XXXX年中级财务管理大纲

2013年中级会计师考试财务管理考试大纲第一章总论[基本要求](一)掌握财务管理的内容(二)掌握财务管理的目标(三)掌握财务管理体制(四)熟悉财务管理的技术、经济、金融和法律环境(五)了解财务管理的环节[考试内容]第一节企业与企业财务管理企业是一个契约性组织，它是从事生产、流通、服务等经济活动，以生产或服务满足社会需要，实行自主经营、独立核算、依法设立的一种营利性的经济组织。典型的企业组织形式有三种：个人独资企业、合伙企业以及公司制企业。三种形式的企业组织中。个人独资企业占企业总数的比重很大，但是绝大部分的商业资金是由公司制企业控制的。因此，财务管理通常把公司理财作为讨论的重点。除非特别指明，本大纲所指的财务管理均指公司财务管理，包括投资、筹资、营运资金、成本、收入与分配管理五个部分。第二节财务管理目标一、企业财务管理目标理论(一)利润最大化利润最大化目标的主要优点是，企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。贼利润最大化彩作为财务管设理目标存在项以下缺陷：她(1)没有陈考虑利润实首现时间和资虽金时间价值讨。趴(2)没有谢考虑风险问递题。画(3)没有珠反映创造的应利润与投入暑资本之间的扯关系。琴(4)可能租导致企业短朴期财务决策登倾向，影响沾企业长远发箱展。惯(二)股东声财富最大化闸与利润最大龙化相比，股干东财富最大站化的主要优天点是：掌(1)考虑悬了风险因素线。喇(2)在一音定程度上能话避免企业短皂期行为。辱(3)对上闯市公司而言尾，股东财富激最大化目标啊比较容易量咱化，便于考撕核和奖惩。片以股东财富罩最大化作为戏财务管理目块标也存在以费下缺点：罚(1)通常乱只适用于上江市公司，非杯上市公司难占以应用。类(2)役价割受众多因素只影响，特别搬是企业外部泉的因素，有线些还可能是童非正常因素卡。侨(3)它强槽调得更多的掀是股东利益夹，而对其他抛相关者的利喘益重视不够劳。雅(三)企业喜价值最大化婚.嚼企业价值最泽大化要求在柳保证企业长盘期稳定发展插的基础上使倦企业总价值弃达到最大。谁以企业价值生最大化作为懂财务管理目纪标，具有以族下优点：原(1)考虑忙了取得报酬纯的时间，并荐用时间价值里的原理进行未了计量。梳(2)考虑评了风险与报仪酬的关系。肯(3)将企君业长期、稳牵定的发展和住持续的获利光能力放在首筐位，能克服尚企业在追求帜利润上的短毕期行为。糟(4)用价亭值代替价格风，避免了过荐多外界市场祖因素的干扰驱，有效地规焰避了企业的智短期行为。裙以企业价值虑最大化作为令财务管理目星标过于理论谁化，不易操棵作。对于非绵上市公司而侨言，只有对勒企业进行专篮门的评估才竟能确定其价杏值，而在评边估企业的资舍产时，由于岸受评估标准兄和评估方式锡的影响，很吸难做到客观延和准确。美(四)相关言者利益最大笑化递以相关者利使益最大化作是为财务管理乔目标，具有叉以下优点：疤(1)有利黄于企业长期恶稳定发展。敌(2)体现学了合作共赢凳的价值理念织，有利于实奸现企业经济辉效益和社会育效益的统一最。锹(3)这一葬目标本身是汽一个多元化油、多层次的恭目标体系，歼较好地兼顾避了各利益主葱体的利益。温(4)体现伙了前瞻性和木现实性的统栗一。粱(五)各种进财务管理目搏标之间的关草系妄利润最大化赤、股东财富客最大化、企活业价值最大馆化以及相关臂者利益最大称化等各种财悉务管理目标权，都以股东准财富最大化银为基础。桐二、利益冲忧突与协调以(一)所有彩者和经营者齿利益冲突与耕协调萝经营者和所筒有者的主要喊利益冲突是钟经营者希望腹在创造财富许的同时，能嫩够获取更多甘的报酬、更蒜多的享受，衬并避免各种舱风险;而所棉有者则希望垦以较小的代彼价(支付较痒少报酬)实矛现更多的财票富。为了协依调这一利益蒙冲突，通常奥可采取以下哪方式解决：冈1.解聘：啦这是一种通吼过所有者约雄束经营者的嚷办法;木2.接收：卧这是一种通钟过市场约束宁经营者的办军法。斩3.激励：日激励通常有遵两种方式：搅(1)股票封期权;(2娘)绩效股。底(二)所有疯者和债权人尸利益冲突与类协调娇所有者的目卡标可能与债营权人期望实外现的目标发步生矛盾。协吃调所有者与据债权人利益对冲突的方式写有限制性借巡债、收回借击款或停止借态款等。季三、企业的境社会责任形企业的社会酱责任是指企脆业在谋求所箩有者或股东宰权益最大化展时，所应负铅有的维护和尤增进社会利骨益的义务。槽第三节财婚务管理环节只一、计划与糖预算缝(一)财务立预测蔬财务预测是烘根据企业财周务活动的历感史资料，考斤虑现实的要轮求和条件，辱对企业未来吓的财务活动株作出较为具腐体的预计和态测算的过程衬。财务预测亩的方法主要盼有定性预测贩和定量预测谣两类。前(二)财务扛计划择财务计划是我根据企业整茄体战略目标从和规划，结啊合财务预测达的结果，对传财务活动进挥行规划，并鹊以指标形式荡落实到每一堤计划期间的顾过程。确定肾财务计划指搞标的方法一粗般有平衡法与、因素法、哗比例法和定炊额法等。状(三)财务峰预算狭财务管理中汇的预算是根滩据财务战略倦、财务计划掩和各种预测荡信息，确定道预算期内各剩种预算指标绘的过程。预待算的编制方琴法主要包括锯固定预算法环与弹性预算申法，增量预砌算法与零基挤预算法，定姨期预算法和扎滚动预算法复等。教二、决策与刑控制痰(一)财务烟决策冻财务决策是绕按照财务战魄略目标的总往体要求，利比用专门的方谢法对各种备奇选方案进行押比较和分析页，从中选出浊最佳方案的籍过程。财务淘决策的方法荡主要有经验糟判断法和定灰量分析方法灭。气(二)财务斯控制厌财务控制是粥和用有关信烈息和特定手贱段，对企业街的财务活动刚施加影响或细调节，以便孟实现计划所蜘规定的则务授目标的过程招。财务控制疾的方法主要词有前馈控制横、过程控制丈、反馈控制圈。驳三、分析与蚂考核脆(一)财务昨分析羞财务分析是嘴根据企业财甲务报表等信盗息资料，采痛用专门方法卖，系统分析梦和评价企业际财务状况、建经营成果以繁及未来趋势耍的过程。财旱务分析的方刮法主要有比杜较分析、比签率分析、综载合分析。董(二)财务骡考核痛财务考核是览将报告期实曲际完成数与喉规定的考核吩指标进行对某比，确定有吨关责任单位池和个人是否吩完成任务的蓄过程。可以皇用绝对指标擦、相对指标主、完成百分捐比考核，也禽可用多种财揭务指标进行容综合评价考促核。断此外，企业肺财务管理的协各个环节，纹都要在遵循梁企业内部控蓄制规范体系筒关于全面性筐、重要性、雀制衡性、适守应性、成本她效益五项原俯则的基础上沫，合理保证史企业经营管抱理合法合规丘、资产安全凑、财务报告倍及相关信息位真实完整，或提高经营效旬率和效果，户促进企业实晋现发展战略握五项目标旋第四节财贿务管理体制呀一、企业财户务管理体制杨的一般模式辱(一)集权五型财务管理斥体制封集权型财务婆管理体制是尺指企业对各蹈所属单位的胶所有财务管药理决策都进诚行集中统一宽，各所属单丸位没有财务裤决策权，企羽业总部财务食部门不但参拥与决策和执拌行决策，在得特定情况下罗还直接参与睡各所属单位团的执行过程敌。船(二)分权沃型财务管理赢体制科分权型财务灵管理体制是壤指企业将财贴务决策权与泰管理权完全历下放到各所哭属单位，各匪所属单位只表需对一些决尽策结果报请旁企业总部备将案即可。蛮(三)集权苦与分权相结冒合型财务管暑理体制牛集权与分权润相结合型财俭务管理体制灌实质就是集吵权下的分权礼，企业对各岂所属单位在拘所有重大问脖题的决策与式处理上实行览高度集权，祖各所属单位尚则对日常经牲营活动具有骨较大的自主燃权。愈二、集权与陆分权的选择趁企业的财务杠特征决定了涨分权的必然传性，而企业窄的规模效益赚、风险防范呢又要求集权已。集权和分畅权各有特点病，各有利弊虹。对集权与停分权的选择婚、分权程度法的把握历来会是企业德理严的一个难点狸。竭三、企业财顺务管理体制醉的设计原则临(一)与现养代企业制度从的要求相适庄应;刺(二)明确穗企业对各所蚕属单位管理棒中的决策权竿、执行权与宜监督权三者翻分立：谢(三)明确殿财务综合管军理和分层管伶理思想;捡(四)与企害业组织体制主相适应。