巨大的市场。这个市场正以每年约20%的速度增长，预计到2010年将达到20万亿美元的规模。据有关机构研究，未来15年，美国将有工资值为1360亿美元的330万个服务产业的工作机会转移到成本更低的国家和地区。在这一轮浪潮中，印度、中国和俄罗斯这三个具有智力人才资源优势的国家处于最有利的位置。印度在软件外包服务及其他技术服务领域走在中国和俄罗斯的前面，成为了全球服务业外包中心。惠普、甲骨文、埃森哲、美国在线、英国诺维奇保险公司等大型跨国公司都计划将部分服务业务转移到印度。第93页/共754页

最近值得注意的一个新趋势是，跨国公司在向中国转移制造业价值制的组装加工环节的基础上，开始把制造业价值链条中的服务环节，如战略咨询与管理、研究开发、产品设计、营销、公共关系、金融服务等转向中国，

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2、职能与资源配置“全球化”——中国成为跨国公司全球化经营网络的一个重要结点

特别是大型跨国公司凭借其巨额资产、庞大的生产规模、先进的科学技术、科学的管理手段，将其触角己伸展至全球的各个角落，经营规模不断扩大，它们的子公司以及分公司等分支机构遍布世界各地，在经营管理上带有明显的“全球战略”特色，即放眼全球资源和市场，把各种职能行为－融资、研究开发、零部件生产、总装、会计、培训等等－安排到能最好地实现公司全盘策略的地方，并实行统一控制，这样创造了企业内部的国际化分工。第95页/共754页

3、投资模式配套化－“跨国链条”对中国市场是一个“价值升级”

在新一轮全球产业大转移过程中，跨国公司遵循的是“全球化链条定律”：“追随客户”和“全球协议伙伴”，即建立自己的生物圈(如果每一个环节都有他们熟悉和适应的伙伴，将“如鱼得水”)，带动整个产业链投资，进行群体竞争，而不是单打独斗，竞争的程度和影响范围都大大增强了，产业转移的转移速度和范围也达到了一个新的水平。随着经济全球化的扩张和中国加入WT0，跨国公司向中国投资也越来越具有系统性和关联性，即上中下游企业一起转移，在商业价值链上互为客户，跨国公司形成了竖看一条线，横看一张网的类似于其本土的商业环境。第96页/共754页4、并购与新建(绿地)投资方式均衡化－中国已成为全球并购市场中的一个亮点5、投资经营服务化

主要有两方面的含义：一是指跨国公司直接投资全球范围内加速向服务行业倾斜。1990年，服务业吸收的外商直接投资超过了第一、第二产业之和，在跨国投资总额中所占比重达到了50.1%。而2002年，它已上升到约占60%，估计为4万亿美元。在同一时期，初级部门占全世界外国直接投资存量的比例由9%下降到6%，而制造业降幅更大，由42%降至34%。就具体行业来说，主要集中在贸易和金融领域，两者2002年仍占服务业外国直接投资内流存量的47%和流量的35%。从1990年到2002年，发电和电力配送方面的外国直接投资存量值增长了14倍；电信、仓储和运输增长了16倍；企业服务增长了9倍。第97页/共754页

二是指制造业公司把服务环节作为增加附加值和利润的重要领域。美国GE公司是这种战略的先行者之一，其总销售额中服务业所占的比重，1980年时仅有15%，到1998年67%的收入将来自金融、信息和产品等方面的服务。

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6、跨国战略联盟纵深化

面对不断变化的消费者需求日益缩短的产品和技术生命周期以及日趋复杂激烈的全球竞争等新现实，单打独斗发展的传统思路已经行不通。于是，越来越多的跨国公司之间建立起了各种形式的战略联盟，包括建立合资企业、共同研究开发、许可贸易、特许专营、合作生产和销售、勘探协议等。

