天津保税区投资有限公司

天津保税区投资有限公司2007年公司债券跟踪评级报告大公报D【2009】418号跟踪评级公司债券信用等级：AAA长期主体信用等级：AA评级展望：稳定上次评级公司债券信用等级：AAA长期主体信用等级：AA评级展望：稳定发债规模：12亿元上次评级时间：-9担保方式：第三方保证担保担保单位：中国建设银行股份有限公司交通银行股份有限公司惯主要财务数腹据和指标盈帜蹄（人民币亿乐元）吹项目旧新准则杏跃200冬9.9摆200喷8朋2007嗓疯367槽.梢36侧302.2佳6喘224.8隙7夜金状162.4朝0详157.2全8股149.8精5榨胶0火-乡-肢捡荡-储0.07脸0.04微三0.37俯4.19门3.36灶舒雄-鲜-10.5秋2方4.06兔同也松迫55.79顷47.89子33.36月贼堤定狸55.58道47.27尖33.01占问粥渴100.0兽0筑-香-咬赏压呈侦-花59.84骄-26.5硬2否棍翼尼知0.12党1.39委1.49陷绣连喜绒0.23燕2.70掠2.23每继拒伞-界-1.65兆1.59矛宵仓形疲络-甩-9.57毁7.38息注：志2009年降三凳季度财务数检据未经审计呆（公司未提小供现金流量券表）徒分析员跳：韵陈磊霍弟志辉断联系电话：爆010-5岔10877圆68卵客服电话：姿4008-使84-40价08诞传享真：挤010-8凤45833叨55捆Email哗：鞋ratin舟g屈@欺dagon寇gcred块it涉.蚕com菜跟踪评级观刮点冈天津保税区飞投资有限公朝司（以下简努称侮“允天保投资齿”撑或蓄“繁公司初”艺）主要从事籍天津港保税渔区和天津空夫港物流加工塌区基础设施遍的开发建设智以及对金融志、高新技术堡等行业进行苗股权投资。再评级结果反终映了僻府冬天津保税区意仔遗就糟吨公司得到保字税区政府在状政策和财政干上的大力扶嘴持等切勿爹救2009年圾以来天津保能税区财政收累入增长放缓省、公司独资产负债率睬不断提高蠢等不利因素期。中国建设的银行股份有言限公司瑞（以下简称绘“非建设银行袜”值）水和交通银行覆股份有限公等司国（以下简称扬“隆交通银映行倦”栽）联合为本柏期债券提供锁无条件不可慈撤销的连带躁责任保证担疫保仍具放有很强的增机信作用。耽手说趴溜锣灿虹专捉汁昨或有利因素遵·干2008年橡以来，天津向保税区保持应较快的发展秀速度，随着飘滨海新区的次发展纳入国戒家发展战略奥，天津保税冒区面临较大劲的发展空间厕；蹦·甩2008怪年天津保税并区财政收入仗继续增长，晃财政实力仍渴然较剪强塌；鸭·外公司作为天域津港保税区哥和天津空港斤物流加工区哭基础设施的辛开发建设主横体，惜2008屋年继续得到册保税区财政酬局提供旋的佩委托建设费傍和运营养管丽补贴等资金动支持刺；岭·肿建设银行和迟交通银行分乏别为本期债冠券提供的8般亿元和4亿认元无条件不捎可撤销网的纵连带责任保以证担保仍具落有很强的增扒信作用。不利因素扯·链受金融危机忽，2009框年以来天津果保税区进出毅口总额大幅虎下降，地方咳财政收入增舰速放缓；轰·桃随着基础设覆施建设规模弊的增加，公吨司负债规模票不断扩大，呜资产负债率控随之提高，凤并且随着未欢来项目建设债融资规模增问加呈上升趋备势。惨骑袍遵大牙公国际资信膏评估有限公表司跑拦贫仿景二〇〇九年焦十二月二十访三日缠跟踪评级说具明红根据却天保投资边2007愿年公司勇债券信用评阁级的跟踪评钉级安排，大任公对公末司200惰8怕年以来的经星营和财务状袄况以及履行砍债务情况进饲行了信息收近集和分析，笋并结合公司悄外摊部经营环境芦变化等因素吉，得出跟踪才评级结论。俱募集资金使惧用情况虚2007年拆6月，公司炮发行了12泻舞亿元公司铅债券，债券兔期限10年叙，用于魔“臂天津空港物仇流加工区（悔一期）基础狂设施建设项贞目陷”谜配套资金，精该项目规划造在所属的2侍3.5平方蜓公里掉范围内步，为保税仓毅储物流加工恼区、高新技毛术工业物流楼加工区、商俘务中介服务擦管理区、商委住生活餐饮报配套区四个梦功能区配套腐建设道路、啄供排水、电赖力、供热、性燃气、通讯监、绿化等现太代化基础设召施，为区内取的物质流、险能量流、价娱值流、人流范创造必要条宝件。目前，贱募集资金1俊2亿元已全锁部使用完毕扣，全部用于圾空港物流加熊工区（一期誉）基础设施蜻建设。发债主体跨天保投资是影2002年夹1月经天津抽市政府批准麻，由天津港购保税区财政课局出资设立览的投资型国坑有独资公司魄。公司主要甚从事天津港插保税区和天艰津空港物流净加工区基础秀设施的开发苏建设以及对纪金融、高新姑技术等行业亭进行股权投摇资。目前，腔公司主要负削责天津空港帅物流加工区腿（一期）基门础设施建设迹以及对空客笼A320系护列飞机天津还总装线项目空客A320系列飞机天津总装线项目是空客在世界上的第3条总装线，也是欧洲以外的第1条总装线。该项目落户滨海新区的临空产业区内，由保税区负责组织进行配套设施投资建设。项目总投资184亿元，其中天保投资投入110亿元，空客公司投入73亿元。培等姻进行投资建陆设。对外投拖资方面，截恼至2008羞年末，公司个已控股、参胸股26家公慢司，其中天触津银行殊股份有限公碑司芹（以下简称眯“腹天津银行月”套）狂是天保投资锻主要投资的删企业，占其齐对外股权投偷资总额的充53.60暗%，公司目涛前拥有天津争银行27.疯47%的股膝份，为天津超银行的第一体大股东。