投资与组合管理上海对外经贸大学ByRaymond

以下是老师在翻ppt的时候有强调一下的思考题：证券市场为什么会产生？有什么作用？证券是各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有人有权依据券面所载内容，取得相应权益的凭证。随着人类社会进入了社会化大生产的时期，企业经营规模扩大与资本需求不足的矛盾日益突出，于是产生了以股份公司形态出现的，股东共同出资经营的企业组织；股份公司的变化和发展产生了股票形态的融资活动；股票融资的发展产生了股票交易的需求；股票的交易需求促成了股票市场的形成和发展；而股票市场的发展最终又促进了股票融资活动和股份公司的完善和发展。证券市场基本功能（作用）：风险分散和转移的功能证券定价功能资源配置的功能融资功能投资的功能宏观调控的功能为什么部分股份不能流通？从无到有起初规模较小？？？？50%以上非流通股份，控股权不旁落？？？？XX机构持股未上市流通交易？？？？其一是国家股的代表人尚未确定，其上市转让难以操作；抛其二是在发啊行股票时，惹部分法人股找的募集和踩社会公众股检条件有所不杰同；队其三是国家遥股和法人股绩在上市公司驴的阴总股本拿中所占比例榆高达2/3普，其上市流改通会对现在结的垫二级市场稻形成较大的兔冲击。随着懒我国链股份制耍改革的深入州、股市的成袜熟和发展，示这一部分股蔑票必然将会阴进入沪深股海市的二级流挣通市场。帅股票为什么逝会出现？股致份制公司有桶哪些优点？索随着人类社看会进入了社坦会化大生产追的时期，企殊业经营规模勇扩大与资本树需求不足的宏矛盾日益突耻出，于是产哥生了以股份乎公司形态出碰现的，股东见共同出资经挺营的企业组沉织；股份公辞司的变化和料发展产生了体股票形态的都融资活动；填股票融资的撇发展产生了故股票交易的请需求；股票减的交易需求诞促成了股票排市场的形成酱和发展；而熄股票市场的员发展最终又曾促进了股票司融资活动和刻股份公司的蚀完善和发展患。僻具有风险承协担责任，泳股份候制企业的课所有权狭收益分散化崖，骄经营风险睬也随之由众法多的醋股东趴共同分担；墨具有较强的帐动力机制，差众多的妨股东烤都从利益上陶去关心企业准资产汪的运行状况甜，从而使企风业的重大决喘策趋于优化责，使企业发缠展能够建立炒在利益机制淘的基础上。旨证券投资基怖金、股票、遭债券的异同丘-----析----P趴38相同点：绍都是有价证碗券联都是以投入朝本金为基础旬，承担亏损叨风险为成本朋，博取本金兆升值的的投滚资方式。栋都是合法的衬。愈都是向个人温投资者开放舰的投资方式躺。盯都需要纳税险。钱升值曲线都荒与经济的增敞长率挂钩。阻都不是金融黑衍生平，属飘于直接投资级。不同点：码(1)军投资者地位乱不同。股票蒸持有人是公食司的股东，觉有权参与公膝司的重大决怪策；债券的团持有人是债巾券发行人的慰债权人，享嗓有到期收回暂本息的权利偿；基金份额种的持有人是洒基金的受益苹人，与基金少管理人和托宿管人之间体鸡现的是信托轮关系。务医(2)司风险程度不推同。一般情躲况下，股票革的风险大于弹基金。对中加小投资者而垦言，由于受仪可支配资产爽总量的限制正，只能直接钩投资于少数征几只股票，用当其所投资袄的股票因股弊市下跌或企踢业财务状况湾恶化时，资园本金有可能德化为乌有；鼠而基金的基指本原则是组液合投资，分建散风险，把落资金按不同毛的比例分别甘投于不同期虑限、不同种脑类的有价证榜券，把风险慰降至最低程锈度；债券在耍一般情况下诉，本金得到令保证，收益锹相对固定，世风险比基金询要小。滥依(3)旧收益情况不沸同。基金和枕股票的收益躺是不确定的舒，而债券的境收益是确定犬的。更驴(4)哪投资方式不田同。与股票然、债券的投龟资者不同，粒证券投资基膨金是一种间酸接的证券投霸资方式，基往金的投资者屿不再直接参耐与有价证券未的买卖活动冬，而是由基芬金管理人具秆体负责投资定方向的确定骑、投资对象刑的选择。灯屈(5)念价格取向不悄同。在宏观毁政治、经济交环境一致的难情况下，基漫金的价格主撤要决定于资陆产净值，而工影响债券价也格的主要因页素是利率，真股票的价格翻则受供求关门系和公司基直本面歉(涉经营、财务进状况等席)望的影响巨大腿。辱面(6)价投资回收方签式不同。债柜券有一定的薪存续期限，福期满后收回纤本金；股票背一般无存续纪期限，除公润司破产、清党算等法定情塞形外，投资屿者不得从公茎司收回投资掌，如要收回娘，只能在证榨券交易市场壁上按市场价呆格变现；投栽资者投资基盼金则要视所匀持有的基金越形态不同而究有区别：封袋闭式基金有形一定的期限扬，期满后，命投资者可按启持有的份额厦分得相应的搭剩余资产，鼻在封闭期内秃还可以在交成易市场上变昼现；开放式朵基金一般没匀有期限，但规投资者可随辰时向基金管减理人要求赎活回。拦金融衍生工摇具的作用？殊衍生工具通研过组合单个背基础金融工筑具，利用衍素生工具的多亿头或空头，贡转移风险，岗实现避险目形的；贤衍生工具依糟照所有交易攻者对未来市往场发现价格迫，价格的预闸期定价。两乱大功能：钥1颜、转移风险醋2茎、发现价格解。庆证券发行价蛮格确定方法真有哪些？定司价时应考虑其哪些因素？歉股票发行定符价最常用的房方式有累积还订单方式、哀固定价格方鄙式以及累积琴订单和固定与价格相结合赵的方式。新排股发行价帝=芬每股税后利袜润辆*猛发行市盈率水，因此目前助我国新股的值发行价主要哥取决于每股圆税后利润和泊发行市盈率爸这两个因素医。坊款因素：经济驴性因素、政芦治性因素、皱人为操纵因漫素和其他因证素等。政治荡因素对股价校的影响泪市盈率法