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7、经营活动当地化

以跨国公司在华当地化为例。在高中级经理的当地化方面，美国跨国公司最突出，美国大型跨国公司的中国公司的CEO绝大多数是华人；欧洲公司就差了许多；日本公司最差，除了松下公司有一个副董事长是中国人外，全都是日本人。

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8、经营目标高资本化(即强调重视股市价值和股东利益)

法国学者阿尔贝尔(M.Albert)曾在《资本主义反对资本主义》一书中，将资本主义模式分为两种：一种是依赖银行融资的莱茵模式，主要指莱茵河流域国家(的企业)，以德国为代表，日本也可归于此类。另一种是依赖股市融资的新美国模式，主要指北美和英国(的企业)。他在书中预言了莱茵模式的衰退，但在1999年中文版序言中，他说没想到莱茵模式近几年里令人瞠目的衰落－越来越多的欧洲大陆企业转向股市融资[阿尔贝尔，1999年]。有评论认为，沃达丰恶意兼并曼内斯曼的成功，标志着莱茵模式的灭亡。第101页/共754页

9，组织结构扁平化、网络化

以往的西方跨国公司瑞典与瑞士合资的ABB公司在80年代末将其总部的1千多人压缩到150人，管理层次简化为3层次，基层的5000多个利润中心具有高度的自主权。在管理层次最多的汽车公司中，美国通用从28层减至19层，日本丰田从20多层减少到11层。英荷壳牌公司在90年代中后期把总部的3000多人砍去了70%，去掉了许多中间管理层次，使过去需要用1个月和一个20人委员会通过的决策，现在仅需要由1人和1天就能完成。据估计，美国《财富》杂志所列全球最大的500家企业，从1990～1995年，平均减少层次3个左右。第102页/共754页

10、产品和服务多样化、定制化

耐克公司已经提供了定做的运动鞋。通过其网站，顾客可以选择色彩组合和其他特点。斯特劳斯公司1998年推出了一项服务，使顾客能自己选择合身的尺寸、式样和颜色。结果使斯特劳斯公司能生产近170万种不同的牛仔裤来满足顾客的喜好。戴尔公司更是堪称典范，它从设计、开发、生产、营销、维修和支持一系列从笔记本电脑到工作站的个人计算机系统，每一个系统都是根据客户的个别要求量身订制的。在我国，海尔集团也推出了冰箱“定制化”生产，公司在全国各地建立了庞大的物流网络系统，用户只要提出定制要求，海尔就可以在一周之内将产品投入生产。目前，海尔生产的冰箱有一半以上是按照全国各大商场的要求定制的。第103页/共754页第三章国际投资理论第一节垄断优势理论第二节产品周期理论第三节内部化理论第四节国际生产综合理论第五节比较优势理论第六节国际直接投资理论的发展第104页/共754页第三章国际投资理论

跨国公司理论由海默在20世纪60年代初开创，到80年代中期，关于发达国家的FDI的理论分析模型基本趋于成熟。这种研究主要是围绕何人（投资主体）、何处（区位选择）、何种（产业选择）、何时（时机选择）、为何（投资动因）进行FDI等一系列基本问题展开的。第105页/共754页

第三章国际投资理论第一节垄断优势理论一、垄断优势理论的主要内容二、对垄断优势理论的基本评价

第106页/共754页第一节垄断优势理论

垄断优势理论(thetheoryofmonopolyadvantage)是最早研究对外直接投资的独立理论，是由美国经济学家海默（StephenH·Hymer）于1960年《国内企业的国际经营：对外直接投资的研究》一文中首先提出来的，后经金德尔伯格和凯夫斯的发展而形成了理论体系。第107页/共754页第一节垄断优势理论一、垄断优势理论的主要内容

垄断优势理论的基本观点是：跨国公司所拥有的垄断优势(absoluteadvantage)是其对外直接投资的决定因素；而跨国公司的垄断优势又源于市场的不完全竞争。第108页/共754页第一节垄断优势理论一、垄断优势理论的主要内容（一）市场不完全是垄断优势的根源

