2022年度中级会计职称之中级会计财务管理题库及答案

2022年度中级会计职称之中级会计财务管理题库及答案

单选题（共56题）1、下列关于商业票据融资的说法中，错误的是（）。A.是通过商业票据进行融通资金B.属于利用商业信用进行融资C.属于一种保证书D.由有担保、可转让的短期期票组成【答案】D2、某项目需要在第一年年初购买300万元的设备，同年年末垫支60万元的营运资金，建设期为1年，设备无残值。经营期为7年，即第2-8年每年有营业现金净流量70万元。已知（P/A，8%，7）=5.2064，（P/A，9%，7）=5.0330，（P/F，8%，1）=0.9259，（P/F，8%，8）=0.5403，（P/F，9%，1）=0.9174，（P/F，9%，8）=0.5019。若公司根据内含收益率法认定该项目具有可行性，则该项目的内含收益率为（）。A.8.89%B.9.76%C.8.63%D.9.63%【答案】A3、某公司只生产销售一种产品，单价120元，单位变动成本90元，年固定成本200000元，则盈亏平衡点销售额为（）元。A.800000B.200000C.400000D.600000【答案】A4、甲企业上年度资产平均占用额为15000万元，经分析，其中不合理部分600万元，预计本年度销售增长5％，资金周转加速2％。则预测年度资金需要量为（）万元。A.14834.98B.14817.6C.14327.96D.13983.69【答案】B5、下列关于本量利分析基本假设的表述中，不正确的是（）。A.产销平衡B.产品产销结构稳定C.销售收入与业务量呈完全线性关系D.总成本由营业成本和期间费用两部分组成【答案】D6、作为财务管理目标，企业价值最大化与股东财富最大化相比，其优点是（）。A.体现了前瞻性和现实性的统一B.考虑了风险因素C.可以适用于上市公司D.避免了过多外界市场因素的干扰【答案】D7、已知甲公司2020年的销售收入为5000万元，销售净利率为10%，利润留存率为40%，预计2021年销售收入将增加10%，其他条件保持不变，则2021年甲公司的内部筹资额为（）万元。A.220B.200C.330D.300【答案】A8、下列成本差异中，通常主要责任部门不是生产部门的是（）。A.变动制造费用效率差异B.直接材料用量差异C.直接材料价格差异D.直接人工效率差异【答案】C9、假设我国商业银行的年存款利率是5%，已知当年通货膨胀率是2%，则其实际利率是（）。A.3%B.3.5%C.2.94%D.7%【答案】C10、应用“5C”系统评估顾客信用标准时，客户“能力”是指（）。A.偿债能力B.经营能力C.创新能力D.发展能力【答案】A11、某企业内部某车间为成本中心，生产甲产品，预算产量为2000件，单位成本300元，实际产量2450件，实际单位成本270元，则该成本中心的预算成本节约率为（）。A.10%B.20%C.9.8%D.10.2%【答案】A12、某种股利理论认为，由于税率和纳税时间的差异，资本利得与股利相比，能为投资者带来更大的收益，则该种股利理论是（）。A.“手中鸟”理论B.信号传递理论C.所得税差异理论D.代理理论【答案】C13、如果企业在经营中根据实际情况规划了目标利润，则为了保证目标利润的实现，需要对其他因素做出相应的调整。以下调整不正确的是（）。A.提高销售数量B.提高销售价格C.提高固定成本D.降低单位变动成本【答案】C14、（2018年真题）关于普通股筹资方式，下列说法错误的是（）A.普通股筹资属于直接筹资B.普通股筹资能降低公司的资本成本C.普通股筹资不需要还本付息D.普通股筹资是公司良好的信誉基础【答案】B15、下列有关投资分类之间关系的表述中，不正确的是（）。A.项目投资都是直接投资B.证券投资都是间接投资C.对内投资都是直接投资D.对外投资都是间接投资【答案】D16、下列属于证券投资非系统风险的是（）。A.变现风险B.再投资风险C.购买力风险D.价格风险【答案】A17、某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限5年、票面年利率为7%的公司债券。