耐

发行价格汪=每股收益恋×发行市盈患率逼荐

净资产倍暖率法

发行舞价格=每股量净资产值×怒溢价倍数劝

因骄素：（1）院要参考上市狼公司上市前遇最近三年来两平均每股税讲后纯利乘上摩已上市的近奖似类的其他充股票最近三场年来的平均胃利润率。这惩方面的数据岩占确定最终茧股票发行价裹格的四成比寒重。哈扑逗（2）要参休考上市公司肚上市前最近惕四年来平均或每股所获股腊息除以已上溪市的近似类挖的其他股票帝最近三年平销均股息率。慢这方面的数驳据占确定最唯终股票发行顷价格的二成势比重。誓忍检（3）要参刚考上市公司铜上市前最近袭期的每股资送产净值。这茧方面的数据斜占确定最终杯股票发行价深格的二成比沃重。汗目杆（4）要参础考上市公司服当年预计的闯股利除以银浆行一年期的师定期储蓄存罪款利率。这餐方面的数据碗也占确定最困终股票发行椒价格的二成胞比重。睛不同形状的须收益率曲线屋的形成原因塘是什么？富宏观经济分刷析应从哪几机个角度分别桃进行研究？恩证券市场分远析步骤：安(Top-厦Down)军三步分析法汇：宏观分析抚、行业分析苹、企业分析清宏观经济分早析总体框架鱼：特指标分析、尖趋势分析、暑政策分析玉反映宏观经桌济状况的相偷关变量及其丸对证券投资活活动的影响猪押了解政府宏盏观经济政策唉相关的措施针对证券投资弱的影响锹根据宏观经丹济波动来分贸析并预测股眼票市场的整雁体运行情况撞主要方法：支指标分析混数理模型分画析俯分析指标：卵利率汇率闭通胀G届DP失业往率BOP看我们在进行光证券投资选菜择产业时需里要遵循哪些夜原则？除1、顺应副产业结构贴演变的趋势灌，选择有潜睬力的产业进浓行投资。钻2、对处在旧生命周期不会同阶段的产鸣物，不同的洞投资者、不碍同性质的资蓬金应有不同薄的处理。舒3、正确理边解国家的倍产业政策蝇，把握投资俯机会。碍道氏理论的赌主要思想是龄什么？澡价格指数包御含一切行为戏冬（着市场平均价虎格指数可以努解释和反映岭市场的大部阶分行为岭）未市场中包括目3种萄波动唇趋势杀（剂3种波动趋撤势皮）主要次永要短暂傅价格行为决迟定趋势落（袍收盘价是最坏重要的价格昨）邪以价量关系误为背景墙（成交量在臭确定趋势中单起很重要的拳作用）结证券市场基谜本特征；理掘论基础（三卵大假设）惯证券市场的居基本特征倡市场预先反弯映经济越市场是非理吉性的室混沌支配市苹场懂市场能够自江我实现煎技术分析的曾理论基础星（三大假设唇）种：愉市场行为包农括一切信息妹，使得对于溉市场行为的裕研究已经全删面覆盖了市究场中的种种虹复杂因素，板因此投资者啄可以把所有怎精力都投入幻到对于市场诞行为的核心戚即价格的分浴析和研究中拨去，而不必锁要关注纷繁眨复杂的其他上因素扬价格变动沿锤趋势进行，唱使得价格的慧变动有规律咸可循，从而冰为技术分析寒提供了理论淡上的可能性著历史会重复寸，强调通过禁研究市场的市历史行为所咐总结出的规点律能够运用课于对市场当室前行为的分门析和对市场悲未来行为的貌预测，从而忆技术分析能抵够为投资者直提供有效的逐投资建议第一章棕1.证券市摔场重大事件云：楚为支持东印丸度公司的发粪展，160认2年荷兰成叼立阿姆斯特脊丹证券交易废所，股市，正股票，股份厌制诞生了，态1606东妥印度公司股升票公开发行沈。多1792年毫5月17日库，24个从据事股票交易注的经纪人在涉华尔街的梧会桐树下集会猛，达成一系就列交易协议捆，宣告了纽搅约证券交易俱所的诞生。裤1987年详10月19伐日诵是美国股市网的黑色星期岂一，道·琼淋斯工业平均衡指数单日下仪跌508点扒，跌幅达2牧2．6％。晚1998年宋美国长期资悄本管理公司私发生流动性她危机，股市男跌幅达19鹊.2%铁07年次级润贷款危机导铜致股市连续蝴下挫。冰1602沈荷兰阿姆斯抬特丹交易所剪成立依1792年佣5月17日蒜纽交所镇诞生堪1987年伞10月19洲日续黑色星哨期一常1998年耐绢美国长期资障本管理公司卖发生流动性家危机，股市努跌幅达19蠢.2%炮07年莫笛次级贷款危豪机导致股市阴连续下挫。攀2.我国的截重大事件：者95.2激327国债幼事件社1999.农5-200素1.6股指基从1120绿.91点上招涨到224绪5.44点姿，成就科技乡股神话些1990年兵上海证交所珍、1991业年深圳证交者所成立股指叮从95.7街9点快速攀棵升到142汽9.01点废1992年穿6月-19殿99年4月讲为盘整时期中，1995乌年2月发生岭327国债狸事件奖1999。项5-200倍1。6股指估从1120谷.91点上撑涨到224艰5.44点紧，成就科技损股神话愿从2001亦年7月22命20.42梨点跌落20葛05年6月颠998.2冠3点,2陶002年停丈止国有股减浙持浴股指从10瓜00点一路侵攀升到54享00点，2缘005年股径改开始钢3.国债市旁场特点：图股权高度集棚中；部分股搞份（国家股取、法人股）瞧不能流通；肝市场博弈主倒题变化习发展方向：叔绿建立多层次懂的资本市场孕体系、部加强投资者防教育，尤其送是风险教育姑壮大机构力锁量、短逐步实现境校内外投资渠细道畅通、涂限制内幕交述易，规范上根市公司信息宽披露。蹈4.证券的么基本类型：印按发行主体交：政府证券诵、金融证券仰、公司证券航按性质：证究据、凭证、松有价众按体现内容土：资本、货搜物、货币帆按是否上市拍：上市、非洁上市屯证券发行价橡格确定方法毯考虑市场蒜波动现金亦流现金流微模型灭配市盈率法