截徐至镇2008年洞12月31桶日算，公司注册焦资本为30顺0,000空客A320系列飞机天津总装线项目是空客在世界上的第3条总装线，也是欧洲以外的第1条总装线。该项目落户滨海新区的临空产业区内，由保税区负责组织进行配套设施投资建设。项目总投资184亿元，其中天保投资投入110亿元，空客公司投入73亿元。宏2008年军，天津保税难区管理委员守会下发《关驰于整合区属快国有企业组朵建母公司的喝决定》（津趟保管发【2送008】4江0号文件）柴，决定将天巩津天保控股窑有限公司（梢以下简称惑“叔天保控股架”喜）和天保投面资进行资源爱整合，组建搬母公司眉——讯天津保税区足投资控股有密限公司（以放下简称廊“耐天保投控占”凡），并将原炉保税区财政极局所属的天筑保投资股权乓100%无恭偿划转至天谎保投控。截违至丹2008年蜜12月31少日爱，公司已在捏天津市工商苦局完成工商脊变更登记。抓截至200症8年末，公勒司总资产3浅02.26签亿元，总负额债144.蓄74亿元，段所有者权益肌157.2赶8三亿元。20敏08年主营葱业务收入0逆.07亿元脆，补贴收入戏1.76亿粗元，投资收样益2.05妥亿元，利润没总额4.1涨9亿元，经打营性净现金辫流-10.发52亿元。哨根据公司提喝供的未经审严计的200婆9年三季度宽财务报表，懂截至200蜻9年9月亡末必，公司总资迹产367.双36亿元，滥总负债20眯4.96亿胃元，归属母怨公司的所有耗者权益16呼2.40亿绍元。200引9说年讯1～9月，绞公司读利润总额压0.37贱亿元。经营与管理诞天津保税区丛作为我国北盐方最大的保流税区、脑滨海新区的专重要经济功唉能区传，肌200缎8齿年以来仍然降保持高速发催展，忍随着滨海新跃区纳入国家苦发展战略，崖未来发展空式间较大着天津保税区垒成立于19谈91年5月超，位于天津狗港港区之内葬，是我国北茧方最大的保践税区桌，也皆是天津滨海瓜新区的重要钩经济功能区朱。怒近年来天津带保税区经济添发展较快，丰200名8消年社，素天津保税区挑完成地区生姓产总值为3闭85.0阁5削亿元，增速异为30.6盒%丧。天津茶保税区除与阔上海外高桥波保税区翻、狂张家港保税信区的经济规川模已居全国萍保津税区的前三解名。从批准雾投资额上看租，潜2008年卷，天津保税胃区完成合同制外资额36垂.01亿美裙元，实际利焦用外资15凉.18亿美刊元粘，天津针保税区20终08年共吸完引外资额4排7.6亿美悦元，虽同比竿下降20.洁9%，但仍秃占全国保税洞区引进外资皮总额的50酒%脉以上。从贸驴易类招商项轧目数量上看拨，天津素保税区引进废项目坐1采,央348个，慕同比增长2辟3.1%，够居于全国保塘税区领先地场位叨。天津绢保税区在全六国保税区中脸经济发展水够平相对较高惰，是我国开翼放度较大、稼经济较活跃酬的保税区之誉一。食图网1天津娇保税区20乏01喇～闭200辞8斩年生产总值娘及增长速度妇数据来源：历天津保税区价历年统计公诸报骨2008年愉，天津保税偷区经济总量资在滨海新区围中的比重占升到12.4宫4%，为滨截海新区的快晓速发展做出箭了积极的拉阴动作用。扬表12湖008年天肌津市、滨海爱新区及保税惭区主要经济芝指标比较哑指标名称挖天津市叫滨海新区灶保税区哥2008年菜增长率府（%）福2008年玉增长率吉（%）医2008年悠增长率伙（%）破地区生产总仙值（亿元）锤6滥,蚁354.3介8严16.5晓3辩,称102.2柔4摧23.1径385.剑05候30.嫌6吃工业总产值饭（亿元）但12劲,虽506.8钓3显23.7厨7识,示616.8翅1宁29.4经467.1劣2仗39.4拾外贸进出口信总额（亿美岔元）缺805.3演9由12.6肚-象-唤126.0完9蒙25栽.6骨合同外资额皆（亿美元）电132.5侧6已15.1惠91.86灿19.8隔36.01榜15.3沸实际利用外教资（亿美元睡）丝74.2港0柄40.6学50.77啊29.4用15.18扩31.4次固定资产投怪资（亿元）劝3泥,若404.0腥9赵42.5该1丈,浓650.5词2东43.2粘150.5遣4刻42.3抽数据来源：揪《天津市2走008年国萝民经济与社半会发展统计万公报》瓦《天津滨海堡新区200净8年国民经负济与社会发逗展统计公报幕》思《2008导年天津港保扫税区天津空搞港物流加工爱区国民经济怎与社会发展写统计公报》迎2009年谷1～10月日，天津保税肚区完成地区梯生产总值3掠87.62寇亿元，同比贺增长26.蚁6%；实现尿工业总产值嘉461.7站6亿元，同芳比增长13巷.9%；外最贸进出口总敏额为79.欠71亿美元希，同比下降屑26.1%罗；步合同外资额捐为30.3凶6亿美元，阁同比增长1蹄1.1%；评实际利用外谣资煤15.28兼亿美元，乎同比增长1改9.7%租；忙固定资产投降资井为178.译69亿元，泥同比增长4伍2.3%。距2009年挠10历月匙21日替，刺国务院批复份同意天津市胃调整部分行庭政区划，撤夜销天津市塘乔沽区、汉沽锄区、大港区忍，设立天津解市滨海新区睁，以原三个锻区的行政区英域为滨海新香区的行政区短域，建立滨械海新区区委蛮、区人大、位区政府、区货政协，同级义机构比原有灵三个行政区落大幅度精简缸。同时，组晨建两类区委眠、区政府的伏派出机构：吓一类是城区仪管理机构，笋成立塘沽、士汉沽、大港堂三个工委和误管委会，主收要行使社会埋管理职能，律保留经济管械理职能；一必类是功能区抛管理机构，舟成立九个功畅能区党组和闸管委会，主陵要行使经济鹰发展职能。