海默认为，市场不完全的类型至少可以分为以下四种：1、产品和生产要素市场不完全；2、由规模经济导致的市场不完全；3、由政府干预导致的市场不完全；4、由赋税和关税引起的不完全

第109页/共754页第一节垄断优势理论一、垄断优势理论的主要内容（二）垄断优势是对外直接投资的决定因素1、技术优势。2、资金优势。3、管理优势。4、原材料优势。5、规模经济优势。第110页/共754页第一节垄断优势理论二、对垄断优势理论的基本评价

垄断优势理论以微观经济作为分析的重要主体，基本沿袭了西方正统的经济理论。垄断优势论偏重于市场的不完全竞争所提供的客观有利条件，强调跨国企业凭借其所拥有的各种优势，特别是技术优势，乃是美国跨国企业发展对外直接投资的决定性因素。

第111页/共754页第二节产品周期理论

一、产品生命周期理论的主要内容二、对产品周期理论的基本评价三、产品生命周期理论的最新进展第112页/共754页第二节产品周期理论

1965年美国经济学家维农（RaymondVernon）从动态角度，根据产品的生命周期过程，提出了“产品生命周期”直接投资理论(thetheoryofproductlifecycle)。第113页/共754页第二节产品周期理论一、产品生命周期理论的主要内容

该理论从产品技术垄断的角度分析了国际直接投资产生的原因，

认为产品生命周期的发展规律决定了企业必须为占领国外市场而进行对外投资。维农认为，产品生命周期可以划分为三个阶段，即产品创新阶段、产品成熟阶段、产品标准化阶段。第114页/共754页第二节产品周期理论一、产品生命周期理论的主要内容（一）产品创新阶段:垄断国内市场，并不通过出口来满足国外市场的需要。（二）产品成熟阶段:创新国的厂商逐渐到国外去建立分公司、子公司或附属机构。（三）产品标准化阶段:创新国的厂商开始选择在能保证产品成本最低的地区建立子公司，包括那些具有优势的工资低、劳动密集的国家进行投资，建立子公司或分支机构。第115页/共754页第116页/共754页第二节产品周期理论二、对产品周期理论的基本评价

它不仅可以解释清楚为什么对外直接投资主要集中在少数发达国家的跨国公司手中，而且能够解释发展中国家的对外直接投资行为。从当代国际投资活动实践来看，该理论存在一定的不足。第117页/共754页第二节产品周期理论三、产品生命周期理论的最新进展

产品生命周期理论近年来由巴特利（C·Bartlett）和高歇尔（S·Ghoshal）将其扩展。他们提出了产品创新（包括产品开发，技术和核心的能力在国际间的转移等）、接近市场（当地化战略、产品的差异化和当地改造等）和通过竞争降低成本（全球生产，标准化，合理化等）这三位一体的跨国投资模式。第118页/共754页第三节内部化理论

一、内部化理论的基本内容及条件二、对内部化理论的基本评价

第119页/共754页第三节内部化理论

内部化理论(thetheoryofinternalization)也称市场内部化理论。其思想渊源可追溯到科斯（R·Coase）于1937年的《企业的性质》这一经典著作。

科斯认为，由于外部市场的不完全性，提高了产品的交易成本(transactionscosts)，迫使交易内部化而形成企业。这是国际生产内部化的理论雏形。第120页/共754页第三节内部化理论

后来经过巴克雷（P·J·Buckley）和卡森（M·Casson）和罗格曼（A·M·Rugman）等人的研究，形成一套国际直接投资理论。

他们关注的是市场组织成本所引起的不完全产品竞争形态，尤其是中间产品市场的缺陷。

20世纪80年代威廉姆森（O·E·Williamson）进一步将这个理论框架扩展为交易成本论。对内部交易机制、外部化市场安排和企业间战略联盟这三者的选择给予一般性的理论解释。