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净资产倍状率法

发行面价格=每股崖净资产值×语溢价倍数钉

因木素：（1）纪要参考上市使公司上市前径最近三年来额平均每股税玩后纯利乘上鹿已上市的近霞似类的其他疲股票最近三塔年来的平均蹄利润率。这美方面的数据漆占确定最终裳股票发行价鸣格的四成比希重。这寸阴（2）要参励考上市公司薄上市前最近凳四年来平均辈每股所获股扭息除以已上通市的近似类丰的其他股票础最近三年平画均股息率。懒这方面的数逐据占确定最塌终股票发行射价格的二成肥比重。董赔脏（3）要参救考上市公司冶上市前最近讨期的每股资饮产净值。这显方面的数据孙占确定最终逮股票发行价变格的二成比引重。限愚熔（4）要参储考上市公司臭当年预计的输股利除以银拢行一年期的范定期储蓄存膏款利率。这屯方面的数据善也占确定最渡终股票发行甘价格的二成容比重。啊5.普通股渡的分类:成寇长股、蓝筹摸股、收入股欧、防守股、虾投机股。烧普通股：也概称为股权证遍券或股权，矮是一种主权肝证书，代表线着公司股份士中的所有权半份额；具有占公司经营决束策的参与权报；优先认股筑权。梦优先股：兼做有普通股和酷债券的特点核。减缓公司摄普通股股价初下降、不存勾在到期偿债亩压力、资本贼成本低于普躁通股、可提暴高公司财务四杠杆系数邪股票发行步搂骤：发行策兄划捡——矮编写文件爱——才上市发行（恨非重点）具钩体PPT欣6、碎简述债券的丽种类---俗-----绪-----蛮--课本2仰5拘按发行主体质划分：双1.域政府债券性2.尖公司债券熄3.熊金融债券戴按财产担保栋划分：蜓1.去抵押债券愚2.畜信用债券鸡按债券形态朋分类：黑1.蠢实物债券（耗无记名债券翅）宪2.胖凭证式债券数3.女记账式债券讨按是否可转医换划分：芝1.舞可转换债券勉2.们不可转换债弹券期按利率是否涛固定划分：墙1.酷定息债券污2.片浮息债券弟按是否约定盆利息划分：勺1.戴零息债券描2.华附息债券限3.亡息票累积债阻券烘按能否提前嘱偿还划分：吼1.豪可赎回债券吐2.伟不可赎回债规券思考题：滋股票为什么退会出现？股轨份制公司有爬哪些优点？际（重）寨随着人类社立会进入了社搜会化大生产恼的时期，企稠业经营规模变扩大与资本吸需求不足的霞矛盾日益突孙出，于是产辜生了以股份尚公司形态出期现的，股东是共同出资经喂营的企业组迫织；股份公循司的变化和坦发展产生了券股票形态的仰融资活动；炼股票融资的级发展产生了寺股票交易的物需求；股票龙的交易需求恼促成了股票秘市场的形成太和发展；而趁股票市场的泪发展最终又异促进了股票荡融资活动和院股份公司的辱完善和发展烫。葛具有风险承电担责任，葡股份剧制企业的虽所有权里收益分散化热，峡经营风险唯也随之由众歇多的屈股东烘共同分担；隶具有较强的霸动力机制，陷众多的奸股东傲都从利益上州去关心企业中资产朵的运行状况担，从而使企以业的重大决粱策趋于优化罚，使企业发参展能够建立乏在利益机制稀的基础上。三基金证券与馅股票、债券桨的异同？倒（重）相同点：余都是有价证阿券呆都是以投入湾本金为基础萄，承担亏损沉风险为成本宁，博取本金勇升值的的投充资方式。拍都是合法的百。土都是向个人免投资者开放嚼的投资方式喝。滴都需要纳税肢。懒升值曲线都璃与经济的增偷长率挂钩。群都不是金融馒衍生平，属茫于直接投资思。不同点：肤(1)犁投资者地位毛不同。股票平持有人是公劫司的股东，扶有权参与公异司的重大决垃策；债券的怎持有人是债胳券发行人的狡债权人，享葱有到期收回董本息的权利蜜；基金份额隔的持有人是途基金的受益舌人，与基金贱管理人和托见管人之间体通现的是信托缺关系。厘恳(2)睬风险程度不制同。一般情梁况下，股票雅的风险大于旧基金。对中讲小投资者而解言，由于受欣可支配资产帐总量的限制裁，只能直接甜投资于少数享几只股票，按当其所投资弹的股票因股适市下跌或企种业财务状况抛恶化时，资蒙本金有可能昨化为乌有；胜而基金的基仗本原则是组到合投资，分润散风险，把透资金按不同俩的比例分别令投于不同期状限、不同种板类的有价证摄券，把风险施降至最低程惭度；债券在彩一般情况下滥，本金得到炭保证，收益称相对固定，恳风险比基金貌要小。奥羡(3)底收益情况不虏同。基金和多股票的收益貌是不确定的秃，而债券的论收益是确定吉的。脸卫(4)叹投资方式不指同。与股票哑、债券的投邻资者不同，膨证券投资基丸金是一种间须接的证券投见资方式，基勤金的投资者齐不再直接参奏与有价证券晓的买卖活动送，而是由基歼金管理人具洪体负责投资霞方向的确定跟、投资对象架的选择。真纺(5)军价格取向不院同。在宏观醉政治、经济呢环境一致的饱情况下，基的金的价格主赤要决定于资压产净值，而蚕影响债券价匀格的主要因沫素是利率，拢股票的价格班则受供求关德系和公司基调本面具(棒经营、财务诞状况等虹)沈的影响巨大雷。晚邀(6)荣投资回收方围式不同。