【广州珠江啤酒企业股利分配政策分析文献综述1800字】

广州珠江啤酒企业股利分配政策分析文献综述1国外研究现状Miller,Modigliani（1961）通过研究发表了一个观点，这个观点是股利无关论，又称MM理论。他们认为股价与股利政策之间一点关系都没有，同时认为股利政策也不会影响到股东的权益，与公司的价值也无关，公司不需要考虑以何种方式发放股利，发放多少股利。他认为公司只需要通过不断提高获利能力来提高公司的价值。因此，公司在制定股利政策时，不需要过于重视。Gordon（1962）认为股利支付率与股价是正相关的，股利支付率与权益资本是负相关的。企业可以通过多派发股利的形式，使企业的价值得到最大化。Farrar,Selwyn（1967）认为，投资者在资本市场中的行为主要是为了使自己的得到最多的税后收益。通常情况下，股东通过公司发放股利方式获得的收益要上缴的所得税对应的税率较高，但是如果是在资本市场中，股东通过股票买卖也就是资本利得赚到了资金，这时股东需要缴纳的所得税对应的税率相对较低，甚至有的国家是免税的。Jensen（1967）认为在公司中，股东和管理层之间都存在委托代理行为，通过分配股利的方式可以将资金更多的流向股东，这样管理层所能支配的现金流就相对变得更少，避免管理层为了自身的利益去私自挪用公司的资金。Brennan（1970）认为，除非市场的有效税率能够趋近于零，否则股利无关论是不成立的。但现实情况并非如此，因此公司如果向投资者支付股利，就会损害他们的利益。Jensen(1986)和Kalay（1982）在对股利分配政策进行研究时，从以下两个角度对股利政策进行了分析。首先他们认为公司采用高派现股利政策，管理层手里可以支配的现金流就会降低，就避免了他们进行过度的在职消费，以及不考虑后果的去投资，避免了管理层用这样的行为损害股东的利益。其次他们认为，如果企业采取高派现股利政策，企业中留存的现金流不够充足，管理层就可以采取借入债务的模式，这样公司多了外部投资者，公司多了监督者，就会更好的进行企业经营。DeAngeloH,DeAngeloL（2007）也认为公司应该采取高派现的股利政策，如果公司采取低派现股利政策，公司那么多的利润都留存在了公司，管理层很可能通过盲目投资或者是过度在职消费的方式大量使用资金以满足自身利益，管理层这样做无疑是在胡乱使用公司的资金，对公司的发展一点利处都没有，严重损害了股东的利益。为了保证股东的利益不受到侵害，公司不得不采用各种方式对管理层进行监督，委托代理成本变高。2国内研究现状陈晓、凡悦等(1998)在对上市公司的股利政策进行研究时，选择了在1995年以前上市的86家公司，他们研究的结果表明，如果上市公司热衷于公布发放股利的公告，就会有越来越多的投资者向公司投资，这对于股东来说是非常有利的事情。魏刚(2000)采用实证分析法，选取了644家上市公司进行研究发现，如果公司制定高派现股利政策，可以向公众传递出公司股利分配政策强，公司留存的资金多的信号。李增泉、任强(2003)在对股利政策进行研究时发现在很多上市公司中，如果公司的股权集中度很高，这些大股东不希望分派更多的现金股利，他们希望将更多的资金留存在公司，他们希望维持他们在公司的控制地位，不希望股份流失，也不希望公司的资金和其他资源流失，因此出于这种考虑，他们希望将利润更多的存放在公司，而不是发放给股东，因此公司选择向投资者少派发股利。胡国柳(2011)也认为股权集中度较高的公司，越喜欢选择高派现股利政策。他在进行研究时选择了2004年至2007年的主板上市公司，采用实证分析法研究得此结论。范龙俏(2012)采用实证研究方法对公司的股利政策进行研究，研究结果显示，公司的股利分配政策越高、投资机会越多、负债比率越少，公司越倾向于制定高派现的股利政策。反之，公司倾向于制定低派现的股利政策，甚至选择不分红。李常青、彭锋(2009)在进行股利政策分析时，主要从公司生命周期理论的角度进行研究，公司生命周期共有四个阶段，他们的研究结果表明，股利支付水平在公司处于成熟期时达到最高。