第121页/共754页第三节内部化理论

其核心观点是：在竞争环境中，公司的规模和内部管理机制或组织机构的选择是由以最低成本或管理交易的效率来决定的，由于知识资产的特殊性和复杂性，商品和劳务的交换都偏爱于企业内部的交易机制，因为它耗费的资源较少，特别当交易涉及海外市场时，交易成本会更高，因此出现了大量的跨国公司，用内部交易取代外部市场交易；但与此同时，商品与服务的标准化及其大量生产与购买却与外部市场安排相适应，因此跨国公司的规模也会受到限制，介乎于企业内部交易与市场交易两种方式之间的，就是企业间的战略联盟。

第122页/共754页第三节内部化理论一、内部化理论的基本内容及条件内部化理论以中间产品市场不完全为基础，认为战后科技革命使中间产品，由传统的原材料和半制成品转变为信息产品，所以，企业不得不以企业内部市场代替外部市场。第123页/共754页第三节内部化理论一、内部化理论的基本内容及条件（一）内部化理论的基本命题1、在不完全竞争的市场条件下，追求利润最大化的厂商经营目标不变。2、当中间产品市场不完全时，促使厂商对外投资建立企业间的内部市场，以替代外部市场。3、企业内部化行为超越国界，从而形成了跨国公司。第124页/共754页第三节内部化理论一、内部化理论的基本内容及条件（二）内部化的条件

只有当内部化的边际收益大于或等于内部化的边际成本时，内部化才是可行且有效的选择。第125页/共754页第三节内部化理论一、内部化理论的基本内容及条件（二）内部化的条件1、从内部化的成本看，主要包括以下内容：（1）通讯成本。（2）管理费用。（3）政治风险。第126页/共754页第三节内部化理论一、内部化理论的基本内容及条件（二）内部化的条件2、从内部化的收益看，主要包括以下内容：（1）可以消除外部市场供求的脱节现象。（2）可以对中间产品实行有效的区别性价格（3）可以消除外部市场的不稳定。（4）可以促进买方和卖方在产品性质、商品价值方面的知识达到均等，消除买方不确定性。（5）可以有效地规避政府干预造成的市场不完全。第127页/共754页第三节内部化理论二、对内部化理论的基本评价

与其他理论相比，内部化理论属于一般理论，能解释大部分对外直接投资的动因。而其他国际直接投资理论仅从产品或生产要素等某个侧面来分析跨国公司对外直接投资的原因，因此内部化理论不同程度地包含了其他理论。第128页/共754页附：见于《动态企业理论的发展》

“恢复了企业在经济理论中的主导地位的第一个经济学家是熊彼特。在熊彼特看来，实质性的市场竞争不是价格竞争，而是创新竞争。第129页/共754页

彭罗斯的《企业增长理论》（1959），是从经济学角度通过研究企业内部动态活动来分析企业行为的开山之作。彭罗斯把企业定义为‘被一个行政管理框架约束并限定边界的资源集合’。她把讨论的重点放在企业的内部资源上，她认为企业使用自己拥有的生产资源所产生的服务是企业成长的原动力，所以企业的成长并非由市场的均衡力量所决定，而是由每个企业自身的独特力量所推动，而无论企业是否面临同样的市场条件.第130页/共754页

彭罗斯是西方经济学思想史上第一个强调企业内部知识创造是企业增长源泉的经济学家。所以彭罗斯的企业是一个学习企业（alearningfirm），动态企业的概念可以由此而生。”第131页/共754页第四节国际生产综合理论一、国际生产综合理论的主要内容二、对国际生产综合理论的基本评价

第132页/共754页第四节国际生产综合理论一、国际生产综合理论的主要内容国际生产综合理论(theeclectictheoryofinternationalproduction），由邓宁（JohnH·Dunning）在1977年首先提出的。