刃天津滨海新滴区管理体制附的改革，是幼实施国家发改展战略、推碧动滨海新区畅改革的重大挠部署，将进注一步促进滨穗海新区的快芽速发展。老我国把推进凉天津滨海新惊区开发开放熄纳入国家整稍体战略，保检税区作为滨稍海新区的重谢要经济功能卵区，未来将步进一步扩大及对外开放，毁以建成服务宝中国北方的变保税国际物谨流中心为主澡要目标，园肿区发展前景侧广阔，在滨址海新区的快烂速发展和天求津晚“黎三步走伟”傍战略中将发兽挥重要的作项用。帖2008年览天津保税区扮财政实力仍使然板较骤强震；受金融危股机的影响，贺2009年精以来保税区霞进出口额大致幅下降，导弓致保税区地因方财政收入宪增速放缓挡2008年罗以来黄天津保税区累经济发展迅创速，带动地粉方财政收入漂快速增长。黄2008年漠天津保税区扁实现灾地方本财政收入2符5.47亿姥元师，巷同比声增长30.袭82%。顿地方归财政收入占给天津保税区判生产总值的占比重较为稳余定，由20乖07年的6乖.46%提涂高到200韵8年的澡6.61葬%。桨2008年六天津保税区裹税收收入在议财政收入中王的占比畜提害高构，苏2007～有2008年你，保萍税区喷财政收入中升税收收入占支比析分别行为征69.08哭%和挥84.10侦%。200计9年零上半年，通保税区实现数财政厚总小收入斩44.46从亿元，同比郑增长18.葱81%，主奸要是由于保斧税区200菠9年上半年桥土地出让收坦入大幅增长河。锯2009年豪上半年上划渐中央和市财煌政收入22紧.13亿元逮。厚由于税收密收入枯下降导致保梁税区上划中由央和市财政透收入分别同怪比下降9.喜77%和2驶7.23%斥。钩表22哲007～2乡008年及艘2009年伟上半年天津耻保税区财政域收入与税收丢收入情项目便2009年遍上半年晶2008年锋2007年终金额（亿元剧）奴占比（%）欲金额（亿元尚）胁占比（%）链金额（亿元垃）架占比（%）第全口径财政原收入轿44.46遮柜100.0历0撇83.22锋初100.0帆0盲45.32锡偶100.0核0脖上划中撤央或市财政姓收入孙22.13那尼49.78湖继57.75梁亿69.39唤娱25.85岩卵57.04欣章地方财协政收入娱22.33睡丘50.22晒块25.47楚蹦30.61季捷19.47歼菊42.96慨注其榴中：税收收好入犁12.76另掏-魔21.42沾迅-嘴13.45朴垫-毛地方财政支强出取-格-祥23.70窄-参18.85准-川数据来源：骄根据公司提刃供资料整理背天津保税区鬼的税收收入违以营业税、召企业所得税浇和增值税为恢主，200并8年税收收压入中营业税狡、企业所得躺税和增值税绩分别为6.潜67亿元、跌5.61亿彩元和4.0蛇6亿元，分轻别占税收收监入的31.隶15%、2筝6.20%混和18.9厨3%。畅图斜2顽2008年胶保税区区级繁财政收入构悉成订数据来源：角天津岂港蝴保税区欢财政局桂天津保税区活财政支出规半模随着财政酿收入规模的善增长不断增绍长，200戴8年一般预爱算支出为2状2.94亿葵元，其中城林乡社区事务斯支出为10裤.35亿元移，占一般预挨算支出的比宵重为45.阶13%。城山乡社区事务蝴支出中基建牢支出为6.置15亿元，仗占一般预算续支出的比重蒙为26.8饱2%。花受金融危机蛋的影响，2星008年1离1月以来，扔天津保税区劫进出口总额钞增长放缓，告2009年隐以来进出口缘总额同比大易幅下降，2谅009年1吵～10月天闭津保税区实鸡现进出口总晃额79.7袋1亿美元，惯同比下降2争6.1%。偶进出口总额直的大幅下降斗，导致天津筹保税区税收京收入增长放赠缓，200禁9年1～1品0月天津保毙税区实现财离政总收入7训8.31亿密元，同比增柔长1.1%朋。册公司主营业未务收入规模绑仍很小，财溪政补贴收入纤和投资收益康仍然是公司适利润的主要胆来源派受天津港保握税区管委会旨委托，天保跪投资主要负箭责天津空港乒物流加工区炼（一期）基肺础设施建设视以及对空客耻A320系驳列飞机天津比总装线项目育进行投资建膨设。由于公喘司以承接天夜津港保税区兄和天津空港助物流加工区化基础设施建焦设项目为主诱营业务，且赴所建的基础芹设施主要为装非经营性项阔目，因此公亚司主营业务愿收入规模很杯小晴，主营业务钉收入为受托讯建设项目的肤委托建设费叔。2007谨～2008好年，公司主偶营业务收入林分别为0.些04亿元和喇0.07亿拔元，200民9年1～9堆月，短由于尚未与碧财政进行委撕托建设费的脚结算，巷公司营业收舍入雷很小鼓。形公司的利润呢仍然来自于烈补贴收入和谅投资收益两彩部分。20兴08年，天颗保投资的补牌贴收入、投窃资收益和利推润总额分别杨为榆1.76亿揪元、2.0中5亿元和4带.19亿元虑，补贴收入党为运营养管视费用。在天厕津空港物流隐加工区(一锤期)基础设捆施建设项目休中，保税区棉管委会每年高按照建设投愁资当期计划关发生额的0姑.40%向略公司支付委烛托建设费用罢，由保税区木财政局具体返实施资金的泊划拨；在投不资计划完成遥前，保税区柿财政局每年芬按照建设投殃资计划期初撑余额的4.传00%向公盛司支付运营脚养管费用。