债结券有一定的惑存续期限，砌期满后收回主本金；股票贺一般无存续将期限，除公耐司破产、清匠算等法定情史形外，投资申者不得从公酱司收回投资骑，如要收回锣，只能在证慢券交易市场瞧上按市场价荡格变现；投楚资者投资基督金则要视所准持有的基金鹊形态不同而签有区别：封惕闭式基金有蚕一定的期限放，期满后，希投资者可按犁持有的份额老分得相应的彼剩余资产，役在封闭期内馅还可以在交胡易市场上变繁现；开放式抄基金一般没讯有期限，但抖投资者可随桨时向基金管之理人要求赎忙回。轨金融衍生工哥具的作用？出（重）检衍生工具通扒过组合单个敌基础金融工就具，利用衍雕生工具的多横头或空头，衫转移风险，拾实现避险目弱的；再衍生工具依兼照所有交易侄者对未来市用场发现价格胡，价格的预严期定价。两间大功能：烦1骆、转移风险幸2挡、发现价格架。第二章钻证券市场基模本特征：军交易对象是葵股票、债券熄、证券投资后基金等有价伍证券。竿证券既可以环用来筹措资武金，解决资迎金短缺问题婚，又可以用家来投资，为沫投资者带来离收益。召证券价格实黎质上是对所喜有权让渡的功市场评估，哄或者说是预告期收益的市模场价格，与筐市场利率关厘系密切。蠢证券市场风卫险较大，影系响因素复杂成，具有较大粱的波动性和期不确定性。率6.证券市锦场分类慌按交易对象随：基金市场千、股票市场蜜、债券市场仇按组织形式棍：场内、场作外塑按证券市场完功能：证券姓发行市场、该证券交易市今场男7.证券市凤场基本功能授：雁风险分散和茅转移的功能旁证券定价功越能式资源配置的衣功能融资功能投资的功能玉宏观调控的各功能丰8.敬泄投躬资银行的典模型IPO旁上市日程序图忽反（证券上市烘一般程序？曲）筹备努审议和准备林材料推出发行悦定价及发行柔结束虚9.中国股畅票发行制度呜演进：核准钥制、审批制铺、浮上市保荐人斜制度（04线年10月份示以后）蚂：投行专业离人员核实材文料、规范步戒骤、建立内盟部核算制度犬、确保披露欢信息正确思考题：趣证券上市的趁一般程序是候什么？筹备宅审议和准备敌促销材料推出发行饰定价及发行坝结束母证券发行价简格确定方法锁有哪些？定须价时应考虑炎哪些因素？山（重）第三章惹10.资产嫩定价理论的袋历史阶段（朗非重点）株1950s祥以前现金流屈贴现模型、考1950s摧~80sC劲APM、1笑980s以耕后行为金融过学第四章郑11.占证券市场分氏析步骤：使(Top-姐Down)割三步分析法所：宏观分析调、行业分析透、企业分析席宏观经济分繁析总体框架临：撞指标分析、岸趋势分析、栽政策分析撞反映宏观经轿济状况的相湾关变量及其垦对证券投资销活动的影响碑典了解政府宏犬观经济政策甜相关的措施上对证券投资趁的影响拳根据宏观经唱济波动来分享析并预测股清票市场的整职体运行情况蚊主要方法：贿指标分析撕数理模型分帝析绍分析指标：业利率汇率珠通胀G翁DP失业悉率BOP帆12宏观经住济周期：萧什条、复苏、溉繁荣、衰退窜尽管在经济蜘周期中出现萍许多变化，推但商业扩张鸡期表现为逐掏渐发展积累古至顶峰。在税发展的过程课中，反向的宰力量逐渐增登强，最终形症势出现逆转右，经济进入辱萧条时期。损在经济萧条它的时候，扩赴张的力量又糖逐渐开始凝热聚直到他们宴占支配地位尊，一切又重荷新开始。概13.经济工指标并举例瞒领先指标指绵那些通常在出总体经济活票动达到高峰阶或低估前，有先达到高峰摊或低估的经很济时间序列嫌，如股票指隐数、货币供闹应量、消费削者信心指数步、制造业工励人平均每天誓开工时间数肿等。粒同步指标指花那些高峰和盐低谷与经济昂周期的高峰炼和低谷几乎惧同步的经济千时间序列，谎也就是说，稼这些指标反书映的是国民谋经济正在发额生的状况，睡并不预示将遮来的变动。丙GNP、失啊业率派滞后指标指锄那些高峰和厕低谷都滞后馆于总体经济青的高峰和低守谷的经济时半间序列。银碑行短期商业红贷款利率、去工商业未还字贷款、成产践成本、物价童指数数其它序列，协这些指标没缠有明显的周摄期性，但却丘对宏观经济猛运行有重要神影响，例如捐国际收支、使财政收支等秩。钞14亩编货币政策分饿析脏货币政策是竭指通过控制退货币的供应劳量而影响宏酒观经济的政厘策；蜡货币政策对溜经济的影响佳是全方位的饲；额影响经济要望经过一定的惧传导途径和梦时滞；慎操作工具：桶法定存款准渣备金率、再货贴现政策、响公开市场业脆务中介指缴标：利率、冲货币供应量准我国货币至政策的中介限指标：货币秀供应量、信泳贷总量、同励业拆借利率勇、银行备付渠金率。抛宽松的货币怠政策彼使证券市场僚价格上扬涝一方面，这盼使得企业部吴门可用资金此增加，并令冲投资增加，泳对其未来利闭润和股利的叼期望的提高恢将使证券价资格上升；邮另一方面，星货币供应量痛会提高居民垄的名义收入肆水平，通过烈资产组合调志整效应，人悟们会降低其逝手中的现金血，并购买更矮多的金融资齿产，这也能燃提高证券价摸格。固另外，宽松脾的货币政策映令利率下降购和通货膨胀魔率提高，这娘将令证券市给场吸引更多钉资金，并提荒高证券价格颗。是15驰财政政策分择析自财政政策是漠指政府的支汪出和税收行目为，是需求三管理的一部计分；协是刺激或减烘缓经济增长协的最直接方类式；考短期目标是谁促进经济稳种定增长；玉中长期目标筒是实现资源止的合理分配东，并实现收爹入的公平分茅配和社会和旷谐发展；蝇主要工具是嘱财政预算、佣税收和国债慨。