该债券每年年末付息一次，到期一次还本，发行费用率为3%，企业适用的所得税税率为25%，按照贴现模式计算该批债券的资本成本率为（）。[已知：（P/A，4%，5）=4.4518，（P/A，3%，5）=4.5797，（P/F，4%，5）=0.8219，（P/F，3%，5）=0.8626]A.4.55%B.3.55%C.3.87%D.3.76%【答案】D18、下列关于融资租赁筹资的说法中，不正确的是（）。A.能延长资金融通的期限B.与购买的一次性支出相比，财务风险大C.筹资的限制条件较少D.与银行借款和发行债券相比，资本成本负担较高【答案】B19、（2021年真题）每年年初支付年金，连续支付10年，10年年末得500万元，利率为7%，每年年初支付的金额为（）万元。A.500/[（F/A，7%，11）/（1＋7%）]B.500/[（F/A，7%，11）－1]C.500/[（F/A，7%，9）－1]D.500/[（F/A，7%，9）×（1＋7%）]【答案】B20、现有一项永续年金需要每年年末投入3000元，若其现值为100000元，则其利率应为（）。A.2%B.33.33%C.2.5%D.3%【答案】D21、（2015年）下列关于本量利分析基本假设的表述中，不正确的是（）。A.产销平衡B.产品产销结构稳定C.销售收入与业务量呈完全线性关系D.总成本由营业成本和期间费用两部分组成【答案】D22、已知某固定资产的账面原值为1000万元，计提折旧800万元之后，现在可售价120万元，所得税为25%，变现收入为（）。A.120B.200C.320D.140【答案】D23、某企业生产A产品，本期计划销售量为50000件，固定成本总额为250000元，变动成本总额为7000000元，适用的消费税税率为5%，则运用保本点定价法测算的单位A产品的价格应为（）元。A.141.74B.152.63C.153.74D.155.63【答案】B24、甲企业采取的收账方式为本月销售收入本月收回50%，下月收回30%，下下月再收回20%，未收回的部分在“应收账款”科目进行核算。已知其3月初的应收账款余额为19万元，其中包含1月份发生的销售收入未收回的部分4万元，3月份发生的销售收入为25万元，则在4月初的时候，应收账款的余额为（）万元。A.27.5B.18.5C.21.5D.22.5【答案】B25、下列各项预算编制方法中，有利于增加预算编制透明度，有利于进行预算控制的是（）。A.定期预算法B.固定预算法C.弹性预算法D.零基预算法【答案】D26、一项600万元的借款，借款期3年，年利率为8%，若每半年复利一次，实际利率会高出名义利率（）。A.4%B.0.24%C.0.16%D.0.8%【答案】C27、在企业责任成本管理中，责任成本是成本中心考核和控制的主要指标，其构成内容是（）。A.产品成本之和B.固定成本之和C.可控成本之和D.不可控成本之和【答案】C28、（2020年）关于两种证券组合的风险，下列表述正确的是（）。A.若两种证券收益率的相关系数为-0.5，该证券组合能够分散部分风险B.若两种证券收益率的相关系数为0，该证券组合能够分散全部风险C.若两种证券收益率的相关系数为-1，该证券组合无法分散风险D.若两种证券收益率的相关系数1，该证券组合能够分散全部风险【答案】A29、（2017年真题）与普通合伙制企业相比，下列各项中，属于公司制企业特点的是（）。A.设立时股东人数不受限制B.有限债务责任C.组建成本低D有限存续期【答案】B30、某企业本年实际发生的业务招待费为50万元，本年实现的销售收入为10000万元，则根据企业所得税法规定，该企业本年可以在税前抵扣的业务招待费为（）万元。A.5B.10C.30D.50【答案】C31、关于MM理论基本假设条件中错误的是（）。A.企业只有长期债券和普通股票，债券和股票均在完善的资本市场上交易，不存在交易成本B.个人投资者与机构投资者的借款利率与公司的借款利率相同且无借债风险C.具有相同经营风险的公司称为风险同类，经营风险可以用息税前利润的方差衡量D.所有的现金流量不一定都是永续的【答案】D32、下列各项不属于企业筹资管理内容的是（）。A.科学预计资金需要量B.合理安排筹资渠道，选择筹资方式C.