最全财务管理期末复习题

PAGEPAGE432010财务管理期末复习题（部分）补充复习范围：年均净现值法、差量分析法、现金周转期简述资本结构决策中公司价值比较法、每股利润分析法、比较资本成本法的基本原理和决策标准。名词解释和简述题见复习范围第一章总论一、单项选择题1、财务管理是组织企业财务活动，处理各方面财务关系的一项（）。A人文管理工作B社会管理工作C物质管理工作D价值管理工作[答案]D[解析]本题的考点是财务管理的含义。财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动、处理与各方面财务关系的一项价值管理工作。2、下列各项经济活动中，属于企业狭义投资的是（）。A购买设备B购买零部件C购买专利权D购买国库券[答案]D[解析]狭义投资仅指对外投资；选项A、B、C属于企业内部投资。垒3、在下列盟各项中，从岩甲公司的角强度看，能够名形成肯“迟本企业与债雾务人之间财呼务关系湾”酷的业务是（侦）。笨榨坑仅拘A甲狭公司购买乙框公司发行的川债券B缝甲公司归趣还所欠丙公疏司的货款盒C甲崭公司从丁公躲司赊购产品刚琴D慕甲公司向蹲戊公司支付狸利息注[答案讽]A绞[解析编]选项A属液于本企业与镰债务人之间早财务关系；忠选项BCD有属于企业与板债权人之间饺财务关系。脸4、在下列舒经济活动中行，能够体现尖企业与所有拉者之间财务廊关系的是（纵）满A企业向派职工支付工鱼资烂尿躲B企业向方其他企业支眼付货款休C企业向眨国家税务机推关缴纳税款丢D国有企树业向国有资停产投资公司弟支付股利休[答案壶]D唇[解析奸]企业与投马资者之间的件财务关系主份要是指企业瞒的所有者向雀企业投入资防金，企业向断其投资者支木付投资报酬苹所形成的经搭济关系。羊5、每股利承润最大化作凳为财务管理渗目标，其优摸点是（）努。束A.考虑帽了资金的时扩间价值错痰B.考虑溉了投资的风悟险价值传C.有利年于企业克服仙短期行为后原D.反映洞了投入资本弦与收益的对龙比关系[答案]D沉[解析]本何题的考点是技财务管理目银标相关表述雹优缺点的比辨较。因为每驱股收益等于杯税后净利与委投入股份数和的对比，是夹相对数指标旗，所以每股虎收益最大化逃较之利润最螺大化的优点晶在于它反映滋了创造利润质与投入资本全的关系。弄6、下列有舅关增加股东近财富的表述兽中，正确的皇是（）。盐A.收入建是增加股东况财富的因素地，成本费用剑是减少股东志财富的因素邪B.股东驼财富的增加今可以用股东鲜权益的市场颤价值来衡量验C.多余挂现金用于再吊投资有利于境增加股东财映富独D.提高谜股利支付率滨，有助于增妨加股东财富[答案]A马[解析]股伤东价值的创利造，是由企六业长期的现刘金创造能力驴决定的。创夸造现金的最池基本途径，股一是提高经材营现金流量诉，二是降低蝶资本成本。换经营活动产闷生的现金对戴于价值创造医有决定意义飞，从长远来京看经营活动芝产生的现金生是企业盈利安的基础。经晕营活动产生船的现金取决友于销售收入耽和成本费用屠两个因素，故收入是增加货股东财富的狮因素，成本窜费用是减少迅股东财富的秤因素，两者舒的差额是利示润，选项A喂正确。股东享财富的增加富可以用股东照权益的市场沉价值与股东赴投资资本的佩差额来衡量捞,所以B不蚀对;现金布用于再投资金,如果它有哗助于增加收捉入、降低成脂本或减少营选运资金，才慎能增加股东宗财富，否则浩会减少股东喉财富，所以缝C前提不清所也不对；分循派股利时，架股价会下跌甩，但不影响貌股东财富，皆所以D不对谋。换7、柏财务管理的安核心工作环叨节为（）规。玩A.沟财务预测欣聚B.些财务决策些塞C.牌财务预算争对D.饱财务控制答案；B叛[解析]耻财务决策是贞指财务人员坚在财务目标抵的总体要求荡下，通过专僻门的方法从青各种备选方赖案中选出最缸佳方案。在亮市场经济条泼件下，财务唤管理的核心蒜是财务决策粮。二、多选题漆1、漫如果资本市干场是完全有暗效的，下列真表述中正确骆的有（）斯。童A.股价俊可以综合反惕映公司的业浩绩孙闷B.运用会灌计方法改善登公司业绩可剩以提高股价星锣C.公司的趣财务决策会火影响股价的颈波动D.必投资者只能雷获得与投资属风险相称的挺报酬平镰『正确答案斯』ACD拐挡『答案解析双』如果资本葱市场是有效凶的，股价可且以反映所有等的可获得的考信息，而且抬面对新信息启完全能迅速尖地做出调整饲，因此，股蚀价可以综合凝地反映公司号的业绩，公和司的财务决程策会影响股猛价的波动，泡运用会计方语法改善公司颈业绩无法提怜高股价。A墨是答案，B依不是答案，沃C是答案。律另外，如果苗资本市场是暂有效的，购挨买或出售金征融工具的交还易的净现值少为零，因此跳，投资者只节能获得与投执资风险相称复的报酬，D跪的说法正确护。妖2、劣下列经济行们为中，属于物企业财务活难动的有（音）。治A资逃金营运活治动犯B丛利润分配巡活动新椒C筹集拦资金活动息D给投资活动勇[答案早]ABCD页[解析违]本题的考林点是财务活除动的内容。霜财务活动是丛指资金的筹哀集、投放、环使用、收回胞及分配等一查系列行为。帐财务活动的磨内容包括：枯筹资活动、勿投资活动、撕资金营运活腿动及分配活响动。进筹资活滋动：注意具蹦体内容与举士例蔬霞3、贿下列各项中芳，属于筹资祝决策必须考慰虑的因素有姿（）。渣扮Ａ取壮得资金的渠匹道盈Ｂ取得资知金的方式加Ｃ取摘得资金的总拿规模恐Ｄ取得资并金的成本与独风险缓[答案腹]ABCD此[解析胖]本题的考谷点是财务活使动中筹资活芬动的内容。待在筹资过程赞中，企业一侍方面要确定递筹资的总规轮模，以保证纳投资所需要建的资金；另律一方面要通亩过筹资渠道愈、筹资方式绪或工具的选流择，合理确碧定筹资结构著，以降低筹剩资成本和风纱险，提高企六业价值。皱4、回下列各项中化，属于企业超筹资引起的酿财务活动有骨（）。隐技A偿朝还借款B咐购买国库趣券C置支付利息仗D购买脉股票鹊[答案伐]AC勾[解析仗]选项B属以于投资活动却；选项D也醋属于投资活抽动。献投资活输动：注意狭碌义与广义的特区别画5、下列各息项中，可用剪来协调公司掠债权人与所执有者矛盾的晕方法有（筑）。博A.规定借秃款用途特秧贞搜拘B.规定借陡款的信用条境件牌C.要求提件供借款担保鉴糠凯D.突收回借款或学不再借款缠[答案]A料BCD死[解析浅]本题的考肢点是财务管比理目标的协述调。协调公充司债权人与漠所有者矛盾匀的方法有限遣制性借债（晚即A、B、乌C）和收回某借款或不再币借款（即D建）。愤第二章宴雷时间价值、马风险与报酬拆、估价刘一、单项选叹择题县1、某公司您拟于5年后挖一次还清所强欠债务10献0000元解，假定银行晋利息率为1拖0%，5年董10%的年贵金终值系数棕为6.10浩51，5年翼10%的年锡金现值系数盾为3.79扒08，则应疾从现在起每拍年末等额存铺入银行的偿债债基金为（枕）。电A.1猎6379.结75糕B俗.土26379劈.66仇沫C个.3790受80声免D.61驶0510阅[答案限]A朽[解析]本兽题属于已知焦终值求年金翁，故答案为璃：A=S/邮（S/A,接10%,5军）=100飞000/6垦.1051剩＝1637去9.75（馅元）脆2、某公司演向银行借入获23000奋元，借款期叠为9年，每精年的还本付垂息额为46昏00元,则傅借款利率为巾（）臣A.16困.53舌%还B.13.仓72%酷C销.17.6年8%辫截D威.18.2案5%症[答案葬]B雕[解析核]本题的考旱点是利用插却补法求利息朵率。多3、一项1最000万元农的借款，借夏款期3年，授年利率为5壤％，若每年遍半年复利一迟次，年有效速年利率会高爸出名义利率冒（）。红A．0让.16％四B．0.2同5％C.城0.06敞％D.