邓宁主张把对外投资的目的、条件以及对外投资能力的分析结合起来，博采各家理论之长，形成了国际生产综合理论。这一理论认为，国际直接投资是由所有权优势、内部化优势、区位优势三者综合作用的结果。第133页/共754页第四节国际生产综合理论一、国际生产综合理论的主要内容（一）所有权优势(ownership-specificadvantage)：是指一国企业拥有或能够得到的而别国企业没有或难以得到的生产要素禀赋(endowments)以及产品的生产工艺、发明创造能力、专利、商标、管理技能等。第134页/共754页第四节国际生产综合理论一、国际生产综合理论的主要内容（二）内部化优势(internalizationincentiveadvantage)：是指跨国公司为避免不完全市场带来的影响而将企业所拥有的资产加以内部化使用而带来的优势。

第135页/共754页第四节国际生产综合理论一、国际生产综合理论的主要内容（三）区位优势(location-specificadvantage)：是指跨国公司在投资区位上所具有的选择优势。第136页/共754页

由于各国的经济结构、经济发展水平和政策目标的不同，上述三种优势在各国、各个行业、各个企业之间的分布也是不同的，这就决定各跨国公司的国际经济活动方式和国际生产类型结构存在较大的差异。因此按照三种优势状况及其发展变化，进行不同的组合，是跨国公司对外经济活动中作出出口、技术转让或对外直接投资决策的重要依据。

第137页/共754页

如果企业同时拥有所有权优势、内部化优势、区位优势，则应选择对外直接投资；如果企业拥有所有权优势和内部化优势，但海外区位优势较弱，则应选择出口贸易；如果企业既无区位优势，又不需要实行优势内部化时，则应选择技术转让。见下页图示第138页/共754页进入方式所有权优势内部化优势区位优势直接投资有有有出口有有无许可证交易有无无第139页/共754页第四节国际生产综合理论二、对国际生产综合理论的基本评价

邓宁的国际生产综合理论虽不是创新的理论，但他的主要贡献在于吸收和分析了国际经济理论中关于国际生产优势理论及其形成的诸要素，适用的范围更加宽广。从该理论的分析方法看，力争将静态分析与动态分析结合起来，说明了跨国公司对外直接投资的优势并不是不变的。第140页/共754页第五节比较优势理论

一、比较优势理论的内容二、对比较优势理论的基本评价第141页/共754页第五节比较优势理论

比较优势(comparativeadvantage)理论是日本一桥大学教授小岛清(K·Kojima)于1978年在《对外直接投资：跨国经营的日本模式》一书中提出来的。

第142页/共754页第五节比较优势理论

60年代日本经济的高速发展使其国际地位日益提高，从而改变了美国独占国际生产的局面。但是，日本参与国际经济活动的方式与欧美国家是不同的，西方原有的国际直接投资理论（如海默的垄断优势论）便不能很好地解释日本企业的对外直接投资行为。日本一些经济学家根据日本的国情，提出了具有日本特点的对外投资理论，其中以小岛清的比较优势论最具有代表性。第143页/共754页第五节比较优势理论一、比较优势理论的内容

比较优势理论把国际贸易理论中的H-O的资源禀赋差异导致比较成本差异的原理用于分析日本对外直接投资活动。提出“一国应从已经或即将处于比较劣势的产业开始进行对外直接投资，并依次进行”的理论。处于比较劣势的产业指已经或即将丧失比较优势的产业，也称为边际产业。第144页/共754页第五节比较优势理论一、比较优势理论的内容

投资国应按本国边际产业顺序进行对外直接投资，通过对外直接投资把原来国内的比较劣势的产业转移到别的国家。一方面，边际产业可以转移到东道国的比较优势产业，东道国可以利用这些比较优势产业扩大生产、加大出口；另一方面，投资国可以用投资获利来补充、发展本国比较优势产业，以扩大出口。第145页/共754页第五节比较优势理论一、比较优势理论的内容