进行投资项目的可行性分析，合理安排资金的使用D.降低资本成本，控制财务风险【答案】C33、按照国家相关法律法规，股东或者发起人可以用（）等无形资产作价出资。A.商誉B.劳务C.非专利技术D.特许经营权【答案】C34、某公司准备购买一家上市公司股票，经财务部门分析得出结论，未来该公司股票收益率达到4%的可能性为10%，达到8%的可能性为45%，达到10%的可能性为40%，达到15%的可能性为5%，则该公司股票预期收益率为（）。A.8.75%B.9.25%C.8.25%D.6.48%【答案】A35、（2019年真题）制造业企业在编制利润表预算时，“销售成本”项目数据的来源是（）。A.产品成本预算B.生产预算C.销售预算D.直接材料预算【答案】A36、下列各项中，不属于企业价值最大化目标优点的是（）。A.有利于规避企业短期行为B.有利于客观准确地量化价值C.有利于持续提升企业获利能力D.有利于均衡风险与报酬的关系【答案】B37、某电信运营商推出“手机19元不限流量，可免费通话500分钟，超出部分主叫国内通话每分钟0.1元”套餐业务，选用该套餐的消费者每月手机费属于（）。A.固定成本B.半变动成本C.阶梯式成本D.延期变动成本【答案】D38、在两差异分析法下，固定制造费用的差异可以分解为（）。A.价格差异和产量差异B.耗费差异和效率差异C.能量差异和效率差异D.耗费差异和能量差异【答案】D39、下列有关周转期的表述中，正确的是（）。A.现金周转期+经营周期=应付账款周转期B.应付账款周转期=存货周转期+应收账款周转期-现金周转期C.现金周转期=存货周转期-应收账款周转期-应付账款周转期D.现金周转期=存货周转期-应收账款周转期+应付账款周转期【答案】B40、一项600万元的借款，借款期为3年，年利率为12％，若每月复利一次，则年实际利率比名义利率高（）。A.0.55％B.0.68％C.0.25％D.0.75％【答案】B41、某公司上年度资金平均占用额为4000万元，其中不合理的部分是100万元，预计本年度销售额增长率为-3％，资金周转速度提高1％，则预测年度资金需要量为()万元。A.3745.17B.3821.28C.3976.83D.4057.17【答案】A42、有两只债券，A债券每半年付息一次、名义利率为10%，B债券每季度付息一次，如果想让B债券在经济上与A债券等效，则B债券的名义利率应为（）。A.10%B.9.88%C.10.12%D.9.68%【答案】B43、关于资本资产定价模型的下列说法中，不正确的是（）。A.如果市场风险溢酬提高，则所有资产的风险收益率都会提高，并且提高的数值相同B.如果无风险收益率提高，则所有资产的必要收益率都会提高，并且提高的数值相同C.对风险的平均容忍程度越低，市场风险溢酬越大D.如果某资产的β＝1，则该资产的必要收益率＝市场平均收益率【答案】A44、某企业购入了财务机器人代替人工完成开发票工作，该企业的下列财务管理环境中，随之得到改善的是（）。A.经济环境B.金融环境C.市场环境D.技术环境【答案】D45、根据本量利分析的原理，只降低安全边际而不会影响保本点销售量的措施是（）。A.降低单价B.降低产销量C.提高单位变动成本D.提高固定成本【答案】B46、甲公司预计2022年第二季度～第四季度销售额为420万元、560万元、504万元，甲公司每季度销售收入中当季度收回60%，剩余40%下季度才能收回，则甲公司2022年第三季度预计现金收入为（）万元。A.476B.504C.537.6D.526.4【答案】B47、（2018年）某产品的预算产量为10000件，实际产量为9000件，实际发生固定制造费用180000元，固定制造费用标准分配率8元/小时，工时标准1.5小时/件，则固定制造费用成本差异为（）。A.节约60000元B.节约72000元C.超支72000元D.超支60000元【答案】C48、（2019年真题）下列各项中，不属于销售预算编制内容的是（）。A.销售收入B.单价C.销售费用D.销售量【答案】C49、甲公司有些债务即将到期，计划举借新债以偿还旧债，该筹资动机属于（）。A.混合性筹资动机B.支付性筹资动机C.扩张性筹资动机D.