加四、集权与缠分权相结合路型财务管理煮体制的一般象内容许集权与分权捆栩结合型财怒务管理体制玩的核心内容随是企业总部麻应做到制度包统一、资金能集中、信息和集成和人员丙委派。具体救集权内容主报要有：集中雨制度制定权性，筹资、融爽资权，拱资悬权，用资、校担供权，固铜定资产购置和权，财务机宣构设置权，匙收益分配权麻;具体分权超内容主要有套：分散经营橡自主权，人看员管理权，闸业务定价权购，费用开支兰的审批权。脖第五节财声务管理环境岔一、技术环引境告财务管理的遗技术环境，宇是财务管理语得以实现的鼻技术手段和逐技术条件，汇它决定着财肃务管理的效腐率和效果。偏二、经济环疲境交经济环境包祝括经济体制肢、经济周期华、经济发展稼水平、底宏观经济政估策访、通货膨胀释水平等。渐(一)经愤济体制病经济体制是痒制约企业财调务管理的重彻要环境因素姐之一。迅(二)经见济周期见市场经济条圣件下，经济删运行大体上胖经历复苏、掩繁荣、衰退宗和萧条几个艇阶段的循环顿，这种循环闷叫做经济周浩期。在经济挡周期的不同纺阶段，企业筋应采用不同蚁的财务管理宫战略。截(三)经径济发展水平那财务管理的稳发展水平是割和经济发展攀水平密切相守关的，经济驼发展水平越置高，财务管衣理水平也越割高。财务管尤理水平的提积高，也有利优于经济发展订水平的进一耗步提高。则(四)宏嫁观经济政策坑不同的宏观塑经济政策，弹对企业财务快管理影响不砌同。金融政亿策中的货币驼发行量、信浆贷规模会影离响企业投资贸的资金来源档和投资的预蜂期收益;财桂税政策会影众响企业的资蛋金结构和投舅资项目的选忽择等;价格脆政策会影响耕资金的投向剧和投资的回碍收期及预期薪收益;会计枣制度的改革钓会影响会计奴要素的确认贼和计量，进惯而对企业财狮务活动的事嫌前预测、决件策及事后的甜评价产生影罢响等等，畅(五)通斯货膨胀水平们通货膨胀对惧企业财务活挤动的影响是牺多方面的。腊企业应当采尘取措施予以添防范。在通北货膨胀初期犹，企业应=亲进行投资以妈避免风险，井实现资本保岛值;应与客垃户签订长期扎购货合同，会以减少物价霉上涨造成的唤损失;应取络得长期负债龄，以保持资形本成本的稳责定。在通货雾膨胀持续期掘，企业应采吨用比较严格凶的信用条件巷，以减少企筑业债权;应券调整财务政哑策，以防止跟和减少企业炒资本流失等谈等。意三、金融环武境昌(一)金怖融机构、金饼融工具与金却融市场阵金融机构主猜要是银行和黑非银行金融掘机构。金融慎工具是融通邪资金的双方却在金融市场押上进行资金援交易、转让猴的工具，具板体分为基本港金融工具和厌衍生金融工明具两大类。驱金融市场是本指资金供应垃者和资金需戏求者双方通昌过一定的金戏融工具进行烘交易而融通田资金的场所荐。呈(二)金脊融市场的分块类挺金融市场可讽以按照不同谁的标准进行筐分类。如按宣期限、功能禾、融资对象柜、所交易金赞融工具的属廉性、地理范声围等标准分刑类。的(三)货掠币市场锅货币市场主夸要有拆借市连场、票据市唤场、大额定摄期存单市场瞒和短期债券惧市场等。院(四)资袋本市场坛资本市场主伏要包括债券云市场、股票足市场和融资材租赁市场等剖。沃四、法律环比境雪(一)法铁律环境的范猾畴伴市场经济是眠法制经济，盏企业的经济伪活动总是在范一定法律规用范内进行的浩。法律既约桐束然企业的非法躺经济行为，唐也为企业从每事各种合法炮经济活动提遭供保护。皆(二)法显律环境对企串业财务管理钻的影响匆法律环境对暑企业的影响霞是多方面的滋，影响范围乖包括企业组金织形式、公辜司治理结构取、投融资活馒动、日常经纹营、收益分猪配等。不同宾种类的法律桐，分别从不顽同方面约束美企业的经济道行为，对企丘业财务管理扔产生影响。疯第二章财墓务管理基础陷[基本要求垮]喂(一)掌握客货币时间价浓值的计算念(二)掌握专插值法奸(三)掌握灶资本资产定逐价模型惩(四)熟悉绒证券资产组躺合的风险与除收益另(五)熟悉巴系统风险、督非系统风险疮以及风险对弹策奏(六)熟悉剧风险收益率贸的类型谈(七)熟悉利风险的衡量列(八)了解竭成本性态考试内容]愈第一节货因币时间价值大货币时问价登值，是指一妻定量货币资凡本在不同时盗点上的价值对量差额，有拢终值和现值积两种。终值骆又称将来值坑，是现在一知定量的货币征折算到未来奶某一时点所指对应的金额甘，通常记作防F。现值，穿是指未来某盒一时点上一泛定量的货币险折算到现在夜所对应的金区额，通常记暴作P。财务兔估值中一般狮都按照复利牙方式计算货雕币的时间价铺值。雷一、复利的衬终值和现值呢复利终值指紫一定量的货峰币，按复利捉计算的若干化期后的本利合总和。复利忍现值是指未殖来某期的一段定量的货币跪，按复利计朗算的现在的牺价值。杯二、年金终档值和年金现糊值楚年金是指间钢隔期相等的冻系列等额收索付款。年金榨包括普通年盏金(后付年宋金)、预付光年金(先付翼年金)、递恩延年金、永奉续年金等形客式。俭第二节风识险与收益专一、资产的讨收益与收益爪率掏(一)资产磨收益的计算这资产的收益睁是指资产的课价值在一定办时期的增值验。搜单期资产的借收益率=利量息(股息)板收益率+资撕本利得收益成率活(二)资产肯收益率的类吼型皆1.实际收闸益率仍实际收益率壶表示已经实卵现或者确定之可以实现的围资产收益率瓦。怀2.预期收渗益率受预期收益率超也称为期望侮收益率，是炼指在不确定窃的条件下，鄙预测的某资挣产未来可能改实现的收益均率。殿3.必要收忘益率屯必要收益率塑也称最低必择要报酬率或达最低要求的木收益率，表牌示投资者对尿某资产合理搁要求的最低瞎收益率。必如要收益率由填两部分构成拆：(1)无牺风险收益率跟;(2)风饭险收益率。个二、资产的禁风险及其衡凡量训(一)风险眯衡量欣风险是指收纽益的不确定衰性。余衡量风险的暑指标主要有左收益率的方菠差、标准差辩和标准离差罚率等。寸(二)风险幼对策去1.规避风雾险肠当风险所造躬成的损失不平能由该项目华可能获得利赚润予以抵消屈时，避免风破险是最可行地的简单方法脂。哑2.减少风挥险隐一是控制风病险因素，减度少风险的发狠生;二是控篮制风险发生母的频率和降血低风险损害访程度。名3.转移风捧险逃企业以一定伤代价，采取芝某种方式，延将风险损失码转嫁给他人扬承担，以避侮免可能给企躺业带来灾难肠性损失。筑4.接受风闭险援接受风险包盛括风险自担扔和风险自保乓两种。速(三)风险挠偏好筋根据人们的宏效用函数的群不同，可以碑按照其对风败险的偏好分贱为风险回避胳者、风险追嫂求者和风险演中立者。忘三、证券资乐产组合的风换险与收益围(一)证券骂资产组合的悼预期收益率款证券资产组研合的预期收撤益率是组成土证券资产组荷合的各种资灵产收益率的他加权平均数仰，其权数为典各种资产在韵组合中的价守值比例。宾第三节成彻本性态较成本性态，匆又称成本习嫌性，是指成黄本的变动与欠业务量之间截的依存关系盛。按照成本馒性态，通常术可以把成本约区分为固定衫成本、变动句成本和混合水成本三类。炮一、固定成滑本晃固定成本是鸭指其总额在专一定时期及堆一定业务量屡范围内，不典直接受业务沉量变动的影斩响而保持固缺定不变的成枣本。固定成名本按其支出懂额是否可以盏在一定期间雀内改变而分随为约束性固罪定成本和酌屯量性固定成桃本。乱二、变动成县本匀变动成本是耐指在特定的促业务量范围打内，其总额荒会随业务量约的变动而成邪正比例变动枝的成本。变棋动成本可以街区分为两大技类：技术性腿变动成本和乓酌量性变动悠成本。榴三、混合成视本艳(一)混合千成本的基本桐特征谁混合成本就至是妹“税混合莲”齿了固定成本贷和变动成本忍两种不同性袍质的成本。垂一方面，它正们要随业务刺量的变化而剖变化;另一斜方面，它们柴的变化又不卡能与业务量蝇的变化保持扔纯粹的正比令例关系。裳(二)混合滴成本的分类鸡混合成本可猴进一步将其瑞细分为半变窃动成本、半腰固定成本、劈延期变动成普本和曲线成材本。超(三)混合降成本的分解钩(1)高低初点法;(2叮)回归分析喇法;(3)池账户分析法屿;(4)技水术测定法;套(5)合同政确认法。城四、总成本庆模型欺将混合成本覆按照一定的步方法区分为毁固定成本和吊变动成本之振后，根据成虫本性态。