示0.05电％挡[答案测]C锡[解析哥]已知：M恭=2,莫r=5覆％异根据有效年窑利率和名义升利率之间关遣系式：吨＝（1+耐5%/2）恩2颈-1袍=5.0唯6%走有效年利率临高出名义利蹦率0.06古％（5.0件6％－5％轧）。歪4、某企业抵于年初存入勉银行100兄00元，假耀定年利息率愉为12%，瓶每年复利两式次.已知（箱F/P，6犁%，5）=川1.338赔2，（F/哈P，6%，洋10）=1六.7908牛，（F/P丝，12%，央5）=1.矩7623，板（F/P，杰12%，1关0）=3.厉1058，刊则第5年末钉的本利和为领（）元。饼A.弯13382拦B.返芬17623刊坏牛C鼻.179丙08那D.31拨058恨[答案桶]C正[解析括]第5年末避的本利和＝扒10000晚×脂（S/P,破6%,10辽）＝179住08（元）匙。娇5、下列因众素引起的风猫险中，投资迫者可以通过猴证券投资组暖合予以消减议的是（）挖。乓话A.宏观经尘济状况变化久B.斜世界能源状惕况变化虹C.发生经赤济危机纯燥D.被投资装企业出现经申营失误如重[答案]D值锣[解析]被科投资企业出签现经营失误挽属于公司特翠有风险，是荷可分散风险近。膀6、下列各咽项中，不能万通过证券组惯合分散的风欧险是（）京。蹄A.非系款统性风险稿B.伟公司特别风浑险C魂.可分散风来险D枕.市场风险给[答案炸]D绢[解析性]证券投资忽组合的风险扇包括非系统其性风险和系百统性风险。娘非系统性风难险又叫可分粥散风险，可喉以通过投资矮组合分散掉灾，当股票种属类足够多时男，几乎能把捉所有的非系颜统性风险分塔散掉；系统颈性风险又称做不可分散风赌险或市场风狮险，不能通影过证券组合属分散掉。奏7、假定某派企业的权益顶资金与负债描资金的比例柏为60：4惕0，据此可钟断定该企业网（）旧A.只存在鞠经营风险馒减B命．经营风险匀大于财务风宏险叼C.经营风极险小于财务驼风险惑D．同时荷存在经营风高险和财务风滔险[答案]D羞[解析另]根据权益张资金和负债遵资金的比例现可以看出企昂业存在负债况，所以存在组财务风险；众只要企业经酬营，就存在瓶经营风险。狼但是无法根沙据权益资金咽和负债资金萄的比例判断勿出财务风险畅和经营风险今谁大谁小。古8、泉在没有通货时膨胀的条件院下，纯利率筑是指（）毛。糖A.贿投资期望收兄益率梢李桌菊B.银行贷模款基准利率遍C.社会实糟际平均收益沿率饲政D.没有扒风险的拾平均利润率[答案]D局[解析]扰纯利率是指池没有风险、兼没有通货膨黑胀情况下的困平均利润率裂9、惹已知短期国糕库券利率为塘4铺%，纯利率洞为建2.5夜%，市场利此率为重7茄%，则腐风险收益率绵和通货膨胀拿补偿率分别消为（）。赔A.3%册和1.5%韵都B.1跨.5完%湾和4.5%茧耗C.-1%朝和6.5%樱净D.4%萌和1.5％[答案]A扰[解析]姓国债利率为恒无风险收益症率，市场利济率=无风险无收益率+风格险收益率，耐所以风险收础益=7％-呢4％=3％局；无风险收湾益率=打纯利率位+通货膨胀揭补偿率，所怀以通货膨胀忆补偿率=4嫌％-2.5川%=1.5辈%绑二、多选选勾择题析1、在利率储和计息期相缘同的条件下烧，复利现值油系数与复利桶终值系数（泄）。治峰A.互为倒杰数郊垮忠B.二者像乘积为搞盒C.二者之蚀和为1技顽D.二者悼互为反比率爹变动关系守辱[答案]A匆BD愿凉[解析]复烘利现值系数运计算公式为啊，复利终值材系数计算公惯式为，在利简率和期数相残同的情况下水，它们互为励倒数，所以敢二者乘积为税1，二者互碰为反比率变冬动关系。蜡2、下列各熊项中，属于撞年金形式的猫项目有（垫）。微A.零存整碧取储蓄存款敌的整取额燃B.定共期定额支付寻的养老金纱C.年投晨资回收额其聋折D薄.偿债基金孝[答案]B让CD递[解析]选晋项A应该是巾零存整取储戴蓄存款的零屋存额。哥3、递延年贸金具有如下蹄特点（）拥。管A.年金的市第一次支付诚发生在若干毯期之后B例.没有终值餐C.年金的爆现值与递延谁期无关竹碧D攀.年金的终去值与递延期究无关非E.现值系絮数是普通年好金系数的倒鼠数污员[答案]A击D厦适递延年金又帽称延期年金铃，是指第一举次支付发生排在第二期或鞋第二期以后候的年金，递诊延年金终值屿是指最后一挂次支付时的熄本利和，其仪计算方法与参普通年金终兰值相同，只评不过只考虑炮连续收支期隶罢了。丢4、在下列量各种情况下杯，会给企业胶带来经营风稳险的有（父）尾廊A.企业举锈债过度匆壶B.志原材料价格垮发生变动弱武C.企业产饼品更新换代谦周期过长向D.拌企业产品的欲生产质量不兵稳定昌[答案渡]BCD巡[解析]经朗营风险是指毕因生产经营庸方面的原因叹给企业盈利贺带来的不确抱定性。财务马风险又称筹耕资风险，是昆指由于举债盲而给企业目床标带来的可驻能影响。企玩业举债过度偷会给企业带济来财务风险秤，而不是带屡来经营风险脑。发5、庆某种股票的沟期望收益率款为10%，凭其标准差为昌0.04，块风险报酬斜岩率为30%嚼，则该股票定的风险狼报酬割率为（）饼。泡A.40%街当撇停B.12%倡羊牲C.6%露捕坛D.3%[答案]B笔[解析]驾变化系数＝霸标准离差/度期望值＝0拖.04/1残0％＝0.酒4，风险收凭益率＝风险讯报酬斜率帅×插变化系数＝闹0.4否×旋30％＝1往2％。尼6饺、下列各项巴中，能够衡嘱量风险的指段标有（）旨。诉A．方差骡帝B孩．标准差柴盈C．期屠望值鹅某D．变化庆系数乡[答案]委ABD识[解析]收根益的期望值腔用来反映预扩计收益的平作均化，不能牛直接用来衡壳量风险。圣7置.关于证券偶投资组合理面论的以下表零述中，错误卧的是（）罗。波A.证普券投资组合剑能消除全部铜风险训B.证垫券投资组合究的证券种类灵越多，承担铸的风险越大跨C.最膊小方差组合魂是所有组合矿中风险最小低的组合，所捐以报酬最大较D.当寸存在无风险闯资产并可按第无风险利率辜自由借贷时忽，投资人对革风险的态度浴不影响最佳纸风险组合捏【正确禁答案】A根BC速【该题闭针对讨“席投资组合的演风险与报酬淡”篇知识点进行往考核】匙8扇.已知风险丈组合的期望搞报酬率和标歼准离差分别田为15％和间20％，无乱风险报酬率兆为8%，某滩投资者将自余有资金10区0万元中的狱20万元投匙资于无风险允资产，其余然的资金全部鸟投资于风险锅组合，则（另）。垃A.总雄期望报酬率浊为13.6伞%B.总第标准差为1德6%C.教该组合位于侨M点的左侧框D.资孔本市场线斜仅率为0.3曾5【答案纠】ABC侍D搂【答案系解析】总期润望报酬率＝善（80/1冶00）阀×碎15%＋（笛20/10还0）州×咱8%＝13沟.6%；总猾标准差＝8肚0/100僵×替20%＝1似6%，根据球Q＝0.8揭小于1可知榆，该组合位茄于M点的左岂侧（或根据凝同时持有无抽风险资产和温风险资产组死合可知，该维组合位于M鞋点的左侧）灌；资本市场科线斜率＝（旺15%－8贪%）/（2姻0%－0）填＝0.35植。袜9然.下列有关翼证券市场线葡的表述正确捡的是（）鞋。悟A.风察险价格＝贝狮他系数看×屋（Km－R饥f）挣B.横抵轴是以晋β院值表示的风剂险址C.预剧期通货膨胀扭提高时，无姨风险利率会蜜随之提高虽D.投奥资者对风险办的厌恶感越犯强，证券市答场线的斜率版就越小【刘答案】B梳C薄【答案惰解析】参稳见教材13符8－139弟页。奋【该题偿针对轧“缴资本资产定派价模型盈”悬知识点进行磁考核】蛛10酒.下列关于收投资组合理蓬论的说法正绸确的是（供）。陵A、当氏增加投资组果合中资产的忽种类时，组葛合风险将不顺断降低，而槽收益仍然是众个别资产的蛇加权平均值鼓B、承垒担风险会从哈市场上得到批回报，回报瓶大小取决于驾整体风险沉C、在她充分组合的君情况下，单附个资产的风叫险对于决策醉是没有用的报，投资人关挤注的只是投捕资组合的风书险三D、在匀投资组合理腹论出现以后烟，风险是指前投资组合收蔽益的系统风浪险启【答案】盛ACD春【该题崭针对奏“蝇投资组合的臂风险与报酬沾”籍知识点进行呼考核】构11乔.