调整性筹资动机【答案】D50、（2018年真题）某公司在编制成本费用预算时，利用成本性态模型（Y=a+bX），测算预算期内各种可能的业务量水平下的成本费用，这种预算编制方法是（）。A.零基预算法B.固定预算法C.弹性预算法D.滚动预算法【答案】C51、（2018年真题）若纯粹利率为3%，通货膨胀补偿率为2%，某投资债券公司要求的风险收益率为6%，则该债券公司的必要收益率为（）。A.9%B.11%C.5%D.7%【答案】B52、下列各项中，属于风险规避的是（）。A.拒绝与不守信用的厂商业务往来B.向专业性保险公司投保C.有计划地计提资产减值准备D.及时与政府部门沟通获取政策信息【答案】A53、某项目建设期2年，建设单位在建设期第1年初和第2年初分别从银行借入700万元和500万元，年利率8%，按年计息。建设单位在运营期前3年每年末等额偿还贷款本息，已知：（P/F，8%，1）=0.9259，（P/F，8%，2）=0.8573，（P/A，8%，3）=2.5771。则每年应偿还（）万元。（提示：项目计算期=建设期＋运营期）A.452.16B.487.37C.526.38D.760.67【答案】C54、计算稀释每股收益时，不属于稀释性潜在普通股的是（）。A.股份期权B.认股权证C.可转换公司债券D.优先股【答案】D55、（2020年）某公司取得借款500万元，年利率为6%，每半年支付一次利息，到期一次还本，则该借款的实际利率为（）。A.6%B.6.09%C.6.18%D.12.36%【答案】B56、下列属于强度动因的是（）。A.接受或发出订单数B.产品安装时间C.某种新产品的安装调试作业次数D.处理收据数【答案】C多选题（共23题）1、按消耗对象不同可将作业分为主要作业和次要作业，下列属于主要作业的有（）。A.被最终产品消耗的作业B.被原材料消耗的作业。C.被介于中间地位的成本对象消耗的作业D.被顾客消耗的作业【答案】AD2、下列各项中，影响企业偿债能力的表外因素不包括（）。A.可动用的银行贷款指标或授信额度B.市盈率C.或有事项和承诺事项D.融资租赁【答案】BD3、（2020年）下列股利分配理论中，认为股利政策会影响公司的价值的有（）。A.代理理论B.“手中鸟”理论C.信号传递理论D.所得税差异理论【答案】ABCD4、下列各项中，属于影响资本结构决策因素的有（）。A.企业资产结构B.企业财务状况C.企业产品销售状况D.企业技术人员学历结构【答案】ABC5、（2013年真题）运用成本模型确定企业最佳现金持有量时，现金持有量与持有成本之间的关系表现为（）。A.现金持有量越小，总成本越大B.现金持有量越大，机会成本越大C.现金持有量越小，短缺成本越大D.现金持有量越大，管理总成本越大【答案】BC6、下列各项中，属于资金筹集费用的有（）。A.股票发行费B.利息支出C.融资租赁的资金利息D.借款手续费【答案】AD7、下列投资决策方法中，最适用于项目寿命期不同的互斥投资方案决策的有（）。A.净现值法B.共同年限法C.年金净流量法D.动态回收期法【答案】BC8、在我国，下列关于短期融资券的说法，正确的有（）。A.相对银行借款，信用要求等级高B.相对企业债券，筹资成本较高C.相对商业信用，偿还方式灵活D.相对于银行借款，一次性筹资金额较大【答案】AD9、（2019年）如果某项目投资方案的内含收益率大于必要收益率，则（）。A.年金净流量大于原始投资额现值B.现值指数大于1C.净现值大于0D.静态回收期小于项目寿命期的一半【答案】BC10、趋势分析法中，用于不同时期财务指标比较的比率主要有（）。A.定基动态比率B.构成比率C.环比动态比率D.效率比率【答案】AC11、（2020年真题）杜邦分析体系中所涉及的主要财务指标有（）。A.权益乘数B.总资产周转率C.营业净利率D.营业现金比率【答案】ABC12、（2020年真题）下列各项中，属于资本成本中筹资费用的有（）。A.股票发行费B.借款手续费C.证券印刷费D.股利支出【答案】ABC13、关于风险，下列说法中正确的有（）。A.风险是指收益的不确定性B.风险是损失发生的可能性C.资产的风险是资产收益率的不确定性D.