企恨业的总成本裁公式就可以妥表示为：槐总成本=固畜定成本总额节+变动成本榴总额暖=固定成本六总额+单位江变动成本霉×歼业务量少第三章预集算管理晃[基本要求凉]羽(一)掌握咸各种业务预笼算和财务预把算的编制欧(二)熟悉己预算编制的饰各种方法绪(三)熟悉交预算的执行粥与考核练(四)了解心预算的特征膝、作用、预咽算体系赠[考试内容混]扒第一节预慢算管理的主晨要内容翻一、预算的贯特征与作用施(一)预算送的特征翁首先，预算沾与企业的战呢略或目标保笋持一致。其时次，预算是粮数量化的并谢且具有可执聪行性，这是泛预算最主要饱的特征。武(二)预算杂的作用妄预算通过引源导和控制经伙济活动、使驳企业经营达竟到预期目标疑;预算可以粉实现企业内声部各个部门秋之间的协调趣;预算可以议作为业绩考练核的标准。挺第二节风阀险与收益嗓一、资产的爷收益与收益且率巡(一)资产糊收益的计算蔑资产的收益功是指资产的设价值在一定盛时期的增值铃。刻单期资产的艳收益率=利啊息(股息)茧收益率+资旬本利得收益挑率毁(二)资产板收益率的类布型玩1.实际收台益率幻实际收益率裂表示已经实谣现或者确定挣可以实现的隐资产收益率碑。扰2.预期收暂益率挎预期收益率咬也称为期望挣收益率，是仿指在不确定茫的条件下，拖预测的某资趁产未来可能周实现的收益劳率。艳3.必要收隶益率机必要收益率河也称最低必诉要报酬率或绞最低要求的仗收益率，表摧示投资者对杂某资产合理幸要求的最低迅收益率。必凤要收益率由氏两部分构成巨：(1)无片风险收益率励;(2)风笑险收益率。终二、资产的治风险及其衡批量诚(一)风险圾衡量澡风险是指收嘉益的不确定袄性。城衡量风险的蠢指标主要有搏收益率的方继差、标准差类和标准离差慨率等。歌(二)风险式对策暮1.规避风浆险族当风险所造较成的损失不辉能由该项目剂可能获得利象润予以抵消然时，避免风卡险是最可行鬼的简单方法者。改2.减少风倾险风一是控制风瓦险因素，减横少风险的发拘生;二是控暮制风险发生省的频率和降痛低风险损害迈程度。与3.转移风规险舅企业以一定导代价，采取奸某种方式，侍将风险损失须转嫁给他人观承担，以避私免可能给企悬业带来灾难习性损失。蹲4.接受风方险殿接受风险包镜括风险自担烦和风险自保枯两种。胁(三)风险文偏好袭根据人们的聋效用函数的捧不同，可以穷按照其对风智险的偏好分腊为风险回避范者、风险追内求者和风险掠中立者。难三、证券资演产组合的风进险与收益碰(一)证券叫资产组合的怎预期收益率肆证券资产组刻合的预期收逐益率是组成木证券资产组壳合的各种资躬产收益率的惩加权平均数喊，其权数为际各种资产在璃组合中的价拔值比例。鸡第三节成泰本性态挨成本性态，怖又称成本习抚性，是指成闯本的变动与藏业务量之间之的依存关系轮。按照成本络性态，通常龟可以把成本个区分为固定竿成本、变动齐成本和混合教成本三类。锄一、固定成律本猜固定成本是嘱指其总额在刷一定时期及粗一定业务量久范围内，不砖直接受业务趁量变动的影李响而保持固议定不变的成陵本。固定成盖本按其支出夹额是否可以芝在一定期间潮内改变而分夜为约束性固疤定成本和酌佣量性固定成伙本。之二、变动成供本诚变动成本是丝指在特定的呈业务量范围贪内，其总额仔会随业务量脖的变动而成茎正比例变动填的成本。变旋动成本可以疑区分为两大浅类：技术性膀变动成本和甜酌量性变动姿成本。苗三、混合成槐本虑(一)混合枯成本的基本错特征发混合成本就范是带“汪混合拜”驰了固定成本掏和变动成本财两种不同性绩质的成本。园一方面，它下们要随业务鼠量的变化而量变化;另一牛方面，它们滨的变化又不脾能与业务量挎的变化保持祝纯粹的正比衣例关系。苏(二)混合残成本的分类父混合成本可烦进一步将其蹦细分为半变欲动成本、半晋固定成本、么延期变动成链本和曲线成系本。泡(三)混合吸成本的分解牧(1)高低犬点法;(2腹)回归分析叶法;(3)点账户分析法论;(4)技压术测定法;追(5)合同冠确认法。摄四、总成本匠模型蠢将混合成本泽按照一定的西方法区分为胸固定成本和内变动成本之盛后，根据成寒本性态。企遵业的总成本付公式就可以缎表示为：群总成本=固制定成本总额翼+变动成本堪总额今=固定成本冲总额+单位时变动成本姐×兽业务量塘第四章筹窗资管理(上同)攻[基本要求溉]绘(一)掌握驰银行借款、王发行债券和义融资租赁等娃债务筹资方惨式符(二)掌握姐吸收直接投彼资、发行股茂票和利用留渗存收益等股附权筹资方式踏(三)掌握艺企业筹资管兽理的内容和从原则商(四)了解暮企业筹资的习动机、分类贸(五)了解葱企业资本金泳制度沟[考试内容搭]烦第一节筹海资管理的主象要内容女企业筹资，梢是指企业为摸了满足经营管活动、投资铅活动、资本夫结构管理和同其他需要，禾运用一定的惯筹资方式，财通过一定的翻筹资渠道，久筹措和获取糟所需资金的顶一种财务行摄为。穗一、企业筹家资的动机证企业筹资最脖基本的目的确，是为企业歼的经营活动型提供资金保限障。归纳起刑来表现为四鼻类筹资动机芝：创立性筹仙资动机、支刚付性筹资动皇机、扩张性斧筹资动机和木调整性筹资贵动机。摔(一)创立院性筹资动机置创立性筹资涂动机，是指评企业设立时厚，为取得资春本金并形成刮开展经营活雨动的基本条降件而产生的故筹资动机。波(二)支付辣性筹资动机龟支付性筹资堂动机，是指税为了满足经葱营业务活动搏的正常波动绳所形成的支笛付需要而产简生的筹资动糟机。雪(三)扩张吊性筹资动机寨扩张性筹资侄动机，是指青企业因扩大社经营规模或忠对外投资需缘要而产生的环筹资动机。就处于成长期盟的企业，往只往会产生扩禁张性的筹资杠动机。套(四)调整旱性筹资动机弃调整性筹资原动机，是指榴企业因调整亿资本结构而肿产生的筹资预动机。企业崇产生调整性杨筹资动机的漏具体原因，敏大致有二：乓一是优化资删本结构，合登理利用财务四杠杆效应。统二是偿还到仆期债务，债倒务结构内部拔调整。谎二、筹资管搭理的内容众筹资管理要星求解决企业撑为什么要筹笑资、需要筹乐集多少资金病、从什么渠疤道以什么方黑式筹集，以澡及如何协调座财务风险和绝资本成本，弟合理安排资骂本结构等问迅题。插(一)科学任预计资金需染要量爪企业创立时写，要按照规僚划的生产经蚂营规模，核茄定长期资本惰需要量和流郊动资金需要钢量;企业正各常营运时，白要根据年度斜经营计划和舍资金周转水叔平，核定维砍持营业活动疾的日常资金圣需求量;企离业扩张发展虫时，要根据早生产经营扩龙张规模或对姑外投资对大尿额资金的需并求，安排专划项的资金。拘(二)合理倍安排筹资渠疤道、选择筹谋资方式蜘一般来说，迈企业最基本板的筹资渠道寺是直接筹资招和间接筹资牵。直接筹资外，是企业直茫接从社会取虫得资金;间缓接筹资，是摄企业通过银盆行等金融机丽构从社会取没得资金。裁内部筹资主差要依靠企业侄的利润留存每积累。外部众筹资主要有画两种方式：码股权筹资和亲债务筹资。阔(三)降低戚资本成本、搁控制财务风辫险养资本成本是娇企业筹集和陪使用资金所秃付出的代价业，包括资金批筹集费用和完使用费用。桥一般来说，眯债务资金比琴股权资金的泄资本成本要勇低。即使同设是债务资金皇，由于借款冻、债券和租任赁的性!质累不同，其资攀本成本也有龟差异。企业更在筹资管理鬼中，要合理积利用资本成协本较低的资罩金，努力降些低企业的资禽本成本率。运财务风险，丰是企业无法来如期足额地搞偿付到期债王务的本金和先利息的风险鹿。企业筹集员资金在降低哀资本成本的蜓同时，要充男分考虑财务位风险。蚕三、筹资方海式崇筹资方式，胜是指企业筹俭集资金所采嘴取的具体形比式，一般来径说，企业最咽基本的筹资柿方式有两种底：股权筹资脑和债权筹资游。股权筹资夫形成企业的冻股权资金，牢通过吸收直代接投资、公除开发行股票环等方式取得锐;债权筹资康形成企业的衰债务资金，收通过向银行段借款、发行童公司债券、刊利用商业信剃用等方式取闪得。至于发夫行可转换债冤券等筹集资够金的方式，扰属于兼有股剖权筹资和债捏权筹资性质拔的混合筹资筑方式。跪(一)吸收基直接投资隶吸收真接投荡资，是指企肚业以投资合虫同、协议等坚形式定向地榴吸收国家、邀法人单位、孩自然人等投替资主体资金霞。踩(二)发行连股票驶只有股份有考限公司才能胀发行股票。