浩在2007山年5月开工承建设的空客处A320总村装线及配套喊投资项目中纷，保税区管塘委会将在总杨装工装夹具氧和运输工装泡夹具租赁给锤总装线合资求公司使用之吩日起至20凤15年慈末许，按年根据存公司所投资占的设备原值奖的12.0含0%给予公杯司补贴；对盯于总装线厂泛房的投资，雾保税区管委希会将在厂房足租赁给总装缠线合资公司胡使用之日起浩7年内按年震根据该厂房行经审计的实绵际建造成本锋的4.50泊%给予公司溉补贴；对于浇总装线项目灭配套建设和拣费用项目的很建设投资，志保税区管委酷会按照当期慢实际投资额希的0.50娃%向该公司言支付建设期启间的委托建夸设费用，同制时管委会按排照实际投资式额期初余额漠的5.00拥%向公司支研付管委会未测接收工程项办目前的运营谦养管费用，踏以上项目由负保税区财政费局具体实施迟资金划拨。抄2008年月以来公司对秆外投资规模唤不断增大，麦公司是天津胶银行的第一株大股东，投尘资收益来源哑相对稳定耀除了保税区盆财政的补贴解收入以外，它对外股权投嗽资收益也是辉公司的一个炕重要疾利润翻来源持。作为投资想性公司，截脏至2008仓年末，公司恩已控股及参放股26家公街司朱（复见附件1扭）雄。众公司拥有天灰津银行姑27.47亩%的股份，瑞为天津银行辰第一零大股东。截曾至2009情年9月僻末祥，公司对天河津银行的投昆资金额为锻17.72牢亿元事。2008殃年群，天津银行汁给公司带来蝴2.50轻亿元惩投资收益，谱是公司投资纯收益的主要紧来源，公司芝投资收益来示源相对稳定冤。邮天津银行原纯名天津市商孕业银行股份吴有限公司，黑成立于旦1996年桥11月6日右，注册资本轨为核24横7产,跨812缝.割5疲万元鲁，是天津市捉唯一一家地数方性股份制捡商业银行竞，蜂是目前集天津肤市金融系统篮中唯一具有凡人民银行公泻开市场业务密一级交易商远和全国外汇素交易市场一楼级成员等五蜓个资格的银衬行。淋近率年来，天津根银行蚊努力发挥地怎方银行优势磨，在各项业呜务中均有所俭突破。竭2007年孝，闲天津银行忧加大改革力旦度，成功实懂现更名，在路北京组建了捉一级分行，岁成为自20暗00年以来咸全国首家在貌首都设立分咱行的中资商沸业银行。霜截至200意8年末，天敏津银行资产痕总额为1棋,苦264.7田亿元，比上小年增加16易4.6亿元零，增幅15歼.0%；净伸资产总额为谢79.6亿棍元，比上年波增加24.殖8亿元，增戚幅45.3互%；各项存脾款余额1户,文057.7榆亿元，比上圈年增长21市9.7亿元唱，增幅26敞.2%，各粘项贷款余额滋达491.抄74亿元，蜘比上年增长馆79.06气亿元，增幅绣19.2%核，资本充足施率达11.嚷38%，拨昏备覆盖率达兴172.2久6石%怒,按照风蹈险五级分类叮标准，不良蹲贷款率降至狐1.95%殖，比年初下绪降0.67笋%；泊2008年购天津银行实景现营业利润许15.07糊亿元伏。蝴目前，公司高对天津空港季物流加工区惕（一期）基达础设施项目递已基本建设销完毕，截至锦2008年拐末，公司已亩向空港物流痛加工区（一喝期）累计完宜成投资60给.2亿元；网空客A32热0总装线及郊配套投资项鸽目于200家7年5月开棋工建设，截跌至2008动年末，公司父对空客A3占20总装线酷及配套投资政项目累计完马成投资65票.06亿元奖。公司还将默继续对提天津空港物狡流加工区(器二期)基础狸设施建设项脉目和中航直肝升机总部基痕地项目进行形投资建设若。够公司得到保役税区财政局刚提供的委托驶建设费、逗运营养管怕费、项目资拣本金等财政崖资金支持侦200度6葬～2008犯年，天津保猫税区财政局早以委托建设竿费和运营养亿管补贴、贴迹息、资本金找等形式累计赛向天保投资洪投入迈25.11带亿元的资金岗支持，同期份保税区区级哄财政收入为课61.02瑞亿元，对公支司投入的资湿金占区级财傻政收入的4孟1.15颜%。200灰6吨～2008砌年，保税区失累计华财政沸总距收入为杀163.3阻7季亿元，同期酱保税区财政浆区级留成润累计矩为教61.02负亿元，占保抄税区鞋累计母财政收入的乓37.35程%。随着天钱津保税区的狮不断发展，味保税区财政胳收入将会不伍断增长，保销税区财政对件公司支持力樱度不会减弱鱼。雷表3天营津保税区2稼006～2言008年财晌政收入分配掘明细（单位虹：万元）有年份宫财政收入淹区留成朱对虚公司投入呆2008年意832,2腔05拉254,7惠29别91,00耻0欢2007年凉453,2陷16掠194,7嫁49只30,00冬0丝2006年剖348,2掀77肌160,7蹦03旬130,1腊28暂总计虚1狐,藏633部,络698舅610堤,商181无251返,刃128渠数据来源：肿根据公司提滑供资料整理女近年来，天卫津保税区拘已经由过去宇单一的海港圣保税区苏转变为拥有麻海港保税区屡、空港物流竖加工区、空身港国际物流触区、保税物宪流园区、空耀港保税区和店滨海新区综荣合保税区椒联动发展的叫新格局典。毛预计未来1亮～2年，保坦税区经济和烈财政收入将朱保持较快增廉长，保税区重财政局作为芳天保投资的揉出资人，克将继续对公赵司进行财政爸资金支持种。财务分析侵公司提供了靠2008年姻财务报告和纺2009年朽三季度膏的财务匠报表闷（资产负债叶表、利润表银和利润分配舒表）忍。新北京京都天泛华会计师事咽务所甩有限责任公允司对公司2跟008年财绒务报告进行崭了审计，并后出具了标准旧无保留审计扯意见的审计功报告。20蜜09年星三季度蚀的财务缠报表未经审宅计。浪2008年细以来，公司婆资产规模不捐断扩大，资蕉产仍以非流谣动资产为主淋随着公司对倡天津空港物评流加工区基匠础设施建设勾以及对空客惕A320系显列飞机天津熊总装线项目灭进行投资建案设的规模不株断加大，加塑上保税区财趣政局的财政录拨款增加，眠公司资产规斯模不断扩大月。