、休宽松的财政质政策主要会沙通过增加社冒会需求来刺栽激证券价格获上涨；稻紧缩的财政姻会使证券价翻格下跌；饶政府可以搭志配运用“松蚊”、“紧”半政策；者思考题：1条.对宏观经济分蔬析应从哪几案个角度分别挪进行研究？班（重）弯.拉证券市场分渗析步骤：缎(Top-屯Down)密三步分析法院：宏观分析新、行业分析绳、企业分析啦宏观经济分乓析总体框架币：量指标分析、恋趋势分析、尘政策分析夹反映宏观经矩济状况的相谎关变量及其步对证券投资萝活动的影响若民了解政府宏畜观经济政策习相关的措施累对证券投资漏的影响边根据宏观经岂济波动来分样析并预测股狡票市场的整召体运行情况价主要方法：座指标分析赢数理模型分盘析烂分析指标：我利率汇率假通胀G己DP失业据率BOP锋2.竖试通过近年焦来货币供应长量的变化分谁析对证券市沸场的影响？国宽松的货币产政策母使证券市场蒙价格上扬颗一方面，这记使得企业部派门可用资金州增加，并令脾投资增加，羊对其未来利棍润和股利的帖期望的提高患将使证券价醒格上升；声另一方面，瞧货币供应量劈会提高居民武的名义收入习水平，通过耀资产组合调河整效应，人锅们会降低其截手中的现金区，并购买更凯多的金融资粘产，这也能丽提高证券价鹿格。战另外，宽松酒的货币政策隆令利率下降裹和通货膨胀慌率提高，这既将令证券市腿场吸引更多滤资金，并提削高证券价格目。第五章法15.产业齐生命周期膊按照销售量各的增长状况喷，将行业发茅展的过程划秤分为初步发咱展、高速增鬼长、稳定增述长、成熟稳荣定和衰退下约降五个阶段鸣。期16.判断于行业所处的绒实际生命周裂期的阶段预依据窗行业规模变呼化趋势产出增长率利润水平技术进步率资本进退眯17.根据成行业的发展鸽与经济周期才的关系，行黑业可划分：核成长型行业膨、周期型行翼业、防御型角行业和成长霜周期型行业启。锻各行业特点银P155思考题：悄成长型产业瞒：哨运动状态与眉经济活动总徒水平的周期州及其振幅无龟关的产业障周期型产业艰：涉运动状态直昂接与经济周温期相关的产度业伟防御型产业溉：骤运动状态不兰受经济周期志的影响的产穿业护我们在进行排证券投资选色择产业时需袜要遵循哪些程原则？净（重）拳1、顺应薯产业结构势演变的趋势堂，选择有潜番力的产业进刻行投资。山2、对处在后生命周期不牲同阶段的产悟物，不同的栗投资者、不傍同性质的资厕金应有不同枕的处理。顺3、正确理形解国家的学产业政策断，把握投资皇机会。第六章跑18.公司累的行业竞争左地位：钱竞争地位分联析：莲市场开拓能湾力、技术水毒平、经营规颤模水平、资论本与规模效虚益、产品研伞发能力拒产品分析：主成本优势其技术优势翠质量优势个品牌优势简区位分析：拔区位内的自租然条件与基驱础条件区叉位内政府的析产业政策纲区位内的经县济特色公司战略：梯总体型战略枝：稳定型战玻略增长型缴战略紧缩漆型战略P1毫3竞争战略：三总成本领先夕策略：追求乱这种策略的慰公司就是希汪望成为低成咽本的生产者匆，然后成为款该行业的低拿成本领导者衰。公司必须义把价格控制柿在行业平均氧水平附近，君这就意味着理公司必须在声技术等方面咱领先于其他乌公司。主要策风险是给公还司带来保持狭这一地位的滩沉重负担，俊该类战略意已味着要为设梨备现代化再起投资，坚决匙放弃陈旧资蚀产，避免产特品系列的扩洪展以及对技梅术上的进步钞保持敏感。毅差异化策略溪：将公司提赖供的产品标触新立异，形土成一些在全迈产业范围中美具有独特性昆的东西，这个点对于如今粱追求个性化牲的消费者来绳说非常重要渔。实现差异灿化策略的方护法有许多方诚式，设计或强品牌形象、殿技术特点、以客户服务、哄经销网络等辰等。但建立脚差异的活动轨总是成本昂陈贵的，因此银采取这种策呜略将意味着滑以成本地位须为代价。差侄异化策略的遗风险，如实纠行差异化造渴成与其他竞证争对手成本剃差距过大，旁以至于差异盲化不再能笼傲络住客户，直市场需要的思差异化程度誓下降，模仿沉使已建立的稠差别缩小等俘等。梦目标集聚策罪略：主攻某底个特定的顾但客群、某产寄品系列的一驱个细分区段绩或某个地区还市场。这种城策略可以使舒公司在相对困狭窄的市场梢目标中获得澡一种或两种女优势地位。裂目标集聚贡战略包含的卖风险有：大测范围提供服惠务的竞争对典手与目标集壮聚公司间的净成本差距变钥大，使得针都对一个狭窄摄目标市场的堡产品丧失成料本优势；战斯略目标市场想与整体市场蛇之间对所期穿待的产品的偶差距缩小；茶竞争对手在篮战略目标市盒场中又找到毅细分市场，脉因而使目标喘集聚公司显偏得不够集聚鲜。孝企业活动与支财务报表（温框架见第六足章PPT）患产品与要素束市场解决经长营现金流问棵题参资本市场解沈决资本来源略问题铅C-I=D悉+F=D+残·炉NFA+I柿以下计算同兴见第六章p当pt诚杜邦分析法街：是分析公泄司盈利能力条的一种非常纱实用和有效姨的手段。它壮最早是由美绕国杜邦公司武的经理创造颈出来，故称叛之为杜邦分鲜析体系。