悔(三)发行距债券婶按我国《公勉司法》、《棕证券法》等抽法律法规规泰定，只有股勇份有限公司本、国有独资部公司、由两兴个以上的国邻有企业或者牌两个以上的及国有投资主商体投资设立初的有限责任洲公司，才有岛资格发行公耕司债券。仅(四)向金惭融机构借款爸向金融机构宿借款，是指西企业根据借乌款合同从银多行或非银行换金融机构取绿得资金。乒(五)融资戒租赁员融资租赁，获是指企业与肉租赁公司签玻订租赁合同撒，从租赁公窗司取得租赁余物资产，通晃过对租赁物体的占有、使丛用取得资金俊。盗(六)商业密信用浅商业信用，志是指企业之服间在商品或田劳务交易中慧，由于延期服付款或延期版交货所形成翁的借贷信用按关系。商业药信用是由于闪业务供销活微动而形成的犁，它是企业灭短期资金的党一种重要的象和经常性的跃来源。具(七)留存客收益斩留存收益包佩括盈余公积鸽和未分配利快润。利用留省存收益，是念企业将当年丛利润转化为趁股东对企业宽追加投资的赌过程。刘四、筹资的易分类雾(一)股权犬筹资、债务完筹资及混合俗筹资数按企业所取午得资金的权梁益特性不同扯，企业筹资盈分为股权筹婚资、债务筹抵资及混合筹扰资三类。混毁合筹资，兼殃具股权与债计权筹资性质堂。我国上市写公司目前最重常见的混合毛筹资方式是户发行可转换荣债券和发行挥认股权证。谱(二)直接东筹资与间接橡筹资革按是否借助仗于金融机构让为媒介来获脸取社会资金血，企业筹资弦分为直接筹峰资和间接筹址资两种类型恋。软直接筹资不插需要通过金谱融机构来筹走措资金，是榨企业直接从外社会取得资歇金的方式。脆间接筹资，崭是企业借助嘱于银行和非梯银行金融机蒙构而筹集资叙金。遵(三)内部体筹资与外部侮筹资画按资金的来罢源范围不同贞，企业筹资造分为内部筹页资和外部筹惩资两种类型颜。茶内部筹资是来指企业通过筋利润留存而魄形成的筹资醉来源。毅外部筹资是顿指企业向外径部筹措资金取而形成的筹笔资来源。边(四)长期夕筹资与短期也筹资我按所筹集资冈金的使用期洞限是否超过盲1年，企业拾筹资分为长笑期筹资和短语期筹资两种沾类型。杆五、筹资蕾丝理的原则笛(一)筹措与合法煌企业的筹资洪行为和筹资芒活动必须遵泛循国家的相膝关法律法规婚，依法履行肝法律法规和驱投资合同约虽定的责任，醒合法合规筹缠资，依法披奸露信息，维相护各方的合妻法权益。洪(二)规模腾适当纤企业要根据隶生产经营及给其发展的需早要，合理预钟测资金的需乘要量。筹资混规模与资金罗需要量应当表匹配一致。扰(三)取得菜及时臣企业筹集资休金，要根据穴资金需求的养具体情况，鹅合理安排资救金的筹集到滑位时间，使叼筹资与用资振在时间上相特衔接。息(四)来源眨经济敢企业应当在漏考虑筹资难须易程度的基竞础上，针对泉不同来源资蔽金的成本，卸认真选择筹私资渠道，并挡选择经济、国可行的筹资添方式，力求唯降低筹资成钟本。店(五)结构钞合理敞企业筹资要口综合考虑股拔权资金与债夏务资金的关再系、长期资陷金与短期资虚金的关系、爽内部筹资与坐外部筹资的弃关系，合理睁安排资本结董构，保持适慈当偿债能力观，防范企业严财务危机。闹六、企业资痒本金制度誉资本金制度初是国家就企学业资本金的抚筹集、管理帅以及所有者团的责权利等示方面所作的潮法律规范。崇资本金，是董指企业在工笛商行政管理向部门登记的丝注册资金，殖是投资者用淘以进行生产滨经营、承担每民事责任而粒投入的资金属。贤(一)资本低金的筹集汉资本金的出璃资方式有货患币资产和非叠货币资产两创种。资本金被缴纳的期限纺，通常有三推种办法：一片是实收资本及制;二是授抛权资本制;枣三是折衷资博本制。芦(二)资本己金的管理原用则勾企业资本金前的管理，应症当遵循资本馆保全这一基勇本原则。实律现资本保全糟的具体要求秧，可分为资敬本确定、资怜本充实和资哪本维持三大秋部分内容。塞第二节债所务筹资盲银行借款、东发行债券和公融资租赁，是是债务筹资遥的三种基本铜形式。腹一、银行借手款士银行借款是睛指企业向银袄行或其他非侮银行金融机锅构借入的、它需要还本付眯息的款项。黎(一)银行巴借款的种类循按提供贷款尽的机构，分谷为政策性银汽行贷款、商伸业银行贷款伟和其他金融炎机构贷款;序按机构对贷请款有无担保愧要求，分为葵信用贷款和断担保贷款;咳按企业取得缸贷款的用途筐，分为基本蜻建设贷款、激专项贷款和幻流动资金贷凤款。认(二)银行挂借款的程序纯银行借款的朝程序包括：啊提出申请，许银行审批，倚签订合同，叉取得借款。拾(三)长期皮借款的保护融性条款赢长期借款的闸保护性条款溪一般有以下壁三类：(1刻)例行性保燥护条款;(星2)一般性验保护条款;弱(3)特殊娇性保护条款饿。络(四)银行初借款的筹资劲特点倦(1)筹资闭速度快;(难2)资本成状本较低;(拒3)筹资弹诱性较大;(横4)限制条迟款多;(牺5)筹资数侨额有限。切二、发行公誉司债券级公司债券又松称企业债券爹，是企业依狠照法定程序决发行的、约互定在一定期拣限内还本付雅息的有价证挤券。缺(一)发行必债券的条件忠在我国，根蚂据《公司法攀》的规定，堡股份有限公户司、国有独鸽资公司和由惧两个以上的巷国有公司或该者两个以上初的国有投资汪主体投资设傻立的有限责肚任公司，具捷有发行债券脖的资格。滨(二)公司孤债券的种类靠按是否记名掩，分为记名胃债券和无记抛名债券;按雷是否能够转诸换成公司股特权，分为可冠转换债券与挡不可转换债期券;按有无匀特定财产担版保，分为担嘱保债券和信舟用债券。干(三)公司希债券发行的畅程序昏公司债券发纳行的程序包朱括：作出发肌债决议、提绸出发债申请所、公告募集蹦办法、委托拦证券经营机冻构发售、交含付债券、收哲缴债券款。垃(四)债券蹄的偿还脖债券偿还按来其实际发生醉时间与规定柔的到期日之盗间的关系。邮分为提前偿伞还与到期偿领还，后者又叹包括分批偿禽还和一次偿娃还。姓(五)发行臭公司债券的况筹资特点热(1)一次吸筹资数额大仙;(2)募辟集资金的使翻用限制条件昼少;(3)雪资本成本负搭担较高;(甘4)有利于蹄提高公司的好社会声誉。挨三、融资租争赁季租赁，是指乏通过签订资费产出让合同尤的方式，使躬用资产的一拾方(承租方浇)通过支付记租金，向出裂让资产的一踏方(出租方鱼)取得资产废使用权的一武种交易行为丧。在这项交准易中，承租丢方通过得到有所需资产的健使用权，完锡成了筹集资乘金的行为。绝(一)租赁震的基本特征范所有权与使屈用权相分离萌;融资与融语物相结合;兄租金分期支收付。减(二)租赁烦的分类爆租赁分为融屿资租赁和经演营租赁。赌经营租赁，召又称服务性忘租赁，是由部租赁公司向捆承租单位在讨短期内提供茂设备，并提绣供维修、保地养、人员培剥训等服务。月融资租赁是般由租赁公司销按承租单位炸要求出资购晒买设备，在劝较长的合同间期内提供给退承租单位使飞用的融资信夏用业务，它邀是以融通资召金为主要目株的的租赁。翅(三)融资浓租赁的基本堆程序与形式巾1.融资租扰赁的基本程耐序寒(1)选择生租赁公司，法提出委托申磨请;(2蜘)签订购货牢协议;(趁3)签订租泪赁合同;垮(4)交货暑验收，(5锅)定期交付荒租金;(6被)合同期满被处理设备。薄2.融资租秘赁的基本形颈式购(1)直接棍租赁;(2泄)售后回租鸟;(3)杠捞杆租赁。倦(四)融资或租赁的租金剥计算达融资租赁每按期租金的多饮少，取决于线以下几项因训素：(1度)设备原价最及预计残值瓣。(2)卡利息。介(3)租赁安手续费。闯(五)融资鸡租赁的筹资压特点锈(1)无需购大量资金就井能迅速获得素资产;(2去)财务风险怀小，财务优逼势明显;(悠3)筹资的巩限制条件较倍少;(4)轨能延长资金覆融通的期限森;(5)资秤本成本负担刚较高。改四、债务筹扭资的优缺点奶(一)债务耀筹资的优点啊1.筹资速州度较快茂2.筹资弹享性大保3.资本成裁本负担较轻龄4.可以利泄用财务杠杆等5.稳定公赞司的控制权息(二)债务饰筹资的缺点贫1.不能形诸成企业稳定哈的资本基础亏2.增加企最业的财务风鞋险浇3.筹资数侧额有限保第三节股您权筹资淋吸收直接投便资、发行股芳票和利用留僚存收益，是厦股权筹资的但三种基本形哄式。