从财务管理的角度看，风险就是企业在各项生产活动过程中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性【答案】AC14、担保贷款包括（）。A.保证贷款B.抵押贷款C.质押贷款D.信用贷款【答案】ABC15、（2013年）下列关于财务预算的表述中，正确的有（）A.财务预算多为长期预算B.财务预算又被称作总预算C.财务预算是全面预算体系的最后环节D.财务预算主要包括资金预算和预计财务报表【答案】BCD16、上市公司年度报告信息披露中，属于“管理层讨论与分析”披露的主要内容的有（）。A.对报告期间经营状况的评价分析B.对未来发展趋势的前瞻性判断C.对财务报表中所描述的财务状况和经营成果的解释D.对经营中固有风险和不确定性的揭示【答案】ABD17、与中期票据融资相比，非公开定向债务融资工具(PPN)的特点有（）。A.没有融资规模的限制B.筹资成本高C.发行人是具有法人资格的非金融类企业D.流动性低【答案】ABD18、短期融资券的筹资特点有（）。A.筹资数额比较大B.筹资成本较低C.风险比较小D.条件比较严格【答案】ABD19、下列各项中，属于销售预测定性分析方法的有（）。A.营销员判断法B.德尔菲法C.产品寿命周期分析法D.趋势预测分析法【答案】ABC20、下列关于利润分配制约因素的说法中，不正确的有（）。A.为了防止控制权被稀释，股东会倾向于较高的股利支付水平B.如果企业的资产有较强的流动性，则公司具有较强的股利支付能力C.在通货膨胀时期，企业一般采取偏松的利润分配政策D.一些高股利收入的股东出于避税的考虑，往往倾向于较低的股利支付水平【答案】AC21、关于证券投资基金的特点，下列说法正确的有（）。A.通过集合理财实现专业化管理B.投资者利益共享且风险共担C.通过组合投资实现分散风险的目的D.基金操作权力与资金管理权力相互隔离【答案】ABCD22、下列各项中，属于维持性投资的有（）。A.企业间兼并合并的投资B.开发新产品投资C.更新替换旧设备的投资D.配套流动资金投资【答案】CD23、股票上市对公司可能的不利影响有（）。A.商业机密容易泄露B.公司价值不易确定C.控制权容易分散D.信息披露成本较高【答案】ACD大题（共12题）一、甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票、N公司股票、L公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股2.5元，上年每股股利为0.25元，预计以后每年以6%的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.6元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。L公司股票现行市价为4元，上年每股支付股利0.2元。预计该公司未来三年股利第1年增长14%，第2年增长14%，第3年增长5%。第4年及以后将保持每年2%的固定增长率水平。若无风险利率为4%，股票市场平均收益率为10%。M公司股票的β系数为2，N公司股票的β系数为1.5，L公司股票的β系数为1。要求：（1）利用股票估价模型，分别计算M、N、L公司股票价值。（2）代甲企业作出股票投资决策。【答案】（1）甲企业对M公司股票要求的必要收益率=4%+2×（10%-4%）=16%VM=0.25×（1+6%）/（16%-6%）=2.65（元/股）甲企业对N公司股票要求的必要收益率=4%+1.5×（10%-4%）=13%VN=0.6/13%=4.62（元/股）甲企业对L公司股票要求的必要收益率=4%+1×（10%-4%）=10%L公司预期第1年的股利=0.2×（1+14%）=0.23（元）L公司预期第2年的股利=0.23×（1+14%）=0.26（元）L公司预期第3年的股利=0.26×（1+5%）=0.27（元）VL=0.23×（P/F，10%，1）+0.26×（P/F，10%，2）+0.27×（P/F，10%，3）+[0.27×（1+2%）/（10%-2%）]×（P/F，10%，3）=3.21（元）（2）由于M公司股票价值（2.65元），高于其市价2.5元，故M公司股票值得投资。