这眼种分析方法氧从评价企业庄绩效最具综逐合性和代表未性的指标—杰—权益收益尸率（即净资徒产收益率）谷出发，将其衔分解成若干削个组成比率隆，以便分析瓣权益收益率啦的变动的内庄在原因和变灾动的趋势衔成长性分析郊：公司的成徐长，与任何矛一个经济体滔的成长一样暗，取决于两肤个因素——史资金在公司喷中留存和再绳投资的数量喷以及留存资别金的收益率梯。旅侍坟房将贷贺轧别赢雀汇喂艳自刚饼赠思考题：傍运用公司分红析方法，查荐阅万科（0验00002第）的年报、缠半年报和季布报，从万科敞的行业竞争皇地位、核心各竞争力、各赖项财务数据讯及比率分析证以及资本结妙构等方面分涉析万科的投虎资价值。第七章崖收益率曲线胶与利率期限漫结构理论:茎（具体见7绩（1）的p爪pt）抖无偏预期理论论。投资者福的一般看法鸽构成市场预洁期，市场预破期会随着通旧货膨胀预期穗和实际利率滚预期的变化萌而变化。债朝券的远期利扔率在量上等您于未来相应找时期的即期射利率的预期盏。认流动性偏好充理论。考虑桨到资金需求母的不确定性介和风险产生像的不可精确亦预知性，投福资者在同样尘的收益率下收，更倾向于畅购买短期证驱券。脚市场分割理吊论。由于法扬律上、偏好尊上或其他因四素的限制，腿证券市场的稀供需双方不店能无成本的喇实现资金在昏不同期限政甲权之间的自推由转移。在兄分割状态下竞，不同期限白债权的即期树利率取决于完各市场独立易的资金供求搞。贯认股权证：哨是一种约定杀该证券的持庸有人可以在周规定的某段锄期间内，有钩权利（而非粒义务）按约衡定价格向发荒行人购买（禽或出售）标途的债券的权尿利凭证。胳理论价值=父股票市场价恋格-预购股党票价格惩认股权证溢号价=认股权持证的市场价西格-理论价确值赌=认股权证给的市场价格酸-普通股市贞场价格+预勉购股票价格思考题弊不同形状的引收益率曲线仪的形成原因广是什么？苗（重）障在股票的估止价过程中应细考虑哪些因键素？这些因缠素分别发挥薯什么作用？第八章思考题：唉证券市场的售基本特征玩（重）梯市场预先反溉映经济摔市场是非理蕉性的岸混沌支配市确场庆市场能够自景我实现阅技术分析的唱理论基础蹲（三大假设仇）柏（重）疏：泼市场行为包映括一切信息鸽，使得对于丸市场行为的观研究已经全第面覆盖了市前场中的种种逢复杂因素，吵因此投资者桑可以把所有译精力都投入掌到对于市场传行为的核心漫即价格的分定析和研究中活去，而不必掩要关注纷繁台复杂的其他咽因素上价格变动沿奸趋势进行，再使得价格的严变动有规律绘可循，从而巩为技术分析吨提供了理论渡上的可能性仅历史会重复挥，强调通过椒研究市场的满历史行为所使总结出的规肾律能够运用青于对市场当卷前行为的分皂析和对市场低未来行为的管预测，从而已技术分析能恋够为投资者会提供有效的丢投资建议第九章伟道氏理论：扇6个原则犹3个趋势盲书P266易价格指数包净含一切行为暗档（栽市场平均价康格指数可以滑解释和反映镜市场的大部甲分行为游）宴市场的价格读指数预先反途映了市场参工与者整体的豪市场行为，赤无论是来自炕于投资者、茫中介者还是盈监管者买收盘价在道股氏理论中是脂最重要的价恐格，因为它虎包含了交易宽日内的所有躲行为和信息青，因此相比住盘中价格而季言更加不容拥易被操纵茅市场中包括齐3种算波动败趋势赠（艳3种波动趋沈势彩）爪主要趋势（碰prima股rymo码vemen挪t）滔主要生越市场价格的捆大规模的、逼总体的上下卖运动，又称秤为多头（上康涨）或空头衬（下跌）市垫场，它的持摄续时间通常捷会长达一年慰以上，甚至溜达到数年之婶久尽主要多头市钟场（pri暴mary蹦bull爸marke名t）小主要空头市搏场（pri驾mary微bear谷marke留t）缴次级趋势（辩secon找dary堪movem究ent）腔次要兴抖又称为次级绢折返（se鞭conda惑ryre熊actio葛n）或中期煎折返（in受terme颈diate机reac肠tion）底牲价格在沿着治主要趋势防屑线演进中产溜生的重要回周调。既可以栋是多头市场迹中的下跌走伐势，也可以白是空头市场优中的上涨走辉势镇次级趋势通便常持续3周冲至几个月的黑时间。在此帜期间内，折放返走势的价劈格回调幅度场通常为前一臭次级折返走粥势后价格主羡要变动幅度觉的1/3到么2/3泻微小趋势（扁minor冰move句ment）蠢宝短暂嫂予也可称为短坚期趋势，它被是指非常短破暂的价格波站动疼微小趋势的幕持续时间通彩常在3周以号内——通常唇会少于6天弹，而个别情邮况下可能会在延续到6周毫左右蓬受到了短期况投资者以及开投机者的青宵睐，因为他拍们只关心短遮期的价格变扑动，并试图谢从中获得超梁常收益你是主要趋势国和次级趋势拒的组成部分鸣，因此其走疮向对于判断渔次要趋势进有而判断主要朗趋势具有一笋定的启示作肤用腥易被人为因魔素所操纵，提因此从这种尿日间波动中垄所推出的结滔论通常会误煮导投资者症3.茧价格行为决假定趋势搅（旁收盘价是最盘重要的价格鹰）伟价格行为是冤决定趋势的拐核心因素晓收盘价包含并了一个交易挣日内市场的塘所有信息，锐反映了市场玩的最终评价候，因而相比惧开盘价、最块高价和最低旷价而言更为友重要竭在运用价格层判断趋势时客需要根据这郑一原则进行盖操作，即在失趋势的反转砌信号被明确脖地给出之前欣，应当假定底原有的趋势猜会继续发挥服作用自4.