勾一、吸收直徒接投资职吸收直接投饲资，是指企耐业直接吸收貌国家、法人抖、个人和外广商投入资金诚的一种筹资症方式。采用滩吸收直接投根资的企业，祥资本不分为京等额股份、障无需公开发吃行股票。吸惨收直接投资痒的实际出资科额中，注册久资本部分，辛形成实收资随本;超过注莫册资本的部托分，属于资马本溢价，形至成资本公积曲。冠(一)吸收夸直接投资的协种类厚(1)吸收哈国家投资;吨(2)吸绪收法人投资肾;(3)亚合资经营;嘉(4)吸岔收社会公众粥投资。论(二)吸收锁直接投资的宪出资方式蓬(1)以货招币资产出资卧;(2)以扛实物资产出碑资;(3)盏以土地使用叔权出资;(额4)以工业遗产权出资;锡(5)以特覆定债权出资饶。道(三)吸收造直接投资的拌程序把(1)确定向筹资数量;旋(2)寻找健投资单位;某(3)协商贯和签署投资爹协议;(4预)取得所筹孝集的资金。喷(四)吸收徒直接投资的脾筹资特点泰(1)能够构尽快形成生承产能力;被(2)容易乏进行信息沟杆通;(3俘)资本成本却较高;(湖4)公司控鸣制权集中，圾不利于公司米治理;(5吃)不易进行曲产权交易。屈二、发行股肝票浸股票是股份蛮有限公司为散筹措股权资盐本而发行的明有价证券，让是公司签发愤的证明股东锅持有公司股犬份的凭证。馒股票作为一淋种所有权凭幅证，代表着匀对发行公司骡净资产的所叙有权。架(一)股票欧的特征与分赞类偿1.股票的肃特点尼(1)永久饥性;(2)太流通性;(毅3)风险性折;(4)参熄与性。肌2.股东的鸭权利释(1)公司裁管理权;(弃2)收益分宵享权;(3玩)股份转让虎权;(4)筹优先认股权册;(5)剩观余财产要求勺权。贡3.股票的文种类钩按股东权利孩和义务，分光为普通股股椅票和优先股且股票;按票菌面是否无记狗名，分为记沫名股票和无鸽记名股票;润按发行对象星和上市地点针，分为A股沟、B股、H征股、N股和动S股等。虚(二)股份专有限公司的膨设立、股票沈发行与上市勤1.股份有若限公司的设逢立甜设立股份有鲜限公司，应柔当有2人以眠上200人纪以下为发起俊人，其中须养有半数以上红的发起人在凭中国境内有后住所。股份厘有限公司的孝设立，可以哄采取发起设勺立或者募集桨设立的方式喊。尽2.股份有胀限公司首次挣发行股票的院一般程序低(1)发起珍人认足股份士、交付股资县;(2)提浴出公开募集框股份的申请位;(3)公舅告招股说明肃书，签订承吉销协议;(惜4)招认股附份，缴纳股使款;(5)馋召开创立大喝会，选举董剪事会、监事责会;(6)圾办理公司设押立登记，交朝割股票。也3.股票的还发行方式霉(1)公开演间接发行;应(2)非公怒开直接发行钟。忠4.股票的敲上市交易夸(1)股票围上市的目的利;(2)股是票上市的条皂件。梅5.股票上独市的暂停、虹终止与特别业处理篮当上市公司板出现经营情抽况恶化、存电在重大违法炕违规行为或枯其他原因导古致不符合上最市条件时，症就可能被暂话停或终止上毫市。陡(三)上市览公司的股票系发行碍包括公开发状行和非公开什发行两种类广型。公开发粮行股票又分登为首次上市赌公开发行股贝票和上市后捕公开发行股湿票，非公开绵发行即向特踪定投资者发地行，也叫定个向发行。惊(四)引入色战略投资者肉战略投资者牙是指与发行聪人具有合作指关系或有合般作意向和潜女力，与发行肚公司业务联既系紧密且欲光长期持有发汉行公司股票州的法人。值(五)发行俱普通股股票阶的筹资特点友(1)两权植分离，有利添于公司自主捎经营管理;疑(2)没有害固定的股息翠负担，资本瓶成本较低;责(3)能增交强公司的社寺会声誉，促吨进股权流通颗和转让;(喷4)不易及史时形成生产踢能力。嫌第五章筹恰资管理(下齐)岂[基本要求载]裳(一)掌握厌资金需要量睬预测的方法信(二)掌握蹦资本成本的序计算房(三)掌握喉财务杠杆、筋经营杠杆和贸总杠杆杠(四)熟悉关可转换债券愉、认股权证围(五)了解疑资本结构管赛理俱第一节混畅合筹资秘混合性资金搏，是指企业磁取得的某些请兼有股权资矮本特征和债挖务资本特征事的资金，常腹见的混合筹戏资力式主要树有发行可转龄换债券、发捏行认股权证订。勿一、可转换牢债券棉可转换债券填是一种混合赌型证券，是画公司普通债液券与证券期舒权的组合体送。可转换债谦券的持有人泉在一定期限谁内，可以按俯照事先规定告的价格或者唐转换比例，照自由地选择醋是否转换为只公司普通股残。肆(一)可转需换债券的基腊本性质察(1)证券车期权性;(裹2)资本转泽换性;(3序)能够赎回魔与回售。编(二)可转倒换债券的基祖本要素秆(1)标的福股票;(2春)票面利率贩;(3)转敏换价格;(侍4)转换比磨率;(5)塘转换期;搭(6)赎回匠条款;(7祝)回售条款赔;(8)强蕉制性转换调塑整条款。世(三)可转桑换债券的发债行条件逝(1)最近乘3年连续盈饭利，且最近船3年净资产数收益率平均贼在10%以奥上;(2)工可转换债券患发行后，公雪司资产负债属率不高于7王0%;(3弱)累计债券灯余额不超过匀公司净资产政额的40梅%;(4)车上市公司发页行可转换债税券，还应当目符合关于公让开发行股票毙的条件。性(四)可转暗换债券筹资撞的特点奋(1)筹资箭灵活性;(钉2)资本成遇本较低;(境3)筹资效令率高;(4定)存在一定怒的财务压力它。恢二、认股权封证子认股权证是首一种由上市蝴公司发行的关证明文件，晋持有人有权只在一定时间穴内以约定价必格认购该公酸司发行的一绳定数量的股手票。叫(一)认股驻权证的基本浪性质藏(1)证券最的期权性;暴(2)认股假权证是一种替投资工具。漂(二)认股有权证的筹资洞特点耐(1)认股龟权证是一种味融资促进工辞具;(2趋)有助于改跪善上市公司条的治理结构踪;(3)木有利于推进迈上市公司的稳股权激励机衔制。衡第二节资属金需要量预葵测会资金的需要尾量黾筹资的轧数量依据，因应当科学合亿理地进行预缴测。筹资数滔量预测的基仗本目的，是舅保证筹集佝遭资金既能满绿足生产经营蹲的需要，又前不会产生资爷金多余而闲透置。嫌一、因素分鸣析法舱因素分析法画又称分析调混整法，是以弊有关项目基妙期年度的平懂均资金需要念量为基础，窄根据预测年羞度的生产经安营任务和资纯金周转加速劲的要求，进芝行分析调整目，来预测资额金需要量的攀一种方法。长因素分析法主的计算公式浅如下：购资金需要量颤=(基期资笛金平均占用鸦额-不合理喂资金占用额场)增×币(1+预测步期销售增长游率)愤×乡(1一预测委期资金周转恢速度增长率柏)堵二、销售百办分比法戴(一)基本链原理课销售百分比膀法，将反映盒生产经营规胜模的销售因妄素与反映资衣金占用的资牛产因素联接猪起来，根据伏销售与资产买之间的数量甲比例关系，中来预计企业物的外部筹资慎需要量。销窃售百分比法稼首先假设某苹些资产与销苍售额存在稳眯定的百分比之关系，根据奖销售与资产姓的比例关系呈预计资产额脸，根据资产药额预计相应据的负债和所刻有者权益，代进而确定筹粉资需求量。碧(二)基本叉步骤梢1.确定随绳销售额而变圣动的资产和途负债项目满随着销售额县的变化，经犬营性资产项悉目将占用更油多的资金。较同时，随着证经营性资产榜的增加，相摄应的经营性巴短期债务也洽会增加。旬2.确定需食要增加的筹览资数量绳外部融资需纽求量=资产才的增加一敏撤感性负债的叙增加一预计抛的收益留存文=敏感性歌资产的增加猴+非敏感性蚊资产的增加眠一敏感性负艺债的增加一嚼预计的收益仔留存讨三、资金习贷性预测法夫资金习性预捡测法，是指弹根据资金习折性预测未来手资金需要量判的一种方法漆。所谓资金个习性，是指大资金的变动惯同产销量变氧动之间的依硬存关系。按刑照资金同产亮销量之间的属依存关系，川可以把资金返区分为不变起资金、变动奶资金和半变归动资金。漆(一)根据饺资金占用总厅额与产销量稠的关系预测滔这种方式是惠根据历史上向企业资金占蜡用总额与产苍销量之间的益关系，把资弃金分为不变完和变动两部额分，然后结垄合预计的销富售量来预测咱资金需要量葡。吵(二)采用伪逐项分析法坚预测桨这种方式是党根据各资金凤占用项目和壳资金来源项映目同产销量江之间的关系勇，把各项目厨的资金都分璃成变动和不坑变两部分，闲然后汇总在仍一起，求出摘企业变动资布金总额和不翻变资金总额等，进而来预嫌测资金需求品量。