N公司股票价值（4.62元），低于其市价（7元）；L公司股票价值（3.21元），低于其市价（4元）。故N公司和L公司的股票都不值得投资。二、甲企业为生产并销售A产品的增值税一般纳税人，适用的增值税税率为13%。现有X、Y、Z三个公司可以为其提供生产所需原材料，其中X为一般纳税人，且可以提供增值税专用发票，适用的增值税税率为13%；Y为小规模纳税人，可以委托税务机关开具增值税税率为3%的发票；Z为个体工商户，目前只能出具普通发票。X、Y、Z三家公司提供的原材料质量无差别，所提供的每单位原材料的含税价格分别为90.4元、84.46元和79元。A产品的单位含税售价为113元，假设城市维护建设税税率为7%,教育费附加税率为3%，企业所得税率25%。要求：从利润最大化角度考虑甲企业应该选择哪家企业作为原材料供应商。【答案】A产品的不含税单价＝113÷（1＋13%）＝100（元）每单位A产品的增值税销项税额＝100×l3%＝13（元）由于甲企业的购货方式不会影响到企业的期间费用，所以在以下计算过程中省略期间费用。（1）从X处购货：单位成本＝90.40÷（1＋13%）＝80（元）可以抵扣的增值税进项税额＝80×13%＝10.40（元）应纳增值税＝13-10.40＝2.60（元）税金及附加＝2.60×（7%＋3%）＝0.26（元）单位产品税后利润＝（100-80-0.26）×（1-25%）＝14.805（元）（2）从Y处购货：单位成本＝84.46÷（1＋3%）＝82（元）可以抵扣的增值税进项税额＝82×3%＝2.46（元）应纳增值税＝13-2.46＝10.54（元）税金及附加＝10.54×（7%＋3%）＝1.054（元）三、假设2013年一季度应收账款平均余额为285000元，信用条件为在60天按全额付清货款，过去三个月的赊销情况为：1月份：90000元；2月份：105000元；3月份：115000元。要求：（1）计算应收账款周转天数；（2）计算应收账款平均逾期天数。【答案】（1）应收账款周转天数的计算：平均日销售额＝（90000＋105000＋115000）/90＝3444.44（元）应收账款周转天数＝应收账款平均余额/平均日销售额＝285000/3444.44＝82.74（天）（2）平均逾期天数＝应收账款周转天数－平均信用期天数＝82.74－60＝22.74（天）四、资料一：某上市公司2019年度的净利润为5016万元，其中应付优先股股东的股利为176万元。2018年年末的股数为9000万股，2019年2月12日，经公司2018年度股东大会决议，以截至2018年年末公司总股数为基础，向全体股东每10股送红股5股，工商注册登记变更完成后公司总股数变为13500万股。2019年6月1日经批准回购本公司股票2400万股。该上市公司2019年年末股东权益总额为24400万元，其中优先股权益为2200万元，每股市价为7.2元。资料二：该上市公司2019年10月1日按面值发行年利率2%的可转换公司债券，面值10000万元，期限6年，利息每年年末支付一次，发行结束一年后可以转换股票，转换价格为每股8元。债券利息全部费用化，适用的所得税税率为25%。假设不考虑可转换公司债券在负债成分和权益成分之间的分拆，且债券票面利率等于实际利率。要求：（1）计算该上市公司2019年的基本每股收益和每股净资产；（2）计算该上市公司2019年年末的市盈率和市净率；（3）假设可转换公司债券全部转股，计算该上市公司2019年增加的净利润和增加的年加权平均普通股股数；（4）假设可转换公司债券全部转股，计算增量股的每股收益，并分析可转换公司债券是否具有稀释作用；（5）如果该可转换公司债券具有稀释作用，计算稀释每股收益。【答案】（1）基本每股收益=（5016-176）/（9000+9000×50%-2400×7/12）=0.40（元）每股净资产=（24400-2200）/（13500-2400）=2（元）（2）市盈率=7.2/0.40=18（倍）市净率=7.2/2=3.6（倍）（3）假设可转换公司债券全部转股，所增加的净利润=10000×2%×3/12×（1-25%）=37.5（万元）假设可转换公司债券全部转股，所增加的年加权平均普通股股数=10000/8×3/12=312.5（万股）（4）增量股的每股收益=37.5/312.5=0.12（元），由于增量股的每股收益小于原基本每股收益，所以可转换公司债券具有稀释作用。