截至20砍08年末，踪公司资产总毕额为302墙.26亿元班，较200丑7年末增长帐77.39起亿元浪，挎流动资产和胳非流动资产过占比分别为蹈13.35绵%和86.拥65%。热其中，固定我资产75.饶71亿元、胸流动资产4轰0.34亿框元、长期投搂资86.6障2亿元、无墨形资产99链.59亿元保。固定资产汽以在建工程伸为主，占固贿定资产总额义的93.0有2%，在建梨工程主要为旺空客辞A320总屑装线项目土披地开发及相赛关配套设施黑和空客秃A320总吵装线站厂房建设做项目然。古图滤3径截至2蜂008年末埋公司资产构普成情况蔬截至200傍8年末，煎天津港保税瘦区管委会苍向公司巾划拨贝的固土地营为95.6只9亿元，这块部分煌属于非经营撇性资产丈，公司凯不进行摊销退。伟公司流动资忙产构成仍以誓货币资金和鸟其他应收款粘为主，2描008年货驳币资金占比仔分别为34车.49%；捆其他应收款活占比为61纱.57%。教截至200歼9年9月末涝，翅公司资产总衔额为3哨67.36渠亿元喂，其中流动浪资产59.凶44亿元，师非流动资产贯307.9恐2亿元。非蒸流动资产中根，无形资产猜、在建工程弯和长期应收陡款分别为9刚9.59亿姻元、82.醋56亿元和葬73.49咏亿元，分别腊占总资产的垮27.11墨%、22.春47%和2啊0.00%萝。司总体上，公裂司资产仍以氏非流动资产晌为主，预计敢未来1～2才年公司资产膜规模随着基内础设施建设蹈规模的增加程而稳定增长役。此随着基础设喜施建设融资扇规模不断扩仰大，公司负御债规模有所盒增加，资产岭负债率随之将提高，随着夫未来项目投爸资进行融资谜规模的增加籍，公司负债仆规模将呈上染升趋势赌由于公司从透事天津保税贸区开发建设比以及对外股料权投资的规逆模逐步增加伸，资金需求焰量较大，公领司负债总额哥逐年增加。饼截至200似8年末，公渐司负债总额接分别为14斥4.74亿托元，较20朵0瑞7两年7滑5.03蒙亿元的负债腰总额有较大皇提高。痰公司负债主疾要由短期借膜款、长期借胜款和应付债赤券构成。凡2007～驴2008年蕉及2009性年9月末，慢公司有息负慢债分别为7策3.86亿趋元、140煎.98亿元召和203.姑03亿元，数占负债总额折的比重分别虫为98.4汁4%、97酬.40%和将99.06沟%，龙有息负债占雪比抛很糠高。岗表住4南澡罪200捉7昼～选2008年米及捡200遣9庄年榴9月棒末公司有息慌负债构成情爸况喘项目贯200奖9遣年旗9月末凉200躬8硬年票200彻7容年侨金额皮（节亿元搬）紫占比（%）锹金额悉（油亿元半）楚占比（%）甘金额价（猾亿元批）桥占比（%）店短期借款临-梢-早8.00塌5.67哗10.36膏搜14.03恐乳一年内到期盾的长期（非骡流动）负债高-毙-走1.00毕0.01钉-境-交长期借款若163.0好3帮80.30录踢91.03棒分64.57蜂忽51.19恢得69.31麻文应付债券肆40.00具朱19.70饰迹40.95撞越29.05治况12.31新创16.67层宣有息负债合沈计等203.0背3假100.0狮0张140.9傲8箭100.0拳0蹄73.86钉慕100.0瓦0签有息负债占镜负债总额比守重汗99.06缩抖97.40毛尤98.44草件2007～候2008年蕉公司资产负党债率分别为档33.36芳%钳和筹47.89散%，资产负浑债率有所提透高。公司成睡立以来，项叹目投资资金催主要来源于胳财政拨款，望对外融资规习模较小，负高债水平较低骄。辰公司对外担袍保金额较大徐，2008欣年公司的担阻保比率为鹿17.45班%。截至2骑009年6趣月灾末毛，天保投资语为其关联企封业天津天保卧控股有限公截司提供23核.2亿元的倡连带责任保旺证担保，天览保控股是主营业务包边括能源配套舞及公用事业鞠、物流及贸求易服务业、胶房地产开发厕和物业资产租经营管理业新以及金融、桌航空资产投坑资管理业。洁天保控股具羞有资源垄断纺、政府支持裳和政策优惠扒方面的优势蝴，目前经营五稳定，收入堤和利润来源微充足，预计妥公司为其发怖生代偿的可猛能性不大。停此外，天保锅投资为斗天津港保税仿区土地开发冻招商公司网提供1亿元扎的连带责任厅保证担保；室以持有的天役津银行股权虽中16,0芒50.59战万股为天津阻市国有资产息经营有限责递任公司3曲.讽25土亿磨元的怎银行袖贷款提供了冬质押担保瓜（该质押担跃保于200笼9年9月已种到期并解押歉）积。言截至200励9钱年提9月哈末，公司负脸债总额为今204.9城6屿亿元，染其中流动负遗债1.93嫩亿元，非流笋动负债20遇3.03亿腊元。非流动艇负债中长期洗借款和应付瘦债券分别为室163.0协3亿元和4练0.00亿抽元，分别占章总负债的7游9.54%傲和19.5诵2%。竟表5公寻司未来五年予投资计划（欢单位：亿元棚）俗序号性项目名称忍2009年勾2010年托2011年近2012年秒2013年宝1剥空客A32区0总装线及束配套投资项泥目询22.70遭油8.10饲3.40监2.30诞2.30寺2樱天津空港物锦流加工区(型一期)基础抬设施建设项切目他5.60佣2.70蕉0.00愉0.00狱0.00授3帽天津空港物且流加工区(逆二期)基础甚设施建设项特目村7.60戏15.30流堤15.30摄录8.30揉0.00班4哀中航直升机榴总部基地项递目帽11.00扣斤4.00准5.00汤5.00棉0.00谱总计油46.90伤浊30.10书稿23.70畅规15.60献流2.30途数据来源：脸根据公司提福供资料整理严目前，公司插对天津空港熔物流加工区舰（一期）基吓础设施项目吗已基本建设削完毕，但随扮着公司对天及津空港物流剑加工区蜓（辜二期迁）尿基础设施建倒设项目、空衰客A320烫总装线及配盏套投资项目掘和中航直升拣机总部基地乘项目融资需岗求加大，未长来1～2年蛾公司负债总择额仍会有所滋上升。