张跃文(2012)在对股利政策进行研究时，是从行业的角度进行分析的，他选取了2000年至2010年我国沪市和深市中所有的上市公司进行研究，他在对这些公司的股利政策进行分析时发现，在我国的制造业和金融业，股利分配政策和财务状况之间关系密切。但是在其他行业，股利政策并没有什么特别的特点，没有与某一指标特别相关，大多存在一些股利支付率低、股利政策不稳定的现象。综上所述，我国学者在对股利分配政策进行研究时，发现公司的股权结构对公司制定股利政策有一定的影响，公司的营运能力越高，公司越希望向投资者发放更多的股利，同时也在代理成本、行业因素等几个方面做了大量分析，同时认为信号传递理论也非常适合我国的资本市场，公司在制定股利分配政策时可以传递出一些有关公司发展的情况。参考文献：[1]郝凡静.奇瑞汽车出口现状及对策研究[J].商场现代化,2022,(11):48-50.[2]何玥.“1+N”模式推进汽车产业供应链金融高质量发展[J].当代金融家,2022,(06):125-127.[3]尹同跃.尹同跃翻手为云,覆手为雨[J].经营者(汽车商业评论),2021,(07):148-159.[4]祁素彬.奇瑞汽车分销渠道管理优化研究[D].河北大学,2021.[5]徐文龙.奇瑞汽车公司营销战略研究[D].哈尔滨工程大学,2021.[6].奇瑞连续18年居品牌乘用车出口第一[J].汽车与配件,2021,(03):13.[7]郭保林.奇瑞汽车开拓巴西市场的经验与启示[D].新疆财经大学,2020.[8]王陈.奇瑞汽车投资涉税风险研究[D].吉林大学,2020.[9]张云飞.奇瑞汽车股份有限公司售后服务人员考核优化研究[D].山东师范大学,2022.[10]张含莹.国有企业社会责任与可持续发展的研究——以奇瑞汽车股份有限公司为例[J].办公自动化,2020,25(10):51-52+17.[11].坚守品质与服务奇瑞汽车客户满意度持续提升[J].品牌,2020,(05):65.[12]于祎.奇瑞汽车营销战略研究[D].对外经济贸易大学,2020.[13]张文强.我国汽车自主品牌汽车营销策略探讨——以奇瑞汽车为例[J].市场,2020,(06):119-120.[14]胡小东.奇瑞汽车市场竞争战略的研究[D].江西师范大学,2019.[15]马克山,何钰.奇瑞汽车知识产权发展战略研究[J].科技创业月刊,2019,32(04):140-143.[16].漩涡中的奇瑞[J].中国汽车市场,2018,(15):17.[17].奇瑞与科大讯飞启动“AI发展基金”共同推进汽车智能化[J].经营者(汽车商业评论),2018,(07):208-209.[18]本刊编辑部.年轻,就要“智趣玩美”[J].声屏世界·广告人,2018,(06):78-79.[19]侯隽.全国人大代表、奇瑞汽车董事长尹同跃:推动我国商用车向新能源发展[J].中国经济周刊,2018,(11):58-59.[20]王军.奇瑞汽车国际市场品牌提升方法初步研究[D].上海交通大学,2017.[21]本刊编辑部.奇瑞汽车命题获奖作品赏析[J].声屏世界·广告人,2017,(08):134-136.[22]范琦娟.品牌放彩世界——专访奇瑞汽车股份有限公司董事长尹同跃[J].决策,2017,(06):32-33.[23]司锋火.奇瑞汽车埃及市场营销策略优化研究[D].广西师范大学,2017.[24]吴春明.奇瑞汽车企业竞争力提升策略研究[D].华东理工大学,2018.[25]谢睿萍.奇瑞汽车国际化战略研究及对汽车产业的启示[J].商场现代化,2017,(04):45-46.[26]孔令强,江鹏伶.跨国公司战略联盟动因分析——以奇瑞汽车为例[J].时代金融,2016,(26):273+276.[27]姜艳,李学军.基于SWOT分析的奇瑞汽车营销策略[J].商,2016,(04):103+102.[28].奇瑞第一个500万辆下线,迎来“新起点”[J].时代汽车,2015,(12):44-47.[29]田玉洁,马书明.奇瑞汽车自主营销策略研究[J].中小企业管理与科技(中旬刊),2015,(11):156-158.[30]赵亮.奇瑞汽车自主品牌汽车营销策略分析[J].管理信息化,2015,18(19):106-109.[31]王晨