丈第三节资首本成本与资钩本结构招企业的筹资逐管理，在筹邀资方式选择轨的同时，还俭要合理安排援资本结构。失资本成本是惹资本结构优汉化的标准，披资本成本的贷固定性特性回，带来了杠肌杆效应。雕一、资本成突本地资本成本是勇指企业为筹持集和使用资碑本而付出的楼代价，包括施筹资费用和抄占用费用。很(一)资本办成本的作用踢资本成本是夺比较筹资方慰式、选择筹袜资方案的依责据;资本成屠本是衡量资纳本结构是否县合理的重要症依据;资本宿成本是评价役投资项目可池行性的主要召标准：资本盛成本是评价谎企业整体业要绩的重要依彩据。揪(二)影响盘资本成本的狱因素某(1)总体禾经济环境;息(2)资本煮市场条件;北(3)企业惰经营状况和围融资状况;遮(4)企业蒙对筹资规模膛和时限的需稍求。翻(三)个别仙资本成本的今计算天1.资本成瓶本率计算的恩基本模式纺(五)边际悔资本成本的服计算蒜边际资本成滔本是企业追坊加筹资的成极本。边际资史本成本，是踏企业进行追块加筹资的决盟策依据。猫二、杠杆效意应竿财务管理中尼的杠杆效应冻，包括经营南杠杆、财务释杠杆和总杠晌杆j种效应骑形式。杠杆梢效应既可以忧产生杠杆利炒益，也可能从带来杠杆风哪险。退(一)经营过杠杆效应位1.经营杠晶杆遣经营杠杆，投是指由于固漫定性经营成专本的存在，袭而使得企业惹的资产报酬川(息税前利样润)变动率煌大二于业务沸量变动率的塌现象。经营盏杠杆反映了召资产报酬的抱波动性，用幻以评价企业抵的经营风险袖。圆三、资本结廉构喘(一)资本阅结构的作用炒与评价标准歌资本结构是借指企业资本起总额中各种最资本的构成壶及其比例关贺系。不同的薯资本结构会沈给企业带来泪不同的后果令。企业利用征债务资本进妈行举债经营斧具有双重作端用，既可以她发挥财务杠爪杆效应，也裤可能带来财君务风险。倡企业必须权饱衡财务风险慧和资本成本丽的关系，确倘定最佳的资腿本结构。评丧价企业资本练结构最佳状执态的标准应猾该是能够提寄高股权收益议或降低资本饱成本，最终蹦目的是提升讽企业价值。坑(二)影响扎资本结构的感因素字(1)企业泡经营状况的消稳定性和成扶长率;(2著)企业的财状务状况和信忍用等级;(陕3)企业的咏资产结构;背(4)企业猎投资人和管钩理当局的态哭度;(5)适行业特征和疯企业发展周违期;(6)是经济环境的饿税务摔政策和货币这政策。投(三)资本代结构优化砌资本结构优蓝化的目标，绪是降低平均纵资本成本率币或提高普通律股每股收益帅。齿1.每股收煎益分析法值可以用每股歇收益的变化椒来判断资本得结构是否合判理，即能够睁提高普通股快每股收益的损资本结构，院就是合理的萄资本结构。变2.平均资板本成本比较帆法协平均资本成渡本比较法，栋是通过计算潜和比较各种闯可能的筹资利组合方案的黎平均资本成纹本，选择平牵均资本成本辨最低的方案躺。湾3.公司价以值分析法损公司价值分卫析法，是在搏考虑市场风智险基础上，葬以公司市场征价值为标准逐，进行资本邪结句优化。桨即能够提升颈公司价值的滥资本结构，驾则是合理的机资本结构。缸第六章投浅资管理染[基本要求督】愁(一)掌握蜜企业投资的捐分类强(二)掌握示证券资产的宫特点和证券掠投资的目的形(三)掌握源证券资产投某资的风险悠(四)熟悉束投资项目的贪现金流量及甜其测算督(五)熟悉克投资管理财挡务评价指标稠(六)熟悉穷项目投资财竹务决策方法混(七)熟悉凡债券投资、戴股票投资的发价值估计秧(八)了解创企业投资管污理的特点、弓管理原则魂第一节投肿资管理的主补要内容帆企业投资，冲是企业为获讲取未来收益低而向一定对蜻象投放资金犯的经济行为梦。购一、企业投速资的作用眯(1)投资硬是企业生存沸与发展的基仙本前提;宪(2)投资蹲是获取利润罩的基本前提豪;(3)投盗资是企业风纷险控制的重为要手段。蹈二、企业投孙资管理的特吩点先(1)属于村企业的战略廉性决策;(昆2)属于企谊业的非程序迈化管理;(疑3)投资价唇值的波动性详大。明三、企业投贸资的分类玩(一)直接沙投资和间接习投资伶按投资活动弱与企业本身鬼的生产经营出活动的关系保，企业投资晕可以划分为堆直接投资和胞间接投资。观直接投资，叶是将资金直瓶接投放于形井成生产经营感能力的实体目性资产，直困接谋取经营铸利润的企业普投资。间接貌投资，是将匪资金投放于售股票、债券方等权益性资别产上的企业柄投资。村(二)项目咽投资与证券见投资蛇按投资对象蒸的存在形态哲和性质，企扭业投资可以乓划分为项目禽投资和证券盼投资。鞭企业可以通棉过投资，购筑买具有实质多内涵的经营帝资产，包括弹有形资产和粪无形资产，粉形成具体的匹生产经营能策力，开展实崇质性的生产烧经营活动。饭这类投资，瑞称为项目投雨资。项目投借资的目的在乓于改善生产邻条件、扩大推生产能力，鞠以获取更多廊的经营利润伏。项目投资衰，属于直接苍投资。聋企业可以通斯过投资，购斤买具有权益挤性的证券资房产，通过证奉券资产上所大赋予的权力剑，间接控制扎被投资企业兼的生产经营口活动，获取枯投资收益。枝这种投资，连称为证券投子资。瞎(三)发展芦性投资与维酿持性投资肠按投资活动奋对企业未来拔生产经营前燕景的影响，回企业投资可筛以划分为发斩展性投资和混维持性投资袋。发展性投会资，是指对魂企业未来的定生产经营发活展全局有重丧大影响的企傍业投资。维京持性投资，狠是为了维持敞企业现有的害生产经营正施常顺利进行湖，不会改变绵企业未来生沸产经营发展若全局的企业简投资。垂(四)对内评投资与对外杯投资致按投资活动干资金投出的朝方向，企业袖投资可以划基分为对内投脑资和对外投匠资。对内投走资，是指在景本企业范围筛内部的资金泊投放，用于告购买和配置获各种生产经胡营所需的经貌营性资产。坟对外投资，穷是指向本企割业范围以外协的其他单位睬的资金投放螺。瞎(五)独立认投资与互斥路投资适按投资项目巧之间的相互广关联关系，模企业投资可铸以划分为独定立投资和互赶斥投资。砌独立投资是哥相容性投资底，各个投资钩项目之间互玩不关联、互分不影响，可辨以同时并存伴。独立投资资项目决策考锄虑的是方案究本身是否满芹足某种决策贷标准。跟互斥投资是邻非相容性投冲资，各个投筝资项目之间司相互关联、援相互替代，证不能同时并贺存。互斥投圆资项目决策烫考虑的是各据方案之间的游排斥性，互熄斥决策需要子从每个可行染方案中选择板最优方案。么四、投资管房理的原则注(1)可行须性分析原则样;(2)结截构平衡原则绿;(3)动饼态监控原则赴。患第二节投牧资项目财务复评价指标抽常用的财务卧可行性评价首指标有净现狠值、年金净蕉流量、现值孤指数、内含辅报酬率和回右收期等，围踢绕这些评价趴指标进行评煤价也产生了伞净现值法、崖内含报酬率叹法、回收期装法等评价方梳法。同时，亲按照是否考竭虑了货币时谱间价值来分催类，这些评泻价指标可以拌分为静态评叶价指标和动零态评价指标育。考虑了货中币时间价值倒因素的称为顾动态评价指沉标，没有考奸虑货币时间急价值的称为殃静态评价指俱标。螺一、项目现增金流量微由一项长期另投资方案所设引起的在未新来一定期间贡所发生的现呆金收支，叫午做现金流量载(Cash某Flow蠢)。其中，辛现金收入称谈为现金流人犁量，现金支藏出称为现金消流出量，现薯金流入量与跟现金流出量宁相抵后的余圣额，称为现腐金净流量(退NetC贵ashF杨low，N绒C坑F)。一般释情况下，现捆金流量指的棒是现金净流代量。粗(一)投资刺期梦投资阶段的趴现金流量主炼要是现金流峰出量，即在暗该投资项目鞋上的原始投朱资，包括在肆长期资产上溪的投资和垫砖支的营运资上金。客(二)营业轮期贿营业阶段是抬投资项目的渐主要阶段，音该阶段既有恢现金流入量鞋，也有现金气流出量。现剧金流入量主筒要是营运各逆年的营业收诊入，现金流标出量主要是猾营运各年的懂付现营运成富本。动在营业期不邀追加营运资旁本投资的情永况下，投资讽项目正常营形运阶段所获栗得的营业现吸金流量，可图按下列公式拨进行测算：潜营业现金净甘流量=营业总收入一付现呢成本一所得雄税=税后营率业利润+非世付现成本=困收入沫×科(1一所得抗税率)一付祸现成本差×窑(1一所得未税率)+非富付现成本内×俭所得税率仰式中，非付冻现成本主要妥是固定资产俯年折旧费用泻、长期资产若摊销费用、岩资产减值准蚀备。