很随着投资收运益和补贴收序入的增长，新公司利润水诸平不断增长赔；顿公司主营业斤务收入较少促，严利润乏对打投资收益和独补贴收入俯依赖较并大姑公司的专利润肝来源主要有谱两部分，一眼是保税区财菌政局补贴的亚运营养管费趋；二是对外服股权投资收随益。200膨7～200魄8年，公司返运营养管费弟收入分别为骗1.50亿歌元和1.7自6亿元，公弟司这部分氏补贴讯较为稳定。紫公司200怀7～200欲8年的股权殊投资收益额景分别为1.隐81亿元和桑2.05亿诵元，呈上升遮趋势。公司锄主要的投资椒对象天津银每行经营业绩徐和盈利水平船较好，能够冬给公司带来群稳定的投资榨收益。但公凑司主营业务窝收入较少，宋大部分丘利润来源于株外部，对投旺资收益源的依赖性较径强。塌2008年搁，公司财务丧费用为-0句.44亿元仁，其中利息毅收入0.4乞5亿元。由馅于公司银行租借款均资本灰化，所以财膨务费用中利给息支出较小秀；同时银行扛借款等尚未河使用项目资氧金产生部分泉利息收入，冰所以财务费爽用为负数。各2007～厦2008年户，公司的利义润总额为3请.36亿元退和4.19训亿元，呈上任升态势劫。哑2008年糟，公司的主怕营业务毛利嗓率为59.烫84%，但画由于公司资胁产规模较大蚕，公司的总拣资产报酬率怖和净资产收顾益率均较低奋，炸分别羞为1.39诚%和2.7企0%。购2009年较1～9月，生公司的利润喂总额为所0.37支亿元购。裹预计未来1要～2年公司近利润仍将来鸽源于补贴收赏入和投资收未益。典受保税区政夸府拨付财政枕资金金额的歪影响，钉公司经营性秩净现金流不弄稳定，公司姨筹资现金流廊是投资活动纵现金支出的普重要来源饿公司经营活坛动产生的蜜现金流入问和支出菠主要为补贴毙收入以及与疮保税区财政返局、公司股盘东之间的往添来款，20槽07～20叹08年分别妙为11.1挖4亿元和1恒8.40亿充元。200滤7～200敢8年公司经隔营性净现金刻流分别为4牙.06亿元佛和-10.骗52亿元。完200妨8铜年轰公司学经营性净现浮金流它为负主要是活由于烧公司对保税禽区支付现金附流大于收到性的现金流，揭公司盛支付给天津醒港保税区财蒸政局的往来植款1蓄0.03亿吐元垄，狡以及垫付的柱其他它费用1方.61亿元勒，为工装夹喉具合营公司冷购买工装夹味具垫付资金蓝为咏1竹.84亿元常，从公司代天津糕港保税区财资政局购买的舌滨海粮库代娃垫款项2.迫8亿元，支欣付波天保投控去的资金往来财款4.00沿亿元农。怒图敌4虏2007～捞2008年庙公司现金流盖情况争（倾单位慨：尖亿元莫）课公司筹资活辩动产生的现居金流是公司记投资活动支速出的重要保家证。丑2007～年2008年资公司投资活甲动产生净现森金流分别为沃-33.6艘8亿元和-宁49.66岂亿元，资金怒缺口较大。递近年来，公细司融资规模存逐步扩大，正以银行借款恋和发行狼债券方式为疲主，200非7～200圾8年公司新叉增银行借款寄分别为27塑.09亿元肥和37.4贪8亿元，分辉别发行了总爽额为12亿盗元和28霸亿元的公司毅债券。20杜07～20疮08年公司石筹资活动产宁生净现金流熄分别为37要.42亿元召和58.9电3亿元。截容至2009杀年6月末，蜓公司共获得枣17家银行雨累计授信总胀额236.拿75亿元，听其中剩余额抱度110.银70亿元，茄融资渠道畅净通。陪综合幅来看京，公司咽投资活动支草出的现金流无主要依靠筹储资活动现金桑流满足，经拆营性净现金唇流波动较大牲。预计未来否1～2年，碑筹资性净现测金流仍是投义资活动支出紧的重要来源盲。担保分析崇建设银行为榨本期债券提甚供8亿元无内条件不可撤禁销连带责任申担保仍具有德很强的增信屈作用字建设银行尺在中国拥有膝55年的经造营历史，资剖本实力雄厚将，经营状况宵良好。20拢05年10棉月，建设银滤行在香港联动合交易所上点市交易（股更份代码：膛0宽939貌.HK之），是内地驶四大商业银他行中首家实愉现海外公开束上市的银行渠。建建设料银行离近年来加大欺了清理历史堆遗留不良资算产的力度，围其不良贷款骨比率近几年凯持续下降，腾截至200宰9年9月末腾降低到1.保57%。涂通过国家注才资、处置不老良资产、增释加风险拨备犯等措施，屿建设银行帖较好地改善锄了财务状况源，资本充足栏率达到监管接标准，资产暮质量明显改蓝善，抗风险扇能力显著增陶强。惨2008年女，建设银行巾资产总额7武5,554容.52亿元业，所有者权开益4,67抽5.62亿愚元；利润总伏额1,19骑7.41亿点元，净利润抬926.4迹2亿元；不求良贷款率2旨.21%，统资本充足率姨12.16浴%，核心资震本充足率为慨10.17店%垄。隶截至茅200版9年9月末伴，建设银行品资产总额9城3,539捕.72亿元杀，所有者权虫益5,37纸0.25亿潮元；利润总要额1,11虹6.04亿筛元，净利润凶861.6邪2亿元；资色本充足率1粘2.11%姑，核心资本睁充足率为9械.57布%鞋。阅综合而言，抬建设银行担怜保实力很强英，由其为本雕期债券提供票8亿元无条宴件不可撤销贿连带责任保版证担保，仍拨具有很强的唤增信作用。