下列说法色正确的是（板）。柏A.如符果一项资产弟的偶β缓＝0.5，挎表明它的系历统风险是市毛场组合系统猴风险的0.锁5。蒙B.无密风险资产的此贝他系数＝初0稠C.无际风险资产的骑标准差＝0勺D.投数资组合的倡β矛系数等于组过合中各证券节β亏系数的加总陶【答案阁】ABC际【该题酱针对锄“弯投资组合的破风险与报酬检”会知识点进行算考核】三、计算菌1、某人要惑出国三年，游请你代付三怪年的房屋的棚物业费，每循年付100瓣00元，若宜存款利率为晨5%，现在蓝他应给你在垫银行存入多渐少钱？界[答案附]P=A券×陶（P/A，粗i，n）=拴10000葵×弱（P/A，果5%，3）敏=1000暴0娘×楼2.723赖2=272提32元己2、假设以骤8%的利率颤借款500灿万元，投资混于某个寿命地为12年的委新技术项目帆，每年至少担要收回多少孝现金才是有妨利的？险[答案疾]据普通年偏金现值计算雹公式：略苏每年至少要谈收回663险500元，拖才能还清贷维款本利。素3、某人拟饺购房，开发庭商提出两种出方案，一是忌现在一次性州付80万元啦，另一方案尾是从现在起蚀每年初付2太0万元，连申续支付5年攀，若目前的骂银行贷款利困率是7%，共应如何付款窃？元4、某公司素拟购置一处宗房产，房主接提出三种付乐款方案：芳日（1）从现桨在起，每年登年初支付2漏0万，连续教支付10次雾，共200莲万元；薪交（2）从第端5年开始，平每年末支付毫25万元，吉连续支付1询0次，共2掉50万元；销怀（3）从第藏5年开始，杆每年初支付犯24万元，怀连续支付1乔0次，共2愧40万元。达假设该衰公司的资金袖成本率（即穗最低报酬率圾）为10%欢，你认为该隆公司应选择梨哪个方案？弄[答案汁]剃方案（何1）毙杯P=20桥×午（P/A，起10%，1末0）沙×倘（1+10汪%）＝20警×挥6.144团6穿×艳1.1=1体35.18膝（万元）鞠棕子或=20+盯20截×细（P/A，仙10%，9报）=20罪+20莫×较5.759掌=135战.18（万耳元）方案（2）俱P=25停×光[（P/A断，10%，才14）制-趣（P/A，头10%，4裤）]=25个×补（7.36沾67-3.嗽1699）薯=104.雷92（万元脂）掠或：P理=25和×怪（P/A，席10%，1凡0）宁×泪（P/S，狗10%，4裂）众=2嫩5甲×鬼6.144哨6爪×号0.683已=104.户92（万元拢）筑方案（季3）电夹P3=2热4苍×登（P/A凯，10%，灶13）-亲24艘×宇（P/A，怜10%，3秘）故＝24警×蹄（7.10堵34-2.牺4869）瑞＝110.老80衔该公司时应该选择第晌二方案。脖5、某企业格拟购买一台括新设备，更买换目前的旧侨设备。新设与备较旧设备眉高出200羽0元，但每宵年可节约成鬼本500元款。若利率为滚10%，问夫新设备应至装少使用多少瞒年对企业而磨言才有利？豆[答案诱]已知P=半2000，师A=500顽，i=10免%，则释（P/蹦A，10%那，n）=P稿/A=20纤00/50探0=4盘查i=邮10%的普甩通年金现值全系数表，在兼i=10%渗一列上无法锐找到相应的街利率，于是错在该列上寻蚁找大于和小平于的临界系砍数值，分撤别为4.3雨553>4柿,3.79匪08<4。蹈同时，读出鸦临界利率为朵6和5。则亡新设备至少符使用5.4鞋年对企业而礼言才有利。羡6、三宝公劫司有三个可献供选择的资脸项目：A和然B是两个高诵科技项目，找该领域竞争剂激烈，如果雷经济发展迅国速并且该项去目成功，就区会取得较大继市场占有率候，利润很大鲜，否则利润谷很小甚至亏也本；C项目查是一个老产商品并且是必红需品，销售蹦前景可以准游备预测出来钉。假设其他娃因素都相同描，影响报酬搂率的未来经距济情况只有双三种：繁荣臭、正常、衰希退，有关的淋概率分布和争预期报酬率划如表柿3像所示。箩表店3菜步这惰尾A里、B、C项究目预期报酬比率及概率分娇布表郊经济情况弄发生概率俗A预期报酬意率伞B预期报酬队率数C预期报酬尤率肺繁荣膏0.3宫30%孩20%庸20%炭正常惹0.6自10%庆10%蚂10%境衰退潮0.1计-25%壮-5%血5%妥[答案]掌期望值EA辩=0.3旧30%+0唯.6嘉10%+0冠.1傅（-25%鞠）=12.拿5%胀EB=11写.5%，E出C=12.棒5%报A项目的标育准差=犬B项目的标萍准差=6.瞒12%，C增项目的标准伐差=5.1编2%袋A项目的变扯化系数=1指5.37%朵/12.5型%=122小.96%彼B项目的变烟化系数=5组3.22%劣C项目的变恋化系数=4繁0.96%给7、某企业驼有A、B键两个投资项烛目，计划投圣资额均为1病000万元谊，其收益（真净现值）的稠概率分布如猛下表：颗金额单位：揉万元车市场状况粘概率胶A项目净现做值蜻B项目净现翅值氏好阵一般课差婶0.2彩0.6申0.2颂200厉100悲50厌300阿100稼-50勤要州求：渠（l）分别申计算A、B驶两个项目净租现值的期望溜值；征（2）分别雕计算A、B党两个项目期极望值的标准赴差；咏（3）判断俩A、B两个残投资项目的使优劣。[答案]晴（l）计算愈两个项目净当现值的期望垦值挤A项目：2顿00稀×附0.2＋1渣00闻×次0.6＋5阅0亭×涌0.2＝l德10（万元虾）厌B项目：3嘉00论×呆0.2＋1灵00扮×惩0.6＋（集-50）明×但0.2＝1吧10（万元诸）朵（2）计算词两个项目期买望值的标准障差A项目：B项目：怀（3）判断茎A、B两没个投资项目候的优劣才由于A、居B两个项目列投资额相同截，期望收益结（净现值）别亦相同，而潮A项目风念险相对较小好（其标准差护小于B项目括），故A项燃目优于B项弱目。缸8、凭ABC机公司拟于钥2011忆年茄2粘月颜1摄日终发行面额为传1000见元的债券，智其票面利率掀为斯8%妖，每年虹2子月找1肯日计算并支锯付一次利息政，并于乘5姜年后的方1沙月屋31夏日僚到期，同等猪风险投资的语必要报酬率划为弄10%扣，则债券的移价值为多少浇？答案：寺V=80*爽（戒P/A,1和0%,5)首+1000揉*难（企P/F,1乒0%,5组）叮=80*3帜.791+峰1000*混0.621品=924熟.28冲元末9、企业有逮大量现金，厉为了避免资登金闲散，决摩定进行证券脾投资，假设朗市场利率为换12恒％。甲企业冷面临两项投唉资机会：（管1走）购买苏A炊债券。脱A皱债券面值为修1000喷元，票面利概率为柳8倚％，细5窃年期，市价精为高900洪元。（柴2垃）购买悦B哗股票，零B酒股票为固定帐成长股，年营增长率为熊8暖％，预计一角年后的股利痒为肢0.8晚元，市价为醉16两元。要求（府1素）计算杆A赤债券的价值摄，并判断是稼否应该购买蛾A辽债券。（缴2爷）计算纽B牙股票的价值蛋，并判断是票否应该购买趣该股票。答案：瘦解悼吉（戏1佛）彩Va手＝厘C举×虫（资P/A,i豆,n)+B础谢×科（倡P/F,i膛,n天）＝识1000框×拖8败％娃×荣3.605鬼＋张1000容×葱0.567交＝壤288.4种＋戏567堵＝院855.4预﹤削900四谊所以不应该蛇购买。范（尾2牛）漆Vb断＝哭D1/(r贡－鼻g形）＝猛0.8/(材12%-8舒%)叮＝磁20责元恶﹥胶16饿元嘉毛所以股票应名该购买。冠10、某公错司准备对一寨种股利固定趴成长的普通辽股股票进行调长期投资，观该股票当年鼠股利为每股掀2甩元，估计年法增长率为院4鬼％，现行国颠债的收益率歪为连6犯％，平均风站险股票的必筋要收益率为正10沈％，该股票除的违B摔系数为积1.5驶。计算该股铺票的价值？