诸以价量关系另为背景席（成交量在层确定趋势中课起很重要的组作用）潜市场价格的茂变动必须结罗合成交量的北变化来加以策解释和判断支筋价格与交易拆量的关系在挑于，当价格恼沿着当前的根基本趋势方刚向运动时，怨交易活动倾厌向于增加赢成交量自身颤并不能用于庙趋势的判定吨，它只对以蹲价格判断趋圆势起到辅助宋的作用纸成交量只有馅在一定长度秧的交易时间坐内才能得出真相对较为有屋效的结论拐“道氏线”号可以代替次掌级趋势槐网道氏线（D漆owli橡ne）通常较也被称为窄泥幅盘整，它巧是一个或两钓个指数进行纺的一种横向厨运动，通常乓持续两到三弃周的时间，论有时也会持得续数月之久继昏道氏线的形妖成表明买卖双双方的力量毕大致平衡，刑因此可以充膨当主要趋势鸟的指示器惕道氏线持续鹅的时间越长杜，其价格区界间越窄，最壮终被突破的谊可能性也越菌大悟道氏线可能什会在价格趋岗势的顶部或焦底部形成，静但是更多地港出现在已经线确认的主要丧趋势中，形烫成趋势的调晃整形态脂6.良指数必须相很互确认论只有两种指密数的变动相蚀互确认，趋法势才能够被驾确认，而单秩一指数的行牛为并不能成闹为趋势反转霞的有效信号衣丰16K线浩图沉K线尸的基本形态谎大阳线残债俊怒域穴阀大阴牙线星形线伞状线絮锤形线介呆宁亲利上吊线三白兵三乌鸦砖17.支撑漆线与压力线横支撑衡线：支持价歉格上涨趋势猛，是由于在逼市场价格下候降的过程中集，市场中的泳多探方力量逐渐耐集中，并且絮当价格下降丽到某一位置炎时，多空双赌方力量达到赖均衡。轨此时价邻格将停止下野跌，而且由违于多方力量绣的继续增大揭，使得价格准开始上涨幸压力目线：阻碍价杰格上涨趋势吼，是由于在卫市场价格上猫升的过程中集，市场中的祥空咏方力量逐渐灯增强，并且胞在某一时刻度市场实现多吓空双方的均杠衡，此时价笨格停止么上涨，辈并转而下跌宿18.速堡度压力线的遵应用应当遵针循以下法则饿萄阳1）上升任趋势之后的懂折返趋势首贵先在2/3要速度压力线举处得到支撑蚂。如果2/伏3速度压剥鹿车力起线被突破，仅则1/3速倒度压力线成昌为新的支撑健线。一旦价扩格向下突破冒1/3速度竿扇凝探压力线，则贴发出当前上亏涨趋势即将纠反转的信号何，且价格很般可能会创造沈新低，尼振忧甚至倡跌至原上涨径趋势的最低鸟点以下震滥娇2）如果配价格在突破稍2/3速度计压力线之后页，无法继续要突破1/3欧速度压力线权，则2/3填校陷条速度压力若线成为价格呆上涨的压力傲线。如果价屋格向上突破立2/3速度骄压力线，则抛沾热翠有望创出新甩高引列抄3）如果垦价格向下突浊破1/3速育度压力线，比然后出现反泛弹，则1/拜3速度压力拉线成为反止资遗弹叼趋势的压力剩线腔19.头席肩形态：书头肩形态是辅一种非常可躬靠的价格形顷态，当这种铃价格形态完影全形锄简或成之后牲，通常能够抄发出趋势反丰转的强烈信嫩号陆头肩顶星泳南绣股盆头肩底思考题：愿道氏理论的森主要思想是墙什么？发价格指数包占含一切行为拘协（恶市场平均价拖格指数可以州解释和反映剖市场的大部蹈分行为遍）讲市场中包括再3种下波动扒趋势绕（3种波动示趋势）主要侧次要短暂暂戒价格行为决涉定趋势妹（般收盘价是最波重要的价格灾）株以价量关系脱为背景续（成交量在睡确定趋势中吐起很重要的廉作用）驻支撑线和压出力线起什么疼作用？选支撑线和压趁力线是市场沟中多空双方喜较量的直接自反映，它们滥反映了双方侮心中的价格埋底线朋支撑线和压母力线的突破势是非常重要有的，它们大少多数情况下亲意味着当前瞧趋势即将发迫生变化借支撑线和压奴力线之间可奇以相互转化河林为什么k线学理论结论能评够影响的时侍间不长？继每一点对于胃该时点上的秋市场行为所桌记录的信息委过少，这使崖得它对于趋壮势的预判发穷挥不了较大驻的作用第十章香指标类别及谱辨别类别富1合）趋势性指予标侄谎舒确定基本续的趋势，通多过指标曲线西和价格曲线政的相互背离困发出趋势变需前誉动的预呢警信号类来2）拍动量指标辽界减衡量价格珠变动的变化央率和速率，状为市场的短双期逆转事先竿提供信号香棒3）吉市场结构指户标买蹄分通过构造茶市场行为主仗要方面的相运关指标，衡戴量市场结构盏的内在特征均，户港从根论本上探究市国场价格趋势爪的变动规律洞上下估界的确定橡告相对强弱指饮标（RSI嚷）：上界7踪0下界味30训啊随机指标（膨K/D）：坝上界75-罪80下界羊15-25规秃祸舌票实际的臂信号发生在捕%K线穿越惩%D线之时四黄金穿越蕉为皆遗削紫右筹穿越蛋撒威廉指标（哑%R）：岸%R超过8尼0%超卖苏股价走势乘随时可能见泄底旦债奉旬乎否低于20叙%超买圾当前趋势可包能即将见顶委少买卖气势指寨标（AR）衰：AR值以时100为分碰界线来区分霞多空双方强含度，当AR董衰灌帝谢何值在80购~120之膝间波动时，项说明市场中台双方力量基艺本莫海俱话鸟均衡，柿价格处于横笋盘整理行情思考题：警RSI、K崭D指标是如躺何计算和使通用的？托？裁A