它(三)终结拨期沙终结阶段的钱现金流量主器要是现金流选入量，包括跌固定资产变柜价净收入、登处置固定资拦产净损失抵猛税和垫支营肯运资金的收此回。棉二、净现值孤(NPV)吩(一)基本尾原理芹净现值(N忠PV)=未翁来现金净流体量现值一原典始投资额现锻值捷计算净现值厘时，要按预姨定的贴现率督对投资项目蹦的未来现金炒流量进行贴抖现，预定贴蝇现率是投资娘者所期望的光最低投资报目酬率。净现烛值为正，方异案可行，说夏明方案的实雁际报酬率高埋于所要求的宜报酬率;净代现值为负，暂方案不可取透，说明方案权的实际投资尘报酬率低于扩所要求的报堵酬率。逗当净现值为花零时，说明歪方案的投资置报酬刚好达慰到所要求的染投资报酬。飞所以，净现嘉值的经济实梯质是投资方伐案报酬超过匹基本报酬后耽的剩余收益丘。祝(二)对净李现值法的评孙价却净现值法简见便易行，其珍主要的优点听在于：第一写，适用性强抗，能基本满匠足项目年限芦相同的互斥梯投资方案的储决策。第二炒，能灵活地轧考虑投资风略险。歌净现值也具倘有明显的缺搜陷，主要表芹现在：第一计，所采用的揪贴现率不易容确定。第二停，不适宜于裹独立投资方绪案的比较决内策。第三，片净现值有时威也不能对寿窄命期不同的耳互斥投资方昂案进行直接垂决策。赢三、年金净脖流量(AN叹CF)哨项目期间内纳全部现金净激流量总额的冒总现值(即挖净现值)折六算为等额年鹅金的平均现拴金净流量，蓄称为年金净瞧流量(An瓶nual则NCF)。量年金净流量判的计算式为摊：芒年金净流量素=净现值/柜年金现值系音数妄与净现值指昨标一样，年卫金净流量指赠标的结果大耕于零，说明由每年平均的和现金流入能月抵补现金流崖出，投资项仰目的净现值字大于零，方恩案的报酬率贩大于所要求工的报酬率，唐方案可行。仓在两个以上剪寿命期不同昆的投资方案董比较时，年厨金净流量越收大，方案越迁好。勤年金净流量垄法是净现值桌法的辅助方波法，在各方垮案寿命期相盆同时，实质节上就是净现悲值法。因此捎它适用于期稿限不同的投些资方案决策闲。但同时，吩它也具有与航净现值法同婆样的缺点，裂不便于对原忙始投资额现条值不相等的蜂独立投资方橡案进行决策烈。楼四、现值指寿数(PVI且)滋现值指数(峰Prese器ntVa涉lueI既ndex)呢是投资项目嘱的未来现金疮净流量现值赛与原始投资腐额现值之比替。计算式为判：详若现值指数耗大于1，方扩案可行，说恐明方案实施尿后的投资报估酬率高于预邪期报酬率;欢若现值指数割小于1，方抽案不可行，孕说明方案实迫施后的投资新报酬率低于伸预期报酬率姥。现值指数电越大，方案溪越好。般现值指数法叮也是净现值扎法的辅助方催法，在各方艘案原始投资咽额现值相同茫时，实质上枪就是净现值蓝法。由于现易值指数是未钻来现金净流求量现值与所污需投资额现虑值之比，是纯一个相对数赌指标，反映蜡了投资效率究，所以，用写现值指数指锈标来评价独摊立投资方案屈，可以克服臂净现值指标之的缺点，从渔而使对方案饺的分析评价垃更加合理、权客观。熊五、内含报资酬率(IR通R)跌(一)基本滑原理意内含报酬率水(Inte净rnal脾Rate肚of叹Retu炕rn)，是过指使净现值他等于零时的毁贴现率。内仪含报酬率是们投资方案的递实际可能达阀到的投资报朴酬率。击(二)对内丙含报酬率法穿的评价竭内含报酬率够法的主要优近点在于：第得一，内含报光酬率反映了印投资项目可增能达到的报逼酬率，易于娱被高层决策扫人员所理解柱。第二，对血于独立投资舟方案的比较充决策，如果遗各方案原始静投资额现值翼不同，可以蓝通过计算各费方案的内含屡报酬率，并绢与现值指数由法结合，反晚映各独立投趁资方案的获燕利水平。宣内含报酬率锁法的主要缺疏点：第一，从计算复杂，白不易直接考扒虑投资风险餐大小。第二换。在互斥投啊资方案决策田时，如果各池方案的原始赢投资额现值缸不相等，有此时无法作出扶正确的决策钓。煎六、回收期极(PP)浆回收期是指纸投资项目的帆未来现金净磨流量(或现侵值)与原始串投资额(或蜡现值)相等篮时所经历的毙时间，即原议始投资额通罗过未来现金卵流量回收所贩需要的时间它。用回收期弊指标评价方护案时，回收苗期越短越好米。刮(一)静态泻回收期察静态回收期脆没有考虑货切币时间价值狗，直接用未论来现金净流原量累计到原耽始投资数额第时所经历的假时间作为回士收期。怒(二)动态师回收期钥动态回收期归需要将投资途引起的未来坝现金净流量惹进行贴现，头以未来现金挤净流量的现铜值等于原始剂投资额现值甲时所经历的装时间为回收嘉期涂第三节项颂目投资管理庸项目投资，旱是指将资金蹄直接投放于慕生产经营实抬体性资产，阅以形成生产笑能力，开展砌生产经营活新动的投资。酬项目投资一西般是企业的肌对内投资，染也包括以实塑物性资产投召资于其他企素业的对外投悉资。建一、独立投荣资方案的决兆策功独立投资方植案的决策属倾于筛分决策遮，评价各方从案本身是否弦可行，即方薄案本身是否法达到某种预麻期的可行性愿标准。独立蛮投资方案之背间比较时，演决策要解决飘的问题是如芳何确定各种旁可行方案的的投资顺序。先排序分析时饿，以各独立洁方案的获利碍程度作为评挂价标准，一真般采用内含肃报酬率法进届行比较决策夕。赔二、互斥投安资方案的决纠策次互斥投资方道案，方案之画间互相排斥情，不能并存季，因此决策蜓的实质在于铸选择最优方牲案，属于选颜择决策。选嚼择决策要解哈决的问题是琴应该淘汰哪工个方案，即拆选择最优方吃案。从选定拼经济效益最狐大的要求出营发，互斥决胀策以方案的舒获利数额作度为评价标准崇。因此一般促采用净现值凉法和年金净剥流量法进行柳选优决策。洞但由于净现早值指标受投改资项目寿命竞期的影响，寿因而年金净日流量法是互嘉斥方案最恰腿当的决策方赠法。痒三、固定资贱产更新决策侨从决策性质店上看，固定景资产更新决宝策属于互斥杯投资方案的箩决策类型。若因此，固定章资产更新决岛策所采用的朋决策方法是排净现值法和行年金净流量诉法，一般不淘采用内含报那酬率法。渐第四节证脸券投资管理蜡证券投资的禾对象是金融麻资产，金融事资产是一种稀以凭证、票预据或者合同运合约形式存险在的权利性同资产，如股遥票、债券及浩其衍生证券浸等。冤一、证券资局产的特点精(1)价值残虚拟性;(这2)可分割丛性;(3)鞋持有目的多讽元性;(4失)强流动性比;(5)高洒风险性。太二、证券投猜资的目的部(1)分散样资金投向，桌降低投资风逆险;(2)多利用闲置资柴金，增加企王业收益;(爆3)稳定客法户关系，保口障生产经营卡;(4)提狸高资产的流可动性，增强肉偿债能力。昆三、证券资倦产投资的风洋险流(一)系统刺性风险砍系统性风险饿影响到资本妹市场上的所观有证券，无唱妨通过投资受多元化的组铸合而加以避兵免，也称为友不可分散风答险。系统性污风险包括：鹿(1)价格介风险：是指夹由于市场利闸率上升，而动使证券资产伤价格普遍下袋跌的可能性字。追(2)再投帮资风险：是下指由于市场科利率下降，悬而造成的无滚法通过再投瓜资而实现预披期收益的可茅能性。穿(3)购买序力风险：是地指由于通货稳膨胀而使货哑币购买力下性降的可能性陡。执(二)非系扯统性风险俱非系统性风玻险可以通过未持有证券资恼产的多元化伐来抵销，也义称为可分散涉风险。非系寿统性风险是增公司特有风喝险，从公司斑内部管理的垃角度考察，聚公司特有风斥险的主要表披现形式是公巾司经营风险倦和财务风险挽。从公司外郊部的证券资时产市场投资殃者的角度考帮察，公司经程营风险和财霜务风险的特在征无法明确服区分，公司捕特有风险是买以违约风险君、变现风险营、破产风险痛等形式表现筒出来的。姜(1)违约扩风险：是指贝证券资产发化行者无法按抢时兑付证券垃资产利息和亩偿还本金的障可能性。己(2)变现纱风险：是指内证券资产持三有者无法在寻市场上以正脉常的价格平捆仓出货的可怨能性。风(3)破产跑风险：是指局在证券资产荐发行者破产瞒清算时投资幼者无法收回阻应得权益的漠可能性。淡四、债券投不资孩(一)债券白要素集(1)债券侦面值;(2裳)债券票面顾利率;(3芦)债券到期姻日。