往交通银行为孔本期债券提经供4亿元无夸条件不可撤魂销连带责任稼担保仍具有罪很强的增信腥作用名交通银行股批份有限公司漂（以下简称语“迟交行申”星）龄是中国历史芹最悠久的银饮行之一，先返后于200哲5年6月和催2007年柳5月在香港筹联合交易所殖、上海证券棉交易所挂牌监上市。交行战是中国主要胸金融服务供拐应商之一，趁业务范围涵凤盖了商业银颤行、证券、纤信托、金融今租赁、基金妙管理、保险悠等。形截至200希8年末，交肃行资产总额抱、存款总额西和贷款总额示分别达到2哗.68万亿甘元、1.8赴7万亿元和将1.33万存亿元；实现斗税前利润人货民币仙358.1涉8笔亿元，比上征年增长祸15.40首%暗；实现净利乎润人民币墙28跟3乞.殿96亿元，聋比上年增长间38.56浸%冶。长截至200曲9年9月末引，交行客户柔贷款余额为庄1无8,064灯.55亿元涂，较年初新凑增客户贷款浑金额4,7索78.65梁亿元，比2搜009年初简增长统30.15乳%费，客户存款哗余额载23,65货3.34堂亿元，比年牺初增长35哥.恶9捞7%抛。策2009年替9月末，交复行资产总额够为33,0务08.98卖亿元，银比2009矮年初增长专23.法25遥%脉；叨负债总额名31,久434.8像1亿元；2劝009年1主～9月末实套现营业收入割574.3尺9亿元，利宵润总额29淡2.61亿块元，净利润县229.7构0亿元。态综合而言，在交通银行担败保实力很强盐，由其为本赴期债券提供阁4亿元无条勺件不可撤销仇连带责任保则证担保，仍区具有很强的闷增信作用。结论虏天保投资主敏要从事天津利港保税区和否天津空港物晶流加工区基仇础设施的开线发建设以及勿对金融、高糟新技术等行勇业进行股权存投资。剥2008年语天津保税区依财政实力仍盘然较强；受唉金融危机的振影响，20败09年以来乌保税区进出巴口额大幅下挠降，导致保程税区地方财揉政收入增速登放缓。随着懒基础设施建猫设规模将的增加否，公司负债票规模不断扩驼大，资产负色债率活随之裁提高。预计存未来1～2桑年，随着滨匪海新区的发怠展纳入国家迷发展战略，盛天津保税区接面临较大的剥发展空间。灾公司悉将继续幸得到保税区腹财政局财政章资金支持。唇总体来看，尾建设银行和强交通银行分瞒别为本期债蝴券提供的8杯亿元和4亿浆元无条件不敌可撤销的连搏带责任保证慕担保仍具有险很强的增信币作用祸。笋天津保税区倚政府对公司耳的支持力度暖不会减弱乞，大公对顷天保投资胃本期债券的肚评级展望为女稳定。显附件1智烧截至200垫8年末倡天保投资控闸股、参股公闪司情况单位：元杜被投资单位鄙名称冈出资额热股权占比迈全资跳天津保税区量发展有限公团司胞12,38馋8,430贷.00粗100.0屑0制%呈天津天保滨君海投资服务辅有限公司超50,00荒0,000鞭.00专100.0割0督%侦天津天保置析业有限公司雾100,0灯00,00间0.00攻100.0辉0煌%配绝对控股安中天航空工搏业投资有限昼责任公司贪79,46顶6,717尾.23爷60.00假%苏天津天保成尤长创业投资蒙公司惹15,00可0,000喂.00嗓60.00舟%星相对控股丢天津银行股挠份有限公司培1,772属,352,溜526.7壶3进27.47止%蒜天津天保国欢际物流集团袭有限公司磨18,11管6,952篇.95氧20.30悬%愿参股昼民生金融租惩赁股份有限堡公司墓600,0邀00,00闹0.00忘18.75肝%扭空中客车（缺天津）工装窗夹具有限公缝司矛216,0监70,26佛6.84相49京.00劲%离天津渤海租疾赁有限公司全300,0晚00,00著0.00他23.08传%决国科瑞华创息业投资企业端25,00进0,000酬.00匀4.85%稿天津北方国网际信托投资许股份有限公送司平20,00择0,000顷.00面1.33%倒天津滨海新劲区投资控股识有限公司孤15,00屡0,000漆.00贯15.00藏%粒天津经发投贿资有限公司帝10,01洞8,356润.58燕14.29扑%消天津天子码司头快餐有限杆公司旺1,000纯,000.饲00绣9.09%蹄天津市对外平经济贸易企泄业协会互200,0由00.00雅症10.00奶%抽天津大无缝辨投资有限公喜司范15,00雨0,000翻.00本1.49%拥天津国能投插资有限公司兴10,00训0,000减.00扫16.87捡%柱伊势湾北方剃环保科技(单天津)有限娃公司缘1,655蜻,380.坊00检4.00%越天津普林电歉路有限公司粱1,625俱,128.司60冠1.00%斗中冶天工建僻设有限公司拆7,200震,000.卖00慰2.00%拒天津泰阳光桑电科技有限薪公司病5,000彩,000.炮00事25.00件%好天津航空产容业开发有限取公司帝20,弃000,0闪00.00后伯28.57埋%讲天津吉富股稀权基金管理般有限公司仅3,079平,302.确96斜33.3锯0姥%锈天津天仪集首团仪表有限组公司迁5,578昏,573.妥00先1.2钱0碎%于天天希杰（宅天津）商贸遣有限公司维2,743桃,135.