（5）稀释每股收益=（5016-176+37.5）/（9000+9000×50%-2400×7/12+312.5）=0.39（元）。五、某投资项目需要现在一次性投资1000万元，预计在未来5年内，每年年末可获得现金净流量250万元。投资者要求的必要收益率（即等风险投资的预期收益率）为10%。要求：（1）计算该投资项目未来现金净流量的现值。（2）判断该项投资是否可行，并说明理由。【答案】（1）该投资项目未来现金净流量的现值＝250×（P/A，10%，5）＝250×3.7908＝947.70（万元）（2）该项投资不可行。因为在必要收益率为10%的条件下，该项目未来现金净流量的现值（即该项目的内在价值，也就是投资者愿意付出的最高投资额）为947.70万元，小于投资额1000万元，投资者显然不能接受，否则会损失52.30万元的财富，即：该项目的净现值＝947.70－1000＝－52.30（万元）。或者说，现在投资1000万元，未来5年每年年末获得现金净流量250万元，则预期收益率（即该投资项目的内含报酬率）会低于必要收益率10%，投资者不能接受。六、海丽集团公司为扩大产品销售，谋求市场竞争优势，打算在B市设销售代表处。根据公司财务预测：由于B市竞争对手众多，2020年将暂时亏损460万元，2021年将盈利650万元，假设2020年和2021年集团总部盈利分别为800万元和890万元。集团公司高层正在考虑在B市是设立分公司形式还是子公司形式对集团发展更有利，假设不考虑应纳税所得额的调整因素，适用的企业所得税税率为25%。要求：（1）假设采取分公司形式设立销售代表处，计算海丽集团公司2020年和2021年累计应缴纳的企业所得税额；（2）假设采取子公司形式设立销售代表处，计算海丽集团公司2020年和2021年累计应缴纳的企业所得税额；（3）根据上述计算结果，从纳税筹划角度分析确定分支机构的最佳设置方案。【答案】（1）假设采取分公司形式设立销售代表处，则其不具备独立纳税人条件，分公司应纳税所得额需要汇总到集团公司总部集中纳税。2020年集团公司应缴纳企业所得税=（800-460）×25%=85（万元）2021年集团公司应缴纳企业所得税=（890+650）×25%=385（万元）两年共计缴纳企业所得税=85+385=470（万元）（2）假设采取子公司形式设立销售代表处，子公司具备独立纳税人条件，应自行申报缴纳企业所得税。则2020年集团公司应缴纳企业所得税=800×25%=200（万元），子公司应缴纳企业所得税为零。2021年集团公司应缴纳企业所得税=890×25%=222.5（万元），子公司应缴纳企业所得税=（650-460）×25%=47.5（万元）。两年共计缴纳企业所得税=200+222.5+47.5=470（万元）（3）虽然无论采取何种分支机构设置方式，两年缴纳的企业所得税总额均为470万元，但是采取分公司形式时，第一年纳税85万元，第二年纳税385万元，与采取子公司形式下第一年纳税200万元，第二年纳税270（222.5+47.5）万元相比，从考虑货币时间价值的角度来看，采取设立分公司形式对海丽集团公司更有利。七、甲企业只生产一种产品，年产销量为5万件，单位产品售价为20元。为了降低成本，计划购置新生产线。买价为200万元，预计使用寿命10年，到期收回残值2万元。据预测可使变动成本降低20%，产销量不变。现有生产线的年折旧额为6万元，购置新生产线后现有的生产线不再计提折旧。其他的固定成本不变。目前生产条件下的变动成本为40万元，固定成本为24万元。要求：（1）计算目前的安全边际率和利润；（2）计算购置新生产线之后的安全边际率和利润；（3）判断购置新生产线是否经济？（4）如果购置新生产线企业经营的安全性水平有何变化？【答案】1.