根据小岛清的观点，对外直接投资可以分为以下几种类型：（1）自然资源导向型：

投资国的目的在于增加国内失去比较利益的、或国内根本不能生产的产品的进口，促进制造业者和初级产品生产者的纵向专业化。

第146页/共754页第五节比较优势理论一、比较优势理论的内容（2）劳动力导向型：由于发达国家劳动力成本的不断提高，劳动力趋向于流往资本密集的部门，发达国家往往把本国传统劳动力成本高的产业和部门转移到劳动力成本很低的国家去，以赚取大量利润，这与比较优势的动态变化相一致。在现有的国际分工格局基础上，此类对外直接投资同时促进了劳动力禀赋丰裕国家和劳动力禀赋稀缺国家的贸易。第147页/共754页第五节比较优势理论一、比较优势理论的内容（3）市场导向型：可以分为两类：一类是贸易导向型，即由于东道国设立了贸易壁垒而引起的对外直接投资，符合东道国的出口替代战略；另一类是贸易替代型，即寡占性对外直接投资，在美国的新兴制造业中表现得尤为明显。

第148页/共754页第五节比较优势理论一、比较优势理论的内容（4）生产和销售国际化型：此类直接投资的国际化是通过大型跨国公司横向一体化和纵向一体化来实现的，属于贸易替代型还是销售替代型，取决于此类直接投资行为是否构成寡占行为。第149页/共754页

小岛清认为，具有比较优势的企业，可以通过出口贸易的发展，保持其海外市场的占有份额。如果失去比较优势，则应当利用其标准化技术和雄厚的资金来开拓对外直接投资，从而使投资国可以集中精力发展其具有比较优势的企业。

第150页/共754页第五节比较优势理论二、对比较优势理论的基本评价

小岛清的比较优势论注重从宏观动态角度来研究跨国公司的对外直接投资行为，论证日本比较优势产生的原因与变化，以及这些变化对日本企业对外直接投资长期因素的影响，其动态分析较为全面。

第151页/共754页第六节国际直接投资理论的发展

1、“二元经济结构”

2、投资发展周期理论3、小规模技术理论与技术地方化理论4、技术累积——技术改变的演进理论5、动态比较优势理论6、竞争优势理论第152页/共754页第六节国际直接投资理论的发展1、“二元经济结构”发展中国家在普遍存在资本缺口的情况下，何以能有资金来对外投资？在对这一问题的研究中，前苏联学者阿勃利兹若伊利的观点最有代表性。

发展中国家往往存在传统落后的农业部门与采用较新技术的现代工业部门同时并存的“二元经济结构”(dualeconomy)。

产业间在技术水平、劳动生产率、经济组织形式上的差距使产业间联系减弱。第153页/共754页

发展中国家的现代工业部门在远未达到规模效益要求的情况下，出现了结构性供给过剩乃至个别行业或企业的“相对过度资本积累”或“相对资金富余”，于是对外直接投资成为可能。阿氏运用产业经济学与发展经济学理论，辩证地揭示了发展中国家资本绝对短缺与相对过度积累的二元格局，论证了发展中国家对外直接投资的可能性。从总体上讲符合大多数发展中国家特别是一些大国的实际，为进一步建立完善的理论体系打下了基础。第154页/共754页第六节国际直接投资理论的发展2、投资发展周期理论为什么只有部分较为先进的发展中国家才真正进行对外直接投资？80年代初，英国学者J·邓宁从他早年提出的国际生产折衷理论出发运用统计分析与理论分析相结合的方法提出投资发展周期理论，较为圆满地回答了这一问题。国际生产折衷理论可简单概括为：对外投资决定=所有权优势+内部化优势+区位优势。其中所有权优势、内部化优势决定了一国对外投资的能力，区位优势决定了一国吸引外资的能力。