寨解答：计算橡该股票的收咸益率，果R=6%裕+(10%柜-6%)勿×移1.5=1踏2%婆V怎＝页2次×坐（填1不＋友4肃％）偏/译（钳12委％－絮4梯％）＝标26彻元枣11、某投腐资者准备从闹证券市场上叔购买蓄A\B\C浴三种股票组娱成投资组合掠。已知乱A,B.C粮,晕三种股票的透B冠系数分别为旁0.8依，跨1.2对，阔2乞。现行国债取的收益率为嘴8达％，市场平抽均股票的必灰要收益率为臣14怜％。主（屈1唉）采用资本滨资产定价模婆型分别计算逗这三种股票百的预期收益革率。会（涝1量）御Ra果＝厌8%+(1撞4%-8%适)黑×饰0.8=1商2.8%奸井Rb白＝渗8%+(1伤4%-8%沃)杨×敏1.2=1忘5.2%详孙R养c晶＝股8%+(1竟4%-8%葵)姻×辆2=20%让（魄2极）假设该投干资者准备长俊期持有缘A机股票，千A秘股票当年的宵每股股利为皱2档元，预计年漫股利增长率丛为铃8垂％，当前每满股市价为低40宪元，投资者震投资免A走股票是否合叮算。猜D0行＝韵2去元校Va梨＝辅2坏×辫（求1培＋樱8肆％）扣/施（幼12.8蚊－煎8块％）＝钓45滔元保﹥漆40猜元闸秀所以买入合瞒算。屯（据3梨）若投资者猜按累5督：箱2活：师3桶的比例分别拣购买了训A,B,C舌三种股票，池计算该投资尽组合的井B趟系数和预期何收益率。观β详站＝插β揪a湾×英50剧％＋连β泪b笛×呀20趁％＋焦β滔c况×催30仔％＝突1.24虏R见＝漠Ra三×醒50待％＋丝Rb条×肉20智％＋舌Rc黑×怪30艘％＝怪15.44辅％项12、无风谱险证券的收始益率为纤6%今，市场投资澡组合的收益裕率为平12%程（艺1帅）计算市场辆风险溢价继（恭2倾）如果某一螺股票的狱β驱系数为扒0.8务，计算该股军票的预期收盛益率连（奏3扰）如果某股芝票的必要收种益率为袖9%仪，计算其巩β史系数。叛解哑犹（灌1侧）市场风险宵溢价膊=Rm–梯Rf=12哈%-6%=初6%握誓（缸2读）珍R=6%+刃0.8*田（荡12%-6魔%过）彩=10.梨8%将（别3慨）返β芹=筒（歉9%-6%恼）影/鹊（隐12%-6底%握）询=0.5讯1沸3、化成公找司股票的瓜β攀系数为典2.0膛，无风险利火率为当6%笨，市场平均怨报酬率为竭12%油，那么，化朵成公司股票竿的报酬率应折为：茧1眼4、叛幸长江公司投想资了两种证赖券育A织和售B饮，两种证券阵的投资比例邀为馅1尤：嫂4逗，豆A咬和蜂B傻的贝塔系数按分别为译1.5家和松0.8树，市场组合询平均报酬率赌为伞10%层，无风险的唱报酬率为跪6%槐，则长江公惨司的投资组搜合预期报酬散率为多少？雷15、某上燥市公司当前晌的股票的袖斯系数为什1.05梁，当前无风你险收益率为脾6.5%膨，预计资本造市场平均收台益率为是12%度。假设一投屠资者认为，峡依该公司的欣风险水平，六他对公司的饼普通股的要峰求收益率为干10%导，要求，运胖用资本资产离定价模型，鱼来确定该投生资者是否该便购买股票。慢因此应该购煮买股票财务分析存一、单项选柔择题蛛1、下列各醋项中，不属絮于速动资产踏的是（）等。街A.应锹收账款贡B.孟其他流动资隔产饰C.应脱收票据谦D.货钩币资金艘[答案紫]B疫[解析升]所谓速动悉资产，是指奉流动资产减标去变现能力眯较差且不稳挡定的存货、常待摊费用、软一年内到期吼的非流动资情产和其他流膜动资产等之蔑后的余额。炸2、在下蚕列各项指标愿中，能够从蝴动态角度反袖映企业偿债克能力的是（拨）。趋A.现脆金流动负债陵比率蚕B.资产墙负债率肆C.流然动比率拥定练D.速动比吹率[答案]A惠[解析]现努金流动负债许比率从现金谣流入和流出瞒的动态角度木对企业的实剩际偿债能力隙进行考察。斑3、在杜邦骨财务分析体贷系中，综合尖性最强的财饶务比率是（永）。丈何A.净资颈产收益率借未B进.总资产链净利率罚动C.总资利产周转率轮斗D住.营业净财利率狂[答案冬]A耕[解析蜓]在杜邦财钓务分析体系仇中，净资产僵收益率＝总感资产净利率江×古权益乘数＝趁营业净利率己×柄总资产周转存率酒×映权益乘数，朋由此可知在凭杜邦财务分重析体系中，劳净资产收益嗓率是一个综厘合性最强的脑财务比率，斧是杜邦系统支的核心。芦4、某公司萝2004年移度营业收入捡净额为60毁00万元。元年初应收账碎款余额为3绳00万元，钟年末应收账愉款余额为5探00万元，番坏账准备按丙应收账款余速额10%提圆取。每年按薪360天计说算，则该公殊司应收账款隔周转天数为顽（）天。阀我A.15世疗B沈.17邮景C睛.22铁弟D.24嫌[答案认]D蜓解析]应收插账款周转率差＝6000堆÷灿[（300借+500）末÷奥2]＝15花（次），炸应收账款周倘转天数＝3挥60/15尊＝24（天炒）。遇5、某企业镜总资产周转靠天数比上年床增加25天捎，若流动资预产周转天数择比上年减少股10天，则辩非流动资产仿周转天数与红上年相比（万）。遮脏A.延长3灵5天B集.延长15庭天C拌.缩短15堆天D尾.缩短5天[答案]A矮6、用于评参价企业盈利裳能力的总资讲产报酬率指痰标中的晌“油报酬幅”凳是指（）伯。东间Ａ.息税前偶利润齐屈Ｂ.营业利葡润苏猪Ｃ.利润总夸额饮嫁Ｄ.净利润觉[答案浸]A爬[解析]总屠资产报酬率单是反映企业幻资产综合利妥用效果的指探标，也是衡傍量企业利用浇债权人和所核有者权益总冶额所取得盈挑利的重要指遍标。分子是爸利润总额+卸利息，所以站是息税前利它润。框7、倾如果流动负除债小于流动决资产，则期府末以现金偿贞付一笔短期敢借款所导致成的结果是（竿）。圆A.营运雀资金减少滨B.营运伙资金增加宫C.流动租比率降低吹D.流刻动比率提高桶[答案炊]D崖[解析]营旱运资金是绝桑对数指标，裁营运资金等体于流动资产们减流动负债芹，以现金偿纷付一笔短期阀借款，会使瓶流动资产、威流动负债都恐减少，不会交影响营运资压金。流动负扬债小于流动趟资产，所以旗原有流动比处率大于1，蹲则期末以现应金偿付一笔殖短期借款，藏会使流动比希率分子分母臂都变小，但啦分子原有基宵础大，所以请变小幅度小霜，所以流动榨比率提高。乖例如原有流爪动资产是3剥00万元，寻流动负债是赵200万元喝，即流动比睡率是1.5仗，期末以现稳金100万早元偿付一笔饺短期借款，星则流动资产础变为200凉万元，流动煤负债变为1岂00万元，娱所以流动比坟率变为2（带增大）。原秒营运资金＝钱300－2足00＝10词0万元，变吃化后的营运胃资金＝20到0－100独＝100万辽元（不变）越。二、多选题胜1、下列哪萝些状态会显嗓示企业短期财偿债能力较虹弱，财务状忘况不稳定。缝（）懂A非绘流动资产超确过长期资本烫B流胶动资产超过伤流动负债姿C营导运资本为负帽数当D流翼动负债超过从流动资产谅[答案淡]ACD胖[解析碰]营运资本之=长期资本尾－长期资产缺，所以长期俱资产如果超奔过长期资本倒，则营运资利本为负数，户表明长期资疏本小于长期亭资产，有部嚼分长期资产锦由流动负债岛提供资金来五源。由于流玩动负债在1端年内需要偿卷还，而长期捆资产在1年隐内不能变现贿，偿债所需疏现金不足，育必须设法另违外筹资，则倾财务状况不位稳定。段2、如果流测动比率过高植，意味着企找业存在以下盐几种可能（屯）。惧A存在闲兄置现金切B存在存摆货积压含C应收账袜款周转缓慢羞D偿债能化力很差优[答案抄]ABC微[解析竭]流动比率好过低，表明下企业可能难防以按期偿还嗽债务；流动爸比率过高，峰表明企业流登动资产占用少较多。糖3、下列哪肺些状态会显璃示企业短期亿偿债能力较羞弱，财务状垃况不稳定。朽（）士A非脖流动资产超册过长期资本棒B流网动资产超过守流动负债医C营杏运资本为负洪数镰D流困动负债超过范流动资产肌[答案专]ACD布[解析扑]营运资本锦=长期资本薯－长期资产批，所以长期无资产如果超繁过长期资本方，则营运资点本为负数，呼表明长期资涨本小于长期三资产，有部做分长期资产牧由流动负债羞提供资金来缎源。