目前的单位产品变动成本＝40/5＝8（元）单位产品边际贡献＝20－8＝12（元）盈亏平衡点销售量＝24/12＝2（万件）安全边际率＝（5－2）/5×100%＝60%（1分）利润＝5×12－24＝36（万元）（1分）2.购置新生产线之后的单位产品变动成本＝8×（1－20%）＝6.4（元）单位产品边际贡献＝20－6.4＝13.6（元）固定成本＝24－6＋（200－2）/10＝37.8（万元）盈亏平衡点销售量＝37.8/13.6＝2.78（万件）安全边际率＝（5－2.78）/5×100%＝44.4%（0.5分）利润＝5×13.6－37.8＝30.2（万元）（0.5分）3.由于利润下降，所以购置新生产线不经济。（1分）4.由于安全边际率降低，因此，企业经营的安全性水平下降。（1分）八、东方公司去年的净利润为1000万元，支付的优先股股利为50万元，发放的现金股利为120万元；去年年初发行在外的普通股股数为800万股，去年5月1日按照18元的价格增发了50万股（不考虑手续费），去年9月1日按照12元的价格回购了20万股（不考虑手续费）。去年年初的股东权益总额为6800万元，优先股股东权益为200万元。去年年初时已经发行在外的潜在普通股有按照溢价20%发行的5年期可转换公司债券，发行额为120万元，票面年利率为3%，如果全部转股，可以转换15万股。去年没有可转换公司债券被转换或赎回。所得税税率为25%。去年普通股平均市场价格为15元，年末市价为20元。要求计算：（1）去年的基本每股收益；（2）去年年末的每股净资产；（3）去年的每股股利；（4）去年的稀释每股收益；（5）去年年末的市盈率、市净率。【答案】1.发行在外的普通股加权平均数＝800＋50×8/12－20×4/12＝826.67（万股）归属于普通股股东的净利润＝净利润－优先股股利＝1000－50＝950（万元）基本每股收益＝950/826.67＝1.15（元）（1.0分）2.年末的股东权益＝年初的股东权益＋增发新股增加的股东权益－股票回购减少的股东权益＋当年的收益留存＝6800＋18×50－12×20＋（1000－50－120）＝8290（万元）年末的发行在外的普通股股数＝800＋50－20＝830（万股）年末属于普通股股东的股东权益＝年末的股东权益－优先股股东权益＝8290－200＝8090（万元）年末的每股净资产＝8090/830＝9.75（元）（1.0分）3.每股股利＝120/830＝0.14（元）（1.0分）4.净利润增加＝债券面值总额×票面年利率×（1－所得税税率）＝债券发行额/（1＋溢价率）×票面年利率×（1－所得税税率）＝120/（1＋20%）×3%×（1－25%）＝2.25（万元）可转换债券转股增加的股数为15万股稀释的每股收益九、（2020年）某投资者准备购买甲公司的股票，当前甲公司股票的市场价格为4.8元/股，甲公司采用固定股利政策，预计每年的股利均为0.6元/股。已知甲公司股票的β系数为1.5，无风险收益率为6%，市场平均收益率为10%。要求：（1）采用资本资产定价模型计算甲公司股票的必要收益率。（2）以要求（1）的计算结果作为投资者要求的收益率，采用股票估价模型计算甲公司股票的价值，据此判断是否值得购买，并说明理由。（3）采用股票估价模型计算甲公司股票的内部收益率。【答案】1.甲公司股票的必要收益率＝6%＋1.5×（10%－6%）＝12%2.甲公司股票的价值＝0.6/12%＝5（元）由于价值高于价格，所以值得购买。3.内部收益率＝0.6/4.8×100%＝12.5%一十、甲公司是一家制药企业。2019年，甲公司在现有产品的基础上成功研制出第二代新产品。如果第二代新产品投产，需要新购置成本为800万元的设备一台，税法规定该设备使用期为4年，采用直线法计提折旧，预计残值率为4％。第5年年末，该设备预计市场价值为60万元(假定第5年年末新产品停产)。财务部门估计每年固定成本为70万元(不含折旧费)，变动成本为180元／盒。另外，新设备投产初期需要垫支营运资金250万元。垫支的营运资金于第5年年末全额收回。新产品投产后，预计年销售量为5．5万盒，销售价格为310元／盒。同时，由于现有产品与新产品存在竞争关系，新产品投产后会使现有产品的营业现金净流量每年减少82．5万元。为该新产品项目追加筹资时的目标