第155页/共754页第六节国际直接投资理论的发展2、投资发展周期理论

邓宁通过对67个国家在1967——1987年间参与对外直接投资情况的统计分析，得出了：

对外投资净额与一国经济发展水平（主要是人均GDP）在一定阶段成正比的结论。邓宁认为随着人均GNP的增长，依次引起区位优势、所有权优势、内部化优势的增长，从而引起对外直接投资净额的增长。

第156页/共754页对外投资水平人均收入水平跨国投资特点1低于400美元少量外资流入,无对外投资2400-2000外资流入增加,少量对外投资32000-4750对外投资增加，但对外净投资仍然为负。44750以上对外投资超过外资流入第157页/共754页

邓宁的理论在一定程度上反映了对外直接投资活动中带有规律性的发展趋势，符合发达国家对外投资的历史和现状，也符合大多数发展中国家特别是新兴工业化国家的情况。邓宁在继承前人研究成果的基础上，辩证地把对外投资和外资流入纳入同一模型加以研究，并把经济发展水平与对外投资问题有机地结合起来，动态地分析了一国对外直接投资的发展历程，较为圆满地解决了发展中国家中为何只有较为发达的国家才进行对外投资的问题。

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但邓宁试图用一套模型来概括所有发展中国家乃至所有国家对外直接投资的动因与发展历程，且仅用人均GNP作为衡量经济发展水平的标准，并以此作为决定对外投资水平的唯一变量是欠妥的。这在方法论上没有坚持具体问题具体分析，在实证上不能解释少数发展中国家对外直接投资的现状，更不能解释90年代以来一些发展中国家对外投资的原因。如中国人均GNP不足400美元，却被《1992年世界投资报告》列为新兴的主要投资国，且同时又是全球仅次于美国的第二大资本吸收国。

第159页/共754页第六节国际直接投资理论的发展3、小规模技术理论与技术地方化理论（1）小规模技术理论：即使是发展中国家，也有可能存在着对外投资的某种优势。对于发展中国家而言，对外直接投资也是为了充分利用自己的各种比较优势的产品，获得比较利益。然而，发展中国家对外投资的比较优势产生于哪里呢？美国经济学家威尔斯（L·T·Wells）的题为《发展中国家企业的国际化》（1977）的论文中提出的小规模技术理论部分地解释了上述问题。

第160页/共754页第六节国际直接投资理论的发展3、小规模技术理论与技术地方化理论（1）小规模技术理论：威尔斯(L·T·Wells）主要从三个方面分析了发展中国家跨国公司的比较优势。第一，拥有为小市场需要服务的小规模生产技术。第二，威氏认为发展中国家在民族产品的海外生产上颇具优势，具有鲜明的民族文化特点。第三，低价营销战略。第161页/共754页第六节国际直接投资理论的发展3、小规模技术理论与技术地方化理论

（2）技术地方化理论：拉奥（S·Lall）认为，发展中国家跨国企业的技术形成包含着企业内在的创新活动，这种创新活动形成了发展中国家跨国公司的特有优势。

首先，在发展中国家形成的技术知识，是在不同于发达国家的环境下得到的，其次，发展中国家生产的产品适合于他们自身的经济和需求，相应的也就适应相同收入水平国家的消费需求。

第162页/共754页第六节国际直接投资理论的发展4、技术累积——技术改变的演进理论

坎特维尔（J·Cantwell）和托兰惕诺（P·Tolentino）主要从技术累积论出发，解释发展中国家的对外投资行为，从而把对外投资动态化和阶段化。坎特维尔认为，

发展中国家的技术能力提高，与其国际直接投资累积增长相联系，技术能力的存在和累积是国际生产活动模式和增长的重要决定因素。第163页/共754页第六节国际直接投资理论的发展4、技术累积——技术改变的演进理论根据研究，发展中国家的对外直接投资遵循下面的发展顺序：

首先是在周边国家进行直接投资，利用种族联系；随着海外投资经验的积累，种族因素重要性下降，逐步从周边向其他发展中国家扩展直接投资；最后