由于流么动负债在1盏年内需要偿温还，而长期哥资产在1年炭内不能变现泥，偿债所需荡现金不足，逝必须设法另树外筹资，则权财务状况不雾稳定。撇4、权益乘戒数的高低取屠决于企业的碗资金结构，教权益乘数越帆高（）冲A资产负奏债率越高新独B财务风段险越大镜柄C财务杠贯杆作用度越米大导伸D产权比做率越低达[答案附]ABC誉[解析枝]权益乘数板=1/（1肿-资产负债营率）=1+看产权比率，榜所以权益乘粥数、资产负关债率及产权薪比率是同向养变动，且指微标越高，财预务风险越大医，财务杠杆奖作用度越大伙。魄5、下列各演项中，与净铺资产收益率稀密切相关的毅有（）。敬A.过销售界净利率垒B.总秋资产周转率谨C.坊总资产增傅长率施D.权益训乘数壶[答案]暑ABD节[解析清]梅净资产收益应率＝销售学净利率洗×寨总资产周转掠率零×讲权益乘数，挥总资产增长桨率与净资产摧收益率无关馒。制6、一般而使言，企业存舱货需要量与魄下列哪些因铁素的变动成任正比（）效。符A.跃企业生产的怖规模B车.企业销售藏的规模药C.存货周肃转一次所需蹲天数D.订存货周转次违数梯[答案成]ABC械[解析享]存货需要蠢量与企业生动产及销售的骡规模成正比散，与存货周枯转次数成反虚比，与存货降周转一次所柄需天数成正对比。督7、企业计废算稀释每股携收益时，应渴当考虑的稀品释性潜在的吉普通股包括时（）。稠章A.股票期支权离B.认股权摇证C假.可转换公坛司债券隶D.不可丢转换公司债观券前[答案流]ABC垂[解析岗]稀释性潜排在普通股，则是指假设当则前转换为普栏通股会减少批每股收益的透潜在普通股途，主要包括灌可转换债券师、认股权证聋、股票期权蛮。宿帖③傲调整方式镜分子的尾调整：鞠第一，饶当期已经确愧认为费用的弓稀释性潜在冲普通股的利岂息；艰第二，双稀释性潜在捎普通股转换盗时将产生的辟收益或费用岛；携分母的老调整：假定饥稀释性潜在颤普通股转换捕为已发行普哄通股而增加牵的普通股股队数的加权平仁均数。演（3）指标站分解（扩展抛）障8、市盈率属是评价上市众公司盈利能眨力的指标，匀下列表述正偿确有（）狠蚁A.市盈率麻越高，意味骑着期望的未脚来收益较之像于当前报告香收益就越高盘废B.市盈率部高意味着投罪资者对该公偏司的发展前欲景看好，愿休意出较高的州价格购买该糟公司股票物邮C.成长性意较好的高科硬技公司股票射的市盈率通出常要高一些占济D.市盈率膏过高，意味吉者这种股票亦具有较高的消投资风险厘[答案刑]ABCD志[解析泰]市盈率是勿上市公司普宽通股每股市俯价相当于每益股收益的倍斜数，它是评输价上市公司奏盈利能力的骡指标，反映喘投资者愿意唐对公司每股诵净利润支付豆的价格。一地般来说，这悦一比率越高横，意味着期爸望的未来收魂益较之于当寨前报告收益耀就越高，投室资者对该公灌司的发展前事景看好，愿存意出较高的废价格购买该凳公司股票，鹅所以一些成荷长性较好的箭高科技公司繁股票的市盈坡率通常要高应一些。此外睁，如果某一多种股票的市帅盈率过高，尊也意味者这予种股票具有宁较高的投资狠风险。绒9、谁下列会增强辣企业短期偿蜓债能力但在补报表上不会渣反映的是（刃）洲A建造合同浑中约定的分础阶段付款繁B棒准备很快变患现的房产慢C企业预收瞒的货款肌出船窄D和银行签差定的周转信巩贷协议离[答案]乔BD葡[解析]诉选项C属于叨表内因素，崭选项A属于前降低短期偿爪债能力的因迷素。雕影响短期偿拣债能力的其贯他因素（表宏外因素映）呆增强变现能匆力的因素伸（1）浅可动用的银疼行贷款指标违（2）睡准备很快变薯现的非流动涛资产喘（3）诱偿债能力的个声誉坊降低短期偿哭债能力的因宏素照（1）盗与担保有关板的或有负债器，如果它的挎数额较大并觉且可能发生卖，就应在评续价偿债能力赖时给予关注币；胀（2）仔经营租赁合屿同中承诺的炕付款，很可亿能是需要偿掌付的义务；扒（3）虽建造合同、航长期资产购迷置合同中的膏分阶段付款靠，也是一种巾承诺，应视缺同需要偿还轰的债务。三、计算题架1、计算题礼】浩超资料：F公迷司经营多种顽产品，最近覆两年的财务子报表数据摘桂要如下：单位：万元霜利润表数据如深滤泪上年扶本年揭营业收入讽楼判敌置10000垦煌30000饶销土货成本（变性动成本）哄蝶7300泪敢23560毕管它理费用（固宜定成本）虫扮600立层800表营穗业费用（固服定成本）性朋500次甩1200僚财锣务费用（借纹款利息）催膛100翁病2640牺税前利润就厨蔑发日1500鲁性1800掩所妙得税截划款召500乎日600星净利润睛块聋荡蛋10罩00棍晌1200翻资产负债表落数据丝荣上年末巡本年末牙货币资金并床鼠哥老500立样1000徐应收账款尿良吓贴2000玩押鬼8000圾存货终半败撞直5000法登20000茎其他流动资累产资伙0鸭笨哑1000院流部动资产合计丸胞仇7500曾累30000拾固定资产骄忘载修5000厅扎30000渣资惑产总计公固肆12捏500裹姥潜60000忽短期借款乡球杂召蠢1850谈咬脆15000补应付账款懒沟惑半润200圆蹈掌300食其他流动负描债暖舒喷450荐妨金700魔流赚动负债合计汪叔雄2500套谊伤16000刘长期借款界轮搏项畜0矿艺怜29000督负闷债合计吓带驴割2500都拜45000钻股本押喊容渴受9000品课刊13500黄盈余公积涌掉辅括哨900姓亿及1100借未分配利润醒嘱炼摊杰100趣续400纯所美有者权益合崭计那遍10000即英15000晋负笋债及所有者拴权益总计俱12500汽弊60000枕要求：进行贫以下计算、绳分析和判断浸（提示：为乒了简化计算歇和分析，计今算各种财务壶比率时需要勿的存量指标丧如资产、所裕有者权益等湖，均使用期垃末数；一年祝按360天岭计算）。动（1）净利罚润变动分析迟：该公司本性年净利润比虾上年增加了保多少?按顺苦序计算确定抓所有者权益波变动和净资闻产收益率变邪动对净利润形的影响数额浇（金额）。长（2）权益赚净利率（净倘资产收益率据）变动分析云：确定权益门净利率变动放的差额，按郊顺序计算确议定资产净利仆率和权益乘歼数变动对权电益净利率的传影响数额（排百分点）。岭（3）资产级净利率变动嗽分析：确定品资产净利率且变动的差额服，按顺序计燕算确定资产迈周转率和营蔬业净利率变恼动对资产净掏利率的影响孤数额（百分沙点）。赛（4）资产辫周转天数分海析：确定总透资产周转天酿数变动的差敞额，按顺序腰计算确定固数定资产周转疑天数和流动携资产周转天室数变动对总诞资产周转天隙数的影响数仓额（天数）止。[答案]并（1）净利庭润变动分析爪净利润增加亦=1200钩-1000谨=200（荒万元）岁因为：净利态润=所有者虎权益照×暑净资产收益右率贼所有者权益全增加影响利齿润数额=（岭15000液-1000慌0）拔×哨10%=5旧00（万元良）肉净资产诉收益率下降舞影响利润数趁额=150饿00底×早（8%-1警0%）=-替300（万团元）煎（2）鉴权益净利率匹变动分析敏权益净利率也的变动=-犬2%扁因为：权益六净利率=资赞产净利率燥×汗权益乘数翅资产收益率舰下降对权益缝净利率的影董响=（12晌00/60安000-1等000/1哭2500）辜×勉1.25=宅-7.5%扛设权益乘数上忆升对权益净槽利率的影响不=（600挎00/15烦000-1止2500/复10000迈）妨×耽2%=5.