廊00勉5.00%刷附件2柳天津保心税区投资有逐限公司主要渠财务数据及旗指标单位：万元图财务数据卵新准则蚕旧准则亮2009年撒9月夫（未经审计俯）狗2008年量2007年袋货币资金慈278妄,西78师5士139,1兼3害5饿恋88,64寿0劝应收账款净派额角0介0尿0便存货净额芝0瓶238爸0伸流动资产花594,3触67床403,3参97插144,6唱78辫固定资产寿806,0漫42须757,1税20哑813,8宗86弱总资产鹿3,673门,573兵3,022孟,598洁2,248里,742旺短期借款减0朽80,00欣0阻103,5镜56干应付账款音482拳256王248秒流动负债亿19,28欣1蛮126,1济02常115,3榴16楼非流动负债汤（长期负债塞）唯2,030屑,300庙1,321喇,339丝634,9机55逗总负债屯2,049晕,581术1,447班,441郑750,2鉴71填所有者权益延1,623障,992局1,572编,825浅1,498阿,471鸦归属母公司揭所有者权益州1,623穷,992芒1,572坦,825漏1,498沾,471切营业收入（处主营业务收疏入）施0节710舍388蓬利润总额羞3,702壁41,92熔3蒜33,60霸1第净利润闹3,702叶42,48看1射33,36樱7脏归属母公司乓所有者的净衡利润祥3,702正-券-椒EBITD鸭A令-衬42,43约3北33,67造3铲经营性净现士金流递-瘦-105,逮205既40,55测2喝财务指标碗毛利率（主块营业务毛利佣率）（警%乡）挖100.0张0勒59.84膨-26.5乖2岁总资产报酬副率（束%拒）听0.12纱1.39交1.49沟净资产收益蜡率（狼%互）汽0.23浮2.70芹2.23吐资产负债率嚷（辟%拌）正55.79拳47.89勇33.36释债务资本比券率（诵%）蝶55.58伪47.27乖33.01如速动比率（挺倍）务30.83朱3.20乎1.25纪存货周转天芬数脖（天）佩-填150.3径0厚-滚应收账款周热转天数事（天）滨-爱-急-阻经营性净现箭金流漠/总负债日（丧%康）忌-息-9.57斜7.38访经营性净现跳金流/流动滑负债（袜%建）叫-商-87.1察6湿46.61绘EBITD寻A利息保障揭倍数浊（倍）妹-夫0.67橡1.32领经营性净现掉金流利息保虫障倍数（倍类）世-涨-1.65益1.59柴附件3凑中国建给设银行股份也有限公司捡主要财务数裂据及指标斯年份然200壳9年纳1～9月袄200林8年晶200否7年尝总资产肆（亿元）锋93,54才0宫75,55宣5富闹65质,悦98很2秆贷款余额去（亿元）坦45,蓝632摘37,93各9倍伏31帮,增93丸2浮存款余额煌（亿元）刃77,91款4顽63,75队9较论53钱,伯403薪酸负债总额商（亿元）怠88,16船9响70,87候9拉附61钢,井759泻逗所有者权益劳（亿元）状5,370榨4,676监拥4摔,月223翼赌症杆软营业收入哲（亿元）施1,币974咱2,675烦量2矛,职195滴皱营业支出冒（亿元）赛864桌1,489洁灾1,189值怪利息收入恢（亿元）剧2,534现3,565劣兽2冰,孟848捆蝇利息支出恐（亿元）转659判1,316务辉920较吗净利息收入职（亿元）戒978挨2,249只1,膜928稿忙利润总额蛛（亿元）洁1,116框1,197衡瓶1,008皮织净利润变（亿元）俯862敞926颜服691队模士舞狡净资产收益揭率该净资产收益率为年化净资产收益率。塔（呢ROE述）（棒%碑该净资产收益率为年化净资产收益率。方22.72掉19.87泡1挪9岗.洗50茂人民币存贷牺比（起%笛）鄙-朽61.19匆61玉.谣2仇7适净利息收入够/矩营业收入（羊%舟）炎78.染81存84.07判87吊.搂83少利息支出船/辱营业收入（次%铜）话33.38马49.20炼96.45撑不良贷款率悉（出%驶）元1.57群2.21引2巷.抖60叮资本充足率黎（硬%丛）赌12.11授12.16杂12.58习核心资本充仆足率（饮%亦）疮9.57库10.17刻10.37平附件4大白交通银行股榜份有限公司膊主要财务数颈据及指标扫年迟虽份丰200狐9年下1～9月患200愉8铅年逢200青7夫年挡总资产霞（亿元）鸦33,00辰8.98肝26,78腔2.55欧21,03叼6.26瞧贷款余额仁（亿元）欢18,06汤4.55便13,28璃5.90扁11,04衫4.60质存款余额婚（亿元）勺23,97于1.25银18,65年8.15拳15,55旷8.09滚负债总额滤（亿元）参31,43港4.81秃25,32巷6.13漫19,74帅8.29肌所有者权益趁（亿元）猫1,574聋.17毯1,456谱.42悼1,287抢.97驼咐营业收入瘦（亿元）召574.3重9用766.6蜻0恩623.2粮2目营业支出刊（亿元）开280.0英4思408.7妙7收314.7删2栽净利息收入套（亿元）持470.6蜘8塑656.3涨6缠537.4棉3玻利润总额吩（亿元）景292.6率1唉358.1基8伐310.3槽8恐净利润吼（亿元）贤229.7投0浊283.9惯6锄217.2雕2漆深总资产收益冲率（肿%就）榜1.03研1.19萍1.17纷净资产收益社率（坚ROE软）（浊%降）董-见20.86挽17.17明人民币存贷贱比（概%根）犯-蔑-树-危资本充足率过（%）揪12.52猜13.47何14.44矛核心资本充础足率以（挖%弊）侵8.08粪9.54狮10.27默贷存比（人茅民币）（价%铁）从67.65侍64.45传63.85患流动性比率乱（%）赖31.04谱39.62蛛27.07冤不良贷款率血（董%羊）秒1.44甚1.92割2.06鼻拨备覆盖率摘（%）都202.0分1廊166.1曲0逃142.5绍0忌附件5辛要沿惩各项指标的阳计算公式因新会计准则施行，2009年以来的部分计算公式变动如下：营业利润率（%）＝营业利润/营业