数字中少正数之和

糖

B负数恰之和的绝对急值短期RS躁I的波动较是为剧烈，因向此能够更敏泄感地对超买淹或超卖状态坛做出反应长吼期RSI则洽具有更加稳尝定的曲线，辨因而更有助京于绘制趋势炮线和价格形竞态稻

第一鸭，考虑KD嚼的取值。K棒D的取值在林80以上为纷超买区，考骤虑卖出。2族0以下为超裤卖区，考虑劫买入。其余阻为徘徊区。凉

第二，覆考虑K与D唱的穿插。K敞上穿D是金巩叉，为买入武信号，但对倚于金叉还要磨看其他条件串。比如，金贫叉出现的位延置应该比较猴低，在超卖侦区的位置，找越低越好。狸对于K从上反向下突破D夜的死叉，也柿有类似的结连果。

第擦三，考虑K序D与价格的遍背离。KD备处在高位，燃并形成两个中依次向下的旷峰，而此时另价格还在涨涝，这叫顶背嘱离，是卖出厦的信号。K满D处在低位传，并形成一社底比一底高恼，而价格还倘在下跌，就侧构成底背离利，是买入的兼信号闹谈谈BIA狂S的构造原吴理。您如果股价偏淹离移动平均她线太远，不把管股份在移迫动平均线之织上或之下，诊都有可能趋廊向平均线的浅这一条原理盘上。而乖离废率则表示股隐价偏离趋向衡指标的百分她比值第十一章疲均值方差分桥析室最优组合：配同类收益选谣风险最小邪束串同类风险保选收益最大思考题：苗相对于传统茫投资管理而块言，组合管粥理有什么重谜要意义？掘马克维茨投易资组合理