齿5%尾（3）哲资产净利率问变动因素分届析侧资产净利率骄变动=-6寺%乱因为：资产蝶净利率=资允产周转率边×佩营业净利率盘资产周转率拢变动对资产疤净利率的影政响=（30总000/6昏0000-吊10000行/1250括0）桃×突10%=-扯3%交营业净利率宵变动对资产表净利率的影而响=0.5顿×支（1200洲/3000枣0-100肉0/100护00）=-蜂3%尾（4）资产借周转天数分脏析签总资产周转软天数变动=迹360/0医.5-36址0/0.8吩=720-顷450=2悟70（天）赌因为：献总资产周转嚼天数=固定示资产周转天适数+流动资辛产周转天数失固定资寒产周转天数切变动影响=沿360/（源30000届/3000摸0）-36碑0/（10塞000/5理000）=袖180（天袍）床流动资仇产周转天数矩变动影响=碰360/（就30000影/3000帜0）-36姨0/（10寨000/7脾500）=残90（天）蛛附：间传统分析体芹系的局限性折①寨计算总资产颈利润率的蛾“堪总资产款”言与激“涝净利润战”敞不匹配：总似资产是全部恨资金提供者亩享有的权利宵，而净利润谱是专门属于鹰股东的，两侦者不匹配。趟②类没有区分经凤营活动损益吗和金融活动侨损益。伞③讯没有区分有机息负债与无象息负债。荒2、某公司股××舰年度简化的纽资产负债表颤如下：资产负债表叹××捆公司沈果娱××蜘年尾12月31逮日情蝴艰蚁巧单位：万倍元渗而填资予兰产凑糠负双债及所有者安权益屡货币资金虽创50刮合浇应付账款扯公10登0汽应收账款爽浸烂身长期负债愿仇竹涌存货朵征芽灭实收研资本论幅挪100狸固定资产担骨鸭幸留存收益施框上10议0迅资产合计寄豪哥攻负债及所渠有者权益合爸计细仅其他有关财艺务指标如下独：狐（1）预长期负债与和所有者权益静之比：董晓摧鲜宫联秒0.5打（2）浸销售毛利率径：爷疑漫拥漠向作听看孔10％妹（3）敌存货周转率出（存货按年留末数计算）宾：并映光跨赞丑９次蔬（4）耽平均收现期禽（应收账款脱按年末数计敌算，一年按浩360天计耍算）：茎18天失（5）忙总资产周转诉率（总资产索按年末数计剧算）：构脸掏蹦影2.5次辅鼻要求：利用脾上述资料，罪在答题卷填增充该公司资婚产负债表的弓空白部分，汗并列示所填绍数据的计算桨过程。悉歉睛畏扛奶低召铜[答案围]恒员侧资龙辆产组原负礼债及所有者扶权益植货币资金臂批50青非魔应付账款语显傻像哄100混应收账款弯登旋50极赛斑长期负债早宇才预100控存货顺券100询排剥实收资本上蜂胃匀催100面固定资产崇梨200胞烂横留存收益走突灵祝价江100无资产合计卷脊遍400骑谁按负债及所愿有者权益合麦计贝400被（1）所有嚼者权益=1溉00+10干0=200猜（万元）灿长期负栗债=200最×恋0.5=1堵00（万元镰）习（2）净负债和所有耍者权益合计晒=200+太100+1堡00=40翼0（万元）哥（3）色资产合计=牙负债+所有口者权益=4担00（万元雁）悦（4）义营业收入/壳资产总额=四2.5=营展业收入/4挠00袄营业收驻入=400伪×灿2.5=1蒸000（万绘元）解营业成忽本=（1-从销售毛利率交）老×愿营业收入=跨（1-10缘%）嘱×垦1000=祖900（万厚元）腊营业成帜本/存货=欢9=900编/存货票存货=子900/9由=100（编万元）承（5）区应收账款夺×倡360天/查营业收入=殿18=应收壤账款盈×串360天/装1000削应收账搏款=100工0方×较18/36海0天=50啦（万元）侦（6）固定尽资产=资产冷合计-货币店资金-应收沿账款-存货方=400-辽50-50厌-100=临200（万曾元）初第四章筐一、单选糠1、址根据财务管您理理论，按章照资金来源吃渠道不同，戏可将筹资分夕为（）望。独A好.喇直接筹资和词间接筹资率卧逮丛棵B.内利部饰筹资和外文部院筹资只C.权益崖性符筹资和负债份性窗筹资搁核筹透D.短期筹飞资和长期筹虎资[答案]C漠[解析]宪按照资金来斗源渠道不同海，可将筹资稻分为权益筹抬资和负债筹跟资北；A是按照敬是否通过金酸融机构对筹赖资的分类；雁B是按照资茅金的取得方蓬式不同对于剑筹资的分类律；D是按照怖资金使用期完限的长短对窗于筹资的分锐类。速2、在下列警各项中，能肿够引起企业棕自有资金增敌加的筹资方耻式是（）某A.吸收直纱接投资矿B.发行公慌司债券童C.利侄用商业信用撤D.留岁存收益转增伴资本[答案]A名[解析]企礼业的自有资忙金指的是股筛东权益，选每项B、C筹山集的都是负恢债资金；选步项D导致股驼东权益内部兼项目此增彼怖减，股东权砖益不变，不持能引起企业杏自有资金增慌加；选项A卖能够引起企铸业自有资金凳增加。询3、下列各群项资金，可计以利用商业孙信用方式筹逃措的是（等）帮A.国家财电政资金见B.银行信学贷资金胀C.其患他企业资金时D.企歌业自留资金[答案]C防[解析]商对业信用是企树业之间的一纱种直接信用扮关系。所以纷商业信用只乔能来源于其肢他企业资金始这一筹资渠提道。4、第五章一、单选题停1、汗相对于负债而融资方式而痰言，采用吸利收直接投资勿方式筹措资密金的优点是瞒（夹）。弊A.有利于赚降低资金成滥本催别赔B.有利于洪集中企业控案制权揪C.有利于链降低财务风些险牺籍东D.有利于猎发挥财务杠鞭杆作用[答案]C兔[解析]吸肾收直接投资碑属于权益资腰金筹资，没蛾有还本付息悄的压力，所睡以有利于降莫低财务风险险2、脱下列关于短躬期融资券筹骨资的表述中颗，不正确的惹是()。喷纷A.发逗行对象为公悠众投资者非昏B.发喊行条件比短叔期银行借款躬苛刻说C.筹破资成本比公拜司债券低卷使D.一炊次性筹资数销额比短期银滔行借款大遮参考答良案：A博答案解腔析：本题摔主要考核短大期融资债券文。短期融资私券发行和交鞋易的对象是慰银行间债券告市场的机构怖投资者，不亦向社会公众践发行和交易曾。所以选项纱A的说法不胃正确;发行井短期融资券预的条件比较应严格，必须蕉是具备一定哨信用等级的炼实力强的企妈业，才能发仁行短期融资馅券筹资，所拣以选项B的君说法正确;肥相对于发行秀公司债券筹俗资而言，发冲行短期融资熟券的筹资成殿本较低，所询以选项C的抹说法正确;芦相对于短期岗银行借款筹堡资而言，短穗期融资券一碌次性的筹资被数额比较大飘，所以选项酿D的说法正嚷确。柳3、幻甲公司设立架于吩2008年连12月31惩日灭，预计20递09年年底条投产。假定映目前的证券氏市场属于成剥熟市场，根束据排序理论驻的基本观点折，甲公司在傍确定200环9年筹资顺围序时，应当协优先考虑的纯筹资方式是洁(蜡)。危A.内部筹驳资锋B登.乏发行债券母梦C.增耍发股票恨眠D.向银莫行借款【答案】D坊【解析】根跟据排序理论鸣的基本观点姓，企业的筹校资优序模式爷首选留存收辅益筹资，然倍后是债务筹葵资，而仅将原发行新股作患为最后的选飘择。但本题面甲公司看2008年杂12月31例日足才设立，2立009年年虚底才投产，虫因而还没有牛内部召留谅存收益的存堵在舌,凯所以200有9年无法利链用内部筹资李，因此欧,退而求典其次,乎只好裕选向银行借哗款财。念4、腾某公司拟发卫行琴5于年期债券进漫行筹资，债给券票面金额深为垄100醒元，票面利涨率为虎12%睛，每年付息愿一次，而当孤时市场利率丛为疑10%惯，那么，该子公司债券发韵行价格应为威（）元。懒（2001短年敞）昌A.93.肾22凉您构B围.100酱敞抽脖C.105落.35德汉秩D.素107.5趁8[答案]D[解析]。辈5、迷在市场利率季大于票面利绘率的情况下肃（）路A.债券的届发行价格大雷于其面值寒鲁够膝B.债券的驾发行价格等假于其面值责C.债券的毅发行价格小益于其面值炕抬梢紧D.债券的酷发行价格大联于或等于其柳面值[答案]C赛[解析]债划券的利息是的按票面面值烟和票面利率达固定计算的从，市场利率顾大于票面利败率时，债券兼投资人的收买益比市场收荷益要低，为恶了协调债券进购销双方在穴债券利息上爹的利益，就衰要调整发行波价格。当票树面利率低于归市场利率时晓，以折价发聋行债券。播6、托从公司理财该的角度看，竖与长期借款经筹资相比较榨，普通股筹煤资的优点是蓬（）。宽A.廊筹资速度快收乎娃B.劈筹资风险小旁许童C.忆筹资成本小轿期霉D.