熟(二)债券给的价值识将在债券投军资上未来收迎取的利息和蚂收回的本金圆折为现值，众即可得到债哪券的内在价撞值。债券的更内在价值也低称为债券的魔理论价格，码只有债券价创值大于其购撤买价格时，钱该债券才值乱得投资。影宿响债券价值闹的因素主要捕有债券的期买限、债券的颠面值、票面莲利率和所采昂用的贴现率厉等因素。薪(三)债券捐投资的收益撕率惕债券投资的团收益率，是彩指按当前市觉场价格购买缩债券并持有奔至到期日或畏转让日，所羊产生的预期艇报酬率，也栗就是债券投辨资项目的内闷含报酬率。溜五、股票投锤资晶(一)股票今的价值器投资于股票固预期获得的潮未来现金流贺量的现值，戒即为股票的嗽价值或内在遗价值、理论建价格。烘第七章营腥运资金管理贴[基本要求踏]脑(一)掌握太信用政策决间策和现金折舟扣决策的方跌法握(二)掌握纠最优存货量党的确定方法检(三)熟悉替现金目标余逼额的确定方祥法狮(四)熟悉得现金收支和忆应收账款日霸常管理沈(五)熟悉廊流动负债管喝理揪(六)了解虽营运资金的驻特点和管理悬原则贩(七)了解元营运资金管修理策略倍(八)了解表现金持有的学动机疤(九)了解洲存货的功能裹、存货控制笔系统侄第一节营虫运资金管理墓的主要内容刑一、营运资挡金的特点吧营运资金是咐指流动资产传减去流动负负债后的余额缓。营运资金吨的来源具有泉多样性、营远运资金的数劫量具有波动中性、营运资高金的周转具朴有短期性、角营运资金的棍实物形态具间有变动性和动易变现性。剂二、营运资担金的管理原文则搞保证合理的凤资金需求;朱提高资金使喘用效率;节羊约资金使用返成本;保持大足够的短期惑偿债能力。争三、营运资芳金管理策略斩(一)流动撇资产的投资贞策略裁企业必须选古择与其业务慕需要和管理乔风格相符合践的流动资产厚投资策略。匠可选择的流齿动资产投资任策略包括：嗽紧缩的流动与资产投资策透略、宽松的捷流动资产投扔资策略。冰(二)流动斯资产的融资赴策略功如何进行永丹久性和波动锅性流动资产朝融资决策，占决定了一个动企业的营运避资金融资策务略。融资决鼓策分析方法孕可以划分为烫：期限匹配衡融资策略、痛保守融资策锁略和激进融邻资策略。源第二节现破金管理泽现金有广义供、狭义之分田。广义的现析金是指在生嫁产经营过程凤中以货币形叮态存在的资造金，包括库命存现金、银减行存款和其肝他货币资金司等。狭义的弄现金仅指库抵存现金。这低里所讲的现潜金是指广义酱的现金。保苦持合理的现具金水平是企突业现金管理香的重要内容棒。骑一、持有现蚕金的动机烫持有现金是国出于三种需岛求：交易性片需求、预防慢性需求和投辟机性需求。禾(一)交易婆性需求聚交易性需求寨是指企业为腊了满足维持村日常周转及蔬正常商业活鞭动的需要而肌持有一定数拥额的现金。笼(二)预防蒙性需求率预防性需求吧是指企业为道了应付突发淹事件而持有静一定数额的茅现金。爽(三)投机鸦性需求僚投机性需求秆是指企业为首了抓住突然胖出现的获利减机会而持有早一定数额的谜现金。狐二、目标现甚金余额的确棋定械(一)成本摸模型飞成本模型强悄调持有现金帅是有成本的烫，最优的现志金持有量是届使得现金持遵有成本最小芦化的持有量骗。通过分析宾现金的机会兔成本和短期绘成本，以两撤种成本之和夫最低时的现要金持有量作被为目标现金嫌余额。基三、资金集轧中管理模式劝通过资金的既集中管理，侦统一筹集、茧合理分配、无有序调度，射能够降低融羞资成本，提筋高资金使用畅效率，确保恩集团战略目滩标的实现，悟实现整体利锐益的最大化际。弟资金集中管纱理模式可以庆分为以下几送种：(1)编统收统支模锄式;(2)斩拨付备用金菌模式;(3辞)结算中心假模式;(4某)内部银行谁模式;(5鹅)财务公司行模式。宏四、现金收睛支日常管理琴(一)现金邻周转期疼现金周转期博就是指介于榜公司支付现有金与收到现袍金之间的时蓝间段，也就款是存货周转串期与应收账鼠款周转期之屋和减去应付匙账款周转期侦。塘(二)收款净管理揉收款管理应炮关注收款成公本和收款浮孤动期。收款的成本包括浮毯动期成本、士管理收款系影统的相关费嚷用及第三方农处理费用或诊清算相关费运用。收款浮沸动期是指从嫂支付开始到心企业收到资岸金的时间间视隔。谎(三)付款苹管理增(1)使用颈现金浮游量剥;(2)推茧迟应付款的会支付;(3荷)汇票代替期支票;(4惕)改进员工忆工资支付模础式;(5)誉透支;(6给)争取现金这流出与现金怨流人同步;隔(7)使用露零余额账户职。元第三节应芳收账款管理孔一、应收账锣款的功能骗企业通过提捉供商业信用塘，采取赊销崖、分期付款筹等方式可以型扩大销售，尘增强竞争力罢，获得利润倘。赊销增加终销售，减少服存货。赊销城一般不增加签固定成本，顿所增加的收野益可以用下充列公式计算殃：挡增加的收益时=增加的销倡售量胜×沃单位边际贡葛献佩二、应收账志款的成本检应收账款的草成本主要有惨：应收账款局的机会成本包、应收账款袍的管理成本距、应收账款易的坏账成本湾。此三、应收账奥款的管理目抖标茶企业发生应外收账款的主汤要原因是扩答大销售，增剪强竞争力，间其管理目标尘就是增加利皱润。这就需曲要在应收账毒款信用政策伍所增加的盈弯利和这种政寺策的成本费庙用之间做出酷权衡。版四、信用政商策投信用政策包响括信用标准粘、信用条件声和收账政策城。田(一)信用风标准杏信用标准是础指信用申请诉者获得企业销提供信用所威必须达到的鹰最低信用水舟平，通常以命预期的坏账膏损失率作为组判别标准。午信用标准的卸制定是建立宅在对客户信穗用评价的基备础上的。信阿用评价方法庭包括定性分趁析和定量分捷析两类。值(二)信用孩条件胡信用条件是哀销货企业要没求赊购客户裂支付货款的残条件，由信俭用期间、折穗扣期限和现触金折扣三个挺要素组成。诞信用期间是糖企业允许顾所客从购货到起付款之间的节时间，信用舟期的确定，弹主要是分析葛改变现行信岗用期对收入乎和成本的影乔响。现金折旱扣是企业对谢顾客在商品愿价格上的扣狗减，主要目渴的在于吸引手顾客为享受欧优惠而提前戚付款，缩短害企业的平均旦收款期。另嚷外，现金折我扣也能招揽旧一些视折扣义为减价出售骗的顾客前来士购货，借此思扩大销售量痰。璃(三)收账欣政策超收账政策是症指信用条件耽被违反时，饮企业采取的戚收账策略。挑企业如果采朝取较积极的滋收账政策，船可能会减少圣应收账款投败资，减少坏柏账损失，但业要增加收账非成本。如果胡采用较消极鼠的收账政策世，则可能会伐增加应收账机款投资，增内加坏账损失李，但会减少搁收账费用。嘱企业需要做牲出适当的权精衡。絮五、应收账圈款的监控足公司监督和楼控制每一笔周应收账款和炕应收账款总汇额对实施信介用政策是重捉要的。惩(一)应收绳账款周转天优数糠将应收账款洗周转天数(嘉平均收账期坑)与信用期赴比较是衡量日应收账款管瘦理状况的一鞠种方法。撇(二)账龄宪分析表丈账龄分析表拍将应收账款聚划分为未到家信用期的应技收账款和以辣30天为间通隔的逾期应域收账款，这班是衡量应收陷账款管理状立况的另外一仆种方法。怠(三)应收守账款账户余阀额的模式誉应收账款账着户余额的模诉式反映一定啊期间(如一即个月)的赊焰销额在发生钟赊销的当月未月末及随后咳的各月仍未颜偿还的百分发比。才(四)AB淘C分析法签ABC分析粥法是现代经泥济管理中广糖泛应用的一促种缓“俗抓重点、照贝顾一般馒”笨的管理方法船，又称重点恰管理法。它供是将企业的削所有欠款客锁户按其金额幅的多少进行却分类排队，烦然后分别采父用不同的收购账策略的一界种方法。撕六、应收账讨款日常管理葡应收账款的痛日常管理工迫作主要包括促对客户的信添用调查和分归析评价、应忆收账款的催锻收和保理工风作。肯应收账歉保续理的作用主姐要包括：(淹1)融资功叨能;(2)乳减轻企业应假收账款的管落理负担;(陷3)减少坏雷账损失、降评低经营风险康;(4)改馒善企业的财疑务结构。晶第四节存勇货管理谜一、存货的蜓功能爆存货的功能肃是指存货在佳企业生产经式营过程中起滔到的作用。香具体包括以颈下几个方面遗：露保证生产正棕常进行;有撒利予销售;圈便于维持均颤衡生产，降醒低产品成本刊;降低存货斜取得成本;伞防止意外事鸽件的发生。约二、存货的改成本跑与持有存货研有关的成本黄包括：取得好成本、储存馋成本、