云筹资弹性大[答案]B伐[解析]发须行普通股筹走资没有固定嫩的股利负担木，也没有到华期还本的压常力，所以筹窜资风险小；佩但是发行普痛通股筹资的肚资本成本高祸，而且容易论分散公司的烛控制权。筹下资成本小、娃筹资速度快朴、筹资弹性我大是长期借识款筹资的优裕点。炒7、津相对于发行套股票而言，特发行公司债锁券筹资的优脂点为（）关。译A.筹资风幼险小碗刺交B.限制条倍款少忆妇寿C.筹资额熊度大间乐全D.资金成炕本低[答案]D逝[解析]债菠券筹资的优罪点包括资金租成本较低、撕保证控制权咽、可以发挥缸财务杠杆作辫用；债券筹堵资的缺点包趋括：筹资风很险高、限制防条件多、筹渣资额有限。已8、浓关于认粉购怎权证下述表批述错误的有昨（）。繁A.认购权悔证艺会呀稀释普通股哨每股收益烤B.认购权资证筹资容易企分散企业控签制权斩C.认购权晃证筹资能为隔公司筹集额突外的资金线D.认购权虎证是一种债想权和股权混胀合证券[答案]D峡[解析]志认购权证在赚认购之前，蔽既不拥有债昼权也不拥有摔股权，只拥裙有股票认购局权链8、派可转换债券过转换成普通裤股后，公司欲不再支付债留券利息，相听比转股前企炉业（）度A.综合资宣本成本将下锐降凤哀B.丧失低肆息优势夕C.财务风外险加大演裕转D.减少对狡每股收益的锯稀释[答案]B羽[解析]可单转换债券转稿换成普通股棉后，原可转腰换债券的投扁资者将不再稍是企业的债鉴权人，而转修变为企业的喇股东，所以驴公司不需要怖再向其支付锁债券利息，榴财务风险降浓低；但是由席于权益资金桐的个别资本各成本高于负幅债，所以在抵不考虑其他著因素的情况轻下，综合资舱本成本应当赔会上升；由字于转股会使棍股数增加比圾未转股之前甜应该是稀释努了每股收益洒。二、多选题盟1、哄以公开、间地接方式发行霜股票的特点丙是（）。猎A.阔发行范围广念，易募足资衣本馆察巴B.蚊股票变现性需强，流通性骡好类C.水有利于提高织公司知名度器邮端制D.万发行成本低贡[答案]逼ABC谢[解析]公泄开间接方式韵需要通过中莲介机构对外誉公开发行，珍所以成本较少高。偿股票的销售家方式银优点长缺点递自销方式戒发行公司可格直接控制发蒙行过程，实巩现发行意图皆，并节省发碰行费用；鸦筹资时间较洪长，发行公誉司要承担全缠部发行风险巩，并需要发亲行公司有较琴高的知名度雅、信誉和实巨力匪委托承销方凉式盘包销息不承担发行纠风险好发行成本高讽代销忧可获部分溢旅价收入；降灶低发行费用还承担发行风哀险崖虚2、绢对于发行公杰司来讲，采值用自销方式佛发行股票具壳有（）。加A.可及时笋筹足资本框哄婆武倾B.免于承萍担发行风险冈C.节省发揪行费用姓梨瑞阁恼甲D.直接控币制发行过程丧[答案]C栏D其[解析]自狗销方式发行坛股票筹资时动间较长，发嘱行公司要承躲担全部发行洽风险.采用向包销方式才夫具有及时筹子足资本，免胆于承担发行寒风险等特点私。佳3、什下列各项中腊，属于变“颗吸收直接投晃资纤”方与快“母发行普通股畅”娇筹资方式所块共有缺点的袖有（）。州A.限制条睛件多挑B.财务风构险大罪框复C.控制权量分散过D.资金成贺本高穷[答案]C晕D黄[解析]本湖题考点是各警种筹资方式悔优缺点的比梦较。选项A演B是负债筹框资的特点。优4、拿发行优先股蓝的上市公司运（）烫A.如不能匠按规定支付泄优先股股利液，优先股股浩东有权要求丙公司破产胳B.拥有航“伙不参加优先婚股凝”最股权的股东懒只能获得固那定股利，不召能参与剩余磁利润的分配孕C.拥有蛇“馋可赎回优先敢股和”尚股权的股东坑可以自由选覆择是否被赎怨回裙D.拥有船“薄非累积优先馒股急”曾股权的股东百仅有权按当绝年利润分取貌股利，而不熊能获得累积独补付的股利显[答案]B慌D孝[解析]优冰先股属于企观业自有资金乖，没有到期竿日，优先股熄股利虽然固黎定但有弹性确。可赎回优纷先股是否收泪回，在什么丙时候收回，震由发行股票确的公司来决观定。笨5、般债券的付息宋频率主要有午分期付息和痛一次付息，表下列债券中雄属于一次付角息债券的是脊（）长A.利随本掌清债券棵挠B.息票债硬券月C.弃贴现发行债岂券允D.除固定利率债鞭券绍[答案]A裂C挥[解析]息逝票债券通常乔为分次付息颗债券，固定饼利率债券既轮可能一次付译息也可能分郑次付息。悟6、路利用发行长积期债券筹集踪资金与短期咐债券相比（绕）吸A.筹资风誓险高食件垄B.资本成疤本高箭石耻C.限制问条款多蛛弓泪D.筹资妄速度慢校[答案]B为CD鄙[解析]长买期债券筹资艰与短期债券死相比，融资泳风险较小。夸7、矛可转换债券驴中设置赎回潜条款主要是选为了（）驶A.促使债希券持有人转丹换股份恰B.锁定发头行公司的利农率损失贿C.保护原忽有股东的利法益警D.保护债堤券持有人的少利益技[答案]A鹊BC窃[解析]可姿转换债券中市设置赎回条臭款的目的有时①拨可以促使债烂券持有人转锅换股份；逆②分可以使发行推公司避免市匙场利率下降垮后，继续向萝债券持有人惑支付较高的陷债券票面利闯率所蒙受的惩损失；槽③赠限制债券持饲有人过分享降受公司收益呆大幅度上升怪所带来的回果报。赎回条土款对投资者葡不利，而对挎发行者有利鸣。三、计算纷1、击南华公司发顿行面值为1榴000元，贿票面年利率毫为10%，国期限为10灿年，每年年吴末付息的债柏券。在公司暗决定发行债舱券时，认为腿10%的利常率是合理的墨。如果到债熟券正式发行梨时，市场上织的利率发生谢变化，那么抢就要调整债冷券的发行价宜格。现按以焦下三种情况丰分别讨论。例（1）资金稠市场上的利悉率保持不变奉，南华公司痒的债券利率骑为10%仍带然合理，则嘉可采用等价姻发行。债券教的发行价格程为：=渔（2）资金映市场上的利膨率有较大幅尚度的上升，道达到12%熟，则应采用恨折价发行。活发行价格为乓：寄+1000降×颂10％暮×秆（Ｐ/Ａ，返12％，1蝴0）=32叼2+100左×腐5.650誉2=88伟7.02（燃元）周也就是说，报只有按88级7.02元伴的价格出售闻，投资者才沉会购买此债派券，并获得竖12%的报它酬。滩（3）资金狐市场上的利淡率有较大幅患度的下降，尾达到8%，鬼则可采用溢兽价发行。发舟行价格为：秃+10稍00撕×鸦10％铸×购（Ｐ/Ａ，愉8％，10射）=463植.20+1浮00若×拍6.710寺1=113漏4.21（岗元）疤也就是说，肝投资者把1犁134.2港1元的资金宪投资于南华细公司面值为世1000元姓的债券，便法可获得8%撞的报酬。组第六章份燥长期筹资决原策依一、单项选裁择题妖1．若某一勒企业的经营容处于盈亏临鸦界状态，错跳误的说法是技（）。指A．此时销婚售额正处于郑销售收入线漠与总成本线教的交点课窑B．此时的牌经营杠杆系联数趋于无穷细小把C．此时的肃营业销售利咏润率等于零黎桑辛数娇D．此时的贱边际贡献等明于固定成本【答案】B盏【解析】盈吸亏临界状态虹时企业收入原等于成本，逐利润等于零燥，即边际贡正献等于固定军成本，营业候销售利润率扇等于零，经盖营杠杆系数喉趋于无穷大肆。跨营业杠杆系球数=收入-针变动成本/海收入-变动赠成本-固定站成本胶2．公司增药发的普通股面的市价为1旱2元/股，写筹资费率为榜市价的6%济，本年发放甩股利每股0遣.6元，已跟知同类股票桑的预计收益皱率为11%同，则维持此维股价需要的输股利增长率牌为（吃）。毯A．5%碧B．5.倒39%胃C．5.5有6%D刚．10.3水4%【答案】B卵【解析】资骨本成本是企辛业的投资者届对投入企业脂的资本所要颗求的收益率蔽。增发普通磁股的投资人远要求得到同潜类股票的预舟期收益率。意普通股成本宅=预期年武股利额/〔缩普通股市价互×套（1-筹资仁费用率）〕壁+普通股年泡增长率借11%奇=0.6江×兰（1+g）缝/〔12佳×预（1-6%心）〕+g神g=5兰.39%计3.某公司潜年营业收入倦为500万衰元，变动成奴本率为40轻%，经营杠踩杆系数为1僻.5，财务隐杠杆系数为弦2。如果固次定成本增加顿50万元，以那么，总杠缝杆系数将变烂为()盲。改A.2.桌4怎寇之B.始3份字式C指.6夏哄D.8【答案】C革【解析】因锋为（DOL哥）1.5=迅（500-稍500大×独40%）/比（500-吓500孩×娇40%-F志C），得出活FC=10滤0，（DF赏L）2=（南500-5彼00豆×翠40%-F执C）/[（株500-5头00纱×廉40%-F市C）-I]医得，I=1国00。当F擦C增加50杂万元时，D谎OL=（5犁00-50分0察×惊40%）/化（500-撒500姐×李40%-1虎50）=2州，而DFL铅=（500怖-500垫×蜻40%-1泉50）/[混（500-生500章×拐40%-1丸50）-1恐00]=3脱，故DTL牌=6。腊4亡、经营杠杆揭给企业带来呢的风险是指隙（）。旁A成本魂上升的风险径松窝事B利润秧下降的风险铅对C业务里量变动导致贴税前利润更粪大的变动折D业务量尖变动导致税肉前利润同比嘴例变动的风携险仰二香．多项选择做题姑1．融资虎决策中的总显杠杆具有如迈下性质（氧）。旨维族A．总杠杆润能够起到财侵务杠杆和经妨营杠杆的综嫁合作用晋推疯B．总杠杆柄能够表达边透际贡献与税怠前盈余的比壳率梦骑扎C．总杠杆欢能够估计出链销售额变动漏对每股收益播的影响阅胳忍D．总杠杆润系数越大，秘企业经营风事险越大刷区概E辅．总杠杆系扯数越大，企肆业财务风险冻越大忌【答案】A竟BC萍【解析】总蚕杠杆是指经廊营杠杆与财础务杠杆的共某同作用，即漂销售额变动铺对每股收益块产生的影响祝。经营杠杆达系数反映企派业的经营风徐险，财务杠桶杆系数反映忠企业的财务词风险，而总新杠杆系数反本映整个企业悉的风险。所他以，D、E接不是正确答民案煤2．下列母关于资本成训本的说法中轮，正确的有絮（）。作A．资牲本成本的本逐质是企业为慕筹集和使用码资金而实际使付出的代价迟B．企尼业的加权平式均资本成本阔由资本市场羞和企业经营屡者共同决定掀C．资镇本成本的计我算主要以年仅度的相对比喝率为计算单萝位斑D．资泻本成本可以爱视为项目投馅资或使用资胜金的机会成印本型【答案】B宝CD日【解析】娱资本成本的起本质是企业方的投资者对庄投入企业的回资本所要求竭的收益率或淘者可以看作行投资项目或造使用资金的么机会成本。袖企业的加权微平均资金成型本是对个别阀资本进行加辣权平均确定溜的，个别资因本成本由资蛮本市场决定接，而企业的底资本结构则滩由企业经营穷者而定。因岛此，企业的有加权平均资头本成本由资垫本市场和企暴业经营者共施同决定。在各财务管理中钻资本成本通藏常用相对数构来表示，即皂支付的报酬牺与提供的资伞本之间的比萌率。葬3、千以下事项中躁，会导致公醒司加权平均陵资本成本降货低的有（旬）。烘A.因随总体经济环浓境变化，导坐致无风险报漫酬率降低鸽B.公杆司固定成本羡占全部成本抄的比重降低番C.公费司股票上市搬交易，改善稍了股票的市付场流动性库D.发亭行公司债券梦，增加了长共期负债占全棋部资本的比耗重军答案：孕ABC少解析：翁在市场经济驼环境中，多流方面因素的念综合作用决南定着企业资雪本成本的高群低，其中主湿要因素有：雷总体经济环倘境、证券市眯场条件、企目业内部的经鼻营和融资状补况、项目融丰资规模。讯总体经济环兴境的影响反想映在无风险厅报酬率上，筒无风险报酬亭率降低，则嘉投资者要求批的收益率就扶会相应降低饼，从而降低构企业的资本夜成本；雨企业内部的袄经营和融资走状况是指经闪营风险和财年务风险的大策小，公司固辰定成本占全惩部成本的比净重降低，会箭降低经营风桌险，在其他母条件相同的削情况下，经貌营风险降低弯投资者会有甘较低的收益追率要求，所胖以会降低企副业的资本成丢本；上改善股票的套市场流动性腹，投资者想耕买进或卖出卫证券相对容电易，变现风程险减小，要你求的收益率恳会降低，所哨以会降低企植业的资本成柔本。篮忽台如果超过一的定程度地利蛙用财务杠杆石，会加大财羞务风险，从讨而使得投资加者要求的收败益率提高，网此时会导致路加权平均资隆本成本上升祝，所以，D喇的说法不正瓶确。隔4、抹关于经营杠等杆系数,下铜列说法中正凯确的是(册).愉A.安全边甩际越大,经版营杠杆系数除越小缠B.在保本截图中保本点驻越向左移动何,经营杠杆步系数越大萄C.边际贡专献与固定成谋本相等时,踢经营杠杆系大数趋近于无芹穷大织D.经营杠瑞杆系数即是槽息税前利润状对销量的敏订感度赌E.经营杠蛇杆系数表示蔽经营风险程豆度曲【答案】A启CDE化【解析】安灿全边际越大垂，经营风险帜越小，经营肃杠杆系数越量小；保本点隙（盈亏平衡族点）导销量越低，描经营杠杆系它数越低；边摔际贡献与固手定成本相等宰即利润为零负，经营杠杆里系数趋于无遗穷大；销量黄对利润的敏辜感系数即是齐经营杠杆系如数；经营杠需杆系数越大讨，经营风险询程度越高。三、判断题丛1．在计算语综合资本成灾本时，也可扇以按照债券疲、股票的市造场价格确定签其占全部资僵金的比重。绵（叹）【答案】√想【解析】综冰合资本成本什一般是以各宿种资本占全混部资本的比午重为权数，歼对个别资本变成本进行加庭权平均确定辜的。个别资踢本占全部资返本的比重即把权数，既可月按帐面价值蛇确定，也可覆按市场价值坡和目标价值富确定。链2．假设其储他因素不变诚，销售量超奴过盈亏临界嗓点以后，销番售量越大则勾经营杠杆系椒数越小。（暖乞）贼【答案】]兴√趋【解析】在速销售额处于沿盈亏临界点迁前的阶段，起经营杠杆系跌数随销售额历的增加而递纤增；在销售贤和处于盈亏余临界点后的奥阶段，经营科杠杆系数随和销售额的增脉加而递减。屑3.一般情灶况下，公司赔通过发放股研票股利增加赶普通股股本在，普通股本抢增加前后，欲资本成本不缎变。(烧)【答案】×兰【解析】一舱般情况下，隆公司通过发性放股票股利站增加普通股梢股本，普通伙股本增加前舟后，资本成绍本不变是错们的，因为发嫂放股票股利蚂视同发行新胆股，故其资腊本成本会发叼生变化。晚光倘陵鸭菠近劳斗耐侨袋持示4因.慌企业采取定刻期等额归还虹借款的方式均，既可以减液轻借款本金云到期一次偿亿还所造成的名现金生短缺趋压力，又可歪以降低借款泪的实际利率狼。毙召(剑硬)纹【答案】×灌【解析】铜企业采取定赚期等额归还慢借款的方式陆,既可以减巨轻借款本金吸到期一次偿裂还所造成的锋现金短缺压慢力,又可以若降低借款的筹实际利率错草的,因为定抵期等额归还漆借款的方式暴虽然可以减隔轻借款本金盖到期一次偿环还所造成的痕现金短缺压痕力,但会提断高借款的实逃际利率。四、计算题寿1．底某公司发行传一笔期限为盐5雾年的债券，歼债券的面值潜为尊1000毁万元，票面慢利率为蓄12%池，每年付息仰一次，发行圆费用率为词3%乌，所得税率廊为元25%饭，债券按照满面值发行。笨则该债券筹深资的资本成除本为多少？妈2、伴某公司发行瑞期限为增8宿年的债券，杀债券面值为疗2000先元，溢价发免行，实际发欢行价格为面敲值的捎115%裕，每年年末鸭支付一次利繁息，第妄8添年年末一次最性偿还本金次，筹资费率培为南3%采，所得税税种率为辟25%昌。要求计算芬该债券的资汁本成本。饱3、缴某公司按面需值发行优先谢股谈2000旱万元，筹资幼费用为磁2%剥，年股利率秤为举10%迁，所得税税裤率为此25%斗。计算优先雪股资本成本析。支4、溪某公司发行海普通股筹资扬，股票面值瞧1000丝万元，实际充发行价格为克1600订元，筹资费注率为畏5%歉，第一年年貌末的股利为助10%毁，预计股利物增长率为滴4%调，所得税税场率为苏25%漠，计算普通隆股资本成本母？比5、抚强盛公司普薪通股股票的购β他值为道1.2咐，无风险收州益率为咐6%纸，市场平均哭收益率为僵10%策，则按资本消资产定价模朵型，计算的赢资本成本为挪：及Kc